【券商聚焦】光大证券维持百胜中国(09987)“买入”评级 指其运营效率提升较快

金吾财讯 | 光大证券发研报指，百胜中国(09987)24Q3公司实现营收30.7亿美元，同比+5%(或+4%，按固定汇率)；实现归母净利润2.97亿美元，同比+22%(或+21%，按固定汇率)。该行表示，门店经营方面，24Q3系统销售额同比+4%(KFC/必胜客分别同比+6%/+2%)；同店销售额同比-3%(KFC/必胜客分别同比-2%/-6%)，其中KFC/必胜客同店交易量分别同比+1%/+4%。24Q3同店销售额降幅环比收窄(24Q2同店销售额同比-4%)，其中KFC主要系客单价同比降幅收窄，促销力度逐步合理化；必胜客主要系客流量同比增幅扩大，公司推出的低价披萨、单人餐等吸引了注重性价比的消费者，提升了客流量。开店方面，24年前三季度净增加1217家门店；其中24Q3净增438家门店(KFC/必胜客分别为+352/+102家)，整体开店速度较24Q2加快(24Q2净增加401家)；期末餐厅总数15861家(KFC/必胜客分别为11283/3606家)。该行考虑到运营效率提升较快，该行上调公司2024-2026年归母净利润预测分别至8.95/9.57/10.51亿美元(分别上调4%/3%/2%)。当前股价对应2024-2026年PE分别21x/19x/18x，维持“买入”评级。