图片 如今的合肥，早已撕掉了“中部小透明”“全国最大县城”的旧标签。 GDP从2005年的589亿飙升至万亿梯队，稳居中部省会第一方阵；从低端家电组装小城，蜕变成全球显示之都、国产芯片核心基地、新能源汽车重镇，靠着一次次精准押注硬核产业，被全网封神为“中国最牛风投城市”。 京东方、蔚来汽车，三大千亿产业集群轮番出圈，尤其是最近长鑫存储再次火爆出圈，国资投资屡获超高回报，所有人都在惊叹合肥运气爆棚、眼光毒辣，人人都想学“合肥模式”，跟风抄作业、砸钱抢项目。 但绝大多数人只看懂了合肥赚钱的结果，却看不懂合肥翻盘的根源。 所有光鲜的产业神话、精准的资本布局、稳赢的投资逻辑，溯源到底，都始于2005年一场不留退路的城市变法，始于一个多数人早已淡忘的名字——孙金龙。 世人皆赞合肥运气好，殊不知，所有看似天降的好运，都是有人当年以凡人之躯，扛下满城非议、赌上仕途前程、打破层层桎梏，硬生生为这座城市杀出的生路。 一座城市的逆袭，从来不是风口的馈赠，而是改革者孤注一掷的成全。 2005年4月，43岁的孙金龙空降合肥，出任市委书记。 彼时的合肥，是妥妥的中部洼地，尴尬到极致。论底蕴，比不上千年省会安庆；论工业，跑不过苏南一众强市；论GDP，589亿的产值稳居中部六省倒数第一，别说对标武汉、长沙，就连周边地级市都比不过。外地人提起合肥，只有一句戏谑的调侃：一座摊大饼的超大县城，无产业、无特色、无底气。 比经济落后更致命的，是根深蒂固的城市顽疾和官场沉疴。 当时的合肥，违建乱象泛滥到离谱。全城上下盛行“抢建套利”的歪风，只要传出任何片区要拆迁、要开发的风声，老百姓连夜动工，砖瓦、板材随便堆砌，一夜之间就能冒出一排排墙体歪斜、毫无安全可言的“隔夜楼”。没人在乎建筑合规，没人顾及城市规划，所有人的心思都很纯粹：抢面积、等拆迁、赚快钱。 图片 更棘手的是，这些违建背后，盘根错节牵扯着人情关系、部门利益

3月23日晚间，休闲中式餐厅运营商绿茶集团（6831.HK）发布2025年全年业绩。去年实现营收47.6亿元，同比增24.1%。经调整净利润达5.09亿元，同比增41%，经调整净利润率达10.7%，较上年提升1.3个百分点。年内利润达4.86亿元，同比增38.9%。 截至去年底，绿茶集团门店数达609家，全年新增157家，同比增31%。其中包括境外门店14家，包括新加坡、泰国、马来西亚及中国香港地区，去年境外收入同比增16倍。 分业务来看，去年外卖业务收入同比增超六成，业务占比从上年的18.8%提升至去年的25.3%。 展望未来，财报提及，集团将稳步推进网络扩展策略、深化现有市场的渗透，并探索新兴潜在市场，还将推进国际化布局，首先由东南亚市场起步，并拓展至周边海外市场。此外，集团将积极寻求及收购优质潜在目标、整合行业资源、丰富品牌组合及消费场景，迅速提升整体规模及市场份额。 $绿茶集团(06831)$

3月20日，港股企业级大模型AI应用领域标杆企业滴普科技(01384.HK)正式披露2025年度业绩公告。作为登陆港股后的首份完整年度成绩单，本次公告以“营收高增、业务升级、盈利改善”为核心亮点，既兑现了前期业绩预告的增长承诺，也通过技术落地与商业化的扎实进展，印证了企业级AI从“概念”到“价值”的转化能力。在行业迈向规模化爆发的关键节点，叠加港股通纳入后的流动性红利，滴普科技的成长路径与行业价值进一步凸显。 1、业绩符合预期：营收盈利双向向好，成长韧性凸显 本次年报核心财务指标与前期业绩预告高度契合，在研发投入持续加码与商业化规模化复制的双重驱动下，呈现 “营收高增、毛利提升、亏损收窄” 的全面向好态势，成长韧性与经营质量同步升级。 2024 年公司聚焦算力与 FastAGI 核心研发，相关投入在 2025 年集中兑现为产品竞争力，叠加全国性销售网络的均衡布局与 “标杆案例 - 规模复制” 的商业化闭环，形成了可持续的增长模式。2025 年公司研发开支达 1.08 亿元，同比增长 32.3%，高强度研发投入为技术迭代、产品标准化落地提供了坚实保障。 具体财务数据表现亮眼： 营收规模实现跨越式增长：全年营业收入达人民币 4.15 亿元，同比增幅 70.8%，直观反映企业级 AI 解决方案市场需求的加速释放，以及公司产品在各行业的核心认可度； 盈利质量与盈利能力同步改善：整体净亏损较 2024 年收窄 25.5%，亏损收窄幅度超预期；剔除非经营性项目（优先股公允价值变动、股份支付开支、上市开支等）影响后，经调整净亏损收窄 71.4% 至约 2753.5 万元，主营业务盈利能力实质性提升，标志着公司正从高研发投入期稳步迈向盈利兑现期； 毛利水平稳步优化：全年实现毛利 2.29 亿元，同比增长 81.1%，毛利率提升 3.2 个百分点至 55.1%，其中核心业务 FastAGI

