低调了2个月的航空股，终于耐不住寂寞了。
上周航空股全面爆发，涨势凶猛。美国航空、Spirit Airlines 、联合航空 、达美航空连涨一周，分别斩获77%、74%、51%、36%涨幅，西南航空表现较弱，周涨近19%。美股航空股大涨也带动了国内航空股的热情。今日美股开盘，美股航空板块再度普涨。
有分析师表示，经济最困难的时候已经过去，航空行业正在迎来改善，客运量的改善也证实了这一观点。但需要注意的是，利润丰厚的国际航线复苏缓慢，航司业绩改善的空间尚存局限，也有分析师表示，航空业的复苏需要几年的时间。
疫情爆发，航空业遭重创
需要看到是本次反弹的背景是，航空业在本次疫情期间重创严重。航空公司披露的一季报显示，一季度航空股业绩均受到了不同程度的冲击，其中美国航空营收下滑严重，同比下滑19.6%。
与之相对，2-3月，多数航空股几近腰斩。其中Spirit航空、联合航空，美国航空跌幅超50%。
进入4月份后，市场对航空股一直持观望态度，航空股一直在低位震荡。随着各地经济陆续重启，航空公司的客运量正在出现积极的变化。有分析表示，本次航空股的全面爆发，有三方面的原因。
首先，美国经济重启、航空业数据的改善给资本市场带来信心。5月份美国全面复工，就业和社会流动的恢复，5月底美国行业出行需求近期出现了见底回升迹象，根据美国联邦运输安全管理局（TSA）统计的检查站旅客吞吐量数据，4月份中旬吞吐量已触底（数量为2019年同期4%）。不过5月中旬行业旅客吞吐量已恢复至近两个月新高，已恢复至去年同期的12%。
从航空公司的情况看，美国航空表示，上周美国航空的载客率从4月份的15％攀升至55％，公司计划下月启用更多飞机。公司高管Vasu Raja）预计，预计7月最繁忙的日子将有大约4000个航班，6月这一数字仅为2300，环比增长74%。Raja表示，7月份航班数量仅为去年同期的40%，6月仅为去年同期的30%。尽管客流量依旧疲弱，但最坏的已经过去。达美航空CEO上周三预计，公司7月美国内航班的运营量是5月两倍。
其次，石油价格战致油价低水平运行，降低航空业运输成本（航油成本占航空业全部日常成本的40%）。在3月份，为应对”新冠疫情“导致未来石油需求下降的OPEC会议谈崩，引发全球最大产油国俄罗斯和沙特阿拉伯之间的价格战，油价暴跌30%。截止到当前，虽然国家油价反弹创近3个月新高，但国际油价仍处于低位。
此外，6月4日中国民航调整政策，允许美国航司在公司经营许可的范围内，选择一个具备接收能力的口岸城市，每周运营1班国际航线航班，该政策对美国航司形成利好。
面对国内客运量回暖，以及国际航线业务复苏，资本市场用简单粗暴的上涨给予回应。但在资金追捧背后，投资者仍需注意航空股存在的风险。
首先，利润丰厚的国际航线的需求复苏缓慢，航空公司业绩改善的前景仍存局限性。美国四大航空公司中，达美航空、美国航空、联合航空国际营收的占比超过25%，因此受该因素影响较大。相对来说，西南航空国际业务营收的占比不到3%，影响相对较小。
其次，航空公司负债高企，高杠杆企业应对黑天鹅事件有着天然的脆弱性。肺炎疫情带来的经济停摆已使航空业损失惨重。一季度财报显示，四大航空净亏损近46亿美元，其中，美国航空和联合航空亏损幅度居前，分别亏损22亿美元和17亿美元。
此前，美国航空公司也表示，将裁撤30%的管理和支持人员，公司还表示，我们必须在可预见的将来计划经营一家规模较小的航空公司。
航空业的景气度与宏观经济的表现高度相关，一时的狂欢，并不意味着行业真正迎来拐点。而宏观经济恢复的速度在当前又和疫苗的研发紧密相关。其次，大跌之后，航空股确实存在低估的可能，除此之外，投资者需关注客运量，上座率等与公司业绩密切相关的指标的变化，同时也要警惕高资产负债率航司的破产风险。
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