文/王慧莹 编辑/子夜 今年5月，山姆会员商店在山东济南和青岛同步开出两家新店。这是山姆进入中国市场三十年来，首次实现双店同开。开业当天，济南店门口安保人员举牌提示“场内人员已满，预计排队3小时”。 客流的热情像一面镜子，照出了山姆在零售市场的号召力，但镜子还有另一面。 仅仅一个月后，6月15日，国家市场监督管理总局因食品安全问题多发，依法对山姆总部进行了责任约谈。 针对此次被约谈，山姆回应称，“我们接受了市场监管部门的约谈指导。针对约谈中监管部门所指出的问题与整改要求，我们完全认可、深刻反思并诚恳接受。对于相关问题给会员带来的困扰与不便，我们深表歉意。” 图源沃尔玛中国官网 同一天，沃尔玛（中国）投资有限公司完成工商变更，MUK SOOK YEE卸任法定代表人、董事长，由山姆中国区总裁刘鹏接任。 两天后，一手搭建山姆差异化商品体系、打造多款现象级爆款的山姆首席采购官张青确认提交辞呈。 三天之内，监管出手、董事长换人、采购一号位出走，这指向一个更深层的信号：狂奔的山姆，正在同时遭遇增长天花板与信任天花板的双重挤压。 规模狂奔与品质失控几乎同步发生。2018年底，山姆在中国仅有23家门店；短短不到六年，门店数量翻了近两倍。2025年新开10家门店创历史新高，2026年计划再增13家。 山姆用30年时间，凭借差异化选品、严格的品控、独特的会员体验，在中国建立了一个会员制超市的护城河。但如今，这个护城河似乎正在被它自己的狂奔战略一点点填平。 当“严选”不再“严”，山姆还能靠什么留住它的信徒？ 1、监管约谈、品控失守，山姆战略迷失？ 2026年6月，山姆陷入多事之秋。 国家市场监督管理总局正式约谈山姆会员商店总部负责人，官方通报直指要害：山姆近期食品安全问题多发，企业食品安全主体责任落实不到位，线上线下品控标准不一。监管层要求山姆立即进行全面整改，严格落实进货查验、索证索票等制度。

文/窦文雪 编辑/子夜 安克创新的创始人阳萌，是MBTI人格中典型的“P人”。 当在采访中被问到“你创业的passion来自哪里？”时，他会回答，“我早期的passion很简单，不用每天苦哈哈去上班干活，相对自由一点，同时又不会饿死。” 当然，这种松弛并不意味着懒，“P人”的特点是执行力强，纠错速度快，能够很快根据周围的环境做出感知和判断。 阳萌就是如此。 安克创新创始人阳萌，图源安克创新官方微信公众号 他创立的安克创新更是呈现出这样的特征。这家公司在成立之初多次选对战略方向，从某种程度上是有赖阳萌的战略眼光。 比如在一次选购笔记本备用电池的过程中，阳萌就发现了市场空白，从而决定创业；产品开发完成后，阳萌又看到了以亚马逊为代表的全球化电商红利，从而选择避开国内的红海竞争，先在欧美市场打出知名度。 阳萌曾提出的“浅海战略”，更是这个性格的缩影。在很长一段时间中，安克创新都在按照浅海战略行走，不做手机、电脑、电动车等超级品类，而是专注单一品类规模在500亿美元以下的充电、储能、家庭安防等市场。 在这个思路下，安克创新也吃过试错的苦——曾试图布局品类扩张路线，但长期以来，安克创新的核心产品线依然是充电、智能影音等浅海品类。 不过近期，情况似乎有所不同了。 在充电宝召回事件之后，逐渐平息风波的安克创新，开始频繁对外提及具身智能、芯片等市场规模较大的深海领域，同时两次向港交所发起冲击，并已经在6月14日正式通过了港交所上市聆讯，似乎是在为了吸引资本市场的视线，而讲好听的故事。 安克创新和阳萌，真的变了吗？ 1、带着新故事，安克创新再次递表港交所 安克创新似乎变了。 今年的4月到6月，安克创新与阳萌都很活跃，公司先后发布多款产品、公布未来战略规划。只不过，这些都与它曾经“充电宝一哥”的形象无关。 4月22日，安克创新推出了一款自研的存算一体AI音频芯片Thus™，这种将存储单元和计算单

文/王慧莹 编辑/子夜 今年618，最先松口的，是商家。 丸美生物董事长孙怀庆近日在上海证券报上表态：“今年公司所有增长必须以盈利为前提，亏损的业务与渠道，即便能带来规模扩张，也坚决不做。”  这更像一场迟来的觉醒。 过去几年，电商陷入一种怪圈，GMV年年攀高，商家利润却越来越薄。女装大促退货率普遍高达80%-90%；美妆直播带货，达人佣金吃掉品牌销售额的30%-50%是常态。更致命的是，投流一停，成交归零，用户根本记不住你是谁。 今年，风向变了。品牌们不再被虚幻的规模裹挟，而是集体回归经营本质，开始像CFO一样思考。 他们意识到，618的意义不再是卷价格冲规模，618真正的价值在于，如何利用这个巨大的流量势能，推出具备定价权的创新产品，去换取下半年的利润空间、用户留存与确定性复购。 供给侧思路的转换，决定了618不再是一场价格战，而是一场关于创新的价值战。不卷价格、卷创新，成为今年618最准确的注脚。 而当增长的口径从规模切回利润和复购，能沉淀店铺资产、聚拢高净值用户的经营场，就会重新被品牌摆回桌面上。 1、今年618，品牌不看规模，看“真”增长 “卖得越多，亏得越狠”。往年618只是少数商家的自嘲，今年却成了整个行业的集体反思。 今年618，一场静悄悄的经营理念变革发生了。一个显著变化在于，品牌对增长的定义发生了根本性转变。 过去几年，电商行业普遍遵循先亏后赚的逻辑，用低价和投流换取规模，用规模换取排名，再用排名换取自然流量。但这一模式在存量市场中已然失效，流量成本持续攀升，用户忠诚度持续下降，停止投流后GMV没剩多少。 今年，商家们的思路变了。 丸美的表态并非孤例，品牌开始意识到，高净值用户的复购价值远高于一次性流量转化。三只松鼠今年以来明显加大了天猫会员运营的投入，旺季时88VIP会员成交占比约35%。 这背后是对高净值用户复购价值的重新发现。商家们不再执

