作者 | @jessepollak，Base 负责人 编译 | 吴说区块链 原文链接： https://x.com/jessepollak/status/2077427261586997745 TL;DR： · Jesse Pollak 承认，Base 在开发者方向的押注是正确的，但围绕社交、创作者和内容代币的战略彻底失败，导致 Base 在永续合约、预测市场、代币化和企业支付等领域落后。 · Base 将重新定位为“服务全球金融的区块链”，2026 年重点聚焦交易、稳定币支付和 AI Agents 三个方向。 · Jesse 已将 Base App 交回 Coinbase，由 Cobie 接手，并将个人精力重新转向 Base 链及底层技术建设。 · Base 将继续通过生态基金、项目计划和 Coinbase 的分发资源支持开发者。Jesse 同时为此前对内容代币的错误判断道歉，但表示不会放弃 $JESSE。 过去一周，围绕 Base 出现了很多讨论。在听取了一周的意见，并反思过去 6 个月的经历后，我想坦诚地谈谈自己的看法。 首先，如果这一点还不够明显，那么 2026 年第一季度对我们来说无疑是一次沉重打击。 2024 年和 2025 年，我曾做出两项判断，希望借此推动 Base 走向全球： 1. 开发者将推动下一轮加密应用普及； 2. 新一轮普及将由链上原生社交体验驱动，包括创作者、内容和消息等。 在我看来，我们押注开发者是正确的，但押注社交显然错了。 开发者的确推动了下一轮加密应用普及，预测市场、永续合约和稳定币都取得了发展，但社交并不处于这轮增长的中心。事实上，许多人此前共同建设的整个加密社交领域，包括 Farcaster、Zora、Mini Apps，当然还有创作者代币，都已经全面瓦解。 我错了。究竟只是对时机的判断有误，还是整个方向本身就是错误的，或许只有时间能

Plasma One 的产品叙事已逐渐从稳定币支付工具扩展为稳定币 Neobank 账户。Plasma 官网将 Plasma One 定位为一个面向全球资金使用的账户，核心功能围绕 Spend、Earn、Send 展开。用户可以使用 Plasma One Card 消费，在符合条件的购买中获得 XPL 返现；可以将余额接入 Earn 功能获得收益；也可以通过 Plasma 路由进行零费用 USDT 转账。 这类产品的意义不只是多了一张稳定币卡。稳定币市场过去的增长主要来自交易、链上结算、DeFi 抵押和跨境转账，用户体验仍然停留在钱包、交易所、桥、链和 Gas 之间。Plasma One 试图把稳定币重新包装成一个日常金融账户：能存入美元稳定币，能消费，能转账，能提现到本地银行或钱包，也能围绕会员体系获得更高权益。 Plasma One 是增长最快的稳定币 Neobank 之一，在较短时间内达到 100 万美元累计交易量和 100 万美元周交易量。这个数据表明 Plasma One 的早期用户不只是注册或等待空投，而是在真实消费、转账和账户使用中产生交易量。 稳定币需要账户入口 稳定币已经证明了自己作为链上美元的价值。它可以全天候转账，可以跨越地区限制，可以成为交易所、DeFi、做市商和跨境用户之间的结算资产。对于部分新兴市场用户，美元稳定币已经承担储值和汇款功能。 更大的消费级市场要求稳定币从链上资产变成可用账户。用户在真实生活里关注的问题是能不能低成本转账，能不能在商户刷卡，能不能方便提现，能不能获得美元余额，费用是否透明，账户体验是否接近传统金融 App。 传统链上钱包解决了资产控制问题，交易所解决了买卖和流动性问题，银行卡解决了商户受理问题，DeFi 解决了收益问题。Plasma One 的产品把这些模块重新组合，让用户以账户方式使用稳定币，而不是在多个应用之间完成

作者 | VALR 编辑 | 吴说区块链 在 2026 年 7 月 9 日 VALR 的采访中，Hyperliquid 联合创始人 Jeff Yan 与 VALR CEO Farzam Ehsani 展开对话，Jeff 表示，Hyperliquid 不应只被视为一家去中心化交易所，而更像是“金融领域的 AWS”，提供共享的流动性、账本和资产部署基础设施。他认为，链上金融的目标并非简单取代传统金融机构，而是保留现有服务，逐步替换低效的底层金融轨道，以及加密与金融科技行业目前面临的一项重要挑战，是如何从 AI 等热门领域吸引更多优秀年轻人才参与建设。 音频转录由 GPT 完成，可能存在错误，请在 YT 收看原视频。 从移民家庭到创造者：Jeff Yan 的成长与价值观形成 Farzam Ehsani：今天，我们邀请 Jeff 来到节目中，聊一聊他目前正在做的事情，也让大家更深入地了解他本人。Jeff，你给人的印象是非常重视价值观和诚信。你认为自己人生中的这些价值观来自哪里？它们是如何形成的？ Jeff Yan：其实很难明确判断，因为有时候，价值观就像是从你记事起便一直存在，你似乎天生就是这样的人。 我的母亲是一名移民，后来来到美国。所以在成长过程中，我对努力工作，以及依靠诚实劳动生活这件事并不陌生。她是一名单亲母亲，独自抚养两个孩子，同时还要做全职会计工作，并经常加班。我想，正是亲眼看到这些经历，让我逐渐形成了一套价值观：这个世界并不欠你什么，人生的起点也未必总是公平的。 她非常努力，只是为了让自己的孩子能够尽可能获得与同龄人相近的机会。对此，我们一直都非常感激。我想，这也是一个非常典型的移民家庭故事。没有人理所当然地欠你任何东西，至少没有人欠她什么。她必须在过去几十年里不断奋斗，在艰难的生活中一步步走过来。她的经历一直非常激励我。 Farzam Ehsani：那么，在你的童年

