多年来，多伦多证券交易所（TSX）综合指数一直落后于美国的股票指数，但据BMO（蒙特利尔银行）预测，这一情况可能在2025年发生变化。本周发表的BMO第13次年度预测显示，该行策略师们预计，明年TSX指数按加元计将超越标普500指数最高200个基点。BMO的首席投资策略师Brian Belski本周接受采访时表示：“我们认为加拿大在价值、周期和选股方面具有优势，尤其是与美国相比。”Belski和他的团队预计，TSX指数将在2025年收于28500点，相比目前点位高出3500多点，相当于几乎15%的回报率，这还不包括分红。选股方面，Belski建议客户投资加拿大的房地产投资信托基金（REITs）和金融类股票，但预计医疗保健、电信和消费必需品将表现疲软。BMO对加拿大公用事业和电信股票的未来持悲观看法，其中电信板块的评级从“超配”调降至“持平市场”，而公用事业股票未来股息增长的难度会越来越大。“你必须小心谨慎一些，买入流动性更高的股票，”他说。“我们是长期投资者，喜欢加拿大的小盘股指数，我们认为未来十年加拿大的小盘股会有非常出色的表现。”IG Wealth Management的首席投资策略师Philip Petursson表示，尽管在特朗普胜选后美国股票市场经历了一次显著上涨，但TSX指数后来居上并且几乎追平了标普500指数的近期涨幅，并且预计这一趋势将延续至2025年。此外，七月以来，TSX指数频创新高，而且上涨的驱动力不再依赖于油价等单一因素，而是呈现出普涨的态势。除了看好能源板块之外，Petursson也对金融股抱有积极的展望。过去一年，包括加拿大最大银行在内的TSX金融指数上涨近35%，涨幅高于同期TSX指数的近24%。在他看来，银行股目前在估值和股息方面有吸引力，同时在盈利增长方面提升上升空间。虽然BMO认为TSX指数会跑赢标普500指数，但该行同样看好美股，预计2

卑诗省温哥华——（NewsfileCorp.-2024年11月19日）-高效电源转换技术领域的领导者Hillcrest Energy Technologies (CSE: HEAT) (OTCQB: HLRTF) (FSE: 7HI)（“Hillcrest”或“公司”）与船舶电气化和储能领域的先驱Ocean Batteries AS正在讨论扩大2024年6月的联合开发协议。此举是为了满足Ocean Batteries客户对创新解决方案日益增长的需求，这些解决方案不仅包括陆上海洋储能，还包括电动汽车充电器和用于海洋应用的尖端船载储能系统。在最初专注于陆上海洋储能的基础上，此次合作旨在利用Hillcrest的零电压开关(ZVS)技术，包括先进的电动汽车充电器和船载海洋储能系统。这项尖端创新将推动开发超高效解决方案，大幅降低运营损失并提高可靠性。Hillcrest Energy Technologies首席执行官Don Currie表示：“扩大与Ocean Batteries的合作将使我们能够共同努力，直接满足客户对更灵活、更高效、更强大的能源解决方案的迫切需求，我们期待Hillcrest的ZVS技术与Ocean Batteries在船舶应用方面的专业知识相结合，能够开发出符合船舶和电动汽车行业不断变化的能源需求的突破性产品。”加拿大证券交易所及其监管服务提供商均未审查本新闻稿的充分性或准确性，也不承担责任。Dynacor Group宣布任命Daniel Misiano为首席运营官（COO）蒙特利尔，2024年11月19日–(BUSINESS WIRE)–Dynacor Group Inc (TSX: DNG) (Dynacor或本公司)今日宣布在Dynacor组织发展关键时期的一项战略性人事任命，任命Daniel Misiano为本公司首席运营官。Dynacor总裁兼首席执行官

