上市不到半年，毛戈平（01318.HK）市值就由IPO时的142.57亿港元最高涨至640.18亿港元，涨幅超3.49倍。 之后，步入高位横盘震荡。截至8月6日，它的总市值为503.91亿港元。 即便这样，它已坐稳国内美妆上市公司“一哥”宝座，市值远远甩开了大白马--珀莱雅一条街，后者最新市值326.47亿元，就更不要说是丸美生物、上海家化了。 这反映出资本市场对其商业模式和增长潜力已经形成重要共识，本文将从公司的主营及业务结构、核心产品的市场竞争力如何？它在同行业可比公司中处于何处？主营赛道市场空间如何？及有财务记录以来的关键财务指标变化来探寻毛戈平的中长期价值。 定位高端，打破国际品牌垄断 毛戈平化妆品股份有限公司是一家中国高端美妆集团，由被誉为“魔术化妆师”的著名化妆艺术家毛戈平于2000年7月创立。旗下有两大美妆品牌：主打高端市场的旗舰品牌MAOGEPING和定位平价市场的至爱终生。 2023年，MAOGEPING、至爱终生收入各为27.55亿元和2692万元，营收贡献率分别为95.46%、0.93%。 也就是说，定位高端的MAOGEPING产品销售是公司收入的主要来源。 事实上，MGP品牌在2023年中国高端彩妆市场以3.9%的份额排名第9，成为TOP10中唯一的国货品牌。 另据弗若斯特沙利文数据，毛戈平是中国市场十大高端美妆集团中唯一的中国公司,按2023年零售额计排名第七，市场份额为1.8%。 美妆产品是指能够提升皮肤状态并突出或改变面部或身体外观的化妆品，主要包括护肤品及彩妆产品。 其中，毛戈平彩妆系列包含了粉底、高光和阴影、眼妆及唇妆等各类产品，护肤品则全面涵盖了面霜、眼部护理、面膜、精华液和洁面乳等。 一直以来，彩妆都是公司第一大收入源，占据了营收的半壁江山，收入由2021年10.26亿元增至2024年23.04亿元（营收贡献率59.3%），CAGR高达

大家好，我是初善君。 回顾一下这两年的行情，港股是一个绕不开的话题，而港股里，除了创新药，港股非银金融走的也非常好。刚好这几天有小伙伴问我，如何看待港股通非银ETF（513750）这只ETF。 打开K线一看，我都震惊了，港股通非银ETF（513750）居然悄咪咪的涨了这么多，为什么你们现在才来问我啊，我这错过了啊。好在我深入了解这个ETF，我觉得依然值得重点关注，尤其是对于我们A股的散户来说，这个ETF太稀缺了，是一个值得重点说说的ETF。 1、保险+港交所 我们先简单看基本面，港股通非银ETF（513750）跟踪的是中证港股通非银行金融主题指数（代码：931024.CSI，以下简称港股通非银金融）。港股通非银金融指数由中证指数公司于2017年11月6日发布，基日为2014年11月14日，指数从港股通证券范围内精选不超过50家非银行金融主题上市公司，采用自由流通市值加权方式编制，每半年调整一次样本股。 从行业构成来看，港股通非银金融指数主要包含保险、证券等金融业上市公司，具体来看，指数包含保险行业9家公司，权重约70%；包含多元金融行业8家公司，权重22%；包含证券业14家公司，权重约11%。所以从行业来看，港股通非银金融指数可以说是全市场最具纯度的保险主题指数之一，填补了沪港深内地保险指数缺乏跟踪产品的空白。 从个股来看，港股通非银金融指数成分股覆盖了港股通范围内绝大部分优质保险资产，包括中国平安、友邦保险、中国人寿、中国太保、中国财险等龙头险企，此外香港交易所权重约为14.18%，是第三大权重股，这可是A股无法买到的稀缺资产啊。证券里中信证券是第九大权重股，权重占比仅为2.64%。整体看，前十大权重股合计占比77.90%，呈现高度集中的特征，这种结构既保证了指数的市场代表性，又集中了行业最优质的资产。 数据来源：WIND 从估值角度看，港股通非银金融指数当前仍具有较大的