来源 | 白线 WhiteLine 编译 | 吴说区块链 寻找方向，在变化到来之前 《白线 WhiteLine》由吴说团队出品，从 Crypto 走向更广阔的资本市场，关注 AI 时代下的趋势变化。 这一期白线主播 Minta 聚焦机器人赛道，讨论热潮之下哪些公司真正具备赚钱能力。市场目光常聚焦在人形机器人的酷炫动作和万亿级产能目标上，但真正能稳定产生收入和利润的地方，未必是最像未来、最会讲故事的整机公司。 本期节目先画出机器人产业链的四层地图，并用 6 组反直觉案例重新审视资金流向：手术机器人靠“设备 + 耗材 + 服务”形成复购飞轮，人形机器人最先落地的反而是仓库搬运等重复劳动场景，防务无人系统正在借助政府预算快速变现；而在工业领域，真正值得关注的也不只是机械臂，还有自动化系统、关键零部件和传感器等绕不开的环节。 核心结论是，机器人当然是下一波重要趋势，但当下最大的资本开支仍在数据中心。市场最先奖励的，不一定是最像未来的公司，而是最先把机器人变成现金流的企业。机器人赛道的钱，正流向客户愿意反复付钱的场景、预算已经打开的应用，以及绕不开的关键零部件和软件。 以下为本期视频文字概要： 一、机器人赛道的钱到底在哪？ 机器人产业链大致可以分为四层： 第一层是核心零部件，决定机器人能不能动、能不能抓、能不能站稳，包括电机、执行器、减速器、传感器、控制器等； 第二层是“大脑”和软件，让机器人知道自己在做什么，包括视觉识别、AI 模型、仿真平台、边缘算力等； 第三层是整机，也就是组装好的机器人本体； 第四层是部署和运营，负责把机器人接入具体业务场景，比如医院手术流程、仓库物流系统或工厂产线。 二、机器人的六组反直觉数据 1.手术机器人：最先跑出稳定盈利 当前机器人赛道里，最先跑出稳定盈利的是手术机器人，代表公司是 Intuitive Surgical（ISRG），核心产品是达芬奇手术

作者 | Grayscale 研究主管 Zach Pandl 编译 | 吴说区块链 原文链接： https://www.grayscale.com/the-stack/the-evolution-of-tokenized-equities 全球股票市场的代币化进程正在推进。代币化股票有望为用户带来多方面好处，包括 24/7 全天候交易。下一项重要进展，将是 DTCC [1]在 Canton Network [2]上推出代币化试点。该试点将允许代币化股票及其他资产在受监管金融体系内，通过区块链基础设施进行流转。 我们认为，股票市场代币化将分为三个阶段推进，每个阶段都会为不同类型的区块链基础设施带来价值（见图表 1）。 第一阶段是第三方“包装”模式（wrapper model）[3]。在这一模式下，发行方通过特殊目的载体（SPV）[4]持有股票，代币化股票则代表对该 SPV 的权益主张。目前，按市值计算，超过 70% 的代币化股票采用这一模式。包装型代币化股票并不代表真正的股票所有权，但可以在 DeFi 中使用，也可能对散户投资者具有吸引力。这类资产目前在 Ethereum、Solana、BNB Chain 等网络上交易。 第二阶段是“权益确认”模式（entitlement model）[5]，DTCC 的试点就是这一模式的代表。与其创造新的证券版本不同，DTCC 是通过其受监管的交易后基础设施，将现有合格证券上链，而 Canton Network 将作为该试点的首个区块链网络。 第三阶段是发行人主导模式，即公司直接在链上原生发行证券。上周，Securitize [6]成为首家在纽约证券交易所上市时将自身普通股代币化的上市公司。我们认为，这一模式具备最大的长期潜力，但仍需要进一步的监管明确性。在我们看来，发行人主导模式将更有利于 Ethereum、Solana 这类开放架构区块

