「核心提示」从造富神话到连环爆仓：杠杆牛市下的韩股狂欢与幻灭。 作者 | 高泽 编辑 | 邢昀 不久前，香港一位入职仅半年的26岁交易员被捕。 他在2026年1月9日至7月20日期间，未经授权擅自动用公司账户，挪用5000万港币当保证金融资，购买港股代号7709的“南方东英SK海力士每日杠杆（2x）ETF”。 上半年韩股一路冲高时，这笔仓位一度浮盈丰厚，没人想到转折来得如此迅猛。6月到7月间，韩国股市接连触发跌停熔断，杠杆资金连环平仓，无数人的账面财富在短短数周内灰飞烟灭。 而上述交易员挪用公司账户，使用双重杠杆，在暴跌中形成1.5亿港元巨亏。 这个年轻人的遭遇，只是2026年韩股从“全民造富”到“集体爆仓”这场大戏中，被推到台前的一个缩影。 从“韩国女孩迎来黄金时代”的刷屏小作文，到“爆仓亏光、抱头痛哭”的哀鸿遍野，半年时间里，韩国股市走完了其他市场数年才能经历的牛熊转换。这场由AI存储红利、指数结构缺陷、泛滥杠杆与散户情绪共同催生的极致行情，正在给所有入场者上一堂代价沉重的风险课。 1、“一生一次的暴富机会” 2026年上半年，AI算力需求迎来集中爆发，高端HBM存储芯片供不应求，价格一路走高。作为全球存储芯片双寡头，三星电子与SK海力士的业绩同步大幅攀升，股价年内最高涨幅分别达到2倍与3倍，直接带动韩国KOSPI指数持续走牛，成为上半年全球表现最亮眼的主要市场之一。 最先被点燃的是韩国本土散户。在韩国全民炒股的社会氛围下，从刚入学的大学生到写字楼的普通上班族，社交平台、公司茶水间里，人人都在讨论三星与海力士的股价。有人拿出全部积蓄重仓入场，有人开通券商融资账户加杠杆追涨，甚至有上班族申请个人信用贷款，全数投入股市。 首尔一位互联网从业者在社交平台上分享，自己年初投入2000万韩元买入SK海力士股票，到6月行情高点时，账面浮盈已经超过50
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半年融资250亿，灵巧手还没跑出“标准手”
作者 | 王 璐 编辑 | 魏 佳 人形机器人的本体正在快速成熟，“手”却成了最后、也最难啃的一块短板。 这只手的重要性，从成本占比就能看出来。摩根士丹利曾测算，灵巧手在特斯拉Optimus的物料成本中占到约17.3%。从业者普遍认为，灵巧手的硬件成本占整个本体的10%-20%，部分高端配置可能达到20%以上。难度高、成本重，让它成为决定机器人能否真正“干活”的关键一环。 各路资本已经率先下注。据IT桔子不完全统计，2025年国内灵巧手赛道全年融资约168.77亿元，2026年仅上半年就突破250亿元，超过去年全年。上游零部件商（兆威机电、帕西尼感知）、中游整手厂商（灵心巧手、舞肌科技、sharpa）、下游本体自研派（宇树、特斯拉）三方同时布局。 这些项目的估值也一路走高，专攻灵巧手的灵心巧手，最新一轮目标估值约60亿美元（约424亿元），高过多数本体公司；智元拆分出的临界点，5个月内完成4轮融资、投后估值突破10亿美元，是赛道至今跑得最快的独角兽。 但恰恰在这个最关键的零部件上，行业仍处在标准未立的早期阶段。技术路线各走各的；各家出货量从几百只到十万台不等；单价从三千多元一路铺到数十万元，差距极大；自由度（手指能独立运动的方向数）从6个到42个，计算方式不统一。 玄象机器人CEO苏久煜，用“失焦”来形容当下的行业格局：现在并没有一个特别核心、主流的技术方向，落地场景也在探索，目前还是集中在科研领域。在他看来，今年“可以算是灵巧手量产元年，也可以算是泡沫初期”。 一个直观的表现是，出货量第一的厂商，未必是营收和估值最高的厂商。资本的热潮与行业的混沌同时存在，灵巧手正处于标准尚未确立、但窗口期正在收紧的阶段。 三条路线，三种生意 市面上都叫“灵巧手”，指的却未必是同一种东西。技术路线不同，决定了这只手卖给谁、卖多少钱、能不能赚钱。
半年融资250亿，灵巧手还没跑出“标准手”
《欢迎来龙餐馆》能救暑期档吗？
“核心提示” 爆款终于来了，但暑期档还没“爆”。 作者 | 高宇哲 编辑 | 刘杨 一部电影能拯救暑期档票房吗？这个问题，正在被《欢迎来龙餐馆》推到台前。上映两天，票房破2.6亿，预测直奔30亿，联合出品方股票接连涨停，一切看起来都像“救世主”降临。 不过，一部影片带来的热闹，不足以改变市场的基本面。将视野拉回整个暑期档乃至今年上半年，电影行业并未摆脱阴霾。不仅暑期档前半程票房低迷，2026年上半年总票房相较去年同期大幅缩水超40%，几乎倒退至2022年上半年水平。与之对应的，高票房出圈电影也骤减，今年以来，票房破20亿的影片目前仅有3部，几乎没有能形成广泛讨论的中等体量爆款。 暑期档还剩不到三周，或许我们真正该追问的，不是这部片子能不能卖到30亿，而是为什么整个行业要把所有筹码押在一部电影身上。 “龙餐馆”火了 其实，《欢迎来龙餐馆》在点映阶段就已经火了。这部影片在超前点映阶段，排片占比逐步提升，从首日的14.5%逐步增加到18.1%。在平均排片不足两成的情况下，票房占比一度冲高至超40%，可见，对于高质量电影来说，点映可以放大口碑效应。 之所以被押注为暑期档票房黑马，也离不开电影本身的配置。主演沈腾的票房号召力有目共睹，从《夏洛特烦恼》《飞驰人生》到《抓娃娃》，个人累计票房已突破415亿。此外，导演文牧野，曾执导《我不是药神》等现实主义题材电影。 这一次，两人把战场和厨房并置，讲述了一个“在硝烟里好好吃饭”的故事。沈腾饰演的角色在战争中经营一家餐馆，以食物为纽带串联起生死与救赎，被不少观众称为“国内版《拯救大兵瑞恩》”。 事实上，口碑的发酵速度比预期更快。灯塔专业版数据显示，影片在“暑期档七日新增”榜单上迅速攀升至首位，累计新增想看人数高达12万。排在后面的分别是即将上映的《奥德赛》和《肖申克的救赎》，作为对比，《奥德赛》7日新增想看人数为
《欢迎来龙餐馆》能救暑期档吗？
26岁香港交易员巨亏1.5亿背后，一场韩国股市「大逃杀」
26岁香港交易员巨亏1.5亿背后，一场韩国股市「大逃杀」
艾伯维全速推进，押注荣昌生物下一代肿瘤大药
来源 | 医药投资部落 荣昌生物旗下备受关注的PD-1/VEGF双抗RC148的全球开发进度，迈出了关键一步。 2026年8月11日，全球临床试验数据登记平台ClinicalTrials的最新信息显示，艾伯维计划启动一项全球Ⅲ期临床研究，在一线局部晚期或转移性鳞状非小细胞肺癌患者中，以ABBV-1480联合化疗直接对照帕博利珠单抗联合化疗。 ABBV-1480 即为荣昌生物内部开发代码为RC148的PD-1/VEGF双抗，是荣昌生物自主研发的一款极具潜力的肿瘤免疫治疗管线。 1、不寻常的速度：5个月推至全球Ⅲ期临床试验 2026年1月，艾伯维和荣昌生物签约达成一项重磅的管线合作, 协议于当年3月生效。 按照协议，艾伯维获得RC148在大中华区以外的开发、生产和商业化权益，荣昌生物获得6.5亿美元首付款，并有资格获得最高49.5亿美元的开发、注册及商业化里程碑付款，以及两位数的上市后销售提成。 以首付款和总金额的体量而言，这在全球范围内都是颇具份量的一笔重磅级别的管线交易，充分体现了艾伯维对于RC148的高度重视与合作诚意。 但是交易金额仅代表合作的起点，管线引进后的资源整合与临床推行的效率，才是决定药物最终商业价值的核心因素。 任何一家大型跨国药企，每年都会引进、终止、调整大量项目，旗下众多候选资产之间，为了决定谁先获得宝贵而有限的后期开发资源，也存在着激烈的内部竞争。 根据艾伯维2026年二季度财报披露，公司目前拥有约90个在研项目，其中约60个已经进入中期和后期阶段。 在这种背景下，一款中国创新药资产，在2026年3月协议生效之后仅仅5个多月的时间，就顺利推进到了全球III期注册临床试验阶段，这个不寻常的推进速度，已经能充分说明RC148在艾伯维众多的内部管线中享受到了很高的优先级待遇。 RC148之所以能获得这种高优先级，不仅是因为管线自身的巨大潜力，也来源
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26岁香港交易员巨亏1.5亿背后，一场韩国股市“大逃杀”
“核心提示” 从造富神话到连环爆仓：杠杆牛市下的韩股狂欢与幻灭。 作者 | 高泽 编辑 | 邢昀 不久前，香港一位入职仅半年的26岁交易员被捕。 他在2026年1月9日至7月20日期间，未经授权擅自动用公司账户，挪用5000万港币当保证金融资，购买港股代号7709的“南方东英SK海力士每日杠杆（2x）ETF”。 上半年韩股一路冲高时，这笔仓位一度浮盈丰厚，没人想到转折来得如此迅猛。6月到7月间，韩国股市接连触发跌停熔断，杠杆资金连环平仓，无数人的账面财富在短短数周内灰飞烟灭。 而上述交易员挪用公司账户，使用双重杠杆，在暴跌中形成1.5亿港元巨亏。 这个年轻人的遭遇，只是2026年韩股从“全民造富”到“集体爆仓”这场大戏中，被推到台前的一个缩影。 从“韩国女孩迎来黄金时代”的刷屏小作文，到“爆仓亏光、抱头痛哭”的哀鸿遍野，半年时间里，韩国股市走完了其他市场数年才能经历的牛熊转换。这场由AI存储红利、指数结构缺陷、泛滥杠杆与散户情绪共同催生的极致行情，正在给所有入场者上一堂代价沉重的风险课。 “一生一次的暴富机会” 2026年上半年，AI算力需求迎来集中爆发，高端HBM存储芯片供不应求，价格一路走高。作为全球存储芯片双寡头，三星电子与SK海力士的业绩同步大幅攀升，股价年内最高涨幅分别达到2倍与3倍，直接带动韩国KOSPI指数持续走牛，成为上半年全球表现最亮眼的主要市场之一。 最先被点燃的是韩国本土散户。在韩国全民炒股的社会氛围下，从刚入学的大学生到写字楼的普通上班族，社交平台、公司茶水间里，人人都在讨论三星与海力士的股价。有人拿出全部积蓄重仓入场，有人开通券商融资账户加杠杆追涨，甚至有上班族申请个人信用贷款，全数投入股市。 首尔一位互联网从业者在社交平台上分享，自己年初投入2000万韩元买入SK海力士股票，到6月行情高点时，账面浮盈已经超过5000
