本周四（11月14日），“SpaceX竞争对手” Rocket Lab USA, Inc. 盘前一度涨超10%，事实上在过去一个月，Rocket Lab的股价就上涨了超过100%，而在过去一年里涨幅更是超过230%。
这家在太空领域相对不太知名的公司，正凭借其革命性的技术震撼整个行业。从最新发布的Q3财报中可以看出，其营收增长了55%，并且提高了业绩指引。
对于这样一家年轻的公司来说，要得出一个明确的估值并不容易。但考虑到当前市场情绪，以及SpaceX的创始人埃隆·马斯克现已正式担任政府效率部门负责人，Rocket Lab或将迎来一段辉煌的时期。
Neutron火箭将能否带领公司“一飞冲天”？
Rocket Lab主要为太空行业提供发射设备、制造及其他服务。在发射次数上，Rocket Lab仅次于SpaceX，位居第二。其标志性产品是Electron火箭，它是2024年发射次数第三多的火箭。
不过，Neutron才是Rocket Lab接下来的重头戏，公司凭借Neutron火箭与一家商业卫星星座运营商签订了多次发射的服务协议，并获得了一份总值高达800万美元的联邦军工股合同。
从Rocket Lab实际的财务数据来看，公司Q3营收同比增长了55%，而由于太空系统营收的增加，毛利率也略高于上一季度。但值得注意的是，其季度环比（QoQ）营收实际上有所下降。
同样地，虽然预订量同比实现了健康增长，但季度环比却有所下降。进一步分析发现，太空系统预订量下降，而发射预订量增加，这与营收趋势正好相反。总体而言，由于研发投入的增加，公司本季度的亏损实际上比上一季度更大。
当然，目前市场关注的焦点并非盈利。尽管Rocket Lab的季度环比营收有所下降且处于亏损状态，但考虑到该公司为第四季度制定的业绩指引，此次股价上涨也就不足为奇了。
Rocket Lab预计，公司Q4营收将达到1.35亿美元，季度环比增长约30%，主要由太空系统营收带动，而美国通用会计准则下的毛利率将小幅提升至26%至28%。
而公司未来的走向，很可能取决于接下来Neutron火箭的发射表现。
未来一年，Rocket Lab将进行一次Neutron的试飞，然后每年增加发射次数，直至达到每年七次及以上。这一增速与Electron火箭的增速相当，而回顾历史，很难找到比这更快的增速。
更重要的是，特朗普已经再次成为美国总统，并已正式任命埃隆·马斯克为政府效率部门负责人。马斯克不仅是SpaceX的创始人，还以对太空探索的浓厚兴趣而闻名。
部分投资者可能会认为，Rocket Lab的主要竞争对手与政府当前管理层关系密切，这对公司不利，但SA分析师James Foord认为，这将对整个行业产生积极影响。
花旗分析师的当前预测显示，到2040年，太空经济可能成为万亿美元级别的产业，而Rocket Lab作为该行业仅次于SpaceX的佼佼者，有望从中获益，当前的涨幅仅仅是个开始。
估值与风险
对Rocket Lab进行估值并非易事，但James Foord预计，该公司将于2027年实现盈利。
James Foord指出，Rocket Lab的资产负债表相对稳健，净负债为负，且负债率低于1，这些因素有助于降低其下行风险。
Rocket Lab未来可能会进行股份稀释，但这并不罕见，许多像 特斯拉 这样的成功公司在成长过程中都曾这样做过。
但由于Rocket Lab目前尚未盈利，因此无法基于盈利来对其进行估值，营收或许是最好的评估工具。经过此次大涨后，其市销率已接近17倍，但随着时间推移至2026年和2027年，这一比率将迅速下降。
如果假设Rocket Lab能够实现盈利并保持分析师预期的增长速度，那么到2026年，其股价至少可以达到营收的10倍，甚至更高，这表明Rocket Lab仍有很大的上涨空间。
当然，经过此次大涨后，Rocket Lab股价可能已出现超买迹象，短期内我们可能会看到一些投资者获利了结，导致股价回调。
我们还必须认识到，太空行业竞争激烈，而SpaceX在过去一年里取得了令人难以置信的进展。
此外，Rocket Lab只需一次发射失败，就可能严重打击投资者信心，因此公司始终面临着这一额外的风险。
总体来看，Rocket Lab在行业中表现出色，且仍是一家非常年轻、潜力巨大的公司。尽管其股价可能已略微超出其基本面，但SA分析师James Foord表示，这仍是一只值得采用定投策略并持有十年的股票。
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