3月27日，人工智能公司出门问问（02438.HK）发布2025年年度业绩报告。财报显示，报告期内公司亏损同比大幅收窄90.5%。这一改善背后，是公司在AI方向上的持续高强度投入及其带来的组织效率提升。 出门问问全面推行“AI原生组织”模式，Token消耗成本已占人力成本的15%。这意味着AI已成为与人力并列的核心生产力要素。通过让AI深度参与每一次人类聊天、参加每一场会议、写每一行代码，出门问问正在对生产流程与管理体系进行系统性重构。 短期来看，AI投入显著提升了Token等相关成本，但从结果上看，这种投入正在快速转化为经营效率的提升。2025年，出门问问的决策效率、研发迭代速度与规模化交付能力均获显著提升。公司全年运营成本同比大幅下降57.4%，人均营收持续提升，同比再次增长22.5%，组织效率的提升开始在财务端逐步体现。 在软件业务方面，公司推出AI原生协作平台TicNote Cloud与CodeBanana，将内部AI工作流能力产品化。其中，TicNote Cloud作为与TicNote系列硬件无缝衔接的AI原生协作平台，为用户提供从录音转写、智能分析、交互问答、内容生成到多人协作的一体化工作流。CodeBanana则作为企业级云端 Coding Agent 平台，进一步突破了产品研发、市场运营等核心业务流程中的协作，实现了业务团队从需求讨论、代码生成到项目交付的全链路协同化。报告期内，公司AI软件业务毛利率保持在86.7%。 进入2026年，出门问问将持续深化“AI原生组织”实践，依托CodeBanana等AI原生协作平台，加速向全球领先的AI原生科技公司迈进。 $出门问问(02438)$

张雪机车以4秒优势战胜雅马哈，证明了中国底层技术能力对垄断的突破，代表了制造业的一条新路线： 1）依托中国的供应链优势； 2）对核心关键部件进行高强度的自主研发； 3）通过赛事或公认的标准，获得高端市场的认可； 4）以高性价比抢夺高端市场份额，打破原有的价格体系。 典型的例子是中国电动车，正在复制日系车崛起的路径。 中国电动车出海如此迅速，首先是比亚迪在海外的渠道开拓，吉利今年也加快了出海速度，这两家的出口速度都很快。 过去一个月，比亚迪和吉利股价大幅上行。一是因为内销需求恢复，二是1-2月出海数据表现优异。在油气涨价的背景下，这一逻辑不断增强。 今年中国乘用车出口预计在700-750万辆。按潜在份额估算，中国在海外市场有望达到1200-1500万辆的体量，还有翻倍的空间。 海外出口的盈利能力高于国内，出海油车单车盈利约1万-1.5万元，国内仅3000-5000元；出海电车单车盈利约1.5万-2万元，国内约3000-4000元。 这种高成长空间、高ROE的方向，将为中国乘用车的成长打开空间。 明年开始，小米汽车将进入欧洲市场，也很值得关注。 小米SU7登顶纽北圈速榜，类似于张雪机车以4秒优势战胜雅马哈，均获得了高端市场的认可，可以从上往下打。 卢伟冰透露，在欧洲进行市场调研后发现，现在是中国汽车出海的大好时机。“比亚迪、小鹏、奇瑞等很多友商在欧洲发展得都很好，小米也可以和中国汽车同行一起，把中国新能源汽车推向全球。” 小米的伪装车已经在德国、荷兰、西班牙等多地被拍到，正在进行测试。 渠道方面，则有现成的小米之家作为依托。目前，欧洲小米之家总数约 20 家，并计划 4 年内在英国开 150 家。 究其核心，国内车企开拓了全新品类，重塑了全球汽车工业的价值创造模式。通过智能电动车与中国制造的结合，提供了性能更优、价