据IPO早知道消息，地平线机器人（以下简称“地平线”，9660.HK）于3月19日发布了截至2025年12月31日的全年业绩公告。 财报显示，2025年地平线全年营收37.6亿元，同比增长57.7%；毛利为24.3亿元，毛利率则继续维持在64.5%的高位。截至2025年12月31日，地平线现金储备超200亿元，为持续研发投入和生态扩张奠定了足够的基础。 在业务层面来看，地平线2025年全年芯片方案出货超400万套，同比增长38.8%，规模化交付能力领跑行业。 作为中高阶智驾方案普及的关键推动者，地平线2025年全年在自主品牌车企基础辅助驾驶解决方案(ADAS)市场中保持主导地位，以绝对优势的47.7%的市场份额稳居榜首。同时，在中高阶智能辅助驾驶市场，地平线的市场份额达14.4%的市场份额，与**的15.2%几乎持平，加之英伟达三者合计市场占有率高达近90%。地平线的中高阶智驾方案市场占有率44.2%位列第一，极大地推动了中国智能驾驶产业的高阶化普及。 值得一提的是，瑞银、高盛、摩根士丹利等国际大行近期均给予了地平线新的目标价——其中，瑞银认为，得益于中国汽车市场自动驾驶渗透率的提升以及地平线在高端应用领域份额的扩大，加之机器人应用领域的想象空间，瑞银给予地平线机器人“买入”评级，目标价为13.20港元；而高盛基于自动驾驶渗透率的加速以及地平线的计算方案在车企中的统治力，更是给出了15.3港元的目标价。换言之，地平线的股价仍有多达一倍的上涨空间。 中高阶出货量翻近5倍、ASP增超75% HSD已成影响消费者买车决策的重要因素 值得注意的是，在业务规模和财务业绩高速增长的同时，地平线的营收更是在“高质量增长”。 其一，从收入构成来看，两大主营业务基本已形成“五五开”的结构——其中，地平线汽车产品及解决方案业务的收入为16.2亿元，同比增长144.2%，在总收入的占比从2024

36氪获悉，3月18日，2026年度找钢网全国合作伙伴峰会在上海举行。活动上，找钢网集团创始人兼CEO王东宣布发布覆盖销售、采购、内勤及综合管理四大场景的AI数字员工产品矩阵。 其中，AI销售员可将询报价速度提升10倍以上，AI自动测标工具将报价效率提升20倍。此外，找钢国际宣布将围绕“一带一路”区域打造钢铁产业连锁园区，目前已将基础设施复制到中东和东南亚多个国家。 $找钢集团-W(06676)$

如果要把2026年开年的机器人赛道浓缩成一个画面，那一定是这样的：一边是春晚舞台上机器人炫技的科技浪漫主义，一边是证券市场公告栏里那串冷峻却滚烫的财报数字。 预计经调整净利润转正，2500万至4500万元。—— 这是极智嘉（2590.HK）刚刚交出的成绩单，也是整个新一代智能机器人企业中非常罕见的捷报：盈利。 在很长一段时间里，机器人行业的资本故事依赖于“想象税”。投资者为SLAM算法的精度买单，为双足行走的稳定性买单，却很少能在利润表上看到真金白银的回报。亏损被视为高研发的“必要代价”，PS估值成了唯一的定价语言。 但极智嘉的这份预告，如同一颗信号弹，照亮了一个被市场严重忽视的事实：机器人行业的分水岭，已经不再是“谁的技术更炫”，而是“谁的商业更稳”。 而资本市场对此的认知，显然还存在一个巨大的“跳空缺口”。 被忽视的信号灯：盈利，才是最大的技术壁垒 极智嘉的盈利预告释放了一个强烈的信号：2025年公司预计实现营收31.4亿至31.8亿元，同比增长超30%；股东应占亏损收窄96%至99%；经调整净利润正式转正，预计达2500万至4500万元。 横向对比或许更能说明问题。在港股机器人“三巨头”中，优必选（HK9880）2025年中期经调整净亏损仍达3.68亿元，越疆（HK2432）虽亏损收窄，但尚未越过盈亏线。极智嘉成为三家中率先撞线、迈入盈利区间的标的。 这意味着什么？ 意味着极智嘉已经跨越了那个让无数科技公司折戟的“死亡谷”——当收入规模突破临界点，固定成本被摊薄，经营杠杆开始发力，每新增一元收入的边际成本在下降，利润弹性开始显现。这不是依靠政府补贴或资产处置带来的偶发性盈利，而是来自解决方案的持续交付，来自商业模式的自我造血。 大和证券在近期报告中指出，经过前期深度回调，极智嘉已进入“有吸引力的估值区间”。但更具指标意义的是，摩根士丹利（MS）明确将其列为“AI扩散与

