【券商聚焦】浦银国际削百胜中国(09987)目标价至389.3港元 料同店销售与系统性收入在次季将承压

金吾财讯 | 浦银国际发研报指，在激烈的行业竞争以及消费力下降的大趋势下，百胜中国(09987)顺势而为，积极聚焦大众市场，助力品牌在低线城市的门店扩张，驱动收入的增长。产品结构的下沉短期可能造成经营利润率承压，但结合强大的数字化和供应链能力，长期将为门店的扩张和收入的增长打开更大的空间。公司目标于2026年达到2万家门店，快于该行的预期。公司计划在2024年通过回购与派息返还15亿美元给投资者，并于2024-2026年共返还30多亿美元给投资者。该行指，该行预计公司的同店销售与系统性收入在2Q24将承压，但会在2H24恢复正增长。在新开门店的驱动下（全年维持新开门店1,500-1,700家），该行预计公司2024年全年收入同比增长高单位数，但经营利润率同比小幅收窄50bps，净利润同比小幅增长低单位数。基于10x2024年EV/EBITDA，该行适度下调目标价至美股49.9美元与港股389.3港元。维持“买入”评级。