26岁香港交易员巨亏1.5亿背后，一场韩国股市“大逃杀”
滴滴组团出海，中国新能源车加速进入巴西人的生活
“核心提示” 巴西100万网约车司机的账本里，藏着中国新能源出海2.0的密码。 作者 | 周可 编辑 | 邢昀 2026年开年，霍尔木兹海峡被封锁。布伦特原油在3月初突破100美元，到4月一度冲到126美元，全球约两成原油运输命脉被切断，各国对能源安全的担忧也随之升温。 蝴蝶扇动翅膀，各国网约车司机也受到影响。 以巴西为例，巴西劳工最高法院相关披露显示，司机每月工作开支超过5000雷亚尔，其中光油费一项就超过2500雷亚尔，而他们的月均收入不过3000雷亚尔，燃油成本几乎占到自有车辆司机固定成本的一半。 在这轮冲击中，电动车司机受到的影响更小。而推动他们换上电车的，是一批加速出海的中国企业。中国车企把更环保节能、更有性价比的电动车型带进巴西。随后，来自中国的网约车运营平台又凭借成熟的运营经验，将这些车辆真正接入到当地的出行需求中。 这背后是中国新能源出海方式的悄然升级。早期的1.0时代，中国新能源出海主要靠车企单打独斗卖产品；如今的2.0模式，造车、租赁、运营整合为一整套生态落地。在当下这个油价随时可能飞涨的节点，生态的价值得到了进一步印证和放大。 2026年8月4日，滴滴旗下巴西一站式本地生活服务平台99和巴西领先的租赁企业Movida签署合作协议，将向平台司机提供更低成本的电动车租赁方案。这正是2.0 生态模式在拉美市场的最新投影。 从一辆车到一个生态圈，这条升级之路是如何走通的？我们回溯从 1.0 到 2.0的进阶之路，尝试拆解中国新能源出海模式的跃迁逻辑。 中国新能源出海2.0： 从“把车运过去”到“把生态种下去” 霍尔木兹海峡的封锁，让全球油价坐上了过山车，能源严重依赖石油的国家和地区陷入巨大被动，这也意外揭开了中国新能源出海的隐秘地图。 时间回拨到16年前，彼时中国发展新能源汽车被提到国家战略高度，随着技术和产品发展，比亚
滴滴组团出海，中国新能源车加速进入巴西人的生活
贡茶被卖了
作者 | 陶辉东 编辑 | 王庆武 贡茶被卖了。 一些朋友看到这句话的第一反应可能会是疑惑——什么？贡茶不是已经倒闭了吗？更年轻的朋友就更加摸不着头脑了——贡茶是什么？一种茶叶吗？ 不到十年前，贡茶的门店在国内一二线城市的核心商圈还随处可见。这个2006年创立于中国台湾高雄的奶茶品牌，2010年左右进入中国大陆，被誉为是“奶茶祖师爷”或“奶盖茶鼻祖”。不过，在喜茶、雪王、霸王等一众“新茶饮”崛起后，贡茶却逐渐在国内销声匿迹了，主要运营主体在2024年前后也被陆续注销。可能很多人都会以为它已经凉掉了。 不过，实际上贡茶活得相当好。《日本经济新闻》8月5日报道称，贝恩资本即将收购贡茶，给出估值的超过1000亿日元（约合42.9亿元人民币）。目前各方已达成最终协议，预计交易将在年内完成。媒体报道的数据称，贡茶年度EBITDA超过7000万美元，在全球30多个国家和地区已开出约2200家门店。 败走中国大陆市场 贡茶于2006年创立于中国台湾高雄。它不是珍珠奶茶的发明者，但在大众叙事中，常被称为“珍珠奶茶鼻祖”或“奶盖茶鼻祖”，因为它是第一个火遍全国的奶茶品牌。 早在2010年前后，贡茶在深圳设立了运营主体进军中国大陆市场。彼时，奶茶市场仍以粉末冲泡和街边小店为主，而贡茶用现泡茶底、奶盖和可选择甜度的产品，打进了商场和商业街。贡茶的熊猫奶盖、格雷三兄弟等爆款产品，曾是不少年轻人对新式茶饮的最早记忆。 在2015年至2017年，贡茶在中国大陆的门店一度达到约750家，绝对是当时中国茶饮市场的龙头之一。 但客观来说，贡茶从未能达到后来的新生代新茶饮的高度，品牌知名度也并不算高。2017年之后，贡茶更是在新茶饮的冲击下一路溃败。到2023年底，贡茶在大陆的门店缩减至239家。2024年，贡茶在中国大陆的运营主体贡茶（上海）餐饮管理有限公司被正式注销，实质退出了中国大陆
贡茶被卖了
腾讯、字节、阿里，抢着给打工人配“AI助理”
