【券商聚焦】东吴证券维持固生堂(02273)“买入”评级 指其门店扩张提升有望支撑业绩持续高增

金吾财讯 | 东吴证券发研指，固生堂(02273)2024年Q3单季度就诊总数约148.5万人次，同比增长25.0%。其中，一年内新增门店（包括自建+收购）就诊人次总数约7.7万人次，贡献25%增速中的6.5%。截至目前，固生堂已在国内外20个城市（含新加坡）开设74家线下中医诊疗机构，连锁化、规模化、品牌化发展优势凸显。公司积极布局海外市场，计划在新加坡设立中医药海外国际总部，通过‘固生施杞国医大师班’培养国际化复合型人才，助力中医药产业融入“一带一路”建设，为后续中医药出海提供更好的人才支撑。该行指，在人口老龄化程度加深背景下，中医药健康服务基层渗透率正在加速提升。随着未来门店数量增长，固生堂"线上+线下"的商业模式优势进一步凸显，营收水平与盈利能力有望进一步增强。该行表示，维持预计2024-2026年公司Non-GAAP净利润为4.15/5.40/7.05亿元，对应当前市值的PE为20/15/12X。基于公司业绩增长核心驱动来自医生资源增加客流增长，且今年门店扩张加速、有望支撑未来业绩持续高增，维持“买入”评级。