金吾财讯 | 港股大盘午后冲高回落，三大指数全天反复，截止收盘，恒指跌0.48%，恒科指跌0.58%，国企指跌0.38%。中升控股(00881)跌3.4%，京东健康(06618)跌3.24%，国药控股(01099)跌2.93%，药明生物(02269)跌2.55%，创科实业(00669)跌2.44%；海底捞涨3.09%，舜宇光学科技(02382)涨2.29%，中海油(00883)、比亚迪股份(01211)均涨1.68%，中国联通(00762)涨1.3%。汽车股部分逆市上行，长城汽车(02333)涨3.08%，比亚迪股份涨1.68%，广汽集团(02238)涨1.41%，小鹏汽车(09868)涨0.31%。国家统计局公布数据显示，11月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，比上月加快0.1个百分点。其中，新能源汽车、工业机器人、集成电路产品产量同比分别增长51.1%、29.3%、8.7%。中信证券研报指出，预计明年汽车行业刺激政策延续的概率较大，行业走出内卷曙光已现。出海景气延续、自动驾驶加速渗透、人形机器人料将是行业明年最为明确的产业趋势，也为汽车行业继续提供业绩和估值的双重驱动。建议关注：1）整车和经销商板块：a）主流市场车型周期强势；b）车型周期向上发力高端及超高端的华为智选主机厂；c）困境反转的低估值标的；2）零部件板块：a）零部件出海；b）机器人产业链；c）汽车智能化产业链；3）周期向上同时长期盈利空间打开的商用车龙头公司；4）产品升级、出海加速的两轮车龙头。国泰君安表示，2025年汽车行业自主品牌有望继续崛起，老牌国企掀起改革浪潮；特斯拉、华为等带动智驾不断迭代，城市NOA产品不断完善，高速NOA渗透率加速提升；汽车产业链凭借先进制造和智能化优势逐步向机器人产业链延伸，带来新增量。推荐自主品牌崛起、国企改革、智能驾驶、机器人产业链延伸等方向。另外，旅游酒店、新能源电池、奢侈品等板块有支撑；大数据概念、互联网医疗、影视娱乐等板块承压。京基金融国际(01468)涨9.59%。公司公布，其直接全资附属Leading Tide与包括SIAM AI、Venture Hub、FCGM Strategic Investment Pte. Ltd.及Boon-Long订立正式协议，以成立一家合资公司，专注于在泰国经营及管理图形处理单元(GPU)服务器集群。此举通过整合人工智能(AI)、绿色金融及虚拟资产服务，促进业务增长及发展。合资公司的主要目标是为国内及国际客户提供GPU租赁解决方案。合资公司的初始股权结构为由Leading Tide持有9%，由SIAM AI持有40%，而其余51%将在其他参与方之间进行分配。此外，合资公司将为各新服务器集群或客户成立独立的全资附属。中兴通讯(00763)涨4.64%。消息面上，国泰君安表示，AI新的超速变革使得算力成为基石，互联互通是其中核心，经过两年AI基建和应用加速，新的模型、新的网络架构推动全球AI需求仍旧保持极为旺盛且呈现波浪式上行的状态，GPU芯片、服务器、交换机、光模块、液冷等算力基础设施仍是基建的重心。其中，降本、降功耗、增效一直是算力发展过程中不断追求的方向，光模块围绕此重点关注速率、封装方式、材料、网络技术的革新，积极关注硅光、CPO、OCS、OIO、相干等技术演进的机会。在 AIDC的需求下，数据中心交换机的占比将逐渐走高超过非数据中心交换机，国内产业链所占价值量也随之提升。AI服务器机柜整体功耗已跨过风冷能力上限，液冷渗透率有望从2025年开始快速提升，国内液冷服务器市场有望在AI算力的旺盛需求催化下快速放量。国元国际表示，上周港股震荡，恒指一周累计上涨0.53%，主要原因是受到当周政治局会议后市场观点分歧的影响。从市场表现看，对于决策层会议的预期与现实之间的差别是近期港股冲高回落的重要原因。不过即便短期港股出现波动，该行可以看到上周政治局会议进一步明确了当前国内的经济政策方针出现了积极转向，这种政策转向能够对于港股后市起到托底作用，有助于港股市场信心进一步的修复。从短期来看，由于具体政策的出台仍需要时间，中短期内港股市场或仍有可能维持震荡行情，叠加部分板块的结构性行情。如果后续刺激措施的出台最终带来国内需求面的明显回暖以及促进经济走出去杠杆过程的效果，相信港股的长期行情可以期待。
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