作者 | Ivan 吴说区块链 在新加坡支付圈，流传着一句耐人寻味的话：“MPI 值一千万，JPM 账户值一亿。”这不是夸张的比喻，而是对摩根大通在全球金融体系中地位的真实写照。对那些试图在跨境支付、虚拟资产、稳定币等敏感领域展开业务的机构来说，摩根大通不仅是通向美元系统的主门，更是一道衡量合规与能力的铁闸。 加密世界的龙头交易所 Coinbase 创始人曾直言，公司得以走到今天，最大的关键因素不是技术、用户增长或监管环境，而是拥有了一个强大的银行合作伙伴 — — 摩根大通。自 2020 年起，摩根大通成为 Coinbase 的核心银行，这一关系不仅为其开通了美元通道，更在合规与信誉层面背书了它在传统金融眼中的“合法性”。在整个加密行业都苦于被银行体系边缘化的背景下，这样的合作无疑是一张稀缺的通行证。 然而，摩根大通却从未友好地对待比特币。摩根大通现任 CEO 杰米·戴蒙（Jamie Dimon）多年来始终是加密货币最尖锐的批评者之一。他曾将比特币斥为“欺诈”，强调其主要用于非法交易，公开表态自己“永远不会买比特币”。即使在贝莱德等华尔街巨头逐渐拥抱比特币ETF的当下，戴蒙依旧坚持否定立场。比特币的去中心化理念，显然与摩根大通所代表的美元中心化体系构成了本质对抗。 本文将围绕摩根大通这一金融巨擘展开，从其传奇式的诞生与扩张讲起，梳理其如何一步步成为美元全球体系的执行中枢、“神殿级银行”的象征，以及它在现代加密世界中的复杂角色。通过 Coinbase、泰达、稳定币与跨境清算网络等关键案例，我们将尝试回答一个贯穿金融史与链上现实的核心问题：在这个由去中心化与权力博弈共同塑造的新时代，摩根大通到底是谁？ 一、摩根大通的传奇历史：从铁路沙皇到金融救星 约翰·皮尔庞特·摩根（J.P. Morgan）出生于 1837 年，是一个典型的“含金钥匙”出身的银行世家继承人。但真正让他在金融史

编辑 | 吴说区块链 1 月 14 日币安创始人 CZ（赵长鹏）举行中文 AMA 与社区交流，深入探讨了比特币及加密货币市场的未来趋势，特别是关于超级周期的可能性以及对行业的投资策略。他强调了美国政策对市场的影响，特别是在股市与加密货币的交织中。他也分享了关于加密社区建设、迷因币（Memecoin）与去中心化趋势的见解，以及对加密行业合规性的重视。此外，CZ 对未来的预测市场和 AI 代码生成的潜力表达了乐观，同时也提出了对投资者，尤其是新手交易员的建议，强调了风险控制和长期视角的重要性。 该内容为嘉宾个人观点，不代表吴说观点。音频转录由 GPT 完成，可能存在错误。请在小宇宙、YT 等收听完整的播客。 小宇宙： https://www.xiaoyuzhoufm.com/episodes/69692a3def1cf272a79c51eb 有没有更好的用户拓展方法？ CZ：我觉得这要看每个人的情况。如果你的圈子是在学术界渗透得比较深，或者是在商界，或者是在教育领域，不同的圈子方法也会有所不同。我觉得最好的方式就是每个人用自己的方式去教育整个行业，每个人做一点点，大家的影响就会越来越广，最终用户会越来越多。 超级周期是否已经开始，2026 年会是新起点吗？ CZ：我一般说的超级周期，是指比特币原本有一个四年的周期，四年周期在历史上非常明显。如果按照历史的周期来算，今年可能是一个熊市，因为 2020 和 2021 年是熊市，2017 年是牛市，后面的年份大多数是熊市。 所以我所说的超级周期或者超牛市，通常是按年算的。今年，我觉得情况可能不一样。从一个比较简单的逻辑来看，虽然比特币有四年的周期，但今年可能不同。最大可能性是，美国现在推出的政策对比特币非常友好，而且美国总统今年可能会做出一系列政策来让股市表现更好，因为他们即将迎来中期选举。 如果美国股市表现更好，那股市的力量可能会强

