作者 | Arthur Hayes 编译 | 吴说区块链 原文链接： https://cryptohayes.substack.com/p/reality-test?r=73z4br&utm_medium=ios&triedRedirect=true TL;DR： 能源价格成为刺破 AI 泡沫的核心变量：美伊冲突导致的油价飙升将直接推高 AI 行业的算力成本，严重挤压企业利润率。作者认为，这是对整个投资体系最具反身性影响的基础变量。 AI 巨额发债吸干流动性致比特币承压：AI 领域高度资本密集，其为建设数据中心和购买芯片发行的巨额债务吞噬了新增的法币流动性，导致比特币近期涨势受阻。 三大“飞镖”将共同重创 AI 股市多头：除高昂的能源成本外，市场无力消化三大超级 AI IPO（SpaceX、Anthropic 和 OpenAI）带来的天量股票供应；同时，在大选和通胀压力下，政治人物表示可能会转向打压 AI 科技巨头以争取选票。 流动性收紧预期将拖累所有风险资产：面对高企的通胀，美联储降息希望渺茫，市场面临鹰派政策威胁。这种毒性宏观组合将不可避免地导致加密市场在短期内受到严重拖累。 战略清仓 AI 与山寨币，重仓能源并死守双核：在资本保全优先的策略下，操作上应抛售所有 AI 股票及非核心山寨币，转而做多美国能源生产商，并坚守比特币和以太坊，等待危机逼迫美联储重启宽松后的触底大反弹。 我是不是在做梦？难道闭着眼睛买 AI 股票就能赚钱？油价对经济毫无影响？高通胀下美联储非但不加息还要降息？为了验证我是不是在做白日梦，我必须进行一次现实测试。如果测试失败，我的投资组合将面临大洗牌。我的核心判断是：能源（特别是石油等碳氢化合物）价格，才是对整个投资体系最具反身性影响的基础变量。 这条宏观主线最终将刺破 AI 股市泡沫，并在短期内拖累整个加密市场。只有当尘埃落定之时，

作者 | 吴说区块链 TL;DR： 矿企集体转型 AI 基础设施：北美比特币矿业上市公司正经历剧烈的身份转换，从深度绑定币价的高波动、强周期“挖矿公司”，重新定位为能源基础设施运营商与 AI 数据中心平台，并获得了数十亿美元的项目融资与长期合同。 核心护城河为大规模电力与快速交付能力：AI 云服务商选择与矿企合作的根本原因，在于矿企拥有 AI 时代最稀缺的资源 — — 现成的电网接入、成熟的变电输配电基础设施以及快速交付能力，这能显著缩短 GPU 集群的部署周期。 头部公司锁定超大额长期协议：Core Scientific、Hut 8、Iris Energy 和 TeraWulf 等典型矿企，已与头部 AI 客户深度绑定，签订总计达数百 MW 的长期 IT 容量租赁协议，部分企业的长期合同基础期合同价值达数十亿美元级别，含续约潜力更高。 融资结构演变推动估值逻辑切换：矿企正逐渐采用项目级债务融资、Triple-net（三净租赁）和 Take-or-pay（照付不议）条款。这种转变使其收入模式更接近传统数据中心 REITs，促使资本市场将其从商品周期公司重新定价为具备稳定现金流的基础设施资产。 转型面临高资金与执行风险考验：在拥抱基础设施化的同时，矿企也面临高昂的改造资本支出（数百万至上千万美元/MW 级别）、客户集中度过高，以及从单纯算力部署向 AI 技术运维转型的能力挑战。市场当前的估值是基于未来的成功交付，若执行不及预期，估值逻辑可能会发生逆转。 行业背景：减半压力与 AI 基础设施需求同时出现 2026 年，北美比特币矿业上市公司正在经历一场显著的身份转换。 曾经被资本市场视为高波动、强周期、深度绑定比特币价格的“挖矿公司”，如今频繁出现在 AI 数据中心、电力基础设施和能源资产重估的讨论中。从长期 AI 托管合同，到数十亿美元融资，再到超长期租赁协议，一批传统矿企正

