金吾财讯 | 创新药概念多数上扬，圣诺医药(02257)涨11.56%，百奥赛图(02315)涨9.68%，歌礼制药(01672)涨7.98%，绿竹生物(02480)涨4.73%，再鼎医药(09688)涨4.41%，康诺亚(02162)涨1.34%，中国生物制药(01177)涨0.95%，信达生物(01801)涨0.69%银河证券表示，1）医药创新是医药增长的核心动力。创新药从Me-too到First-in-class，FIC与FF管线增长率均超过Me-too管线；医疗器械不断向高端化、集成化发展。2）海外出口在美元降息背景下有望提速，高定价水平带来高市场回报率，关注创新药、注射剂、高端器械领域。3）政策压力推动降本增效，效率成为企业发展生命线。生产端的工艺优化和设备更新+原料耗材国产替代，流通端的数字化营销+智慧物流+电子处方流转，医疗服务端的第三方检验/影像以及连锁专科医院，全产业链的效率提升逐渐被重视。4）医药消费在政策刺激下有望复苏。宏观对医药的直接影响在于消费复苏和投融资改善，消费医疗在经济预期转好的背景下有望率先受益。国证国际发报指，展望2025年，随着美联储开启降息周期、叠加AH高溢价率下港股性价比凸显，港股流动性趋于改善。对于医药板块， 在“医保+商保”模式不断推进、政策支持等因素驱动下，行业规模有望进一步扩大。该行看好创新、出海和顺应政策发展的三大投资主线：1、创新：对利率敏感的创新药和器械有望随着流动性改善持续受益。该行认为驱动创新药2025年发展的主要因素如下：（1）出海。由于中美定价差异大，企业可通过license out不断打开市场天花板。（2）国家及地方政府相继出台政策鼓励创新药发展。（3）通过医保谈判、集采不断腾笼换鸟推动创新药发展。（4）“医保+商保”模式打开健康险空间，创新药发展空间更大。另外，该行还看好减肥药GLP-1产业链等新兴赛道的成长。2、出海：创新药企和医疗器械公司有望通过出海不断打开市场天花板。3、顺应政策发展：受益于政策刺激和消费复苏，消费医疗和医美板块有望恢复增长。该行建议关注内生外延稳定推进、具有差异化专业特色、估值低的消费医疗标的和具有产品力、品牌力、营销优势的美妆标的。
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