作者 | @LorenzoARK 编译 | 吴说区块链 原文链接： https://x.com/LorenzoARK/status/2074892699564638662 TL;DR： · OUSD 并非无关紧要，但市场可能高估了其短期冲击力。OUSD 的经济模型确实瞄准了现有稳定币发行方的储备收益优势，但稳定币竞争并不只取决于收益分成，而是取决于流动性、使用习惯、抵押品接受度、集成深度和市场信任。 · USDT 和 USDC 的真正护城河不是品牌 Logo，而是已经嵌入市场结构的流动性网络。它们已经成为交易对计价资产、抵押资产、结算资产和风险管理资产，被深度整合进交易所、DeFi、做市商和用户工作流中，因此迁移成本远高于市场想象。 · Binance 是反驳 OUSD 叙事的关键案例。即使 Binance 支持 OUSD 可能获得可观的储备收益分成，也不太可能为了约十几亿美元的潜在增量收益，去冒险动摇由 USDT 流动性支撑起来的核心交易业务。 · Circle 此前对 Binance 的激励效果也说明，单纯经济补贴并不足以改变稳定币格局。据称 Circle 曾向 Binance 提供一次性付款和与 USDC 余额挂钩的持续激励，但 Binance 上 USDC 供应量仍基本持平，显示既有流动性网络很难被快速撼动。 · OUSD 联盟成员的激励并不一致。借贷协议、钱包、新型银行和交易所可能更关注闲置余额带来的净息差收益，而支付网络、汇款公司和电商平台更关注交易流量、成本、合规、速度和用户体验，因此各成员推动 OUSD 的动力和深度会有明显差异。 · OUSD 面临的核心问题不是能否向合作伙伴提供更好的经济条件，而是这些经济条件是否足以让合作伙伴冒险扰乱现有业务。在很多场景下，答案可能是否定的，USDT 和 USDC 的流动性护城河也会比 Crypto Twitter 预期

1. 以太坊基金会 Protocol Support 团队已解散 EF Protocol Support 发推表示，以太坊基金会协议支持（Protocol Support）团队已解散。该团队主要负责协调以太坊协议开发流程，包括组织和协调核心开发者会议、跟踪网络升级进展、支持 EIP 推进、运营 Ethereum Protocol Fellowship（EPF）计划，以及提供教育、社区和基础设施协调支持。此次调整是以太坊基金会近期组织架构改革的一部分，基金会近期已出现多项团队及人事变动。 2. Polymarket 申请美国期货佣金商牌照，拟合法提供保证金交易 预测市场平台 Polymarket 正寻求美国监管批准，以提供保证金交易，允许用户无需投入全部资金即可建立头寸，并吸引更成熟的交易者。Polymarket 已于 7 月 3 日通过关联公司 Coming Home GBA LLC 向美国全国期货协会申请期货佣金商（FCM）牌照，同时还需获得美国商品期货交易委员会批准，修改其规则手册以允许非全额抵押交易。根据美国监管规定，使用预测市场保证金产品的用户需接受额外身份核验，包括提供雇主信息。 3. BonkDAO 遭恶意治理提案攻击，约 2000 万美元 BONK 被转出 据 BonkDAO 披露，其遭遇恶意治理提案攻击，导致 DAO 国库约价值 2000 万美元的 BONK 代币被非法转出。BonkDAO 表示，调查期间已识别出攻击者在提案发起前用于购买 BONK 的交易所账户，目前正与交易所、跨链桥及 Solana Foundation 合作应对此事件。执法机构已获通报，相关方正推进资金追回及责任人识别工作。 慢雾创始人余弦表示，该提案在投票前 6 天即已发起，但最终仅有 7 个地址参与投票，其中与攻击者相关地址投出 99.878% 的权重。 据 PeckShield 监

