昨天本来贾国龙和罗永浩要直播吵架的，结果直接被禁言了。如果你有当群主的经验，群里有两个人吵得很激烈的时候，正确的做法不是帮对的那个人，而是把两个人都禁言了。 为何？因为错的那个人如果知道自己做错了，就不可能在公众场合吵架的。如果群里一直在吵架，啥事也谈不成，最后都是变成人身攻击。 贾老板说要关闭102家门店，约4000名员工失业。西贝之前为吸引客户到店用餐，发了3亿的消费券，发券的时候生意还行，但停券后生意又不行了。 当然我觉得这其实不是重点，重点是他没说的那些。 2023年至2025年期间，贾老板在多次内部年会和公开采访中明确提出，西贝计划在 2026年完成高质量IPO。 市场传闻称，西贝背后有红杉中国、高瓴资本等顶级机构的投资。这类PE/VC机构入股时，通常会签署包含“回购条款”的对赌协议。若上市失败，涉及的回购补偿可能高达数十亿元甚至更高。 所以，西贝在2022年起重点发力“专业儿童餐”和“零售业务（预制菜/功夫菜）”，本质上是为了增厚报表利润，以达到上市门槛。 但出了罗永浩这档子事，贾老板很可能要赌输了，面临巨额回购的压力。 做财报的关键时刻，罗永浩的一句吐槽，把别人好几年的努力化为泡影，贾老板说不生气那是不可能的。 所以这次贾国龙又爆发了，想要开团罗永浩，把制造失业的帽子扣在他头上。确实是心里咽不下这口气！ 但我觉得，没上市也挺好，对股民来说是利好，尤其是港股的股民。 西贝这次上市就是冲着港股市场来的，餐饮企业在A股上市目前审核非常严格，它不够格。 这次贾老板一人损失十几亿，广大股民错过了一次套牢的机会，多好。 强如 $海底捞(06862)$ ，现在股价也在地板上趴着。 看贾老板这种只能自己赢的性格，西贝肯定又是来坑股民的，毫无疑问。所以我们得感谢罗永浩。 一个开饭店的，做大众消费服
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躲过了一次套牢
躲过了一次套牢
银价见顶了吗？
实不相瞒，昨晚空了白银，买的是 $Proshares二倍做空白银ETF(ZSL)$ 。 本来是想做期货的，但是那玩意儿有保证金要求，搞不好一个提高保证金就爆了，2倍做空白银这个品种就挺适合摸顶。 白银有供需问题吗？可能有吧。宏观降息周期也是促成这次上涨的一个因素。 但我认为这些都不是重点。 再怎么利好，一年3倍也太夸张了。 更像是一次围猎，某些套保资金被华尔街大额盯上了。 白银由于白银的市场规模远小于黄金，且工业与金融属性并存，因此它更容易受到巨量资金的冲击和操纵。 历史上有多个著名的白银操纵或逼空案例。 比如亨特兄弟“囤积白银”案（1979-1980）—— 史上最大逼空 美国的石油大亨亨特兄弟认为通胀将摧毁美元，于是联合沙特皇室成员，利用巨额家族财富疯狂买入白银现货和期货。 不同于普通投机者，他们要求实物交割并运往瑞士仓库储存，导致市场上可流动的实物白银急剧枯竭。他们一度控制了纽约商品交易所和芝加哥期货交易所一半以上的白银存量。 银价从1979年的约6美元飙升至1980年1月的50美元/盎司。 交易所和监管机构为了阻止他们，修改了交易规则（Silver Rule 7），禁止建立新的买入仓位，只允许平仓，并大幅提高保证金。 这一规则直接斩断了多头的资金链，银价暴跌。1980年3月27日（白银星期四），银价跌至10美元，亨特兄弟爆仓破产，亏损数十亿美元。 除此之外，还有摩根大通“幌骗”案（2008-2016），这是现代金融机构利用算法和资金优势进行的“软操纵”。 摩根大通后来被罚了9.2亿美元，这是美国商品期货交易委员会历史上开出的最大罚单。其主要交易员也被判刑。 还有巴菲特的“突袭”（1997-1998），虽然巴菲特的操作通常不被定性为非法的“操纵”，但因其体量巨大，客观上造成了逼空效果，也是著名
银价见顶了吗？
FSD改成订阅制，马斯克的豪赌
