原创《灰犀牛》 昨夜纳指的高开，让很多同学似乎又看到了希望，但是昨晚看完盘之后，我决定早早的睡觉。 就算是昨夜看上去普涨的行情，我依然没有任何兴奋和抄底的想法。 市场的傲慢，最终需要人来买单。 有同学说我这段时间尤其悲观，但市场表现却没有那么夸张，是我错还是市场错。 或许看完今天这篇文章之后，你会有答案，无论我短期的判断正确还是错，市场的交易路径即将发生剧烈的变化，这是事实。我将这段交易路径分为三阶段。 一、第一阶段，原油的冲击交易 这个阶段是目前市场交易的主流认知。美、伊冲突以来，市场对这场冲突的定价一直是短期结束、局势可控制的认知。 大家把它理解为一次典型的地缘冲击，油价大涨，能源股受益，风险资产承压。 在这种思路的交易路径中，只要在消息面上冲突一旦有任何缓和，或者原油价格一有上冲，那就是获利了结原油，做多风险资产的契机。 这几日特朗普就是这么做的，在对外的消息方便不断强调可控，已经获胜等信号。就是在给市场传导这种原油短期冲击的预期。 加上昨日的GTC大会，受到英伟达的乐观言论，风险资产应声上涨。美元则录得逾一个月来最大单日跌幅。美国国债收益率曲线全线下跌，其中10年期国债收益率上升2个基点至4.23%。黄金价格五天来首次上涨。 然后呢？市场开始转向了吗？目前看起来并没有。 首先是我们和美国的会晤，推迟了一个月。特朗普的理由是因为他实在走不开，要指挥前线战斗。 野村资产管理首席策略师石黑秀幸表示：“美中会晤可能推迟一个月，这或许也预示着与伊朗的战争可能会比预期持续更长时间。这将对股市构成压力。” 纵观下来，短期GTC大会带来的科技利好，并不能胜过霍尔木兹海峡依旧基本静默的局面。 今天因为石油禁运，导致古巴全面停电； 下午阿联酋富查伊拉以东23海里处有一艘油轮遇袭，报告称船身结构有轻微损坏，无船员受伤。 这一消息让WTI原油期货短时间暴涨5%；这些都在提醒我们，市场的咽喉
三市波段笔记
关注全球市场的波段机会
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冲击持续，交易路径突变！
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恒生科技领涨全球，抄底契机已到？
原创《死亡跷跷板》 以下内容均为个人主观观点，大家需辩证看待： 今天有好几个朋友收盘前发来私信，问我是不是还是保持空仓，我说是，除了周五尾盘竞价挂单的天然气和原油，在早盘冲高全出，截止到尾盘，美和大A均为空仓状态。 一、恒生科技都反弹原因 图片 今天恒生科技反弹大概有以下几个因素： 1、作为最为最反骨仔的指数之一， $恒生科技(159740)$ 最近被大空头力挺。 美国当地时间3月12日，华尔街大空头迈克尔·伯里（Michael Burry）在社交媒体公开发言：“恒生科技指数的暴跌，是史上唯一纯粹由多重压缩（即估值和情绪驱动）导致的案例。实际上，即便指数处于熊市，其成分企业的营收和利润却保持稳步增长。” 这位以做空闻名的投资人，罕见公开表态某一指数被明显低估。 2、中东王爷回归港股 除了大空头之外，市场传中东资金出现反港迹象，多家香港办公室考虑将资产重新配置至香港地区。 3、中国工业生产超出预期 图片 国家统计局周一公布的数据显示，1-2月份工业总值同比增长6.3%，为去年9月以来最快增速。 其他更依赖内需的经济部门也出现了超出预期的强劲开局。前两个月零售额增长2.8%，是12月份增幅的三倍多；而固定资产投资在经历了2025年以来的首次萎缩后，意外增长了1.8%。 “尽管地缘政治紧张局势以及全球贸易和能源市场动荡加剧了经济前景的风险，但最新数据显示，中国年初的增长基础比之前预期的更为稳固，”香港国泰君安国际首席经济学家周昊表示，“这应有助于在短期内缓冲经济受到的外部冲击。 4、中国成为本次冲突下的能源避风港 图片 据彭博社汇总数据显示，中国两大电网运营商，国家电网公司和南方电网公司——今年迄今已发行925亿元人民币（约合135亿美元）的国内债券，此前两家公司已计划在2025年发行创纪录的90
恒生科技领涨全球，抄底契机已到？
经历过火灾，种子才会再次成长