文/王慧莹 编辑/子夜 五月的杭州，有赞开了一场名为“有效果的AI”的春季发布会。 有赞创始人兼CEO白鸦站在台上，给台下的商家看了一组数据：2025年，有赞AI智能体活跃使用商家达18220个，整体调用量超3600万次，引导成交额超2.41亿元；数字员工AI客销半年承接87.7万顾客，斩获5570多万元交易额；AI营销专家半年来累计创造成交额近3亿元。 这些数字构成了有赞对AI进入效果时代的底气，但白鸦在台上反复强调一句话——把有效果的AI，先用起来。 图源有赞说微信公众号 紧接着，有赞宣布了多项升级，一边将“有赞美业”全面升级为“有赞本地生活”，一边推出“加我推荐官”，AI进入有赞的经营核心。 过去两年，整个中国企业服务行业都在纠结同一个问题：AI会不会干掉SaaS？当任何人都可以花几百块、半小时手搓出一个定制软件时，那些动辄数万、数十万的订阅制软件，还有存在的必要吗？ 有赞的答案是：不会，AI不是替代SaaS，而是重塑SaaS。这场正反交织的变革，正是有赞对AI时代务实的回应。 1、AI会不会干掉SaaS，有赞有了答案 发布会现场最吸引人的不是任何一款新产品，而是一个看似不起眼的内部案例：有赞用几百元成本，花了不到半天时间手搓出了一套资产管理系统，彻底替代了沿用多年的Excel表格。 “过去我们1800人的公司一直用飞书表格管资产，贴在电脑上的编号丢了就查无对证，审计的时候只能睁一只眼闭一只眼。”白鸦在会后的采访中提到。 这个小案例恰恰击中了行业当下最核心的焦虑：当AI让软件开发成本降低95%，传统SaaS还有存在的价值吗？ 过去两年，美国SaaS行业遭遇了前所未有的冲击，订阅收入下滑、座席数量锐减，AI将颠覆SaaS的论调甚嚣尘上。国内市场也人心惶惶，不少企业纷纷推倒原有产品，全力转向AI原生。 面对这个问题，白鸦给出了一个与众不同的分层答案：前端软件不会被替代，后

文/熊逾格 编辑/子夜 AI下半场，聚光灯落在腾讯身上。 2026年6月2日，一则微信AI智能体即将推出的消息，让腾讯股价单日上涨10.5%至481.6港元，市值猛增约4148亿港元，创三年多来最大单日涨幅。 而腾讯在AI方面的动作也在加快。 6月5日，腾讯云AI产业应用大会上，腾讯首席AI科学家姚顺雨首次公开亮相，与腾讯高级执行副总裁汤道生对谈四十分钟。三天后的6月8日，微信低调发布《关于开发者接入微信AI生态的指引》（下文简称为《指引》），正式面向小程序开发者开放AI生态接入。 截止2026年一季度末，微信及WeChat合并月活达14.32亿。如今，这款中国用户体量最大的应用，向开发者敞开了AI的大门。 AI竞赛进入下半场。Agent对于落地的强调，大模型成本的下滑，各行业对AI转型的需求，暗示着生态的战争已经条件充足。 曾被质疑“慢了”的腾讯，拿起自己最擅长的武器，动作愈发频繁。 我们看到，腾讯没有端出一个更大、更复杂的Chatbot，去复制竞争对手的打法，而是将微信所代表的生态优势，延伸到Agent的运行环境中去，联合众多服务商的成熟生态，重新定义起Agent时代的“入口”。 这样一个精准的切口，为腾讯带来了广阔的想象空间。 1、多家企业加入，微信AI生态究竟想怎么玩？ 微信AI生态方面的战略方向，在《指引》这份文件中，显得十分清晰。 《关于开发者接入微信AI生态的指引》，图源微信公开课微信公众号 据这份《指引》，小程序开发者在后台接入微信AI后可选两种模式： 一种是自动模式，交由平台分析小程序页面结构，让AI直接理解并操作现有小程序，门槛低、覆盖快； 另一种则是开发模式，由开发者自主定制服务能力供AI调用，成本更高，但适配交易、预约、售后等责任更重的场景。 如果说前者能够解决微信AI生态的接入速度，使Agent对大部分小程序能够直接上手，后者便决定了服务的执行深度