1. 昨天的文章被奶茶妹妹投诉侵权删了，算了，就提最后一个特斯拉的事儿吧。 前几天特斯拉给高级副总裁朱晓彤授予52万份股票期权，行权价为435.8美元，5年可以拿满。用一句话解释就是：你把股价干到 435.8 美元以上，才配赚钱；干不到，这些期权就是废纸。 上海超级工厂的快速建设，仅用9个月完成，朱晓彤功不可没，这成为特斯拉历史上最快的工厂建设项目。上海工厂显著提升了特斯拉的全球产能，并在2022年贡献了公司1.37百万辆汽车交付量的54%，2022年能保持这么稳定的产能，确实不容易。 特斯拉给这些高管，比如马斯克和朱晓彤的股权激励手段，直接和股价市值等挂钩，我觉得其它公司真得学习，股民高管一起受益，多好！ 2. 马斯克表示 2 月 14 日后特斯拉将停售 FSD 服务，此后仅以月度订阅方式提供。 订阅肯定对消费者更友好，可以简单算一笔账：之前买断得花8000美元，现在假设一个月99，买断费用大概就是折算成6.7年的订阅费用，而我们一辆车7年基本也该换了。 马斯克可明白这个账, 他想要的不是一次性收割8000美元，而是持续的现金流。 卖车实在是太卷了，那就去卖服务，FSD订阅的毛利率能达到70%-90%,这个利润率比卖车高很多，软件服务可是纯利润，边际成本差不多是零。 更关键的是，马斯克的2025年CEO绩效奖励计划里，有一个硬性指标，到2032年达到1000万活跃的 FSD订阅用户。 你看，这不就对上了，强制订阅制能快点拉高订阅用户数，当下FSD的买断价让不少人不敢容易尝试，订阅率只有12%-17%，改成纯订阅之后，参与门槛大大降低了，理论上订阅率能冲到20%以上。 特斯拉当下有几千万辆存量车。 要是到2032年存量车达到4460万辆，付费渗透率是70%,要是按月费65美元来算，FSD的年收入将会达到 246 亿美元。 算出这笔账后就会发现，订阅制比买断制盈利更多，而且订
音乐未停接着舞
A股最近涨得太猛了，17连阳并创下3.64万亿元历史天量成交。 我好多年没联系的同学来问我怎么开户，当平新韭菜突然问怎么入场，一般来说都是见顶的信号。 这次可能有点不一样，原因主要是以下几个： 1.流动性泛滥。经济工作会议的报告写的很清楚了，保持流动性合理充裕。再加上美帝要降息，黄金白银都涨疯了这一年，所以A股分一些汤汤水水也很正常。 2.钱没地方去。房价跌跌不休，房价永远涨的观念已经被逆转了，老百姓的财富总得找个地方放，想买美股你出不去，想炒币又被打击，还是股市盘子大见效快。 3.政策支持。这个不多说了，房地产这个夜壶被抛弃之后，扶持一个新场子是很有必要的，而且和美帝的科技竞争，也需要向股民融资。 4.春节效应。快过年了，大家的年终奖发下来，先去股市里赌两把，很正常的。众人拾柴火焰高，这是一笔非常庞大的资金。 技术图形确实超卖了很陡，短线有一些获利盘压力，中线行情还是没啥太大的压力，至少到春节前，没有什么做空的理由。 很多概念已经彻底癫了，什么商业航天，有飞上天的火箭吗？火箭还没点火呢，牛皮先上天了。 炒AI应用就更加不靠谱，比炒卫星更加不靠谱，现在外围软件股传媒股咨询股都是跌的，都面临AI的威胁，我们这拼命的炒，是赌国产AI是智障咋滴？ 咱们这边根本就没有付费习惯，今天你豆包敢收费，明天大家就用千问了。 至于港股猛炒的 $智谱(02513)$ 智谱大模型和 $MINIMAX-WP(00100)$ MINIMAX，算了不说了，正经人谁用这玩意儿，财报更是不用看。 我上面的纯粹是吐槽，我自然也是要去港股炒两把，短线账户和兄弟们PVP，没毛病的。赚钱才是硬道理，亏了只能认输咯。 这种短线PVP，你就不要去
音乐未停接着舞
每个月2000元定投纳指，30年后能有多少？
前天讨论了房子，以深圳为例，结论是在不考虑房屋折旧的情况下，房子的收益率只有1.6%。 都说定投美股是普通人最好的理财方法，我今天就问了AI，如果每个月2000元定投纳指，30年后能有多少资产。 手机屏幕截图 AI 生成的内容可能不正确。 如果乐观估计会到1000万人民币，保守估计也有298万。 我们每个人都可以成为自己的富翁，只是很多人忍受不住孤独。 30年的商品房，每年都在折旧，老房子不断地在跌价。 而30年的美股，历久弥新。30年后可能崩盘的是美股七姐妹，但是赌场的纳斯达克和标普500肯定一直都在。 你是普通人，你就应该选择最普通的办法理财，这是普通人能用定投拿到的结果，可是百分之99.99的人做不到。 听着很笨，但是这是普通人唯一的财富密码。 因为你避免了追涨杀跌的人性，也绕开了择时这个连专家都经常翻车的这个难题。 普通人投资股票涨了不舍得卖，跌了不敢买，最后套在最高点，割在低谷。 而定投是被动理智，市场跌的时候， 2000可以买到更多的份额，市场涨的时候你买的份额在增值。 而定投的核心不是投资是什么 而是坚持和长期。 纳斯达克过去几十年综合年化都超过百分之10，配合每个月的复投和定利，30年积累千万资产不是问题。 为什么很多人在市场不可能赚到钱，因为这些都是反人性的操作，你需要像机器人一样执行操作。 当然你的大部分资产一定要留着黑天鹅抄底，你离一次真正的财富自由绝对是一次超级黑天鹅。 定投只能用很少的钱，这和你黑天鹅抄底的钱一定要分开。 如果你说你每个月拿不出2000块，那**理个鸡毛的财，赶紧去送外卖！