来源 | 白线 WhiteLine 编译 | 吴说区块链 寻找方向，在变化到来之前 《白线 WhiteLine》由吴说团队出品，从 Crypto 走向更广阔的资本市场，关注 AI 时代下的趋势变化。 这一期白线主播 Minta 聊一个很多人都在困惑的问题：为什么通胀、美债仍在高位，美联储也没法轻易放水，但美股和 AI 龙头却还能继续往上冲？ 答案不只在基本面，也不只在散户情绪，而是在一类更容易被忽视的系统性资金——CTA。它们不判断公司好坏，只按照价格、趋势、波动率和仓位规则交易指数；当趋势向上时，它们可能成为持续推高市场的边际买盘，而当关键位置跌破时，也可能变成加速回调的机械卖盘。 节目进一步把 CTA、被动资金、企业回购、货币基金现金、美债收益率和通胀约束放在同一个框架里，帮助大家理解：当前市场不是没有钱，而是买盘结构正在变脆。未来看盘的核心，不是简单判断牛熊，而是观察 CTA 是否还在买、静态资金是否还能托底，以及宏观事件是否会触发资金转向。 以下为本期视频文字概要： 一、CTA 是什么：理解市场趋势的关键线索 通胀和美债收益率仍在高位，美联储难以放水，但美股继续上涨。标普、纳指持续走强，AI 龙头不断新高，很多人一边看空一边踏空。 核心问题是：谁在买？回调时，又是谁在卖？ 答案指向 CTA。它未必是唯一力量，但能解释市场为什么被一路推高，也能解释回调为什么可能突然加速。 CTA，全称 Commodity Trading Advisor，直译为商品交易顾问，通常指使用期货、外汇、利率、商品、股指等高流动性工具，按照系统化模型做趋势交易的资金。 CTA 模型依赖明确规则。指数连续上涨并站上 20 日、50 日均线，模型会提高多头仓位；指数跌破关键位置，同时波动率放大，模型会先减仓。 CTA 不看单只股票基本面，主要依据交易规则和市场数据：价格相对过去几周或几个月是否更强

作者 | 吴说区块链 本周新闻 Top10 1. Strategy 宣布已出售 3,588 枚 BTC，为首次大规模出售 Strategy 宣布已出售 3,588 枚 BTC，获得 2.16 亿美元，用于支付其数字信贷证券股息。截至 2026 年 7 月 6 日，Strategy BTC 储备为 843,775 枚，美元储备为 25.5 亿美元。Saylor 补充称，此次支付包括 STRF、STRE、STRK 和 STRD 的第二季度股息，以及 STRC 的 6 月完整月度股息。这也是 Strategy 首次大规模出售比特币，此前该公司曾象征性的出售 32 枚 BTC。 此外，Strategy 创始人 Michael Saylor 在发文解释 MSTR 的核心指标“比特币盈亏平衡年度经常性收入”（BTC Breakeven ARR）。Saylor 表示，该指标常被市场误解，其实质在于若比特币长期年化增值速度超过 3.3%，公司即可通过比特币带来的资本利得无限期地支撑 STRC 股息的发放。据其分享的图表显示，即使 BTC 年涨幅为 0%，Strategy 仍有 31 年的股息资金。 摩根大通在最新报告中指出，尽管 Strategy 的比特币销售策略可能造成周期性抛售压力，但其并非比特币面临的主要结构性威胁。真正的风险在于区块链技术在金融领域的应用正日益脱离公共区块链，转向许可制基础设施。分析师认为，如果代币化、支付与结算更多在传统金融网络内部完成，整个加密生态可能面临“结构性降级”，导致活跃度、流动性及资本流入减弱，进而对比特币产生负面影响。报告分析称，机构采用倾向于许可制区块链，因其在隐私、KYC/AML 控制、治理、法律责任及监管确定性方面更具优势，这对以太坊等公共区块链构成了竞争威胁。 2. SEC 主席：2026 年议程将明确加密资产融资与代币化证券链上交易规则 S

来源 | 白线 WhiteLine 编译 | 吴说区块链 寻找方向，在变化到来之前 《白线 WhiteLine》由吴说团队出品，从 Crypto 走向更广阔的资本市场，关注 AI 时代下的趋势变化。 这一期白线主播 Minta 讲述了一个被 AI 重新定价的赛道：存储。过去存储常被视为典型周期行业，市场主要关注消费电子需求、库存周期和产品价格；但在 AI 训练与推理需求快速增长后，存储正在被重新放入数据中心和算力基础设施的框架里。 本期节目首先拆解 AI 存储的三层产业地图，进一步讨论美光、闪迪、Kioxia、Penguin、Adeia 等公司在不同环节中的位置，帮助大家理解：AI 存储并不是单一 HBM 逻辑，而是一张由产品升级、系统方案和上游 IP 共同构成的产业网络。 核心结论是，存储并没有完全摆脱周期，但周期里的核心变量已经变化。真正值得关注的不是“谁是下一个海力士”，而是 AI 是否持续带来数据中心需求，企业级 SSD 和高容量 NAND 的产品位置是否继续上移，以及价格、供给和成本优势是否仍能支撑利润。AI 时代的存储，正在从单纯的价格周期，走向更复杂的基础设施周期。 以下为本期视频文字概要： 一、AI 重塑存储周期：从 HBM 到系统与基础设施升级 过去几个月，存储板块讨论升温。价格上涨阶段，市场将其归因于 AI 推理带来的新需求；情绪回落时，周期属性仍被反复强调。核心问题集中在：存储是否仍属于纯周期行业。 周期并未消失，但驱动因素发生变化。传统逻辑围绕消费电子需求、库存周期与产品价格展开，当前框架中，AI 训练与推理将存储纳入基础设施体系。 AI 存储形成三层结构：HBM 面向 GPU 高速数据传输，海力士与美光为代表；NAND、企业级 SSD 与高容量 Flash 侧重低成本大容量存储，闪迪与铠侠为核心参与者；CXL 等技术用于内存扩展、调度与共享，代表内