1. Solana 基金会推专项计划，扶持“完全链上”永续合约生态 Solana 基金会发文宣布支持在 Solana 上构建“完全链上”的永续合约及其他衍生品应用，并提供流量、技术与资金支持。官方指出，依赖链下撮合的混合架构只是过渡状态，未来应实现完全链上化。为此，官方提出六大支持方向：一是完全链上执行，订单、撮合及结算均须在链上进行；二是追求真正的价格发现，通过订单簿或 RFQ 等双向流动性定价，而非资金池定价；三是坚持 Solana 优先，应用收入须结构化回流至公链；四是鼓励架构与网络优化创新；五是倾向支持欲迁移至完全链上模型的成熟团队；六是优先考虑开源且核心逻辑可验证的团队。 2. Hyperliquid 正成为华尔街交易员周末交易加密与传统资产永续合约的重要入口， 5 月永续合约交易量占比创历史新高 据《华尔街日报》刊文，Hyperliquid 正成为部分华尔街交易员在周末和非交易时段交易加密及传统资产永续合约的重要入口，标的覆盖 BTC、S&P 500、原油及 SpaceX 等未上市或传统金融资产相关合约，该平台去年总收入约 8 亿美元。WSJ 指出，Hyperliquid 目前禁止美国居民使用，但部分受限地区交易者仍通过 VPN 访问，但其庞大的社区文化与多样化的资产选择正推动其进一步向预测市场和期权交易领域扩张。 The Block 数据显示，Hyperliquid 在 5 月的永续合约交易量占全球中心化交易所总交易量的比例升至 6.63%，创历史新高；相对于 Binance 的占比也达到 14.4% 的新高。推动增长的主要因素是其 HIP-3 框架，5 月单月交易量超过 620 亿美元，未平仓合约规模约 30 亿美元。不过，报告指出，受整体加密市场低迷影响，Hyperliquid 的纯加密资产永续合约交易量同比仍明显下降。 3. Radiant Ca

编辑 | Grok 等 Zcash 作为加密货币领域知名的隐私币项目，以其强大的屏蔽交易（shielded transactions）功能著称。 这些交易利用零知识证明（Zero-Knowledge Proof，简称 ZKP）技术，让用户能够在不透露具体金额、地址等细节的情况下完成转账，从而保护隐私。 2026 年 4–5 月，ZEC 价格出现显著上涨，一度飙升最高 150%，市值冲上百亿美元级别。随着全球监管趋严和链上透明度提升，用户对“可没收/可监控”资产的担忧增加。Zcash 的屏蔽池（尤其是 Orchard 池）提供可选隐私保护，吸引寻求“censorship and seizure-resistant”（抗审查、抗没收）资产的投资者。Multicoin Capital 等机构明确将 ZEC 定位为 cypherpunk 理想的回归，强调在 on-chain 金融时代，隐私将成为核心需求。这一叙事与更广泛的市场环境（如潜在财富税讨论）共振，推动资金流入。 Cypherpunk Technologies（Winklevoss 支持）飙升该公司已大量买入 ZEC，已持有约 1.7%-2% 总供应，成为重要机构持有者。Winklevoss 双子（Gemini 创始人）长期支持 Zcash，曾多次捐赠并通过旗下实体加仓。Foundry Digital 推出机构级 ZEC 挖矿池；Maelstrom Fund（Arthur Hayes 关联）等也有增持动作。Grayscale 已提交申请，拟将 Zcash Trust 转换为美国首只隐私币现货 ETF（潜在 ticker ZCSH）。若获批，将为机构资金提供合规入口，预计吸引数十亿流入。 然而近日，Zcash 的最新隐私池 Orchard 爆出重大漏洞，引发市场剧烈波动。团队迅速采取紧急措施，通过软分叉临时禁用相关交易，再通过

作者 | 吴说区块链 本周新闻 Top10 1. Strategy 出售 32 枚比特币，为近年来首次 据 Strategy 向美国 SEC 提交的 8-K 文件披露，2026 年 5 月 26 日至 5 月 31 日期间，Strategy 出售 32 枚比特币，为近年来首次，成交总额约 250 万美元，平均出售价格约为 77,135 美元。文件显示，相关出售所得预计将用于支付优先股股息。截至 5 月 31 日，Strategy 持有 843,706 枚比特币，累计购入成本约 638.7 亿美元，平均购入价格约 75,699 美元。 2. BitMine 上周增持 26,497 枚 ETH，总持仓 5,416,901 枚 BitMine 上周增持 26,497 枚 ETH，总持仓升至 5,416,901 枚 ETH，约占以太坊总供应量的 4.49%。公司总加密资产、现金及其他投资持仓价值约 116 亿美元，其中包括价值约 108.5 亿美元的 ETH 和 4.46 亿美元现金。BitMine 表示，目前已有 4,718,677 枚 ETH 完成质押，占总持仓的 87% 以上，按当前收益率测算年化质押收入约为 2.58 亿美元。Tom Lee 称，ETH 当前价格尚未反映以太坊基本面的持续改善，公司预计将在 2026 年内实现持有 ETH 总供应量 5% 的目标。 本周，Bitmine Immersion Technologies 宣布发行 300 万股年息 9.50% 的 Series A 永续优先股，每股面值及初始清算优先权均为 100 美元，股息按年利率 9.50% 累积，并计划按周以现金形式支付已宣派股息。Bitmine 表示，本次发行所得资金净额拟用于一般企业用途，可能包括增持 ETH 及其他数字资产、扩展质押和验证节点基础设施（包括 MAVAN）、补充营运资金、开

