2025年下半年，新加坡上市房地产投资信托（S-REITs）板块整体交易活跃度较上半年有所提升，新增REIT上市以及多只中盘S-REITs交易活跃度改善，共同带动板块交投增长。 2025年下半年，S-REITs板块整体日均成交额（ADT）升至2.4亿新元以上，较上半年约2.3亿新元的水平有所提升。该增长主要得益于2025年第三季度新上市的胜捷住宿信托（Centurion Accommodation REIT）与NTT数据房地产投资信托（NTT DC REIT）所带来的贡献。 若不计新上市信托，板块整体日均成交额保持相对稳定，但2025年下半年多只中盘S-REITs流动性显著上升。下半年日均成交额增幅居前的S-REITs包括：宝泽安保资本工业房地产信托（AIMS APAC REIT）、Lendlease房地产投资信托（Lendlease Global Commercial REIT）、砂之船房地产投资信托（Sasseur REIT）、华联房地产投资信托（OUE REIT）和英利英国房地产信托（Elite UK REIT）。   2025年下半年，Lendlease房地产投资信托的日均成交额增长逾400万新元，成为板块内日均成交额绝对增幅最大的REIT。从上半年250万新元跃升至下半年670万新元，增幅达164%。 2025年8月，Lendlease宣布以4.62亿新元出售JEM写字楼部分，所得款项将用于偿还债务，并可能向持有人分派。Lendlease管理人随后于11月宣布将收购PLQ购物中心70%的股权，并通过私募配售募集约2.8亿新元以资助该项收购。该次私募配售约获三倍超额认购。 2025年下半年，Lendlease录得25.7%的总回报率，扭转了上半年负2.1%的总回报率。根据彭博数据显示，目前覆盖该REIT的6位分析师均给予“买入”评级，12个月平均目标价为0

要点速递： 富时海峡时报工业指数在2025年录得44%的总回报率，机构净流入达2.65亿新元，并保持1.93亿新元的日均成交额。从收益表现、机构参与度到交易活跃度，该组数据展现出工业板块在新加坡市场中强劲的资金承接能力和二级市场深度。 在更广泛的范围内，富时海峡时报工业指数成分股及市值不低于1亿新元的工业股在2025年录得61%的中位数总回报率，机构资金净流入合计7.41亿新元，工业板块股普遍录得正向回报率并获得资金关注，而非仅由少数龙头带动。 工业板块作为新加坡经济的重要支柱，多数成分股公司覆盖建筑、工程、海事及环境服务等关键产业价值链。这些企业正不断通过科技创新、可持续发展实践及区域互联优势把握增长机遇，同时政府推动的基础设施建设与绿色转型等举措持续为其发展提供助力。 富时海峡时报工业指数（FTSE ST Industrials Index）在1月初（截至1月6日上午11点）上涨了3%，此前该指数在2025年录得44%的总回报率。该指数的成分股来自 富时海峡时报全股指数（FTSE ST All-Share Index），这是富时罗素（FTSE Russell）的综合性新加坡基准指数，涵盖了在新加坡交易所主板上市的大、中、小型公司。 从个股表现来看，丰隆亚洲有限公司（Hong Leong Asia）在2025全年及2025年上半年分别取得了173%和81%的总回报率，为该指数带来了最高的收益；而在2025年下半年，伟合控股（Wee Hur Holdings）与扬子江船业（控股）（Yangzijiang Shipbuilding (Holdings)）并列领跑指数，总回报率均为57%。 富时海峡时报工业指数由16只被行业分类基准（ICB）归入工业板块的成分股构成，2025年录得2.65亿新元的机构净流入，并保持着1.93亿新元的日均成交额。无论从机构参与度还是成交额来看，该

在2025年还剩6个交易日的情况下，截至12月18日，海峡时报指数（STI）年初迄今的价格回报率达20.7%，新加坡房地产投资信托基金（S-REITs）则上涨9.0%。计入股息分红后，STI和S-REITs的总回报率分别达到26.7%和14.4%。如本栏目所预期S-REITs有望创下自2019年以来最强劲的年度表现。 第三季度贡献了今年近二分之一的涨幅，主要得益于S-REITs多个子板块的运营基本面改善，以及利率下行带来的更有利环境所推动。年内，美联储已三次下调25个基点的联邦基金利率，市场分析师预计2026年仍将有两次降息。相比之下，S-REITs的表现优于富时EPRA Nareit亚洲（日本除外）指数13.7%的总回报率，而美国REITs则下跌了3.1%。 从子板块来看，多元化S-REITs以22.1%的总回报率领跑；其次为工业类S-REITs，以14.7%的总回报率紧随其后；医疗保健类S-REITs则以13.4%的总回报率位列第三。投资者资金流向反映了散户投资者的参与度保持强劲，散户净流入9.61亿新元，与机构净流出13亿新元形成鲜明对比。自2019年以来，散户投资者一直保持着净买入的态势。 2025年迄今，吸引散户投资者资金净流入规模最大的10只S-REITs分别为：丰树工业信托（Mapletree Industrial Trust）、丰树物流信托（Mapletree Logistics Trust）、NTT 数据中心房地产投资信托（NTT DC REIT）、凯德腾飞房地产信托（CapitaLand Ascendas REIT）、凯德雅诗阁信托（CapitaLand Ascott Trust）、吉宝数据中心房地产信托（Keppel DC REIT）、百汇生命产业信托（ParkwayLife REIT）、星狮地产信托（Frasers Centrepoint Trust