编辑 | 吴说区块链 本期圆桌围绕 Open Standard 联盟推出 Open USD（OUSD）稳定币展开，重点讨论其对 USDC 的潜在冲击，以及稳定币商业模式的变化。嘉宾为 Money in Motion 联创 Will 阿望与“沙丘路的毛圈狮子”主理人 Charlie 小太阳。 6 月底，Open Standard 联盟宣布推出 Open USD 稳定币，参与机构据称超过 140 家，包括 Visa、Mastercard、Stripe、Coinbase、BlackRock 等。市场将其视为对 USDC 的直接竞争。消息发布后，Circle（CRCL）股价一度下跌约 15%–18%。 但据 Chosun Biz 报道，多家公司称并未与 OUSD 发行方进行正式协商。报道称，三星电子相关人士表示没有进行正式协商，也不清楚其将在联盟中承担什么角色；Dunamu、K Bank 等则称，Open Standard 曾询问其是否有意参与 OUSD，其回复仅为“可以简单考虑一下”。另有企业人士称，是通过韩国国内新闻才得知自己被列入 OUSD 联盟成员名单，并对被列入名单感到困惑。 嘉宾们认为，该事件本质是稳定币商业模式重构，而非单纯竞争。OUSD 的核心变化在于用“生态分润”替代“发行方独享收益”，其竞争逻辑主要体现在三点：更偏 Visa 式生态扩张而非货币替代；Stripe 与 Bridge 是关键推动方；Coinbase、Visa 等参与者更多出于网络扩张与分发利益最大化。 对 USDC 的影响集中在三方面：利息收益被分流、新支付场景可能被 Stripe 生态吸收，以及开发者默认路径存在变化，但其在合规与加密原生市场的网络效应仍构成短期优势。 长期来看，稳定币市场或将分层：USDT 主导非合规与新兴市场，USDC 覆盖合规机构场景，OUSD 等新模式切入企业支付与跨生态结

AI Agent 正从信息工具转向能够调用模型、购买服务、管理资产并与其他 Agent 协作的执行主体。随着 Agent 数量增加，模型推理、专业数据、网络带宽和验证资源都会成为受约束的生产要素。传统 AI 平台主要依据付费能力分配服务，在去中心化 AI 网络中，还需要回答另一个问题：持续贡献高质量数据和专业知识的用户，是否应获得与其贡献相匹配的 AI 使用权？ 这也是 Metis 近两年叙事变化的核心。从早期以 Layer 2 扩容和低成本执行为主的市场认知，逐步走向面向 AI Agent 的经济基础设施建设。LazAI 的价值，需要放在这一转型中理解。 回答这一问题不能脱离隐私讨论。系统需要判断数据是否有价值、能够改善哪些模型、应当给予多少回报，同时避免直接读取和公开原始数据。若数据贡献者必须以暴露身份、行为或专业信息为代价换取认可，所谓公平分配仍然建立在新的不平等之上。 对 Metis 想要构建的 Agent Economy 来说，稀缺资源不只是算力，还包括可验证的数据、可信的执行结果，以及能够把数据贡献转化为服务权益的分配机制。 资源分配与数据估值，Metis Agent Economy 的基础问题 目前，论文《QoS-Aware Token Scheduling and Private Data Valuation for Multi-Modal Agentic Networks》已公开于 arXiv，并将发表于 IEEE ICME 2026 。论文关注多模态 Agent 网络中的两个问题：如何根据服务质量要求调度有限资源，以及如何在保护隐私的条件下评估数据贡献。这项学术进展可以被理解为 Metis Agent Economy 中数据如何被估值、资源如何被分配这条机制线的研究支撑。 ICME 2026 共收到 3,810 篇投稿，最终录用 1,101 篇，录取率为