原创《破而后立》 英文中有句谚语：Sometimes a forest needs a fire to grow again. 简单翻译过来就是经历过火灾，种子才会再次成长。 从我周三写完大幅减仓之后，其实在当晚就已经清仓 $2倍做多AMD ETF-GraniteShares(AMDL)$ 和 $二倍做多黄金矿业指数ETF-Direxion(NUGT)$ 。大A的一点点仓位也于周四盘中冲高清仓。 这两天收到很多私信，大家的意思是，好像市场看上去没有那么差呀，你是不是过于谨慎了？ 这种质疑在昨晚纳指大跌之后，渐渐变少了。在我的角度，很多交易指标在前天开始异动，昨晚开始加强，今天开始飙升，我认为的崩盘可能快要来了（仅为个人预期）。 1、美元破100。 图片 美元指数是自去年11月以来首次重返100上方，美元指数的上涨对于风险类资产包括黄金压制性明显。 2、WTI原油期货破100随时可能发生 图片 这次最怕的不是破100，是市场的叙事并没有到高点，期货价格就先行破100了。 这说明，这次市场的预期可能比最近一次接近120的时候更甚，原油很有可能这次会突破120。 3、美、伊的冲突无弱化迹象 图片 无论是伊方面提出，不信任美、以，要美国赔偿等， 还是以方面继续决定刺杀伊高层，还是特朗普继续放狠话。 这场冲突的预期可能比华尔街预期的还要久。 预期重要，但是更重要的是预期的斜率。一旦大家发现，这场冲突可能看不到尽头，霍尔木兹海峡就是一把悬在全球经济头上的达摩克利斯之剑，随时可能落下。 市场的计价将不是线性的，而是非线性的，也就是说这些所有不好的预期（私募信贷危机、能源危机...）会在某个时刻集体清算。 而那个清算时刻我觉得越来越
经历过火灾，种子才会再次成长
战术性减仓
原创《霍尔木兹海峡》 今天更新一个极简的操作，如题所示，我在夜盘和盘前进行了大幅度减仓。 目前大A仓位降低至 1 成，美股仓位降低 2 成，不排除我今晚会在盘中再次清仓。 第一个原因是：SPX技术线再次遇到苍穹顶。 图片 第二个原因是：原油、BTC、黄金等数据异动 图片 我不太相信原油没有波动性的反弹。 第三个原因是：霍尔木兹海峡问题还是没有解决，今天又船只接连遇袭。 第四个原因是：过去两天账户已经积累了比较多的利润，比如大A两天 8%，美股账户则是2天近20%。我想保留下收益，等一个更好的交易时间。 这纯粹是从自身的交易节奏角度来控制仓位。所以我今晚的操作不具备普适性和参考性，是基于账户保护和盘感的决定。 各位请理性看待，如果技术线指标突破苍穹顶，我依旧会马上买回。 ---------------------------- 今日操作： 大A： 除一成仓位做T外，其余空。 港股： 暂无操作 美股： $二倍做多黄金矿业指数ETF-Direxion(NUGT)$ 1 成， $2倍做多AMD ETF-GraniteShares(AMDL)$ 1 成，其余空。
战术性减仓
人心思涨，抓住情绪的反弹窗口
原创《向TACO走去》 昨天写了两个剧本，分别是剧本A： 图片 这个剧本是说特朗普即将认怂，市场反弹。 剧本B： 图片 昨晚以及今天的市场已经在往剧本A靠拢了，怎么判断的？其实昨天的方法论中也写明白了： 图片 一个个来看。第一条，昨晚在一场演讲中，特朗普提到了：这场战争的军事目标可以说“基本完成”，战争即将结束。 第二条，G7财政部长已经开过紧急会议讨论油价问题，但没有达成立即释放战略石油储备（SPR）的决定，但明确表示“随时准备释放”。 第三条：欧洲天然气价格跳水。原油价格跳水，回落到87。 图片 图片 再加一个美元指数，上升趋势明显终止了。 图片 从以上数据来看，截止到目前为止市场已经具备了判断特朗普TACO的绝大部分条件。 所以，后续只要不真到真枪的继续干，双方领导人释放出的威胁，只能当做是为了谈判筹码的嘴炮。 简单来说，目前的市场已经人心思涨了，些许的利空挡不住大家积极做多的热情。 这也是市场最简单，容错率最高的时候。 而昨晚我就已经判断出了市场的做多信号，先一步抢先进场。 图片 昨晚这个节点市场大跌的时候，我是如何判断是底部的？这个问题基本上所有收到我指令的朋友都在问。 这个我用了一个比较Bug的解题思路，我把我日常关注的，最喜欢做空的博主/分析员用代码做了爬虫，昨晚发现这些人集体清仓了空头仓位。 虽然很多发文没有写明逻辑，但是空头集体平仓，这事儿本来就是一种强烈的买入信号。 图片 最重要的，我是按照自己的交易剧本在执行的，这也是是我为什么喜欢写剧本的原因，你可以用最少、最快的市场信号，执行后续的一系列操作。 在我认为市场开始TACO的时候，其实选股和仓位的动作早就在写剧本的时候就思考好了，当时我需要做的就是用最快的速度满仓甚至加上融资杠杆。 图片 从昨天的写两种剧本（市场预案），到昨晚的判断以及执行买入，到今天白天的数据交叉验证和增加融资杠杆。 在短短24小时的
人心思涨，抓住情绪的反弹窗口
特朗普TACO了?