1. Polygon 裁员近 30%，推进以稳定币支付为核心的业务转型 Polygon 近日进行了一轮内部裁员，裁减比例约为 30%，但公司尚未正式对外确认。报道称，此次裁员发生在 Polygon 推进业务重组的背景下，其近期已明确转向以稳定币支付为核心的发展方向，并完成对 Coinme 和 Sequence 的收购。与此同时，部分 Polygon 相关员工及生态成员已在社交平台披露离职与团队变动情况，Polygon Labs 目前尚未回应置评请求。 2. Base 联合创始人 Jesse Pollak ：Base app 将把定位调整为“交易优先” Base 联合创始人 Jesse Pollak 发文称，Base app 将把定位调整为“交易优先”，后续将优先建设交易功能，引入更多高质量资产上链，并采用“金融优先”交互。其表示用户反馈主要集中于：产品过度偏社交、缺少可交易的高质量资产、信息流需覆盖应用、股票、预测市场、社交代币等更多内容。 3. ZKsync 发布 2026 年路线图：Prividium、ZK Stack 和 Airbender ZKsync 发布 2026 年路线图，主要包含三大核心板块：Prividium、ZK Stack 和 Airbender。其中，Prividium 旨在从隐私引擎演变为“银行堆栈”（Bank Stack），为企业级加密应用提供默认隐私保护，并直接集成至企业工作流；ZK Stack 将从单链转向编排系统，实现跨公有与私有 ZK 链的运行及流动性共享；Airbender 则致力于从 zkVM 转型为通用标准，优先考虑安全性与开发者体验，服务范围将涵盖 ZKsync、以太坊及加密以外的用例。 4. 1 月 14 日仅有 3 条以太坊 L2 链单日手续费收入超过 5,000 美元 CryptoRank 数据显示，1 月 14 日仅有 3

作者 | 吴说区块链 本周新闻 Top10 1. 姚前为项目上所受贿 2000 ETH 据央视报道，原数字货币研究所所长姚前在 2018 年受进行 ICO 的商人张某所托，向某交易所打招呼，该 ICO 募集到两万个 ETH，该商人转给姚前 2000 个 ETH 作为报酬答谢。专案组在姚前办公室的一个抽屉中查获了硬件钱包。姚前在 2021 年出售了部分 ETH 用于购买别墅。此外，几个他人开设的银行账户是姚前的马甲账户，有一笔 1000 万元资金，经过大概四层穿透转入，来自于一个虚拟货币交易商的资金账户，最终用于购买北京的别墅。最终姚前背调后，该别墅依然处于装修之中。 1 月 14 日晚央视综合频道 8 点播出电视专题片《一步不停歇 半步不退让》第四集《科技赋能反腐》，中国证监会科技监管司原司长姚前作为案例出境。中央纪委国家监委驻中国证监会纪检监察组工作人员邹荣表示：虚拟货币变成真实的资产的时候，它就很容易暴露了。 姚前出生于 1970 年，安徽人，毕业于南京大学信息管理系和计算机系，工学博士学位。他早年在中国证监会、中国证券登记结算有限责任公司、央行等单位工作，担任过央行数字货币研究所所长。 2024 年姚前涉嫌利用职务便利收受多家公司巨额贿赂接受调查，他在信息系统采购方面为他人提供帮助，涉及项目承揽、项目推进、资金拨付、工程验收等事项。据央视报道，调查人员认为姚前具有比较长时间的数字货币相关工作，因此进行针对性调查，最终发现姚前的几笔大额权钱交易，其中包括收受虚拟货币。姚前下属蒋国庆几乎参与姚前每一幢大额权钱交易，每一笔虚拟货币受贿蒋国庆都有参与。 2. 美国 12 月未季调 CPI 年率 2.7%，未季调核心 CPI 年率 2.6% 美国 12 月未季调 CPI 年率 2.7%，预期 2.70%，前值 2.70%。美国 12 月未季调核心 CPI 年率 2.6%，预期

本文由第三方提供，不代表吴说观点，请读者严格遵守所在地法律法规 由 YZi Labs 支持的去中心化链上交易平台 Aster 公布其「人类 vs AI」实盘交易大赛第一季结果。在为期两周、市场波动较大的比赛条件下，赛事对比了人类主观交易与 AI 驱动策略在实际交易中的表现差异。 尽管人类交易员 ProMint 以正向净利润获得最高排名，但人类交易团队整体 ROI 为 -32.22%，显示参赛者之间业绩分化较大。相比之下，AI 团队在整体层面结果相对更稳定：总损失约 13,000 美元，所有参赛 AI 策略整体 ROI 为 -4.48%。 交易洞察：稳定性 vs 不对称机会 比赛数据显示，人类交易员与 AI 在风险行为上存在差异。比赛期间，43% 的人类参赛者遭遇清算；全部 30 个 AI 策略均未发生清算并完成比赛，生存率为 100%。 Aster 表示，在相对稳定、风险受控的市场环境中，AI 驱动策略在系统性执行与纪律性风险管理方面表现更稳定；而在叙事驱动、价格波动更剧烈且呈现非线性变化的市场条件下，具备判断力与情境理解的人类主观交易员仍可能捕捉到不对称机会。 未来策略或将更强调人机协作 比赛数据显示，人类交易员的业绩分布更为分散：个人盈利最高超过 19,000 美元，部分参赛者亏损接近 18,000 美元，整体回报波动更高。 Aster 表示，本次「人类 vs AI」对决并非为了给出“替代关系”的结论，而是用于观察角色分工的变化：AI 更多承担执行与风险管理等环节，人类交易员则在判断、情境理解与叙事解读方面发挥作用。Aster 认为，未来更可能由人类与 AI 的协作驱动，而非直接对抗。 Aster：将市场作为真实世界的试验场 Aster 表示，举办此次实盘交易对决的初衷，是观察不同交易参与者在真实市场条件下、同一套去中心化基础设施上的行为表现，而非依赖回测或模拟数据。

