哪怕大厂有资金、技术的绝对优势，在AI时代，无论公司规模大小，都是创业者，很难轻易全力投入。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 距离OpenAI发布Sora已过去近半年，国内的挑战者轮番上阵，只增不减。 就在刚结束的2024年世界人工智能大会（WAIC）上，多个“中国版Sora”亮相。 快手发布了可灵大模型的更新版本，主打时长最高达3分钟；商汤推出了最新的人物 AI 视频模型 Vimi，主打技术的“可控性”；阿里达摩院发布AI视频创作平台“寻光”，主打剧本创作辅助。 虽然AI生成式视频久违地热闹了一番，但整体掀起的水花并不大。尽管对谁才是中国版Sora的争夺从未停止，得到业内普遍认可的产品仍未出现，但快手成了最新的变数。 无论是技术路线，还是视频时长、生成效果，快手的可灵大模型似乎最像Sora。 “甚至我觉得也吊打了Sora，我认为这个产品今天，在我能使用的范畴内就是全世界第一的。”在测试快手可灵后，猎豹创始人傅盛不吝赞美。 值得注意的是，傅盛提到了“使用范畴”。眼下，国内AI视频的玩家有限，Sora又始终保持神秘，某种程度上“衬托”出了快手可灵的相对优势。 01  | “国产 Sora”又来了？ 在Sora发布的几天前，张楠宣布辞任抖音集团CEO，亲自带队转战剪映，寻求在AI视频的突破。 同为短视频平台巨头，快手长期被抖音压过风光，在大模型时代，外界也惯性般对抖音寄予厚望，将其视为狙击Sora的种子选手。 就在人们翘首以待，张楠会交出怎样的成绩时，快手CEO程一笑却“截了胡”。 被Sora吊足了胃口的国内外网友们，被快手可灵的demo效果惊艳到，在线求试用名额。至少在国内的AI生成视频领域，这是少见的情况。 据快手透露，可灵大模型上线一个月以来，累计申请用户数50万+，开通用户数30万+，生成视频数700万。 被外界赋予“中国版Sora”的产品不少，但快

赛力斯依然是华为的“亲儿子”。但留给赛力斯学会自力更生的时间，已经不多了。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 继特斯拉、比亚迪、理想之后，赛力斯成为了全球第四家持续盈利的新能源车企。 注：2024Q2为业绩预告的上限。 7月9日，赛力斯披露2024半年度业绩预盈公告，预计实现营业收入639亿元-660亿元，同比上升479%-498%。预计扭亏为盈，实现归属净利润为13.9亿元-17亿元。 据此计算，赛力斯Q2的营收规模预计为373.39亿元-394.39亿元，归属净利润将达到11.9亿元-15亿元。 备注：（1）车辆销售数据来源于产销快报，销量包括燃油车和新能源汽车；（2）2024Q2数据根据业绩预告的归属净利润上限计算。 平均下来，今年第二季度，赛力斯每销售一辆车预计能赚0.97万元-1.23万元，预计比第一季度多赚0.78万元-1.04万元。 资本市场方面，赛力斯上半年的表现同样亮眼，市值一度超越理想汽车。截至7月12日A股收盘，其股价年内上涨了7.64%，市值达到1238亿元，4年涨了近8倍。 赛力斯涅槃重生。 但前几日却有传闻称，它要被华为“爸爸”抛弃了。或许是受此影响，7月初至今，赛力斯股价跌了近10%。 难道传闻是真的？ 01｜再送赛力斯一程 事情起源于7月2日晚，赛力斯发布公告称，控股子公司赛力斯汽车有限公司计划以25亿元的总价收购华为技术有限公司及其关联方持有的919项商标（包括问界系列的文字和图形商标）及44项相关外观设计专利。 部分市场人士将其解读为：华为废“太子”。担忧和疑虑随即如潮水般涌来。 以至于“卖方”华为深夜紧急澄清，“将继续支持赛力斯造好问界、卖好问界。”换句话说，赛力斯依然是华为的“亲儿子”。 并且，现在的华为也离不开赛力斯。 今年上半年，“鸿蒙智行”成为造车新势力销冠，智选车业务扭亏为盈，问界居功至伟。 “鸿蒙智行”累计交付的