原创《天使与魔鬼》 上周因为北京连续下雪，周五身体不适请假回去休息了大半天。基于上周三、周四的文章分析，市场好不过两天。正好周五不舒服就顺手清仓了（大A和美股全清）。 图片 结果周五晚上和今天全球的市场表现大家也看到了。最近对于市场的预判连我自己都觉得准得可怕... 接下来说说本周的一些交易预判和布局吧。 一、混乱消息中，紧盯几个重要指标 最近市场难，不光是难在局势上，更是难在消息中。每天都有大量真假消息充斥在市场中，有些消息相辅相成，有些消息也是互相矛盾。 比如今天中午的： 图片 这是一条真的消息，各大媒体都已经转发。 图片 这条消息则未经证实。但是，有部分媒体转发。 图片 这条大概率是假消息。 但是，以上消息的组合则是原油期货在中午从118回落至了100的关键位置。 图片 所以，市场就开始，特朗普因为高油价扛不住了，要TACO了。 先下这个结论之前，不妨多看几个指标。 1、美元指数 图片 图片 这是同一分时线的截图，原油期货在没有怎么动的情况下，美元指数率先反弹至分时均线处。 而最近美元指数短期走势基本和原油期货一致，也就意味着原油期货受到的干扰项更多。短期靠判断原油价格单纯推断市场走势不适用了。 2、欧洲天然气价格 图片 我是没有看到30%的时候，欧洲天然气开盘价格最高应该在接近20%左右。 图片 目前最大的问题还是在霍尔木兹海峡，石油和天然气都走这里经过。如果真的风险降低，没有道理天然气会跳涨但石油价格回落。 以上指标显示，真正的风险并没有减少，原油价格回落仅仅是因为G7宣布可能会释放石油储备。 而释放石油储备，只是缓冲石油价格，如果霍尔木兹海峡继续保持关闭，这招很快也没有什么作用。 所以，原油期货，美元指数，欧洲天然气价格是目前需要紧盯的指标，盯紧这几个指标的异动，很多消息的真伪就有理由判断。 二、特朗普TACO的概率大吗？ 我自己的判断是概率一般，大概在50%-
特朗普TACO了?
市场要开始反弹了吗？
原创《霍尔木兹海峡》 昨日下午，BTC从 6 W的通道突然跳升至 7 W的通道口。当时我查询了大量的市场信息，都没有找到BTC本身（比如法案）带来的利好。 图片 所以，从昨日单日的消息来看，BTC的突然上涨带动了纳指等资产的风险偏好上升，从而使昨晚大部分的科技股反弹，当然也带动了大A相关资产的上涨。 但恒生科技依旧不为所动，可谓一入恒生深似海。 那么，这波反弹信号明确吗？有持续性吗？是反弹还是反转？来看几个数据： 一、SPX的苍穹顶技术形态未被打破 图片 从去年11月开始，SPX的逐渐形成了技术线的苍穹顶形态，当2月SPX的价格达到高点之后，每一次的反弹高点都在逐渐降低，就像硬生生的扣上了一个玻璃罩。 如果按照该技术形态推演，这次反弹窗口期不过仅是寥寥2-3个交易日的时间。 之后，又将受到苍穹顶的压制，在技术线上继续回调。 所以，在临近苍穹顶的时候，就会形成两个交易点位： 一是突破苍穹顶的买点。 二是受技术形态压制的短期卖点。 简单来说，若能突破该技术线，打破接近5个月的技术线压制，那么短期反弹窗口期就会多一段时间。 相反，如果依旧受到压制，那么这个点位，则要继续卖出风险资产，在区间内接受回调，等待下一个买点。 而随着技术线走向苍穹顶右侧，技术线的压制会愈发明显，届时可能会出现一次真正的大跌，虽然我们现在不知道跌的原因。 二、霍尔木兹海峡的重要性 这里大家要习惯性的关注原油期货价格。 原油和黄金的价格不具备绝对的相关性，需要根据情况区分。 一般来说，在地缘冲突初期，黄金由于避险需求会大涨，毕竟黄金对于地缘的敏感性较高。 而这次伊朗的冲突下，主要是问题是霍尔木兹海峡，全球石油贸易的20%会从这条海峡经过，如果这条通道被伊朗封锁，市场会立刻担心全球的是石油供应减少，那么价格自然会抬升。 如果霍尔木兹海峡干扰封锁持续超过三周，有机构提到布伦特可能进入 100–120 美
市场要开始反弹了吗？
今天元宵节给大家准备了汤圆
