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12月20日，截止午间收盘，券商ETF（159842）涨0.88%，报1.141元，成交额6182.18万元。券商ETF（159842）重仓股方面，东方财富截止午盘涨2.13%，中信证券涨1.33%，华泰证券涨0.28%，招商证券涨0.21%，海通证券涨0.53%，东方证券涨0.47%，国泰君安涨0.64%，申万宏源涨0.93%，广发证券涨0.31%，兴业证券涨0.78%。
券商ETF（159842）业绩比较基准为中证全指证券公司指数收益率，管理人为银华基金管理股份有限公司，基金经理为马君、王帅，成立（2021-03-03）以来回报为12.99%，近一个月回报为-1.96%。
五矿证券认为，资本市场高质量发展是打造“金融强国”的关键环节。稳中求进总基调下，本次中央经济工作会议对于资本市场的表述为“稳住股市楼市”，但在货币政策方面的表述明显转向宽松。“以投资者为本”理念下，增强资本市场稳定性有利于交投情绪的修复，资本市场投融资端的深化改革全面利好券商基本面，我们认为，券商板块估值有望得到提升。我们对2009年以来券商板块走势进行复盘，认为在资本市场深化改革阶段，流动性宽松周期+政策红利的释放更容易推动券商板块走出亮眼行情。当前新“国九条”“1+N”政策体系开启了资本市场高质量发展的新篇章，中央经济工作会议时隔14年重提“适度宽松的货币政策”，我们认为，券商板块有望在流动性宽松、行业政策红利释放下迎来上涨行情。
开源证券表示，12月9日中央政治局会议表态超预期，首次提出“超常规逆周期调节”，实施更加积极的财政政策，同时“适度宽松的货币政策”表述为2009年以来首次，此外首次提出“稳定楼市股市”。12月12日中央经济工作会议整体表态与政治局会议一致，更加突出当前经济的压力，货币政策明确“适时降息降准”，财政政策将“更加积极”，延续表态“稳住楼市股市”。
12月14日，证监会党委学习贯彻中央经济工作会议精神：坚决落实“稳住楼市股市”重要要求放在首位，加强对融资融券、场外衍生品、量化交易等针对性监测监管，持续用好稳市货币政策工具；更加有力有效服务经济，增强发行上市制度包容性、适应性，鼓励以产业整合升级为目的的并购重组。此外，抓好推动中长期资金入市工作。
政治局会议和中央经济工作会议政策表态积极，利好股市信心提振，市场成交额有望保持较高活跃水平，券商零售业务主线机会突出，继续看好零售优势突出、充分受益个人资金入市的低估值传统券商和互联网券商标的。
天风证券指出，利好资本市场政策信号不断发出，成交量放大叠加互换便利工具，有望增厚券商净利润弹性空间，建议关注经纪+两融业务占比较高、互换便利下利润弹性较大及有兼并重组预期的头部券商（中国银河/中信证券/国泰君安/海通证券），同时建议关注弹性较大的互联网券商（指南针）；
1）beta层面行情：央行降息等政策大利好信号不断发出，券商板块的“反身性”在当下时点拥有较明确的顺逻辑，自营业务的弹性已凸显，整体板块静待进攻。
2）alpha层面1：成交量快速放大改善券商基本面，经纪业务+两融业务收入占比高的高弹性券商较为受益：预计经纪+两融两类直接受益于交投活跃度提升的业务较为受益，建议关注经纪+两融业务收入占比高（中国银河/光大证券）及弹性较大的互联网券商（指南针）。
3）alpha层面2：互换便利下券商加杠杆逻辑放大净利润弹性空间：央行创设的新的货币政策工具“证券、基金、保险公司互换便利”支持股票市场稳定发展，提振投资者信心。互换便利下券商加杠杆能力增加，净利润弹性空间放大，有望增厚净利润提升ROE水平，建议关注：中信证券中国银河/国泰君安。
4）alpha层面3：“推动头部券商做强做优”信号发出，利好头部及有兼并重组预期的券商：支持头部券商通过兼并重组等方式，做大做强，打造航母级别头部券商，建议关注国泰君安/海通证券。
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责任编辑：小浪快报
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