站在历史的十字路口，美的、海尔、格力正身处浪潮之中，今天的中国家电企业就如同欧美、日本曾经的家电巨头。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 不到半年时间，美的、海尔狂揽两宗A股大额并购，规模超200亿元，壕气冲天。 今年1月，美的少东家何剑锋斥资88.8亿元，正式控股顾家家居。6月，海尔以125亿元溢价收购了基立福所持有的上海莱士20%股份，成为控股股东。 顾家家居是家居龙头，上海莱士是血制品龙头，美的、海尔两大家电巨头跨界并购，是想要给原有业务加上一个新引擎。 中国白色家电市场“天花板”渐进，2023年美的智能家居事业群营收增速仅有1.7%。美的称，将顾家家居纳入麾下，将有利于智能家居战略的落地，以及进一步打造智能家居生态。 海尔已经构建出以海尔生物、盈康生命为核心的大健康版图，但2023年，海尔生物业绩罕见大幅下滑，2024Q1盈康生命净利润陷入亏损。 对于此次激进并购，海尔称，是为了完善盈康一生的血液产业链布局。换言之，要加码推动海尔大健康板块的业绩成长。 事实上，在美的、海尔过去30多年的发展历程中，资本并购早已经成为生存扩张的重要手段，他们已成为资本大鳄。 截至7月7日，格力电器实控2家A股上市公司：格力电器、盾安环境，合计市值约2233亿元。 海尔实控5家A股上市公司，包括：海尔智家、海尔生物、盈康生命、上海莱士、雷神科技，以及日日顺供应链、众淼创新2家拟上市公司，合计市值超过3300亿元。 美的与何享健家族实控了8家A股和港股上市公司，包括：美的集团、合康新能、万东医疗、科陆电子、顾家家居、美的置业、盈峰环境、百纳千成，以及美智光电、安得智联2家拟上市公司，合计市值超过5200亿元。 仅这部分加总起来，美的、海尔、格力三家公司，就已经构筑起一个规模超万亿的资本版图。 01｜疯狂“扫货”的30年 过去30多年，靠着一轮轮资本并购，美的、海尔强势崛起，他们的

每一轮黄金涨价潮，资本市场都会迎来一波金店上市潮。徐高明已上岸，对同样第四次寻找IPO的李伟柱兄弟、王忠善夫妇，这或许他们最后的圆梦窗口期。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 2004年，对国内金店行业而言，是特殊的一年。监管层取消黄金制品生产、加工、批发零售行政审批的规定，开放的市场催生了大批金店。 这一年，来自山东潍坊的货车司机王忠善，开始打造自主品牌梦金园。来自广东潮汕的李伟柱兄弟，在深圳创办了第一家周六福直营店。来自湖南岳阳的60后科员徐高明，成立金色宝藏（日后的老铺黄金）。 2024年，他们汇聚港交所，向资本市场讲述不同的故事。 聚焦古法黄金的徐高明，率先敲响了钟。老铺黄金年入仅30亿，上市首日涨超70%，风光无限。发行价为每股40.5港元，到7月4日已飙涨了108%，达84.2港元。 在不算景气的港股市场，老铺黄金的爆火给等待中的李伟柱、王忠善留下积极的信号。 20年间，黄金价格剧烈波动，并经历了两轮历史高峰周期。第二轮始于2020年，持续到现在。 黄金震荡上行，给周六福、梦金园、老铺黄金带来难得的成长窗口期，实现了营收与利润双增。 金价涨了，现实中的“黄金劫案”也变得频繁。 今年3月，中国黄金品牌概念店违规托管黄金暴雷。一波未平一波又起，4月深圳水贝市场又发生了黄金珠宝商家携400多公斤的黄金原料跑路，涉案金额达2亿元。 正如疯狂的黄金价格般，金店市场也上演着魔幻的故事。 01 | 家族生意 周六福、梦金园、老铺黄金有不少共同点，它们都比较年轻，都是家族生意，分别是兄弟档、夫妻店、父子兵。 它们又存在明显的差异化，其创始人选择了不同的细分赛道。而在同质化的黄金赛道，渠道的选择与扩张是核心增长动力。 梦金园的创办人王忠善原本是一名小镇司机，走南闯北的生活帮助他打开了眼界。 1994年，山东省潍坊市昌乐县发现了数十亿克拉的蓝宝石矿，昌乐县也因此被誉为“中国

