$Meta Platforms(FB)$ 头号玩家电影画面持有脸书近四年，期间有交易几回，但整体持仓未变。按照最新收盘价，若以四年前首次建仓的价格计算，这四年下来的脸书收益率为40%。相较同期FAAMNG其他成员数倍的收益率以及纳指收益率，Meta表现真是逊色太多。这一次的股价调整幅度更超过剑桥数据公司信息泄露及去年吹哨人事件。我简单回顾最新季度财报中出现三个"忧患"：1、核心应用FACEBOOK的日活跃用户首次出现下滑。2、核心业务广告收入正受到苹果IOS的隐私策略影响。3、元宇宙业务（Reality Labs）投入及亏损加大，拖累盈利。首先，说说用户问题。以Meta 的用户体量来看，用户增速放缓是可预见且不可避免的，但是首次日活用户下滑，特别是主力市场北美地区以及增量市场东南亚的用户增长停滞，引发市场对互联网竞争态势的警觉——社交及娱乐软件的存量内卷开启。日活用户下滑，意味着平台流量池（流量池=日活用户*平均用户时间）出现萎缩，其中电话会提到的来自短视频等应用的竞争，做实Meta这个社交帝国正在受到新势力挑战。回顾过去互联网行业的娱乐与社交软件的新老更替，微博兴，博客亡，微信兴，微博衰……技术与模式的每一次变迁都重塑互联网格局。如果不能在下一代技术应用崛起中抢占先机，即便是已筑起的高楼大厦也会顷刻间倒塌。在激烈与短暂的互联网竞争发展史中，没有远虑，只有近忧。或许，正是这个逼近的近忧，让Facebook决定扎进元宇宙。2021年Meta在增强与虚拟现实方面的投入亏损达到100多亿美元，并表示要持续投入15年，对当前利润拖累是显而易见。不过，可以确认的是脸书真金白银的在投入，而不是单纯造概念。《创新公司》一书中皮克斯的创始人曾写到：未来总是未知的，是要去创造