百奥赛图利用基因编辑技术搭建了两大核心平台：一个是全人抗体小鼠平台，把小鼠抗体基因完整换成人类的，通过“千鼠万抗”计划已建成超100万条全人抗体序列，覆盖千余个成药靶点，形成“抗体货架”直接给创新药企业供抗体，加速药物发现。另一个是创新模式动物平台（疾病模型鼠库），用基因编辑把小鼠靶点改造成人类的，让小鼠表达人源靶点，帮助预测药效，加速药物临床前研究。本文利用BASM法（Business、Assumption、Strategy、Management）结合招股说明书内容，拆解百奥赛图的投资价值。 1、Business（商业模式）：三维闭环盈利，数据验证高成长性 百奥赛图打造模式动物+临床前CRO+抗体授权三维商业模式，盈利结构稳健且爆发力十足，核心数据佐证优势： （1）模式动物：现金流基石，构建超千种靶点人源化小鼠模型，客户粘性拉满，毛利率常年超74%，贡献稳定营收。 （2）临床前CRO：增长引擎，依托核心模型实现一体化服务，2025年上半年营收6.21亿元，同比大增51.5%，增速领跑行业。 （3）抗体授权及合作（收取首付款、里程碑款、销售分成）：盈利爆发点，全球独家RenMice全人抗体平台，抗体业务毛利率92.8%；2025年新增合作交易80项，累计达成超280项授权/合作协议，与默克、吉利德、翰森制药、荣昌生物等海内外顶尖药企深度绑定，轻资产变现逻辑持续兑现。 财务层面，2025年公司实现营收13.79亿元，同比增40.63%；归母净利润1.73亿元，同比暴增416.37%，经营现金流持续转正，迈入高质量盈利周期。 2、Assumption（市场假设）：赛道红利确定，成长逻辑可兑现 立足生物医药上游高景气赛道，核心市场假设均有坚实支撑，公司成长确定性拉满： （1）创新药研发需求刚性，全球创新药研发年增速维持8%-10%，上游模式动物、抗体研发服务需求持续扩容，公司作为

3月31日，中国领先的二手车零售商优信集团(纳斯达克：UXIN)宣布，其位于天津空港经济区的二手车仓储大卖场已进入试运营阶段，可容纳超过3000辆车辆展示销售。这是优信在全国投入运营的第六座仓储式线下卖场。 据介绍，该卖场由优信集团运营，覆盖车辆收购、检测、整备、销售、过户及保险、金融等全链条环节，形成集车辆整备与零售服务于一体的仓储式经营模式。 目前，优信已在西安、合肥、武汉、郑州、济南等城市建设仓储大卖场，通过“线下仓储卖场+线上全国购”的模式开展二手车零售业务，天津仓储大卖场成为第六座仓储大卖场。 优信集团总裁兼首席战略官井文兵表示，天津项目的投入试运营，将进一步完善公司在华北地区的供应链布局与服务网络。公司将通过规模化整备和标准化检测体系，将天津项目打造成华北地区重要的二手车再制造与流通中心。 公开资料显示，2025年11月，优信集团与天津港保税区管委会签署合作框架协议，双方计划围绕二手车国内交易、出口贸易及相关配套服务展开合作，推动区域二手车流通体系建设。短短不到半年时间，天津仓储大卖场一期工程即投入使用。 中国汽车流通协会发布的最新数据显示，2025年，中国二手车交易量达2010.8万辆，首次突破2000万辆大关，中国二手车市场规模持续扩大。随着消费升级和市场经营环境发展，二手车流通体系正从传统“小散弱”向规模化、规范化方向转型。 除天津项目外，优信集团还与银川、广州、江阴等城市签订协议，正在推动多个仓储卖场项目落地，进一步扩大线下服务网络。 $优信(UXIN)$

投资要点: 维持“增持”评级。我们认为，公司作为具有垄断属性的平台型公司，具备良好的业务韧性。我们预计，公司2026-2028年营收分别为3.54/3.94/4.45亿美元(原为:3.61/4.10亿美元)，同比增长10.02%/11.16%/13.19%;每股收入分别为 0.58/0.64/0.73 (原为0.59/0.67)美元。参考可比公司，考虑到公司平台业务表现出的韧性以及AI业务前景，给予公司2026年动态6倍PS(维持)，上调目标价至3.47美元，维持“优于大市”评级。 收入稳健增长，盈利能力大增。2025年，公司总营收3.218亿美元，同比增长7.8%。其中PaaS业务2.312亿美元，同比增长6.5%;SaaS业务4490万美元，同比增长13.4%;智能解决方案4570万美元，同比增长8.9%;公司整体毛利率48.2%，同比提升0.8个百分点;实现净利润5790万美元。另外，2025年第四季度公司总营收为8450万美元，同比增长约3.0%。净利润为1930万美元。我们认为，公司已进入持续盈利阶段。尽管外部环境复杂多变，但全年保持稳健增长，而盈利能力显现。尽管第四季度收入增速因宏观因素放缓，但利润端的改善趋势延续，显示出良好的成本控制和运营能力。 AI开发者大幅增长.2025年，公司PaaS平台客户截止第四季度约为为3,000个.其中，高级客户291个，贡献约88.3%的PaaS收入;平台AI开发者超过180万，较2024年增长37%。 AI战略取得实质性进展。公司平台AI开发者数量大幅增长，平台累计开发约1.6万个AI代理，新发布的AI生活助手和物理AI引擎(PAE)标志着公司正向可复制AI应用和持续变现的场景化产品迈进。我们认为，公司AI生态的持续扩张为未来商业化变现奠定了重要基础，PaaS平台链接与AI赋能能的双重驱动是公司未来业绩持续增长的核心动力。

