编译 | GaryMa 吴说区块链 吴说团队总结 2025 年度区块链技术领域精选更新： Bitcoin：在“纯洁性”争论中开启可编程元年，提升 OP_RETURN 数据上限、BIP — 119 （CTV） 和 BIP — 348 （CSFS） 引入新的脚本编写方式获得基层共识 Core v30 默认设置变更： 以 Antoine Poinsot 为首的改革派推动将 OP_RETURN 数据上限从 80 字节大幅提升至 4MB，标志着比特币作为“数据层”的实质性开放。 契约（Covenants）基层共识： BIP — 119 （CTV） 和 BIP — 348 （CSFS） 获得开发者广泛支持，旨在通过软分叉引入新的脚本编写方式，实现非交互式提现和保险库（Vaults）功能。 首个“体检报告”： Bitcoin Core 完成历史上首次公开第三方审计，零高危漏洞的结果确立了其作为全球加密金融基座的鲁棒性。 Ethereum：Pectra 与 Fusaka 双升级及 ERC — 8004 AI 标准 Pectra & Fusaka 硬分叉： 5 月完成 Pectra 升级，Pectra 是以太坊历史上涉及 EIP数量最多（11 个 EIPs）的硬分叉之一。它在 Dencun 升级基础上进一步优化，旨在改善用户体验（UX）、优化验证者操作，并推动 Layer 2 扩展。12 月完成 Fusaka 升级，将主网 Gas Limit 提升至 60M。Fusaka 是以太坊扩容路线图上的重要一步：提升 L1 性能、扩展 blob 容量、改善 rollup 成本效率并带来 UX 改进。它还引入 Blob Parameter Only（BPO）分叉机制，用于在 rollup 需求增加时安全提升 blob 容量。 AI 代理基准协议： 成立 dAI 团队并实施 ERC — 8004

作者 | 吴说区块链 1. 阿布扎比投资币安 20 亿美元，币安总部迁至阿布扎比 3 月 12 日，币安宣布阿布扎比 MGX 对其进行了首笔机构投资，但未公布具体估值。此次 20 亿美元投资是迄今对加密公司最大的一笔投资，也是史上最大的一笔以加密货币支付的投资。 CZ 表示，阿布扎比 MGX 向币安投资 20 亿美元，获得少数股权。此次交易将 100% 以加密货币（稳定币）完成，成为迄今为止规模最大的一笔加密货币投资交易。 12 月 8 日，币安宣布其全球运营主体将从开曼全面转移至阿布扎比全球市场（ADGM），并已获得 ADGM 金融服务监管局（FSRA）完整监管授权。自 2026 年 1 月 5 日起，币安服务将由三家 ADGM 许可实体分别提供：Nest Exchange Services Limited（交易平台）、Nest Clearing and Custody Limited（清算与托管）以及 Nest Trading Limited（经纪及场外业务）。此前吴说报道， 2022 年时任币安对外发言人的 Patrick Hillmann 曾公开回应称，币安目前主体在开曼，但很快会有所变化。 12 月 13 日阿布扎比国家石油公司（ADNOC）宣布，将在阿联酋、沙特阿拉伯和埃及的近 980 个加油站接受 AE Coin 稳定币支付。该公司与阿玛里亚社区银行（Al Maryah Community Bank）达成合作，通过该银行的 AEC 钱包实现稳定币支付，适用于加油、便利店购物和洗车等服务。AE Coin 是阿联酋首个获得中央银行许可的稳定币，并与迪尔哈姆（AED）1:1 锚定。 2. 中国收紧监管，严格管控稳定币、RWA 等 2025 年，中国延续加密领域严监管基调，监管范围进一步扩展至矿业、稳定币与 RWA（现实世界资产）三大核心领域。监管部门通过强化排查整治

作者 | 吴说区块链 1. 矿企大规模转型 AI/HPC，CoreWeave 百亿并购 Core Scientific 成行业标杆 2025 年下半年，随着挖矿利润压缩，头部矿企加速向 AI 与高性能计算（HPC）领域转型。7 月，AI 基础设施独角兽 CoreWeave 宣布以全股票交易方式收购比特币矿企 Core Scientific，交易估值约 90 亿美元，后者为 AI 业务提供了稀缺的 1.3 吉瓦电力容量。11 月，另一矿企 IREN 宣布与微软签署为期五年的 GPU 云计算服务协议，总额高达 97 亿美元，并部署 NVIDIA GB300 GPU 集群。 这一趋势标志着矿业商业模式的根本性转变。Hut 8、Bit Digital（WhiteFiber）等企业也纷纷签署长达 10–15 年的机房托管协议，将算力资产货币化。分析指出，AI 托管收益普遍超过传统挖矿，且能提供稳定的现金流，使得“算力排行榜”正逐渐被“AI 合同价值”所取代。 2. 比特币全网算力突破 1 ZH/s，单币全成本飙升至 13.7 万美元 2025 年 12 月，比特币全网算力正式突破 1 ZH/s（ZettaHash）这一象征性门槛，标志着行业进入极高强度的竞争阶段。据 CryptoRank 数据显示，上市矿企挖掘 1 枚 BTC 的平均现金成本已达约 7.46 万美元；若计入折旧与股权激励（SBC），全成本更是升至约 13.78 万美元。 高昂的成本导致矿机回本周期延长至超过 1200 天，融资成本持续上升。即使是效率最高的矿商也仅能勉强维持盈亏平衡，这直接促使了中小矿工的退出以及大型矿企向 AI 业务的多元化转型。 3. 特朗普家族深度入局，Eric Trump 创立 American Bitcoin Corp 并寻求上市 2025 年，美国前总统特朗普家族在加密矿业动作频频。3 月