2025年12月15日，中新双边合作联委会（JCBC）第二十一次会议在重庆召开，由中国国务院副总理丁薛祥和新加坡副总理兼贸工部长颜金勇（Gan Kim Yong）共同主持。在会上，新加坡金融管理局（MAS）公布多项与资本市场相关的举措。这些举措将进一步强化新加坡交易所（SGX Group，以下简称“新交所”）作为区域资本市场连接平台的作用，创造新的互联互通发展机遇。 支持中国上市企业在新交所二次上市 MAS与中国证券监督管理委员会（CSRC，以下简称“中国证监会”）均表示支持中国上市企业在新交所进行二次上市，帮助这些企业获得国际资本的支持，并为其区域业务扩张提供更多融资渠道。为促进此项举措，MAS与新交所将二次上市框架的适用范围，包括简化招股说明书要求，扩展至深圳证券交易所和上海证券交易所上市企业。 携手推进中新跨境绿色金融合作 通过中国-新加坡绿色金融工作组（China-Singapore Green Finance Taskforce，GFTF），推进中新双方在跨境绿色金融方面的合作。MAS与中国人民银行（PBC）将继续合作更新《多边可持续金融共同分类目录（Multi-jurisdiction Common Ground Taxonomy，M-CGT）》，促进中新两地分类目录的互操作性，并推动在跨境绿色金融交易中的应用。 首批符合M-CGT的绿色债券已于2025年8月在新交所上市，其中包括中国工商银行新加坡分行发行的双币种“碳中和”主题绿色债券，规模分别为人民币35亿元与新币3.5亿元；以及招银金融租赁有限公司发行的15亿元人民币中国境内绿色债券。这些发行案例展示了跨境市场融合的良好成果，反映了绿色金融合作项目在早期阶段已获得市场积极响应。 深化指数合作与ETF产品互联互通，拓展跨境投资工具 继2024年成功推出中证新交所亚洲新兴市场科技指数后，中证指数公司与新交所于

随着稳定的运营表现和更有利的利率环境推动价格回升，新加坡房地产投资信托基金（S-REITs）有望创下自2019年以来最佳的年度业绩。 年初迄今（截至2025年12月5日），iEdge新加坡房托指数已上涨9.3%，加上股息分红，总回报率达到14.7%。这是自2019年以来该指数表现最强劲的一年，2019年该指数上涨19.6%，总回报率为27.5%。 2025年年初迄今，在iEdge新加坡房托指数的33只成分股中，有29只录得正向总回报率，其中表现最佳的10只总回报率超过20%。领先的包括投资组合多元化的S-REITs，例如凯德综合商业信托（CapitaLand Integrated Commercial Trust）、华联房地产投资信托（OUE REIT）、丰树泛亚商业信托（MPACT）和信达信托（Suntec REIT）。 图片来源：新交所集团 S-REITs在最新的第三季度财报中普遍表现稳定，零售、工业及办公楼等领域的物业均呈现稳定的入驻率和正向续约租金调整率。 大华继显（UOB Kay Hian）分析师 Jonathan Koh 在11月27日的报告中指出，其研究覆盖的大多数S-REITs第三季度业绩均达到或超过预期。此外，利率环境的改善也为该行业提供了一定支撑。 截至12月5日，美联储今年已两度降息，分别在9月和10月下调25个基点，延续了2024年三次降息的基调。目前市场普遍预期美联储在12月再次降息，芝商所美联储观察（CME Fed Watch）的数据显示，12月10日美联储会议上宣布降息25个基点的概率达87%。 在新加坡，2025年的借贷成本已经下降，3个月复合新加坡隔夜利率（SORA）从1月2日的3.02降至12月4日的1.25。S-REITs在最新的业绩报告中也显示，其债务成本有所下降。例如，得益于有利的利率环境和积极的债务削减措施，MPACT第二季度的财