作者 | 吴说区块链 根据 RootData 统计，2026 年 5 月 Crypto VC 公开的风险投资项目共 79 个，环比 +23.4%（2026 年 4 月为 64 个项目），同比 -13.2%（2025 年 5 月为 91 个项目）。近一年走势如下： 其中，CeFi 占比约 17.7%，DeFi 占比约 32.9%，NFT/GameFi 占比约 2.5%，L1/L2 占比约 3.8%，RWA/DePIN 占比约 3.8%，Tool/Wallet 占比约 6.3%，AI 占比约 17.7%。各板块赛道的项目数量如下： 2026 年 5 月 Crypto VC 总融资金额约为 29.24 亿美元，环比 +88.1%（2026 年 4 月为 15.54 亿美元），同比 -31.3%（2025 年 5 月为 42.56 亿美元）。近一年走势如下： 注：对于未披露金额的项目，仅计入项目总数，不计入总额；同时，由于并非所有融资都会在当月披露，相关统计数据后续仍可能修订。其中，融资金额排名前 10 的轮次如下： 韩亚银行（Hana Bank）将斥资约 6.7 亿美元投资韩国最大加密货币交易所 Upbit 的运营商 Dunamu，获得 228.4 万股股票（占 6.55% 的股份），创下韩国银行业对数字资产实体的单笔投资额最高纪录。交易完成后，韩亚银行将成为 Dunamu 的第四大股东。同月，三星证券将以约 2.04 亿美元收购 Dunamu 2% 的股份，约 69.7 万股。以此估算，Dunamu 整体估值约为 15.3 万亿韩元（约 102 亿美元）。 Kraken 母公司 Payward 以 6 亿美元现金与股票交易的方式收购专注于稳定币的支付公司 Reap Technologies，该交易使 Payward 的估值达到 200 亿美元。此次收购 Reap 的交易紧随 P

本期吴说播客对话 GMTrade 联合创始人 William，围绕其从 GMX Solana 分支演变为独立协议、为何选择 Solana、池化交易模型的优势、Chainlink 低延迟预言机合作、LP 收益来源与可持续性、积分机制以及非加密资产交易扩展等话题展开。 William 表示，GMTrade 希望利用 Solana 的低成本与高性能，结合 GMX 式池化流动性模型，提供更低手续费和更快的新市场上线能力；同时通过外汇、商品、指数和未来股票等真实世界资产市场，打造“Trade Everything”的去中心化交易平台。其长期愿景是成为链上版 Robinhood，让用户在一个平台上交易加密货币与宏观资产，并通过移动端应用覆盖更多手机优先的交易场景。 嘉宾发言不代表吴说观点，不构成任何投资建议，请严格遵循当地法律法规。音频转录和翻译由 GPT 完成，可能包含错误。 GMTrade 的起源、Solana 布局与交易模型优势 Host： 欢迎 William，能否先简单介绍一下你自己和 GMTrade？ William： 我是 William，GMTrade 的 Co-founder。我从 2014 年进入加密行业，最早在高中时挖比特币，后来参与创办过几个加密项目，也做过机构做市相关工作，同时一直持续交易。2017 年开始做永续合约，2023 年时，我曾在 GMX 历史 PnL 排行榜上达到第 9 名。GMTrade 也正是在 GMX 的基础上发展而来。 GMTrade 是一个基于 Solana 的去中心化永续合约产品，最初可以理解为 “GMX Solana”。但在实际建设过程中，我们认为这个项目无论是产品形态、开发复杂度，还是未来社区发展，都已经足以独立出来，因此最终以独立团队、独立社区和独立代币体系的方式推进。 项目的发展也和 Chainlink 的合作密切相关。随着他们

作者 | Grok 等 全文如下： 最近，比特币价格出现较为明显的回调，从前期高点快速回落，市场整体情绪转向谨慎。在此背景下，全球最大上市公司比特币持有者微策略（现更名为 Strategy，股票代码 MSTR）于 2026 年 6 月 1 日披露的一则消息，进一步放大了投资者的担忧。该公司表示，在 5 月 26 日至 31 日期间出售了 32 枚比特币，获得约 250 万美元资金。这是微策略自 2022 年以来首次公开出售比特币，立即引发市场广泛讨论：这是否意味着微策略的比特币战略出现转向？比特币的机构 adoption 叙事是否面临挑战？这种小额卖出行为未来是否会常态化？ 要全面理解这一事件，需要深入微策略的整体资本运作框架。微策略在执行主席 Michael Saylor 的带领下，早年已将自身从一家传统企业软件公司转型为全球知名的“比特币国库公司”。其核心策略是将几乎所有可利用的融资所得都投入比特币。截至 2026 年 6 月初，该公司持有约 84.37 万枚比特币，占全球比特币总供应量的近 4%，总成本基础约 638.7 亿美元，平均买入成本约 75,699 美元/枚。这一庞大的持仓规模，使其成为比特币价格走势的重要风向标，也让许多投资者将其视为比特币长期价值的坚定信仰者。 微策略过去的成功，主要依赖于一个高效的“溢价飞轮”机制：当公司股价相对于比特币净资产价值（mNAV）存在显著溢价时，通过发行普通股或可转债等方式融资，然后将所得资金用于购买更多比特币，从而增加每股比特币持有量，推动股价进一步上涨，形成正向循环。这种模式在比特币牛市中表现强劲，帮助公司实现了指数级增长。然而，随着公司规模不断扩大和市场环境变化，这一飞轮在近期出现明显放缓。公司当前的 mNAV 倍数已回落至 1.22 倍左右，低于管理层长期设定的更高目标。同时，随着持仓体量庞大，大规模持续买入比特币本