周二盘中，芯片制造商英伟达（Nvidia，代码：NVDA）的股价再次上涨，涨幅高达4.9%。该公司定于周三收盘后发布备受市场关注的最新季报，但在此之前，华尔街已经开始争相更新这只人工智能（AI）股票的预测模型，分析师上调了他们的目标价。市场关键数据今日股价变动：上涨4.89%（上涨6.86美元）当前价格：147.01美元市值：34380亿美元日内波动区间：140.99美元 – 147.13美元52周波动区间：45.01美元     – 149.77美元交易量：225,457,252平均交易量：273,333,342毛利率：75.98%股息收益率：0.02%多头开始活跃起来了Truist Securities分析师William Stein维持英伟达股票的买入评级，并将目标价提高到167美元。这意味着相较于周一的收盘价，潜在涨幅为19%。Stein认为，英伟达在财报发布前值得买入，依据是相比于华尔街当前的预期，股价还有上升潜力。他指出，绝大多数AI系统和模型所依赖的数据中心市场的需求正在持续增长。Stifel分析师Ruben Roy也维持英伟达股票的买入评级，并将目标价提高到180美元。这意味着相比于周一的收盘价，潜在涨幅为28%。Roy认为，英伟达将达成“两大惊喜”，不仅季度业绩会超越华尔街的共识预期，还将提高全年财测。他指出，英伟达2025财年第三季度业绩公布前，市场预期不断上升。此外供应链调研显示，公司即将推出的Blackwell架构的需求强劲。静待财报发布上季度财报发布时，英伟达有意压低了预期，但预计业绩仍将强劲。按照该公司提供的指引，截至9月29日的三季度的收入预计为325亿美元，同比增长79%，盈利预计也将相应增长。此外，投资者将关注英伟达的毛利率，这一数据在第一季度创新高后二季度略有下降。另一个看点是有关以AI为中心的Blackwell处理器

在多伦多证券交易所，能够提供长期丰厚股息收益的股票是非常好的被动收入来源之一，包括能源、金融服务、房地产行业等。然而，综合来看，NorthWest Healthcare Properties REIT (NWH.UN)对于寻求每月稳定收入的收益型投资者来说非常有吸引力。NorthWest拥有多元化的投资组合，专注于医疗办公楼、医院和诊所，创造了其他类型房地产投资无法比拟的韧性，为未来增长奠定了坚实的基础。作为一只房地产投资信托基金，该公司在北美、巴西、欧洲和大洋洲拥有186处创收的物业，可出租面积总计约1610万平方英尺，这使得NorthWest能够利用不同地区的医疗保健系统和经济体，平衡特定地区的风险。估值方面，NorthWest股票目前的市净率仅为0.7倍，表明与其资产基础相比价值被低估了，因此对于那些看好全球医疗保健产业价值的投资者来说，这是一个绝佳的买入机会。按照每股0.36加元的远期年度股息计算，该股的股息收益率达到7.1%，这在以医疗保健为重点的房地产投资信托基金中实属罕见。成长性和未来前景该公司最近通过战略性租赁行动增强了投资组合的稳定性，包括续签了巴西圣保罗Sabará医院为期10年的租约，以及与领先的私立医院运营商Rede D’Or提前续租，将圣保罗两处重要物业的租期延长至近24年。类似这样的做法为NorthWest及其投资者锁定了长期稳定的收入。NorthWest公布的过去12个月收入约为5.239亿加元，同比增长 11.1%。虽然由于非现金估值变动，该公司出现了3.944亿加元的净亏损，但这对于经历房产价值周期性波动的房地产投资信托基金来说是相当典型的。NorthWest每月的股息分配为投资者提供了难得的流动性和收入稳定性。在传统收入来源经常不稳定的经济环境下，该房地产投资信托基金的每月派息极具吸引力。通过NorthWest，投资者不仅可以接触到一个重

世界黄金协会（World Gold Council）首席市场策略师John Reade本周表示，特朗普赢得总统大选可能在中期内利好黄金，原因是通胀上升、减税和预算赤字增加的可能性，以及对美元武器化（通过制裁和进入以美元为基础的贸易和金融网络，将货币作为外交政策工具）的担忧，可能会推动黄金需求的增加。Reade指出，在特朗普执政期间，美国政府赤字可能会更高，减税政策可能会在短期内出台。而黄金作为债务和经济不确定性对冲工具的吸引力可能会持续下去。世界黄金协会最近的一份报告中写道，全球地缘政治、中东和乌克兰冲突以及对经济放缓的担忧对金条和金币的销售产生了积极影响。与此同时，美国利率下降、对财政赤字的担忧以及处在高位的股票价格应有助于推动资金流入黄金交易所交易基金（ETF）。特朗普胜选后，贵金属市场出现了一波连续抛售，引发了投资者对于黄金未来走势的担忧。不过，高盛大宗商品分析师在本周重申了认为金价将在2025年底达到每盎司3000美元的立场。高盛认为，黄金市场在美国大选结束后的一周经历了获利回吐，但是推动金价屡创新高的因素并未消失。特朗普在竞选期间承诺将对进口商品征收关税，对于黄金投资者来说，这种政策带来了独特的机会，主要是因为关税经常会造成经济不确定性和通胀压力，这将提振对黄金的投资需求。同时，关税也会给美元带来下行压力。在特朗普第一个任期内，贸易限制加上全球供应链的不确定性削弱了美元相对于其他货币的价值。美元走软使得黄金对国际买家来说更加便宜，从而增加了需求，推高了贵金属价格。而且征收关税有可能引发其贸易伙伴采取报复措施。这种针锋相对的升级扰乱了全球贸易，推高了双方企业和消费者的成本。在这种情况下，通货膨胀可能会死灰复燃。而黄金经常被投资者用来作为对冲通胀的工具。周二（当地时间11月19日），在俄乌冲突爆发第1000天之际，地缘政治紧张局势再次牵动了投资者和交易员的神经。由于乌

