数字货币产业链的终极价值，不在于资产炒作，而在于其底层技术对现实世界商业流程的改造。这构成了产业的“基建底座”与未来增长引擎，主要呈现两大方向：区块链原生创新 与 传统巨头的数字化转型。 区块链原生创新代表：资产上链（RWA） Figure Technologies $Figure Technology Solutions(FIGR)$  是此领域的先锋。它不炒币，而是用区块链技术做三件“实事”： 贷款与资产证券化：用智能合约自动化处理住房抵押贷款，大幅降低成本。 发行计息稳定币：其YLDS稳定币提供约4-5%的收益，成为链上现金管理新工具。 深耕RWA（现实世界资产代币化）：将房地产、私募股权等资产转化为链上代币，降低投资门槛、提高流动性。其RWA管理规模已达数十亿美元，直接指向一个万亿美元级的潜在市场。 传统支付巨头的转型：赋能应用场景 PayPal $PayPal(PYPL)$ 则代表了另一条路径：利用其庞大的现有用户和商户网络，推动数字货币的普及应用。 降低购买门槛：数亿用户可直接在PayPal App内买卖加密货币。 打通支付场景：已支持全球数千万商户接受加密支付，让数字货币真正“有用”。 布局自有稳定币：计划推出稳定币，完善其数字支付闭环。 投资视角： 这是数字货币产业链中最具“成长股”特性的环节。投资 FIGR 是对“区块链技术真正赋能实体经济”这一长期命题的下注，其风险与潜力并存。而关注 PYPL 的加密业务进展，则是观察数字货币大众化采用进程的关键指标。它们代表了产业从“金融投机”走向“技术应用”的深刻转变。 捕捉技术

寰球易周谈 | 美国3月PMI创11个月新低，中国房地产市场温和回暖

重要讯息：01) 易方达精选策略系列—易方达(香港)精选债券基金（「子基金」）须受限于一般巿况波动及子基金资产的其他固有因素。因此，阁下须承担无法收回投资于子基金的本金或可能损失大部分或全部投资的风险。02) 子基金主要投资于以离岸人民币、美元、欧元或港元计价的投资级别债务证券组成的投资组合，旨在为子基金产生资本增值以外的稳定收入流，从而达致长期资本增长。可能承担a) 有关债务证券的风险(包括信贷风险、有关信贷评级的风险、信贷评级调低风险、利率风险、估值风险、波动性及流动性风险、主权/政府债务风险、低于投资级别或未获评级的债务证券的风险及与投资于具有吸收亏损特点的债务工具相关的风险), b)集中风险, c) 新兴市场风险, d) 外汇风险, e) 有关销售及回购协议的风险, f) 有关反向回购协议的风险, g)人民币货币风险及人民币计价类别风险, h) 对冲人民币计价类别风险, i) 可转换债券风险, j) 有关股本证券的风险, k) 欧元区及欧洲国家风险, l) 「点心」债券风险。03) 子基金可在守则准许的范围内投资于衍生工具作对冲或投资目的，而在不利情况下，其运用金融衍生工具可能变得无效及/或致使子基金蒙受重大损失。04) 子基金可从子基金的资本中支付分派。投资者应注意，从资本中支付分派相当于退回或提取投资者的部分原投资额或归属于该原投资额的任何资本收益，而该等分派可能导致有关单位的资产净值实时减少。对冲单位类别的分派金额及资产净值可能受到有关对冲单位类别的类别货币与子基金的基础货币的利率差异之不利影响，导致从资本中支付的分派金额有所增加，以及因此相对其他非对冲单位类别的资本流失更大。05) 除非中介人于销售基金时已向阁下解释经考虑阁下的财务情况、投资经验及目标后，此基金是适合阁下的，阁下不应投资在子基金。06)&nb