作者 | 吴说区块链 TL;DR： Binance 链上证券产品 bStocks。在这一体系中，Alpaca 负责执行、清算、托管等核心证券基础设施环节，承担连接加密市场与美国证券市场的重要角色。 从 API 券商到 RWA 基础设施：Alpaca 由算法交易软件公司转型为美国自清算券商，并通过 Brokerage API 将证券交易能力标准化、模块化输出，被视为“证券交易界的 Stripe”。目前其服务已覆盖全球数百家合作伙伴和数百万终端账户。 自清算能力构筑核心竞争壁垒：相比多数依赖第三方清算机构的券商，Alpaca 具备执行、清算与托管的一体化能力。在代币化证券和 RWA 领域，这种兼具合规资质与基础设施能力的模式具有较高稀缺性。 ITN 网络与生态合作强化领先优势：Alpaca 推出的 Instant Tokenization Network（ITN）尝试连接传统证券库存与链上发行流程，同时与 Ondo、Backed、Dinari 等 RWA 项目建立合作关系。根据公司披露数据，其在 tokenized US stocks & ETFs 相关托管资产领域占据约 94% 的市场份额。 RWA 增长背后仍存在监管与集中化风险：代币化股票市场仍处于早期发展阶段，多数产品提供的是证券经济权益而非直接股权所有权。随着行业规模扩大，监管变化、流动性约束以及基础设施集中度过高等问题，仍是未来发展的重要挑战。 Alpaca：Binance bStocks 背后的关键基础设施提供商 Binance 日前推出相关产品，通过 Nest Trading Limited（参与 Binance 美股业务架构的 ADGM 持牌经纪实体）路由订单，由 Alpaca Securities LLC 负责订单执行、清算、托管、股息发放及公司行动处理。 需要注意的是，Binance 当前上线的是通

作者 | 吴说区块链 1、 据 Bitcoin Laws，美国新罕布什尔州的“区块链基础”法案 HB639 取得进展，州众议院与参议院已就折中版本达成一致。该法案此前两院分别通过不同版本，目前的统一版本将保护加密支付、运行节点及挖矿等相关权利。 2、 俄罗斯政府扩大矿工及挖矿基础设施运营商须向税务部门提交的信息范围。根据新法令，矿工和运营商国家登记信息中将新增用于挖矿设备（ASIC 矿机）的网络地址。俄罗斯财政部称，该措施将有助于简化数字资产交易监管和违规调查，也便于电网运营商监控矿机密集地区的基础设施负荷。根据现行规定，俄罗斯矿工已需定期更新矿机制造商、型号、序列号、算法、算力、能耗、运行模式、挖矿币种、产出量、矿池及在线统计链接等信息。（Bits Media） 3、 据 CriptoNoticias 报道，委内瑞拉当局于 5 月 18 日在阿拉瓜州马拉凯市 San Vicente 工业区查封一处比特币矿场，现场约有 4000 台 ASIC 矿机，主要为 MicroBT Whatsminer M30S，并配有工业冷却系统。官方称，该矿场为“非法”运营，耗电约 8 至 10 MW，并对国家电力系统造成影响。报道称，委内瑞拉能源部门已于 5 月 7 日重申全国范围内全面禁止比特币挖矿。 4、 随着委内瑞拉电力需求创下 9 年来新高，政府发表声明重申了在全国范围内禁止加密货币挖矿的禁令。数据显示，受高温天气等因素影响，该国电网在 5 月 7 日的需求飙升至 15,579 兆瓦（MW）。委内瑞拉当局明确表示，将对非法参与数字挖矿的人员实施法律制裁，并已制定配套的监督计划以严格落实该禁令。（Bitcoin com） 5、 据 Livecoins 报道，巴西圣保罗州财产犯罪调查部门 DEIC 与电力公司 CPFL Piratininga 于 5 月 20 日在 Jundiaí 和 L