作者 | 吴说区块链 图片 1. Bybit 遭遇史上最大黑客攻击，约 14.4 亿美元资产被盗 2025 年 2 月 21 日，头部加密交易所 Bybit 遭遇行业史上规模最大的黑客攻击事件。攻击者通过前端篡改 + 多签欺骗的精准手法，入侵平台以太坊多签冷钱包，卷走约 14.4 亿美元的 ETH 及质押衍生品。事件发生后，以太坊价格 4 小时内下跌近 4%，全网 24 小时爆仓超 4.5 亿美元。在各方支援下，Bybit 在被攻击后使用自有资产全额填补了被盗资金。 Bybit 表示在 2 月遭遇黑客攻击后，已完成新一轮安全系统升级。此次升级包括内部与外部联合完成 9 项安全审计、加强钱包操作流程与冷钱包安全机制、整合 MPC 和 HSM 技术，并通过 ISO/IEC 27001 信息安全认证。目前，Bybit 仍在通过 “LazarusBounty” 计划追踪被盗资金，累计发放赏金逾 230 万美元。 2. 10·11 加密市场迎“黑色星期二”，单日爆仓规模超 190 亿美元 2025 年 10 月 11 日，加密市场迎来年内最剧烈的暴跌行情，被市场称为“黑色星期二”。受宏观经济数据不及预期、杠杆资金过度堆积等多重因素影响，主流加密货币价格短时间内大幅下挫，其中比特币 24 小时内重挫逾 13%，从约 11.7 万美元高位急速跌破 11 万美元关口，最低触及 10.59 万美元，较本周初创下的 12.625 万美元历史高点回撤近两成；以太坊盘中跌幅超 20%，最低触及约 3380 美元；瑞波币（XRP）、币安币（BNB）等知名代币跌幅超 30%，部分小市值山寨币价格几分钟内几近归零。市场剧烈波动引发全网连锁爆仓，据加密货币数据平台 Coinglass 统计，当日全市场爆仓总额达 193.58 亿美元，累计约 166 万交易者被迫平仓离场，创下加密市场有

编辑 | 吴说区块链 本期 BNB Chain 2025 年终 AMA 中，CZ 回顾了对他个人以及整个加密行业都具有转折意义的一年。他分享了获得特赦后的生活变化，以及自己将重心转向教育、早期投资、生态辅导和为各国政府提供加密政策建议的经历。对话涵盖了 BNB Chain、Giggle Academy、YZi Labs 以及币安的关键里程碑，重点提到 BNB Chain 的重新增长势头、稳定币采用率的持续提升，以及预测市场逐渐成为重要链上应用场景。 同时，CZ 也分享了他一贯的长期建设理念 — — 强调以使命驱动的创始人、将竞争视为正向力量，以及在喧嚣之上保持耐心。他还谈到了稳定币的演进、AI Agent 的发展、现实世界资产（RWA）代币化，以及对 2026 年及以后加密基础设施走向的判断。 各嘉宾个人观点不代表吴说观点。音频转录由 GPT 完成，可能存在错误。请在小宇宙、YT 等收听收看完整音频视频。 主持人专访 CZ 在经历特赦之后，2025 年对你个人意味着什么？ CZ：过去这两年确实像坐过山车一样。被特赦这件事在心理层面带来了很大的释放感，不管你叫它自由、释然还是某种意义上的“翻篇”，本质上都是一种终于重新轻装上阵的感觉。但从现实层面来说，我的生活方式其实并没有发生太大变化。 我现在主要把时间放在四件事上。第一是 Giggle Academy，这是我非常投入、也很享受的一个项目。目前已经有超过 9 万名孩子在使用，团队大概 60 人，持续在做产品迭代、功能优化，也逐渐形成了自己的社区。这是一个完全免费的教育平台，是我长期投入精力的方向之一。 第二是 YZi Labs。我更多是以导师和教练的角色参与，和创始人、开发者交流，帮助他们成长。我很享受和新一代 builder 打交道的过程，也慢慢意识到，很多我觉得“理所当然”的事情，对第一次创业的人来说并不直观，这反而让这

