【券商聚焦】交银国际看好产业链中游的电动两轮车制造商

金吾财讯 | 交银国际表示，该行看好产业链中游的电动两轮车制造商，最直接受益于电动两轮车的需求增长。近期，国家加大对于制造商的行业监管，密集出台行业规范、管理办法，将加快行业的整合，利好具有竞争优势的头部企业。未来，行业竞争的核心在于产品差异化和盈利的高质量增长，该行看好销量持续增长、注重产品质量和研发投入并积极进行产品结构优化的企业，首次覆盖雅迪控股(01585)和九号(689009)，因股价上行空间较大且具备较强的品牌护城河、业务增长潜力较大，给予买入评级，首次覆盖绿源(02451)，因估值目前已经反映了未来的增长预期且盈利水平低于行业平均，给予中性评级。该行指，在中国市场，三大驱动力推动销量稳中向上。1）新国标置换需求仍未完全释放，全国多地因地制宜延长了过渡期。另外，新国标的修改将推动各地有效落实政策规范，加快对不合规车辆的淘汰置换。2）以旧换新政策利好：随着汽车、家电行业的以旧换新政策纷纷落地，该行认为电动两轮车行业也将迎来政策支持。3）新增需求：电动两轮车在城市拥堵加剧的情况下，可以很好地作为四轮车的补充。同时，商用需求持续增长，包括共享单车、外卖骑手、快递配送等。海外市场方面，全球对电动两轮车的需求逐渐增加，海外电动两轮车2023-27年的销量复合年增长率预测达25.6%，增长潜力较大。中国车企在出口方面具备供应链和成本优势、提供多样化的产品选择，出口销量有望于2023-27年以11.5%的复合年增长率增长。