原创《元宵节》 元宵节给家人们准备了汤圆，大家自己来拿，一人一个。 航天汤圆：🟢🟢🟢🟢🟢 电网汤圆：🟢🟢🟢🟢🟢 算力汤圆：🟢🟢🟢🟢🟢 军工汤圆：🟢🟢🟢🟢🟢 机器人汤圆🟢🟢🟢🟢🟢 小金属汤圆🟢🟢🟢🟢🟢 ---------------------------- 昨天卖出了黄金和白银，结果昨晚就开始跳水，今天下午继续崩。黄金看上去暂时没有崩，但是不知道能不能坚持过今晚。 图片 除了大宗商品之外，韩国股市也崩了，韩国KOSPI指数跌幅扩大至7%以上，SK海力士和三星股价跌近10%，国内中韩半导体ETF（513310）今日领跌全ETF市场，最深跌9.7%。 图片 欧洲和纳指盘前也崩了。 财联社3月3日电，欧洲主要股指持续下行，意大利富时MIB指数日内大跌3%，欧洲斯托克50指数跌2.5%，德国DAX指数跌2.7%，英国富时100指数、法国CAC40指数跌近2%。 美股期货持续下行，道琼斯指数期货跌1.55%，标普500指数期货跌1.55%，纳斯达克100指数期货跌2.00%。 今天全球一起崩，原因还是特朗普说的话：“无论需要多久，都没关系——无论需要付出什么代价，”特朗普说，“从一开始，我们就预计需要四到五周。但我们有能力坚持更长时间。” 之前的文章分析过，市场对于这次冲突的定价是短期、不可持续。但是从最新的事件发展，还是双方对话来看，这件事变得更加复杂。 无论特朗普说以上这句话是不是为了让伊朗相信美国的决心，继续强硬施压增加后续谈判的筹码，但目前暴涨的原油和天然气价格已经让市场逐渐失去了信心。 目前唯一要小心的就是尾部定价。 即市场从短期、不可持续的预期转变到中期或者更加长期的冲突预期。 如果这个定价一旦发生，那市场的崩盘可能只是开始。 当然，这一切或许不会发生，之后特朗普可能又会以TACO的方式回归，这样的事件我们已经经历很多次了。 但本次和以前不一样的是，特朗普想TACO，但是
今天元宵节给大家准备了汤圆
卖出黄金，本周确定性强的方向是？
原创《不对称的现代战争》 本篇文章信息比较密集，耐心看完一定有收获。 这个周末是今年以来信息密度最大的两天。2月28日，美国总统特朗普宣布发动代号“史诗怒火”的军事行动，美以联合对伊朗发动大规模空袭。 然后接下来的事情大家应该都知道了，周末的事件我就不复述了。 如标题写的那样，我手上的黄金、白银无论是美还是大A，走掉了80%，白银基本清仓。 大A： 图片 图片 美： AGQ夜盘清仓，NUGT仅保留 1 成。 图片 接下来我会分享下本周自己的交易思路，以及为什么我会在这个节点选择卖出大部分的黄金和白银。 一、美、伊局势推演（仅个人观点） 1、伊朗会像委内瑞拉一样吗？ 周末观察BTC走势的同学知道，周日的时候BTC不跌反涨，因为市场定价伊朗在失去这么多领导人之后，本次冲突趋于结束（参考委内瑞拉事件资产的反应）。 但是从今天战线蔓延的情况来看，闪电战大概率是不可能了。那为什么这次冲突和之前不一样呢？又不一样在哪？ 首先，最关键的差异在于战争目标；去年6月，以色列的直接行动目标并不是哈梅内伊本人，而是限定在延缓伊朗核进程。但这一次，是直接盯着人家老大去的，从毁灭设施到毁灭人，意味着美以的战略意图从“延缓核进程”升级为“推动政权更迭”。 但推动政权更迭可能吗？会不会像委内瑞拉一样换个领导人，就开始无偿向美国运送石油了？ 目前来看，概率很低。和委内瑞拉不同，伊朗是意识形态国家，政权合法性很大程度来自反美立场、抵抗叙事以及革命卫队体系。如果以更换领导人，间接投降的方式来看，相当于自毁统治基础。 历史上伊朗几乎从未无条件妥协，即使在最困难时期。 从军事上来看，伊朗官员公开表示轰炸不会削弱战争能力。即使常规力量受损，伊朗仍有导弹与无人机，海峡封锁能力，代理人网络以及能源威慑。 所以，如果特朗普因为抓捕委内瑞拉总统产生过度自信，这次伊朗的情况可能会让他跌一个跟头。 2、谈判可能会进行吗？ 消息
卖出黄金，本周确定性强的方向是？
周一黄金、白银会跳空高开！
