永康控股是新加坡领先的集装箱堆场运营商，按2025年吞吐量计算，其在新加坡市场占有率达16.2%，在东南亚排名第二。公司业务遍及新加坡、中国、香港、马来西亚、泰国及越南，为集装箱航运公司和租赁公司提供储存、维修、运输等核心服务，并辅以仓储、集装箱销售及货运代理等综合物流解决方案。 永康控股本次上市募资净额9760万港元，资金分配如下：62.1%用于建设和发展新加坡的Mega Depot综合物流中心；28.6%用于偿还Mega Depot建设成本融资而产生的贷款或银行借款的利息开支；9.3%用作集团的营运资金。 招股信息： 图片 本次全球发售股数5160万股，每手股数2000股，招股价2.20-2.68港元，入场费5414.05港元，采用机制B发行，公开发售手数2580手，预计10-14万人参与，一手中签率0.3%左右，全员抽签。 财务情况： 23年经营收入1.55亿新加坡元，24年经营收入1.65亿新加坡元，25年经营收入1.49亿新加坡元，复合年增长率-1.97%； 23年毛利4694.6万新加坡元，24年毛利4319.8万新加坡元，25年毛利4396.8万新加坡元，毛利率29.48%； 23年净利837万新加坡元，24年净利1161.8万新加坡元，25年净利1326.6万新加坡元，净利率8.89%。 图片 永康控股主要营收来源于集装箱堆场业务、仓储及集装箱货运站、集装箱销售和新建集装箱检验、其他，营收占比分别为73.2%、3.3%、1.7%、21.8%。 集装箱堆场是连接港口码头与内陆运输的关键环节，属于典型的重资产、低周转、周期性较强的物流基础设施行业，其业务量高度依赖国际贸易景气度、港口吞吐量及航运市场变化。 东南亚市场：受全球供应链重构及制造业转移驱动，东南亚集装箱堆场市场增长强劲。2020年至2025年，该地区堆场吞吐量年复合增长率为5.9%（达1770万个TE

深圳基本半导体股份有限公司成立于2016年，是一家专注于第三代功率半导体——碳化硅（SiC）功率器件研发、制造与销售的“特专科技”公司。公司采用集成设备制造商（IDM）模式，业务覆盖从晶圆制造、模块封装到栅极驱动设计的全产业链。其产品主要包括车规级和工业级的碳化硅功率模块、碳化硅分立器件以及功率半导体栅极驱动，广泛应用于新能源汽车、可再生能源和工业应用等领域。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，该公司在中国碳化硅功率模块、分立器件及栅极驱动市场的份额分别为2.9%、2.7%和1.7%。 基本半导体本次上市募资净额7.13亿港元，资金分配如下：60%用于在未来四年内扩大公司晶圆及模块的生产能力，以及购买和升级生产设备与机器；20%用于在未来五年内开展新碳化硅产品的研发工作及技术创新；10%用于在未来五年内拓展碳化硅产品的全球分销网络；10%用于营运资金及其他一般公司用途。 招股信息： 图片 本次全球发售股数2738.61万股，每手股数200股，招股价31.62-27.49港元，入场费6387.78港元，采用机制18C发行，认购50倍以上回拨20%，公开发售手数27386手，预计14-18万人参与，一手中签率3%左右，申购2500手稳一手。 财务情况： 23年经营收入2.21亿，24年经营收入2.99亿，25年经营收入3.11亿，年复合增长率4.01%； 23年毛损-1.32亿，24年毛利-2898.1万，25年毛利-3386万，毛损率10.9%； 23年净亏损-3.42亿，24年净亏损-2.37亿，25年净亏损-3.35亿。 图片 行业及竞争对手速览： 基本半导体所处的碳化硅（SiC）功率器件行业正处于高景气周期，受新能源汽车高压平台升级、光伏储能以及AI算力基础设施等需求爆发驱动，中国市场规模预计2029年将达428亿元，年复合增长率高达47.1%。然而，该行业竞