编译 | GaryMa 吴说区块链 吴说团队总结 5 月区块链技术领域重要动态： 比特币 Paradigm 研究员 Dan Robinson 提出名为 PACTs（Provable Address-Control Timestamps）的方案，允许比特币持有者在无需转移资产或触发链上活动的情况下，通过区块链时间戳机制生成其对地址控制权的证明，以在未来量子计算具备破解私钥能力前记录所有权，并在后续量子安全版本的比特币网络中用于主张资产；该方案旨在为长期未动用地址提供一种应对潜在量子威胁的准备路径。 比特币核心开发团队 Bitcoin Core Project 发布高危安全通告（CVE-2024–52911），称在 Bitcoin Core 0.14.0 至 29.0 版本之间，节点在验证特制区块时可能触发内存错误，导致远程崩溃。公告指出，该漏洞源于交易验证过程中缓存数据被提前释放并被后台线程访问，攻击者若能构造具备足够算力的区块，可能导致节点崩溃，甚至存在潜在远程代码执行风险。 Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 表示，比特币社区针对量子计算威胁逐渐达成初步共识。首先，多数观点认为不应干涉中本聪的 P2PK 地址资产，以维护比特币的核心产权属性；同时，由于中本聪的资产分散在约 22,000 个地址（每个地址 50 枚 BTC）中，而非单一的巨型“蜜罐”，因此遭受量子计算全面攻击的实际风险低于预期。其次，社区普遍支持为比特币开发和测试后量子（PQ）密码学技术，将其作为备用方案以防万一，但前提是相关工作不能引发共识僵局或引入未经充分测试的技术风险。 以太坊 Glamsterdam 升级：极致的 L1 扩容 与 MEV 公平化。进展：测试网硬分叉前夜，核心提案参数最终定稿 | 激活窗口：依然锚定 6 月中下旬。 Hegota 升级：抗审查、隐私增强 以及

作者 | ARK Invest 编译 | 吴说区块链 本期 ARK Invest 播客由木头姐 Cathie Wood 对话币安创始人 CZ，回顾其从中国、加拿大到东京、纽约、上海创业，再到 2017 年创立币安的经历，并且谈到了 1011 闪崩争议的话题。 关于币安的创立和个人经历，CZ 表示币安之所以能长期保持领先，核心在于保护用户、全球化布局、低成本运营、流动性网络效应与信任积累。对行业趋势，他指出加密支付进展慢于预期，但机构入场、稳定币扩张、RWA 代币化、黄金与石油等传统资产上链速度超出预期。CZ 还谈到 AI Agent 将推动链上交易增长，稳定币竞争会加剧，非美元稳定币受监管成本和银行支持限制，而量子计算虽需重视，但可通过升级抗量子加密方案解决。 最后话题延伸到比特币周期，CZ 认为 2026 年虽可能受四年周期影响，但机构资金、ETF、股市表现和宏观环境可能让本轮调整不同于以往。 嘉宾发言不代表吴说观点，不构成任何投资建议，请严格遵循当地法律法规。音频转录和翻译由 GPT 完成，可能包含错误。 CZ 的成长背景与创办币安之路 Lerenzo：CZ，能否用几分钟时间和大家简要回顾一下你早年的经历，以及创办币安之前的人生轨迹？ CZ：我出生在中国，后来搬到合肥，十二岁时移民加拿大，青少年时期基本都在那里度过。我年轻时打了很多排球，高中后两年成绩不错，顺利考上大学，之后去了蒙特利尔读书。 毕业后，我先在东京工作了几年，随后去了纽约，在彭博担任开发工程师四年，并逐步成长为团队负责人，管理的团队规模从六十人扩大到大约八十人。 2005 年，我回到上海创业，做一家金融科技公司，一直到 2013 年。2013 年我接触到比特币，立刻觉得这件事非常有意思，于是决定全身投入，离开原来的公司，开始在比特币和加密行业尝试不同工作。 到了 2017 年，我觉得时机成熟，便创办了币安

1. Sui 主网连续两日出现重大故障 Sui 官方表示主网出现故障，链上活动可能暂停，核心团队正在调查并将公布事故复盘。此前 5 月 28 日，Sui 主网已因验证者层故障导致区块生产中断、交易暂停，持续数小时后恢复。Sui Status 显示，Sui 主网已连续两日出现重大故障（Major Outage），问题来自于主网结算。浏览器显示已经超过一个小时没有出块。 Sui 表示，主网已恢复运行，本次及前次停机均与 1.72 版本引入的 Address Balances 功能与 Gas 计费逻辑的交互有关。此前部署的临时修复方案存在极低概率导致停机的已知问题。 Sui 表示，由于 Epoch 切换过程中出现问题，Sui 主网目前已停止接受用户交易。验证者节点仍在运行并持续生成系统交易，但用户交易暂无法被网络接受。Sui Core 团队正在调查原因，并将在后续公布进展。 2. Hyperliquid 宣布推出基于链下事件的官方预测市场 Hyperliquid 宣布现已支持基于链下事件的官方预测市场。该类市场由验证者日常运行的自动化新闻源软件发布，验证者将根据规则是否明确、结果是否准确以及市场主观质量等因素，对官方预测市场的部署和结算进行投票。 3. Layer 2 网络 Base 宣布主网上线 Azul 升级 Layer 2 网络 Base 宣布主网上线 Azul 升级，引入结合 TEE 与零知识证明（ZK）的 Multiproof 机制，以提升网络去中心化水平并缩短提现确认时间。Base 表示，新客户端架构已将空区块数量减少约 99%，并支持多次 5000 TPS 峰值负载。截至 5 月底，Base TVL 约为 44 亿美元。 4. Arbitrum Foundation 提案申请 4350 万美元资金用于 2027 年运营 Arbitrum Foundation 向 A