重要讯息：01) 易方达单位信托基金—易方达（香港）多元入息债券基金 (「子基金」) 须受限于一般巿况波动及子基金资产的其他固有因素。因此，阁下须承担无法收回投资于子基金的本金或可能损失大部分或全部投资的风险。02) 子基金的投资目标是通过在全球投资于主要由以美元、欧元、港元或离岸人民币(「CNH」)计价的债务证券组成的投资组合，旨在为子基金产生资本增值以外的稳定收入流，从而达致长期资本增长。概不保证子基金将可达致其投资目标。03) 子基金可能承担 a) 投资风险, b) 投资于债务证券的风险 (包括信贷/交易对手方风险, 利率风险, 信贷评级风险及信贷评级被调低, 高收益（低于投资级别或无评级）债务证券的风险, 主权债务风险, 估值风险, 及信贷评级机构风险), c)「点心」债券, d) 集中风险, e) 新兴市场风险, f) 外汇风险 , g) 人民币货币风险、人民币计价类别风险及对冲人民币类别风险, h) 可转换债券风险, i) 与或有可转换债券相关的风险(包括触发水平风险/转换风险, 息票取消风险, 界别集中风险, 及崭新且未经试验), j) 股本证券风险, k) 欧元区及欧洲国家风险, l) 对冲/衍生工具风险, m) 货币风险, n)销售及回购协议的有关风险及 o) 从资本中及/或实质上从资本中支付分派的风险。04) 除非中介人于销售基金时已向阁下解释经考虑阁下的财务情况、投资经验及目标后，此基金是适合阁下的，阁下不应投资在子基金。05) 基金经理目前有意就分派类别每月分派股息一次，实际派息将由基金经理酌情决定。基金派息率不代表基金之回报率，派息率为正值不代表基金回报为正值， 过去派息率并不代表未来派息率。06) 投资者不应仅就此文档提供之数据而作出投资决定，并应细阅有关基金之销售文档所载详情及风险因素。 Hello，各位投资者朋友们，上周市场发生了哪些重要变化

重要事项：01) 易方达单位信托基金—易方达(香港)短期债券基金（「子基金」）须受限于一般巿况波动及子基金资产的其他固有因素。因此，阁下须承担无法收回投资于子基金的本金或可能损失大部分或全部投资的风险。02) 子基金主要投资于以美元、欧元、港元或离岸人民币计价且年期不超过3年的债务证券组成的投资组合，包括在新兴市场发行的债务证券，旨在为子基金产生资本增值以外的稳定收入流，从而达致长期资本增长。概不保证子基金将可达致其投资目标。03) 子基金可能承担a)投资风险, b)投资于债务证券的风险 (包括信贷/交易对手方风险、利率风险、主权债务风险、信贷评级及信贷评级被调低风险、估值风险及与低于投资级别及／或未获评级债务证券相关的风险),，c)「点心」债券风险, d)新兴市场风险, e) 销售及购回协议的有关风险, f)反向购回协议的有关风险，g)集中风险, h) 人民币货币风险、人民币计价类别风险及对冲人民币类别风险, i) 永久债券相关的风险, j)可转换债券风险, k)投资于其他集体投资计划／基金的风险, l)与投资于具损失吸收特点的债务工具相关的风险, m)与或有可转换债券相关的风险 (包括触发水平风险／转换或全数撇销风险、息票取消风险、界别集中风险及崭新且未经试验) , n)股本证券的有关风险, o)欧元区及欧洲国家风险, p)对冲／衍生工具风险, q)货币风险, r)从资本中及／或实质上从资本中支付分派的风险及s) 与抵押和/或证券化产品相关的风险。04) 除非中介人于销售基金时已向阁下解释经考虑阁下的财务情况、投资经验及目标后，此基金是适合阁下的，阁下不应投资在子基金。05) 将每月分派股息，须视乎基金经理的酌情决定。可从资本中或实质上从资本中支付分派，并将即时减少子基金的资产净值。基金派息率不代表基金之回报率，派息率为正值不代表基金回报为正值， 过去派息率并不代表未来