特朗普赢得美国总统大选以来，黄金价格承压，上周更是创下三年多以来的最大单周跌幅。尽管如此，高盛周一重申明年年底前金价将涨到每盎司3000美元的预测，分析师建议投资者“买入黄金”。华尔街大行的看涨叠加美联储降息前景，黄金周一大幅反弹。现货黄金上涨超过2%至每盎司2612.83美元，重返2600美元上方并有望创出8月以来的最大单日涨幅。美国黄金期货也上涨了1.8%至每盎司2615.70美元。分析师指出，近期金价的一波快速下跌主要受到美国总统大选尘埃落定，特朗普再次入主白宫的影响。特朗普获胜后美元走强、国债收益率上升，其他“特朗普交易”也持续火热，金价连续六个交易日下跌。如果特朗普的主张能够兑现，美元指数短期或仍有进一步上行空间。但是，特朗普的政策主张也是看涨黄金的理由之一。市场普遍预计，如果特朗普重新执政，他提议的关税和其他经济政策可能加剧物价上涨，从而促使美联储放缓降息的步伐。鉴于特朗普政策具有潜在的通胀性，因此约一半的互换交易员预计美联储将在下个月，也就是赶上特朗普就职之前降息。RJO Futures的高级市场策略师Daniel Pavilonis表示，无论美联储降息与否，黄金价格技术上有回升到接近2700美元水平的需求。高盛将黄金列为2025年大宗商品交易的首选，同时维持2025年底3000美元的黄金目标价，依据包括美联储降息预期，央行对于黄金的旺盛需求，以及特朗普就任总统。至于金价近期的下跌，该行分析师指出，大选后黄金出现一大波回调，投机性买盘从历史高位撤出，这反而为投资者提供了逢低买入的机会。不止高盛，其他机构长期也看涨黄金。StateStreet Global Advisors的首席黄金策略师George Milling-Stanley表示，即便近期出现抛售，黄金市场依然保持稳固的上升趋势，并有望在年底达到此前的看涨目标位。Saxo Capital Markets的

去年，制药巨头艾伯维AbbVie（ABBV）失去了公司主要的收入来源，免疫药物修美乐（Humira）的专利独占权。然而，该制药商的股价此后闷声反弹，同时第二季度收入就恢复了增长，快于许多人的预期。万事顺风之际，但就在11月11日这一天，该公司股价因临床挫折而暴跌约12%。尽管市场的反应可以理解，但对于股息投资者来说，艾伯维股价的跳水未必是一件坏事。90亿美元的投资打水漂今年8月，艾伯维以87亿美元的现金收购了专注于神经科学的制药公司Cerevel Therapeutics。Cerevel的研发管线中有几个具备潜力的药物，其中最引人关注的还是治疗精神分裂症的候选药物Emraclidine。艾伯维对Emraclidine寄予厚望，认为它有望成为公司未来十年内重要的增长驱动力。然而，这一宏伟计划现在受到了严重质疑。11月11日，艾伯维宣布Emraclidine在两项二期试验中未能达到主要终点。公司承诺将继续分析数据，以确定下一步行动。但实际上，最可能的结果是放弃这个项目，而不是浪费更多资源。这种预期之下，抛售潮就不难想象了。不避讳地说，鉴于最新动态，艾伯维接近87亿美元的投资有可能要打水漂了。艾伯维不是第一次“扑街”从零起步的疗法开发耗资和风险都极大，因此很多成熟的制药公司宁愿收购小公司，将它们有前景的临床试验资产直接收入囊中。然而，这一策略也有自身的风险，而艾伯维对此也早有认知。2016年，该公司收购了一家名为Stemcentrx的小制药商，对价包括58亿美元的现金和股票，以及潜在的高达40亿美元的里程碑付款。该交易的关键资产是一种名为Rova-T的肺癌药物。然而，结果发现Rova-T的疗效可能还比不上现有化疗，于是艾伯维果断终止了Rova-T的肺癌三期研究。如此一来，艾伯维58亿美元的Stemcentrx收购款等于打了水漂，这笔钱按通胀调整后相当于现在的约76.3亿美元。不过