编辑 | 吴说区块链 这期吴说播客对话香港跨校 Web3 学生组织 0xU，多位历任及现任负责人回顾了组织从 2022 年一个区块链学习小组起步，逐步扩展为覆盖香港八校、连接学生、从业者、创业者与 KOL 的大型社群的过程，并重点介绍了 0xU 的组织架构、代际传承、活动运营、赞助机制与成员培养路径，呈现出其在熊牛转换周期中不断扩张影响力的原因。 嘉宾们认为，0xU 的核心竞争力不只是办活动，而是持续把行业资源、实习岗位、投研能力、内容影响力和跨届人脉沉淀给学生，帮助成员从兴趣参与者成长为行业建设者。现阶段，0xU 还在向 AI、量化交易、全球高校联动等方向延伸，试图从香港本地学生组织升级为覆盖更广泛科技与金融交叉领域的人才网络。 嘉宾发言不代表吴说观点，不构成任何投资建议，请严格遵循当地法律法规。 0xU 的起源、历届成员与社群规模 猫弟：欢迎大家来到这一期的吴说不加密播客。今天这期节目我们请来了 0xU 的历任、包括现任会长，一起来聊聊这个可能是华语最大的 Web3 学生社群。他们是怎么一步步发展到今天的，以及这些年它对学生、对行业到底意味着什么。 Jack（创始人，第一届会长）：我是在 2021 年底到 2022 年初进入加密行业的。最初是跟着教授学习时，从技术角度接触到 Web3 和区块链，觉得它和我对去中心化、自由金融的兴趣非常契合，于是就逐渐深入研究，并进入了这个行业。 Andy（第二届会长）：我当时因为在北大交换期间接触到第一届成员 Clara，听她介绍 Web3 行业和相关从业经历后，觉得这个方向比我原本关注的领域更有吸引力。后来我因此了解了 0xU，也觉得这个行业和这个组织都很有活力，所以决定加入，并继续为组织做事。 Ryan（第三届会长）：我从中学就开始做 Web3，最早主要做 marketing 项目，到了大学后开始直接进入项目工作。因为想认识更多香港

作者 | 吴说区块链 本周新闻 Top10 1. SEC 主席 Atkins：美国将不再加密创业者推向海外 SEC 主席 Paul Atkins 发文表示，过去太长时间里，SEC 与新技术和创新处于对立状态，导致创业者被推向海外，但“那个时代已经结束了”。他称，SEC 将与行政部门及国会合作，为数字资产市场提供亟需的监管清晰度。 2. 美国：应维持 CFTC 对预测市场的专属监管权，美国必须保护加密行业发展 美国总统表示，维持 CFTC 对预测市场的专属监管权“至关重要”，并称预测市场应继续发展。他表示，在其领导下，美国正在为该行业制定“规则”，并将其作为“各州的黄金标准”。他还表示，加密行业是一个重要产业，美国必须保护其发展。 3. Sui 网络连续发生宕机 5 月 29 日 Sui 官方次表示主网再次出现故障，链上活动可能暂停，核心团队正在调查并将公布事故复盘。此前 5 月 28 日，Sui 主网已因验证者层故障导致区块生产中断、交易暂停，持续数小时。 4. ICE CEO：Hyperliquid 比纳斯达克还大 纽交所母公司 ICE CEO Jeffrey Sprecher 在 Bernstein 会议上表示 Hyperliquid “比纳斯达克还大，而且只有 11 个人”。他表示，Hyperliquid 团队“非常聪明”，其上线的 SpaceX 衍生品交易规模未来“甚至可能超过 IPO 本身”。对于监管问题，Sprecher 质疑：“为什么他们能做而我们不能做？”并指出 Hyperliquid 的永续合约在传统金融体系中本质上属于受 Dodd-Frank 法案监管。 5. 芝商所 CME 将推出 24/7 比特币期货交易 芝商所（CME Group）宣布将正式进入全天候加密市场，从本周五开始，CME 比特币期货和期权将在 Globex 电子交易平台上实现 24/7