创新药这一波的催化剂，是4月创新药行业大会（AACR、ASCO等），过去几年的大会都催化了创新药行情。 本次的上涨与去年不同之处: 1）宏观风险偏好下降，担忧滞胀和衰退，向现金流好的医药倾斜; 2）流动性没有去年充裕，龙头和已有存量BD尤其是大BD或平台型公司更为受益，因目前和未来现金流持续大幅改善; 3) 市场对未来BD的蹲守关注持续下降，更关注数据质量与存量BD临床的兑现。 中国创新药的基本面为近几年最好，一季度BD再创新高，行业景气度远胜去年。 市场担心BD的持续性，就目前MNC和海外PE机构接触的中国资产数量来看，BD增长是确定的； 催化剂： 1）近期有密集的数据披露集中在4~6月的AACR，ASCO和ADA学术会议； 2）重磅数据读出将给市场整体带来的正面影响，如KLB-264和AK112的一线肺癌数据三期读出； 3）平台型公司持续BD，带来持续高额现金流。 中国公司和美国biotech在商业模式上具有本质不同，中国公司的管线较美国biotech规模大数倍到数十倍。首先每年将会有持续的BD，其次大型的BD（首付款超过5亿美金，总包超过20亿美金）有极高概率带来持续现金流，典型的如三生，恒瑞，石药等。目前仅考虑首付款对估值的贡献，是典型的低估。 目前头部创新药公司几乎都处在低估状态。估值的差距主要体现在中国资本市场对于海外收入的系统性低估，以及对于资产确定性的判断差距。 BD 常态化，从而推高估值中枢的pharma公司：恒瑞医药、翰森制药、石药集团、信达生物等； 千亿美金IO+ADC市场中的龙头公司：科伦博泰、百利天恒、映恩生物、三生制药、康方生物、荣昌生物等 高潜力国际化品种：海思科、益方生物、泽璟制药、联邦制药、先声药业等

创新药大涨，主要是4月创新药行业大会（AACR、ASCO等）的催化，4月17日至22日美国癌症研究协会年会（AACR），5月29日至6月2日美国临床肿瘤学会年会（ASCO）。 复盘过去几年的大会，都催化了创新药行情。一方面是中国创新药企发布了多项重磅研究成果，另一方面是达成一些出海的合作。 今年前三个月创新药对外授权交易总额已超 600 亿美元，接近2025 年全年的一半，强化了“自主创新+全球化兑现”逻辑的定价基础。 最新一例是，3月24日，康诺亚与吉利德科学达成了交易，康诺亚将获得约2.5 亿美元首付款，以及最高约 7000万美元的里程碑付款。 另一个催化剂是年报。 百济神州和信达生物在 2025 年实现首次全年盈利，标志 Biotech 跑通了高投入高回报的商业模式，进化为可持续盈利的 BioPharma，创新药走向业绩驱动。 另外就是，创新药板块跌了半年多，风险得到充分释放，机构持仓也很低，安全性更好一些。

今天有2个新闻：一是小米汽车3月交付量超2万台，新一代SU7一周交付超7000台；二是AI 大模型公司智谱大涨34%、MiniMax大涨18%。 先说结论： 1）小米汽车的3月交付成绩比2月强不少； 2）存储芯片有高位见顶迹象，手机业务上游成本今年会改善； 3）对比智谱的4000亿市值、MiniMax 的3400亿市值，小米的 AI 能力并没有计入估值。 第一点， 汽车交付数据。 回顾小米官宣的交付成绩，基本只是取一个整数。2.9万台也是“超2万台”，减去新一代SU7的7000台，YU7的交付可能是2.1-2.2万台。 2月YU7交付了2.02万台，3月交付量应该是略高的。 注意两个细节： 第一，新一代SU7首周交付超7000台，速度远超初代SU7同期表现，证明了小米的产品迭代能力已经进入成熟期，完全可以按照自己的节奏打，不用担心市场的干扰。 第二，雷军微博说，YU7在2月蝉联中大型SUV销冠，证明了小米在主流SUV市场的统治力。今年有望发布全尺寸SUV的昆仑系列，爆发力将远超现有车型。可以说，当下的YU7与SU7只是序章，YU9代表的才是利润释放的宏大叙事。 第二点，存储芯片价格正在见顶，手机业务迎来了修复的拐点。 这几天，“内存条价格断崖式下跌”冲上热搜，16GB DDR5内存条价格从高位回落，二手市场开始松动。虽然传导至手机端需要时间，但价格见顶的信号已经明确。 存储是手机核心成本项，价格回落将直接缓解成本压力。叠加小米的高端机型占比提升，手机业务的业绩修复确定性极强，贡献稳健现金流，反哺汽车与AI研发。 第三点，AI 业务是另一个正在冉冉升起的增长点。 港股纯大模型标的仅3家：智谱AI（市值约4000亿）、MiniMax（市值约34500亿）、小米（市值约8300亿）。 小米的MiMo大模型能力，在多个评测中成绩很好，这个先不赘述。大模型团队平均年龄仅25岁，北大居