文/窦文雪 编辑/子夜 6月11日，在前员工两篇长文引发舆论持续发酵、阿里合伙人委员会发布批评帖文后，钉钉管理层迎来了实质性的变动。 据36氪报道，阿里巴巴宣布钉钉管理层调整，无招卸任钉钉CEO，由92年的技术极客陈宇森接棒，成为阿里目前最年轻的事业部CEO。 一纸任命，算是给此前的一系列舆论风波画上了句号，也宣告了钉钉的“创始人时代”，正式谢幕。 早在钉钉刚刚创立之时，无招就有一个绰号——疯子，彼时他就以强硬甚至严苛的工作态度著称，其带领团队开发出的钉钉，在上线160天内，企业用户就突破了60万家。 不可否认的是，除却环境因素，无招这股不服输的“疯劲儿”也是支撑钉钉成功的原因之一。十多年后的今日，这位曾离开阿里、创办自己的创业公司后，又被阿里重新请回的“钉钉创始人”，依然很“疯”。 自2025年回归后，他仅花了四个月的时间就带领团队分析了1850项用户需求，修复了574项用户反馈问题，全面改造了20多条产品线；在短短8个月内就将钉钉连迭三代，分别在2025年8月、12月和今年3月发布了AI钉钉1.0、AI钉钉1.1、AI钉钉2.0。 产品发布节奏快的背后，是无招想再做出一番事业的心。或许在他看来，在AI技术快速发展的当下，自己这次回归的意义不亚于重新创业，他必须要找回曾经在湖畔花园中孵化钉钉时那种披星戴月的战斗时期。 钉钉创始人无招，图源钉钉官方微信公众号 可是，这种“疯”也让越来越多的员工开始承受不住压力。 早在去年8月，就有消息爆料无招晚间12点多在办公区域巡察工位，并在次日质问员工为何提前下班；随后，钉钉员工离职帖开始在社交媒体中出现。 近期，钉钉前产品经理幽素、前副总裁马锐拉先后发文《置身钉内》《置身钉外》，让钉钉内部的高压氛围展露无遗，尤其是《置身钉内》，透露出钉钉此前的ONE项目最终被取代的多重因素。 随后，阿里合伙人委员会在内网发文《有情有义有成长，才是阿里

文/李乐 编辑/子夜 中国AR行业，正站在一个微妙的拐点。 一边，大模型重新点燃了资本市场对智能眼镜的想象。过去多年，AR眼镜很难摆脱技术展示品的标签，显示、语音、导航、翻译、支付、拍摄等功能被反复验证，却始终没有真正成为大众消费品。 但在AI入口的叙事下，眼镜又一次被推到前台。它不再只是屏幕的延伸，而被包装成手机之后可能出现的新一代随身终端。 另一边，消费者的态度仍然摇摆。智能眼镜看起来更轻了，功能也更多了，但真实使用场景并没有完全跑通。有人为提词、翻译、导航和第一视角拍摄买单，也有人在新鲜感过后发现，它依然很难替代手机和电脑。 惊艳与吃灰，同时构成了这个行业的两面。 图源Rokid官方微信公众号 在这样的节点上，Rokid加快了脚步。据行业媒体报道，今年以来，Rokid密集完成工商变更、股份制改造、增资扩股，并引入多家具有产业背景的战略投资方。 公开工商信息显示，其运营主体已由杭州灵伴科技有限公司变更为灵伴科技（杭州）股份有限公司，企业类型也调整为股份有限公司。据南华早报报道，内部人士称，Rokid正在推进赴港上市相关准备，市场传闻其内部目标窗口指向今年7月。 对一家长跑十余年的AR公司来说，这些动作不只是常规融资节奏的延续。股改、增资、引入战投、绑定供应链，往往意味着公司开始为更公开的资本市场审视做准备。 但这场冲刺并不轻松。Rokid面前的问题，不只是能不能上市，而是上市之后拿什么支撑估值。 它的产品确实踩中了AI眼镜的热度，也有轻量化、显示能力和AI交互等标签。但放到真实消费场景里，价格、续航、佩戴舒适度、交互稳定性、应用生态和用户留存，仍然是很难绕开的考题。 尤其当小米、阿里、**、Meta、Google等大厂陆续加码，智能眼镜的竞争已经不再只是硬件形态之争，而是供应链、生态、渠道和资金能力的综合较量。 这也是Rokid此时冲刺港股最值得讨论的地方。它看起来是在