作者 | TrustlessState 编译 | 吴说区块链 原文链接： https://x.com/TrustlessState/status/2059371247163613489?s=20 TL;DR： 叙事兑现与估值见顶：“ETH 即货币”的逻辑并未失败，而是已经达到了其潜力的天花板。作者认为，以太坊已经获得了其应得的市值份额，ETH 作为一种资产，未来很难在结构上再发生大幅的向上或向下重估。 架构决定“给予者”身份：以太坊本质上是一个“给予者”而非“索取者”，也是极其成功的非营利性项目。作者表示，以太坊在架构设计上刻意选择以成本价为 L2 提供安全区块空间、为全网资产进行代币化；这种将红利完全回馈给生态的特性，在根本上与“ETH 即货币”所需的极高利润获取能力相冲突。 “强加密愿景”向现实妥协：旨在建立平民化替代金融系统的“强势加密叙事”未能跨越应用落地的鸿沟，也未形成稳定的均衡状态。相反，作为传统金融后端基础设施的“弱势形态”取得了成功，但这在某种程度上让加密货币成为了传统金融的附庸，进一步削弱了 ETH 作为全球独立货币体系的叙事力量。 看好网络生态但转移资金：作者依然极其看好以太坊网络及其生态系统的未来发展。然而，“胖应用”与“以 Rollup 为中心”的路线图意味着未来的大部分利润将被应用层和 L2（拿走 97% 的利润空间）捕获。基于 ETH 资产自身的升值逻辑已充分演绎，作者选择出售 ETH，以将资金重新分配至市场中的其他投资机会。 对于一个围绕以太坊建立起职业生涯、社区、身份认同和商业版图的人来说，做出这个决定绝非易事。 关于出售的决定，比起 Twitter 上那些零碎的推文，它值得一个更详尽的解释。 建议前往 Bankless.com 阅读这篇文章，但如果你更倾向于 X（原推特）原生文章那种糟糕的阅读体验，我也将文章附在了下方。 TL;DR： “E

编辑 | 吴说区块链 本期播客围绕“量子计算是否会威胁比特币安全”展开，讨论了私钥的破解问题，并进一步延伸到地址类型、公钥暴露、休眠资产、中本聪地址、抗量子升级路径，以及社区治理与分叉博弈等核心问题。 嘉宾介绍：Jeffrey Hu 现任职于 YZi Labs，负责 Crypto 投资，也长期关注比特币社区和协议进展，是 Optech Newsletter 的贡献者；郭泽卿在 HashKey Capital 负责技术研究、技术评审和部分投资组合管理；胡翌霖是北京大学哲学系博士、前清华大学科学史系副教授。 嘉宾们认为，量子计算对比特币的威胁主要集中在公钥已暴露的地址，以及未来交易过程中可能出现的抢跑风险；与此同时，比特币社区已开始围绕 BIP 360、BIP 361 等方案讨论抗量子迁移，但真正的难点不仅是技术选型，更在于旧地址如何处理、迁移期限如何设定、谁来推动升级等政治与治理问题。整体来看，这场讨论的结论是量子威胁真实存在，但其影响、时间表和应对方式仍高度依赖技术演进与社区共识。 嘉宾发言不代表吴说观点，不构成任何投资建议，请严格遵循当地法律法规。音频转录和翻译由 GPT 完成，可能包含错误。请收听完整的播客： 小宇宙： https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/6a111a128b5c94538e936076 YouTube： https://youtu.be/eRZJa1JqZL0 谷歌时间线与比特币量子风险 猫弟：这期讨论源于郭老师前不久发表的一篇文章。想先请郭老师用更通俗的方式解释：量子计算真正威胁的是比特币的哪一部分？“量子计算一来，比特币就归零”这种说法是否过于夸张？ 郭泽卿：量子计算之所以再次引发关注，是因为谷歌近期提出，量子计算可能在 2030 年前后取得实质性突破，并建议相关行业在 2029 年前完成抗量子升级准备。 对比