创新药大涨，从盘面来看，是机构低持仓+埋伏学术会议催化临近+年报出色的催化。 年报密集兑现，biotech、biopharma的成绩单，由创新药国内放量以及BD首付款拉动盈利拐点。 比如，恒瑞医药（归母净利润77.11亿元，同比+21.69%）、信达生物（首次实现全年盈利）、药明康德（归母净利润191.51亿元，同比+102.65%）等业绩亮眼，创新药及产业链CXO的业绩均不错。 今年 1-3 月，创新药对外授权交易总额已超 600 亿美元，接近2025年全年的一半。石药、信达的大BD落地，前沿生物小核酸BD，康诺亚newo的二次BD等等，交易活跃。 资金层面，25Q4 机构持仓大幅低配，没有砸盘力量。 4 月 17-22 日，美国癌症研究协会年会（AACR）召开；5 月 29 日-6 月 2 日，美国临床肿瘤学会年会（ASCO）召开，重磅学术会议带来的中国创新药企重磅研究。 从全基角度来看，低持仓+4-6月学术会议临近可能有基本面变化，能够支持底部反转轮动，这种筹码和景气度轮动策略支持的收益空间还有一些。 从高风偏资金角度来看，目前板块部分高风偏小票表现优秀，可能有一些带动效应，创新药会呈现震荡向上的态势。 创新药的基本盘，是中美欧日等大国的内需，确定性高，但总盘子弹性弱，受战争影响极小。 所以，创新药受风险偏好的影响可能不小，但在基本面积极变化足够大的情况下，有可能获得一个相对高确定性且高收益的回报。 另一方面，医药其他板块也会有机会，不过创新药的基本面变化似乎更大，在Q2创新药可能依旧相对占优。

在科技股的投资版图里，有一类公司常被贴上“传统软硬件企业”的标签，估值给的很低。但这两年AI投资逻辑变了，从“愿景叙事”转向“实效验证”，大家意识到，真正能跑出来的，反而是那些有技术底座、有落地场景、能形成商业闭环的公司。这类公司，往往有最大的预期差。 在这“AI应用元年”的时间节点，我翻了一圈年报，发现视源股份可能是一个被忽视的标的。 视源是一家“做的比说的多”的公司，直到2025年年报出来，我才觉得，一份拐点清晰的财报数据，以及“AI驱动的软硬件一体化方案商”发展逻辑，是很稀缺的。 01 财报里的业绩拐点 先聊数字，再说其它。 2025年，视源全年营收243.54亿元，同比增长8.72%；归母净利润10.13亿元，同比增长4.38%。在宏观波动、竞争加剧的情况下，能实现营收净利双增，本身就不容易。 但真正让我觉得这公司要起势的，不是全年数据，而是藏在财报里的业绩拐点，以及悄悄完成的AI生态转型。这才是它被低估的核心原因。 仔细看财报，下半年营收137.89亿元，同比增长12.28%；归母净利润6.16亿元，同比增长29.38%。尤其是Q4，营收同比增长19.40%，归母净利润直接飙升了261.79%。 连续两个季度营收净利双增，且增速在加快。这种态势，不是“偶尔回暖”能解释的，业绩拐点真的来了。 利润结构也正在向高毛利领域倾斜。教育AI硬件、海外自有品牌会议产品、AI备课软件等高毛利业务正加速放量。随着他们占比提升，公司盈利能力还会往上走。 还有一个细节让我觉得公司挺实在——分红。拟每10股派现7.2元，分红比例占归母净利润的49.27%，远超公司章程规定的底线。而且还明确规划了中期分红方案。 这个分红比例，放在科技公司里不算多见。说明两个问题：一是现金流确实充裕，二是管理层对未来盈利有信心。要是没点底气，谁会这么大方地把真金白银分出去？ 总之，财报传递的信号很清晰：业