每个月2000元定投纳指，30年后能有多少？
跑输纳指，被AI抛弃？我为什么敢在此时重仓苹果？
2026年开局，苹果给了所有人一记闷棍。 股价跌了4.59%。 看着不仅肉疼，更让人憋屈的是：同期纳指涨了1.85%，标普500也涨了1.76%。 别说跟谷歌、特斯拉这些带头大哥比了，苹果现在连大盘都跑不赢。 很多兄弟都在后台问我：现在的苹果，还能碰吗？ 要判断一个标的能不能买，我们得先搞清楚它为什么跌。 现在的市场上，鬼故事满天飞： 大中华区业绩拉胯、欧美反垄断大棒挥舞、iPhone换机周期见顶、VR新品没利润……甚至连内存芯片涨价这种理由，都被搬出来吓唬人了。 兄弟们，这些统统不是核心。 论供应链管理，库克比乔布斯还狠。那点内存涨价，对苹果来说完全不是事儿。 至于手机不好卖？那是必然的。 这几年苹果都成“牙膏厂”了，所有新机都是换汤不换药，消费者的钱又不是大风刮来的，谁愿意当冤大头？ 股价趴窝的真正死穴只有一个：AI掉队。 2026年初了，投资者还没看到苹果拿出类似ChatGPT或Gemini这种“杀手级”产品。看着别人家AI热火朝天，市场当然没耐心。 但是，我不认为这是坏事，反而看到了巨大的机会。 大家看看谷歌、微软、OpenAI，为了争AI的老大，每年在服务器上烧掉几百亿美金。 这就是一场豪赌！一旦AI盈利不及预期，这些公司的股价就是高空走钢丝，随时面临巨大回调。 反观苹果，策略极其“鸡贼”：利用用户手机的算力，租用云端算力。 这让苹果拥有了全科技圈最健康的现金流。 一旦市场开始担忧“AI泡沫破裂”，那个“没有乱花钱”的苹果，反而成了资金唯一的避风港。 这就好比当年的腾讯：你们尽管先跑，等路探明了，我直接抄作业。 这叫后发优势。 苹果有十几亿不仅有钱、而且粘性极高的iOS用户。只要苹果推出一个好用的AI功能，瞬间就能获得十几亿的存量用户。 这种渠道统治力，是任何对手都馋哭的。 最后的结论很简单： 现在的股价，已经计入了所有的坏消息。 从技术面看，RSI14已经进入超
跑输纳指，被AI抛弃？我为什么敢在此时重仓苹果？
AI有泡沫吗？
Claude的母公司Anthropic今天被爆出来，它正在正在洽谈新一轮融资，计划融资 100 亿美元，估值达到 3500 亿美元，由新加坡主权财富基金GIC领投。 上一轮融资还是去年2025年9月份，融了130亿，估值1830亿。 好家伙，这半年不到，就把估值翻倍了。 要知道这还是没有上市，市值就可以排进所有美股的前40名了，比阿里巴巴现在的3400亿市值还要高。 这就是AI公司估值增加的速度。 OpenAI今年也说要上市，现在估值8300亿，一上市就是美股的市值前20名。 马斯卡的XAI今年也刚刚完成了200亿美元的融资，超募了50亿，现在估值2500亿。 三家公司加一块，估值已经达到了1.56万亿美元，占了全球独角兽的6成。 根据内部财务预计，OpenAI 2025全年营收约在120-130亿 美元 的区间，2024年的营收才37亿美元，营收增长的速度是相当快了。而且，年化经常性收入突破100亿美元，订阅与企业业务收入基础稳固。 估值给高了一点，但我觉得也没多大问题，毕竟别人的营收数据摆在这儿。 成长股，而且题材还是第四次工业革命的AI，8300亿贵吗？我觉得算正常，只是预期稍微满一点而已。 当然这也就意味着， OpenAI上市之后，留给我们的空间就不多了。 预期打太满，同时也意味着，一旦财报稍微不及预期，就会有巨大的波动。 波动，是我们利润的来源。 这个估值，是否意味着AI叙事结束了？ 我认为远远没有，今年还是有很多的机会，今年的股票操作还是得围绕AI来展开。
没有预期，也就没有成长
茅台组合拳维持了不到两周，飞天又全线破价，1399放大货了。 图像 前几天 $贵州茅台(600519)$ 搞了个i茅台的app，让大家在上面抢飞天茅台，这等于是直接砸了经销商的饭碗。 大家这些年对于茅台的信仰，可不是茅台一家公司撑起来的，而是全国的经销商一起抬起来的。 所以一旦茅台准备自己下场直销，那么经销商手里的天量库存就会放出来，毕竟你如果跑得慢，最后就跑不了。 击垮茅台价格的原因可不仅仅是供应端，需求端同样看不到希望。 禁酒令啥的就不说了，毕竟这玩意儿时松时紧。 最重要的是年轻人都不爱喝白酒了，随着老登的逐渐消失，茅台的销售额必然是进一步萎缩。 失去了年轻人的青睐，也就失去未来的希望。 