同仁堂医养本次属于二进宫，三月份公开招股过一次；最后以撤回而告终。上次五箭齐发，医养第一个被筛选掉没有参与申购。这次调整了招股价，再次发行招股，由于之前写过，公司还是之前的公司，就没必要重复阐述。上次的文章大家可以点下方跳转阅读。 港股打新：同仁堂医养 第一次申购分析 这篇文章主要针对两次招股书之间的差异点，进行叙述说明，罗列具体的差异点进行对比，最后结合数据给出自己的观点和评级。 招股信息： 图片 同仁堂医养全球发售股数10815.35万股，每手股数500股，招股价5.48-6.21港元，入场费3136.31港元，采用机制B发行，公开发售手数10815手，预计4-8万人参与，一手中签率5%左右，申购600手稳一手。 财务情况： 23年经营收入11.53亿，24年经营收入11.75亿，25年经营收入11.71亿，年复合增长率0.78%； 23年毛利2.174亿，24年毛利2.224亿，25年毛利2.218亿，毛利率18.94%； 23年净利4263.4万，24年净利4619.7万，25年净利3375万。 图片 看完财务数据，就没看下去的动力了，2025年营收再一次下滑，净利润缩水了36.88%，看着招股价便宜了33%，其实市盈率还更贵了，原来市盈率64.96-73.88倍，招股价格下调后市盈率反而上升至65.55-74.29倍，釜底抽薪玩得真666！ 好了不吐槽了，先把两次招股出现变更的数据罗列如下： 1、招股价从原来7.30-8.30元，下调至5.48-6.21元，下调幅度33.21%-33.66%；对此对应的入场费也从之前的4191.85元变成现在的3136.31元。 2、基石投资者由原来的两位增加至现在的三位，不过认购金额从上一次的3.89亿占比46.15%，下调至本次认购金额2.96亿占比44.08%； 3、募集资金由原来的7.90-8.98亿元，下调至本次的5.9

PT Merdeka Gold Resources Tbk（MGR）是印尼领先的黄金矿业公司，也是亚洲顶尖纯黄金生产商之一，控股股东为印尼大型矿业集团Merdeka Copper Gold。公司核心资产为位于印尼哥伦打洛省的Pani金矿，该矿按资源量计算为印尼最大的原生金矿，黄金资源量约700万盎司、储量约520万盎司。 公司主要从事黄金资源勘探、开发、开采及黄金合质锭生产销售，依托低剥采比露天矿和低成本运营模式推进商业化生产。Pani金矿已于2026年2月实现首次产金、3月完成首次销售，未来随着产能持续爬坡，公司有望成长为亚洲规模最大的原生金矿生产商之一。 MGR和普通IPO不一样，本次港股上市属于存量股份出售(二次上市+老股转让)，没有发行新股融资。即全球发售的89668600份HDR均为售股股东出售的销售预托证券，所以本次属于典型的老股东换市场完成减持操作。 招股信息： 图片 本次全球发售股数8966.86万股，每手股数100股，招股价26.60港元，入场费2686.82港元，采用机制B发行，公开发售手数89669手，预计4-8万人参与，一手中签率15%左右，申购80手稳一手。 财务情况： 23年经营收入139.4万美元，24年经营收入175万美元，25年经营收入13.2万美元；截止到2025年12月31日，MER公司尚未开始黄金生产，主要收入来源采矿设备租赁。 23年净亏损-686.8万美元，24年净亏损-1332.1万美元，25年净亏损-2733.2万美元。 图片 行业及竞争对手速览： 黄金开采行业属于全球资源行业的重要组成部分，其市场需求主要来自投资保值、央行储备、珠宝消费及工业应用。近年来受全球地缘政治冲突、通胀压力、美元信用波动及各国央行持续增持黄金等因素推动，黄金价格持续处于历史高位，推动黄金矿企盈利能力和资产价值提升。 与此同时，全球大型优质金矿资源日益