“核心提示” 当AI替你写完周报、审完流程、跑完代码，你省下来的时间，到底归谁？ 作者 | 张经纬 编辑 | 邢昀 互联网大厂们抢着要用AI造福最广泛的打工人。 过去一个月，大厂们集体推进AI办公应用。7月15日，金山办公发布灵犀专业版和WPS Comate两款AI办公智能体。7月27日，企业微信原生AI助理“大圆”开启内测。 7月30日，字节跳动调整AI业务架构，飞书将与豆包在生产力场景深度整合。几乎同一时间，阿里把内部三款AI办公产品整合为统一品牌“千问办公”。 字节和阿里急变阵，某种程度上也是为了应对在这个赛道上悄无声息跑出来的腾讯AI 原生办公智能体WorkBuddy。 让AI进入企业工作流，利好的不止员工。在不久前的WAIC上，“数字员工”是展台高频词之一，大厂、独立大模型和创业公司，都会单独开辟“数字员工”区域，供参观者体验，来咨询的也大多是企业主或管理者。在这些“数字员工”平台，AI可以扮演企业中的分析师、开发、产品经理，辅助管理者进行决策和商业行动。 AI一边可以当打工人的“小助手”，一面又是打工人的“新同事”，这种对立又统一的关系在大厂的推动下，逐渐成为企业运行的新趋势。 而大厂投身AI办公背后，则是企业内部策略和外部需求的变化。 大厂想让打工人用上最新的“纺纱机” “AI办公就是新时代的‘珍妮纺纱机’。”社交媒体上，有网友感叹道。 做自媒体的小千向《豹变》展示用WorkBuddy做的工作台，里面包括视频素材收集、金句记录、学习资料、工作进程管理等模块，她还按照自己的喜好要求AI把界面设计成粉色。 “不需要会代码，只要和AI对话，它就能根据你的要求把程序设计出来，相当于它做开发，我做产品经理。” 目前国内的AI办公应用包括字节的Trae，腾讯的WorkBuddy，百度的搭子，金山的WPS Comate，以及阿里的千问办公（由原
腾讯、字节、阿里，抢着给打工人配“AI助理”
快进到邹市明带货
作者 | 罗雪妍 编辑 | 李墨天 中年返贫三件套，投资爆雷、创业失败、被人做局，全被邹市明摊上了。 两届奥运金牌得主、世界职业拳王邹市明的退役生活，开局就是“7年亏光2个亿”的理财警示录。 具体返贫过程，先是2017年和妻子冉莹颖在黄浦江边开了家高端拳馆，生意一直冷清，强撑到疫情期间才埋，亏掉1.6个亿。 高端拳馆干不下去，夫妻俩又开启跨界之旅，操盘了20多个创业项目，包括但不限于卖106元炒饭的高端私房火锅、拳王主题茶饮店、拳击电竞直播、潮牌服装、MCN等诸多大坑。 总得来说跨了个寂寞，故事的每个章节都能上勇哥直播间。 眼看亏损的窟窿越来越大，两口子彻底走上投资理财不归路，1.2亿的本金在P2P和虚拟货币两个雷区打了大水漂。说真的，炒恒生科技都不至于亏这么快。 50道选择题全都蒙错，也是需要本事的。 邹市明夫妇的部分创业版图 路走歪了 所有一败涂地的项目里，最令人扼腕的莫过于高端拳馆。 前几年接受鲁豫采访，邹市明悔不当初，本想在老家遵义开家小拳馆，赚点零花钱。 结果灵机一动，一杆子支到了黄浦江边1.8万平、5000万租金的黄金地段，配上6000多万的进口器械、300万的金箍棒吊灯，走上了拳馆界爱马仕的歪路。 与之对应的年卡费用是3.8万-8.8万，是市场价的5倍以上，另外还配有880元/节的私教课、128元/杯的拿铁。让人怀疑打完了拳击，是不是还有攒劲的节目。 不出意外，开店7年期间，只盈利了1个月。上海人的消费能力，有时候也会被高估。 真要说原因，职业拳击本就小众，中国职业拳击的赛事规模和市场化水平都不高，市场体量有限，潜在客户未必有野生雪豹多。 放在运动健身这个赛道，大部分人打拳的初衷是减肥，而不是成为拳击手。因此，高端拳馆的竞争对手其实是健身房和Switch上的拳击游戏。 所以稳妥的思路是借《热辣滚烫》的东风，走拳击减肥路线，从入门到专精。上来
快进到邹市明带货
「1000万」的竹知了，下架了「余大嘴」
「核心提示」起步期靠个性鲜明的企业家IP起量，到了成熟期，方法该变一变了。 作者 | 陈法善 编辑 | 邢昀 8月5日尊界发布会，除了推出百万级MPV，也让外界看到了一个不一样的余承东。 以往，这位以爱说、敢说出名的“网红”企业家，能硬生生把产品发布会开成个人脱口秀，时不时蹦出句“狠话”就刷屏全网，“遥遥领先”更是全场暗号。 但这一场发布会，余承东完全换了个话风，跟以往判若两人。没有即兴发挥的豪言，没有阴阳友商的暗讽，容易二创加工的绝对化表达都被刻意绕开，很难找到半点儿“余大嘴”的锋芒。 这份反常的克制，刚好撞在“竹知了”风波烧得最热的节点。尽管舞台中央的余承东依旧从容、淡定，尽可能向外界展示自己没有受此影响，但明眼人都能看出来，如今站在台上，他成了那个最怕递梗的人。 一场发布会看下来，新车的记忆点用户讨论有限，而一反常态的台风，倒成了比新车更出圈的话题。 这背后，余承东的“话”风突变，与鸿蒙智行正面临的深层压力，密切相关。 1、“话”风突变 8月5日，**与江淮联手打造的尊界V800正式亮相。这是一款起售价76.6万、顶配突破百万的超豪华MPV。 发布会直播刚开始，弹幕里涌进一批“竹知了”，官方不得不关闭评论十分钟。 这一切要从余承东一句标志性营销话术说起。2023年末，问界M9的一场发布会上，余承东说出“问界M9是1000万以内最好的SUV”，之后现场“哇”地响起一片惊叹声。今年7月下旬，有网友发现竹知了玩具发出持续的“哇哇”声与当时现场的惊叹声十分相似。 于是大量玩梗创作出现，并配文“1000万以内最好的玩具”。随着事情发酵，**方面采取了维权行动，意外引发更大的舆论反弹，“大企业小题大做”“连个玩笑都开不起”的声音甚嚣尘上。 原本只是一个玩具的玩梗，最终演变成一场公众情绪对**品牌的反向围猎。而这股情绪，恰好撞上了8月5日的尊界发布会