而希望，是一只股票最重要的东西，有些人也称之为预期。 预期没有了，也就没有高估值的逻辑。 这里再举个例子，美股的 $Robinhood(HOOD)$ 。 同样是券商，嘉信是毫无争议的龙头老大。嘉信拥有约 3,500 万活跃用户，而HOOD只有2600万活跃用户。托管资产的比较，Robinhood就更被嘉信秒的渣都不剩了，嘉信托管资产超过 10万亿美元，而HOOD只有3250亿，二者差距30倍。 但是，Schwab市值1800亿，而hood市值1100亿，嘉信只比HOOD贵60%。 为何市场给HOOD这么高的估值呢？ 因为hood抓住了年轻人。Robinhood 的核心优势在于年轻一代的用户，主要是千禧一代和 Z 世代，针对他们的移动优先设计、零佣金交易和创新产品生态，这使其在用户获取和参与度上领先。 有了预期，市场就会赋予它成长性。 没有预期的东西，还是不要碰的好。
没有预期，也就没有成长
现金流很重要
段永平在1月1号的时候，晒出了他的持仓苹果超过10年的一个账户。 该账号分别于2011年11月和2022年12月买入苹果股票，两次投资分别为段永平带来3392万美元、34.27万美元的收益，收益率高达1881.8%、111.3%。 很多兄弟惊叹中国巴菲特的投资水平，反正想着自己都一直亏，不如抄大佬的作业，这样省时省力还能赚钱，多好！ 作为从小就喜欢抄学霸作业的我，抄这些股神的作业，我认为大可不必。 因为我抄过正版的美国巴菲特的作业：西方石油，亏的老惨了。 巴菲特从2022年开始大举加仓西方石油普通股，后面股价一直在50-60之间震荡， 我就抄了股神的作业，拿了大半年吧，后面43割了。 亏损倒是不多，但是持仓体验是真不好。 我问AI他的综合持仓成本估计在 $52 - $54 美元/股之间，就今天的股价41来说，股神也会套牢。 顺便说一下，根据最新的市场消息（2026年初），伯克希尔·哈撒韦完成了以 97亿美元现金收购西方石油旗下化学部门（OxyChem）的交易。 股神可以套牢，股神可以有耐心，为什么我不行？ 因为我要结婚要吃饭要交房租。 巴菲特和段永平的投资理念，也就是价值投资，当然牛逼。 但是价值投资的核心是：你用来价值投资的钱，不会影响到你的生活。 在市场中，盈利是弹性的，但日常生活中的支出却是刚性的。 巴菲特的现金流就不说了，伯克希尔哈撒韦底层是一家美国保险，有源源不断的保费收入。另外伯克希尔还收购了800多家公司，2024年这些公司贡献了接近500亿美元的利润，这些现金流都能给他提供源源不断的子弹。 段永平在步步高最辉煌的时候（1999年），做了一个极其反直觉的决定：分拆。他将公司业务拆解，后面就有了著名的OPPO和VIVO，他现在是这两家公司的隐形超级股东。 关于具体的金额，由于公司未上市，没有官方确切数字。但根据2024-2025年期间财经媒体的普遍估算，段永平从
现金流很重要
美团：没有护城河
美团今天出财报了。 如果你们还记得，美团发布Q2财报时我也用了「美团爆了」来做锐评。 Q2其实还没完全打起来，阿里真正入场是在7月之后，所以和Q3的预期值相比，Q2根本不能算惨。 本季度集团经营巨亏 198 亿，去年Q3是赚了137 亿，，比彭博一致预期的亏损 162 亿更多。 原因不必多说了，外卖大战太伤了。 美团的核心业务（外卖+到店），美团Q3是674亿，本地商业板块本季收入同比减少了近 3%，主要原因是给骑手兄弟的运费补贴，导致配送收入也就是外卖收入同比负增长了 17%。 营收没太大变化，955亿，2%的增长在互联网行业几乎等于停滞了，相当于美团掏光了家底，只能勉强守住自己的一亩三分地，维持住同样的市场规模，以前需要的成本和现在需要的成本，已是天人永隔。 其他的没啥好分析的了。 说得更细一点，就是UE（每单经济模型）的结构性恶化，一通补贴大战的操作下来，单量越多，亏损越大，有点坟头蹦迪的味道。 美团的股东们也是真够意思，一整个夏天都请大家喝奶茶恰啤酒。 除了外卖，到店业务不容乐观。 本地商业板块的佣金和广告收入增速本季继续大幅放缓，同样仅分别增长了 1.1% 和 5.7%。应当也主要因外卖大战，连带对商家的抽拥和广告收费也有减免。 阿里真是要把美团往死里干，要吃美团的外卖，阿里的高德扫街榜，还要吃美团的团购业务。 当然，团购业务不是阿里干翻的，是抖音。抖音这老头子是真坏得很，趁美团在外卖业务上抗压的功夫，把到店团购吃得干干净净。 美团就像路边的狗，每个路过它的人都想踹它一脚，着实有点惨了。 每家公司都想抢它的生意，几乎每天都活在和竞争对手血拼的日子里。 美团说白了，就是没有护城河。 这样的公司，我当然下不了手。