最近我一直在跟踪一个有意思的标的找钢集团。 很多人可能还把它看成是一个传统的B2B钢铁电商，那可就错过了大逻辑。这两天，我看了公司创始人王东的一个最新发声，主题是"打造行业级AI Agent，让AI跑进产业"。这六个字，信息量很大，基本勾勒出找钢集团未来的核心价值和增长路径。 为什么我看好找钢网集团？其实就一句话：这家伙已经跑通了最难的路，马上要起飞了。 王东点出了一个行业真相很多传统企业的数据，现在是"能看到，但机器看不懂"。这不就是一堆死数据嘛！钢铁行业链条那么长，交易、物流、仓储、加工，环节多得吓人，但找钢干了十几年，硬是把这些东西全搬到了线上，还做到了标准化、结构化。 这意味着什么？找钢手里攒下的不是简单的交易记录，是海量的、机器能直接"吃"进去的高质量数据。这些数据，就是将来训练行业AI最好的"饲料"，别人想抄都没法抄，因为没有十几年的积累，搞不定。 王东还有句话特别到位："仅靠数字化难以覆盖全部需求，AI Agent是让业务'自动跑起来'的关键"。 我给大家翻译一下过去的企业软件，什么ERP、CRM，都是给人用的，得靠人去点、去录入。但AI Agent不一样，它是能自己"跑腿"的机器人。 钢铁这行，询价、比价、找货、盯物流、追订单……这些磨破嘴皮子的琐碎事，以后都可以交给找钢的AI去干。 对中小钢贸商来说，这等于请了个"不要工资、还特靠谱的AI助手"，门槛一下子降下来了，平台粘性肯定更强。对找钢自己来说，当别人还在用人海战术堆服务的时候，它已经开始用AI军团了，边际成本会直线下降，这才是真正的降维打击。 还有一点值得留意王东建议"在重点行业推动AI Agent建设"。这说明啥？上面也看好这个方向。 找钢正好卡在钢铁这个数万亿的大赛道里，既有十几年的行业积淀，又有高质量的结构化数据，这不是一般公司能比的。 我关注的不是那些纯炒概念的AI股，我要的是在产业里扎实干活

华创证券发布研报称，首次覆盖，给予HASHKEY HLDGS（03887）“推荐”评级。公司在香港合规数字资产交易市场占据绝对领先的市场地位，具备先发优势。以合规数字资产交易业务为核心，链上服务与资产服务为外延，打造数字资产全生态布局，共建香港Web3.0生态。该行给予2025/2026/2027年EPS预期-0.32 /-0.25/-0.10港元，根据可比公司PS估值法，给予公司2026年22倍PS目标估值，对应目标价为8.55港元。 华创证券主要观点如下： HashKey是亚洲领先、布局全球的数字资产金融服务集团 公司以香港为战略根基，秉持“合规先行”的战略，在香港、百慕大、新加坡等关键司法管辖区均具有合规资质，构建起交易促成、链上服务、资产管理三位一体的核心业务矩阵，深耕数字资产全生态。股权结构层面，公司持股集中、实控人清晰；高管团队层面，创始人肖风作为数字资产领域的早期开拓者，行业经验深厚，现任公司执行董事及首席执行官。业绩表现上，2022-2024年营收由1.29亿港元增至7.21亿港元（CAGR+136.31%），收入高增；25H1交易促成服务、链上服务、资产管理服务占比68%/19%/13%。25H1净亏损呈收窄趋势，未来随着规模效应释放，盈利水平有望持续改善。 HashKey Exchange为香港数字资产交易所龙头，叠加全球布局及客户结构优化，交易促成相关收入具备显著提升空间 依托早期合规投入的先发优势，公司已形成流动性与规模的正向循环，叠加香港虚拟资产监管政策红利持续释放，筑牢交易业务核心基本盘。全球化布局成效凸显，2024年落地运营的百慕大交易所，首年收入即达香港业务的2.4倍，顺利开拓海外增量客群，全球市场扩张潜力十足。客户结构实现从零售驱动向机构及Omnibus模式主导的结构性升级，机构客户高粘性、高交易量的特性有效提升业绩抗周期韧性；Omnibu