作者 | 吴说区块链 2025 年加密用户最关心什么？我们通过 AI 大模型完成了一次用户调研，调研方式是向不同大模型问同一个问题：“2025 这一年用户问得最多的三个关于加密货币的问题是什么？” 为了尽量避免各模型因为联网检索而产生同质化答案，同时也考虑到大模型通常无法、也不被允许对其训练数据进行可验证的统计与披露，我们在提问中加入了一句补充：“请不要进行实时搜索，也不要引用具体文章，仅基于你对长期讨论模式的理解回答。” ChatGPT 1. 这一轮牛市还能走多远？比特币是否已经接近顶部？ 2. 这一轮市场里是否还存在真正的 Alpha，普通用户还能靠什么赚钱？ 3. 当前热门项目或赛道是否具备长期生存能力，是否存在结构性收割？ X Grok 1. 比特币减半后市场处于牛市还是熊市阶段？ 2. 2025 年最值得投资的加密资产或赛道是什么？ 3. 以太坊现货 ETF 的表现及机构资金流入情况如何？ Perplexity AI 1. 2025 年比特币价格可能如何演变？ 2. 如何识别并避免加密货币相关的诈骗？ 3. ETF 与监管进展将如何影响加密市场？ Claude 1. 现在是买入还是卖出比特币或以太坊的合适时机？ 2. 某个加密项目是否是骗局，是否值得信任？ 3. 新用户应如何开始投资加密货币并控制风险？ Gemini 3 1. 哪些加密项目具备真实的现实世界应用价值（RWA）？ 2. 当前及未来的监管政策将如何影响个人资产安全？ 3. 以太坊 L2、Solana 与 AI＋Crypto，哪条技术路线可能成为最终赢家？ DeepSeek 1. 当前市场处于牛市还是熊市阶段？ 2. 哪些加密板块或资产在 2025 年最具潜力？ 3. 监管政策变化将如何影响资产安全与投资决策？ 豆包 1. 新一轮加密货币牛市是否已经到来？ 2. 各国监管政策变化将如何影响普通投资者？

作者 | Aki 吴说区块链 如果要为 2025 年以太坊多头叙事选一个最具代表性的人物，以太坊财库公司 BitMine 董事长、Fundstrat 联合创始人兼首席投资官 Tom Lee 往往会被放在最显眼的位置。他在多次公开发言中反复强调 ETH 被低估，在不久前 12 月 4 日的币安区块链周也称 3000 美元的以太坊被“严重低估”，并曾给出“2025 年底 ETH 1.5 万美元”的高目标价判断。作为华尔街出身、有“华尔街神算子”之称、长期活跃于媒体与机构路演的策略人士，Tom Lee 的观点常被市场视作情绪风向标。 然而，当市场把目光从镜头前移向机构内部文件，画风出现反转：在 Tom Lee 创立的 Fundstrat 最新面向内部订阅客户的 2026 展望策略建议中，给出了相反的观点，其基准预测认为 2026 年上半年加密资产可能出现显著回撤，ETH 目标区间为 1800–2000 美元。这种“公开喊多”与“内部看空”的表述差异，也将 Tom Lee 本人与其关联机构推至舆论的风口浪尖。 Fundstrat《2026 Crypto Outlook》核心预测与观点 该报告由 Fundstrat 旗下负责加密资产研究的分析师 Sean Farrell 出具，目前担任数字资产策略主管，主要覆盖加密市场与区块链相关的策略研究与观点输出。该报告主要面向其内部订阅制的客户，每月订阅费为 249 美元。 报告向内部客户描绘了与公开舆论截然不同的短期行情预期，预计 2026 年上半年市场将出现显著回调：比特币可能下探 60000–65000 美元、以太坊跌至 1800–2000 美元、Solana 则下挫至 50–75美元，并表示这些回调区域将是布局多头的良机，若市场未如期深度回调，团队也倾向维持防守策略，等待明确的趋势强化信号再入场。 报告解释，上述悲观情景并非转向长期熊市