卑诗省温哥华——（NewsfileCorp.-2024年11月18日）- Hillcrest Energy Technologies (CSE: HEAT) (OTCQB: HLRTF) (FSE: 7HI)（“Hillcrest”或“公司”）是先进清洁能源技术领域的领先创新者，本周正积极吸引欧洲和北美的投资者和客户，作为持续商业驱动力的一部分。Hillcrest首席执行官Don Currie将前往瑞典参加与斯堪的纳维亚联盟合作组织的投资者路演。路演重点介绍了Hillcrest先进的零电压开关(ZVS)逆变器技术，该技术为汽车和能源应用中的提高逆变器效率、降低电磁干扰(EMI)和节约成本树立了新标准。在欧洲期间，Currie先生还将前往德国与主要的汽车和工业参与者会面，继续就潜在的合作和商业机会进行深入讨论。与此同时，首席运营官Jamie Hogue于美国东部时间11月16日星期四上午10:00代表Hillcrest参加2024年冬季投资者峰会虚拟微型资本论坛。Hogue女士介绍公司的技术进步以及在汽车、能源生产和存储以及数据中心应用领域扩大市场方面的持续努力。首席执行官Don Currie表示：“我们本周在瑞典和德国的会议突显我们致力于与投资者和客户建立牢固关系的承诺，他们认可我们行业领先的ZVS技术的潜力。”加拿大证券交易所及其监管服务提供商均未审查本新闻稿的充分性或准确性，也不承担责任。First Phosphat宣布股票在美国OTCQB市场交易并获得DTC资格魁北克省萨格奈–2024年11月18– First Phosphate Corp. (“First Phosphate”或“本公司”) (CSE: PHOS) (OTCQB: FRSPF) (FSE: KD0)欣然宣布本公司的普通股已于今日开始在美国OTCQB创业板市场（“OTCQB”）挂牌交易，股票代码为FR

美国大选已经尘埃落定，特朗普已确认将第二次入主白宫。特朗普曾誓言要停止海上风电项目，并威胁废除《通胀削减法案》，这对包括绿色氢能在内的可再生能源产业增添了不确定性因素。不过，特朗普并不会终止清洁能源的趋势和发展势头，美股绿氢股票和交易所交易基金（ETF）的长期投资前景没有改变。特朗普亲石油和天然气的立场并不一定意味着绿色氢能项目的噩耗，因为他的盟友，石油化工企业对发展氢能非常支持，包括埃克森美孚（XOM）和雪佛龙（CVX）在内的大型石油公司也一直在探索这一技术。这些石油天然气机构希望发展氢能来减免税款。此外，从特朗普的政策目的出发，特朗普2.0旨在推动商业和经济进步，并非反对新能源以及氢能的发展，因此只要证明技术和商业模式上可行，依然会获得政策上的支持。《通胀削减法案》中的氢能补贴存在较高的不确定性，但换届之后美国能源部的补贴或仍将延续。从投资时机分析，今年以来，由于市场情绪悲观，美股绿氢股票大幅下挫。截至11月14日，Global X Hydrogen ETF (HYDR) 和Defiance Next Gen H2 ETF (HDRO) 这两只美股绿氢ETF的跌幅均接近40%，这为有耐心的长期投资者提供了难得的低位买入机会。目前，美国氢能市场仍处于局部示范阶段且以燃料电池汽车和灰氢为主，也就是由天然气和煤等化石燃料制定的氢。相比之下，由可再生能源电力制成的绿氢有望在重工业和运输领域成为变革者。发展绿色氢能的最主要障碍之一是成本。美国天然气非常廉价，而天然气制成的氢气要昂贵，难以在商业规模上竞争。Q Hydrogen的首席执行官 Whit Irvin Jr.表示，由于缺乏补贴，高昂的生产成本使得氢能项目的经济可行性难以实现。然而，接近商业化的新创新技术正在酝酿中。精选美股绿氢股票FuelCell     Energy Inc., (FCEL)：Fuel

