周五有会员问我们为什么看海外的中国资产指数，是不是有先行指标的意义？我们确实认为如果大A想要进入牛市（持续6个月以上，指数涨幅在50%），外资是最重要的增量资金。海外的中国资产指数，比如中概股指数、YINN和CWEB就在美国上市，恒生指数和恒生科技指数很多股票也是在美国有ADR两地上市的，这些中国资产与外资距离更近，是外资布局中国资产的首选，自然就有先行指标的作用。我们之前说过，做宏观研究先看表象，再找深层逻辑。先看表象：2024年大波段一共有两个，一是2月初到5月底的单边右侧行情，二是8月到10月的单边右侧行情，这两个波段的起点和转折点如图所示：（海外中国资产指数选取恒生指数代表）年初的第一波行情，沪深300（红线）在今年第一波行情启动前，在2月2日下探3018点最低点。而恒生指数（红线）在1月22日提前10天见底，在2月2日已经完成回踩确认，走出双底的形态，提前进入了反弹态势。第一波行情在5月底结束，恒生指数在5月20日见顶，之后持续下跌。沪深300在也是在5月20日见顶，但5月22日又反抽了一次，5月23日才开始进入快速下跌通道，还是恒生指数先跌为敬。今年的第二波行情，恒指在8月5日见底，之后开始震荡向上。而沪深300直到9月18日才见底，随着央行行长超预期讲话，开启火箭升天模式。恒指无论是在见底还是见顶，都比沪深300快一些。恒指在11月11日跌破了前期平台，沪深300虽然最近也在回调，但之前涨幅比较高，市场人气很好，所以还没有完全跌破位，但我们还是认为海外资产指数是先行指标，因此在恒指破位之时就在群里提醒各位，止盈止损尽快平仓了，现在这个位置，适合空仓，赔率和胜率都不好。讲完了表象，再讲一下我认为海外中国资产指数是大A的先行指标的深层逻辑。第一，边际增量资金核心要看筹码长浮盈厚的外资市场如果想整体进入右侧、进入牛市，需要头铁的增量资金。所谓“头铁”就是第一笔钱买进

241118交易笔记——等跌 上周把仓位平的差不多了，具体理由之前的交易笔记都写的很多了，核心就是港股已经破位，我们觉得海外中国资产指数是先行指标（具体请见今天发布的公众账号文章鹤鹤有铭w），因此我觉得大A整体随后也会往下走。 未来还会有资金博弈12月的经济工作会议，但我感觉不会有明确的政策，我觉得要想看到真正针对消费端的补贴和刺激，要等明年两会了。 至于周末出的市值管理，只会让游资带着散户再炒一波破净的央国企吧，但纯纯的炒情绪了。绝大部分公司市值破净不是因为市值管理做的不好，而是业务受宏观经济影响处于下行通道，或者行业板块本身就有风险，有雷，投资人用脚投票造成的破净。市值管理如果真的能够把烂公司市值管好的话，那GJD的子弹也可以省省了，把大A整体市值管理一下呗。参与下周破净央国企炒作的人，要清楚自己是第几棒了，反正这个击鼓传花游戏不会超过10棒的，愿意赌这个的心里要有数。在整体赛道股见顶的走势下，赌情绪反转赔率不高。我们还是维持市场情绪会逐渐冷静，监管方向从纵容到控制发生了转变。 美国那边也不太平，已经开始传出马斯克跟川普核心团队不合的消息了，两个性格如此强硬的人，我觉得后续合作闹掰的可能性应该不低于50%。 因此，前期止盈的  $特斯拉(TSLA)$ 和 $MicroStrategy Incorporated(MSTR)$ ，除非再次突破前期高点，否则我是不会买回来的。如果突破了，就说明市场足够强，咱们止盈错了，那就要认，买回来之后严格止损，继续赌右侧。 $巨子生物(02367)$ 、