本文首发于6月25日 前天晚上，我媳妇说想去呼伦贝尔看草原，于是昨天我们就到了大草原，但是这也打乱了我的炒股节奏。好在出门必大涨，这三天A股确实大涨，燃起来了！ 我上次说了航空航天ETF天弘（159241），不知道大家买没买，我还等着加仓呢，结果今天又又新高了。 新高的原因很简单，有消息称，9月3日天安门将举行盛大阅兵，参阅的主要是国产现役主战装备，还有很多新型作战力量。大家要知道，阅兵是五年一次真正十年一次的大事，这个消息直接催化了今天的大涨。 我看了一份国金证券的研报，里面的数据显示，2015年7月9号阅兵消息，到8月17号，军工板块大涨85%，历史不会简单重复，但是军工板块的催化越来越密集了。 我其实想等一个大跌直接满上航空航天ETF天弘（159241），可惜没有这种机会，只能慢慢加仓了，希望涨慢一点，这样能多买一些。 其实军工一直有一个大局观的逻辑，就是军费支出占GDP的比例，我们的比例是1.6%，全球均值是2.3%，老美是3.4%，考虑到现在的全球环境，只会越来越高。当然，我觉得军贸对利润贡献弹性更大。 今天小幅加仓航空航天ETF天弘（159241），股票账户连亏两天，今天小赚。 风险提示： 市场有风险，投资须谨慎，基金管理人、拟任基金经理管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证，基金投资不保证本金不受损失，不保证一定盈利，投资需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用，所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议，指数基金存在跟踪误差。

大家好，我是初善君。 截止2025年4月18日，市场共有1135只ETF，名副其实的“千基时代”，ETF太多了，加大了我们选择合适ETF的难度，因此一直有小伙伴希望我梳理一下ETF体系，帮助大家更好的选择合适的ETF产品。 这两天我刚好看到了易方达基金梳理的股票ETF分类体系，我打算站在易方达基金的肩膀上从四大分类维度出发，结合实战策略，详解如何构建个性化的ETF投资体系。 宽基指数：市场与市值的双维坐标 国际市场上，宽基指数的核心是可以代表整体市场表现，比如标普500、纳斯达克100等，指数严格限定为大盘或全指指数，排除行业、风格等细分属性。 对比国内，传统上将所有规模指数统称为宽基，导致概念泛化，比如沪深300、中证500、中证1000均被归为宽基。但是细想之下，沪深300是大盘指数、中证500是中盘指数、中证1000是小盘指数，实际的收益风险特征差异显著。 为了帮助投资者更好的认识和理解各种宽基指数，易方达基金依据监管机构的定义口径以及指数公司的规模指数框架体系，按照市场和市值两个维度，将泛称的宽基指数进行重新梳理、描述，更加客观地展示“规模指数（宽基）”的实际特征。 具体来看，先分为中国与国际市场。其中，中国这一类继续按市场和市值两个维度划分：市场按照指数成份股上市地，分为A股、沪市、深市、科创板和创业板、港股、沪港深，以区别不同交易所和市场板块；市值分为大盘、中盘、小盘和全市场。而国际只按全球、区域市场和单一国家进行划分，不区分市值。 具体明细见下表，建议大家保存，以后选择这类ETF的时候，可以对照表格判断。 图：规模指数（宽基）分类示例 有了这个图就清晰多了，大家可以很快的判断不同产品的特征差异并且选择自己心仪的产品。比如去年大火的A500，核心特征是A股大盘指数。如果你看好A股小盘股表现，可以选择中证1000；看好创业板全市场或者大盘股，可以选择创业板综或者创