长期来看，制药公司礼来Eli Lilly（LLY）是一只非常成功的股票。过去40年，该股股价上涨20,030%至现在的818美元。这只制药股2024年也表现突出，股价今年截至11月14日上涨了约36%，涨幅超过了市场整体表现。礼来上市已有大约七十年的历史，这期间进行过几次股票分拆也就不足为奇了。拆股不会改变股东的总权益，但会增加持有的股票数量。这些拆股行动通常是为了使股票的交易更加活跃，提高流动性，因此上市公司通常通过拆股来吸引投资者，提振股价。如果您在1984年买入1股礼来的股票，经过多次股票分拆后，现在您将拥有多少股呢？悠久的拆股历史在过去40年里，礼来已进行了四次股票分拆。具体分拆日期如下：1986年1月29日（1拆2）1989年4月28日（1拆2）1995年12月20日（1拆2）1997年10月15日（1拆2）在1拆2的股票分拆中，投资者每持有的一股将获得两股。因此，1986年第一次分拆后，拥有一股的投资者将变成两股。第二次分拆后，持股增至四股，第三次分拆后为八股，1997年最近一次分拆后则为十六股。目前礼来股票按照未来预期盈利计算的动态市盈率在61倍以上，虽不算便宜，但也没有今年早些时候那么高。对于美国经济和人口来说，礼来从来都是一家重要的公司，长期投资者仍可继续持有此股。然而，如同目前很多估值较高的股票一样，它或面临市场回调的风险。

上周五，美国众议院以245票支持、155票反对的投票结果通过了H.R. 8446号法案，即《关键矿产一致性法案》。该法案修改了2020年的《能源法》，扩展了关键矿产的定义，将能源部（DOE）的关键材料清单纳入美国地质调查局（USGS）的关键矿产清单。这部法案获得了美国共和党和民主党的共同支持。关键矿产主要是美国和欧盟等西方发达国家提出的概念。在矿业市场阵营化、集团化、本土化、区域化被进一步强化的背景下，西方国家将资源安全作为国家安全、经济安全的重要组成部分，美国政府从2018年开始制定关键矿产清单。按照美国的《能源法》，能源部的关键材料清单包含清洁能源技术不可或缺的材料，定义的关键点包括事关美国经济和国家安全，供应链风险很大，以及在各种产品制造中发挥基础性作用。相比美国地质调查局的关键矿产清单，能源部的关键材料清单覆盖范围更大。比如说，铜、电工钢、氟、硅和碳化硅都是关键材料，但并不是关键矿产。通过扩大关键矿产的定义，该法案要求美国地质调查局将能源部清单上的材料列入其清单中。在能源部将矿物、元素、物质或材料添加到关键材料清单后的45天内，美国地质调查局必须更新其关键矿产清单。该法案接下来将提交参议院批准。亚利桑那州议员以及该法案的发起人Juan Ciscomani表示，关键矿产对美国经济、国家安全和清洁能源技术至关重要。随着这些战略资源需求的持续增加，美国必须确保可靠的供应。该法案将铜、电工钢、硅和碳化硅列入关键矿产清单，消除了美国地质调查局和能源部清单的差异，加强国内供应链。铜业发展协会首席执行官Adam Estelle说道，此次投票强调了铜在推动美国未来能源、交通电气化、创造就业和强化基础设施中的关键作用，称这是美国制造业、清洁能源转型及国家全球竞争力的重大胜利。该法案将促成关键矿产认定条件的标准化，并通过鼓励国内采矿、精炼和回收来减少对外国进口的依赖。国家电气制造商协会