地缘冲突叙事取代了 AI 叙事，成为当下的核心逻辑。 战争的烈度和持续时间、海峡的通航情况、谈判双方的拉锯，均不可准确预判，导致市场节奏很混乱。 滞涨风险似乎难以避免，如何在波动中寻找确定性？ 我觉得，主要是围绕能源涨价、能源安全的链条。 1）泛新能源以及电力基础设施建设。 户储（欧洲、澳洲多国政策增量）、电网设备（北美 AI 基建+国内十五五规划）、风电（海外海风加速、国内出海机遇）等本身处于景气上行周期。 地缘博弈带来了催化剂： 一是油价脉冲向上，带来情绪溢价； 二是能源价格长期中枢上移，以及危机带来的供应安全焦虑，对外依存度高的国家将重塑能源主动权，类似俄乌冲突后欧洲储能建设，从“温和增长”转为“爆发式”增长。 举例来说，3 月 10 日欧盟委员会主席冯德莱恩表示，放弃核电是战略错误；英国决定自 4 月 1 日起取消 33 项风电组件进口关税。 此外，油价的攀升加速电动车的渗透，据第一财经，最近两周特斯拉、比亚迪、广汽集团等车企在澳大利亚的销量明显上涨，线下门店客流量环比增长超 30%。 向后看，哪怕冲突缓和，由于景气向上，股价具备韧性。关注储能、锂电、风电、电网设备产业链。 此外如果战争超预期升级，绿电、绿色燃料、可控核聚变等偏国内政策支持的细分，也可能作为能源主线的伴生题材而活跃。 2）能源通胀向农业的传导。 能源价格中枢上涨，通过多条路径传导至农业：包括通过肥料、运输价格等实现上游成本传导（油气价格上涨→氮肥/物流价格上涨），生物燃料的价格联动（如玉米、甘蔗可用于生产燃料乙醇，棕榈油、大豆可用于生产生物柴油等，能源价格上涨提高生物燃料经济性）。 复盘俄乌冲突（也要注意乌克兰本身是农产品出口大国），能源向农产品的价格传导往往不是“立竿见影”，不同传导路径、不同农业品种之间的时滞存在差异。 春季后期可能进入厄尔尼诺状态，只是暂不能确定

能源体系重塑+AI算力爆发，储能正从新能源附属环节变为“新型电力系统核心基础设施”。 板块投资逻辑，也从过去的“电池产能扩张”，切换至“场景落地+全球需求+结构性预期差”。 从确定性锚看，宁德时代、阳光电源分别占据电芯与系统集成两大核心环节，构成行业β基础。 前者凭借规模与技术优势，锁定全球储能电池定价权，后者依托逆变器与系统能力，受益于海外大储放量，二者更多体现为“稳增长+高确定性”。 但真正的α机会，正在向具备预期差的第二梯队扩散。亿纬锂能在储能电池领域加速放量，大容量电芯与全球客户结构优化推动盈利弹性释放，正从动力电池补充者转向储能主力玩家。 科陆电子完成从电网设备向储能系统的转型，叠加海外订单与数据中心储能需求，其业绩对订单的敏感性带来显著弹性空间。 细分场景打开新增量。派能科技深耕欧洲户储，在库存周期触底后迎来修复；工商业储能、电网侧调峰以及AI数据中心备用电源等需求快速增长，使储能从可选转向刚需。 整体来看，储能板块的核心风口，已由产能驱动转向需求兑现+结构分化。欧洲能源转型、中东新能源建设与AI电力消耗共振，构建中长期高景气。 这一轮行情中，资金将呈现由龙头向弹性扩散的路径——确定性由龙头锚定，超额收益则来自具备订单放量与预期差修复的二线核心资产。 结论：储能不再只是新能源配角，而是下一阶段“电力金融化”的关键入口，谁先兑现需求，谁就先完成估值跃迁。