原创《战争之王》 今天美、伊的消息已经在全球刷屏了。无论是冲突的时间还是规模都远远超过了预期。 图片 这个世界一直都是黑暗森林法则，还是毛主席说得对，拳头大才是硬道理。 对于交易而言，在美股中黄金、白银我依旧保持接近 2 倍的融资杠杆，这也是我第一次这么高杠杆过周末。 当然，时间事件影响是双面的，比如BTC就开始了雪崩。 图片 下周黄金、白银高开基本是板上钉钉的事情了，没有的同学也别硬追了，性价比不高。而风险资产类方向，比如科技股，则会全面承压。 翻翻年后的文章，预警科技股的风险，预示贵金属（黄金、白银）的机会，我提醒得已经足够及时了。 当然，不在车上的，反而可以考虑一些没有那么热的方向，比如海运这类，可能还有一些机会。 还是那句话，做多不确定性，才是目前最有确定性的交易方向！ $二倍做多黄金矿业指数ETF-Direxion(NUGT)$ $2倍做多白银ETF-ProShares(AGQ)$ $黄金ETF-SPDR(GLD)$
周一黄金、白银会跳空高开！
英伟达崩盘，预示大的风险可能来临
二创图片；《你们不要再买了啦》 昨天没有写文章，目的就是等市场来验证上一篇文章的逻辑，见：英伟达为什么可能被兑现？ 看过以上文章的同学应该不会对于昨晚英伟达的走势有任何的意外，一切都像是被剧本安排的那样，这次我们依旧预判正确了。 稍微让我有点意外的是 $英伟达(NVDA)$ 开盘的走势，我的预期本来是这样的： 图片 但是昨晚英伟达开盘之后则是一路下跌，埋进去了很多想要抄底的散户。这说明资金装都不装了，甚至都没有诱多的步骤，开盘就按下了核按钮。 图片 很多同学到此都不理解，为什么一个公司，业绩好，利润强，指引强，任何从基本面角度来分析都是完美的，股价还会被抛售？ 任你业绩好，业绩好，利润强，指引强有什么用？市场能造出一个词：过度盈利（Over-earning）。 你可能又会问，这市场不是赢家通吃吗？谁还会嫌弃钱赚得多？ 事实上，市场担心的是这个公式，过度盈利=周期顶部 + 不可持续 + 未来下修风险 1、英伟达的利润率已经高到不可思议 英伟达公司报告称，需求强劲，利润率高，11 月至 1 月期间的调整后毛利率为 75.2%，这在半导体历史上几乎没有先例。 在半导体行业中相比，Intel的高景气期大约是 60%，AMD是 50–55%，台积电是 53–58%，软件公司（高利润行业）大约是 70%。 市场担心这种利润率本质上是供给垄断 + 紧缺溢价，一旦供给释放或竞争出现，利润率会迅速回落，盈利并非结构性，而是阶段性。 图片 2、AI 的高需求可能是抢购式前置 现在的 AI 基建属于抢算力 = 抢GPU = 抢未来。各大云厂商正在超额采购，防止断供以建立安
英伟达崩盘，预示大的风险可能来临
英伟达为什么可能被兑现？
原创图片《压死骆驼的最后一根稻草》 英伟达的财报将在美东时间周三盘后，北京时间周四凌晨发布。相比于很多期待英伟达拯救科技股的同学来说，我则是对英伟达的走势充满了悲观。 当然，以下的分析仅代表我个人交易思路和逻辑，大家仅做参考即可。 一、AI 的四个周期 AI和绝大部分资产一样，存在投资的周期。总体来说，分为以下四个周期： Phase 1 ：基础模型 &技术突破期（Discovery） 这个周期被称作“发现黄金”的周期。典型的时间就在2022年到2023年初期，这段时间大模型突破（GPT、Transformer），技术的验证开始，资本开始流入，但商业模式不清晰，估值全部凭借想象力，这时候的 AI 基本全靠故事和炒作。 Phase 2 — 基础设施建设期（Capex Boom） 这个周期卖铲子的公司发了大财。 随着Hyperscaler疯狂投入，GPU、数据中心、网络爆发，算力和相应芯片供不应求，利润基本全部集中在了硬件端。 这时候市场 Capex > ROI，支出越多的公司，越受到市场的青睐。 这段时间集中在2023年到2025年末。以英伟达为例，不到3年时间，股价涨了接近 13 倍。 图片 Phase 3 — 过渡 &筛选期（ROI Pressure） 目前我们就在这个时期过渡。这个时期考察的是，谁能真的淘到金。 这个时期，因为巨头们已经烧了太多钱，市场开始普遍质疑如此巨大的投入到底换回来了什么回报。这会导致Capex增速放缓，软件端竞争加剧，估值重排且波动加大。 而处于周期顶部硬件股很可能出现盈利强但是股价不再上涨的局面，简单来说就是，我知道你很好，但是我怀疑你接下来不能更好。 资本市场一向交易的是二阶导数。 这时候，一点点的风吹草动就会导致市场情绪分裂。说白了，就是处于周期顶部的资产开始畏惧，资金再重新寻找新的方向。 Phase 4 — 生产力兑现
