特斯拉二季度业绩：并不只有坏消息

特斯拉 公布第二季度业绩后，盘后股价下跌逾7%，夜盘下跌逾8%。原因何在？该公司的利润、经营利润率和自由现金流水平均低于华尔街预期。虽然特斯拉业绩不佳，但也有好消息。

业绩关键数据：

• 每股收益：52 美分，预期为 62美分，去年同期为 91 美分

• 收入： 255 亿美元，预期 247.7亿美元，去年同期 249 亿美元

• 经营利润率：6.3% 对比预期 8%

• 自由现金流：13 亿美元，预期 19 亿美元

• 该公司披露了6.22 亿美元的重组费用，可能是由于今年早些时候的大规模裁员造成的。

股价下跌还有一个不简单的原因。自 4 月底公布好于预期的第一季度业绩以来，特斯拉股价一直表现强劲。截至周二，股价自4月底以来上涨了约 71%。

此举表明投资者在一定程度上预期特斯拉业绩将大幅超出预期。

华尔街最新观点

富国银行分析师科林·兰根 (Colin Langan) 在报告中称该特斯拉业绩“质量低下”，并指出特斯拉碳积分收入(regulatory credits)高于预期。特斯拉第二季度的碳积分收入约为 8.9 亿美元，高于第一季度的 4.42 亿美元。

碳积分收入是纯利润，其为特斯拉带来现金流，因为该公司销售的零排放汽车比要求的多。这是件好事，但无论碳积分收入如何，投资者都希望看到汽车业务能带来丰厚的利润。

Langan 预计该股周三将走低。其给予特斯拉“卖出”评级，目标价为 120 美元。

加拿大皇家银行分析师汤姆·纳拉扬将该特斯拉评级定为“买入”，目标价为每股 227 美元。他在周四的报告中指出，除碳积分收入外，特斯拉汽车毛利率约为 14.6%，这低于华尔街 16% 左右的一致预期。

Baird 分析师 Ben Kallo 在周四的报告中写道，他不确定投资者对碳积分收入会作何反应。他还指出，特斯拉“在人工智能方面投入了大量资金”，导致运营费用增加。人工智能支出增加可能会给未来几个季度华尔街的预期带来压力。

Kallo 将股票评级定为“买入”，目标价为每股 280 美元。

这一关键因素让特斯拉的业绩预测看起来比实际情况更糟糕

重组费用使得对特斯拉二季度的分析要比平时稍复杂一些。

这家电动汽车制造商公布的调整后每股收益为 52 美分，销售额为 255 亿美元。华尔街预期每股收益为 62 美分，销售额为 247.7 亿美元。

尽管特斯拉盘后下跌，但脱离了最低水平。这可能是由于特斯拉处理 6.22 亿美元重组费用的方式所致，这笔费用很可能是今年早些时候大规模裁员的结果。如果撤销这笔费用，调整后的每股收益将接近 66 美分，同比下降约 27%。这虽然仍是在下降，但比披露的数字要好。

不包括重组费用的营业利润将为 22 亿美元，低于 2023 年第二季度报告的 24 亿美元，但高于 2024 年第一季度报告的 12 亿美元。

特斯拉业绩不佳但也有好消息

投资者和分析师在仔细研究特斯拉逊预期的季度业绩后会发现一些积极的因素。

首先，特斯拉新款低价车型（通常称 Model 2）仍有望按时完成交付。季度报告称，该车型将于 2025 年上半年开始生产。

此外，调整后的每股收益为 52 美分，这低于华尔街的预期，但其中包括 6.22 亿美元的重组费用，可能与裁员有关。加上这笔费用，调整后的每股收益为 66 美分，比分析师的预测高出五美分。这项调整，有助于解释为何业绩未达预期。

还有件事：特斯拉在第二季度向北美司机免费提供了其全自动驾驶（FSD）驾驶辅助产品的试用。特斯拉表示，这将在未来几个季度增加 FSD 的订阅收入。特斯拉未透露 FSD 创造了多少收入。

另外：储能销售额同比增长 100%，达到 30 亿美元。该业务的毛利率接近 25%，同比增长 6 个百分点。

最后一件事：该公司本季度末的现金余额接近 310 亿美元，比第一季度末增加了近 40 亿美元。

从任何意义上来说，这不是一个令人满意的业绩报告，但也不全是坏事。

其他值得关注的事情——Robotaxi发布活动将于今年秋季举行

在公司季度业绩电话会议早些时候，马斯克重申，他相信自动驾驶技术是特斯拉的关键差异化因素。

备受期待的Robotaxi定于 10 月 10 日发布，该发布活动将展示特斯拉在Robotaxi的最新进展。

该活动原定于 8 月 8 日举行。

整理自Barron's《Tesla Stock Falls on Disappointing Earnings. There Are Positives Though.》