编辑 | 吴说区块链 本次播客对谈围绕近期“小米 × 公链钱包预装”引发的市场讨论展开，深入探讨了区块链手机的真实价值、常见误区与长期定位。Nothing Research 合伙人 0xTodd 结合其长期加密从业与多款区块链手机的实际使用经验，系统分析了传统手机厂商与加密行业在认知上的错位，指出当前区块链手机更多是“时间差下的过渡产物”，其核心问题并不在算力或挖矿，而在安全模型、用户行为假设与产品哲学；对谈将区块链手机与近期快速落地的 AI Phone（以“豆包手机”为例）进行对比，指出 AI 在硬件层面获得更高系统权限后，已经展现出明确的产品价值与不可逆趋势；相比之下，区块链手机若不能解决安全与低调使用的根本矛盾，其长期形态更可能被主流厂商的系统级钱包与功能所替代。 该内容为嘉宾个人观点，不代表吴说观点。音频转录由 GPT 完成，可能存在错误。请在小宇宙、YT 等收听完整的播客。 从小米 × Sei 合作争议看传统手机厂商与加密行业的认知差异 吴说猫弟：前两天有一个小米和 Sei 的合作冲上了一波热度，随后又出现了澄清消息。您怎么看待这次 Sei 这条公链和小米之间的新闻事件？你觉得它是真正意义上的合作落地，还是更多偏向一种叙事型的合作包装？以及你觉得它在发布之后又立马去做澄清，背后的原因可能是什么？ 0xTodd：这个事情我其实也关注了。在我看来，传统手机厂商和 crypto 行业在处理事情时，遵循的是两套完全不同的逻辑，但双方都觉得自己是在按各自行业的惯例行事。本来各自宣发、各自表述并不是什么问题，但在 crypto 圈里却被放大成了一次比较热闹的事件，这本质上是两种认知体系之间的偏差。 对传统手机厂商来说，手机预装软件是一件非常日常、偏商务层面的事情。有些是付费合作，有些是生态布局。对经常换手机的人来说，一部新手机里本来就有大量预装应用。所以在他们看来，预装一个应

1. 以太坊质押入队队列升至 175.9 万枚 ETH 需等待约 30 天激活，验证者退出队列清零 Ethereum 信标链质押入队队列已飙升至 175.9 万枚 ETH（价值约 55 亿美元），为自 2023 年 8 月末以来高点；新质押者需等待 30 天 13 小时左右才能正式激活成为验证者。与此同时，退出队列已完全清零。 2. Base 因创作者代币叙事偏向 Zora，引发开发者对资源分配的质疑 Base 围绕创作者代币的推广策略，因与 NFT 市场 Zora 的紧密绑定，引发部分开发者不满。尽管 Zora 推动的创作者代币发行在 8 月一度使 Base 的日代币铸造量超过 Solana，并提升了链上活跃度，但多名 Base 原生项目方认为，官方的市场与社交资源过度集中于 Zora 相关叙事，忽视了其他已有用户基础和历史贡献的项目，削弱了其继续在 Base 构建的激励。 3. Zcash 开发团队 ECC 集体离开，表示治理机构偏离项目使命 1 月 8 日，Zcash 核心开发方 Electric Coin Company（ECC）CEO Josh Swihart 表示，由于负责治理 ECC 的非营利组织 Bootstrap 在治理方向上已与 Zcash 核心使命出现“明显偏离”，ECC 团队已于近日整体离开原有架构，并计划成立一家新公司。 他指出，过去数周内，Bootstrap 董事会多数成员的决策已与 Zcash 初衷不再一致，ECC 团队被迫在雇佣条件被单方面改变的情况下集体离职。其强调，新公司将由原班人马组建，使命不变，仍将致力于打造“不可阻挡的隐私货币”。他同时表示，此次事件不影响 Zcash 协议本身，属于治理层面的冲突，而非技术或协议分裂。 4. PumpFun 推出创作者费用共享机制，支持多钱包分配与权限转移 PumpFun 宣布对创作者费用机制进行调

