中泰证券股份有限公司姚玮近期对海尔智家进行研究并发布了研究报告《海尔智家2024Q1点评：数字化效果变现，业绩大超预期》，本报告对海尔智家给出买入评级，当前股价为30.26元。
海尔智家(600690) 投资要点 公司发布24Q1业绩： 24Q1收入690亿（+6%）、归母净利润48亿（+20%）、扣非归母净利润46亿（+25%）。收入端符合预期，数字化带动毛利率提升、费用率降低，利润端大超预期。 24Q1收入拆分： ①内销：收入+8%，其中水家电、家空、厨电和央空收入+10%+，我们预计冰洗收入增速个位数，卡萨帝强化细分客群、套系化、shopping mall布局，24Q1收入+14%，增速环比改善。 ②外销：收入+4%，公司推新卖贵带动收入增长。 24Q1年利润拆分： ①毛利率：29%（+0.3pct），益于内销端采购/研发/生产的数字化效率提升，以及内外销产品结构改善，毛利率连续多个季度改善。分地区看，我们预计整体经营利润+27%，其中内销+30+%，外销+10+%，内销数字化对利润的提升作用明显。 ②费用率：20.9%（-0.8pct），其中销售/管理/研发/财务费用率为13.1%/3.2%/4.3%/0.3%，相比于去年同期分别为-0.5pct/-0.3pct/+0.1pct/0pct，销售和管理费率提效最显著。得益于市场端人效提升和数字化转型，23年公司除生产人员外，其他人员数量-1281人，23年整体人效（人均创利）+10%，24Q1开启费率加速走低的趋势，销售和管理费率显著降低。 投资建议： ①收入端，从Q1看，公司内销高端业务卡萨帝品牌加速增长，短板业务空调收入明显提升。 ②利润端，24年是数字化效果进一步展现的一年，销售/管理费用降低、利润释放更显著。另外，内销随着高利润品牌卡萨帝恢复高增，外销随着欧洲newcandy盈利+北美推新卖贵，公司盈利能力有望持续增长。 我们上调公司盈利预测，预计24/25/26年收入为2788/2970/3164亿元（前值为2833/3018/3218亿元），归母净利润为191/216/243亿元(前值为187/211/238亿元)，利润增速为+15%/+13%/+12%，维持买入评级。 风险提示：原材料价格波动风险、外销不及预期、高端品牌增长放缓、空调增长不及预期风险，研报数据更新不及时风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安谢丛睿研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.02%，其预测2024年度归属净利润为盈利182.22亿，根据现价换算的预测PE为15.68。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级23家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为29.6。
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