本文内容来自与 BIT（原 Matrixport）券商业务负责人 Elio Cui 的对话，内容围绕加密平台为何加速布局美股展开。Elio Cui 认为核心驱动力有三点：一是加密市场财富效应减弱、资金与流动性向美股迁移；二是以 AI、商业航天为代表的美股核心资产，承载了更强的真实价值与生产力预期；三是交易所、券商与资管平台都在被迫调整商业模式。 Elio 重点比较了“代币化股票/CFD”与“真实券商直连”两条路线，指出前者更偏价格敞口和平台内流动性经营，后者则更强调真实持股、分红投票、资产隔离与合规托管。对话还延伸到 BIT 的牌照与清算托管框架、品牌从加密资管向新一代金融基础设施升级，以及加密行业在泡沫退潮后，资金配置与投资思维正逐步向美股和价值投资靠拢。 嘉宾发言不代表吴说观点，不构成任何投资建议，请严格遵循当地法律法规。音频转录和翻译由 GPT 完成，可能包含错误。 交易所转向美股：从追逐流量到重建资产入口 猫弟：过去一年，很多交易所开始把重心转向美股。你怎么看这种变化？ Elio：原因主要有三点。 第一，财富效应转移了。交易所过去的增长，本质上依赖高流动性、高波动资产带来的交易需求。当市场机会从加密部分转向美股，注意力和资源自然会随之转移。 第二，优质资产的重心变了。美股，尤其是 AI 相关的美国头部科技公司，承载着更强的产业趋势和长期价值逻辑。这轮转向不只是追热点，也是向更有基本面支撑的资产靠拢。 第三，平台在调整商业模式。单靠币圈交易驱动增长，空间已经不如过去。对 broker 和资管平台来说，核心是为客户提供更有价值的资产入口。既然客户需求开始从 Crypto 延伸到美股，服务能力也必须同步延伸。 猫弟：很多平台一开始走的是代币化股票、CFD 或合成资产路线，但你们今年 2 月推出美股业务时，走的是直连券商加真实持仓的模式。为什么多数平台先选轻路线，你们却选了

编辑 | Grok 吴说区块链 2026 年 7 月 6 日，Strategy（前 MicroStrategy，简称 MSTR）宣布出售 3588 枚比特币，套现约 2.16 亿美元，均价约 6.02 万美元，用于支付 Digital Credit 优先股（STRC）股息。出售后持仓降至 843775 枚，仍为全球最大企业比特币持有者，同时保有 25.5 亿美元现金储备。 这是该公司自 2022 年 12 月以来最大规模净卖出（2022 年那次为税损收割，净买入）。此前 5 月 26–31 日曾小额出售 32 枚（约 250 万美元），被公司称为“测试流程”和“市场脱敏”。本次出售规模是前者的 112 倍，远超市场此前对小额测试的预期。 出售时比特币价格处于熊市区间，公司平均购入成本约 7.55 万美元，本次实现账面亏损。公司同步披露现金储备可覆盖 17 个月以上利息支出，仍选择动用比特币而非仅依赖现金或新一轮融资。消息发布后，市场对“永不卖币” 叙事的信心进一步动摇。 2020 年 8 月，Michael Saylor 推动 MicroStrategy 将比特币作为主要储备资产，通过发行股票和可转债持续买入，形成“比特币杠杆代理”模式。公司反复强调“永不卖币”，Saylor 本人多次公开表示“卖肾也要保比特币”。这一叙事支撑了 MSTR 长期溢价估值，吸引大量追随者。 2022 年底熊市中，微策略公司曾出售 704 枚进行税损收割，两天后低位买回 810 枚，净增持。之后数年严格执行只买不卖策略，持仓从数万枚一路增至超 84 万枚，占比特币总供应量约 4%。 2025 年起，微策略公司推出高息 STRC 优先股（年化股息率曾达 11% 以上），月度分红义务显著增加。2026 年比特币回调、mNAV（市值 / 比特币价值）多次跌破 1 后，管理层在财报会上逐步释放信号：可能

作者 | 吴说区块链 本期播客的嘉宾豆糕曾先后在 WebSea、JuCoin（聚币）和 CoinUP 任职，对话以其从业经历为主线，复盘了三家高争议交易所的内部运作逻辑。结合其口述与公开资料，节目涉及三类不同风险画像：WebSea 曾被曝出现提现冻结，并在 2026 年 5 月宣布按快照分批恢复提现；JuCoin 在 2026 年 6 月陷入提现延迟和储备透明度争议；CoinUP 则因平台币 CPX 剧烈波动引发舆论，官方称充值、提现与交易功能仍正常。 在嘉宾看来，这类中小平台表面上以平台币拉升、折扣买币、跟单保本、挖矿收益、代理返佣等方式吸引用户，实质上更强调“把资金留在场内”，并伴随提现审核不透明、权限管理混乱、代理层级复杂、普通用户与内部人员待遇不一致等问题。 播客也进一步指出，在市场转冷后，部分中小交易所正从传统撮合交易，转向更依赖平台币叙事、高收益包装和下沉市场获客的模式；对于普通用户而言，凡是涉及“保本”“高收益”“折扣买币”“锁仓挖矿”的叙事，都应提高警惕。 嘉宾发言不代表吴说观点，不构成任何投资建议，请严格遵循当地法律法规。音频转录和翻译由 GPT 完成，可能包含错误。请收听完整的播客： 小宇宙： https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/6a493b0f2e335a35a80e180a WebSea 爆雷前后：提现冻结、内部放行与小所权限失控 主持：你在 2024 年上半年加入 WebSea，当时主要负责什么工作？后来 WebSea 第一次出事，大概是什么情况？ 豆糕：我一直主要做运营相关工作，包括用户运营、社群运营，也会涉及客服。因为是小交易所，岗位分工没那么细，风控、出入金、KYC、客服、社群和用户运营，基本都会接触到。 2024 年下半年，WebSea 第一次出现用户无法提现的情况。当时公司突然通知无法提币，随后又说可