作者 | 吴说区块链 本周新闻 Top10 1. 比特币财库公司估值压力持续加剧 比特币财库公司（Bitcoin Treasury Companies）的估值压力持续加剧，目前前 100 大比特币财库公司中，已有至少 37 家（约 40%）股价跌破其所持比特币的净资产价值（NAV）。宏观分析师 Alex Kruger 将这一模式形容为“畸形结构”，并类比 2020 年 Grayscale Bitcoin Trust 溢价崩塌前的情形。由于股价低于 NAV，这些公司已难以通过增发股票融资而不稀释股东价值，财库扩张模型基本失效。包括微策略在内的多家头部公司当前折价约 17%，市场普遍预期该领域或将进入整合与并购阶段。 2. 巴西总统候选人呼吁启动国家比特币储备 巴西总统候选人 Renan Santos 近日表示，巴西应考虑建立国家级比特币战略储备，称该方案“具备可行性”，并已写入其竞选纲领。Santos 为新成立政党“使命党”（Partido Missão）创始人，同时也是右翼“自由巴西运动”联合创始人，其公开表示希望效仿萨尔瓦多总统 Nayib Bukele 的比特币政策与反腐路径。近年来，巴西国内关于将比特币纳入国家财政储备的讨论升温，国会亦曾就相关议题举行听证会。Santos 还称，区块链技术可作为公共部门反腐的重要工具，有助于提升资金透明度。 3. 英国等多国自 1 月 1 日起实施 CARF，加密交易数据将跨境共享 英国及其他 40 多个国家自 1 月 1 日起实施新的加密资产税务监管规则。根据经济合作与发展组织（OECD）制定的《加密资产报告框架》（CARF），主要加密交易所需为英国用户收集完整交易记录，并向英国税务海关总署（HMRC）报告用户交易情况及税务居民身份。英国是首批实施该框架的 48 个国家之一。根据安排，自 2027 年起，HMRC 将与欧盟成员国及巴

编辑 | 吴说区块链 本期播客内容来自 Web3 101。前链闻总编辑刘锋与吴说主编 Colin、区块律动副主编 Jack 讨论了当下传统媒体与加密货币媒体所面对的挑战与困境。两位同时也讨论了普通读者如何才能在加密货币混乱的信息场中获得更真实、更准确、更有效的信息。该对话发布于 2025 年 6 月，部分信息可能过时。 更多信息请关注 Web3 101： https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/685de7633a84097b6574af80 吴说的起步与发展历程 刘锋：欢迎来到 Web3 101，今天我们邀请到吴说的创始人 Colin Wu，我们想讨论一个话题，就是在今天的币圈，在信息非常复杂和混乱的今天，怎么能够甄别信息和确认信息？当然了，可能话题也会远远不止于此。吴老师，能否简单介绍一下自己？ Colin：大家好，我是 Colin，是吴说（WuBlockchain）的创始人。吴说现在是一个涵盖英文、中文和一些其他语言的加密货币媒体和内容平台。2019 年底，我最初是自己简单地开了一个公众号，开始写点内容，后来慢慢招募了一些同事一起做，发展到现在这个状态。 刘锋：之所以请老吴来做这个节目，是因为我经常被问到一个问题：在加密货币和 Web3 这个世界中，怎么快速学习、如何获取真正有价值的信息？我们三个人都是媒体出身，所以只能从媒体的视角出发，希望对听众有一些启发。还有一个特别重要的原因是，我认为吴说是过去几年中成长非常快，也非常成功的媒体之一。这里的“成功”并不是说赚了多少钱，而是它在加密货币领域赢得了广泛的信任。 那么老吴，WuBlockchain（吴说英文官方号）的 Twitter 账号，正式推出是什么时候？ Colin：这个我记得不是特别清楚，可能是 2021 到 2022 年之间。 刘锋：假设是 2022 年的话，到现在也有三年多

作者 | Vans 本文由第三方提供，仅代表作者个人观点，本文内容不代表吴说观点，不构成任何财务建议，请读者严格遵守所在地法律法规。 年底不少 APP 都在做年度回顾，不少媒体也在写加密大事记。我其实一直不太喜欢“年度总结”这种写法：写得好像一碗鸡汤，写得不好就像一份 KPI 报告。但前两天我把 OKX 的年度账单从头翻完，忽然意识到它真正的价值不在“总结”，而在“对照” — — 你能把自己放进一张更大的分布图里，看清楚：同样的行情，为什么有人赚钱、有人亏钱；差距究竟来自市场，还是来自账户层面的操作方式。 如果只看 K 线，2025 年很难解释交易所用户之间的收益差异。真正决定结果的，常常是账户里那些更具体、更琐碎、但又最真实的选择：你主要用哪些币做周转、策略到底有没有跑起来、稳定币是不是长期“空置”、你在机会稀缺的时候到底是硬等还是让资金继续工作。把这些细节剥离出来，CEX 的年度趋势反而比想象中更清晰。 1824 天的“老资历”   我的 OKX 注册时间是 2021 年 1 月 3 日，距今大概 1824 天出头。转眼快 5 年了。那会儿我刚入行，上一轮牛市正处在“刚启动”的阶段：叙事、增量、杠杆、情绪，什么都在加速。选择 OKX 的原因也很简单 — — 产品顺手、体验好，所以一直用得多。 但到了 2025 年，你会明显感觉行业在变：从“靠 Beta 扩张”变成“靠结构存活”。牛市里很多错误会被上涨掩盖；而在 2025 这种更分化、更低容错的环境里，错误会被无限放大。年度账单像一张体检单，它不解释情绪，只把你一年里最真实的行为留痕，让你没法再用“行情不好”一句话糊弄过去。 36.75% 为什么会超过 96.11% 的用户？   我的年度收益是 36.75%，超过 96.11% 的 OKX 用户。这个分位数说实话挺吓人：不是因为 36.75% 有多神