美股的坏消息是，7 巨头的走势，看起来是一个接一个的走熊。 好消息是，纳指动态市盈率从28倍收缩至21倍，至少表观上看不出当年漂亮50那样的泡沫。 去年风靡全球的“黄金+纳斯达克 ”自相矛盾策略失效，既然之前双涨不符传统逻辑，那么现在双跌也就情理之中。 油气价格和纳斯达克指数仍在PK中， 中国低波红利股是稳如泰山，A股也试图将新能源的中期逻辑快速变现，至少目前仍在势头上。 “中国新能源 ”这个词，兼具 G2格局+全球资金要配就优先配全球产业龙头+对冲属性+中国资产溢价。

我先说一个数字，你来判断这合不合理。 一家公司，今天刚官宣了年营收10亿元人民币的目标，刚用5000万块钱买下了一家年收入3.4亿、由前网易高管亲自操盘的科技公司，刚宣布管理层要自掏腰包买不少于300万美元的自家股票，而且锁定一年不能卖。 然后你打开交易软件，它的市值是多少？ 3300万美元。 换算成人民币，还不到2.4亿。 这就是今天我要聊的这家公司——一亩田，纳斯达克代码YMT，当前股价0.30美元，52周最高价曾经是6.05美元。 01 先说一件今天发生的事 2026年3月24日，一亩田在IR官网同时推送了两条公告，两条，同时。 第一条：正式签署约束性协议，以5000万元人民币收购宁波讯喜科技100%股权。 第二条：2026年战略更新——融资顺利推进，管理层计划自购不少于300万美元股票，12个月锁定期，同步启动正式股份回购计划，全年营收预期目标：10亿元人民币。 两条公告同时出现，这不是偶然。这是一家公司在向市场发出一个非常清晰的信号：该讲的故事，我已经讲完了；剩下的，我用钱来说话。 管理层自购300万美元，锁定一年——对于一个市值才3300万美元的公司，这相当于他们亲自下场认购了公司近10%的市值，而且短期内根本卖不掉。 02 讯喜科技是什么来头？ 我要重点讲这个，因为这是今天这篇文章里最精彩的部分。 讯喜科技的创始人是网易高管万群华等来自于头部互联网公司的核心高管。这是真正意义上的元老级别。后来创立了讯喜科技，专门做企业数字商业，帮机构客户搞企业集采和员工福利。 没有To C的流量，没有“双十一”的喧嚣，就是安安静静地给银行、政府机构、高校做采购平台。 结果呢？2025年经审计收入3.4亿元人民币，服务200家机构客户，积累了200万会员，覆盖1300多个品牌，25万个SKU。 一群头部互联网公司的资深高管出来创的业，5年时间做到3.4亿收入，还是经过审计的真实

“乱世买金”的祖训，不灵了。3 月 23 日，现货黄金盘中跌至 4100 刀，抹掉全年涨幅。 回想 57 天前，黄金还站在 5600 美元的历史之巅，小仙女在金店门口排起了长龙。 还记得 1 月 29 日那天，无数分析师在喊“黄金要破 6000”，没想到暗藏着灭顶之灾。 最高点至今，跌幅超过 27%，1983 年以来最惨烈的一段下跌，多头无人生还。 乱局推高黄金，这是人类几千年积累下来的常识。可这一次，常识失效了。 真正的问题或许是：当危机来临恐慌，机构要的不是保值，是流动性。 过去三年，黄金从不到 2000 美元一路涨，超过 150%。 市场一直有一套现成的解释，乱世避险、美元信用崩塌、新兴国家央行增储、去美元化……每一条单独拿出来都说得通，讲起来还相当提气。 但这套解释经不起数据验证。 美国通胀最凶猛的 2021 - 2022 年，黄金连跌两年。2023 年之后通胀逐步降温，黄金开始狂飙。两者之间，是强烈的负相关。 也就是说，通胀越高，黄金越跌；通胀越低，黄金越涨。教科书里“高利率压制金价”的铁律，悄悄失效了。 美股和黄金的关系，手拉手一起上涨，一起下跌。一个风险资产，另一个避险资产，相关系数达到了惊人的 0.7。 结论只有一个：黄金已经不在那条逻辑链里了。表现出来的，是一个风险资产的特征，不是避险资产的特征。 央行买金的需求一直存在。但把金价推上去的，是跟风进来的机构。 但是，商业多头的仓位，大多数没有对应的实物黄金。 今天的黄金市场，早已不是你买一克、仓库里就放一克的简单逻辑。各类衍生品叠加在一起，市场上每一盎司实物黄金，对应的纸面索偿权可能高达数十份。 期货合约的保证金比例通常只有合约价值的 6%- 8%，十几倍的杠杆是常态，本质上是凭空创造出来的账面黄金。 衍生品市场把筹码放大十倍二十倍，把价格推到一个真实需求根本撑不住的位置。