大家好，我是初善君。 接下来几年的投资主题应该是东升西落，东升西落的大方向下，新能源、生物医药、高端制造为代表的新兴产业迅速崛起，成为驱动经济增长的核心引擎，此时，我们比以往任何时候都更需要一款既能捕捉市场长期趋势，又能有效分散风险的优质工具。 我个人觉得宽基指数基金凭借分散风险、长期稳健的特性，可以是资产配置的核心底仓。而宽基指数里，中证A500指数作为中国资本市场新一代宽基指数的代表，凭借其独特的编制规则、行业均衡布局与核心资产覆盖能力，正成为投资者布局中国新经济的优选标的。 跟踪中证A500的产品里，华夏中证A500指数增强型证券投资基金（A类023619、C类023620）以中证A500指数为锚定标的，通过量化多因子增强策略，在被动跟踪的基础上力争获取超额收益。本文将从指数编制逻辑、成分股质量、长期表现、基金管理人实力等多维度，深度解析该产品的投资价值。 1、新一代宽基指数的革新与优势 过去十年，沪深300、中证500等传统宽基指数在中国资本市场扮演着重要角色。然而，随着经济结构转型升级，这些指数逐渐暴露出三大缺陷。一是市值单一化陷阱，过度依赖总市值筛选机制，导致新兴行业龙头被低估；二是行业分布失衡，最典型的莫过于金融地产占比过高（沪深300金融板块权重一度达35%），难以反映产业升级趋势；三是ESG风险隐患，缺乏对上市公司治理水平的系统性评估，埋藏潜在黑天鹅风险。 在这种情况下，中证A500指数应运而生，指数打破传统，聚焦核心资产与新质生产力，与传统宽基指数相比，中证A500指数通过三重机制优化成分股质量。 一是引入中证ESG评价体系（涵盖环境、社会、公司治理近200项指标），剔除治理风险较高的企业，并限定成分股为沪深股通证券，确保标的符合国际资本配置偏好。 二是优先选取三级行业自由流通市值最大的公司，覆盖电力设备、医药生物、通信等新兴领域龙头，同时通过行业权重与

$至正股份(603991)$ 大家好，我是初善君。 去年下半年A股最牛的板块是重组板块，诞生了一批翻倍股、三倍股和五倍股。激情过后总是冷淡，回过头看，坚持把并购做下去的公司并不多，大多都是昙花一现、泯然众人了。 有一家公司发布并购计划后，已经公布了并购草案，下周一召开股东大会审议，这就是至正股份35亿并购半导体材料龙头。今天我们就一起聊聊这起并购案，至正股份，在完成并购后有望成为A股最纯正的半导体材料龙头。 1、政策助力，半导体材料龙头破茧欲出 2024年10月24日，至正股份发布公告称拟通过重大资产置换、发行股份及支付现金的方式直接及间接取得目标公司先进封装材料国际有限公司99.97%股权并置出上市公司全资子公司至正新材料100%股权，并募集配套资金。 2025年2月28日，至正股份备受期待的重组草案终于来了，通过“资产置换+发行股份+现金支付”组合方案，收购全球高端半导体封装材料龙头先进封装材料国际有限公司99.97%股权。 我们都知道，现在的政策是支持并购的。2024年9月证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，支持上市公司围绕科技创新、产业升级布局，围绕产业转型升级、寻求第二增长曲线等需求开展符合商业逻辑的并购，以及收购有助于补链强链、提升关键技术水平的优质资产。 2024年11月，深圳市委金融办研究起草了《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（2025-2027）》，涉及支持上市公司向新质生产力方向转型发展、持续推进上市公司高质量规范发展、联通中国香港资本市场打通境内外并购资源、支持上市公司开展并购业务“走出去”等具体措施。 至正股份这次收购很可能成为政策下的标杆项目。先进封装材料国际有限公司是全球前五的半导体引线框架供应商，是半导体材料龙头企业，产品在高精密度和高

大家好，我是初善君。 我发现中证公司这几年不断推出新的指数，这可能是因为主动基金不好做，干脆都做指数基金吧，多一个指数，多一个选择嘛。1月20号发布了一个新指数：上证科创板综合指数（简称：科创综指，下同），有不少小伙伴对这个指数感兴趣，希望我给大家拆解一下。 从定义来看，科创综指由上海证券交易所符合条件的科创板上市公司证券组成指数样本，反映科创板上市公司证券包括分红收益的整体表现，我从以下两个角度来拆解科创综指。 一是覆盖全面、代表性强。只要是科创板公司，只要正常交易，都可以纳入指数。 看名字就知道了，科创综指的核心是“综”字，它涵盖了几乎所有的科创板上市公司，换言之，我们看大盘表现主要看上证指数，以后大家看科创板表现就看科创综指了，这是一个等同于上证指数的王炸指数。 这个指数以总市值加权，前五大权重股占比16.22%，前50大权重股占比47.08%，市值平均值是127亿，中位数只有49亿，总计市值约7.2万亿。 数据来源：wind；截至2025年2月6日 从行业分布来看，科创综指成分股高度聚焦于高新技术产业与战略性新兴产业，前六大行业电子、医药、机械、计算机、电力设备、化工等，合计占比超过90%。 数据来源：wind；截至2025年2月6日；行业为申万二级行业 同时科创综指跟目前市场上主流综指不同，科创综指将分红计入了指数收益，虽然科创板上市公司目前分红较少，但是依然体现了指数先进性嘛。 二是研发投入大。 我们可以用研发支出占营业收入的比例来看上市公司的研发投入，比例越高意味着研发投入力度越大。2019年-2023年的过去四年间，科创板研发支出占营业收入的比例均在10%左右。 2023年年报数据显示，科创综指样本股中有79家公司研发支出占营业收入的比例超过30%，有344家上市公司研发支出占营业收入的比例超过10%，所有上市公司研发支出占营业收入的比例中位数为12.3%。

