《图表新闻》特朗普2.0和美联储宽松政策下，各大投资主题解析

路透纽约12月23日 - 美国投资者正在为 2025 年的一系列变化做准备，包括关税、放松管制到税务政策等层面，随着当选总统特朗普重返白宫，这些变化将对市场产生连锁反应，人们的焦点将集中在美国经济是否能够继续表现出色上。

华盛顿的权力交接对新年股票、债券和汇市走势有重大影响，并可能迫使投资者重新调整投资组合。

预计来年股市将再次上涨， 美元将在未来几个月保持近期的强势， 美国公债收益率也将走高。

以下是投资者密切关注的关键市场主题和细分市场的图表概述：

**美国例外论**

投资者普遍预计美国经济例外论将在新的一年继续存在，因为强劲的消费支出和富有韧性的劳动市场，使美国经济增长比许多发达市场国家更为稳固。

任何潜在的税务改革，包括降低企业税率，都有望为美国经济提供进一步的提振。此类减税措施若获得国会通过，可能会支持企业盈利和股市人气。

相比之下，尽管欧元区经济第三季增速快于预期，但由于特朗普政府可能征收高额关税、与中国的贸易紧张局势升级以及消费者信心低迷，欧元区经济前景依然疲软。

Carson Group全球宏观策略师表示：“在潜在有利的货币和财政政策的支持下，我们确实预计美国经济增长将在2025年超越世界其他地区。”

图：G10国家GDP较上年同期增长幅度，美国增幅格外突出

**美联储动向**

2025年投资者最关心的问题是美国联邦储备理事会(美联储/FED)降息的速度和幅度。美联储在一段时间的激进加息后，于12月继续降息，但表示将放慢进一步降息的步伐。

宽松货币政策预期提振了股市。但在美联储会议后指标美国公债收益率大幅上升的情形下，利率前景有可能削弱股市的势头。

图：美国10年期公债收益率与标普500指数走势对照图

**美元制霸**

美元空头今年遭受重创，大多数外汇市场策略师预测美元将继续走强。

今年推动美元兑一篮子货币上涨7%的诸多因素，包括相对强劲的美国经济增长和美国公债收益率上升，这些因素预计将继续支撑美元。

特朗普的关税和贸易保护主义政策也可能推高美元。

通胀加剧的前景也可能阻碍美联储继续降息，即使其他央行继续降息，从而进一步推高美元。

鉴于美元在全球金融中的核心地位，正确掌握美元的走势对于投资者来说至关重要。

美元走强可能对美国跨国公司的前景造成压力，而美元走强使得其他国家的货币贬值，将使得其他国家央行对抗通胀的难度提高。

支付公司Corpay首席市场策略师Karl Schamotta表示，“美元来年若再度大幅上涨，可能会对全球经济产生重大破坏，但考量到未来的诸多不确定性、以及市场价格已经很大程度消化新一轮的美国例外论，美元可能很难有进一步的突出表现。”

图：美元2024年对主要货币大多上涨

**关注波动率**

周三投资者们尝到了市场从稳定转为动荡的滋味。美联储预计降息次数少于预期，且对政府可能部分关门的担忧加剧，美国股市大幅下跌。

全球金融市场可能将总体平静的交易环境延续到新的一年，但分析师警告称，波动率冲击早该出现了。

美银全球研究分析师团队表示，他们预计股市波动率不会重现2017年特朗普第一任期开始时创下的历史最低水平。

随着关税和央行行动的双重影响，明年汇市波动可能会加剧。

路博迈(Neuberger Berman)全球固定收益和汇率管理团队高级投资组合经理Fredrik Repton表示：“明年，金融市场的吸震器将是汇率。”

图：由上至下分别为美国股市标普500指数、欧元、那斯达克指数、债市以及新兴市场的波动率指标一年来的波动区间、10年均值(绿直线)、以及一年均值(绿点)

**加密资产热潮**

策略师们表示，2024年席卷比特币和加密资产相关股票的投机热潮不太可能在新的一年里消退。

盈透证券(Interactive Brokers)首席策略师Steve Sosnick表示：“2024年是投机活动辉煌的一年，最近几周，投机活动已演变成一种自我实现的狂潮。”

尽管这些交易有时会遇到麻烦，最近一次是在美联储12月会议之后，但投资者愿意趁低价买入。

Sosnick说：“当某样东西已经为这么多人服务了这么长时间时，他们就不愿意放弃它。”

市场交易也发挥一定作用。由于预期特朗普当选将为加密货币带来友好的监管环境，比特币在12月突破10万美元创下历史新高。

加密货币相关股票也一路飙升，软件公司和比特币囤币商 MicroStrategyMSTR.O全年涨幅超过400%，遥遥领先。

图：左图为比特币过去三个月的走势，右图则为加密货币资产相关股票的股价走势

(完)

(编审 张明钧)

((jeremy.chang@thomsonreuters.com; +886-2-87297935))