长期来看，国产替代芯片势在必行，国产芯片也将迎来确定性的利好。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 得芯片者得天下。 7月8日，台积电市值突破万亿美元，成为继英伟达后，第二家市值破万亿的芯片公司。 这一历史性时刻，不但意味着台积电自身的成长得到了资本市场的认可，更象征着全球芯片行业正在蓬勃发展。 把目光转向A股，芯片相关板块的表现同样不俗。截至7月10日收盘，尽管上证指数已连续多日失守3000点，电子元件、消费电子、光电子器件板块都出现了上涨。 五矿证券认为，半导体周期的持续时长通常为3-5年，目前正处于第5轮周期的上行期间。AI是本轮周期的新技术驱动，产业去库存是半导体行业将迎来稳步上升的坚实基础。 半导体芯片产业繁荣，吸引了大批投资者入局。芯片ETF(159995)成立仅4年，就成了芯片主题ETF中规模最大的，可见赢得了众多资金青睐。 01 | 周期性爆发 “建设大规模的 AI 基础设施和有弹性的供应链对于经济竞争力至关重要”。 今年2月初，OpenAI创始人Sam Altman通过社交平台宣布，即将启动“造芯计划”，如是解释。 他还表示，已筹资了7万亿美元的天文数字，用作建立芯片帝国的储备资金。 Sam Altman不惜斥巨资，也要布局芯片，是硅谷AI军备竞赛的缩影。 早在ChatGPT4.0 席卷全球的去年，微软就推出了推出了自家定制的人工智能芯片，今年又将上市AI芯片Maia 100。Meta则透露，今年拟投产专注于模型推理的AI芯片Artemis。 平台巨头尚且如此，传统芯片厂商自然不甘落后。英特尔AI芯片Gaudi3也预计今年上市，AMD推出用于大模型训练的MI300X芯片等。 大厂纷纷加速自研芯片，不仅为了和英伟达分庭抗衡，更是要把自己的命运掌握在自己手中。 作为信息产业的“皇冠明珠”，芯片决定了AI大模型的竞速。即使强如OpenAI，也会因算力荒，陷

用户付费意愿是有限的，平台需在收费与权益之间找到平衡，才能实现正向循环。©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸进入暑假，“爱优腾”厮杀了半年，行业又迎来一次洗牌。长期存在感最弱的优酷，今年发挥异常，先后交出《新生》《墨云雨间》等大爆剧。而没能复制另一个《狂飙》的爱奇艺，声势弱了许多。腾讯视频保持优等生水准，以《繁花》《庆余年2》再次证明了实力。会员作为平台业务的驱动力，则是有人欢喜有人愁。爱奇艺选择隐去会员数量，优酷继续对此沉默，腾讯视频表示付费会员数同比增长8%至1.16亿。尽管会员发展不稳定，但平台们似乎活得更好了。2024Q1，爱奇艺净利润约6.55亿元，同比上升6.02%。阿里大文娱集团（包括优酷、大麦网与阿里影业）Q1经调整 EBITA 为亏损8.84亿元，较去年同期11.29亿元的亏损明显转好，主要是因优酷亏损收窄所致。平台能活得好，关键靠爆款支撑。但当爆款变多，守会员依然很艰难时，长视频行业的竞争点也发生了变化。01 ｜ 内容为王永不过时美国流媒体的成功经验揭示了一个简单朴实的商业规则，内容是核心壁垒，无论Netflix还是Disney+，其用户高速增长的阶段均伴随爆款，国内长视频平台也摸着Netflix过河。2023年，是长视频行业大丰收的一年。QuestMobile 数据显示，去年爱奇艺共上线了124部剧集，位列行业第一。优酷的独播剧集占比最大，超过7成。供给量大意味着内容丰富度高，可以满足不同层次观众的需求，但并不代表爆款的概率会随之增大。从剧集格局看，呈现出一超多强，爱奇艺的《狂飙》断层式领先，是唯一集均播放量在2亿次级别的剧集，其它热播剧普遍在5000万至1亿之间。从平台格局看，爱奇艺与腾讯视频“双强争霸”，两者出品的剧集共有17部，优酷被甩到后方。 （图源QuestMobile ）长视频平台基本是靠爆款“赚钱养家”，但爆款天然存在不确定

在生意不太好做的周期，没有一个老板能容忍员工上班“摸鱼”“躺平”。©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸动力电池产能过剩，价格战愈演愈烈，“电池之王”宁德时代都坐不住了。创始人、董事长曾毓群曾经“桀骜不驯”，但如今也放下了“架子”，亲自下场拉生意。近半年，赛力斯、东风汽车旗下的猛士科技、江淮汽车、龙工......无论企业规模大小，曾毓群都亲自出席并见证签约仪式。在宁德时代内部，曾毓群也加重了自己肩上的担子，在新一轮组织架构调整完成后，他将直管制造和采购业务。老板在努力奋斗，压力当然会自上而下地传导至基层。近日，宁德时代搞出了比“996”更卷的“896”工作制。在网传的内部邮件中，宁德时代向工程师、管理层等职级JG7以上的员工，发出了“奋斗100天”的号召：从6月12日起，每天早上8点上班，晚上9点下班，一周工作6天。尽管官方予以否认，称“此事为曲解造谣。”曾毓群也公开回应，“没有强迫员工参与上述倡议，而是鼓励大家练好基本功，提高自身专业能力。”但有多位内部员工和多家媒体实锤，“一些部门的具体领导口头下发了加班通知，其中就包括研发部门。”他们还透露，有些技术岗的常态甚至是早8晚10，一周6天。与之相比，“996”还是过于养生了。01｜正编加班，工人放假宁德市蕉城区漳港路2号，宁德时代科技大楼矗立于此。即便到晚上9点，甚至12点，依然灯火通明，堪比深圳南山的互联网大厂。对于这一幕，老员工早就习以为常。宁德时代自2016年提出“奋斗100天”计划，彼时，曾毓群在邮件中强调，“对于竞争对手，要以老子跟他拼了的精神撸起袖子大干一场”。结果往后几年，竞争对手越来越多，比亚迪、中创新航、蜂巢能源等都来抢“宁王”的饭碗，员工们只能更加拼。“奋斗100天”逐渐成为了一种文化，“896”也开始成为常态。不过那时候，氛围相对轻松，工作时间也相对弹性。多位内部员工表示，“并不需要熬到晚上9点，周