微策略公司能抄底吗？
当然不能。 这个公司我写过很多次文章了，400的时候我就开始看空了，你们可以搜一下我的历史记录，B哥是从不马后炮的。 今晚微策略 $Strategy(MSTR)$ 又宣布了，它上周买入 BTC 的数量，创过去 9 周总和之多，不过这个消息并没有让它家股价缓和，盘前 MSTR，在这条消息发布后，直接往下插针了 3%。 美股的老乡们担心，微策略在子弹不多的情况下，一下子收那么多，后续的融资持续性存疑。 换句话说，虽然老哥又一下子加速买入 BTC，但大家还是本能地担心，老哥是不是要没钱了。 微策略公司MSTR，本来是非常具有稀缺性的，发行可转债买BTC的公司就它一家，但是现在你拍一砖头下去，能砸死一堆这种融资买币的公司。 这种公司，我们一般称之为Digital Asset Treasury（DAT，数字资产财库）公司，比如 $BitMine Immersion Technologies Inc.(BMNR)$ BMNR和 $SharpLink Gaming(SBET)$ SBET是买eth的，再比如TRON是孙哥的马甲，专门买trx作为储备资产的。 现在的问题就是，这种公司实在是太多了，微策略已经不具有稀缺性，换句话说，就是没有了护城河。 没有护城河，在资本市场，就会成为被抛弃的对象。 这些DAT公司，基本上都没啥其他业务，核心目的就是融资买币，币价提升以后，公司的资产就增加了从而推升股价，然后再融更多的钱买币，以此循环下去。 至于融资的方法，那更是五花八门，大部
微策略公司能抄底吗？
AI是不是泡沫？
最近两周， “AI 泡沫”成了最热门的话题。 英伟达、Meta、Oracle 集体被砸到怀疑人生，纳指整体回调 5%。 每一轮大周期走到这里，都会出现这种“全行业话题被绑架”的阶段——越吵，越焦虑；越争论，越反而看不清楚。 大模型是不是 AGI、GPU 有没有一半在吃灰、科技巨头到底有没有虚增利润、华尔街是不是要撤资金……这些问题当然对于特朗普、黄仁勋、马斯克、奥特曼来说是很重要。 但对你我这样的普通人来说呢？ 不是必须搞懂世界所有不确定性，才能抓住属于自己的机会。 现代媒体环境的最大问题，就是把一小撮精英的问题包装成全民焦虑。 精英们一个皱眉，普通人就开始通宵研究；他们一句担忧，散户们就开始切换方向。 整个社会被议题操控，而不是被事实驱动。 把注意力放在那些“与我们无直接关系”的吵闹当中，结果往往只有一个：错过属于普通人的确定性机会。 2000年代初，互联网的成功，其实是一场事先张扬的胜利：网民数量迅速增长，上网时长一再增加，信息获取和商业交易快速搬家……还有什么比这更确定、更清晰的趋势信号吗？ 为什么当时很多人没有全力投身其中？ 因为大部分人当时都在争论：互联网有没有盈利模式？互联网广告能不能赚钱？电商会不会被退货打死？游戏会不会毁掉青少年？社交媒体会不会被封？ 很多人就在这种无休止的争论中，被时代的列车摔下来了，错过了近30年全世界最确定性的投资机会。 别人的问题未必是你的问题，别人的信号可能是你的噪音。 精英们掌握了话题设定权，劫持大众的注意力，让普通人去操心那些关乎他们权力与财富的问题。 而这些问题，对普通人来说，无关痛痒。 AI 到底是不是泡沫，不需要你去解决。 你该关心的是另一件事： AI 的能力已经强得惊人，但把它真正当“生产力武器”的人还不多。 现在AI的能力已经非常强大，但还没有被充分应用和调动起来。瓶颈主要是在人。 改变已经在发生了。 一些“AI超级用
AI是不是泡沫？
Crypto还会有牛市吗？
图像 什么是好的资产？黄金和纳斯达克已经在今年的雄辩中给出了答案。 黄金抗贬值是人类几千年来的共识，纳斯达克是人类希望之光，是科技智慧的结晶。 那币圈的共识是什么？ 至少现在来看，所谓的 build，本质上还是在找下一个人接盘。 这轮行情走到这里，问题越来越明显：最底层的叙事有点支撑不住了。 所有项目方想搞一个链上合约交易所，而且是不受地域限制的所谓的链上交易所，本质上还是开赌场，哪里有什么创新可言。 新叙事的匮乏，导致大家就又去炒隐私币，这是回到币圈最原始的需求：洗一些见不得光的钱。 这一轮加密市场的上涨，根本原因就是从美股这个超级流动性池子里，抽走了几百亿亿美元。什么微策略买币、什么现货ETF，本质都是一样的：抽一点美股的水。 而证伪是双向的。 美国资本市场对区块链这一套说辞，真的不感冒了。 