作者 | 吴说区块链 2024 年末到 2025 年初，加密市场对新一轮周期的叙事高度一致：减半余波、ETF 与机构化扩散、以及更友好的监管预期，被普遍视为推动 BTC 与整体风险资产继续上行的核心燃料。在这一背景下，多家机构与知名人士给出了激进的年度目标价（尤其是 20 万 — 25 万美元区间），也有人把重点放在 “ 行业结构变化 ”上，如合规产品供给扩张、交易所与加密公司进一步主流化、RWA/ 稳定币等赛道持续增长。回顾 2025 年实际走势，价格点位预测普遍高估了上涨强度与持续性，而监管与产业结构相关的判断相对更容易兑现。 KuCoin Research KuCoin Research 发布的《2025 加密市场展望》核心观点是基于 “ 减半后历史走势 + 机构化 /ETF 推动 ” 判断 BTC 可能在 2025 年测试最高约 250,000 美元，并同时预测整体加密市值（不含 BTC 口径）到 2025 年末约 3.4 万亿美元、进入更强的山寨季；监管与产品层面则预期 Solana、XRP 等更多加密 ETF 在 2025 年获批 / 推进；应用与结构趋势上，强调 RWA 代币化、AI Agents、稳定币规模扩张（到 2025 年末超过 400B）等会成为主线。 复盘来看：失败主要集中在 “ 价格强度 ” — — BTC 年内峰值约 12.6 万美元以上、年末回落到~8.8 万美元附近，与 25 万目标差距明显。成功 / 部分成功则更多体现在 “ 结构与供给侧趋势 ”：2025 年内确实出现了面向 SOL/XRP 的合规产品推进与交易落地（如 BSOL 在 2025–10–28 开始交易、XRPC 在 2025–11–13 开始交易），更贴合其 “ETF 扩散、产品供给增加 ” 的判断；但像 “ 稳定币年底>400B” 这类规模目标则更接近未完全兑现 /

1. World Liberty Financial 提出 WLFI 代币支出提案引发争议 World Liberty Financial 提出新的 WLFI 代币支出提案，拟使用最多 5% 解锁代币库存以推动其美元稳定币 USD1 合作伙伴关系，但该提案在社区内部引发分歧。部分持有人担忧代币支出可能压低价格并损及仍有约 80% 锁定的 WLFI 代币持仓者利益，而支持者认为激励措施有利于长期生态价值。World Liberty 通过的代币销售曾为项目筹集约 5.5 亿美元，但 WLFI 价格较高点已下跌约 60%。 此前，World Liberty Financial（WLFI）发布治理提案，提议动用一部分已解锁的 WLFI 国库资产，用于支持稳定币 USD1 的推广与应用。公告称，过去 3 周内，WLFI 已使用 USD1 回购约 1000 万美元的 WLFI，并在 Binance 获得主要现货交易对，同时推动 USD1 在 CeFi 与 DeFi 场景中的使用，并推进 WLFI 代币解锁时间表的最终确定。 2. United Stables 宣布正式推出美元稳定币 U，已在 BSC 与 ETH 双链部署 Trust Wallet 在 12 月 15 日添加了推特指向 UTechStables（U）的 BEP-20 资产 U: 0xDa182944E84092e11370CA521f10AEF488888888；描述为 United Stables 为全球市场开发透明、安全且可编程的稳定币基础设施；U 是一种完全抵押的、运营级稳定币，专为机构交易、DeFi 流动性、国库运营以及跨境结算而设计；它是首个聚合流动性的稳定币，完全以现金和经审计的稳定币 1:1 抵押。目前 CoinMarketCap 也已列出了 United Stables（U）。此前，BNB Chain 表

作者 | 吴说区块链 本周新闻 Top10 1. 美国 11 月 CPI 大幅低于预期 美国 11 月整体和核心 CPI 大幅低于预期和前值，整体同比 2.74%，一致预期 3.06%，前值 3.01%；核心同比 2.63%，一致预期 3.03%，前值 3.02%。 白宫经济顾问凯文·哈塞特周四对最新公布的消费者价格指数（CPI）报告表示欢迎。他表示，“我并不是说我们已经可以宣布在物价问题上取得胜利了，但这份 CPI 报告好得令人震惊。工资增速已快于物价上涨，美国纳税人明年将获得可观的退税，政府也将帮助推动抵押贷款利率下降。美联储有很大的空间可以降息。” 2. 日本央行如期将利率上调至 0.75%，创 30 年新高 日本央行将基准利率上调至 30 年来的最高水平。日本央行行长植田和男称，该行政策委员会一致决定将利率上调 0.25 个百分点至 0.75%，理由是，其经济展望实现的可能性越来越大。在声明发布后不久，日元兑美元走弱，在 156 日元附近交易，这表明市场已经完全消化了加息的影响。 3. 内地企业赴港 RWA 业务已全面遇冷 内地企业赴港 RWA 业务已全面遇冷。多位咨询中介透露，近两个月来自内地的业务咨询量骤降九成以上，已接洽的项目多数被要求暂缓推进。涉及 RWA 概念的上市公司股价亦应声回落，朗新集团（300682.Sz）、协鑫能科（002015.SZ）等概念股较高点腰斩。 4. 香港启动 CARF/CRS 公众咨询：拟 2028 年起自动交换加密税务资料 香港特区政府就加密资产申报框架（CARF）及共同汇报标准（CRS）修订展开公众咨询。财经事务及库务局局长许正宇表示，将修订《税务条例》（第112章）以落实 CARF 与新版 CRS，计划于 2026 年内完成本地立法；目标自 2028 年起与合适伙伴税务管辖区按互惠原则自动交换涉及加密资产交易的税务资