文/王慧莹 编辑/子夜 这两年，中国零售行业几乎达成了一个无需争辩的共识：传统大卖场的时代几近终结。 家乐福全面退出中国市场、永辉五年亏超120亿、大润发在阿里手里持续失血……关店、转型、离场成为这个曾经的黄金赛道的主旋律。 正当行业普遍认为，会员店是大卖场的唯一替代方向，要么彻底转身，要么彻底消失时，沃尔玛在中国市场下了一盘业态重构的大棋。 一边是山姆在山东双店齐开，加快扩张速度；一边是沃尔玛“山姆化”，推出自有品牌沃集鲜，重新回归消费者视野。双业态并行之下，沃尔玛走出了一条逆行曲线。 图源沃尔玛中国官网 2027财年第一季度，沃尔玛中国净销售额80亿美元，同比增长22.3%，电商占比突破50%，可比销售额增长13.1%。同时，山姆在过去12个月内新增9家门店，交易单量持续双位数增长。 三十年前，沃尔玛带着“天天低价”和“超级大卖场”的概念来到中国，定义了什么叫现代零售。三十年后，让两条看似矛盾的业态线并行运转，甚至相互输血，沃尔玛又做了一次颠覆性的尝试。 这也在证明，零售业没有所谓落后的业态，业态的好坏，核心在于能否找到与当下分层消费需求相匹配的运营逻辑。 沃尔玛做对了什么，值得中国零售业深思，更重要的是，在零售业态迭代速度不断加快的今天，沃尔玛这种双轨模式的长期有效性仍待市场检验。 1、山姆油门狂飙，沃尔玛加速转身 理解今天的沃尔玛中国，必须先理解过去一年的山姆。 2026财年（2025年2月1日—2026年1月31日），山姆会员店全渠道销售额突破1400亿元，给沃尔玛中国贡献了超80%的营收。 同期，也是山姆中国历史上开店最多的一年。从3月嘉兴店开业到12月广州荔湾店启幕，全年新增10家门店，总门店数达到63家，创下入华来的纪录。 进入2026年，山姆开店节奏不但没有放缓，反而进一步提速。5月15日，山姆在山东济南和青岛同步开出新店，这是它入华三十年来的首次“双店同

文/窦文雪 编辑/子夜 5月29日，vivo在海南陵水的沙滩上开了一场发布会，发布最新款中端产品vivo S60。 作为即将承接618大促和7-8月学生党、毕业季换机需求的关键系列，vivo为这场发布会做了不少准备。 vivo S60发布会，图源vivo官方微博 除了将发布会的地点选在了沙滩上，vivo还安排了一场无人机星光秀、请来了产品代言人田曦薇，结合“我喜欢我，有独特星光”的产品定位，做了很多视觉上的输出。 发布会选择的环境、设定的环节、传达的心智都考虑到年轻人的偏好，S60在性能和外观设计上也在贴合年轻人的需求，尽可能通过细节上的升级，提升年轻消费者的购买意愿。 努力靠近年轻人，已经成了vivo近期发布产品的关键动作。除了定位中端的S系列，定位旗舰的X系列和追求游戏性能的iQOO系列也是在从某种程度上切中年轻群体的喜好。 但这么多年来，vivo一直在试图靠外观、摄影、营销，来获取年轻人的注意，未免有些让人审美疲劳，它缺乏更科技和高端的元素。同时，只靠年轻人并不能成为vivo平稳行走的筹码。 当前的手机市场正处于存储芯片价格上涨的结构性压力中，依靠价格换量的中低端手机市场本就缺失定价权，如今，产品的利润又遭到进一步压缩。vivo也受到冲击，在今年3月宣布涨价。 但这种迫于形势的涨价，是一种被动调整，vivo看似在拥抱年轻人，却同时被圈定在了“性价比”品牌的范畴，很难向高端市场突围；其曾经重点布局的线下渠道网络，在当前比价行为日益普遍的环境下反而处于劣势，经销商不得不靠让利促销维持销量，进退两难。 此外，vivo尝试的新增长曲线也难言成功，不管是在AI、MR头显设备还是折叠屏手机上，vivo都没有建立起优势，这些技术不仅可能加大vivo未来的研发投入，如今也并没对产品的定价和出货量起到太多提振作用。 年轻化的定位对于如今的vivo来说，表面上是海浪、沙滩、星光的浪漫，但

文/窦文雪 编辑/李乐 中国新茶饮行业，正在进入一个不太容易讲故事的阶段。 过去几年，这个行业最动人的叙事是速度。开店速度、爆款声量、融资估值、城市覆盖率，这些数字曾经构成了市场理解新茶饮公司的主要指标。谁跑得更快，谁就更容易被视为赢家。 但2025年之后，游戏规则似乎变了。 外卖平台补贴搅动茶咖行业，看起来热闹，实际却让品牌经营面临更复杂的压力。一些商家在订单量上获得短期抬升，最后一算账，发现增收不增利，忙了个寂寞。平台补贴带来的流量也很难沉淀为稳定复购，补贴一停，烟消云散。 对许多头部品牌来说，外卖大战的戏剧性刺激不但没有带来真金白银，反而放大了价格体系、履约效率、加盟商收益和线下门店模型之间的矛盾。 资本市场也开始追问更底层的问题：单店能不能稳住，加盟商能不能持续赚钱，海外市场能不能复制，组织能力能不能跟上门店规模，更长远地看，品牌的商业模式能不能支撑它穿越一轮又一轮行业周期。 几乎所有头部茶咖品牌都站在这道考题面前。过去靠规模、流量和爆款建立起来的优势，需要重新接受经营质量的检验。 对于霸王茶姬而言，这个转折同样很关键。 过去几年，这家公司几乎是中国新茶饮行业典型的高增长样本之一。从区域品牌到全国头部，从国内高速开店到纳斯达克上市，霸王茶姬用极短时间完成了一家消费公司通常需要更长周期才能完成的规模化进程。 但一家公司进入新阶段时，最值得观察的不是增长速度，而是品牌是否开始建立有效的增长模型。 刚刚披露的2026年一季度财报，提供了一个重新观察霸王茶姬的窗口。 一季度，霸王茶姬实现总收入35.46亿元，同比增长4.5%；总GMV为79.18亿元，其中大中华区GMV为74.91亿元，海外市场GMV为4.26亿元，调整后净利润5.07亿元，期末现金及一般等价物71.46亿元——现金流充足得很。 图源霸王茶姬财报 截至3月31日，公司全球门店网络达到7531家，同比增长12