作者 | Vitalik Buterin 编译 | 吴说区块链 原文链接： https://x.com/i/status/2058583593102844111 TL;DR：以太坊基金会转型及 CROPS 核心愿景 基金会定位重塑：放弃“生态中心”的角色，以太坊基金会（EF）正明确转型为生态中与其他节点并列的“一个普通节点”。随着早期既定开发目标的全面完成，EF 将缩减规模与资金消耗，由追求功能广度转向追求组织的持久性。 拒绝 TPS 内卷与平庸：面对 AI 与技术加速时代，以太坊不能单纯依靠追求高 TPS 和低延迟来竞争，这注定是一条通往平庸的道路。EF 选择保持理想主义，做抵制行业庸俗化潮流的“不讲理的人”，在文化和发展路线上树立极其鲜明的立场。 专注极致的 CROPS 愿景：以太坊的核心必须在 CROPS（抗审查、开放、隐私、防捕获）维度上令人惊艳。EF 将把有限的资源绝对倾注于三大核心技术攻坚：通过 AI 辅助实现可证明无 Bug 的以太坊、构建兼顾高容错与抗 49% 攻击的高可用链共识，以及推动彻底的交易中介最小化。 权力下放与生态协作：保障巨额 ETH 资产的安全与繁荣已超出 EF 的能力边界。EF 将主动剥离部分非核心业务，甚至鼓励优秀人才独立于基金会之外，以此吸引外部资本进入，将生态建设与拓展的重任交由拥有更多 ETH 和资源的外部实体，实现真正的去中心化共建。 关于 @ethereumfndn（以太坊基金会）未来走向的一些个人看法。 首先，这仅仅是我个人的观点。董事会不只有我一个人，相比其他董事会成员，我也没有任何额外的特权。@aerugoettinea 是执行这次转型大部分工作的人。我的投入主要集中在技术问题上。董事会正在扩员的过程中，我在组织内的权力将继续减弱，老实说，这正是我所希望的。 2025 年为 EF（以太坊基金会）及其执行能力带来了许多重要的

1. Solana Q1 链上应用收入达 3.422 亿美元，RWA 市值增至 20.1 亿美元 Messari 报告显示，2026 年第一季度 Solana 链上应用总收入（Chain GDP）为 3.422 亿美元，其中 PumpFun 收入达 1.247 亿美元，仍为收入最高的应用；真实经济价值（REV）下降 1% 至 8950 万美元，在所有网络中仅次于 Hyperliquid。同期，Solana DeFi TVL 下降 22% 至 61.6 亿美元，主要受 SOL 价格下跌 33% 影响，而非用户流失所致。Solana 链上 RWA 市值增长 43% 至 20.1 亿美元，其中 BlackRock BUIDL 市值增长至 5.254 亿美元，PRIME 增至 3.612 亿美元，ONyc 增至 1.454 亿美元。报告还提到，Solana 计划在 Agave 4.1 版本中推出 Alpenglow 共识升级，以 Rotor 数据传播机制与 Votor 链下投票机制取代现有 PoH、Tower BFT 与 gossip 投票传播机制，并将交易最终确认时间从约 12.8 秒缩短至 150 毫秒。 2. Pump fun 新代币启用 USDC 配对 Solana 代币发行平台 Pump fun 于 5 月 21 日起为新发行代币启用 USDC 配对，现有 SOL 配对代币不受影响。自 2024 年 1 月上线以来，Pump fun 代币毕业机制估计已使至少 507 万枚 SOL（约 4.3 亿美元）被锁定在流动性池中，此次调整或对 SOL 生态资金流产生影响。此前 Pump fun 大部分交易费用以 SOL 计价，平台需将部分收入转换为稳定币，曾引发“从 Solana 生态抽取价值”的争议。该调整正值 Solana 基金会主席 Lily Liu 表示“memecoin

作者 | 吴说区块链 本周新闻 Top10 1. SEC 拟允许第三方发行代币化股票并在 DeFi 平台交易 美国 SEC 最快或于本周推出针对代币化股票的“创新豁免”框架，允许市场交易与上市公司股价挂钩的股票代币。报道称，SEC 倾向允许第三方在未经上市公司授权情况下发行相关代币，并在 DeFi 平台交易；但若相关代币未向持有人提供股东投票权、分红等权益，相关平台或将失去上线该类代币的资格。 2. 白宫数字资产顾问：即将发布战略比特币储备正式公告 白宫数字资产顾问委员会执行主任 Patrick Witt 表示，美国战略比特币储备即将发布正式公告，并称政府已在法律依据、资产托管与跨部门报告机制方面取得“突破”。特朗普曾于 2025 年 3 月 6 日签署行政令设立战略比特币储备，并禁止财政部出售相关 BTC。该储备预计持有约 328,372 枚 BTC，约占全球总供应量 1.6%，主要来自丝绸之路、Bitfinex 黑客案追回资产及其他刑事没收。 3. 英国央行拟下月发布系统性稳定币规则草案 英国央行金融稳定副行长 Sarah Breeden 在伦敦 City Week 2026 会议上表示，英国央行未来战略将聚焦代币化，以推动英国金融现代化；未来零售支付体系应包含可互换的多种货币形式，包括代币化存款、受监管稳定币及潜在零售 CBDC。英国央行计划下月发布系统性稳定币规则草案，并于今年底前最终确定规则，同时可能对稳定币发行总量设置临时限制以缓解早期风险。Breeden 称，英国央行还将支持 AI 负责任采用，包括代理支付和商业；16 家公司正准备自 2026 年底起在 Bank-FCA 数字证券沙盒上线，参与方包括 Euroclear、HSBC 和 London Stock Exchange Group。 4. 香港首个官方批准的稳定币在以太坊上测试完成 据香港经济日报，获