故事老了，自然没有溢价；没有溢价，资本也不会继续冲。你看资金流就知道，买 ETF 的钱不再进来，机构对于 crypto 的兴趣明显下降，连新基金都很少再提 Web3 了。 另一方面，既然整个币圈都要靠美股输血，那为什么不直接买美股？ 你如果是想高增长，纳斯达克给得比你稳多了； 你想冒风险，美股里面也有的是妖股。 现在反而是币圈的人开始去搞美股上链，本质上是在承认：加密行业自身已经没有什么新东西可以继续扩展，只能去抄美股的作业。 连接盘能力最强的韩国人，都不买币改炒股了。 微策略 $Strategy(MSTR)$ 公司们确实让上半年的行情异常火热。 但是接下来呢？ 随着行情越来越差，那些账上抱着大量加密资产的美股公司，会意识到它们从资产变成了拖累。只要财务压力一来，他们肯定要出清。这个出清不会温柔，能砸多深就砸多深，甚至会砸到你怀疑整个行业。 然后链上会爆发各种次生灾害：清算、爆仓、项目暴雷、流动性枯竭、
Crypto还会有牛市吗？
巴菲特的作业该抄吗？
茅台全线降价了，拼多多百亿补贴飞天茅台跌到了1499，飞天典当价格都跌破1000了。这有几重影响： 1. 高端白酒绝对定价中枢向下系统压迫大型酒企利润； 2. 所有茅台代理商都要亏损； 3. 社会库存仍需出清； 不要看最近白酒股价尚稳定，主要还是牛市氛围下，市场流动性非常充裕，有大量“价投”接盘。 茅台仍20倍，从过去的历史来看，估值并不是特别离谱，甚至可以说是低估。 但是炒股只看历史是不行的，未来的预期更为重要，我自己是90后，不知是否圈子的原因，我感觉同龄人的饭桌上酒出现的频率已经越来越低了，00后就更别提了。 如果有不同意见的，可以在评论区告诉我。 所以在我看来，茅台的过去以及现在当然是辉煌的现金奶牛，但是它失去的是未来。投资是对一个企业未来价值的判断，所有酒企，在我这里都不具备长期投资价值。 关于茅台，我的观点就和段永平不一样，他一直都在喊单茅台。段永平过往的投资眼光当然很牛，但是这跟当下以及未来的投资业绩也没啥关系。我认为他没有充分认识到年轻人不爱喝酒这一根本性的逻辑。 同样，巴菲特的 $伯克希尔(BRK.A)$ 伯克希尔哈撒韦公布了它最新的财报。 95岁的巴菲特准备卸任交棒之际，伯克希尔·哈撒韦的现金储备正在创下新历史新高——3820亿美元。比上一季度增加了376亿美元，相当于每天增加4.2亿美元现金，每小时1700万美元现金。 而这一数字的背后是公司的持续抛售。过去三年，伯克希尔已累计净卖出约1840亿美元的股票，仅在第三季度就再度抛售了价值61亿美元的普通股。 最大的抛售是苹果公司，由于持续的减持 $苹果(AAPL)$ ，目前伯克希尔的第一大重仓股已经变为美国运通。 巴
AI见顶了吗？
读了高盛最新的研报，我觉得写的很好。 事实也确实如此。 这篇报告是基于对 105 名投资银行合作伙伴、董事总经理及副总裁的调查(按美国行业就业份额重新加权后)得出来的。 目前已有37%的美国企业客户将AI用于常规生产。其中，科技、媒体和电信（TMT）行业的采用率最高，达到63%；其次是金融机构（49%）和工业领域（59%）。 高盛预测，这一比例将在明年升至50%，未来三年有望达到74%。当前，AI的主要落地场景集中在**数据分析与预测（65%）以及流程自动化（56%）**等方面。 更值得关注的是，企业使用AI的目标正逐步从降本转向增效：47%的企业将AI视为提升生产力的核心工具；仅有20%仍以削减成本为主要目的。 从行业分布来看，AI应用的推进速度呈现明显分化： 图片 可以看到，TMT与金融行业仍是AI应用的先行者，而医疗与消费行业虽起步较慢，但预计三年内将迎来显著提升。 这篇报告还指出了，现在尽管企业普遍看好AI的中长期价值，但在实际落地中仍面临多重挑战。高盛报告指出，技术成熟度与内部能力不足是最大的两道障碍： 61%的受访者认为：AI技术尚处于早期阶段，暂不适合当前使用环境； 47%表示：缺乏内部专业知识以开发AI应用工具； 此外，还有部分企业担忧成本过高（21%）、法律限制（17%）以及隐私安全问题（3%）。 从高盛的调研结果来看，AI的应用正在经历“从探索到规模化”的关键拐点。企业对AI的态度正从观望转为主动部署，特别是在提升生产力与优化决策方面，AI正逐步成为推动美国企业结构性变革的底层动力。 不过，技术落地仍需时间。正如报告所示，AI革命的潜力巨大，但真正的红利还未完全兑现。未来三年，将是AI渗透率爆发的关键时期，也是企业分化、创新加速的窗口期。 图片