编译 | GaryMa 吴说区块链 吴说团队总结 2025 年度区块链技术领域精选更新： Bitcoin：在“纯洁性”争论中开启可编程元年，提升 OP_RETURN 数据上限、BIP — 119 （CTV） 和 BIP — 348 （CSFS） 引入新的脚本编写方式获得基层共识 Core v30 默认设置变更： 以 Antoine Poinsot 为首的改革派推动将 OP_RETURN 数据上限从 80 字节大幅提升至 4MB，标志着比特币作为“数据层”的实质性开放。 契约（Covenants）基层共识： BIP — 119 （CTV） 和 BIP — 348 （CSFS） 获得开发者广泛支持，旨在通过软分叉引入新的脚本编写方式，实现非交互式提现和保险库（Vaults）功能。 首个“体检报告”： Bitcoin Core 完成历史上首次公开第三方审计，零高危漏洞的结果确立了其作为全球加密金融基座的鲁棒性。 Ethereum：Pectra 与 Fusaka 双升级及 ERC — 8004 AI 标准 Pectra & Fusaka 硬分叉： 5 月完成 Pectra 升级，Pectra 是以太坊历史上涉及 EIP数量最多（11 个 EIPs）的硬分叉之一。它在 Dencun 升级基础上进一步优化，旨在改善用户体验（UX）、优化验证者操作，并推动 Layer 2 扩展。12 月完成 Fusaka 升级，将主网 Gas Limit 提升至 60M。Fusaka 是以太坊扩容路线图上的重要一步：提升 L1 性能、扩展 blob 容量、改善 rollup 成本效率并带来 UX 改进。它还引入 Blob Parameter Only（BPO）分叉机制，用于在 rollup 需求增加时安全提升 blob 容量。 AI 代理基准协议： 成立 dAI 团队并实施 ERC — 8004

作者 | 吴说区块链 1. 阿布扎比投资币安 20 亿美元，币安总部迁至阿布扎比 3 月 12 日，币安宣布阿布扎比 MGX 对其进行了首笔机构投资，但未公布具体估值。此次 20 亿美元投资是迄今对加密公司最大的一笔投资，也是史上最大的一笔以加密货币支付的投资。 CZ 表示，阿布扎比 MGX 向币安投资 20 亿美元，获得少数股权。此次交易将 100% 以加密货币（稳定币）完成，成为迄今为止规模最大的一笔加密货币投资交易。 12 月 8 日，币安宣布其全球运营主体将从开曼全面转移至阿布扎比全球市场（ADGM），并已获得 ADGM 金融服务监管局（FSRA）完整监管授权。自 2026 年 1 月 5 日起，币安服务将由三家 ADGM 许可实体分别提供：Nest Exchange Services Limited（交易平台）、Nest Clearing and Custody Limited（清算与托管）以及 Nest Trading Limited（经纪及场外业务）。此前吴说报道， 2022 年时任币安对外发言人的 Patrick Hillmann 曾公开回应称，币安目前主体在开曼，但很快会有所变化。 12 月 13 日阿布扎比国家石油公司（ADNOC）宣布，将在阿联酋、沙特阿拉伯和埃及的近 980 个加油站接受 AE Coin 稳定币支付。该公司与阿玛里亚社区银行（Al Maryah Community Bank）达成合作，通过该银行的 AEC 钱包实现稳定币支付，适用于加油、便利店购物和洗车等服务。AE Coin 是阿联酋首个获得中央银行许可的稳定币，并与迪尔哈姆（AED）1:1 锚定。 2. 中国收紧监管，严格管控稳定币、RWA 等 2025 年，中国延续加密领域严监管基调，监管范围进一步扩展至矿业、稳定币与 RWA（现实世界资产）三大核心领域。监管部门通过强化排查整治