新加坡交易所（下称“新交所”）证券市场祝贺隆原控股有限公司（Leong Guan Holdings Limited，下称“隆原控股”）在凯利板成功上市，股票代码为 “LGH”。 图片来源：新交所集团 隆原控股是一家领先的食品制造与分销企业，拥有逾22年行业经验。公司专注于新鲜面条和大豆类豆制品的生产，并提供多种食品相关产品。公司服务本地及海外客户逾2,000家，客户群体包括酒店及餐饮（HORECA）机构、零售商、学校、医院、电商平台，以及遍布亚洲、澳大利亚、北美、中东和欧洲的分销商及品牌客户。 隆原控股有限公司执行董事兼主席林子强（Lim Tze Chiang）表示：“本次上市是公司发展历程中的一项重要里程碑，增强了我们以热忱、使命感和韧性实现持续增长的能力，也体现了我们对集团长期发展的信心。此次募集的资金将用于拓展新的出口市场、丰富产品组合、通过可持续与绿色举措升级制造设施，并通过战略收购及合资合作，进一步扩大业务规模。” 隆原控股有限公司执行董事兼主席林子强发表致辞（图片来源：新交所集团） 新交所集团全球业务发起和拓展部资本市场主管许仁和（Koh Jin Hoe）表示：“隆原控股从一家本土企业成长为上市公司，展现了推动新加坡食品制造行业发展的远见与决心。新交所集团致力于支持具备明确发展目标与行业实力的企业，为他们提供连接资本市场和拓展发展机遇。我们期待与隆原控股保持紧密合作，支持公司持续扩大区域布局，加快业务发展步伐。” 新交所集团全球业务发起和拓展部资本市场主管许仁和发表致辞（图片来源：新交所集团） 隆原控股有限公司今日开盘价为每股0.245新元。 图片来源：新交所集团 图片来源：新交所集团

扬子江海事发展有限公司：纳入中小盘指数，权重结构更趋多元 扬子江海事发展有限公司从扬子江金融控股分拆上市并募资520万新元；截至11月21日收于0.67新元，较0.60新元的发行价上涨12%，以1.6%权重纳入富时海峡时报中小盘股指数（FTSE ST Mid & Small Cap Index）。 同时，扬子江船业、扬子江金融控股，以及扬子江海事发展有限公司三家公司在富时海峡时报全股指数（FTSE ST All-Share Index）中的合计权重为2.36%，较2019年末仅扬子江船业一家公司的0.65%的权重增长逾三倍。 2025年下半年机构净流入：科技与工业板块主导 在市值高于1亿新元的新加坡上市股中，截至11月21日，2025年下半年机构净流入前10位中的8席为科技与工业板块的股票，反映出资金的行业偏好与结构性机会并存。 CSE环球 CSE环球（CSE Global）当前市值约7.43亿新元，下半年迄今机构净流入4,750万新元，约占其市值的6.4%。该公司是一家综合解决方案供应商，主营电气化、通信与自动化解决方案。11月19日披露2025财年第三季度收入2.577亿新元，同比增长20.5%。 CSE环球拟向亚马逊发行至多6,296.858万份认股权证，若全部行使，亚马逊将被视为持有约8%股权。权证按归属条件分期生效，并与未来5年最高15亿美元的付款挂钩，折算为每年3亿美元的合同额，显著高于公司2025年截至11月11日与亚马逊约5,000万美元的年度订单。 奕丰集团与创业公司 科技公司奕丰集团（iFAST Corporation）与创业公司（Venture Corporation）分别录得1.087亿新元与1.344亿新元的机构净流入。 城市发展集团 城市发展集团（City Developments）作为房地产类企业，是该榜单中仅有的两家非科技或工业板块企

两大领先交易所共同开创全新上市框架，为企业连接美国和新加坡的资本市场开辟高效渠道，让企业轻松募集资本、提升国际知名度并与全球投资者建立联系。 新加坡交易所集团（新交所）与纳斯达克证券交易所（纳斯达克）于11月19日宣布合作简化美国和新加坡双重上市，让市值在20亿新元及以上的公司可以通过两大市场的跨境协调上市框架，连接全球资本、投资者和流动性。 纳斯达克董事会主席兼首席执行官Adena Friedman（左）与新交所集团首席执行官罗文才右于11月19日在新交所总部SGX Centre合影（图片来源：新交所集团） 新交所与纳斯达克计划于2026年年中共同推出“环球上市板”，深化双边市场合作，构建一个更加透明、高效的全球融资环境。该平台将为企业提供一条更便捷的跨太平洋上市路径，显著降低阻力、复杂性及成本负担。该框架的核心特点在于，企业通过简化的审核程序，仅需提交一套上市文件，即可同步实现在纳斯达克与新交所的双重上市。 打造跨境集资的新时代 在新加坡的机构资产持有人和管理人对此平台表示大力支持，该平台为发行人提供通往美国和新加坡市场的跳板。整合市场流动性和监管协同性将为各类成长型企业，从初创公司到成熟行业领军者，带来新一波浪潮，并有效拓展至世界最重要的金融中心。在不同发展阶段的企业可以灵活快捷地拓展业务，开启新的发展资金池，打造充满活力并具良性循环的创新发展路径。 拟推出的环球上市板与新加坡政府的证券市场检讨工作小组更为广泛的工作相契合，旨在增强新加坡股票市场对全球投资者以及寻求上市和连接增长资本的公司的吸引力。此外，证券市场检讨工作小组推出的措施将与“Anchor Fund @ 65”协同发力，共同支持具有高增长潜力的企业通过新加坡公募股权市场（包括该新板）进行融资。 拟议的监管框架旨在新加坡建立一套与美国招股书相当的披露要求，从而实现“一套文件、两地上市”。该框架视乎实施细节尚