大家好，我是初善君。 10月8号墓碑线以来，市场已经进入新阶段了：指数波动大幅收敛，大小盘内部极度分化，权重股稳定指数，各种题材股风起云涌。新阶段下，如何投资A股，成为很多散户关心的话题。 从指数投资的角度来看，这几个月，市场上关注度最高的指数莫过于A500指数，可以说是卷王指数，相关指数产品的发行来势凶猛。截止2024年12月26日，跟踪A500指数的产品数量已高达101个，是跟踪产品数量最多的指数，没有之一。 数据显示，最近一段时间资金依然在持续净流入A500指数，但净流入规模有所下降。近三周A500指数每周净流入资金分别为128亿、111亿和52亿，由于指数表现相对一般，较11月单周净流入367亿来看下降幅度还是挺大的。这也反映出了投资者对于市场环境变化和指数整体走势的顾虑加大了。 图片 数据来源：WIND。 但从另一方面来看，A500指数增强产品似乎成为了资金的新选择之一，数据显示，截止12月26日，A500指数增强产品规模达到了90.66亿。 那么，为什么大家会选择A500的指数增强产品呢？指数增强产品相较于传统指数基金有哪些优势，适合哪些投资者，我们今天深入聊聊。 1、中证A500指数非常适合做指数增强策略 行业覆盖全、布局均衡 中证A500指数是从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。 中证A500包含了35个中证二级行业、91个三级行业，几乎可以说是实现了行业全覆盖。同时，它的行业分布均衡，其中电子、电力设备、医药生物等新兴行业的比例较沪深300更高一些，更聚焦“新质生产力”主题，有更多新兴行业中具有成长潜力的龙头公司被纳入指数。 图片 分布较为分散的好处是，当市场出现了结构性行情的时候，指数走势受到的影响能小一些，而且权重较低也能避免个股的黑天鹅、暴雷对指数收益产生影响过大。 指数估值处于较

大家好，我是初善君。 英伟达创始人黄仁勋表示：“人形机器人是AI下一波浪潮。” 关注我的朋友都知道，我一直关注机器人行业，曾经多次梳理机器人概念股的基本面情况。11月份以来，随着机器人产业化的加速，A股相关公司又开启了新一轮的上涨，并且不断出现新的炒作标的。 站在现在的时点，被誉为人形机器人产业化元年的2025年，如何参与机器人的行情，如何参与这个2025年的最大风口呢，我们一起看看。 1、大行业、高增长 机器人无疑是一个超大的行业，包括工业机器人、服务机器人、特种机器人等，其中人形机器人属于服务机器人的一种。 据Statista数据，2021年全球机器人市场规模为7288.86亿元，预计2028年达到18205.41亿元，年化复合增长率为13.97%，其中服务机器人复合增长率更是高达39%。 如果单看备受市场关注的人形机器人，2023年全球人形机器人市场规模达到18亿美元，预计到2028年人形机器人市场规模将增至138亿美元，5年内年均复合增长率达50.36%。现在很多人的判断是2025年是人形机器人量产元年，也就是行业从1到100甚至是N的增长元年。 数据来源：WIND 再看政策，2022年1月的《“十四五”机器人产业发展规划》中提到，2025年中国成为全球机器人技术创新策源地、高端制造集聚地和集成应用新高地。2023年11月的《人形机器人创新发展指导意见》中提到，到2025年人形机器人创新体系初步建立，“大脑、小脑、肢体”等一批关键技术取得突破，整机产品达到国际先进水平，并实现批量生产。 从地域来看，除了北京、上海、深圳发布机器人行业发展指导意见之外，2024年下半年开始，重庆、四川、河南、安徽、浙江等地相继推出扶持机器人产业发展政策。比如安徽省发布的行动计划提出，到2027年构建云机器人产业创新体系和产业生态，开发不少于四个型号的人形机器人整机，建设创新和孵化平台，