作者 | 吴说区块链 1. 矿企大规模转型 AI/HPC，CoreWeave 百亿并购 Core Scientific 成行业标杆 2025 年下半年，随着挖矿利润压缩，头部矿企加速向 AI 与高性能计算（HPC）领域转型。7 月，AI 基础设施独角兽 CoreWeave 宣布以全股票交易方式收购比特币矿企 Core Scientific，交易估值约 90 亿美元，后者为 AI 业务提供了稀缺的 1.3 吉瓦电力容量。11 月，另一矿企 IREN 宣布与微软签署为期五年的 GPU 云计算服务协议，总额高达 97 亿美元，并部署 NVIDIA GB300 GPU 集群。 这一趋势标志着矿业商业模式的根本性转变。Hut 8、Bit Digital（WhiteFiber）等企业也纷纷签署长达 10–15 年的机房托管协议，将算力资产货币化。分析指出，AI 托管收益普遍超过传统挖矿，且能提供稳定的现金流，使得“算力排行榜”正逐渐被“AI 合同价值”所取代。 2. 比特币全网算力突破 1 ZH/s，单币全成本飙升至 13.7 万美元 2025 年 12 月，比特币全网算力正式突破 1 ZH/s（ZettaHash）这一象征性门槛，标志着行业进入极高强度的竞争阶段。据 CryptoRank 数据显示，上市矿企挖掘 1 枚 BTC 的平均现金成本已达约 7.46 万美元；若计入折旧与股权激励（SBC），全成本更是升至约 13.78 万美元。 高昂的成本导致矿机回本周期延长至超过 1200 天，融资成本持续上升。即使是效率最高的矿商也仅能勉强维持盈亏平衡，这直接促使了中小矿工的退出以及大型矿企向 AI 业务的多元化转型。 3. 特朗普家族深度入局，Eric Trump 创立 American Bitcoin Corp 并寻求上市 2025 年，美国前总统特朗普家族在加密矿业动作频频。3 月

作者 | 吴说区块链 图片 1. Bybit 遭遇史上最大黑客攻击，约 14.4 亿美元资产被盗 2025 年 2 月 21 日，头部加密交易所 Bybit 遭遇行业史上规模最大的黑客攻击事件。攻击者通过前端篡改 + 多签欺骗的精准手法，入侵平台以太坊多签冷钱包，卷走约 14.4 亿美元的 ETH 及质押衍生品。事件发生后，以太坊价格 4 小时内下跌近 4%，全网 24 小时爆仓超 4.5 亿美元。在各方支援下，Bybit 在被攻击后使用自有资产全额填补了被盗资金。 Bybit 表示在 2 月遭遇黑客攻击后，已完成新一轮安全系统升级。此次升级包括内部与外部联合完成 9 项安全审计、加强钱包操作流程与冷钱包安全机制、整合 MPC 和 HSM 技术，并通过 ISO/IEC 27001 信息安全认证。目前，Bybit 仍在通过 “LazarusBounty” 计划追踪被盗资金，累计发放赏金逾 230 万美元。 2. 10·11 加密市场迎“黑色星期二”，单日爆仓规模超 190 亿美元 2025 年 10 月 11 日，加密市场迎来年内最剧烈的暴跌行情，被市场称为“黑色星期二”。受宏观经济数据不及预期、杠杆资金过度堆积等多重因素影响，主流加密货币价格短时间内大幅下挫，其中比特币 24 小时内重挫逾 13%，从约 11.7 万美元高位急速跌破 11 万美元关口，最低触及 10.59 万美元，较本周初创下的 12.625 万美元历史高点回撤近两成；以太坊盘中跌幅超 20%，最低触及约 3380 美元；瑞波币（XRP）、币安币（BNB）等知名代币跌幅超 30%，部分小市值山寨币价格几分钟内几近归零。市场剧烈波动引发全网连锁爆仓，据加密货币数据平台 Coinglass 统计，当日全市场爆仓总额达 193.58 亿美元，累计约 166 万交易者被迫平仓离场，创下加密市场有

编辑 | 吴说区块链 本期 BNB Chain 2025 年终 AMA 中，CZ 回顾了对他个人以及整个加密行业都具有转折意义的一年。他分享了获得特赦后的生活变化，以及自己将重心转向教育、早期投资、生态辅导和为各国政府提供加密政策建议的经历。对话涵盖了 BNB Chain、Giggle Academy、YZi Labs 以及币安的关键里程碑，重点提到 BNB Chain 的重新增长势头、稳定币采用率的持续提升，以及预测市场逐渐成为重要链上应用场景。 同时，CZ 也分享了他一贯的长期建设理念 — — 强调以使命驱动的创始人、将竞争视为正向力量，以及在喧嚣之上保持耐心。他还谈到了稳定币的演进、AI Agent 的发展、现实世界资产（RWA）代币化，以及对 2026 年及以后加密基础设施走向的判断。 各嘉宾个人观点不代表吴说观点。音频转录由 GPT 完成，可能存在错误。请在小宇宙、YT 等收听收看完整音频视频。 主持人专访 CZ 在经历特赦之后，2025 年对你个人意味着什么？ CZ：过去这两年确实像坐过山车一样。被特赦这件事在心理层面带来了很大的释放感，不管你叫它自由、释然还是某种意义上的“翻篇”，本质上都是一种终于重新轻装上阵的感觉。但从现实层面来说，我的生活方式其实并没有发生太大变化。 我现在主要把时间放在四件事上。第一是 Giggle Academy，这是我非常投入、也很享受的一个项目。目前已经有超过 9 万名孩子在使用，团队大概 60 人，持续在做产品迭代、功能优化，也逐渐形成了自己的社区。这是一个完全免费的教育平台，是我长期投入精力的方向之一。 第二是 YZi Labs。我更多是以导师和教练的角色参与，和创始人、开发者交流，帮助他们成长。我很享受和新一代 builder 打交道的过程，也慢慢意识到，很多我觉得“理所当然”的事情，对第一次创业的人来说并不直观，这反而让这