对于关注人工智能（AI）的投资者来说，如何用一个工具布局全球AI龙头，始终是道难题。2026年3月23日，易方达AI ETF（3489.HK）所跟踪的“富时定制全球人工智能精选指数”完成了编制方案的全面升级。这次优化究竟改了哪些地方？对普通投资者意味着什么？ 1、从“看历史”到“看未来”：权重方式的升级 老方案采用的是传统的自由流通市值加权，简单来说，就是谁的市值大，谁的权重就高。这种方式的缺点是容易滞后——等到一家公司市值足够大时，往往已经错过了成长最快的阶段。 新方案引入了 “成长因子调整” ，在权重计算中加入了每股收益（EPS）预测值和收入预测值。换句话说，指数不再只看公司“现在有多大”，还会看它“未来能长多大”。 对投资者而言，在AI这种技术快速迭代的行业里，能够更早、更及时地捕捉到具备持续增长潜力的公司，避免因“等市值涨起来再纳入”而错失结构性机会。 数据来源：富时，截至2026/3/16。   二、前十大成分股：算力更强，布局更均衡 调整后，前十大成分股发生了明显变化： 英伟达 $英伟达(NVDA)$ 权重提升至8%，地平线 $地平线机器人-W(09660)$ 、华虹半导体 $华虹半导体(01347)$ 首次进入前十，进一步强化了算力和半导体主线的地位； 美股AI龙头占据核心仓位，同时保留了腾讯 $腾讯控股(00700)$ 、阿里 $阿里巴

在探讨了亚太高股息策略的跨市场布局与成分股构成之后，本文将聚焦于该策略的历史表现与风险收益特征，追踪该指数的易方达（香港）MSCI 亚太精选高股息指数 ETF (3483) $易方达高股息(03483)$ 已公布首次派息。 指数的核心亮点：区域分散与回报 作为哑铃策略中的「盾」，MSCI亚太精选高股息指数核心竞争力体现在其区域分散化设计与领先的风险收益特征上。 区域分散，平滑波动： 指数同时覆盖中国香港、澳洲、日本三大亚太高股息市场。历史数据显示，这三大市场之间的相关性约在0.5左右，呈现出明显的分散化特征。由于各市场所处的经济周期及主导产业结构不尽相同，其高股息资产的走势虽长期趋同，但节奏上存在差异。这种互补性有助于平滑单一市场或行业带来的波动，提升组合的整体稳定性。 2021年以来正收益： 从历史表现看，MSCI亚太精选高股息指数自2021年以来，连续多年实现年度正回报。这一表现在主要港股红利指数及亚太红利指数中相对突出。得益于对现金流相对良好的优质企业的聚焦，以及区域分散化带来的风险缓冲，该指数在面对不同市场环境时，展现出了较好的抗跌性。 成分股的支撑：从港股蓝筹到区域龙头 指数的良好表现，离不开其成分股的基本面支撑。以中国海洋石油 $中国海洋石油(00883)$ 、建设银行 $建设银行(00939)$ 等为代表的港股蓝筹，长期以来保持相对固定的派息政策；日本市场的日本电信电话（9432.JP）、KDDI（9433.JP）等电信巨头，亦具备高股息特征；澳洲市场的西太平洋银行

近期国际金价出现较大幅下挫，伦敦金现价格一度跌破4200美元/盎司关口，市场短期波动显著加剧。面对这样的行情，不少投资者心生疑虑：黄金及黄金矿业等资产还值得持有吗？现在是该买还是该卖？（数据来源：wind，截至2026/3/23） 一、金价为何短期承压？ 从波动背后的原因来看，美联储3月议息会议决议是本轮金价调整的直接导火索，会议明确维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变。美联储因中东地缘冲突推升油价、通胀反弹风险加剧，被迫推迟降息进程，这一表态打破了市场此前对上半年快速降息的乐观预期。此外，在相关地缘局势影响下，短期避险资金流向美元，叠加部分流动性需求，共同放大了金价的波动幅度。  二、支撑黄金的逻辑改变了吗？ 短期来看，市场情绪与资金博弈主导了价格波动；但从中长期维度观察，黄金的底层价值逻辑未被打破： 1.全球货币体系多元化趋势延续，各国央行持续增持黄金，去美元化进程并未逆转； 2.全球债务压力居高不下，黄金作为无主权信用风险的资产，其避险属性依然稀缺； 3.地缘政治不确定性常态化，黄金在资产组合中仍扮演着“压舱石”的重要角色。 换句话说，短期引发金价回调的因素，更多是市场预期的修正与资金面的扰动，并未动摇黄金长期配置的根本逻辑。 三、当下该如何应对？ 面对短期波动，投资者最需要的是保持理性。 1.不盲从短期涨跌：市场情绪往往在极端行情下被放大，追涨杀跌容易造成实质性损失，建议以长期视角看待。 2.回归自身配置需求：问一问自己，配置黄金相关资产的初衷是什么？是对冲风险、资产多元化，还是作为长期储蓄的一部分？只要底层逻辑未变，短期波动并不改变其配置价值。 3.避免盲目操作：在分歧加剧的市场环境中，频繁交易往往适得其反。等待市场情绪回归理性，或许是更为稳妥的选择。 金融市场的波动是常态，真正穿越周期的，从来不是对每一次波动的精准捕捉，而是对资产本质的