大家好，我是初善君。 昨天下午的消息大家都看到了，这种政策预期还是很强烈的。 适度宽松货币政策，短短八个字，上一次听到还是2008年，这都是16年前了。 稳住楼市股市，短短六个字，没有上一次，还是第一次有这种说法。 至于超常规逆周期调节、全方位扩大内需，也是很罕见的提法啊。 至于今天的股市，高开太多，适当调整是好事，让大家都上车，让所有人都赚钱的股市才是好股市。 我上周日受邀参加了雪球的嘉年华，聊的话题是《如何在牛市不亏钱》，第一次面对千人大舞台，紧张就不说了，我一上场就提到了我们的政策是值得期待的，2015年的市场也是值得期待的。 想看回放的小伙伴可以文末阅读原文登录雪球查看，求轻喷，都是大白话，投资都是常识和心态，不需要太复杂的东西。 好久没说科创100指数ETF（588030）了，今天简单跟进一下变化。 9月底以来科创100指数ETF（588030）最大涨幅约70%，而70%的收益是7个交易日创造的，是的，你没有看错，7个交易日创造了70%的收益。这就是为什么我一直希望大家坚持定投指数ETF，因为定投才能收获这巨大的收益。 10月以来科创100指数ETF（588030）最大调整20%，此后稳步上涨。截止昨天收盘基金份额83亿，基本回到了9月27日的78亿（最高点时份额高达113亿），这说明指数基本回到了新的起点，很可能开启新一轮的上涨。 科创100指数中的个股也是每季度调整一次，不过调整家数很少，上一次9月18日仅调整6只个股，权重很小（WIND数据显示，预计12月调整4家公司，合计权重仅2%），基本不存在上证50的弊端。不论如何调整，科技都是科创100指数最大持仓，目前信息技术权重50%，工业权重17%。 昨天的会议里说，“推动科技创新和产业创新融合发展”、“要以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系。”，科技依然是A股投资不可或缺的配置。 买A股，什么都可

据新闻报道，12月4日，辛巴带领辛选团队到南京参观孩子王线下门店，五星控股集团董事长、孩子王董事长汪建国、孩子王联合创始人兼CEO徐伟宏热情接待辛巴一行，在访问过程中以及后续座谈交流中，双方团队就战略合作关系进行了深入沟通。 我们来捋一下时间线，就很清楚了： 9月初，辛巴多次直播中宣称，未来将放弃直播行业，进军线下超市，将门店开到山姆、Costco对面。 10月2日，辛巴到访胖东来，与董事长于东来深入交流，进一步验证了发展线下超市的预期。 10月7日，孩子王发布《关于与关联方共同投资设立合资公司的议案》公告，结合公司未来战略发展需要，以自有资金出资，与辛巴的广东辛选控股有限公司、杜晨鹏、郑枷佰（辛选大总管）、杨润心（过亿粉丝主播蛋蛋的真名）、周通、行凌伟通过合资设立杭州链启未来有限责任公司，开展新家庭电商直播零售业务，并探索线下新零售业务的发展。 10月14日，孩子王公告IPO前已发行股份解除限售，股份数量为452,807,536股，占公司目前总股本的38.8454%，这似乎看起来很大的解禁，但是后面还有答案。 11月16日召开的第三届董事会第十七次会议和第三届监事会第十四次会议审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，公司拟以自有资金回购公司部分股份，用于员工持股计划或者股权激励，回购价格不超过13.15元/股，总金额不低于3000万元且不超过5000万元。 11月21日，孩子王以5.6亿现金收购乐友国际剩余35%股权，实现100%控股。 11月25日，孩子王公告已与辛巴的辛选控股公司成立合资公司，被外界解读为其转战线下的实质性动作。 11月26日，孩子王股东南京千秒诺拟通过协议转让方式将其持有的公司无限售流通股62,916,200股，占公司总股本的5%，以10元/股的价格（8折）转让给一村辛未来私募证券投资基金。 结合12月4日的辛巴访问孩子王洽谈战略合作的新闻，我们就