英伟达为什么可能被兑现？
连续做多黄金白银
兄弟们新年好，写这篇文章的时候，我正坐在奔向北京的高铁中。整个春节的美股市场，可谓风雨飘摇，短短半个月不到，很多交易逻辑出现了翻天覆地的变化。 特别是关于 AI 带来的末日论，春节闲暇时，我阅读了大量海内外相关数据和资料，即便在重庆的暖冬中，我也感到了深深的寒意。 但是无论未来3-7年会发生什么，在资本市场交易的我们，永远走在实体行业之前，交易不确定中的确定性，是我们必须要掌握并且要赖以为生的技能。 而今天这篇文章的主旨就是：交易当下的不确定性。 还是先来看几个数据（高铁上很多数据只能手机截图）： 一、摇摇欲坠的BTC 图片 在历经了20多天的横盘之后，BTC开始选择方向，但是不幸的是，这次的方向依旧向下。 这种盘面比上一次跌破 6 W时更糟糕。在交易上，因为情绪跌破关键位置，很容易被资金抄底回来。但是如果是慢慢阴跌，说明市场是真放弃了。 BTC一向又是交易情绪的风向标，如果它开始崩盘，那么全球科技股，美股、亚太地区（港、A、韩、日）的资金估计都会很难受。 二、做多AI，做空软件股的叙事还在继续 图片 年前我们的逻辑是，从历史来看，当硬件股指数（SMH）和软件股指数（IGV）出现了巨大的偏离时，最终会均值回归。 所以年前在软件股暴跌时，我们抄底了认为被错杀的甲骨文（2倍做多），并且在短短2-3个交易日收获了较大的回报。 很多同学可能会问我是否还持有甲骨文，当然不再持有。 图片 作为交易中的老手，我必然不会让到手的收益再还回去。除此以外，软件的交易逻辑也发生了一些变化。 在机构端，依旧有交易台还秉承着动量交易原理，即继续做多强势股，继续做空弱势股。 除了动量交易外，Claude在北美大杀四方也让软件股的交易员们放弃了抵抗。 从1月底做Claude Excel，2月20日做Claude PPT，到2月21日做Claude Code Security。 北美软件市场陷入了被Cla
连续做多黄金白银
红包到手！软件的切换逻辑
原创《策马奔腾》 开篇先说个休假通知，明天开始到2月23号，就正式休假啦~这段时间因为过年原因，我要回重庆老家，文章更新可能比较少，或者不更新，一切随缘~提前祝大家新年快乐！ 今天这篇文章还是接着昨日的逻辑，变化并不大。昨日的交易思路是按照三个优先级交易： 优先级1：做多软件（IGV）相关的概念 优先级2：做多和CPU交付周期相关的概念 优先级3：做多太空光伏和商业航天 在美股方面，我只做了优先级1和优先级2的交易，昨日的仓位是55开，到盘前融资增加了ORCX的资金，盘中杠杆率约1.6倍。 盘中也进行了减仓的操作（主要是把融资减下来，不隔夜），隔夜不带杠杆，但是依旧是满仓。 有意思的是，早上4点50时起来上厕所，在盘中最后一刻又补上了两成ORCX。AMD采用同样的操作，就不截图了。 图片 昨晚也是顺利的收获了美股的红包行情，账户收益10%+。 上周市场大跌做空美光，不仅躲过了暴跌，还赚了不少收益，加上昨晚的收益，本月的账户收益已经21%+，完成了double的月收益目标。 上个月的交易郁闷和节奏错误也顺利化解了。 图片 接下来的市场交易节奏如何？这里还是分成美股和大A两个市场来预判。 一、美股：做最有安全边际的交易 昨天的文章有这么一句话： 图片 在交易市场中，我最喜欢做的交易不是赔率最高的交易（前几年我的思维），随着交易越来越成熟，现在我更倾向做确定性最高以及最安全的交易。 要在市场长期存活，仅靠一两次的大赚是没有用的，如果只会做放大波动的交易，那么回撤的时候同样会杀死账户。 在市场中应该找寻确定性以及安全边际高的方向，简单来说就是，可以不赚钱，但是绝对不能亏钱。 只有抱着这样的心态，做最安全的方向，出错的可能性才会最小。 那么为什么我认为目前软件的安全边际最高？来看一个图： 图片 IGV从06年到26年开始，就满足这条上升趋势，从过去20年的大周期来看，这条线的阻力位置