机器人公司，要回答一个很现实的问题：你是制造业，还是具身智能？这决定了你的估值。 如果只是一家机械+电子的企业，做的只是机器人的本体和电子控制系统。这是最卷的领域，很快就可以把制造成本降下来。 2023年宇树发布的第一款人形机器人，单价卖到了接近60万，2024年单价到了26万，2025年降到了16.76万，硬件成本断崖式下降。 要知道，这个硬件成本还只是在量产几千台的情况，如果出货量达到几十万，成本还会进一步下降。 机器人本体，很快就会是一片红海。 机器人更重要的是大脑，能看见 → 理解 → 行动，需要一个超级大模型，这就是物理AI要做到的事情。 这必须基于世界大模型和第二代VLA系统，需要投入海量算力，这才是具身智能的发展方向。 这样做出来的机器人，才有可能卖到20万元左右的价格（未来进一步降低到10万元）。 这个投入的资金，起步就要百亿元级别。 所以，研发费用的高低，是观察一家机器人公司前景的核心指标。 $腾讯控股(00700)$

小米公布的34分钟锁单1.5万辆的数据，引起了两极化的讨论，有的认为数据不够炸裂，还有的认为与初代SU7相比强了太多。这个成绩的含金量到底如何？   我从3个方面说一下自己的理解：1、这个成绩到底是什么成色？2、小米为什么不公布大定数据？3、小米的打法发生了什么变化？   第一个问题。   锁单体现了最高级别的购车诚意，因为要掏真金白银且不可退，含金量完全不同。   初代SU7上市第6天锁单量超过4万，这次半小时就干到1.5万，效率提升了不止一个量级，这本身就证明了产品力。   放到全行业来对比一下。上个月，特斯来Model 3卖了 1.29万辆，宝马3系卖了9000多辆，新一代SU7半小时就锁定了同级别车型一个月的销量。如果这还不行，那么友商只能钻地缝里去。   第二个问题。   以前车圈喜欢比大定、比小定，动辄“X小时破X万”，数据炸裂到没边了。但最后一统计交付情况，远远不及大定数，注水太多了，反而消耗了品牌公信力。   这么说吧，“大定”模式已经玩脱了，参考价值不大，既然如此，还不如不说。“锁单”这种没有水分的数字，比小定/带犹豫期的大定干净、真实多了。   第三个问题。   车卖得越多，老板不一定越开心，交付可不是PPT能搞定的。用户等待太久，可能转头去买其他品牌，影响了自己的口碑。雷军也说了，要“订单和交付平衡”，避免用户等车超一年。   不仅如此，小米还给出了72小时的犹豫期，让用户充分试驾后再做决定。   这反映出，小米的打法变了。本质是跟不公布大定一样，主动劝退冲动消费，聚焦真实订单，既能避免用户事后的后悔，也能实现产销平衡，大家都能以比较合适的周期拿到车。   个人感觉，自从S