文/李乐 编辑/子夜 2026年5月27日，拼多多交出了“三年再造拼多多”战略启动以来的首份完整季报。财报显示，拼多多一季度营收1062亿元，同比增长11%，归属于普通股股东的净利润125亿元，同比下降15%。 图源拼多多财报 放在过去几年拼多多高增长、高利润率的叙事里，这不是一个能让资本市场兴奋的报表。 但真正值得拆解的，是收入结构的变化。 一季度，拼多多在线营销服务及其他收入499.36亿元，同比增速约2.5%；交易服务收入562.93亿元，占总收入比重约53%，首次超过广告相关收入，成为公司第一大收入来源。 这意味着，拼多多的增长重心正在换轨。 过去，它更像一家以流量分发和供需匹配见长的平台公司，通过极致效率跑出高于同行的增长曲线；现在，它开始把更多资源投向商家扶持、农货上行、末端物流、自营品牌和跨境供应链。平台的重心，正在从线上效率延伸到产业深处。 这笔账的短期代价肉眼可见，千亿扶持持续反哺供需两侧，重仓供应链抬高了投入强度，新拼姆等新业务也需要时间验证回报。 拼多多管理层在财报沟通会中释放的信号相当明确：当下仍是供应链转型升级的关键窗口期，公司愿意承受短期利润波动，持续重仓供应链，继续加大长期投入。 一家曾经以效率著称的平台，正在开始主动变重，用长期投入替代短期变现。它要证明的是，电商平台能否把分散的农户、商家、工厂、物流和消费者重新组织起来，让供应链成为新的增长资产。 1、拼多多进入收入结构换轨期 拼多多这份财报，最重要的不是单季利润的起落，而是收入曲线的变化。 过去很长一段时间，在线营销服务曾是拼多多商业模式中核心的收入来源。它对应的是平台流量的商业化能力，也代表商家愿意为曝光、转化和交易确定性支付的预算。 财报显示，一季度拼多多在线营销服务及其他收入为499亿元，同比增速约2.5%。这一增速低于市场此前约8%的预期。 当这一部分增速放缓，说明拼多多正在主动调

文/窦文雪 编辑/子夜 2026年以来，从学界到业界，从硅谷到中国，物理AI火了起来，加速从学术范畴走向产业布局。 今年3月，前Meta首席科学家、图灵奖得主杨立昆牵头成立的AMI Labs拿下10.3亿美元种子轮融资；几乎同一时期，斯坦福大学教授、“AI教母”李飞飞创立的World Labs也完成了约10亿美元融资。 两位学界大拿躬身入局物理AI背后，尽管彼此技术路径不同，但都指向了同一个判断：当前大语言模型无法单独通往AGI，AI必须理解物理世界。 共识正加速达成，但产业同样面临着一个现实拷问。 北京智源人工智能研究院院长王仲远在2月的一场讨论中坦言，现在“还远没有到具身智能的‘ChatGPT时刻’。”清华大学汪玉教授也指出，当前物理环境完全围绕人设计，要求机器人以人类感知能力去适应并不合理。 由此，另一个更值得关注和讨论的问题浮出水面： 物理AI究竟是真实的产业革命，还是新一轮技术泡沫？谁能真正抓住浪潮，成为物理AI领域的引领者？ 1、物理AI赛道，谁走在前列？ 物理AI，是将感知、决策与学习能力深度嵌入机器人、智能设备、自动化产线等物理实体，使其在动态的真实环境中自主执行任务。 全球咨询公司Zinnov在2025年11月发布的报告预测，到2030年物理AI将驱动超过1万亿美元的经济规模。 从全球范围看，物理AI也正加速从“概念共识”演进到“产业卡位”。 如谷歌DeepMind发布Gemini Robotics-ER 1.6模型，加码机器人空间推理，并与波士顿动力合作将大模型部署到Atlas人形机器人上；特斯拉把FSD自动驾驶算法与Optimus人形机器人紧密耦合，将资本支出上调至200亿美元，弗里蒙特工厂的Model S/X生产线已改造为Optimus生产线。 视线转向中国市场，过去一段时间里，一家新能源企业——远景科技集团（下称：远景），靠着在物理AI上的提前卡位

