如果回望过去十几年，中国电商的故事几乎就是阿里和京东的故事。一个是靠平台模式轻装上阵，一个是靠自营模式重兵投入。它们都曾是“国民级”的存在，如今却面对着共同的困境：行业增速放缓，社交电商和短视频平台的强势崛起。问题是，在这个环境里，投资者该把钱押在哪一个身上？ $京东(JD)$ $京东集团-SW(09618)$ $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-W(09988)$ 行业天花板越来越低先看大环境。电商增速已经大不如前。十年前电商零售还能保持两位数的增长，如今三年平均增速已经掉到1%出头，2024年甚至出现过负增长。电商渗透率也在回落，从2023年的32.8%降到2024年的31.8%。不是说中国人不买东西了，而是大家的钱袋子确实捂得更紧了：地产走弱、消费信心不足，让零售总量增长乏力。与此同时，拼多多、抖音、快手用“低价+社交”的打法快速拿走市场。阿里GMV份额从2017年的七成被腰斩到如今32%，京东也从24%掉到22%。增量市场变小，存量竞争加剧，这是两大巨头必须接受的现实。china ecommerce company revenues京东：便宜是真便宜从估值角度，京东现在看上去像是市场遗忘的角落。DCF测算给出的上行空间高达50%以上，而股价却几乎一年没怎么动。京东的逻辑是：国内聚焦，物流高效，业务结构稳定。它的电商收入占比超过80%，GMV增长还保持正数，相比阿里的负增长要好不少。再加上京东健康、京东物流这些子业务，算是稳扎稳打。当然，京东的问题也很
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阿里巴巴 vs. 京东：哪个值得买？
芯片股狂飙，技术面在提醒：该小心了
今年半导体板块的走势无疑是最亮眼的。 $半导体指数ETF-HOLDRs(SMH)$ 年初至今上涨39%，几乎是标普500涨幅的三倍。过去一个月更是飙升近20%，短期涨幅之快令人侧目。但当涨势过猛，市场自然会开始问：还能继续吗？技术面给出的答案并不乐观。本周SMH的14日RSI冲上81，这在ETF历史上极为罕见。过去十年只有三次出现类似情况，结果都指向了随后的回调。2021年那次，一年后基金下跌超过30%；2024年6月的信号虽然没那么严重，但六个月后也跌去12%，一年后依旧未能收复。这并不是说市场一定会重复历史，但当动能过度，仓位过于集中，风险就会被放大。此时的关键在于，投资者不应再问“芯片还能不能涨”，而是要思考如何在高位行情中管理风险。从交易角度看，当前环境更适合以稳为主。对于已经有不错浮盈的投资者，逐步兑现部分利润，把仓位降下来，可以降低未来可能出现的回撤压力。同时，与其继续盲目追逐板块ETF，不如把目光转向个股分化，那些估值合理、基本面有持续支撑的龙头，往往比纯粹靠题材炒作的公司更具防御性。另一方面，对于长期仍然坚定看好半导体的人，与其在高位一次性冲进去，不如等市场调整过后再择机加仓，分批布局更能降低风险。倘若仓位已经偏重，还可以考虑用期权或其他衍生品做对冲，比如买入保护性看跌期权，或者通过卖出看涨来收取权利金，把潜在的波动收敛在一个可控范围内。总的来说，半导体的长期逻辑没有改变，但短期技术面过热已经透支了部分未来空间。市场的机会依然在，但节奏需要重新拿捏。能否在热潮中守住利润，比继续追高更重要。
芯片股狂飙，技术面在提醒：该小心了
2天翻倍，LAC还能上车吗？
过去两天，加拿大锂矿公司 $Lithium Americas Corp.(LAC)$ 成为了市场最热的话题。股价在短短两个交易日内翻倍，9月24日的涨幅甚至高达96%。引爆行情的并不是锂价的反转，而是一则政治层面的重磅消息：据媒体披露，美国政府正就获取Lithium Americas最高10%的股权进行谈判，作为对拜登时期批准的23亿美元能源部贷款重组方案的一部分。一位特朗普政府官员确认，政府寻求的股权比例“较小”，但未透露具体数字。对于一家市值不足10亿美元的公司来说，这样的消息足以在市场上掀起海啸。但在短期狂欢之后，投资者真正关心的是：LAC还能不能买？为什么是LAC？锂的重要性相信大家都很清楚，锂是电动车、电池储能产业链的核心原材料。长期以来，美国高度依赖海外进口，尤其是中国、智利和澳大利亚。在地缘政治竞争加剧、供应链安全上升为国家战略的背景下，美国必须寻找“本土锂”。