【券商聚焦】方正证券维持珍酒李渡(06979)“强烈推荐”评级 指其核心大单品表现较优 增长势能充足

金吾财讯 | 方正证券发研报指，珍酒李渡(06979)上市首年实现营收70.30亿元/同增20.1%，实现经调整净利润16.23亿元/同增35.5%，作为酱酒第二股，以远超行业平均的收入与利润增速圆满收官。同时24Q1延续精细化运作，春节期间终端动销口径较去年同期增速达30-40%，以珍15为引领，核心大单品表现较优，增长势能充足。节后主品库存维持2月左右稳定水平，该行认为，春节后的传统淡季期间，部分白酒品牌单品批价阶段性承压有所下降，而珍酒以精细的渠道管理、挺价为先的战略执行助力主品批价维稳，当前珍15批价约340元左右，价盘维持稳健。

该行续指，四大品牌的运作模式使得公司在销售端有更强空间，构建起层次清晰、梯度合理的产品矩阵。该行认为，23年高质增长来源于行业转酱趋势延续+产品结构优化+渠道质量提升，公司始终以C端终端动销为主导，提升渠道周转，同时聚焦核心市场提升品牌份额，24年延续23年调整后的扎虐做法，有望在渠道精细化管理+成本结构改善+产品体系优化提升下，乘势转酱红利，延续高质量发展。

该行预计公司2024-2026年营业收入分别84.3/100.8/119.3亿元，分别同比增长19.8%/19.7%/18.3%；预计2024-2026年经调整后归母净利润分别为20.1/24.8/30.6亿元，分别同比增长23.7%/23.7%/23.2%，维持“强烈推荐”评级。