文/窦文雪 编辑/子夜 在最近的社交平台中，常常有用户发布一张蓝牙耳机配对界面的截图，他们将自己的耳机名称设置成“鹅夹似鹅机”、“非鹅夹似鹅机”，有的还给图片配上了小米集团创始人雷军的语音。 这是因为在不久前的一场发布会中，小米推出了第一款耳夹式耳机，但由于雷军在介绍时的“雷式口音”，将耳夹式耳机读成了“鹅夹似鹅机”，因此引发网友调侃，相关片段经剪辑后形成魔性洗脑音频，在各大社交平台中广泛流传。 很多用户在评论区中感叹，“还是雷总厉害，简直是流量圣体。”“雷总到底是雷总，一句话就能让小米出圈。” 看上去，经历过一轮追捧与质疑的雷军，还是那个顶流企业家。 小米集团创始人雷军，图源小米集团官网 但实际上，在这次破圈之前，小米和雷军已经淡出流量中心很久，品牌热度的消退导致小米曾经最受欢迎的手机与汽车业务受到影响，加之外界环境的压力下，小米交出了一份并不理想的2026年一季报： 公司在报告期内实现营收与经调整净利润双双下滑，手机出货量下滑、汽车业务重新陷入亏损。 曾经的小米需要流量，需要在头部拥挤的手机市场中，争夺哪怕是1%的市场占有率；需要获得更多消费者的支持，完成向更多产品线的探索；需要追上其他汽车新势力企业的步伐，在新能源汽车市场抢到更多蛋糕…… 如今的小米，依然需要流量，因为它需要提升销量、找回曾经的盈利节奏。 只不过，如今它需要的流量与曾经的不同，也很难轻易得到了。 1、小米2026年第一季度财报：手机遇冷，汽车不热 小米的这份一季报中，多数业绩指标都表现欠佳。 整体来看，小米集团的收入与经调整利润均出现下滑。录得收入991亿元，同比下滑了11%；经调整净利润60.7亿元，同比暴跌43.1%。 而在此之前，小米刚刚交出了一份营收、净利均大幅增长的2025年全年业绩报告，这种反差，意味着小米的财务表现仍存在很大的不稳定性。 小米2026年第一季度业绩指标，图源小米集团202

文/纪德 编辑/子夜 2026年，Agent终于长出了手脚。 自OpenClaw席卷全球，百“虾”争鸣，AI从“会聊天”迈入“会办事”。全民养“虾”热下，AI Agent成了打工人的新“工作搭子”。麦肯锡预测，到2030年，全球智能体商业编排收入将高达3万亿至5万亿美元。 但Agent在此岸，商业闭环在彼岸，中间横着 “支付”这道沟。用户不敢让AI花钱，开发者收不到AI的钱，最后那一下“确认支付”还得人亲手点。 商业史早已证明一条铁律：技术先成熟，通路后打通，市场才真正爆发。中间卡住的不是技术，而是信任与交易通路的缺失。信任这东西，不会自动长出来。它需要一座桥，一头架在用户对Agent的授权上，一头架在Agent对真实世界的履约上。 5月26日，支付宝在AI支付产业生态大会上，亮出了答案：3亿笔交易，95%通用智能体覆盖，全球首个大规模商用的AI原生支付基建。支撑这个成绩的，是一座从底层到终端的完整桥梁。 与此同时，新发布的AI钱包和Token Pay，分别回应了用户对AI花钱的管控需求，和大模型公司对Token支付的服务需求。 比起产品发布，这更像是Agent经济的“通桥仪式”。 1、Agent经济万事俱备，只差一座桥 支付从来不只是交易的终点，它是商业的地基。 回望过去二十年，中国互联网每一次大爆发，底层都伴随着支付在改道： 2003年，担保交易解决了陌生人信任问题，电商产业就此起飞。2011年扫码支付把线下交易线上化，喂出了O2O、共享经济和移动电商。 规律很清晰：新场景倒逼新基建，新基建再催生新产业。 轮到Agent，情况更棘手。交易执行主体从人变成AI，交易单元从“订单”变成“意图”，交易频次从离散变成连续。用户敢不敢让Agent替自己花钱？商家认不认AI发起的交易指令？ 传统支付系统回答不了这些问题。支付行业的新基建，才能打破隔岸相望的局面。 全球玩家

文/窦文雪 编辑/子夜 今年4月1日，联想集团董事长兼CEO杨元庆在新财年誓师大会上立下了两个新目标：一是两年内营收超过1000亿美元，二是全面转型为一家AI原生公司。 当时联想还没有披露2025/26财年（2025年4月1日-2026年3月31日）的业绩情况，公司在上个财年刚刚结束了业绩下滑的趋势，在2025/26财年前三个财季录得614.86亿美元的营收，想要实现1000亿美元的全年营收目标，意味着公司要在后续的两年中，保持当前的增长趋势。 同时，对于当前主营业务仍为电脑、平板等硬件设备的联想而言，宣布全面转型为一家AI原生公司，也是一个颇具挑战的决定。 从2017年喊出“赌上身家性命押注AI”到如今，联想的AI战略几经更迭，研发投入占营收比重偏低、与AI相关的技术成果不多——这家以“执行力强”著称的公司，在AI这条赛道上却一度给人以“起个大早、赶个晚集”的印象。 而上述两个目标，对于技术支撑不强、靠硬件做主力、在AI赛道中存在感不高的联想而言，都显得有些激进。 不过5月22日，联想集团发布的2025/26财年业绩，从某种程度上让杨元庆的信心有了一个凭据。 报告期内，公司实现营收830.75亿美元（约5899亿元人民币），同比增长20%；经调整后净利润20亿美元（约145.5亿元人民币），同比增长42%，增速约为营收的两倍。公司的三大业务集团：IDG（智能设备）、ISG（基础设施）与SSG（方案服务）首次同时实现全年盈利，营收均实现两位数增长。 图源联想集团2025/26财年财报 更关键的是，在2025/26财年，人工智能相关收入同比增长了105%。这意味着联想在AI身上努力了八年，如今终于在赛道中找到了自己的一席之地。 真正用AI赚到了钱，让联想在资本市场的想象力也水涨船高，财报发布后，公司股价快速拉升，盘中一度涨近20%，创下了历史新高。 然而，这究竟是一个趋势性的