重要事项：01) 易方达单位信托基金—易方达(香港)短期债券基金（「子基金」）须受限于一般巿况波动及子基金资产的其他固有因素。因此，阁下须承担无法收回投资于子基金的本金或可能损失大部分或全部投资的风险。02) 子基金主要投资于以美元、欧元、港元或离岸人民币计价且年期不超过3年的债务证券组成的投资组合，包括在新兴市场发行的债务证券，旨在为子基金产生资本增值以外的稳定收入流，从而达致长期资本增长。概不保证子基金将可达致其投资目标。03) 子基金可能承担a)投资风险, b)投资于债务证券的风险 (包括信贷/交易对手方风险、利率风险、主权债务风险、信贷评级及信贷评级被调低风险、估值风险及与低于投资级别及／或未获评级债务证券相关的风险),，c)「点心」债券风险, d)新兴市场风险, e) 销售及购回协议的有关风险, f)反向购回协议的有关风险，g)集中风险, h) 人民币货币风险、人民币计价类别风险及对冲人民币类别风险, i) 永久债券相关的风险, j)可转换债券风险, k)投资于其他集体投资计划／基金的风险, l)与投资于具损失吸收特点的债务工具相关的风险, m)与或有可转换债券相关的风险 (包括触发水平风险／转换或全数撇销风险、息票取消风险、界别集中风险及崭新且未经试验) , n)股本证券的有关风险, o)欧元区及欧洲国家风险, p)对冲／衍生工具风险, q)货币风险, r)从资本中及／或实质上从资本中支付分派的风险及s) 与抵押和/或证券化产品相关的风险。04) 除非中介人于销售基金时已向阁下解释经考虑阁下的财务情况、投资经验及目标后，此基金是适合阁下的，阁下不应投资在子基金。05) 将每月分派股息，须视乎基金经理的酌情决定。可从资本中或实质上从资本中支付分派，并将即时减少子基金的资产净值。基金派息率不代表基金之回报率，派息率为正值不代表基金回报为正值， 过去派息率并不代表未来

重要讯息：01) 易方达精选策略系列—易方达(香港)精选债券基金（「子基金」）须受限于一般巿况波动及子基金资产的其他固有因素。因此，阁下须承担无法收回投资于子基金的本金或可能损失大部分或全部投资的风险。02) 子基金主要投资于以离岸人民币、美元、欧元或港元计价的投资级别债务证券组成的投资组合，旨在为子基金产生资本增值以外的稳定收入流，从而达致长期资本增长。可能承担a) 有关债务证券的风险(包括信贷风险、有关信贷评级的风险、信贷评级调低风险、利率风险、估值风险、波动性及流动性风险、主权/政府债务风险、低于投资级别或未获评级的债务证券的风险及与投资于具有吸收亏损特点的债务工具相关的风险), b)集中风险, c) 新兴市场风险, d) 外汇风险, e) 有关销售及回购协议的风险, f) 有关反向回购协议的风险, g)人民币货币风险及人民币计价类别风险, h) 对冲人民币计价类别风险, i) 可转换债券风险, j) 有关股本证券的风险, k) 欧元区及欧洲国家风险, l) 「点心」债券风险。03) 子基金可在守则准许的范围内投资于衍生工具作对冲或投资目的，而在不利情况下，其运用金融衍生工具可能变得无效及/或致使子基金蒙受重大损失。04) 子基金可从子基金的资本中支付分派。投资者应注意，从资本中支付分派相当于退回或提取投资者的部分原投资额或归属于该原投资额的任何资本收益，而该等分派可能导致有关单位的资产净值实时减少。对冲单位类别的分派金额及资产净值可能受到有关对冲单位类别的类别货币与子基金的基础货币的利率差异之不利影响，导致从资本中支付的分派金额有所增加，以及因此相对其他非对冲单位类别的资本流失更大。05) 除非中介人于销售基金时已向阁下解释经考虑阁下的财务情况、投资经验及目标后，此基金是适合阁下的，阁下不应投资在子基金。06)&nb

