【券商聚焦】华西证券维持特步国际(01368)“买入”评级 短期对全年主品牌增长预期谨慎乐观

金吾财讯 | 华西证券发研报指，特步国际(01368)公告2024Q2运营数据：Q2主品牌零售流水同比增长10%，Q2增长超市场预期，库存折扣改善明显，在高基数下保持双位数增长；24H1主品牌零售流水实现高单位数同比增长。该行分析：1)短期来看，下半年在基数下降情况下有望保持稳健增长，但考虑消费低迷，对全年主品牌增长预期谨慎乐观，该行的预测增速由10%下调至高单位数；2)根据公司公告，未来索康尼将进一步开发复古和通勤系类以满足不同消费需求、继续开拓一二线城市高端门店开设，并在收购JV后，代理费用预计减少，索康尼毛利率有望提升；3)出售KP品牌后，减少报表拖累、聚焦三大品牌；4)长期来看，若未来KP成功上市，公司凭借其可转债兑换30%股权有望享受投资收益。该行续指，考虑到天气及消费大环境影响，调整24/25/26年营业收入155.11/160.65/181.46亿元至154.84/161.40/182.93亿元；考虑KP亏损仅影响Q1，调整24/25/26年归母净利12.38/15.62/17.72亿元至13.30/15.56/17.75亿元，对应调整24/25/26年EPS0.47/0.59/0.67元至0.50/0.59/0.67元，2024年7月11日收盘价5.0港元对应24/25/26年PE为9/8/7倍(1港元=0.92元人民币)，维持“买入”评级。