241115交易笔记——震荡格局已定，不确定的是底在哪里 我们在11月份的月度投资策略里讲过，10月8日顶是外资、内资和散户共同合力的结果，但10月8号开始外资逐渐回流美国，因此光靠内资是比较难冲破10月8日顶部的，因此我们对大盘的走势判断是有顶有底的震荡市，交易策略则应当是高抛低吸。 11月过半，净值比月初涨了2%左右，其实最多赚了4%，但我们对于每天过2万亿的市场情绪过于乐观了，因此我们在认为大盘和价值股没机会的情况下，下注了美国川普胜选利好的 $特斯拉(TSLA)$  和 $MicroStrategy Incorporated(MSTR)$  ，并且下注科技股能够持续右侧。事实证明，美国的投机赌对了，但国内的科技股是赌错了，只有 $计算机NF(159586)$ 止盈，其他几个赛道全部止损，尤其是 $半导设备(159516)$买的最晚，亏得最多。 好在整体投机仓位还是比较低的，而且有赚钱的美股对冲，7个项目，4个赚钱，因此整体还是赚钱的。但我们认为震荡格局已经形成了，且随着国内监管从鼓励大家炒股，变成希望市场冷静一下，要慢牛不要疯牛的态度。财经自媒体的整治只是组合拳的一部分，最后的结果就是市场人气可能越来越低，缩量阴跌，沪深300有可能跟随恒指一起破位。 目前向下的空间，恒指的支撑位在8月30日的18000点，沪深则还有3993点的20日线和3800点的前低两个支撑位，不过我对3993能够撑住保持谨慎，先看380

1114 收盘小结——市场缩量，人气下降，监管态度开始发生变化 美股昨晚冲高回落，我们已经把三个项目中的两个（ $MicroStrategy Incorporated(MSTR)$ 和 $特斯拉(TSLA)$ ）止盈了，但对川普上台前的美股还是保持乐观，只是最近涨太多了，因此设置了一个最高点回撤7%就止盈的纪律而已，落袋为安，慢慢变富嘛。 A股的科技股并没有如我们预期的继续右侧。除了 $计算机NF(159586)$ 有5%的浮盈，今天盘中跌破5日线我们止盈以外， $机器人ETF(562500)$ 、 $半导设备(159516)$ 、低空板块都跌破了之前冲破的高点，按照我们早上发的交易笔记，系统也自动止损了。 这一波一共七个投机项目，美国三个，A股三个，美国三个两个止盈，剩一个spxl等待止盈，大A只有计算机ETF顺利止盈，机器人、半导体和低空三个止损，7分之4的胜率，还凑合吧。不过大A真是hard模式，比美股差太多了。 价投的标的仍然没有开仓，尽管我们很想买一些，但最近市场让我想起了去年11月的市场，恒指已经完全破位，前低在18000点，指数距离现在还有近10%的空间，个股方面最近也没什么新鲜事情，没有催化，我找不到任何开仓的信仰，那就干脆再等等。 随着七个项目止盈止损逐渐退出，仓位又下来了，继续等待机会吧，如果印钞机再多跌一些，市场能够真正触底，我

川普的内阁全是硬茬子 Trump内阁: Secretary of state: Marco Rubio（鹰） 俄乌主张：乌克兰与俄罗斯谈判解决方案，不专注于夺回被占领的领土 对中：曾经提出法案【Confronting CCP Malign Influence Act of 2024】以及一大堆策略(极度反华） National Security Adviser: Mike Waltz（鹰） 主张：极度反华， 要求国会提高国防预算。‘we are in a cold war with China' Environmental Protection Agency：Lee Zeldin（鹰） 主张：能源自主，主张退出巴黎协议； 预计overturn拜登的能源政策，参与过对抗中国政策的撰写。 Deputy Chief Of Staff For Policy: Stephen Miller(鹰） 主张：Muslim ban, 驱逐非法移民，收紧移民政策， Border Czar: Tom Homan（鹰） 主张：大规模驱逐出境，大量非法移民需立马驱逐。 UN Ambassador: Elise Stefanik(鹰） 主张：支持以色列， 要求UN加强打击哈马斯力度， 要求美国盟友跟美国理念相同 Chief Of Staff: Susie Wiles 主张：保证republican和trump产生更深的关联性，要求严格控制内阁成员和核心权力部门。 普遍选举包括Attorney General, energy, education, cia 等都与他的选举中言论符合，打压中国， 降低有色人种，lgbt影响力， 制造业回流等动作。 并此次提名马斯克来领导一个新的“政府效率委员会”，可能将提高特朗普任期内对各部门的掌控。