特朗普胜选的消息公布后，美元暴涨，黄金价格周三暴跌近3%。不过到了周四，美联储如期降息25个基点，并且表示美国总统大选结果短期内不会对美联储的政策决定产生“任何影响”。美联储公布利率决议以及鲍威尔发表讲话期间，现货黄金日内大涨50美元，涨幅达到1.88%。本周美国大选和美联储利率决议这两件大事现已尘埃落定，从结果上来看，特朗普因素对于黄金的冲击只是短期的，而且也没有市场此前预期的严重，这也从侧面反映出华尔街对于黄金的影响力已经不如从前。美元信用已经出现不可逆的损害，全球各央行去美元，买黄金的趋势也是不可逆的。因此，黄金价格的抗跌韧性再一次得到了验证。2024年9月，加拿大黄金勘探公司Cassiar Gold Corp. (TSXV: GLDC, OTCQX: CGLCF)的总裁，首席执行官兼董事Marco Roque参与《金属之巅》（METALS 100）的访谈，讲述Cassiar黄金项目区勘探活动所取得的进展，还有地球物理勘测的状况。该公司持有位于加拿大不列颠哥伦比亚省的旗舰 Cassiar Gold Property 的 100% 权益。而且长期来看，市场普遍认为，特朗普胜选可能刺激通胀上升。新一届政府可能会采取更宽松的财政政策，叠加特朗普限制移民以及上调关税的政策主张，这些都将成为通胀的潜在推手。有分析师指出，美国的赤字和总债务只会继续扩大，而黄金是投资者保值和维持购买力的不二之选。不过，这些因素对于金价的影响可能要在未来六个月，政策逐步落地后才会真正得到体现。此外，另一个不可忽视的做多力量是黄金ETF，尤其是西方发达国家的黄金ETF。随着美联储持续的降息，黄金ETF已经进入了增持周期，而且这个周期还要很长一段时间才能完成。世界黄金协会的最新数据显示，三季度全球黄金ETF流入95吨，是2022年一季度以来首现净流入。需求趋势报告还显示，过去六个月，零售和机构对黄金ET

全球瞩目的美国大选今日尘埃落定，前美国总统特朗普将在明年1月份重回白宫，担任第47任总统。特朗普凌晨宣布胜选后，在科技股和金融股（尤其是小盘股）大幅上涨的推动下，美股三大股指全面反弹，涨幅超过2%。加密货币比特币价格目前已飙升至历史新高。摆在投资者面前的一个问题是，这场狂欢会持续多久？油价、通胀和利率的未来前景会怎样？在特朗普执政期间，哪些股票会受益最大，哪些股票会受到最严重的打击？本文试图罗列出了特朗普胜选对市场的10大影响。1.股市将走高在共和党控制参众两院的情况下，特朗普应该能够延长《2017年减税与就业法案》的有效期并使其永久生效。这些减税措施应能刺激经济信心，推动更多的消费支出和经济投资。这些因素加在一起，将推动企业盈利在2025年和2026年走高。此外，特朗普应能将企业税率从21%降至15%，高盛估计这将使每股收益增长约4%。综上所述，预计到2026年，企业盈利将每年增长约15%，这将为股价进一步上涨创造非常有利的条件。更不用说，在特朗普的第一个任期内（疫情爆发前），标普500指数从2017年1月到2019年12月上涨了约40%。这种情况有可能再次上演。2.油价应能保持平稳，但通胀难以预测预计油价在未来12到24个月内可能会持平，美国经济活动的增长与国内石油产量增加带来的逆风因素互相抵消。如果油价维持在每桶70美元左右，通胀率将保持在2%到3%之间。然而，2025-2026年美国经济增长的走强可能会给通胀带来上行风险。3.利率也是一个“变数”美国利率和国债收益率的未来走势仍不确定，因为将主要取决于未来几个季度的通胀水平。如果特朗普的经济和保护主义政策确实造成了更多的通货膨胀，那么利率将不会像市场预期的那样下降。市场目前预计到2025年底将有四次降息（与选举前的估计大致相同）。如果通胀在未来几个月再次升温，可能只会降息两到三次，而美国国债收益率将会上升。否则，四次

加拿大资本市场的分析师和投资组合经理普遍认为，特朗普赢得美国总统大选之后，投资者担心加拿大经济可能会受到特朗普关税政策的冲击，加拿大股市的初期表现落后于美股。但长期来看，加股具备估值优势，现在的不确定性更多是短期的，特朗普胜选长期将提振加拿大股市。周三盘中，标普/多交所综合指数一度下跌，其中商品和资源类股票施压。此后TSX指数翻涨，但涨幅依然远低于美股的标普500指数。不过策略师预计，商品市场的冲击将是短暂的，并预计金属和石油价格将会反弹。专家观点Brian Belski，BMO Capital Markets首席投资策略师“总的来说，被动反应式投资不可取。我们是投资策略师，不是政治策略师，同时我们坚信股市的前景本质上与政治无关，关键还是股票和经济的基本面。显然，加拿大经济的整体趋势更倾向于复苏……美国经济的走向从根本上决定着加拿大。而且不要忘记，加拿大银行的主要增长引擎依然是美国。”Philip Petursson，IGM Financial首席投资策略师“你必须在估值和政策之间权衡，而加拿大在这方面仍然具有优势。加拿大的金融股仍具吸引力，”Petursson指出，加拿大上市公司的估值低于美国股票。“估值在预测股市短期表现中是一个差指标，但长远来看它确实重要。”Laura Lau，Brompton Corp.高级副总裁兼首席投资官“曾几何时，我认为多交所指数可能会跑赢标普指数，但在目前这种情况下，也许不会了。好像重心已经转移。”Lau表示，并称基金经理们看好特朗普促进经济增长的前景。Gillian Wolff，Bloomberg Intelligence股票策略师“在我看来，最大的问题可能是特朗普上调关税的威胁，世界其他地区的进口商品征收20%的关税（对中国商品征收60%）。”Ian de Verteuil，加拿大帝国商业银行的董事总经理兼投资组合策略主管“要明确的是，美