作者 | 吴说区块链 根据 RootData 统计，2026 年 6 月 Crypto VC 公开的风险投资项目共 58 个，环比 -31.0%（2026 年 5 月为 84 个项目），同比 -33.3%（2025 年 6 月为 87 个项目）。近一年走势如下： 从板块分类看，6 月如下：其中，CeFi 占比约 15.5%，DeFi 占比约 25.9%，NFT/Game 占比约 1.7%，L1/L2 占比约 5.2%，RWA/DePIN 占比约 8.6%，Tool/Wallet 占比约 19%，AI 占比约 13.8%。 2026 年 6 月 Crypto VC 总融资金额约为 12.37 亿美元，环比 -58.3%（2026 年 5 月为 29.66 亿美元），同比 -56.9%（2025 年 6 月为 28.68 亿美元）。近一年走势如下： 注：对于未披露金额的项目，仅计入项目总数，不计入总额；同时，由于并非所有融资都会在当月披露，相关统计数据后续仍可能修订。其中，融资金额排名前 10 的轮次如下： 隐私区块链 Canton Network 开发者 Digital Asset 完成 3.55 亿美元的新一轮融资。本轮融资由 a16z crypto 领投，阿布扎比投资局（ADIA）、Apollo Funds、法国巴黎银行（BNP Paribas）、Citadel Securities、CME Ventures、Coinbase Ventures、汇丰银行（HSBC）、S&P Global、SBI Group 及 SoFi 等众多巨头机构参投。Canton 网络旨在为大型金融机构提供发行和交易 RWA（如债券、贷款和基金）的共享账本，同时保持隐私和符合法律合规要求。 日本金融集团 SBI 控股以 2.89 亿美元的价格收购日本本土交易所 Bitbank，为日本加密行

来源 | 白线 WhiteLine 编译 | 吴说区块链 本文内容不构成任何投资财务建议，请读者严格遵守所在地法律法规。请给吴说公众号加上星标，否则可能无法收到推送。 寻找方向，在变化到来之前 《白线 WhiteLine》由吴说团队出品，从 Crypto 走向更广阔的资本市场，关注 AI 时代下的趋势变化。 本期聚焦当前 AI 行情中最关键的一条主线：Anthropic 的收入高速增长，正在改变市场对 AI 基础设施投入（AI Capex）的定价逻辑。 主播 Minta 认为，AI 基础设施之所以在“泡沫”质疑中尚未崩塌，核心并不只是芯片、半导体或模型迭代，而是 Anthropic 证明了大模型商业化正在快速兑现。文中结合收入、估值、企业客户付费等数据，说明华尔街正在从“AI 是否能赚钱”的怀疑，转向“算力是否限制了收入上限”的新框架；同时进一步拆解了围绕 Anthropic 的三层交易路径，包括一级市场 Pre-IPO 份额、二级市场影子标的，以及整个 AI Capex 产业链。 Minta 认为 SK Telecom 是相对更纯粹的 Anthropic 影子资产，但也提示了持股比例、映射折价及主营业务波动等风险。整体结论是：Anthropic 负责验证需求，AI Capex 负责扩产，两者共同构成这一轮 AI 行情的核心逻辑。 以下为本期视频文字概要： 一、AI CapEx 的核心逻辑 AI CapEx，指的是大公司为发展 AI 提前投入的基础设施成本，包括 GPU、数据中心、电力、液冷和网络。这些投入短期内难以回本，本质上是为未来产能做准备。 AI 泡沫之所以迟迟没有破裂，不只是因为半导体强、AI 迭代快，更关键的原因在于需求开始被验证。White Line 认为，真正让这条逻辑成立的关键公司是 Anthropic。正是 Anthropic 收入的爆发式增长，让 AI