作者 | Tom Lee 编译 | 吴说区块链 在 12 月 3–4 日迪拜举办的 2025 币安区块链周上，Fundstrat 联创，BitMine 董事长 Tom Lee 发表了题为《加密超级周期依然稳固》的演讲，系统阐述了他对加密市场的长期看多观点，核心包括：为什么 2025 的主线是“代币化”、为何认为比特币和以太坊价格已见底、传统四年周期正在被打破、以太坊将在全球金融体系中扮演基础设施角色，以及数字资产国库（DAT、Digital Asset Treasury）公司将在下一轮加密金融化中承担关键位置。他也解释了 BitMine 的战略、以太坊国库模型的商业逻辑，以及预测市场与代币化结合带来的下一阶段金融创新。 该内容为嘉宾个人观点，不代表吴说观点。音频转录由 GPT 完成，可能存在错误。请在小宇宙、YT 等收听完整的播客。 小宇宙： https://www.xiaoyuzhoufm.com/episodes/694141db4c65abaff34a5756 YouTube： https://youtu.be/7wATetVM3XU 以下为 Tom Lee 演讲内容： 演讲开场 Tom Lee：大家好。很高兴在这个时刻和各位交流。正如你们所知道的，自 10 月以来，加密市场经历了一段艰难时期，悲观情绪不断上升。我认识不少人已经准备放弃了。因此，我反而认为，现在正是一个非常合适的时间来讨论加密市场，以及为什么我会如此看多以太坊。 所以，今天演讲的题目是“加密超级周期依然稳固”。让我先简单介绍一下我的背景。我目前担任三个职位：第一，我是 Fundstrat Global 的研究主管，该机构专注于宏观与加密研究；第二，我是 Fundstrat Capital 的首席投资官，这家公司管理着三只 ETF，其中包括 Granny Shots — — 这是史上最快达到 30 亿美

本次吴说专访中，OSL BizPay 负责人 Ben Yu 结合其多年跨境支付与加密行业经验，系统阐述了 OSL集团 在合规框架下推动稳定币与支付业务双轨发展的战略逻辑。OSL集团 将稳定币支付视为连接 Web2 与 Web3 的关键基础设施，聚焦 B2B 跨境贸易、企业资金调拨及新兴市场支付场景，通过减少中间环节实现降本增效。在产品层面，OSL集团推出了稳定币 USDGO，初期将先在Solana上部署，同时依托全球合规牌照网络，逐步服务传统跨境支付机构与出海企业。Ben 亦指出，未来稳定币跨境支付的核心机遇在于效率提升，而最大挑战在于跨法域监管协同。 嘉宾个人观点不代表吴说观点。音频转录由 GPT 完成，可能存在错误。 个人背景与进入加密行业的经历 猫弟：请介绍一下你是怎么进入加密行业的，又是怎么加入 OSL 的？目前主要负责哪些业务？ Ben：我其实是跨境支付行业的老兵，从 2014 年开始就在做跨境支付相关的工作。到 2018 年的时候，我开始比较系统地了解加密行业的情况，同时也接触了很多当时加密行业从业者的故事。那个阶段的加密行业，核心应用和叙事其实高度集中在跨境支付上。大家也都知道，比特币最早的设计初衷之一就是为了解决跨境支付的问题。所以站在一个跨境支付从业者的视角，当时我就开始做一些和加密行业相关的研究，包括应用层面的探索。 后来在 2018 年，我和一位好朋友一起做了交易所，算是正式踏入了加密行业。当然，中间也经历了一些波折。在做交易所的过程中，从 2019 年开始，因为一些政策方面的原因，我又回到了传统的跨境支付行业。一直到 2025 年，也就是今年年初，刚好有机会加入 OSL，负责整个 OSL BizPay 这一条业务线。 这也让我重新回到一个我一直很关注、也思考了很多年的方向：如何用 Crypto，尤其是稳定币，来做跨境支付的优化、改进，甚至去构建下一代

