((自动化翻译由路透提供，请见免责声明 )) Danilo Masoni
路透米兰8月8日 - 大型消费品公司的投资者不得不提高他们的选股能力，因为疫情过后的消费热潮逐渐减退，对价格越来越敏感的购物者开始削弱企业的定价能力。
从奢侈品到食品和航空等行业的盈利预警，加剧了人们对美国和其他主要经济体经济放缓的担忧。
这些对经济增长的担忧是导致本月短短三天内全球股市 下跌约4.8万亿美元的因素之一。
选股者现在需要找出那些不会因消费模式正常化而受到影响的企业，更不用说经济衰退了。
"消费者之所以能够承受价格上涨，还得益于大流行病期间积累的超高储蓄(，)。现在这种情况似乎即将结束，"巴黎忠利资产管理公司（Generali Asset Management）LDI 股票主管 Chiara Robba 说。
"她说："第二季度报告季显示出一些消费放缓的迹象，因此企业试图降低价格以刺激消费。
标准普尔全球公司（S&P Global）7 月份的商业活动调查显示，美国 (link) 和欧元区的企业无法像以前那样轻易地将更高的成本转嫁出去。
现在有一长串的公司财报显示定价能力减弱或消费支出疲软。
值得注意的例子包括欧洲的雀巢 (link) 和瑞安航空 (link) 以及美国的麦当劳 (link) ，还有 Visa (link) 和 Worldline (link) 等支付公司。在许多情况下，股价都出现了暴跌。
博雅银行周二表示，本季度迄今为止，欧洲已有 40 家公司下调了业绩指引，为一年多来最多，其中大多数公司的理由是需求疲软，令人惊讶的是，美国也不例外。
"消费者疲软的迹象令人担忧。
奢侈品消费冷静
高利润率的奢侈品行业也未能幸免，虽然公司指出中国市场长期低迷 (link)，但投资者也在密切关注其他地区的消费模式。
开云集团（Kering） 旗下的圣罗兰（Saint Laurent）5月份在法国、英国、美国和中国将其楼兰（Loulou）手袋的价格下调了10%-15%，巴克莱银行（Barclays）认为，这在该行业是 "非常罕见的 "举措，可能反映出该品牌承认其先前的提价过于激进。
伦敦伯恩斯坦公司（Bernstein）分析师卢卡-索尔卡（Luca Solca）说，在连续三年高于平均水平的涨幅之后，奢侈品价格通胀正显示出回归5%-7%或更低长期区间的迹象。
"他说："那些跃跃欲试、大幅提价的弱势品牌现在不得不通过打折和促销来纠正价格。"之所以出现这种情况，是因为西方的中产阶级消费者正从大流行后的亢奋中清醒过来。
巴宝莉 在7月份解雇了首席执行官，并就利润 (link)，就是一个例子。其股价在财报发布当天下跌了近五分之一。
Mediobanca的数据显示，斯沃琪 (link) 和雨果博斯 (link) 成为泛欧STOXX 600 指数中被做空最多的两只股票。
即使是行业领头羊 LVMH (link) ，这家仅次于丹麦制药商诺和诺德 的欧洲第二大上市公司也未能幸免。
"雷斯本斯投资管理公司（Rathbones Investment Management）股票主管桑吉夫-图姆库尔（Sanjiv Tumkur）说："鉴于目前的生活成本危机，消费者肯定会对价格上涨产生抵触情绪。
"所有收入阶层似乎都感受到了这一点--例如，奢侈品公司在许多地区，尤其是中国，看到了更具挑战性和波动性的消费环境，但高端市场除外。
消费者两极分化
Pictet Asset Management 的高级客户投资组合经理 Gillian Diesen 认为，最新发布的财报更多地表明了消费者的两极分化，而不是定价权的普遍丧失。
"她说："在最高端，大多数高端品牌......今年都再次提高了定价，尽管是在更加正常的水平上。
汽车制造商法拉利（Ferrari） (link) 的业绩超出预期，这得益于其高价车型的销售，尽管汽车行业的消费需求一直不稳定。
Generali的Robba说，差异化也是一个重要因素--个人护理、食品和饮料等差异化程度低的行业可能面临的风险最大。
在体育用品方面，Diesen表示，On 和Deckers 旗下的Hoka等高端创新品牌将继续受益于定价和销售增长，而耐克 (link) 和彪马 等主流品牌则相反，后者周三下调了利润展望 (link)，股价跌至六年来的最低点。
在航空业，Rathbones的Tumkur警告说，不要把瑞安航空的警告 (link)，因为竞争对手Easyjet (link) 和Jet2 (link) 的需求更好。
"他说："瑞安航空也更像是一家纯粹的低成本航空公司，而其竞争对手则更多地涉足套餐式假期，而目前客户似乎更优先考虑套餐式假期。"一如既往，选股将是关键。
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