重要讯息：01) 易方达单位信托基金—易方达（香港）多元入息债券基金 (「子基金」) 须受限于一般巿况波动及子基金资产的其他固有因素。因此，阁下须承担无法收回投资于子基金的本金或可能损失大部分或全部投资的风险。02) 子基金的投资目标是通过在全球投资于主要由以美元、欧元、港元或离岸人民币(「CNH」)计价的债务证券组成的投资组合，旨在为子基金产生资本增值以外的稳定收入流，从而达致长期资本增长。概不保证子基金将可达致其投资目标。03) 子基金可能承担 a) 投资风险, b) 投资于债务证券的风险 (包括信贷/交易对手方风险, 利率风险, 信贷评级风险及信贷评级被调低, 高收益（低于投资级别或无评级）债务证券的风险, 主权债务风险, 估值风险, 及信贷评级机构风险), c)「点心」债券, d) 集中风险, e) 新兴市场风险, f) 外汇风险 , g) 人民币货币风险、人民币计价类别风险及对冲人民币类别风险, h) 可转换债券风险, i) 与或有可转换债券相关的风险(包括触发水平风险/转换风险, 息票取消风险, 界别集中风险, 及崭新且未经试验), j) 股本证券风险, k) 欧元区及欧洲国家风险, l) 对冲/衍生工具风险, m) 货币风险, n)销售及回购协议的有关风险及 o) 从资本中及/或实质上从资本中支付分派的风险。04) 除非中介人于销售基金时已向阁下解释经考虑阁下的财务情况、投资经验及目标后，此基金是适合阁下的，阁下不应投资在子基金。05) 基金经理目前有意就分派类别每月分派股息一次，实际派息将由基金经理酌情决定。基金派息率不代表基金之回报率，派息率为正值不代表基金回报为正值， 过去派息率并不代表未来派息率。06) 投资者不应仅就此文档提供之数据而作出投资决定，并应细阅有关基金之销售文档所载详情及风险因素。   Hello，各位投资者朋友们，上周市场发生

寰球易周谈 | 美联储降息预期受通胀与地缘风险压制，中国1-2月经济开局良好

1、四大区域壁垒深厚，各具优势 1）内地：锚定国产替代核心阵地，聚焦核心环节龙头 当前中国半导体产业正处于"国产替代"的关键窗口期，叠加"保护性政策"的强力支持，形成不可逆的产业上升周期。根据《中国半导体产业白皮书2025》数据，中国半导体自给率从2019年的15%提升至2024年的28%，但仍有72%依赖进口，国产替代空间巨大。而另一端，政策保护上也在持续倾斜，国家大基金及各级地方政府的持续注资，重点投向设备和材料环节，旨在打通全产业链。在关键基础设施（如电网、通信、政务）领域，对国产芯片的采购优先级大幅提升，为本土企业提供了坚实的收入基础和新增订单。 作为国产半导体产业化核心阵地，香港上市标的覆盖半导体晶圆代工、先进封测设备、AI算力芯片设计、特种芯片等关键环节，均为国产替代的标杆企业：华虹半导体 $华虹半导体(01347)$ 是国内存储芯片代工龙头，专注成熟制程扩产，中芯国际$中芯国际(00981)$实现5nm级N+3工艺量产，ASMPT $ASMPT(00522)$ 则是全球先进封测设备的核心供应商，形成了从芯片制造到设备配套的完整国产产业链。 图：采购扶持政策促进国产替代需求 数据截至2025年10月 2）韩国：AI存储红利核心，赛道垄断性领先 SK海力士是全球人工智能存储赛道的核心标的。在HBM（高带宽存储）领域形成技术与市场的双重垄断：2025 年HBM出货量市占率 62%、营收占比57%，是全球稀缺的能稳定交付HBM3E 及下一代 HBM4 的供应商，充分受益 AI 算力存储需求爆发。 图：HBM全球市场份额 数据来