作者 | 吴说区块链 2025 年加密用户最关心什么？我们通过 AI 大模型完成了一次用户调研，调研方式是向不同大模型问同一个问题：“2025 这一年用户问得最多的三个关于加密货币的问题是什么？” 为了尽量避免各模型因为联网检索而产生同质化答案，同时也考虑到大模型通常无法、也不被允许对其训练数据进行可验证的统计与披露，我们在提问中加入了一句补充：“请不要进行实时搜索，也不要引用具体文章，仅基于你对长期讨论模式的理解回答。” ChatGPT 1. 这一轮牛市还能走多远？比特币是否已经接近顶部？ 2. 这一轮市场里是否还存在真正的 Alpha，普通用户还能靠什么赚钱？ 3. 当前热门项目或赛道是否具备长期生存能力，是否存在结构性收割？ X Grok 1. 比特币减半后市场处于牛市还是熊市阶段？ 2. 2025 年最值得投资的加密资产或赛道是什么？ 3. 以太坊现货 ETF 的表现及机构资金流入情况如何？ Perplexity AI 1. 2025 年比特币价格可能如何演变？ 2. 如何识别并避免加密货币相关的诈骗？ 3. ETF 与监管进展将如何影响加密市场？ Claude 1. 现在是买入还是卖出比特币或以太坊的合适时机？ 2. 某个加密项目是否是骗局，是否值得信任？ 3. 新用户应如何开始投资加密货币并控制风险？ Gemini 3 1. 哪些加密项目具备真实的现实世界应用价值（RWA）？ 2. 当前及未来的监管政策将如何影响个人资产安全？ 3. 以太坊 L2、Solana 与 AI＋Crypto，哪条技术路线可能成为最终赢家？ DeepSeek 1. 当前市场处于牛市还是熊市阶段？ 2. 哪些加密板块或资产在 2025 年最具潜力？ 3. 监管政策变化将如何影响资产安全与投资决策？ 豆包 1. 新一轮加密货币牛市是否已经到来？ 2. 各国监管政策变化将如何影响普通投资者？

作者 | Aki 吴说区块链 如果要为 2025 年以太坊多头叙事选一个最具代表性的人物，以太坊财库公司 BitMine 董事长、Fundstrat 联合创始人兼首席投资官 Tom Lee 往往会被放在最显眼的位置。他在多次公开发言中反复强调 ETH 被低估，在不久前 12 月 4 日的币安区块链周也称 3000 美元的以太坊被“严重低估”，并曾给出“2025 年底 ETH 1.5 万美元”的高目标价判断。作为华尔街出身、有“华尔街神算子”之称、长期活跃于媒体与机构路演的策略人士，Tom Lee 的观点常被市场视作情绪风向标。 然而，当市场把目光从镜头前移向机构内部文件，画风出现反转：在 Tom Lee 创立的 Fundstrat 最新面向内部订阅客户的 2026 展望策略建议中，给出了相反的观点，其基准预测认为 2026 年上半年加密资产可能出现显著回撤，ETH 目标区间为 1800–2000 美元。这种“公开喊多”与“内部看空”的表述差异，也将 Tom Lee 本人与其关联机构推至舆论的风口浪尖。 Fundstrat《2026 Crypto Outlook》核心预测与观点 该报告由 Fundstrat 旗下负责加密资产研究的分析师 Sean Farrell 出具，目前担任数字资产策略主管，主要覆盖加密市场与区块链相关的策略研究与观点输出。该报告主要面向其内部订阅制的客户，每月订阅费为 249 美元。 报告向内部客户描绘了与公开舆论截然不同的短期行情预期，预计 2026 年上半年市场将出现显著回调：比特币可能下探 60000–65000 美元、以太坊跌至 1800–2000 美元、Solana 则下挫至 50–75美元，并表示这些回调区域将是布局多头的良机，若市场未如期深度回调，团队也倾向维持防守策略，等待明确的趋势强化信号再入场。 报告解释，上述悲观情景并非转向长期熊市