AI见顶了吗？
黄金还是比特币？
黄金是今年表现最亮眼的品种，没想到吧？ 年初的时候，币圈的人在赌比特币，股民则寄希望于大A和美股。 我年初也是看好比特币、港股、美股的，都写过文章记录。 当然现在我依然看好这三样。 只是黄金从年初到现在，涨了56%，而比特币只涨了17%，二者的差距确实让我吃惊。 而且，古老的黄金市值有28.8万亿，比特币只有2.2万亿。二者市值对比，更显夸张。 为何出现这种情况？ 很简单，各国都在买黄金。 文本 AI 生成的内容可能不正确。 数据不会撒谎：2024 年全球央行净购金量达到 1045 吨，连续三年破千吨。 根据世界黄金协会公布的 2025 年Q2 数据，波兰一口气增持 18.66 吨，哈萨克斯坦紧追其后，增持 15.65 吨，中国央行稳扎稳打，增持 6.22 吨…… 图片包含 图表 AI 生成的内容可能不正确。 为何大家这么疯狂的购金？ 因为全世界都在疯狂印钱，再加上大家对美元不再信任。 长期以来，美元是各国央行的核心外汇储备，同时也承担避险功能，可如今美帝自顾不暇，现存36 万亿美元债务，与 GDP 的比例达到 124%，川子阴晴不定，拳打对手，脚踢盟友… 于是大家都意识到了：只有握在自己手里的黄金，才是真正属于自己的财富。 至于比特币为什么被称之为“数字黄金”，表现却这么差？ 因为它还太年轻，还没有被所有人接受。 因为太年轻，很多人都对它抱有怀疑态度，认为这是击鼓传花的游戏。这是比特币投机属性的根源所在。 它的总量恒定2100万枚，同时具有价值存储，但是由于现在的投机属性太强，价值存储的属性就被人忽视了。 但是，随着美帝的立法以及川子政府的推动，美国对比特币的态度从“非法邪教”变成了“欢迎加入”。2024
黄金还是比特币？
NBIS，一夜暴涨50%的真相
兄弟们，哥们先装个逼，NBIS大家都上车没？我可是写过多篇文章说了这个公司的。 今天盘后已经涨了50%，距离咱们8月6号的收盘价，也就是我第一次提它，已经涨了80%了。 8月6号那篇文章，还说了APP这家公司，也涨了将近50%了。 你就说服不服吧？ 今天NBIS暴涨的原因也不复杂，就是NBIS和微软达成了合作，又给自己找了个爹。原来就有一个非常爱它的，愿意给它提供最新款显卡的爹——英伟达。现在两个caddy daddy，这你受得了吗？ 今天盘后，Nebius直接官宣跟微软签了个“多年期长约”：基础合同金额就有174亿美元，覆盖2025到2031年的GPU云计算服务；更狠的是，微软还留了个“追加选项”，最多能再补20亿，算下来总金额最高能冲到194亿！ 这可不是小数目，要知道NBIS 25年全年营收指引才4.5-6.3亿美元，这一单就够顶它未来十几年的营收预期，也难怪市场直接用“暴涨60%”投票。 今年2季度的财报就远超市场预期，二季度营收达1.051亿美元，同比增长625%，环比增长106%。 2季度财报还上调了年收入预期：公司将2025年末年度化收入（ARR）预期上调至9-11亿美元，比2024 年底的9000万美元增加了 10 倍以上，进一步提振市场信心。 这次NBIS和微软签订的是5年期合约，这份合约相当于给NBIS增加了3倍的营收，所以股价涨50%，很合理，一点儿也不贵。 而且，有了这次微软的加持，NBIS的品牌就算是打响了，市场竞争力可以进一步提升。 各大公司的半年报都出的七七八八了，给我的印象是，无论中美的巨头，比如阿里比如英伟达，在ai上面的加码都不会停，都有加大投资的迹象。 下半年，还得干AI！
NBIS，一夜暴涨50%的真相
微策略们，还有春天吗？
哥们从不马后炮。 关于那些微策略，我很早就说过左脚踩右脚上不了天的。 今晚美股的微策略板块，集体崩了。主要原因是纳斯达克，要加强对上市公司投资加密货币这块的审查，简单来说就是：监管来了。 根据披露，纳斯达克要求部分公司，在发行新股购买代币前，必须获得股东批准，并要及时向市场披露。 而如果不遵守规定，则要面临退市和暂停交易处理。 这些微策略公司，基本上都没啥其他业务，核心目的就是融资买币，币价提升以后，公司的资产就增加了从而推升股价，然后再融更多的钱买币，以此循环下去。 至于融资的方法，那更是五花八门，大部分是直接增发股票融资，还有一些是发一下可转换债券，比如MSTR，这种就比较复杂了，当然最终还是设计到股票和债券的转换。还有一些公司，甚至加了杠杆去买一些山寨币。 融资方式总结一下，基本上都是靠增发股票来买币。 理论上，这些公司可以控盘币价，从而做成一个币价永远上涨——股价永远上涨的永动机。 