$联想集团(00992)$ 忽然发现，联想集团股价年内已经创出过11.96港元的历史新高，23年初至今涨幅高达67%，在如此羸弱的市场环境下，非常不容易啊。个人观点，一是作为最早出海的科技制造企业，在逆全球化的背景下，仍能在出海大潮中享受红利，24/25财年一季度中海外收入855亿元，同比增长19%，保持了非常不错的增长；二是真正受益于AI的大发展，业绩突飞猛进，24/25财年一季度中，服务器、存储以及高性能计算为主的基础设施方案业务实现收入31.6亿美元，同比增长65%，其中AI PC出货量环比涨幅高达228%。   5月，联想集团与Alat（沙特阿拉伯王国的主权财富基金PIF的全资附属公司）订立战略合作框架协议，公司将向Alat发行20亿美元的零息可换股债券，将在沙特设立MEA地区总部及新生产基地。此次合作，可以助力联想集团的海外拓展，把握中东市场巨大机遇，将中东地区收入占比从现在的2%提升至三年后的10%，约等于半个亚太地区的规模，从而实现中东地区收入、利润上台阶。此外，此次合作是联想集团积极助力国家推进中东战略与一带一路倡议的典型案例，也是中企出海的典范。   这次战略合作的投资方PIF，是全球最大的主权基金之一，牵手联想应该是看上了公司的技术底蕴、稳定与低估，这是一次双赢的合作。三年到期后，债券按照比当前溢价10%的10.42港元/股转换成股权，也反映出PIF是长期看好联想成长价值的，联想高管层的认购动作同样表达出发展信心。   还值得注意的是，根据约定，未来认股权证发行所得款项会用在MEA的业务扩张上，行使认股权证所得款项也会全部用在研发和混合AI。充足的现金流会让联想得以放手投入研发和混合式人工智能的创新，提升公司科技智能属性。更何况，中东国家正在努

大家好，我是初善君。 这两年A股市场整体表现一般，结构性行情突出，炒股难度大大增加，于是不少小伙伴加大基金的配置比例。当前市场又到了比较确定性的低位区间，有小伙伴私信初善君有没有靠谱、优秀的基金产品。其实不论是炒股，还是选择基金，选择好的股票和好的基金才是最重要的。 我最近一段时间刚好注意到一个主动管理系列基金全部跑赢指数，超额收益明显，这个系列叫华夏产业龙头系列基金。从收益数据来看，七只基金成立以来全大幅部跑赢指数，除互联网龙头外，全部跑赢基准，这意味着这些基金超额收益非常明显。 image.png 数据来源：华夏基金，2023.6.30，托管行复核，详细产品风险提示详见文末产品风险提示页。*注：龙头系列产品对应指数关系如下，华夏半导体龙头A(016500.OF)-国证芯片(980017.SZ)，华夏互联网龙头A(012447.OF)-中国互联网50(H30533.CSI)，华夏新能源车龙头A(013395.OF)-新能源车(930997.CSI)，华夏数字经济龙头A(016237.OF)-SHS数字经济(931583.CSI)，华夏先进制造龙头A(013107.OF)-先进制造(866003.WI)，华夏高端装备龙头A(015710.OF)-中证高装(930599.CSI)，华夏创新医药龙头A(012981.OF)-CS创新药(931152.CSI)。 这是什么神奇基金，怎么会有这么优秀的表现，未来还能保持这种优秀的表现吗，这些基金的选股布局对我们有哪些启示？今天我们一探究竟。 1、龙头战法 我们都知道短线打板讲究龙头战法，要买就买龙头股。这里的龙头股一般指技术形态最好，资金选择最坚决的个股。虽然这里的龙头股基本面可能并不特别完美，但是技术面选择了它成为龙头，它就是龙头。比如18年炒作5G，XX通信被市场选择为龙头股，最终实现十倍涨幅。 其实不仅短线打板讲究买龙头股，价