新加坡金融管理局（MAS，下称“新加坡金管局”）于11月19日宣布，证券市场检讨工作小组（Equities Market Review Group，下称“检讨工作小组”）已完成股票市场检讨并发布最终报告，并推出最新的改革举措。 这些举措是在此前强化资本市场改革基础上推出的新一轮行动，旨在深化市场流动性、提升投资者准入，同时通过基础设施的现代化建设，巩固新加坡作为亚洲最国际化市场的地位。 与纳斯达克共同推出环球上市板 新加坡交易所集团与纳斯达克将通过跨境协调上市框架简化双重上市流程 精简上市义务，“一套文件、两地上市” 提供本地资本支持，并享有上市津贴 目标锁定具有亚洲关联性、市值在20亿新元及以上的成长型企业   “价值释放”计划 推出价值3,000 万新元的“价值释放”计划，助力上市公司释放股东价值，并加强与投资者的互动。 实力打造：通过津贴助力企业提升在公司战略、资本优化和投资者关系方面的实力。 宣传推广：提供工具包、外展活动、媒体宣传的支持，并扩大《新加坡资本市场津贴计划（GEMS）》的研究覆盖。 社群建设：通过新加坡董事学会（SID）主席联谊会等平台推动业界学习与合作。   扩展证券市场发展计划（EQDP） 公布EQDP第二批资产管理公司名单： 奥明资产管理有限公司（原日兴资产 管理有限公司） AR Capital 贝莱德集团 瀚亚投资（新加坡）有限公司 利安资金管理公司 宏利投资管理（新加坡）私人有限公司   目前EQDP的总分配金额已达到39.5亿新元，覆盖九家资产管理公司。 预计下一阶段的任命将在2026年第二季度公布。   优化市场结构 做市商机制：完善生态体系，促进中小盘股票的价格发现； 交易后托管模式的现代化：扩大投资服务覆盖范围； 每手买卖单位：将10新元以上股票的每手买卖交易单位从100股调整为10股，扩大投资

截至9月的第三季度，工业类新加坡房地产投资信托（S-REITs）运营表现稳健；投资组合入驻率平稳，并保持正向续约租金调整率。 聚焦工业板块的7只S-REITs包括：Alpha Integrated REIT（原胜宝工业信托Sabana Industrial REIT）、丰树物流信托（Mapletree Logistics Trust）、丰树工业信托（Mapletree Industrial Trust）、ESR房地产投资信托（ESR REIT）、凯德腾飞房地产信托（CapitaLand Ascendas REIT）、宝泽安保资本工业房地产信托（AIMS APAC REIT）与大和房屋物流信托（Daiwa House Logistics Trust，DHLT）。目前已有6只公布了最新季度报告，其中多数信托的可分配收入在本季度有所改善。 Alpha Integrated REIT于10月22日公布其业绩报告。得益于总收入和净物业收入（NPI）的强劲增长，其2025年第三季度每单位派息（DPU）同比提升38.4%。该信托已连续19个季度录得正向续约租金调整率，旗下New Tech Park的入驻率亦由6月的86.0%上升至9月的94.7%。 宝泽安保资本工业房地产信托2026财年上半年的DPU同比增长1.1%至0.0472新元，同样得益于总收入和NPI的增长。该信托在2025年上半年录得7.7%的正向续约租金调整率，投资组合入驻率稳定在93.3%。REIT管理人表示，该业绩得益于其积极的资产管理策略和审慎的资本管理，以及投资组合焕新战略的持续推进。 ESR房地产投资信托的可分配收入增长6.8%，总收入与NPI分别增长22.7%和28.6%。入驻率保持健康水平，投资组合续约租金调整率为8.4%。截至9月底，该信托债务成本已从2024年12月的年化3.84%降至年化3.4%。 丰树物