近期，继凯德集团宣布重组分拆房地产开发业务与资产管理业务之后，新交所上市房地产开发商成为公众关注的焦点。
随着价值投资重新开始受到欢迎，有必要关注股价低于资产净值的公司。 对于新手，公司的资产净值 (NAV)即为公司资产减去负债。
基本上，公司股票交易价低于其资产净值，意味着投资人为获得该公司一美元的价值所支付的成本不足一美元。
有几家新交所上市公司的交易价低于其资产净值。我们已经确定您应当关注的 3只遭严重低估的股票。
#1 $星狮地产有限公司(TQ5.SI)$
Fraser Property Limited (FPL)是一家横跨房地产价值链的跨国房地产产品和服务开发商、业主及运营商。公司在新加坡证券交易有限公司 (SGX-ST)主板上市，总部位于新加坡，截至 2020年 9月 30日，资产总额约为 387亿新元。
截至最新年报，FPL收入 36亿新元，下降 5.2%。净利润 2.292亿新元，下降 34.5%。
由于资产减记，自由现金流为负。现金余额 30.8亿新元，依然处于稳健水平。
4月 6日，FPL宣布增发股票，计划融资 12.8亿新元。但是，认购比例只有 90%，实际融资 11.5亿新元。
截至 4月 12日，相较 2.25新元的发行后预估资产净值，FPL股票折价至 55%交易。但是，相对 1.224新元的理论除权价，公司竭力维持了一定收益。
FPL收入分为 3大部分——持有待售物业、租金及相关收入、酒店收入。
2020年收入降低原因有二：酒店收入减少；租客违约导致房租收入减少。但是，随着政府对疫苗事宜的大力推进，出行活动迟早会恢复如常。
由此，FPL的酒店收入必将受到提振。随着学生/外派人员重新开始出行，同样的现象也适用于租金收入。公司有望迎来大幅转好的 2021年。
FPL股价最新收于 1.23新元，市净率为 0.56倍，股息收益率为 1.20%。
#2 $华业集团(U14.SI)$
华业集团有限公司 (UOL)是新加坡领先的公开上市房地产公司，资产总额约为 200亿新元。集团在亚洲、大洋洲、欧洲和北美洲拥有多元化开发性和投资性物业、酒店和公寓式酒店组合。
截至最新年报，FPL收入 19.8亿新元，下降 13%。净利润 4.432亿新元，下降 17%。
自由现金流 3.77亿新元。现金余额增长至 9.744亿新元。
十多年来，华业集团的股价一直低于资产净值。在 3月发布的财报更新中，CGS-CIMB计算华业集团的重估资产净值为 13.18新元，而 2020年底资产净值为 9.61新元。
实际上，CGS-CIMB对华业集团的估值相对其重估资产净值存在 40%的折价。集团正采取措施解锁价值，在允许土地集约化和高容积率的区域重新开发其物业，例如乌节路的 Faber House和北桥路的 Odeon Towers。
集团的收入可分为物业开发、酒店运营、物业投资、投资、技术运营。
除酒店运营和物业投资，其他业务均在 2019-2020年增加了集团收入。酒店运营无疑在新冠疫情中遭受重创，收入暴跌 62%。其他资产组合具备弹性，反映出集团的多元化策略运作良好，从而制约了整体收入下降幅度。
酒店收入预计会在 2021财年增加，加上其他弹性资产组合，集团 2021年业绩必然更上层楼。
华业集团股价最新收于 7.87新元，市净率为 0.68倍，股息收益率为 1.80%。
#3 $希伦布兰德(HI)$ Hiap Hoe Limited
Hiap Hoe Limited是一家区域性优质房地产集团，多元化资产组合涵盖酒店、零售、商业和住宅领域。
集团以开发豪华住宅、中端住宅、酒店及商业物业闻名，物业设计独特、地理位置优越、投资前景广阔。
集团的扩大后资产组合包括中山公园综合开发项目、Skyline 360° At St Thomas Walk、Waterscape At Cavenagh、The Beverly、Signature At Lewis以及 HH@Kallang等。
截至最新年报，Hiap Hoe Limited收入 7,920万新元，增长 42%。由于物业资产重新估值，净利润降到负区间。
自由现金流 1,830万新元，现金余额 718万新元，二者均保持稳健水平。
Hiap Hoe收入可分解为开发性物业、租金和停车场、休闲商业和酒店。
酒店业务遭受打击最大，收入相较 2019年下降 44.3%。随着经济开始复苏，公司的酒店业务可能走上与业内其他酒店业务相同的轨道。鉴于疫苗接种的推进，出行人次可能增加，将有助于公司 2021年业绩。
而且，由于近期海外买家对豪华物业的购买热情高涨，开发性物业业务可能增加。考虑到新加坡出行量的增加，停车费收入也会增加。对 Hiap Hoe而言，2021无疑会是更好的一年。
Hiap Hoe股价最近收于 1.72新元，股息收益率 2.29%，市净率仅 0.42倍。公司市值 3.108亿新元，自由流通股比例为 19.1%。
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