「1000万」的竹知了，下架了「余大嘴」
“1000万”的竹知了，下架了“余大嘴”
“核心提示” 起步期靠个性鲜明的企业家IP起量，到了成熟期，方法该变一变了。 作者 | 陈法善 编辑 | 邢昀 8月5日尊界发布会，除了推出百万级MPV，也让外界看到了一个不一样的余承东。 以往，这位以爱说、敢说出名的“网红”企业家，能硬生生把产品发布会开成个人脱口秀，时不时蹦出句“狠话”就刷屏全网，“遥遥领先”更是全场暗号。 但这一场发布会，余承东完全换了个话风，跟以往判若两人。没有即兴发挥的豪言，没有阴阳友商的暗讽，容易二创加工的绝对化表达都被刻意绕开，很难找到半点儿“余大嘴”的锋芒。 这份反常的克制，刚好撞在“竹知了”风波烧得最热的节点。尽管舞台中央的余承东依旧从容、淡定，尽可能向外界展示自己没有受此影响，但明眼人都能看出来，如今站在台上，他成了那个最怕递梗的人。 一场发布会看下来，新车的记忆点用户讨论有限，而一反常态的台风，倒成了比新车更出圈的话题。 这背后，余承东的“话”风突变，与鸿蒙智行正面临的深层压力，密切相关。 “话”风突变 8月5日，**与江淮联手打造的尊界V800正式亮相。这是一款起售价76.6万、顶配突破百万的超豪华MPV。 发布会直播刚开始，弹幕里涌进一批“竹知了”，官方不得不关闭评论十分钟。 这一切要从余承东一句标志性营销话术说起。2023年末，问界M9的一场发布会上，余承东说出“问界M9是1000万以内最好的SUV”，之后现场“哇”地响起一片惊叹声。今年7月下旬，有网友发现竹知了玩具发出持续的“哇哇”声与当时现场的惊叹声十分相似。 于是大量玩梗创作出现，并配文“1000万以内最好的玩具”。随着事情发酵，**方面采取了维权行动，意外引发更大的舆论反弹，“大企业小题大做”“连个玩笑都开不起”的声音甚嚣尘上。 原本只是一个玩具的玩梗，最终演变成一场公众情绪对**品牌的反向围猎。而这股情绪，恰好撞上了8月5日的尊界发布会。
“1000万”的竹知了，下架了“余大嘴”
给招股书“化妆”的人：港股IPO是如何注水的
作者 | 欧阳思帆 编辑 | 胡 苗 今年1月后，港股IPO行业顾问王胜突然忙了起来。 他负责撰写招股书的行业章节，这部分原本有30页上下的篇幅，但他需要砍到十几页。 被删掉的内容，大多是过去他和同事们反复打磨的表述——有的企业喜欢用“方案解决提供商”“一站式”“端到端”来包装自己；有的企业将自己的赛道限定在某个狭窄领域，成为细分龙头；有的企业想让自己和AI、具身智能挂钩...... 香港交易及结算所（港交所，HKEX）的反馈来得直接：“请删除营销相关的话术。” 这场“瘦身”的起因，是2026年1月30日香港证监会发出的一纸通函。通函指出，2025年港股上市申请激增，草拟本（含招股书）质量下降。函中要求招股书页数不得超过300页，限时三个月内，让所有人员完成检讨、纠正。 在过去两年里，企业招股书“注水”的问题迅速蔓延。 据港交所数据，2025年全年，港交所共收到并确认516宗新上市申请。而Wind数据显示，在2022年至2024年的三年中，港交所每年的新上市申请企业，都未超过100家。 激增的企业中，有筹划A+H两地上市、布局国际化资本运作的A股上市公司、有A股上市受阻后转道而来的企业，也不乏另一类——它们背着对赌协议，需要在约定时间前完成上市，将港股视为最可行的退出通道。多位受访从业者介绍，对这些企业而言，在约定时间前完成交表，比上市后的股价和市值更重要。 在王胜看来，招股书越来越像一份“合规的广告”——企业希望用它来吸引投资者，中介则收取费用来完成这份文件。一些公司明知自己未必能走到最后，仍愿意花几千万人民币的中介费走完这一程。 “一些中介陪着公司演戏。”他说。在上市热周期结束前，港股IPO仍然是“舞台”。新规后，这场“戏”又会走向何方？ 涌向港股 1月份的通函后，同样在改招股书的还有汤海龙律师的团队。汤海龙是
给招股书“化妆”的人：港股IPO是如何注水的
荣昌生物发布2026半年度业绩预告：营收约58.5亿元增幅433%，盈利约47亿元同比扭亏为盈