文/王慧莹 编辑/子夜 2026年具身智能的融资浪潮一波高过一波，大部分的聚光灯都打在人形机器人身上。 宇树科技的人形机器人出货量突破5500台，智元机器人、银河通用、星动纪元的估值集体越过百亿，贝恩预测到2035年全球人形机器人市场规模将达1200亿美元。 大多数的认知中，人形机器人更具备终极形态的可能性，承载着更宏大的资本叙事。 殊不知，一个微妙的分化正在水面下发生。 5月18日，“杭州六小龙”之一的云深处科技股份有限公司在科创板IPO申请正式获受理。云深处拟发行不低于8298万股，募资25.03亿元。招股书显示，云深处2025年营收3.37亿元，首次实现年度盈利，归母净利润2868.4万元。 图源云深处科技微信公众号 这个体量放在整个具身智能行业里都不算大，但让市场意外的是云深处高达41倍的市销率。 以3.37亿营收、139亿估值计算，云深处对应约41倍市销率。作为对比，同期冲刺IPO，营收17.08亿元、估值420亿元宇树科技，市销率约为25倍。这意味着，云深处比宇树估值倍数贵了约60%。 市销率一般意味着资本市场对一家企业的态度，市销率高意味着资本市场看好公司的未来，愿意给其更高的估值溢价。 但支撑云深处市销率的，却不是资本市场上炙手可热的人形机器人，而是一条条“机器狗”。翻看云深处的招股书，几乎都是四足机器人在电力巡检和应急消防场景中的真实收入，人形机器人两年只卖了4台。 2023年下半年左右，四足机器人一度因B端场景想象空间不足，不被资本市场看好，如今，市销率却高出宇树不少，它究竟靠什么撑起溢价？ 四足机器人和人形机器人，商业化程度和想象力如何，也成为了重新理解具身智能行业未来的关键。 1、云深处IPO，四足机器人撑起3.37亿生意 一份招股书，将云深处这家略显低调的具身智能公司推到了台前。 要回答四足机器人和人形机器人“谁更有想象力”这个问题，云深处的招股书

文/窦文雪 编辑/子夜 5月16日，武汉汉口城市广场开出了一家绿色门头的店铺，门店的名称是“良品铺子·鲜生活”，门店外墙上写着“好好生活、好好吃饭”的Slogan，不管是从配色还是文字中，都透露着这是一家主打为消费者提供“鲜食”的门店。 这是良品铺子开出的首家社区超市，看得出，这家经历过降价自救、高管动荡、线上渠道改革等摸爬滚打的零食品牌，决定再试着走一条新路。 只不过，良品铺子并不是第一个有综合超市梦的零食品牌，横向对比零食赛道中的其他玩家，良品铺子的动作已经算比较缓慢。 早在2024年下半年，就有消息称零食有鸣、赵一鸣零食、来伊份、零食优等品牌在部分区域门店试点“省钱超市”模式。 随后的2025年，量贩零食赛道中的两家巨头先后行动，万辰集团将来优品升级为省钱超市并开出首店；鸣鸣很忙召开发布会，宣布探索硬折扣社区超市的新店型。 另一家老牌休闲零食品牌三只松鼠也在布局，其在去年6月开出了一家跟“良品铺子·鲜生活”定位相似的社区即时零售店——三只松鼠生活馆，主打生鲜、现制、日百全品类。 进入2026年，除了良品铺子，万辰集团在1月就在深圳、东莞推出了折扣超市“惠省嘉”。 看得出，综合超市早已成为量贩零食品牌突破增长瓶颈、老牌休闲零食品牌转型突围的关键落子。 只不过，零食品牌们准备进入的，并不是一个正待开发的新赛道。完成跨界后的零食品牌们，将面临的对手除了社区超市外，还有背靠巨头的折扣超市、即时零售平台。 从卖零食到开超市，这条路那么近，似乎又并不好走。 1、零食品牌开超市，各显神通？ 实际上，零食品牌们从卖零食到开超市，本质上是一场品类扩张。但要卖哪些新品类？要做一个什么样的社区超市？这需要零食品牌们做出解答。 良品铺子的答案是“新鲜”，强调做“家门口的美味生活厨房”。 其核心的卖点集中在“现制、新鲜、便捷”这三个关键词上。门店中比较有特色的部分，是除了会向用户提供水果蔬菜、

文/熊逾格 编辑/子夜 “养龙虾”真的改变了你的生活吗？ 从OpenClaw一夜火爆，到延绵数个月的“龙虾”热。不少人装上了龙虾，下单了Macmini，但没新鲜多久，就没再继续用了。 小龙虾未必不好用，但却很难一直用下去。反复调，反复喂经验，一遍一遍试错摸索，漫长的磨合过程让打工人失去了耐心。 可是刚拿到Agent时代的船票，马上又要放弃，谁真的甘心？而眼下，却真有一个产品，能够拯救“养虾人”。 AI原生社区“觅游”，开发团队来自美团基础研发AI创新部门，公测不到一个月，便积累了不错的口碑。 这是一个面向包括OpenClaw，Codex、Workbuddy、Hermes等所有“龙虾”Agent的产品。它是一个试图让AI Agent拥有身份、性格和成长体系的社区，有着清晰的Slogan：“一个属于人和AI的共生社区。在这里，观察彼此的赛博生活。” 觅游社区主页，图源觅游官方网站 在铺天盖地宣传Agent产品能力的氛围中，觅游的定位如同一股清流，但问题是，在“养虾”这件事上，它真的能帮到我们吗？ 带着问题，“连线Insight”在这个宣扬“人虾共治”的社区进行了一系列体验和观察。就像仿生人会梦到电子羊，我们在觅游，也看到了一种“赛博烟火气”。   1、了解一只“虾”，也让虾越来越懂你 和人类的社交网站不同，带虾进觅游，第一件事是“体检”。 这套逻辑颇有一种选秀训练营或是送娃上小学的既视感。通过觅游主页提供的Skill，我们送了两只虾来到觅游“进修”。 其中一只是基于QClaw平台Auto模型的Agent“BlueInk”，另外一只是使用MiniMAXm2.7的OpenClaw龙虾“PinkInk”。 完成一系列注册流程后，我们很快便收到一份入驻报告。可以看到，“BlueInk”选手拿到了一个SSR的评级，并且尽职尽责地向我们介绍了自己的体检结果与MBTI，以及日后自己