但是，币市的玩家早就不是几个人或者几家公司就能操纵的了的。 你能买币，别人也可以卖币呀。 强如川子的家族，他们9月1号的时候发了一个WLFI的币，把它装进了美股的公司ALTS里面。 现在呢？ALTS距离8月29号的收盘价跌了50%多。 要知道，WLFI可是川子家族高度控盘的币。发币之后就直接转让了一部分给ALTS公司，就这样，都不能控制住币价。 你还指望其他人能控盘吗？ 当币价下跌的时候，这些微策略公司，首先要卖币还债的。 世界上，哪有借钱不还的道理。 当币价下跌的时候，公司要倒霉，币也要倒霉。 之前万科玩的其实也是类似的游戏，高位融资收地，推升股价，再融资，再收地。只是中国地产的周期比比特币周期时间长，所以万科当年这个故事可以玩很长时间。 现在你再看房地产，你再看看万科的股票，都跌成什么样了。 现在纳斯达克的一纸公告，看来这币股雪崩的一天不远了。
微策略们，还有春天吗？
阿里财报解读：渔翁之利
今天跟兄弟们聊一下阿里 $阿里巴巴(BABA)$ 出的最新的财报。 首先是整体的财务表现。 阿里巴巴二季度营收2476.5亿元，同比增长2%。实际上，不及预期2531.7亿元，差了60亿元。如果剔除已处置业务（高鑫零售、银泰）影响， 同口径增长10%。 净利润为423.82亿元人民币，同比增长76%，超市场预期。主要因股权投资市值变动及处置Trendyol收益。 非公认会计准则净利润，335.1亿元，同比-18%，去年同期为406.91亿元。这个指标剔除了股权投资收益、资产处置收益等一次性或未实现的损益，更能反映公司主营业务的真实盈利能力和运营效率。其下降主要是因为外卖大战烧钱以及AI业务的大额投资。 再分业务来看下： 1. 中国电商集团收入达1400.72亿元，同比增长10%。 其中大家最关心的淘宝闪购（4月底推出）是本季度的亮点，带动淘宝APP在8月前三周的月活跃消费者同比增长了25%。88VIP会员数量超过5300万，继续保持双位数增长，显示出对高价值用户群体的强大吸引力，这是阿里的最忠实的客户也是阿里的基本盘。 2. 云智能集团收入333.98亿元，同比增长26%，创下三年新高，其中AI 相关产品收入已连续 8 个季度实现三位数同比增长。 本季度阿里在AI+云领域的资本性支出（Capex）高达386亿元，这是自由现金流暂时承压的主要原因，也体现了公司对未来战略的决心。上个财报后阿里股价大跌，很大一部分原因就是阿里在云业务烧钱不及预期了。 3. 国际数字商业集团（AIDC）收入347.41亿元 ，同比增长19%。亏损5900万元，同比收窄98%，接近盈亏平衡。 主要因为速卖通Choice业务物流优化和运营效率提升。管理层之前说过预计国际业务将在2026财年实现
阿里财报解读：渔翁之利
美团，像是路边的狗
上次京东的财报出来的时候，我就说过外卖三傻不值得投资。怎么样，哥们没坑大家吧？ 那么今天出了美团的财报，我稍微聊一下。 和京东表现非常相似，同样把原先单季百亿以上的利润 “一键清空”，本季实际经营利润仅仅 2 亿，远远低于预期。 外卖大战的影响远比预期更大。 分业务来看，核心本地商业（外卖、到店）收入 653 亿元，同比增长 7.7%，增速较去年同期的 18.2% 显著下滑。其中： 1、补贴冲减配送收入：本季度配送收入同比增速大幅跳水至仅 2.8%。虽然对商家/消费者运费的减免会体现为配送收入的减项市场已有预期，实际下滑幅度高于预期。根据海豚的初步测算，本季的单均配送净收入环比应当下滑了 1 元以上。 这体现了大量补贴导致单量暴增后，为了确保有骑手完成配送，必须大幅增加骑手配送收入，这也会体现到毛利率的明显下降上。 2、到店并非无忧：本季度本地商业的佣金和广告收入增速也双双环比大幅放缓，分别仅增长了 13% 和 10.5%，比市场预期增速分别低了约 7pct 和 4pct。由此推测，本季度到店业务的表现应当也不及预期。 新业务板块营收265亿元，同比增长22.8%，亏损环比收窄至19亿元。 二季度调整后净利润仅 14.9 亿元，同比下降89%，比去年减少 132 亿元，利润率从去年的 16.5% 骤降至 1.6%，几乎都快不挣钱了。 除了业绩的颓势，市占率也在下滑。年初美团 “外卖 + 即时零售” 整体日单量份额甚至可以达到 80%，而目前淘宝闪购和京东的 “外卖+ 即时零售” 日单量总占比至少已经
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