8月5日晚，荣昌生物（688331.SH/09995.HK）发布2026年半年度业绩预告，经初步测算，预计2026年半年度实现营业收入约585,000万元，与上年同期相比将增加约 475,205万元，同比增加约433%；预计实现归母净利润约470,000万元、实现归母扣非净利润约430,000万元，与上年同期相比，均实现扭亏为盈。 公告显示，荣昌生物2026上半年业绩增长的主要原因，一是公司核心产品泰它西普、维迪西妥单抗国内销售收入持续增长；二是公司与艾伯维集团控股公司（以下简称“艾伯维”）就RC148签署独家授权许可协议，艾伯维将获得RC148 在大中华区以外地区的开发、生产和商业化的独家权利，公司技术授权收入大幅增加。 以上预告数据仅为初步核算数据，具体准确的财务数据以公司正式披露的2026年半年度报告为准。
荣昌生物发布2026半年度业绩预告：营收约58.5亿元增幅433%，盈利约47亿元同比扭亏为盈
BBA降价也卖不动，员工的钱先被「套牢」了
「核心提示」车价打骨折，信任碎一地。 作者 | 陈法善 编辑 | 刘杨 当BBA褪去光环，不仅车价打“骨折”、4S店“爆雷”，留给员工和客户的，还可能是一地鸡毛。 近年来，在国产新能源的冲击下，以BBA为代表的传统豪车销量跌跌不休。为守住市场份额，BBA不得不放下身段，动辄十几万甚至几十万元的优惠成为常态，显著侵蚀了盈利能力。 然而，以价换量这张牌，厂家打得勉强，经销商也不堪重负。随着现金流持续失血，部分经销商率先亮起红灯。近日，在2026全国汽车经销商百强榜排名第13的温州欧龙集团“爆雷”的消息持续发酵。一方面，一些奔驰车主的车辆合格证被门店抵押给银行，导致车辆无法正常上牌；另一方面，员工借钱给公司参与“幸福基金”计划，如今却迟迟无法取回本金。 随着BBA竞争力下滑，渠道端的危机正加速暴露，并波及车主和员工。当价格战引发信任危机，面对国产新能源豪车的步步紧逼，BBA还有翻盘机会吗？ 1、离职了，钱没了 曾在温州欧龙集团工作的叶斌怎么也想不到，自己离职了，借给公司的21万元仍迟迟无法兑付。 在社交媒体上，叶斌发了一篇“讨债帖”。帖子称，他父亲替他去讨债，却被公司领导恶语相加，气晕倒地，直接被送进了医院。“对方甚至说‘倒了又不是人没了’，作为高管讲这样的话，实在让人难以接受。”叶斌说。 他向《豹变》出示的借款合同显示，欧龙集团曾在2024年1月与他签署了一份“幸福基金”的借款合同，月利率为1.1%，借款金额为12万元。加上另一笔9万元的借款，他一共借给公司21万元。 按合同约定，利息支付时间为每季度次月10日前。借款期限6个月以上，期满后，双方若无异议，合同续延6个月，若想终止合同，须提前一个月通知对方。2025年，陆续有员工因提现受阻与公司闹矛盾。2025年10月，叶斌也向公司提交了申领审批单，但经过层层审批，至今未能拿回自己的钱。 “催了半年多，财务后来每次都说没钱，拖
BBA降价也卖不动，员工的钱先被「套牢」了
1350亿，世界杯差点被“卖”了
作者 | 蒲 凡 足球之所以被称为“世界第一运动”，不仅仅在于它规则简单易懂，场面又大开大合，是和平时代里每个人都看得懂的战争沙盘，更重要的是足球是整个体育产业里“市场化”程度最高的门类。 球迷、球队、俱乐部、联赛主办方、转播商、运动品牌们共同组成了巨大的产业链。尤其是刚刚结束的世界杯，更是毫无争议的体育产业天花板：根据国际足联公布的官方数据，2018年到2022年两个世界杯周期中，包含俄罗斯世界杯与卡塔尔世界杯正赛、各大洲预算赛等多项赛事相加，总共创造了140亿美元的收入；而今年的美加墨世界杯更是大幅度的刷新了单一世界杯周期的收入记录，收入超过130亿美元，其中包括39亿美元的转播权收入、30亿美元的门票收入以及28亿美元的赞助收入。 那你知道，世界杯，也是接受股权投资的吗？近日，国际足联（FIFA）透露他们即将成立一家子公司来负责运营世界杯和其他由FIFA主办的赛事。FIFA为这家公司的估值为200亿美元（约合人民币1350亿元），并愿意开放最高20%的股权给外部投资方。 然而计划仅仅提出了4天，FIFA就在8月1日正式宣布取消了这一计划。原因是“分歧太大”，世界杯都快被集体抵制了。 “拯救足球” 为什么FIFA会选择和外部投资方一起分享“世界杯”这块稳赚不赔的大蛋糕？原因概括起来其实会有些“反直觉”：为了拯救足球。 虽然足球目前仍然是世界第一运动，世界杯仍然是世界上最有影响力的体育赛事，但实际上大量从业者很早就意识到了一点：观众是不断变化的。过去可供人们选择的娱乐方式有限，因此能够耐得住性子观看90分钟的足球比赛，甚至愿意继续花大量时间去研究球星们的场上风采和场外情仇，进而创造了繁荣且活跃的球迷文化。而现在可供人们选择的娱乐方式显然丰富很多，人们获取愉悦情绪的路径也直接很多，足球比赛“90分钟”的注意力实现已经相当不划算。 更重要的是，虽然竞技是
1350亿，世界杯差点被“卖”了
BBA降价也卖不动，员工的钱先被“套牢”了