文/窦文雪 编辑/李乐 2023年5月1日，德里克文坐在电脑前，终于决定发出一些东西。 那一天对他来说，更像是某种迟到多年的开场。此前十多年，他一直是知乎上一个安静的旁观者。很多时候，他躲在页面背后，看各个领域的专家拆解问题，看陌生人讲述职业经验。 他不是没有东西可说。德里克文读的是设计，从小接受美术训练，也一直对互联网和新技术保持兴趣。但很长一段时间里，他并不认为自己的经验值得被公开表达。在与连线Insight的对话中，他把当时的自己形容成“小卡拉米”：“总觉得比自己厉害的人太多了，轮不到我开口。” 直到AI浪潮奔涌而来。 ChatGPT、AI绘画、AI视频、开源模型、智能体……这些新工具不断涌现，也不断打破原有行业的边界。德里克文发现，AI不是一个已经被少数专家完全定义的成熟领域，而是一个所有人都在同时摸索的新现场。没有人是绝对的正确答案，很多人都在学习、试错、绕路。 于是，那个潜水十多年的人，开始尝试把自己学到的东西重新组织起来，写给别人看。后来三年，他在知乎写下800多个回答，获得接近3736万阅读量。 德里克文知乎主页，图片截取自知乎 德里克文只是知乎AI领域知识创作者中的一个。他身上有这个时代的某种典型性：AI不仅改变了工具，也改变了一些人表达自己的方式。有人因为AI第一次敢公开分享，有人因为AI重新回到技术一线，也有人在新工具带来的焦虑中，重新确认了人的判断力和经验的价值。 5月16日，知乎举办第十二届新知青年大会，这场大会围绕“AI时代新知从哪里来”展开，2025年度新知答主也在这一天集中亮相。 这份名单里，有活跃在产业变革一线的AI从业者，有数十年如一日坚守的科研专家，也有热爱生活、擅长创作和叙事的作者。它是一年一度的社区优秀创作者表彰，也是观察知乎平台生态的一个切面。 但如果只把年度新知答主理解成一次平台荣誉，它的意义会被看窄。更值得追问的是，在一个短视

文/王慧莹 编辑/子夜 徕芬创始人叶洪新，既是公司的一号位，也是徕芬的产品经理。 这种组合是消费电子品牌中的常见叙事，后面往往会跟着另一句：创始人是个对产品有极致追求的人。在徕芬，新品都要叶洪新亲自试用，达到满意的效果了再上市。 刚起步的时候，徕芬曾凭借“戴森平替”标签在线上异军突起，以性价比吹风机迅速打开市场，短短六年便做到年销售额超40亿元。 吃到红利的徕芬也想要摆脱平替标签。2025年底叶洪新在接受媒体采访时提到，自己不是只能做大牌平替，而是有创新能力。 2026年5月，徕芬连开三场新品发布会，叶洪新亲自坐镇直播间，接连推出八款新品，从吹风机跨到折叠风扇、卷发棒、智能台灯和镜子。当直播间里消费者对着399元的风扇刷出“徕芬飘了”时，徕芬的另一面开始显露。 图源徕芬科技官方微博 所谓创新能力，并非说说而已，而是要将产品和技术都拉到与定价匹配的程度。徕芬这些年虽然没有涨价，但产品力似乎也没有多大长进，反而迎来了更多“平替”的围剿。 更关键的是，徕芬想要将吹风机的打法复用到产品多元化上。殊不知，消费者的态度已然发生了转变。去年推出新品类剃须刀时，有消费者直言，“外观看起来很潮流，但真到用起来容易刮不干净。” 叶洪新依然是那个冲在一线讲产品的创始人，但徕芬已然不是当初的徕芬。如今，发布会上的新品越多，越让人想问一个根本问题，剥离了“戴森平替”的标签之后，徕芬自己的产品竞争力到底有几分？ 1、热闹的发布会，焦虑的徕芬 2026年5月11日至15日，徕芬以罕见的三轮发布会节奏，一口气推出了折叠风扇、卷发棒、智能台灯、智能镜子等八款新品，横跨四个此前从未涉足的品类。 叶洪新亲自坐镇直播间，讲解每一款产品的参数和设计，试图向外界传递一个清晰的信号：徕芬不再只是一个做吹风机的品牌，它要成为一个覆盖个护、美妆、家居场景的全品类玩家。 但发布会的声量与直播间的弹幕，形成了微妙的温差。最受关