【券商聚焦】财通证券维持特步国际(01368)“增持”评级 指KP剥离后有望减少对其利润拖累

金吾财讯 | 财通证券发研指，特步国际(01368)公布2024年二季度及上半年运营数据，2024Q2特步主品牌全渠道流水同比增长10%，折扣约75折，上半年特步主品牌全渠道流水同比增长高单位数，渠道库存周转约4个月。该行指，公司线上表现亮眼，线下或受天气不利因素影响。分渠道看，Q2线上流水同比+25%，其中618期间集团电商GMV同比增长50%+，特步主品牌电商GMV同比增长40%+，线上增速较高一方面系去年电商基数较低，另一方面系公司调整策略，将部分低价产品重新引入线上渠道。线下Q2流水同比增长低单位数，主要系部分地区暴雨天气影响线下门店运营。该行续指，索康尼及迈乐高增，KP剥离顺利推进。索康尼及迈乐上半年流水同比增长50%+，同店增长30%，索康尼目前已经建立起一定的消费者心智，产品线也在逐步拓宽至OG、通勤系列。盖世威、帕拉丁上半年流水取得双位数的增长，公司此前公告KP剥离计划，目前推进顺利，剥离后有望减少对公司的利润拖累。公司各项运营指标健康，考虑到去年下半年基数相对较低，今年下半年流水预计环比改善，叠加KP利润拖累减少，利润预计表现好于收入。该行预测2024-2026年归母净利润为12.17/13.38/15.81亿元，对应PE分别为10.4/9.5/8.0倍，维持“增持”评级。