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来源：创业资本汇
作者：李明珠
摄影：Bob君
VC上市双刃剑。
8月12日晚，深圳市天图投资管理股份有限公司（1973.HK）发布“盈利警告”，公告称，截至2024年6月30日，该集团上半年预计约有7.1亿元至7.6亿元的净亏损，而去年同期的净亏损约为1.896亿元，净亏损同比增幅高达约274.47%-300.84%。
从2023年10月上市以来，天图投资就备受港股市场关注，作为首家“新三板+港股”两地挂牌的投资机构，尽管股价表现不尽如人意，但是对于整个创投行业而言仍然具有非常标杆性的意义。
根据公告内容，天图投资称净亏损增加主要原因，是由集团投资组合的公允价值下降，导致以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和以公允价值计量的联营公司的权益金额下降，从而产生投资亏损。
事实上，根据此前发布的2023年度业绩，进入2023年，天图投资就由盈转亏。年报显示，2023年天图投资营收4461.4万元，同比下降2.98%，2023年年内亏损8.76亿元，而公司2022年度的净利润为5.33亿元。截至2023年12月31日，天图投资资产管理规模为244亿元，包含13只人民币基金及3只美元基金。
天图投资上市首日破发后，去年底股价曾走出一波小高潮，最高触及6.8港元。今年4月也一度连续大涨5日，股价重回5.1港元，但是随后一路下跌。8月6日，天图投资股价触及上市以来新低，当日报收仅为2.89港元，8月13日，其股价小幅回升至2.98港元，公司市值大幅缩水至20.65亿港元。
作为老牌VC机构，天图投资是业内知名的消费领域投资机构。招股书显示，中国飞鹤、锅圈、奈雪的茶、百果园、万物新生、小红书、茶颜悦色等都是天图投资的投资代表组合公司，且这些公司大部分已登陆资本市场。
而这些公司上市后的表现并不如意，尤其是在消费投资遇冷的大背景下，曾经的行业龙头也难以摆脱市场用脚投票的结果。以天图投资的投资组合中的已上市公司为例，均发布盈利预警公告。
其中有“中国水果零售连锁第一股”之称的百果园集团，近日也发布盈利预警公告，预计截至2024年6月30日止六个月，公司拥有人应占利润较去年同期的约2.61亿元，同比减少不超过70%；收入较去年同期的62.94亿元，减少不超过15%。
对于利润及收入预期下跌，百果园集团称与其制定“高质量水果专家与领导者”新战略后、公司在门店翻新、市场推广、聘请美好生活大使等活动费用投入增加有关；其二受外部大环境影响消费力仍疲软，门店销售呈下滑趋势。
百果园2023年年报显示，天图投资及旗下基金仍是百果园的重要股东，4只股权投资基金持股占比较高，且上市后一直没有抛售。
除了百果园，其投资组合中“新式茶饮第一股”奈雪的茶业绩同样表现不佳，在2023年刚刚扭亏为盈后，今年上半年预计再次亏损，据其近日发布的盈利预警公告显示，截至2024年6月30日止六个月，奈雪的茶预计收入约24亿元至27亿元，经调整净亏损（非国际财务报告准则计量）约4.2亿元至4.9亿元。截至8月13日，奈雪的茶股价报收1.42港元，市值蒸发超九成。
此前，天图投资已经分多次部分减持奈雪的茶。根据其他参与奈雪的茶上市前融资的投资人此前透露，天图投资奈雪的茶比较早，最开始的投资肯定是赚钱的，但后续轮次都有不同金额的多轮加持，上市后也进行了多次减持，最终减持的价格并非都在最高位，从整个投资的成本来看，现在奈雪的茶不到2元的股价，和上市时相比几乎是打了9折，的确难以给股东创造好的回报。
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