华安证券股份有限公司邓欣,罗越文近期对东鹏饮料进行研究并发布了研究报告《东鹏饮料24Q1点评：主业新品双高增超预期》，本报告对东鹏饮料给出买入评级，当前股价为193.92元。
东鹏饮料(605499) 主要观点： 公司发布24Q1季报： Q1：营收34.8亿（+39.8%），归母6.6亿（+33.5%），扣非6.2亿（+37.8%）。 收入利润皆略超市场预期，公司收入利润连续4个季度实现双30%以上高增长、且新品提速为今年优秀开端。 收入分析：连续实现35%+高增长 全国化加速。分区域看，广东/全国/直营收入各同比+9.5%/51.2%/79.9%，华北/西南收入各同比+95.4%/69.1%快于整体，广东本埠占比降至26%（较同期23Q1的34%/Q4的31%显著降低）。 新品放量。分产品看，东鹏特饮收入同比+30%（相较Q4同比+32%延续高增），其他饮料同比+257%（23Q1-4新品各同比+14%/193%/325%/253%），新品实现连续4个季度翻倍增长，增长提速下新品占比攀至11%（较同期的4%/Q4的10%显著提升)，其中Q1第二曲线补水啦及大咖合计贡献7%。 利润分析：动销强势下盈利稳定 Q1毛利率42.8%，同比-0.8pct，我们预计原因为新品占比提升（23年新品毛利率17.3%）；销售/管理/研发/财务费率各同比+1.4/-0.3/-0.1/-1.1pct，四费中仅销售费率略有提升，源于旺季前加大冰柜投放致费用前置；整合看Q1净利率19.1%，同比-0.9pct，投入加码下基本稳定。 投资建议：业绩趋势看主业、估值提升看新品，维持“买入”？我们的观点： 我们认为公司借力卓有成效的渠道&产能双拓展正处全国化加速期，长期主业天花板远超红牛当前200亿；新品1+6战略，24年第二曲线补水啦预计翻倍，长期无糖茶/VIVI/椰汁为额外增量。当前即将步入Q2旺季，主业新品放量望成股价催化。 盈利预测：我们维持盈利预测，预计2024-2026年公司实现营业收入144.5/180.7/222.6亿元，同比+28.3%/+25.0%/+23.2%；实现归母净利润26.5/34.1/42.5亿元，同比+30.1%/+28.4%/+24.8%；当前股价对应PE分别为29/23/18倍，当前股价未反映第二曲线拓展及公司数字化等核心能力，维持“买入”评级。 风险提示： 需求不及预期，新品拓展不及预期，市场竞争加剧，原材料成本超预期上涨。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券龚源月研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.37%，其预测2024年度归属净利润为盈利26.22亿，根据现价换算的预测PE为29.86。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有37家机构给出评级，买入评级28家，增持评级9家；过去90天内机构目标均价为220.59。
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