编辑 | 吴说区块链 本次吴说播客对话 Gate 创始人 Lin Han，主题围绕加密市场周期、美股与宏观经济影响、AI 泡沫争议、隐私赛道、合规监管、交易所 PoR 机制、Perp DEX 崛起、稳定币竞争、做市与操纵市场、行业创业难度，以及 Gate 的战略布局。 Lin Han 认为当前市场虽有波动，但难以回到过去的大熊市，宏观经济与流动性政策将继续影响行情；AI 仍处于早期增长阶段，不能简单视为泡沫； Web3 的用户行为正在显著向链上迁移； 隐私与零知识证明未来将成为重要基础设施；监管对 CEX 与 DeFi 的介入会逐步加深；Perp DEX 的爆发源于基建成熟、成本下降与激励机制强化，未来 CEX 都会全面布局；稳定币赛道长期呈马太效应；DAT、操纵市场等现象虽存在但空间受限；Gate 将继续加强合规站建设、Web3 布局、基础设施投资，并保持长期稳健的人才策略与工作方式。 该内容为嘉宾个人观点，不代表吴说观点。音频转录由 GPT 完成，可能存在错误。请在小宇宙、YT 等收听收看完整音频视频。 小宇宙： https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/6942ab7e52d4707aaa185a77 Youtube: https://www.youtube.com/watch?v=w-nwi7U06K0&t=843s 熊市来了吗？ Colin：现在整个市场的大环境来到了一个转折点，很多人对所谓的牛熊转换有疑问：有的人认为熊市要来了，也有人认为因为 AI 行业仍在快速发展，AI 可能带动美股，进而带动风险资产继续上涨。大家似乎处在一个转折点上，不太确定方向。想请你根据多年经验，谈谈您怎么看当前的市场状况。 Lin Han：牛熊转换我们经历过太多次了，我们做交易所快 13 年了。币圈常说四年一个周期（比特币减半），但我观察下来并不

作者 | @nataliebrunell 编译 | Aki 吴说区块链 本文内容不构成任何投资财务建议，请读者严格遵守所在地法律法规。 Strategy 执行董事长 Michael Saylor 在 Natalie Brunell 播客采访中表示，比特币近期价格走势平淡，这是强势的表现，而不是弱势。市场正处于盘整阶段，早期持有者逐步套现，而机构正在等待波动性下降后入场。访谈核心聚焦“用比特币重构信用市场”。他认为传统信用市场“收益饥渴、流动性不足”，而比特币抵押可在不出售现货的前提下创造稳定现金流，并把比特币纳入信用与股票指数的主流资金通道；公司以持续股权融资为主、期货/期权等衍生工具为辅支付股息，并谋求评级与纳入主流指数的资格。 声明：本文为视频转录内容，发布于 9 月 19 日，部分信息可能存在滞后。内容不构成任何投资建议，不代表吴说观点与立场。 来源： https://www.youtube.com/watch?v=CbODA93ByS0&t=195s 为什么现在市场对比特币情绪转弱 Michael Saylor：我认为，无论宏观经济还是社群情绪，都存在自然的潮起潮落。比特币会经历急涨与亢奋期，情绪被极度点燃，大家肾上腺素飙升，随后进入庆祝与线性外推（仿佛“一路登月”）。接着价格回撤并整理，很多人以为会迅速反弹，结果却横盘震荡一段时间。 人性里总有挫败感的倾向。但我不认为有什么值得沮丧的。事实是，如果你把图拉远看一年周期，比特币上涨了约 99%，几乎翻倍。如果有人说他重仓了一项年涨幅接近 100% 的资产 — — 他应不应该高兴？当然应该。只是实现路径往往更波动。 至于近期横盘支撑的原因，我认为很大程度上是因为约 2.3 万亿美元规模的比特币处于「未银行化」状态，许多持币者无法以 BTC 作为抵押获得贷款。当你持有比特币很多但缺乏法币而又借不到钱时，唯一能做的

作者 | Scott Duke Kominers, Sam Broner, Jay Drain, Guy Wuollet, Elizabeth Harkavy, Carra Wu, and Matt Gleason 编译 | Aki 吴说区块链 原文链接: https://a16zcrypto.com/posts/article/ai-crypto-crossovers/ 互联网的经济结构正在发生变化。当开放网络逐渐塌缩成一个 “提示框”（prompt bar）时，我们不得不思考：AI 会带来一个更开放的互联网，还是会让我们走进由新型付费墙构成的迷宫？而未来的互联网究竟由谁掌控 — — 大型中心化公司，还是由广泛的用户社区？ 这正是加密技术的切入点。我们过去已经多次讨论 AI 与加密技术的交叉，但简而言之，区块链是一种重新设计互联网服务与网络架构的方式，它可以构建去中心化、可信中立并由用户 “可拥有” 的系统。通过重新塑造当今系统背后的经济激励，区块链为 AI 系统中日益强化的中心化趋势提供制衡，从而推动一个更开放、更具韧性的互联网。 “加密技术可以帮助构建更优的 AI 系统，反之亦然” 这一理念并不新鲜 — — 但长期以来缺乏清晰的定义。某些交叉领域（例如在低成本 AI 系统激增的背景下，如何验证 “人类身份”）已经吸引了大量开发者和用户。但其他应用场景可能仍需数年甚至数十年才能落地。因此本文分享了 11 个 AI 与加密技术的交汇型应用场景，希望能为行业开启更多讨论：哪些是可行的、哪些挑战尚待解决、以及未来可能如何演化。 这些场景都基于当下正在研发的技术 — — 从处理大量小额支付，到确保人类在未来与 AI 的关系中保留所有权。 1. 在 AI 交互中引入可持久化的数据与上下文 Scott Duke Kominers：生成式 AI 的核心依赖数据，但在许多应用场景中，“