“核心提示” 车价打骨折，信任碎一地。 作者 | 陈法善 编辑 | 刘杨 当BBA褪去光环，不仅车价打“骨折”、4S店“爆雷”，留给员工和客户的，还可能是一地鸡毛。 近年来，在国产新能源的冲击下，以BBA为代表的传统豪车销量跌跌不休。为守住市场份额，BBA不得不放下身段，动辄十几万甚至几十万元的优惠成为常态，显著侵蚀了盈利能力。 然而，以价换量这张牌，厂家打得勉强，经销商也不堪重负。随着现金流持续失血，部分经销商率先亮起红灯。近日，在2026全国汽车经销商百强榜排名第13的温州欧龙集团“爆雷”的消息持续发酵。一方面，一些奔驰车主的车辆合格证被门店抵押给银行，导致车辆无法正常上牌；另一方面，员工借钱给公司参与“幸福基金”计划，如今却迟迟无法取回本金。 随着BBA竞争力下滑，渠道端的危机正加速暴露，并波及车主和员工。当价格战引发信任危机，面对国产新能源豪车的步步紧逼，BBA还有翻盘机会吗？ 离职了，钱没了 曾在温州欧龙集团工作的叶斌怎么也想不到，自己离职了，借给公司的21万元仍迟迟无法兑付。 在社交媒体上，叶斌发了一篇“讨债帖”。帖子称，他父亲替他去讨债，却被公司领导恶语相加，气晕倒地，直接被送进了医院。“对方甚至说‘倒了又不是人没了’，作为高管讲这样的话，实在让人难以接受。”叶斌说。 他向《豹变》出示的借款合同显示，欧龙集团曾在2024年1月与他签署了一份“幸福基金”的借款合同，月利率为1.1%，借款金额为12万元。加上另一笔9万元的借款，他一共借给公司21万元。 按合同约定，利息支付时间为每季度次月10日前。借款期限6个月以上，期满后，双方若无异议，合同续延6个月，若想终止合同，须提前一个月通知对方。2025年，陆续有员工因提现受阻与公司闹矛盾。2025年10月，叶斌也向公司提交了申领审批单，但经过层层审批，至今未能拿回自己的钱。 “催了半年多
BBA降价也卖不动，员工的钱先被“套牢”了
荣耀押注Robot Phone，能打一场翻身仗吗？
“核心提示” 荣耀Robot Phone，打响具身智能手机第一枪，能支撑荣耀重回巅峰吗？ 作者 | 李白 编辑 | 邢昀 荣耀Robot Phone还没正式发布，已经先拿到了一波热度。 先是美加墨世界杯决赛后，夺冠的西班牙队球员手持荣耀Robot Phone记录欢庆现场。7月28日，荣耀方面披露，这款手机全渠道预约量已突破20万台，首日预约量超过荣耀历代旗舰产品。 按照官方节奏，Robot Phone将于8月12日正式发布。在智能手机行业多年缺少形态创新的背景下，一台带有机械云台、强调多模态交互和具身智能概念的新手机，确实足够制造话题。 但对荣耀来说，Robot Phone的意义不只是一款“看起来不一样”的旗舰机。 独立之后的荣耀，在局部市场打出过声量，但全球市场地位尚待提升、国内份额尚未回到前三、高端机仍不是核心头部品牌。对执掌荣耀一年多的李健来说，排名掉出前五的荣耀，需要一个大爆款。产品能不能出圈，高端能不能站稳，真实需求是否持续存在，或多或少会影响荣耀接下来的行业座次，以及IPO情况。 预约量证明市场愿意围观，但围观不等于买单。Robot Phone能否真正站稳，还要看它能不能把“机器人手机”的概念，变成用户愿意持续付费的真实体验。 AI手机内卷，荣耀先改了外形 过去一年，几乎所有手机厂商都在讲AI手机，但普遍陷入一种奇特的同质化。 发布会上，厂商们讲模型参数、端云协同、个人知识库、智能体调度、多模态理解；落到用户手里，高频使用的仍然是修图、摘要、翻译、搜索、语音问答和系统助手。AI确实让手机变得更聪明，但还没有形成一眼可见的代际变化。 更关键的是，AI能力很难长期独占。一个厂商今天首发的AI消除、AI扩图、AI通话摘要，几个月后就可能通过系统更新出现在其他品牌手机上。大模型能力本身也越来越依赖外部生态，DeepSeek、通义千问、豆包、
荣耀押注Robot Phone，能打一场翻身仗吗？
蔡崇信不分家
作者 | 王 露 昔日神仙伉俪也走到了婚姻尽头。 昨日（8月1日），阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信与妻子吴明华宣布结束近30年的婚姻。 富豪婚变，外界最先追问的往往是资产如何分割——但此次令人意外的是，声明明确表示现有业务保持不变。 要知道，蔡崇信身后是一幅庞大的商业版图。《福布斯》对他个人净资产的实时估值约为125亿美元（约合844亿元人民币）。除了阿里股份，夫妻两人还共同持有球队等多项投资。 婚姻散场，共同事业照常向前，由此留下一个罕见的“离婚不分家”样本。 神仙伉俪，离婚不分家 先看这份声明本身。 双方发言人表示，离婚决定是在互相尊重、协商的基础上作出。多年来，两人逐渐发展成伙伴关系，共同经营事业，共同抚养孩子。感情已渐行渐远，双方将友好离婚，在事业上仍是紧密而稳固的合作伙伴。 值得注意的是，该声明涉及了众多商业项目的未来安排。从目前披露的信息看，蔡崇信没有出售阿里巴巴股票的计划，其阿里巴巴董事会主席职务维持不变。 两人共同持有的体育资产同样维持原状。