【券商聚焦】国泰君安首予康耐特光学(02276)“增持”评级 料全球镜片需求稳健增长 功能镜片、智能眼镜望筑新增量

金吾财讯 | 国泰君安发研报指，康耐特光学(02276)三大优势筑核心壁垒，奠定长效增长之根基。1)公司产品矩阵丰富、性价比优势突出、渠道布局多元，截至目前拥有超700万个sku，可满足消费者多元化的需求；2)技术研发实力居行业翘楚：①专利/荣誉/认证众多，核心骨干被评为“上海工匠”；②国内唯一能生产1.74折射率镜片的制造商；③200多名研发人员、4%左右的研发费用率领先同行；3)C2M模式高效赋能业务流程，定制订单交付周期可短至72小时，一站式满足各类终端客户需要，且推动定制镜片占比持续提升，2023年占比达20.1%，2019-23年收入CAGR为20.3%。

该行续指，全球镜片需求稳健增长，功能镜片、智能眼镜望筑新增量。1)电子产品渗透率提高、工作压力提升导致用眼时长增加，且功能性及个性化镜片需求如近视防控/渐进镜/防疲劳等日益增长，配镜需求稳健增长；2)据弗若斯特沙利文，2023-28年全球镜片零售额将从501亿美元增至677亿美元，CAGR为6.2%；其中定制镜片将从29亿美元增至155亿美元，CAGR为40.1%；3)全球AR/VR眼镜出货量快速增长，预计2023-27年VR/AR设备出货量CAGR分别30.2%、135.9%；光学镜片为智能眼镜落地的“最后一公里”将同样享受行业增长红利。

该行表示，2024-26年归母净利4.09/4.92/5.75亿元，增速25.2/20.2/17%；参考同行业可比公司估值，给予公司目标价15元人民币，首次覆盖“增持”评级。