1. World 推出“超级应用”，新增加密聊天与加密支付功能 生物特征身份验证项目 World（由 Sam Altman 共同创立）发布新版应用，新增端到端加密聊天功能 World Chat，以及类似 Venmo 的加密货币收付款能力。新版应用还支持通过虚拟银行账户接收工资与充值，并可将资金转换为加密货币，且无需完成 World 身份验证即可使用。World Chat 采用与 Signal 类似的端到端加密，并以颜色标记提醒用户对方是否通过 World 系统验证。 2. Pump fun 推出的 PUMP 代币回购总额突破 2.05 亿美元 Pump fun 推出的 PUMP 代币回购总额已突破 2.05 亿美元，超越 Raydium，成为 Solana 生态中累计回购金额最高的协议。该回购计划已启动 5 个月，目前回购约 13.8% 的流通供应量。 3. ​Stripe 与 Paradigm 联合推出的支付公链 Tempo 正式向公众开放测试网 Stripe 与 Paradigm 联合推出的支付公链 Tempo 正式向公众开放测试网。Tempo 主打稳定币与跨境支付场景，支持稳定币直接支付 Gas，并设置专用支付通道以确保低费率与交易稳定性。项目已吸引 OpenAI、Shopify、Visa、Mastercard、UBS、Klarna 等机构参与，Klarna 计划明年在 Tempo 上发行稳定币 KlarnaUSD。业内认为 Tempo 将与 Circle 的支付公链 Arc 正面竞争，后者测试网已吸引 Visa、BlackRock、GS 参与。 4. PayPal 美元稳定币 PYUSD 流通规模近几个月大幅上升，已增至逾 38 亿美元 PayPal 推出的美元稳定币 PYUSD 流通规模近几个月大幅上升，在 DeFi 协议与激励推动下，已增至逾 38 亿美元，过去

在这次访谈中，Espresso 联合创始人兼 CEO Ben Fisch 详细阐述了该项目的技术创新，旨在解决 Web3 区块链生态中的碎片化问题。Espresso 通过提供高速最终确定性（high-speed finality）和支持 Layer 2 技术，旨在促进不同区块链之间的高效通信。Ben 详细介绍了该项目如何利用共识机制的改进以及创新技术，如擦除编码和零知识证明，来减少跨链延迟并提升链间互动。他还讨论了 Espresso 吸引顶尖开发者和投资者的原因，以及其未来的市场定位和代币经济模型。 该内容为嘉宾个人观点，不代表吴说观点。音频转录由 GPT 完成，可能存在错误。请在小宇宙、YT 等收听完整的播客。 小宇宙 https://www.xiaoyuzhoufm.com/episodes/693c49472a383da167cdc0db YouTube： https://youtu.be/mQ55VBQKwM4 Espresso 的起源及最初目标 Colin：首先，能否告诉我们 Espresso 是如何起步的，最初你们看到了 Web3 领域的哪些重要项目？目前有哪些主要的投资者支持你们？ Ben：当我们开始做 Espresso 时，实际上我们最初专注的是解决一个与我们最终解决的问题不同的问题 — — 隐私。我们试图创建一个灵活隐私的协议，特别是针对合规但私密的稳定币支付。在构建这个新协议的过程中，我们意识到，当时要创建一个既具有高性能又能够与 Web3 生态系统其他部分有效整合的系统是非常困难的。如果我们创建一个新的支付链，举个例子，作为 Layer 2 链来提升性能，它会与 Web3 中其他的活动完全隔离。当时人们在使用稳定币和 DeFi 协议，要让我们的新生态系统具备流动性几乎是不可能的。因此，在尝试构建这个系统的过程中，我们意识到，这实际上是一个更大的问题。于

作者 | Justin Thaler, a16z 研究合伙人 编译 | GaryMa 吴说区块链 原文链接： https://a16zcrypto.com/posts/article/quantum-computing-misconceptions-realities-blockchains-planning-migrations/ 关于“能够对现有密码体系构成实际威胁的量子计算机”何时到来，人们常常做出夸大的时间预期 — — 从而引发了要求立即、大规模迁移至后量子密码体系的呼声。 但这些呼声往往忽略了过早迁移所带来的成本与风险，也忽略了不同密码原语所面对的风险画像完全不同： 后量子加密即便代价高昂，也必须立即部署： “先收集后解密”（Harvest-now-decrypt-later，HNDL）攻击已经在发生，因为当量子计算机真正到来时，即便那是几十年后，今天用加密方式保护的敏感数据仍然会具有价值。尽管后量子加密带来性能开销与实现风险，但对于需要长期保密的数据而言，HNDL 攻击意味着别无选择。 后量子签名的考量则完全不同。它不受 HNDL 攻击影响，而其成本与风险（更大的尺寸、性能开销、实现尚不成熟以及潜在漏洞）意味着迁移应当是审慎推进，而非立刻实施。 这些区别非常重要。各种误解会扭曲成本收益分析，使团队反而忽视更关键的安全风险 — — 例如漏洞本身。 成功迈向后量子密码体系的真正挑战，是让“紧迫性”与“真实威胁”匹配。下面，我将澄清关于量子威胁及其对密码学 — — 包括加密、签名与零知识证明 — — 的常见误解，并特别关注这些问题对区块链的影响。 我们目前处于怎样的时间节点？ 在 2020 年代出现“对密码学具有实际威胁的量子计算机（CRQC）”的可能性极低，尽管已有一些引发关注的高调宣称。 ps：对密码学具有实际威胁的量子计算机/ cryptographically