翻开东阿阿胶2025年的年报，不难发现，东阿阿胶的年度答卷没让人失望，全年实现营业收入67亿元，剔除追溯调整合并报表影响，同比增长13.17%，归属于上市公司股东的净利润17.39亿元，同比增长11.67%，经营活动产生的现金流量净额22.89亿元，同比上升5.45%。 分红又…又是全年净利润100%分,这是连续第几年近100%分红，快数不过来了。 从目前市场的讨论来看，对于这份财报，很多长期跟踪阿胶的投资者认为这仅是一份符合预期并未超预期的财报，但如果把目光放到2025年复杂的宏观消费环境下，就会发现，能在这样的背景下稳住增长，本身就是一种实力，足以体现东阿阿胶现任团队的能力，甚至换个角度看，东阿阿胶的这份财报在某些方面不单是稳健及符合预期，甚至称得上超预期。 公告显示，东阿阿胶2025年其他药品及保健品，实现营业收入3.88亿，同比增长63.65%，从过往的资料分析可以看出，这部分的收入数据可能正是东阿阿胶一直强调的第二增长曲线销售数据，这是一个值得捕捉的信号。 不看阿胶主业，换一个角度看，东阿阿胶正在第二增曲线男性滋补这片蓝海里落子布局。 01 被低估的蓝海市场——男性滋补  如果说过去十年滋补品的主战场是女性养生，那么男性滋补就是那个一直被忽略、却潜力巨大的“隐形金矿”。数据显示，中国男性健康产业已经悄悄长成了一个千亿级市场，而且还在快速增长。 根据沙利文及中国医药工业信息中心数据，2024年中国男性健康与保健市场规模约为850亿元人民币，预计到2026年将突破1,000亿元，复合年增长率约7%。市场草根调研数据显示，从年龄结构看，45岁上下是该类消费的主力军，这个群体工作压力大、生活节奏快，对“提神、抗疲劳、增强体力”类产品有强需求。 更值得注意的是，这个领域目前没有绝对领导品牌。市面上的男性滋补品，要么是运动营养、蛋白粉这类偏健身场景，要么是传统中药饮

刚看了直播，小米新一代SU7的产品力太能打了，起售价是21.99万元（低于预售价）大超预期，估摸着，今年的销量神话没跑了。 今天A/H股全线大跌，小米股价逆市涨了3.36%，市场在提前用脚投票了。 说个隐约的感觉吧，新一代SU7可能会把特斯拉Model 3送进养老院。 2025年，小米SU7的销量已经超过了Model 3，坐上了王座。新一代与老款相比，优势放大了不少：品牌认可度上去了，产品力提升了，预热3个月吊足了用户的胃口；并且上市即交付，也不用等得抓心挠肝。 从价格看，Model 3的价格是23.55- 33.95万元，新一代SU7起售价是21.99低于预售价，大超市场预期。 产品力更强+价格更便宜，这本身就是降维打击。 我说一个核心变量，可能大家隐约感觉到，但没认真思考过。 过去10年，特斯拉之所以是白月光，靠的是“安全”的心智壁垒（没错，并不是FSD）。 你去看新一代SU7的宣发，从官网主视觉到文案表达，“安全”被提到了最高优先级：官方首页写的是“安全是基础和前提，先于一切，不容妥协”。 前阵子雷总做了一场直播，也是反复强调主动安全（比如全系标配激光雷达、4D 毫米波雷达）、被动安全（比如全系标配2200MPa四门防撞梁、标配 2200MPa内嵌式防滚架）、电池安全再升级、三重冗余门把手等等，都是围绕“安全”做文章。 雷总在发布会上的措辞是：“打造同档最安全的车”。 新一代SU7的安全性登顶，等于是直接拆掉了友商一直标榜的护城河。 如今，车子的价格还给足了诚意，特斯拉可能连小米的尾灯都看不到了。 这个剧本并不是没发生过。2026年1月，小米YU7直接卖出了“不加任何定语的全品类第一”，把同价位 Model Y、理想、蔚来…..统统摩擦了一遍。 2024年，小米还处在首款车发布的忐态之中，评测媒体试驾之后，不吱声，预测的销量是3000辆/月