红包到手！软件的切换逻辑
抓住年前短暂的红包行情！
原创《春节红包》结果大家都看到了，今天通信，半导体，光伏等都大涨。图片因为缺少周五那篇关键文章，所以我把上周自己的交易情况重新梳理了一遍，不然肯定有很多同学会问我，你不是空仓吗，怎么又突然满仓了。梳理完上周的交易，重点看看本周的交易思路，因为春节假期的原因，这里大A和美股还不太一样。一、先看美股的交易思路BTC在周四惊魂一夜之后，终于又回到了7W左右的关键位置。周末的消息很多，有说韩国乌龙指的，有说特朗普大儿子卖出的，有说机构抛盘的。无论理由如何，结果就是来回收割了多空两个方向的大批散户。图片现在，好像市场又重开了一盘赌局，押注者们又回到了7W的牌桌上，这一次是涨还是跌？从短线来看，我倾向于这几天会有一波企稳，但是天数我判断不准。我不认为BTC就此会一路反弹至高点。一是没有任何利好的叙事，二是资金经历了这波多空磨损，无论是买方还是卖方都不会立刻开始加大押注。这时候，更像是市场在剧烈波动之后的喘息。但是，只要是BTC不崩盘，科技在短线依旧能做，但是我认为优先级需要分清楚。优先级1：做多软件（IGV）相关的概念这里我就不多列一些周末出现的证明数据了。为什么把软件相关的概念排到第一。原因有几点：1、历经了上周 AI 冲击软件股的叙事之后，IGV暴跌已经吓走了很多恐慌盘。黄老板也出来给软件背书，说 AI 不会让软件灭绝。所以在极致恐慌之后，很多机构发现软件已经被超卖了，周五也有大单开始回补软件股。2、从技术线来看，IGV到了一个多重底部，只要软件的叙事不继续崩盘，这个位置就是一个性价比极高的做多位置。图片因此，本周做多软件股，不说赔率最高，但一定是安全边际最高的方向。这一点，今天的大A已经反馈出来了。优先级2：做多和CPU交付周期相关的概念主要消息是目前英特尔和AMD出现了 CPU 交付周期延迟的情况。图片知情人士透露，英特尔（INTC.O）和 AMD（AMD.O）已通知中国客户服
抓住年前短暂的红包行情！
不要高估自己的风险承受力
图片来源：原创《成功or失败》 今天连续 6 个会，开得快崩溃... 体力跟不上了，今天简要写一些观点。风险已经提示几天了，市场也正朝着我们预计最坏的方向在走。目前这个阶段，不管甘不甘心，愿不愿意，承认市场风险，并做出正确的操作才是最该做的。 1、硬件指数已经正式拐头 这是昨天的硬件指数： 图片 这是今天的硬件指数： 图片 可以看到硬件指数已经开始明显的拐头。 2、BTC在分时已经破 7 W 图片 BTC在今天美股夜盘时间已经跌破7万，最低达到了69,101。虽然马上又拉回去了，但是市场已经历经了惊魂一刻。 昨天我们已经说过，7W不仅仅是一个关键的整数关口，更是头肩顶右侧的对撑技术线点位。这个点位破掉，就形成了绝对的看空技术线，在一个没有基本面的资产面前，这个点位就意味着核按钮。 如果破7W，BTC就进入到5.3W-6.8W的技术区间。也就意味着，7万以下的想象空间很大。 3、美元 图片 美元还在默默慢慢上涨，美元如果继续向100靠拢，那么黄金承压。 想在纳指暴跌时，用黄金避险的投资者，可能会错。毕竟纳指和黄金并没有太绝对的相关性，但是黄金和美元的相关性在历史上是验证过的。 4、不预设结果，做双向的准备 我这两天的文章只是在提示极端风险，但是我没有说必定会跌。 请大家正确理解风险提示和预测之间的巨大路径差别。 用简单的话来说，这个点位如果破了，可能有极端或者持续的大跌，这时候不要高估自己扛单的能力，都要过年了，何必呢。 但是，如果这个点位迟迟没破，多头抵抗强烈，再叠加一些事件利好，也是有可能反弹的。 做最坏的打算，同时也要做反弹的准备。 如果自己判断不准，就降仓位或者做对冲。 ---------------------------- 今日操作： 大A： 开盘清仓 港股： 暂无操作 美股： 昨天盘前清仓包括特斯拉在内的所有持仓。 盘中 3 成仓位做空
不要高估自己的风险承受力