作者 | 吴说区块链 1. 币安：确认一名员工利用内部信息在社交媒体发布内容谋取私利 币安通报员工涉嫌利用内幕信息发文牟利，已停职并将追究法律责任。12 月 7 日有举报称币安员工疑似利用职务便利，在链上代币发行（13:29）与官方账号发推（13:30）之间存在内容一致情况，被认定涉嫌谋取私利。币安已立即停职涉事员工并配合司法管辖区推进法律程序。官方悬赏 10 万美金举报奖励已按规则平均发放给首批通过 audit@binance.com 递交有效举报的 5 名举报人。币安表示对违规“零容忍”，将强化内部制度，防范类似事件再发生。 2. 孙宇晨何一微信诡异被盗 何一微信账号被盗号，发布涉及 meme 信息，请读者注意防范。此前孙宇晨的微信号也遭到盗窃。与 TG 常常遭到大范围盗号不同，针对微信名人盗号的情况非常罕见。目前具体原因未知。 何一在 X 发文表示，微信被古早弃用手机号抢夺使用权，目前无法拿回。 CZ 对此表示，已多年没使用微信。本人也不会直接推任何 meme CA。请大家注意安全。 在本月初，孙宇晨的微信也曾被盗后找回。 币安联合创始人何一表示，其个人微信账号于凌晨遭盗用，部分用户因信任而买入相关 Meme 代币并产生亏损。何一称将个人出资以 BNB 形式向在事件期间通过 Binance 无私钥钱包及 Alpha 平台交易该代币并出现实际亏损的用户发放补偿空投。她同时强调，个人及币安官方均不会推荐任何 Meme 代币，并提醒用户警惕网络信息与投资风险。 3. 因转账备注“狗狗币”，建行用户被误判涉虚拟货币交易遭锁卡 据中国新闻周刊，一名网友因喜爱“线条小狗”卡通形象，在通过中国建设银行向丈夫转账 250 元零花钱时备注“本周狗狗币”，被银行风控系统判定触发“虚拟货币管控”，其账户被设为“不收不付”状态并接受核查。银行工作人员表示，若转账备注涉及“狗狗币”等字样，需提

在本期吴说播客中，Zama 的 CEO Rand Hindi 深入探讨了完全同态加密（FHE）在区块链领域的颠覆性潜力。他强调，FHE 将在隐私保护与可扩展性之间提供关键平衡。Zama 的协议为以太坊、Solana 等现有公链增加了一层原生的隐私能力，让链上交易真正实现加密可用。 Rand 也解释了为何 FHE 在隐私技术中脱颖而出 — — 相比零知识证明（ZK）或多方安全计算（MPC），FHE 更适用于支持可组合的机密代币转账和 DeFi 操作。此外，他还分享了 Zama 的最新技术进展，以及即将开启的机密化代币拍卖。 音频转录由 GPT 完成，可能存在错误。请在小宇宙、YT 等收听完整的播客，作者观点不代表吴说观点，请读者严格遵守所在地法律法规。 小宇宙：https://www.xiaoyuzhoufm.com/episodes/69294ed8ba2292550f3073a1 YouTube：https://youtu.be/_7yNaO-jxJU Zama 及 CEO Rand Hindi 的背景介绍 Ehan：欢迎来到吴说播客。如果你想获取最新的区块链和加密行业资讯，欢迎订阅我们的 YouTube 频道并关注我们的 Twitter，保持信息同步、加入讨论。 今天我们很高兴邀请到 Zama 的 CEO，Rand Hindi 博士。欢迎你。可以先简单介绍一下你自己，以及你是如何走上创立 Zama 这条路的吗？ Rand：大家好，我是 Rand，目前担任 Zama 的 CEO。我从 10 岁开始写代码，90 年代还是青少年的时候就创办了第一家公司。21 岁时我攻读了人工智能方向的博士学位，那已经是二十多年前的事了。之后，我创建了欧洲最早的一批 AI 公司之一，并在 2019 年被 Sonos 收购。2020 年起，我和我的联合创始人 Pascal Paillier 一起