1月22日，在吉利控股集团战略解析会上，曹操出行宣布，计划到2030年累计投放10万辆完全定制Robotaxi，在全球范围开启全面商业化运营。 作为吉利控股集团Robotaxi最重要的商业化载体，曹操出行具备Robotaxi发展所需的全部关键要素，形成了独特的“智能定制车+智能驾驶技术+智能运营”三位一体发展模式。公司历经十年共享出行市场深耕，积累了海量出行数据、成熟调度算法和覆盖全国的服务网络，为Robotaxi的商业化落地奠定了坚实基础。公司还持有运营国内同类规模最大的定制车队，为Robotaxi时代所需的规模化车队运营与资产高效管理积累了经验。 目前，曹操出行第二代Robotaxi已开展试点运营。公司正持续提升大规模车队的自动化运营能力，将推出曹操智行RAS远程安全服务平台，并全面应用智能化资产管理系统，进一步将运营优势与智能座舱、智能驾驶技术深度融合。在Robotaxi 2.0阶段，公司将逐步实现从主驾安全员到无人化运营的平稳过渡，并探索有人驾驶与无人驾驶混合运营模式。 与此同时，曹操出行正与吉利及相关合作伙伴共同开发预装专属自动驾驶组件及应用的Robotaxi完全定制车型。该车型将于今年亮相，并计划至2030年累计投放10万辆。 绿色智能通行岛作为吉利控股“引领绿色智能通行生态”愿景的实体呈现，未来将推动交通链、能源链、数据链三链融合，成为构建立体出行网络的关键支点。曹操出行已制定了可复制的建设标准，计划随着Robotaxi业务的扩张进行广泛布局，为完全定制车辆提供覆盖全场景的自动化运营支持，并与合作伙伴打造“天地空一体化”出行生态。 在推进国内布局的同时，曹操出行也积极拓展国际合作。公司已与阿布扎比投资办公室（ADIO）签署合作备忘录，将于今年在当地设立办事处与运营中心，并与当地机构合作推进自动驾驶与绿色出行技术试点。双方将共同推广以电动及换电车辆为核心的可持续

2026年1月22日纽约讯——全球亚洲食品平台及数字资产储备管理企业 DDC Enterprise Limited（NYSEAMERICAN: DDC，以下简称“DDC”或“公司”）今日宣布，作为公司既定比特币储备计划的一部分，已完成新一轮增持，新增购入 200 枚比特币。 交易完成后，DDC 的比特币总持有量提升至 1,583 枚。 公司表示，此次增持延续了其一贯坚持的稳健资本配置原则，强调在清晰的治理框架和风险控制机制下，有序推进资金储备布局。本次加仓恰逢加密资产市场阶段性回调，体现了公司立足长期价值、不过度受短期市场波动影响的战略判断。 DDC 指出，其资金储备管理的核心思路包括：在不同市场周期中保持节奏稳定的逐步增持、严格控制资金成本，以及对风险进行全流程管理。 本次增持核心亮点 ·       储备规模增长：比特币持仓量增加200枚 ·       持仓里程碑：比特币总持有量达1,583枚 ·       平均持仓成本：每枚比特币88,085美元 ·       比特币持仓年内收益率：33.8% ·       每股对应持仓量：每 1,000 股DDC股票对应0.053203枚比特币 DDC 创始人、董事会主席兼首席执行官 朱嘉盈（Norma Chu） 在《2026 年致股东信》中表示： “在机构参与的早期阶段，市场波动在所难免。但我们认为，真正为长期做好准备的企业，能够在波动中发现并把握机会。公司的核心方向始终是稳健推进储备扩展，在完善的治理体系支持下，持续打造具备长

1月6-9日，在CES 2026上，涂鸦智能正式发布其首款AI生活助手——Hey Tuya。作为一款基于Multi-Agent协同架构设计的AI生活管家，Hey Tuya将让AI走出屏幕，融入现实生活与物理空间。同期，涂鸦智能首次对外公开自研底层Physical AI Engine（PAE）系统架构，作为Hey Tuya的核心底层支撑，PAE不仅能为其提供稳定、安全、可演进的系统能力，也将持续迭代进化，面向未来的“AI+生活”与“Physical AI”场景，释放更广阔的创新潜力。 图片 【CES 2026涂鸦智能展厅】 PAE架构的推出，正是为了解决AI硬件在物理空间落地过程中所面临的复杂挑战。通过对系统架构的全面重构，PAE从底层能力出发，系统性提升了AI硬件产品在真实场景中的用户体验，并强化用户数据的安全性与合规保障能力。依托PAE，开发者可以显著降低AI硬件的开发门槛，以更低的研发成本，打造更加安全、可靠、稳定的创新型AI硬件产品，加速从概念验证到规模化落地的全过程。同时，PAE将加助AI大模型从数字世界走向物理空间，深入每一个设备、每一个场景，持续改善并解决用户在日常生活中的真实问题，推动AI for the Real World — Every Device, Every Space成为现实。 图片 【PAE系统架构】 OmniMem个体长记忆引擎，重构AI记忆逻辑 针对行业普遍存在的AI“聊完就忘”、缺乏情感连续性的痛点，PAE内置了涂鸦自研的OmniMem个体长记忆引擎。OmniMem并非简单的对话日志存储，而是一个具备时间推理、动态更新和跨设备协同能力的“记忆中枢”，能为AI在真实生活场景中建立持续、可演进的个体记忆体系。 相较于主流开源记忆方案，OmniMem凭借底层架构优化与算法创新，在多项关键指标上实现显著提升。在记忆维度上，OmniMem同时覆盖短