在伯克希尔·哈撒韦公司(BRK.A)(BRK.B)第三财季收益报告中，该公司的业务本身并没有什么大的意外。保险承保利润大幅下降，但由于飓风季节特别糟糕，这并不太令人担忧。另一方面，也揭示了几个大惊喜。首先，首席执行官沃伦·巴菲特继续减少对苹果(AAPL)的巨额投资。自7月以来，伯克希尔已套现了持有的美国银行(BAC)股份，价值超过100亿美元。其次，也许更重要的是，这是几年来伯克希尔首次没有回购任何自有股份。回购活动在第二财季肯定有所放缓，但完全不回购任何股份是一个很大的变化。这些因素的结合使得伯克希尔的现金储备膨胀到3250亿美元，这是迄今为止的最高水平。巴菲特是在警告投资者，股市现在不是投资的好地方吗？我们不知道巴菲特到底在想什么需要明确的是，沃伦·巴菲特通常不会对公司的股票销售或回购量发表评论，除了在他的年度信函或伯克希尔的年度会议上。因此，我们不知道巴菲特和他的团队为何采取这些举措。至少部分抛售和现金囤积可能是因为巴菲特认为市场有点泡沫。毕竟，标准普尔500指数在2024年上涨了20%以上，而这还是在2023年强劲上涨之后。还值得注意的是，只要巴菲特认为股票交易价格明显低于其内在价值（保守分析确定），他就可以授权回购。因此，缺乏回购并不一定意味着股票被高估。不喜欢不确定性巴菲特也可能因为暂时的市场不确定性而保持谨慎。考虑到美国大选、通胀、近期经济衰退的可能性以及美联储预计的降息，巴菲特可能更乐意持有大量现金。毕竟，包括许多观察家都认为，在最初的新冠疫情崩盘期间，巴菲特会大举购买，但形势的不确定性让他只能袖手旁观。归根结底，出于这样或那样的原因，沃伦·巴菲特对数千亿美元的短期国债比对股市更放心。还值得注意的是，伯克希尔大部分现金的短期国债收益率仍接近5%，伯克希尔从中获得了约150亿美元的年化利息收入。伯克希尔持有现金并不一定意味着巴菲特现在对股市持负面看法，他仍在股

特朗普重返白宫，这为周三的“美国优先”交易注入了新的动力，这一投资策略与他2016年“让美国再次伟大”的口号相呼应。所谓美国优先交易策略，指的是买入受益于这一政策的资产。市场预计特朗普上台后将出台刺激国内经济增长的政策，同时采取贸易保护主义措施。投资者对减税政策可能带来的商机倍感振奋，这将惠及大小企业，而关税措施或将为国内制造业的复兴增添动力，惠及美国工人。追踪标普500指数的交易所交易基金（ETF）（代码：SPY）上涨2.5%，相比投资于发达国家股票的ETF（代码：IEFA）则下跌1.4%。这种差异上一次出现是在2016年，当时特朗普首次赢得总统选举。Rosenberg Research创始人兼总裁David Rosenberg表示，美国资产的逐险型上涨像是打了兴奋剂，势头十足。涉及美国制造业投资主题的两只ETF表现抢眼，其中美国工业复兴基金First Trust RBA American Industrial Renaissance ETF（代码：AIRR）上涨8%，而美国回流ETF Tema American Reshoring ETF（代码：RSHO）上涨6%，均创下历史新高。相比之下，特朗普保护主义议程的阴影之下，新兴市场股票暴跌。特朗普的回归可能带来经济增长加速和潜在的通胀上升，这导致美国国债收益率飙升。五年期美国国债收益率上升13个基点，而德国的可比收益率则下降9个基点，这是上世纪90年代初德国统一以来的罕见差异。然而，特朗普并非所有政策都对国内经济有利。例如，拟议中的关税可能对GDP和企业盈利造成负面影响，并增加政府赤字。不过，目前投资者更多关注他的亲商措施，比如说去监管和减税。在这一乐观预期之下，受益于国内经济增长最明显的小盘股和区域银行指数分别上涨6%和13%。美元兑主要货币走强，创下自2022年9月以来的最佳单日表现。美元走强让黄金创纪录的涨势止步，同