作者 | 吴说区块链 2024 年末到 2025 年初，加密市场对新一轮周期的叙事高度一致：减半余波、ETF 与机构化扩散、以及更友好的监管预期，被普遍视为推动 BTC 与整体风险资产继续上行的核心燃料。在这一背景下，多家机构与知名人士给出了激进的年度目标价（尤其是 20 万 — 25 万美元区间），也有人把重点放在 “ 行业结构变化 ”上，如合规产品供给扩张、交易所与加密公司进一步主流化、RWA/ 稳定币等赛道持续增长。回顾 2025 年实际走势，价格点位预测普遍高估了上涨强度与持续性，而监管与产业结构相关的判断相对更容易兑现。 KuCoin Research KuCoin Research 发布的《2025 加密市场展望》核心观点是基于 “ 减半后历史走势 + 机构化 /ETF 推动 ” 判断 BTC 可能在 2025 年测试最高约 250,000 美元，并同时预测整体加密市值（不含 BTC 口径）到 2025 年末约 3.4 万亿美元、进入更强的山寨季；监管与产品层面则预期 Solana、XRP 等更多加密 ETF 在 2025 年获批 / 推进；应用与结构趋势上，强调 RWA 代币化、AI Agents、稳定币规模扩张（到 2025 年末超过 400B）等会成为主线。 复盘来看：失败主要集中在 “ 价格强度 ” — — BTC 年内峰值约 12.6 万美元以上、年末回落到~8.8 万美元附近，与 25 万目标差距明显。成功 / 部分成功则更多体现在 “ 结构与供给侧趋势 ”：2025 年内确实出现了面向 SOL/XRP 的合规产品推进与交易落地（如 BSOL 在 2025–10–28 开始交易、XRPC 在 2025–11–13 开始交易），更贴合其 “ETF 扩散、产品供给增加 ” 的判断；但像 “ 稳定币年底>400B” 这类规模目标则更接近未完全兑现 /

1. World Liberty Financial 提出 WLFI 代币支出提案引发争议 World Liberty Financial 提出新的 WLFI 代币支出提案，拟使用最多 5% 解锁代币库存以推动其美元稳定币 USD1 合作伙伴关系，但该提案在社区内部引发分歧。部分持有人担忧代币支出可能压低价格并损及仍有约 80% 锁定的 WLFI 代币持仓者利益，而支持者认为激励措施有利于长期生态价值。World Liberty 通过的代币销售曾为项目筹集约 5.5 亿美元，但 WLFI 价格较高点已下跌约 60%。 此前，World Liberty Financial（WLFI）发布治理提案，提议动用一部分已解锁的 WLFI 国库资产，用于支持稳定币 USD1 的推广与应用。公告称，过去 3 周内，WLFI 已使用 USD1 回购约 1000 万美元的 WLFI，并在 Binance 获得主要现货交易对，同时推动 USD1 在 CeFi 与 DeFi 场景中的使用，并推进 WLFI 代币解锁时间表的最终确定。 2. United Stables 宣布正式推出美元稳定币 U，已在 BSC 与 ETH 双链部署 Trust Wallet 在 12 月 15 日添加了推特指向 UTechStables（U）的 BEP-20 资产 U: 0xDa182944E84092e11370CA521f10AEF488888888；描述为 United Stables 为全球市场开发透明、安全且可编程的稳定币基础设施；U 是一种完全抵押的、运营级稳定币，专为机构交易、DeFi 流动性、国库运营以及跨境结算而设计；它是首个聚合流动性的稳定币，完全以现金和经审计的稳定币 1:1 抵押。目前 CoinMarketCap 也已列出了 United Stables（U）。此前，BNB Chain 表

作者 | 吴说区块链 本周新闻 Top10 1. 美国 11 月 CPI 大幅低于预期 美国 11 月整体和核心 CPI 大幅低于预期和前值，整体同比 2.74%，一致预期 3.06%，前值 3.01%；核心同比 2.63%，一致预期 3.03%，前值 3.02%。 白宫经济顾问凯文·哈塞特周四对最新公布的消费者价格指数（CPI）报告表示欢迎。他表示，“我并不是说我们已经可以宣布在物价问题上取得胜利了，但这份 CPI 报告好得令人震惊。工资增速已快于物价上涨，美国纳税人明年将获得可观的退税，政府也将帮助推动抵押贷款利率下降。美联储有很大的空间可以降息。” 2. 日本央行如期将利率上调至 0.75%，创 30 年新高 日本央行将基准利率上调至 30 年来的最高水平。日本央行行长植田和男称，该行政策委员会一致决定将利率上调 0.25 个百分点至 0.75%，理由是，其经济展望实现的可能性越来越大。在声明发布后不久，日元兑美元走弱，在 156 日元附近交易，这表明市场已经完全消化了加息的影响。 3. 内地企业赴港 RWA 业务已全面遇冷 内地企业赴港 RWA 业务已全面遇冷。多位咨询中介透露，近两个月来自内地的业务咨询量骤降九成以上，已接洽的项目多数被要求暂缓推进。涉及 RWA 概念的上市公司股价亦应声回落，朗新集团（300682.Sz）、协鑫能科（002015.SZ）等概念股较高点腰斩。 4. 香港启动 CARF/CRS 公众咨询：拟 2028 年起自动交换加密税务资料 香港特区政府就加密资产申报框架（CARF）及共同汇报标准（CRS）修订展开公众咨询。财经事务及库务局局长许正宇表示，将修订《税务条例》（第112章）以落实 CARF 与新版 CRS，计划于 2026 年内完成本地立法；目标自 2028 年起与合适伙伴税务管辖区按互惠原则自动交换涉及加密资产交易的税务资