严重预警！科技股已经站到了悬崖边上
图片来源：原创《鱿鱼游戏》 今天这篇文章要来提醒大家一些极端的风险。虽然下面说的这些推断不一定会实现，但是如果真的实现，这波的回撤可能不亚于去年4月份。 当然，市场中的观点很多，辩证性的看待我接下来的分析就好。 如标题所诉，目前的大部分科技股已经来到了悬崖边缘，像软件股已经开始跳下了悬崖，目前半导体硬件、BTC正在悬崖徘徊，一旦往下，又是一段史诗级的行情。 1、Anthropic带来的软件股崩盘 周二，Anthropic PBC 推出的一款新的 AI 自动化工具引发了软件、金融服务和资产管理板块 2850 亿美元的股市暴跌，投资者争相抛售哪怕只有一丝持仓的股票。 高盛美国软件股组合下跌6%，创下去年自4月份关税引发抛售潮以来最大单日跌幅；金融服务公司指数下跌近7%。纳斯达克100指数一度下跌2.4%，后收窄至1.6%。 市场担忧 AI 可能让绝大部分的软件公司变得一文不值。近几个月来，受人工智能相关担忧的影响，软件股大幅下跌。 图片 印度的Nifty IT指数在下午也开始了雪崩。 图片 其实软件的孱弱不是今年才开始的，从软件龙头微软的股价来看，去年11月之后，市场就在逐渐甩卖软件了。 图片 2、软件跳崖，硬件能否独善其身？ 目前来看，半导体硬件虽然从去年以来大幅跑赢软件，但是从历史规律来看，如果软件崩盘，硬件很难独善其身。 图片 我在TradingView上拉了成交量最大的硬件ETF（SMH/蓝线），以及成交量最大的软件ETF（IGV/红线），对比过去 10 年的走势情况。 可以看到，从长周期来看，硬件和软件的趋势基本吻合，红蓝线互相纠缠，知道2025年年中开始，出现了巨大的分化。 而当2025年年末，软件开始拐头向下的时候，硬件还在向上拉升。 如果从溢价的角度来看，硬件相对于软件所产生的溢价值，已经达到了10年来最高。 当然这里依然无法判断是不是极值，但是均值回归是绝大部
严重预警！科技股已经站到了悬崖边上
继续猛干黄金？先搞懂这些变化！
图片来源：原创《刻舟求“金”》本来是昨天发文，但是遇到公司新年启动大会，大领导不准看电脑和手机。实在遗憾，本来想提示昨天大A尾盘加仓机会，今天来补充昨日的观点和周末反思的结论吧。这篇文章先回答一个最近很多同学和同事都在反复问我的问题：黄金这波跌下来，还能不能上车？1、怎么看这波的黄金回撤这波黄金的回撤是预料之中的，甚至我们基本算好了回撤的时间点。图片详见1月26号的文章：Hard时间，本周的惊涛骇浪有哪些？这个瀑布杀比我预料的晚了一天，但也仅仅是一天而已。所以，如果一直关注我文章的同学，看进去的人，这波的影响应该很小。甚至很多同学在暴跌当晚私信我，说还好看了文章提前减仓或者清仓的。接下来，关键的问题是：这波企稳之后黄金还有没有机会？最近这波黄金回撤之后，我看周边的很多同事其兴奋，跃跃欲试，上一波黄金大涨踏空了，这波大回调终于有上车的机会了。可事情真的那么简单吗？图片从国际黄金期货技术线来看，上一波比较剧烈的回调发生在去年10月份，区间回调大概是7%。这次要猛烈得多，时间更短，回调更猛，大概是13%。注意，这只是统计收盘价的涨跌幅，如果算上最高价和最低价的区间，这波黄金的回撤应该是超过了20%。和上一波一样，这次的黄金踩到了50日均线便开始反弹。好像从技术线上也支持抄底的逻辑？当你觉得历史在重复的时候，那就要多想几层了。这一次最大的变量是沃什上台之后的宏观政策。这一次暴跌和上一次暴跌的变量完全不同。去年10月份那次，就是单纯的拥挤度过高，短期挤掉泡沫，所以不久之后市场继续上涨。大家有空的时候可以翻翻当时的文章，这一波回撤我们是躲避开了的，而且我们继续上了车。但是这一次的暴跌，宏观条件上发生了很大的变化。沃什在短短半个月之内，击败了哈塞特，坐上了美联储主席的提名，虽然没有100%肯定，但基本也是板上钉钉的事情。沃什在之前的发言中，比较鹰派，在市场预期有可能上台的美联储主席中，是
继续猛干黄金？先搞懂这些变化！
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