为什么是LAC？，就必须看它的核心资产——位于内华达州的Thacker Pass锂矿。Thacker Pass是目前北美探明储量最大的锂矿，储量规模高达4450万吨LCE。建设规划上，公司打算在2027年底完成一期投产，每年生产约4万吨电池级碳酸锂，这一产量足以支撑80万辆电动车电池的需求。远期扩建完成后，年产量有望提升至8万吨以上，远远超过目前美国最大在产矿山雅宝Silver Peak仅5000吨的水平。正因为如此，Thacker Pass不仅是一项商业项目，还是美国少数经过完整审批、并进入建设阶段的锂矿，美国新能源产业链能否真正实现独立的关键，政治意义远远超过商业意义。通用汽车早已看中了这一点，投入了6.25亿美元，换取38%的股权和长达20年的优先采购权。如果美国政府进一步入股，LAC就不再是一家普通公司，而会被直接纳入
2天翻倍，LAC还能上车吗？
铜矿“黑天鹅”，FCX暴跌17%，危机还是机会？
要说昨天最大的新闻，非 $麦克莫兰铜金(FCX)$ 莫属了，全球第二大铜矿——印尼的格拉斯伯格矿（Grasberg）因为泥石流停产，自由港麦克莫兰股价一度暴跌近17%，创下五年来最大跌幅。要知道，这个矿占全球铜产量约3%，这么大的缺口突然消失，市场反应自然极端，伦敦铜价立马拉到每吨10,300美元，逼近历史高点。这其实揭开了铜的一个老问题：需求在稳步增长，但供给总是出岔子。过去两年，刚果、智利、巴拿马的矿区接连出事，现在又轮到印尼。铜矿的开采不像互联网公司扩服务器，投产周期长、资本开支大，没法说补就补。结果就是，稍微一个意外，市场价格就失控式上扬。铜的“双重逻辑”：能源转型 + AI浪潮从需求端看，铜的重要性只会越来越高。新能源车平均耗铜量是燃油车的四倍，风电、光伏的单位装机也比传统能源多消耗2至5倍铜。未来十年，光是绿色能源领域就会拉出一个庞大的铜需求增量。另一头是AI。你可能没注意，数据中心其实是“吃铜大户”。电力分配、冷却、网络设施，几乎每个环节都离不开铜。国际能源署预计，到2030年，仅数据中心对铜的需求就能占到全球1%到2%。放到全球基数里，这已经是相当恐怖的量。BloombergNEF的数据更直白：未来十年数据中心将消耗430万吨铜，差不多相当于智利一年的总产量。换句话说，无论是新能源还是AI，铜都是核心原料，没得替代。供需缺口：从短期扰动到长期结构性紧张短期看，格拉斯伯格矿停产就是典型的“黑天鹅”。高盛测算，未来一年到一年半，全球可能因此少掉50万吨铜供应。别忘了，这还是在其他矿不出事的情况下。长期看，问题更大。2027年开始，精炼铜将出现显著短缺，并且在未来五年持续恶化，到2032年缺口可能拉到220万吨。国际能源署的判断更悲观：哪怕按照高产量情景，到2035年，全球铜市场还是有2
铜矿“黑天鹅”，FCX暴跌17%，危机还是机会？
真是羡慕
金价狂飙、股价分化：黄金投资的下一个方向在哪里？
黄金的故事，这半年进入了新高潮，现货金价已经一路突破3700美元，周二更是刷新到了3790美元的新纪录。很多人觉得不可思议，为什么黄金能这么猛？其实背后的逻辑不复杂。第一，美联储降息，黄金吃红利。9月份，鲍威尔终于宣布降息25个基点。其实从年初开始，市场就已经在憧憬降息了，金价也一路炒预期。为什么降息对黄金好？很简单：利息降了，债券的收益率变低了，你拿着国债还不如买黄金。再加上降息可能会推高通胀，而黄金一直是对冲通胀的好工具。这就是所谓的“双保险逻辑”：无息的黄金，突然比有息的债券更有吸引力。第二，避险永远是黄金的底色。今年上半年，黄金的主要推动力是避险。特朗普的关税政策一波接一波，美联储又不断被施压，这让很多人对美元资产的信心下降。投资者自然会选择黄金——一种不背国债、不受单一政府信用约束的资产。说到底，黄金的价值就在于：当你对其他资产心里没底的时候，它就像避风港。这些宏观因素叠加起来，造就了这波“史上最强”黄金行情。华尔街大佬们也纷纷下场站台。桥水的瑞·达利欧说，投资组合里至少要配15%的黄金；冈拉克更是直言黄金是他的“最佳投资想法”。普通人也在跟风，除了中国大妈之外，美国大妈们同样加入了战斗，美国的Costco超市里，金条成了最畅销商品。你看，从华尔街到老百姓，黄金都成了共识。黄金股走势分化不过，要注意的是，金价大涨，黄金股的表现却不一样。年初至今， $灵宝黄金(03330)$ 涨了510%， $中国黄金国际(02099)$涨了228%， $山东黄金(01787)$ 涨了204%，这些矿企股价基本上是“翻倍再翻倍”。但下游的珠