在中国股市9月底历史性大涨后，市场关注中国股市未来将如何走？高盛分析师Kinger Lau、Timothy Moe等发布研究报告，称中国股市9月底的反弹较之前有更多支撑，继续看好中国市场。高盛维持对A、H股的“增持”评级，预计未来12个月两者潜在回报率均达20%左右，并预计未来三个月A股表现优于H股。盈利方面，高盛预计，考虑到政策力度持续、三季度A股表现好于预期、修正趋势企稳，MSCI中国指数预计明年及后年每股收益(EPS)将增长12%。高盛编制的相关指标显示，首先，与美国大选相关的关税担忧似乎已被中国市场部分消化。其次，在支持性政策方面，报告称，相较于货币政策，中国股市有望对后续有望出台的财政增量政策做出更为积极的反应。行业方面，似乎中国互联网仍是盈利上调的主要贡献者，非银行金融股近期也在市场上表现良好。展望后市，基于各种增长及政策原因，高盛表示更看好消费行业而非制造业，因此在互联网行业、服务业和餐饮业均增持。报告称，中国股市此次快速上涨，是由货币、金融、房地产和股市等一揽子增量政策共同引发的。随着中国市场估值不断反弹，投资者的注意力将集中在即将公布的美国大选结果以及全国人大常委会对本次股市反弹路径和可持续性的评估上。报告总结称，基金方面，对冲基金自10月初开始获利了结，而共同基金对中国股市的持仓仍偏低，国内个人投资者尚未达到兴奋程度。报告预计，国内个人投资者仍有“相当大的股票配置空间”，主要考虑到大量的家庭存款过剩（高盛估计约有46万亿元）、房地产市场的低迷、央行“降息”的提振以及对股市的有力政策支持。

据美国媒体测算，美国共和党总统候选人特朗普在2024年美国大选中已获得当选总统所需的270张选举人票。Exinity Group的首席市场分析师Han Tan飙升，一旦选举后“尘埃落定”，黄金价格最终将触及2800美元。不过，世界黄金协会美洲地区的高级市场策略师Joe Cavatoni更加关注美国大选对于黄金市场的长期影响，其中其关键作用的是政策。虽然金价短期或出现波动，但政策从讨论研究，确定再到最终的实施需要一个过程，因此通常这种影响会在选举结果公布后的六个月内才会显现出来。Cavatoni最近在接受媒体采访时表示，随着利率的持续下行以及地缘政治动荡仍在持续，西方的交易所交易基金（ETF）投资者买入黄金的迫切感更加强烈了。Cavatoni谈到了2023年第三季度的黄金需求趋势，强调西方的黄金投资者在沉寂一段时间后终于回归了。黄金价格周二小幅上涨，其中现货黄金价格上涨0.2%至每盎司2740.96美元，美国黄金期货收涨0.1%至2749.70美元。Cavatoni 解释说，整体来看，投资组合中的黄金持有量保持稳定，但实际上增加黄金配置需要西方市场投资者的机会成本或持有成本下降，而这种情况开始出现。世界黄金协会的最新数据显示，三季度全球黄金需求总量（包括场外投资）同比增长5%至1313 吨，其中全球黄金ETF流入95吨，是2022年一季度以来首现净流入，成为需求增长的主要推手。需求趋势报告还显示，过去六个月，零售和机构对黄金ETF的需求回暖。世界黄金协会的市场策略师John Reade关注黄金行业已有四十多年，他表示，随着欧洲和美国利率的下降，需求的增长将从新兴市场转回到发达市场。他说，三季度黄金需求的一个亮点是ETF需求的回暖，尤其是来自西方的需求。最近几年，黄金价格的上涨更多来自于央行创纪录的投资需求，但美国和欧洲的黄金ETF投资者一直处于观望状态。过去六个月，中国和印度