布鲁克林篮网队、纽约自由人队及其母公司布鲁克林体育娱乐公司（BSE Global）运营架构保持原样。蔡崇信继续担任BSE董事长、篮网队主席，吴明华留任BSE副董事长、纽约自由人队主席，球队依旧交由职业化团队常态化运营。 声明中还提到下一代的安排。两人育有三个子女，均已成年，未来也将参与相关业务。 不怪外界好奇，这场婚变涉及的财富规模高达数百亿元。截至2026年8月1日，《福布斯》对蔡崇信个人净资产的实时估值约为125亿美元，折合人民币约844亿元。 类似婚变一旦触及上市公司股权与体育资产，往往伴随持股与所有权变更。“离婚不分家”，在超级富豪的离婚案例里并不常见。 声明寥寥数语。对于一场牵动百亿身家的婚变，商业版图的平静，本身就是最醒目的结果。 从阿里到体育 一张庞大商业版图 蔡崇信最著名的一笔投资，是
蔡崇信不分家
耐克向经销商砍了一刀
「核心提示」耐克向合作多年的“兄弟”挥刀，滔搏一天蒸发四分之一市值。这一刀砍下去，是自救还是自伤? 作者 | 高宇哲 编辑 | 刘杨 传言已久的靴子落地，耐克向线上经销商们砍了一刀。 近日，耐克在大中华区的一级代理商滔搏、宝胜相继发布公告，称品牌方确认，2027年起，将全面终止中国内地的线上销售渠道，只保留品牌的线上官方旗舰店。 其实，一个月前市场就传出了消息，并引发了滔搏股价的剧烈波动。要知道，身为耐克国内最大的代理商，截至2026年2月28日，仅耐克线上销售营收，就占到了滔搏总收入的22%。公告发出当天，滔搏股价盘中一度跌超26%。 受到冲击的不只是一级代理商，还波及了中小经销商和大批线上店铺。消息刚传出时，不少经销商的第一反应是质疑，在他们看来，这么激进的策略，无异于搬起石头砸自己的脚。 砍掉线上经销商，真的能拯救耐克持续下滑的业绩吗？ 1、线上成了一条“不归路” “5月份就听到风声了。” 李冉是运动品牌的一级代理商，旗下经营着耐克、阿迪达斯、HOKA、亚瑟士、李宁等多个品牌，线上线下渠道都有布局。他告诉《豹变》，之前就陆续关掉了平台的线上店铺，现在主要做一二线城市的线下门店。 对于耐克砍掉线上经销权的决策，他觉得是为了夺回控价权。 在他看来，如今线上渠道成了耐克最主要的出货口，是因为疫情期间的投放量过大。当时，线下门店客流断崖式下滑，耐克向市场投放了大量货量，“投得太多，导致了渠道的销量失衡。”据李冉回忆，当时拿到货，在线上很容易卖掉，品牌和经销商都尝到了甜头。但后遗症也很明显，投放量太大，市场消化不了，价格只能往下砸。 如今疫情过去了，供需关系彻底反转。线上渠道却陷入了无休止的价格战，利润被压到了极限。李冉表示，多数商品线上六折售卖基本处于亏损状态。而且代理商还要承担5%-10%的平台扣点，再加上人工、物流、退换货损耗，最后代理商手
耐克向经销商砍了一刀
优必选的“仿生机器人”，是不是一门好生意？
“核心提示” 当具身智能行业越来越陷入同质化竞争时，仿生机器人会不会成为一条新的差异化路径？ 作者 | 张经纬 编辑 | 邢昀 距离优必选发布超仿生人形机器人U1，已经过去近一个月。 这款定价从11.98万元到99万元不等的机器人，曾在发布当天制造了足够大的声量，全渠道订单突破1.3万台。 虽然发布会当日公司股价在盘中一度涨超18%，但收盘时涨幅收窄到7.48%。此后热度并没有持续太久，优必选股价震荡走低。到7月30日，优必选股价相较于6月30日下跌了24.4%。 市场的反应某种程度上说明，仿生机器人是一个足够性感的新故事，但资本还不想即刻买单。 过去两年，人形机器人行业的主线几乎都指向工业场景。机器人进车厂、仓库、产线，厂商比拼的是运动控制、灵巧手、数据采集和量产交付。但优必选这次转身推出面向消费端的仿生陪伴机器人，等于在工业落地之外，又打开了一个新方向，充满想象力，也更有争议。 问题也由此变得清晰：当具身智能行业越来越陷入同质化竞争时，仿生机器人会不会成为一条新的差异化路径？ 优必选要讲新故事？ 在推出U1之前，优必选讲得最多的，还是工业人形机器人。 过去几年，Walker S系列不断推向汽车、物流、3C、半导体、航空、工业巡检等制造场景，落地客户包含比亚迪、富士康、本田、空客、德州仪器等海内外头部制造企业。2025年，工业机器人出货量占比超过80%。 在这样的背景下，周剑2025年12月提出了“先工业、后商用、再家庭”的三步走战略。 这是一条更容易被产业界理解的路径。工厂有明确的降本增效需求，也有相对封闭、可控的作业环境。相比家庭场景，工业场景更容易定义任务，也更容易衡量机器人到底有没有用。 但问题在于，几乎所有人形机器人公司都在讲这个故事。宇树、智元、傅利叶、银河通用等玩家，都在争夺工厂、仓储、巡检和商业服务场景。行业越热闹，比较标准也
优必选的“仿生机器人”，是不是一门好生意？
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