如何把握AI浪潮下的核心资产？——亚洲半导体投资机遇 自上世纪80年代以来，以互联网和移动互联网为代表的科技创新周期系统性提升了人类社会的生产效率；而当前，人工智能逐渐进入千行百业，有望继互联网及移动互联网后，拉开第三轮全球效率提升的帷幕。纵观前两次产业变革，半导体始终是科技创新的底层基石：终端普及、网络传输、云端算力、应用创新，无一不依托芯片的性能迭代、功耗优化、成本下探与集成度升级。而在人工智能产业革命中，半导体更是算力底座的核心支撑，成为AI 产业链基础层不可或缺的关键环节。 图：半导体产业在人工智能产业链中扮演底层基石角色 穆迪投资者服务公司（Moody's Investors Service）数据显示，亚洲生产了全球超过75% 的芯片，形成了“日本材料设备+韩国存储+中国台台湾代工+中国大陆封测与成熟” 的全球半导体黄金产业链，各环节均有难以替代的战略价值。四大区域优势互补、环环相扣，构筑起其他地区难以复制的完整产业生态。叠加全球科技巨头加码 AI 布局、大幅扩张 AI 硬件资本开支，AI芯片产业链投资持续升温，亚洲半导体产业正迎来相对高潜力的成长机遇。 对于投资者朋友们而言，如何高效便捷地布局这一相对高潜力核心赛道？易方达亚洲半导体ETF（代码：3486.HK）跟踪Solactive亚洲半导体精选指数，聚焦全球半导体产业链核心赛道，把握亚洲半导体高景气成长机遇。 一、 Solactive亚洲半导体精选指数概览 Solactive 亚洲半导体精选指数，是布局亚洲半导体全产业链龙头的一站式工具。指数以RBICS 行业分类为筛选标准，选取半导体制造、半导体设备与服务赛道标的，覆盖香港、日本、韩国交易所上市企业，及美股上市、总部位于中国台台湾的半导体龙头。 指数采用固定成分股数量设计，共计30只标的，按自由流通市值从高到低排序，香港市场与非香港市场各纳入15只，确保区域

一、事件核心：腾讯财报出炉，AI 投入再加码 易方达AI ETF（3489.HK） $易方达人工智能ETF(03489)$ 前十大重仓股腾讯 $腾讯控股(00700)$ 发布最新财报，主业表现强劲，游戏、广告、云业务多点开花——游戏收入同比增长 21%，广告收入增长17%，云业务增速达 22%。与此同时，公司宣布将 AI 领域资本支出翻倍至 180 亿元，加码布局 AI 领域。受此影响，2026年净利润增速预期下调，财报后股价承压。 二、核心解读：AI 布局聚焦长期，行业景气度持续 腾讯正全面进入“AI智能体时代”的重金投资期，此次加大 AI 资本投入，是用短期利润让步换取下一代AI生态的门票。从行业逻辑来看，AI 产业正从 “对话式”向“实用化”升级，而腾讯的 AI 布局，依托自身稳固的主业基础提供充足支撑，有望进一步推动AI应用场景落地。未来3-6个月，混元3.0大模型、微信AI助手的商业化进展，或成为港股科技板块估值修复的重要催化剂，推动AI产业链景气度提升。 三、投资工具：易方达 AI ETF（3489.HK），把握中美AI机遇 面对 AI 产业的长期发展机遇，普通投资者可通过易方达AI ETF（3489.HK）高效布局： 1. 全产业链覆盖，兼顾算力与应用两大主线：产品紧密跟踪富时定制全球人工智能精选指数，覆盖 AI 产业链核心环节，上至英伟达 $英伟达(NVDA)$ 、博通 $博通(AVGO)$ 、中芯国际