截至6月24日收盘，沪深300ETF华夏（510330）最新规模已达971.22亿份，而2023年Q4还仅有376.82亿份，暴涨了近160%。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 资本市场呈现出冰火两重天。 一方面，沪指震荡调整，3000点保卫战再度打响，投资者的情绪又降至冰点。 另一方面，沪深300、上证50等多只宽基ETF的交易热火朝天。上周净申购金额最多的为沪深300 ETF，约30.5亿元。 截至6月24日上午收盘，多支沪深300ETF依旧大幅放量，其中沪深300ETF华夏（510330）是“吸金主力”之一，成交额近7亿。 市场普遍认为，目前“国家队”或大型机构在及时出手，利好股市企稳。 但也可以理解为，当前A股市场估值处于历史低位，作为广受欢迎的避险工具，资金涌入沪深300ETF，是投资者对A股市场中长期指数的看好。 01 | 热辣滚烫 如果想要了解中国宏观经济的走向，沪深300指数一定是不容缺少的参考。 沪深300指数是A股市场范围内与标普500指数最相似的市值指数，成份股囊括了沪深市场里规模最大、流动性最好的300 家上市公司，代表了国内最优秀的一部分标的，具有大盘风格，其行业权重变迁折射了国内经济结构的升级。 近年来，该指数中的金融、食品饮料等行业占比有所下降，消费、信息技术及医药卫生等新经济行业占比显著提升，基本顺应了我国产业的变革走向。 沪深300指数成分股也最先赶上经济复苏的红利。 2024年一季度，中国GDP增速为5.3%，是2022年以来的一季度最高增速，复苏迹象明显。 乘着中国经济热辣滚烫的东风，沪深300指数的成分股市值也水高船涨。 Wind数据显示，截至2024年1月31日，沪深 300 指数成分股流通市值在500亿元以上的成分股数量为85只，权重占比约65%。 但截至6月24日，市值在500-1000亿之间的企业增至110家，超过1

平安集团引领中国式管理式医疗，向"富国银行+联合健康"迈出的坚实一步。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 随着中国数亿家庭对高质量医疗健康服务提出更高要求，中国的家庭医生服务模式演变正迎来分野。 一方面，传统的电商+在线家医模式发展面临瓶颈，部分互联网医疗公司调整家医事业部，收缩回卖药战线。 另一方面，中国平安6月17日对平安家医进行全新升级，发布11312一站式主动健康管理服务体系，并推出"健康主动管、慢病能管好、疾病管全程"用户服务承诺。 行业变局说明，把家庭医生作为互联网业务简单延申的传统做法已不可行，市场对家庭医生服务的严肃性、专业性提出了更高要求，行业呼唤破局者。 反观平安家医此次升级，可以看到中国平安正把建立专业有效的家庭医生服务，当作一份长期坚持的中心事业。 其一，平安整合线上线下稀缺的优质医疗资源，提供一站式的主动式健康管理。平安健康拥有来自29个科室的5万名内外部医生团队，2500位合作名医专家，并围绕八大专科已成立23个专病中心，医疗资源覆盖海外。 其二，平安打通医疗与保险的业务协作，通过积极主动的医疗健康管理服务，帮助客户和保险业务实现少生病、少花钱，形成客户、保险、医疗的"共赢三角"。这种关系更稳定，形成的商业模式也更可持续。 基于此，通过集团资源的协同，平安健康更像是健康运营中心，平安把一部分成本用在前期维护客户的健康，而不是后期客户治疗的简单理赔。保险和医疗也回归本质——保障客户的健康与安全。 难能可贵的是，尽管互联网医疗行业多次发生巨变，平安始终坚定战略定力，为公众提供专业医疗的全生命周期陪伴。 平安家医的品牌升级会上，平安集团联席CEO郭晓涛表示，中国平安作为一家全球领航的民族金融品牌，将始终不忘初心与信念，以客户需求为导向，为客户带来更多省心、省时又省钱的医疗健康服务体验，助力推动"互联网+家庭医生"向更高质量、体系化、标准化发展，