《图表新闻》2024年市场：美股涨势惊人，投资者对美国资产情有独钟

路透伦敦12月23日 - 今年年初投资者曾预期，全球股市上涨的势头将减弱，美国迅速降息将提振美债，并促使美元走软，新兴市场货币将走强，然而市场却与此背道而驰。

全球股市.MIWD00000PUS预计将连续第二年上涨17%以上，不理会中东和乌克兰战争、德国经济萎缩和政府垮台、法国预算乱局以及中国经济放缓。

这主要归功于美股连续第二年大幅上涨，人工智能热潮和强劲经济增长吸引全球更多资本进入美国资产，带动美元兑其它主要货币=USD年内上涨7%。

特朗普11月5日赢得大选后，美国市场人气高涨，交易员们将注意力集中在候任总统的减税和放松监管的计划上，旺盛的动物精神推动加密货币比特币BTC=年度涨幅高达128%。

进入2025年，全球市场将进一步受到美国趋势的影响--美联储本月表示来年将减少降息次数，此言引起市场动荡，凸显风险因素。

此前，美国就业数据疲软，日本年中意外加息，令以美元计价的资产承压，全球市场剧烈波动，并引发8月短暂崩盘。

与此同时，债市投资者日益担心特朗普计划实施的贸易关税会加剧通胀，并担心白宫过度举债可能扰乱28万亿美元规模的美国公债市场，引发更加广泛的公债市场乱象。

“如果(美国市场)出现回调，要找个地方躲起来都难，”巴克莱私人银行首席市场策略师Julien Lafargue说。

图：2024年全球市场

**美股地位至尊**

美股标普500指数.SPX今年上涨24%，与去年涨幅类似。人工智能芯片制造商Nvidia(辉达/英伟达)NVDA.O上涨172%，马斯克旗下特斯拉TLSA.0上涨69%，投资者对美股敞口在12月达到了创纪录水平。

施罗德投资表示，所谓的美国科技股七巨头总市值约占MSCI全球股指的五分之一，如果这些公司的盈利或人工智能技术令人失望，市场受到的威胁将会大大增加。

图：2010-2024年美股对比全球其它股市表现

**欧洲的困境**

欧元兑美元EUR=EBS今年以来下跌5.5%左右，欧洲股市.STOXX相较于美股的表现至少为25年来最差。

图：欧股与美股的年度回报百分比差值为至少25年来最大

欧洲央行四次降息之后，欧元区经济下滑速度进一步减缓，一些人预计欧洲经济将在 2025 年反弹。

但如果美国情况不佳，国际市场反弹的可能性通常很小。金价XAU=在2024年上涨27%，因投资者努力寻找其他分散化交易。

**强势美元**

对美国关税的担忧和美元走强给新兴市场货币造成的打击尤为严重，让困境中的国家雪上加霜。

由于对政府债务和支出的担忧加剧，巴西雷亚尔兑美元BRL=贬值超过20%。

录得年度温和涨幅的货币寥寥无几，其中包括升值仅2%的马来西亚马币(林吉特)MYR=。表现居前的南非兰特ZAR=、港元HKD=以及以色列谢克尔ILS=今年也不过徘徊在持平水准附近。

Lazard资产管理公司新兴市场债务联席主管Arif Joshi表示：“我们继续对新兴市场货币保持谨慎，背后的主要原因是特朗普的贸易战。”

图：美元高歌猛进

**中国股市过山车**

中国股市.CSI000300今年经历了疯狂的一年，北京方面释出刺激疲软经济的信号后，9月股市单周飙升近16%，此后又出现多周大幅下跌。

2024年持有中国股票的投资者获得14.5%的年收益，但许多人预计，这种短期内大起大落的行情将持续下去，搅得欧亚市场不得安生，直到北京当局采取直接行动。

图：中国11月数据喜忧参半，刺激呼声仍不绝于耳

**债券多头受挫**

今年各大经济体的利率普遍下降，但债市投资者却蒙受年度亏损，因为他们在2024年大部分时间里，对于货币宽松政策的预期程度都大于央行最终实施的，因通胀率仍高于预期。

2024年美国10年期公债收益率US10YT=RR上涨约60个基点，英国10年期收益率GB10YT=RR跃升100个基点，10年期德债收益率DE10YT=RR上升16个基点。

在日本，由于通胀加速，今年利率已两次上调，10年期日本公债收益率JP10YTN=JBTC上升45个基点，创下2003年以来最大按年涨幅。

明年债券市场仍将面临挑战，因为不确定特朗普的政策将如何影响美联储。上个月的法国债务危机也表明，所谓的债券义勇军已准备好惩罚过度举债的政府。

图：日本公债收益率历年来情况

(完)

(编审 郑茵)

((yin.zheng@thomsonreuters.com; 010-56692086;))