【券商聚焦】华泰证券维持特步国际(01368)“买入”评级 预计24全年利润增速或将优于收入增速

金吾财讯 | 华泰证券发研报指，7月11日特步国际(01368)公布24年2季度及上半年中国地区运营情况，其主品牌流水分别同比增长10%和高单位数。同时，其终端折扣控制良好，从1Q24的7-75折改善至2Q24的75折；库销比约4个月，恢复到疫情前的健康水平。该行认为在2Q23高基数及终端消费承压的大环境下，公司表现出较强的经营韧性，且运营效率持续提升。此外，考虑到公司对折扣和费用的有效管控，以及若KP业务在3Q24成功剥离后对利润的贡献，该行预计24全年利润增速或将优于收入增速。该行预计2024/2025/2026年公司营收为150.9/156.2/173.1亿元，对应归母净利润为12.9/14.9/17.1亿元。考虑到当前港股市场流动性以及零售市场的竞争延续，基于24年12.0xPE（过去12月PE均值减去0.5个标准差），目标价6.29港币，给予“买入”评级。