最近几年，由于市场规模扩容，再加上机构投资者占比的提升，A股的生态发生了重大改变，结构性行情比较突出，“一半是火焰，一半还是海水”，把握不住行情主题，投资者很容易亏损，或者是做坐冷板凳。 这极大的增加了投资的难度。 去年11月以来的这轮行情来看，市场的分化不仅加大了，而且轮动速度也加快了。起初，先是以白酒为代表的食品饮料，快速的上行，领涨两市。不过，随着行情深化，消费反而开始调整，而信创、计算机等板块，又再次成为市场的主线。 虽然说，最近这一轮的反弹，指数的涨幅是相对较大的，但是不少人却是“赚了指数，没赚钱”，实际的收益并不是很理想，甚至有不少人还是亏钱的。 综合各方面来看，在接下来的2023年，赚钱的难度比2022年要低，但过去分化的结构性行情，或将继续延续，而且轮动速度还可能进一步加快，这其实是非常考验投资水平和能力的。 如今，虽然国内的政策放开了，以及刺激经济的政策陆续出台，国内的经济正处于复苏当中，大家对于未来的预期是比较强的，但现实却并不如预期那样发展，这背后的原因是多种多样的。 首先，因为过去疫情的原因，很多行业还是受到了较大的冲击，但是要想产业链快速的复苏起来，还是需要有一个过程的。这就像一个大病初愈的病人，中间还需要经过慢慢的调养，最后才能够康复痊愈。 其次，欧美等发达国家深陷于高通胀，目前正通过加息来减少需求，未来海外的经济将可能出现衰退，这对我国的外需冲击并不会小。整体上，中外经济发展是错位的，很难出现2020年和2008年那种全球趋势性的复苏。 因此，在“强预期和弱复苏”的背景下，个人认为震荡仍然是接下来A股的主基调，也就是宽幅震荡，在每一轮的反弹行情中，都有会有一些涨幅相对较大的板块，但是主线并不好把握，投资的难度也是不小的。 在结构性行情之下，不想落后于市场的话，其实采用均衡化的配置，是一个相对较好的策略，毕竟“东方不亮，西方亮”，相对均衡的配置，

今年以来，A股主要是宽幅震荡，没有明显的趋势性行情。不过，市场的热点还是非常多的，比如说AI、半导体、计算机，以及中特股等中字头个股。 实际上，被市场忽视的工业母机，其实表现也很不错，板块内很多个股的股价都创了历史新高，比如华中数控今年以来的涨幅超过74%，已经创出了历史新高；海天精工今年以来的涨幅也超过了23%，并创历史新高。 在此背景下，跟踪中证机床指数的华夏中证机床ETF联接(A：017573/C类：017574)，在4月24日正式发行，为投资者提供一个相对趁手的投资工具，值得大家重点关注。 在此，先补充一些关于工业母机的基础知识。 其实，工业母机就是机床，是用于制造机器的机器，对金属或其他材料的坯料进行加工，然后制造成各行业所需要的机器，因此机床也被业内被称为“工业母机”。 从产业链来看，机床行业覆盖的细分领域众多，是一个相对复杂的行业。 上游主要包括铸件、钣焊件、精密件、功能部件、数控系统、电气元件等； 中游是机床制造企业，生产的产品包括金属切削机床、金属成形机床及特种加工机床； 下游客户包括汽车行业、传统机械工业、模具行业、工程机械、电力设备、轨道交通、船舶制造、航空航天、石油化工、电子信息技术工业以及其他加工工业。 从下游的使用范围来看，机床涉及很多重要的关键领域，关乎国家工业、产业以及国防的安全，可以说是国家基础制造能力的综合体现，也代表了国家工业发达程度，质量与性能决定了一个国家的制造实力与发展水平。 多因素共振，工业母机正站在新一轮十年周期的起点 我们都知道，短期股价的上涨可能是资金拉抬造成的，但是持续性的上涨，往往代表了某种趋势性的转变，是对多种利好因素共振的反馈。实际上，工业母机从去年10月以来的这轮上涨，是政策、宏观、产业升级等多种利好因素，共振之后的结果。 更新周期已至，推动行业景气度回升 虽然机器不用像人一样，需要休息，但是随着使用年限的增加，