来源 | 白线 WhiteLine 编译 | 吴说区块链 寻找方向，在变化到来之前 《白线 WhiteLine》由吴说团队出品，从 Crypto 走向更广阔的资本市场，关注 AI 时代下的趋势变化。 本期白线主播 Minta 想拆解一个近期资本市场绕不开的话题：SpaceX IPO。 提到 SpaceX，很多人第一反应可能是火星、火箭、马斯克和星辰大海。但资本市场真正关心的是，这家公司到底靠什么赚钱，又凭什么撑起如此高的估值？ 本期节目从 SpaceX 的三层业务结构讲起：Space 是低成本入轨的护城河，Starlink 是当下最真实的现金流和利润引擎，AI 则是未来估值弹性最大、但风险也最高的变量。节目进一步聊到 SpaceX IPO 的规模、流通盘、锁定期、指数纳入预期，以及它可能如何影响科技成长、AI、太空概念和相关影子标的。 SpaceX IPO 卖的或许不是今年的利润，而是一张未来基础设施的门票。 请注意，本文发布于 SpaceX IPO 之前，因此部分信息存在滞后。 一、SpaceX IPO 前夜：火箭是工具，Starlink 和 AI 才是估值关键 SpaceX 不是单纯的火箭公司，而是由 Space、Starlink 和 AI 组成的三层平台：Space 负责低成本入轨，Starlink 提供稳定现金流，AI 提供最大估值弹性。市场真正关心的，是这三层能否形成闭环。 1. Space：价值在于低成本入轨 Space 业务短期不是利润核心，关键在于持续压低入轨成本。 通过材料和机体复用，SpaceX 已将 Falcon 9 的发射成本降至每公斤 2600 美元，Falcon Heavy 降至 1400 美元，Starship 的目标则是 100 美元以下。 因此，Space 的意义不在当期利润，而在于建立难以复制的基础设施壁垒。 2. Starlink：当前

作者 | 吴说区块链 本周新闻 Top10 1. Strategy 推出数字信贷资本框架，授权最高 20 亿美元证券回购及 BTC 变现计划 Strategy 宣布推出数字信用资本框架（Digital Credit Capital Framework），旨在增强数字信用证券、提升流动性、保持长期比特币敞口并支持长期股东价值。公司表示，美元储备已增至 25.5 亿美元，可覆盖约 17.4 个月股息支出，并将维持至少 12 个月的储备水平。此外，Strategy 将 STRC 年化股息率上调至 12%，设立最高 10 亿美元数字信用证券及 10 亿美元 MSTR 股票回购计划，并推出 BTC 变现计划，可在需要时出售 BTC 用于补充美元储备、支付股息及利息或支持证券回购。董事会批准最高 12.5 亿美元比特币出售授权，用于补充储备、支付股息和利息，并支持回购计划。 江卓尔分析认为，微策略上周在 mNAV 低于 1 倍时增发 11 亿美元普通股（会稀释每股含币量），却一个比特币都没买，而是把钱全部留作现金储备，用于支付 STRC 优先股利息，使美元储备增至 25.5 亿美元（可覆盖 17.4 个月，并承诺维持至少 12 个月最低水平），同时还将 STRC 股息率从 11.5%上调至 12%。更关键的是，董事会已授权可出售最多 12.5 亿美元比特币，用于回购 STRC 等优先股和普通股 — — 这相当于从“卖 STRC 买高价 BTC”变成了“BTC 跌了之后割肉卖币买回 STRC”。他说，微策略已从“屯币党”转变为和他一样的“波段党”，毕竟币价已回到五年前水平，再死守意义不大，而“BTC 货币化计划”只是卖币的优雅说法。 加密分析师 Light 根据一笔链上交易推测，Strategy 或已于本周开始出售比特币。Light 认为，相关交易模式显示部分比特币可能正流向市场，并警告

作者 | 吴说区块链 TL;DR： · Open Standard 宣布推出美元稳定币 Open USD（OUSD）。Reuters 报道称，该项目汇集超过 140 家企业，参与方包括 Visa、Mastercard、Coinbase 等支付、金融、科技和加密机构。Open USD 目前仍处于公告阶段，官方称将于年内推出。 · Open USD 的核心设计包括零费用铸造与赎回、无发行规模限制、储备收益向合作伙伴分配，以及中立治理。该模式与 Circle 主要依赖 USDC 储备资产收益的商业模式形成对比。 · Open USD 公告后，CRCL 于美国当地时间 6 月 30 日收于 62.63 美元，单日下跌约 17.52%。市场关注点在于，Open USD 是否会削弱 USDC 的渠道优势，并推动稳定币收益从发行方转向支付网络、交易所、钱包和商户平台等分发方。 · 市场观点仍存在分歧。部分观点认为，Open USD 的机构阵容和收益共享机制可能对 Circle 形成压力；也有观点认为，联盟稳定币仍面临流动性冷启动、交易配对不足、治理效率和真实采用等问题，短期内难以直接撼动 USDC 与 USDT。 Open Standard 宣布推出 Open USD 北京时间 6 月 30 日晚，Open Standard 宣布推出美元稳定币 Open USD（OUSD）。Reuters 报道称，Open Standard 汇集超过 140 家企业，将发行一款与美元挂钩的稳定币 Open USD。该稳定币目前仍处于公告阶段，官方称将于年内推出。 Open Standard 创始 CEO Zach Abrams 表示，现有稳定币有其优势，但企业若要大规模使用稳定币，需要一种开放、低成本、高吞吐、广泛可接入，并且与企业自身利益一致的产品。Reuters 报道称，Open USD 将允许企业