金价狂飙、股价分化：黄金投资的下一个方向在哪里？
图不错
口嫌体正直，想着选像巴菲特一样，但实际风格却像是木头姐，但收益率却没有木头姐高
英伟达 50 亿美元入股！英特尔王者归来？
已生成图片盘前，英伟达和英特尔宣布了一笔足以改变产业格局的交易： $英伟达(NVDA)$ 将入股 $英特尔(INTC)$ 50 亿美元，同时双方将在 PC 与数据中心领域共同开发芯片。这不仅让英伟达股价盘前上涨 3%，更让英特尔股价一度飙升 25%，刷新一年多来的新高。很多人看到英特尔股价跳空高开，第一反应是“利好兑现，是否该平仓？”但我觉得这一次情况完全不同根据公告，英特尔将为英伟达定制 x86 CPU，用于数据中心，并推出与 RTX GPU 深度绑定的 SoC（系统级芯片）进军 PC 市场。英伟达的 NVLink 技术将与英特尔的 x86 架构深度融合，形成“CPU + GPU”的生态一体化。这意味着什么？过去英伟达和 AMD、ARM 的关系更紧，如今却选择和英特尔深度绑定。更关键的是，英伟达还直接掏钱，以 23.28 美元的价格买入英特尔股票，这既是实打实的投资，也是信号：英伟达认同英特尔在未来 AI 生态中的角色再看战略意义此前，美国政府已持有英特尔约 8.9 亿美元的股份，相当于近 10% 的股权，以确保本土半导体产业安全。这让英特尔即使在执行力反复摇摆的背景下，也具备“国家队安全网”。这次英伟达入股则进一步强化了“双重背书”：政府的战略安全 + 产业龙头的商业信心。对于英特尔而言，这相当于同时获得了政策与市场的护城河。英特尔过去几年最被人质疑的就是执行力，18A、14A 工艺能不能按时兑现。现在不一样了，有了英伟达的订单导流，英特尔的 Foundry 不再是空谈，而是有了大客户的实单。某种意义上，英特尔的复兴故事第一次变得可信。估值怎么理解？在交易前，英特尔市值约 1070 亿美元，对应前瞻市销率仅 2
英伟达 50 亿美元入股！英特尔王者归来？
$英特尔(INTC)$ 英伟达要收购英特尔股份？
刺激
差不多了
盲猜苹果
这个庄很良心 只割有钱人
iPhone预售火爆，苹果股价年底能否大反攻？
苹果是今年“七姐妹”中唯一负收益的科技巨头，年初至今股价下跌了4.9%。而同期微软涨超20%，谷歌和Meta都涨了30%以上，就连表现最弱的特斯拉也录得正收益。在AI浪潮席卷科技股的背景下，苹果显得异常沉默。 $苹果(AAPL)$ 但如果你把时间拉长一点看，会发现市场上关于“苹果不行了”的声音，每隔两年就会响起一次，而每一次苹果的反击，往往都不靠讲新故事，而是靠实打实的产品和惊人的用户粘性。今年的iPhone 17，就是这样一个信号。iPhone 17预定赢麻了iPhone 17发布初期，网上的声音还是老一套：创新不足、挤牙膏、国产更香。但现实是，苹果官网的发货周期迅速拉长，标准版iPhone 17的预定量直接是去年的九倍。这不是巧合，是苹果在“加量不加价”策略下的全面胜利。起售价降到5499元，进入了中国消费者最关注的6000元以下补贴区间，同时把前几代用户诟病的短板全都补上了：高刷屏、4800万像素、256GB起步、前置镜头全面升级。换句话说，原本那些“建议加钱上Pro”的理由，这一代统统站不住脚了。与此同时，iPhone 17 Pro Max作为旗舰产品也表现不俗，首发即告售罄。虽然单价突破2万元的超高端型号可能引发讨论，但对苹果来说，更大的胜利来自于标准版的爆发。过去几年，苹果的高端机型承担了增长压力，而今年，标准版成为了销量发动机。这背后是苹果在产品规划、价格锚定、国补策略上的综合权衡。对于国产手机而言，今年的iPhone 17几乎是降维打击。去年iPhone 16的短板尚在，国产旗舰尚可比拼某些配置。今年苹果填补了所有缺口，而国产旗舰即便采用更强的骁**片，在体验、生态、品牌价值上的差距仍未拉近。更现实的问题是，高通芯片即将涨价，留给国产品牌的利润空间更小了。如果选择提价，将削弱原本
iPhone预售火爆，苹果股价年底能否大反攻？
上午上车 下午直接腰斩
500
选苹果吧
这个标题绝了
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