3月5日，政府工作报告在介绍2026年政府工作任务时明确提出，引导企业优化全球市场布局，推动跨境电商加海外仓模式扩容升级、规范有序发展，加强国际寄递物流体系建设等举措。随着政策红利持续释放，海外仓智能化升级已成为主流趋势，仓储机器人赛道热度同步升温。 作为全球AMR仓储机器人龙头，极智嘉(2590.HK)正成为本轮政策驱动的核心受益标的之一。公司拥有业内最完善的端到端全流程无人仓解决方案，凭借全球化客户渠道、深度本土化运营能力及大规模项目交付经验，加速推动海外仓智能化升级落地。 在海外仓场景，极智嘉已助力纵腾、万邑通等头部客户打造跨境仓储智能化“超级样本”。通过部署机器人方案，即便在海量SKU、旺季订单波峰及复杂履约等挑战下，实现整仓存储密度、拣选效率及综合坪效的显著提升，护航跨境商家高效出海，AI+机器人的技术领先性与产品力持续获得市场验证。 极智嘉全球化步入收获期，海外业务量质齐升。2025年上半年，公司海外收入占比达79.5%，海外业务毛利率为46.2%；2025年度录得订单41.37亿元，同比增长31.7%。其中，拉美中标额超6亿元、东欧近5亿元，双双创下新高。同时，公司与全球头部电商巨头达成战略合作，锁定未来每年数亿元采购订单，强化未来业绩增长确定性，加速成长为引领全球仓储智能化升级的核心力量。 随着海外仓智能化升级渗透率加速提升，对于早已卡位跨境电商海外仓的极智嘉而言，其行业马太效应或将进一步凸显，持续扩大全球市场份额。 $极智嘉-W(02590)$ @爱发红包的虎妞

【转自格隆汇】 印度医疗领域最大的企业之一Apollo最近的一个决定，让不少人感到意外。 2月26日，Mirxes宣布与Apollo签署谅解备忘录，双方拟成立一家估值不低于5000万美元的合资公司，主攻印度及周边地区的癌症早筛市场。消息传出后，业内都在问同一个问题：Apollo旗下拥有几百家医院和诊断中心、4000多家药店，几乎是印度医疗基础设施的“半壁江山”，手握如此资源，为什么偏偏选中了这家来自新加坡的诊断公司，而不是那些财力更雄厚、品牌更响亮的欧美巨头？ 答案其实藏在印度医疗市场最棘手的难题里。 印度癌症负担正在快速攀升。研究显示，大约每9到10个印度人中，就有1人在75岁前可能患上癌症。乳腺癌、口腔癌、宫颈癌、肺癌、胃癌、结直肠癌这六大癌种，占据了新发病例的半壁江山。更值得警惕的是，结直肠癌发病率正在追赶中美，肺癌因嚼槟榔和吸烟习惯居高不下——这是一个巨大的、亟待填补的早筛市场缺口。 但问题是，印度太难“搞定”了。 欧美企业的早筛产品，技术不可谓不先进，资金不可谓不雄厚，但它们有一个致命短板：所有算法模型、临床数据，基本都来自白种人群。把这些产品直接搬到印度，灵敏度下降、特异度打折几乎是必然结果。而印度本土医疗基础设施参差不齐，肠镜这类侵入性检查在基层根本推不开，粪便检测又面临样本保存难、患者接受度低的双重困境。Apollo比谁都清楚，在印度做早筛，光有技术远远不够，必须有真正适配本土的产品。 这就解释了为什么Mirxes能突围。 Mirxes手里最硬的筹码，是数据。就在合作敲定前，Mirxes刚刚完成了东南亚规模最大的结直肠癌早筛注册临床CADENCE-CRC，入组人数超过6000，覆盖华裔、马来裔，最关键的是——专门纳入了印度裔人群。早期检出灵敏度超过80%，特异度接近90%，这份数据意味着什么？意味着Mirxes的产品引入印度后，不需要再花几年时间重新做临床试

2025年，对于小米而言，是实干进取的一年，更是实力质变的一年。这一年，小米不仅扛住了舆论的围攻，更用硬实力回应了质疑。从芯片、AI、OS三大底层核心技术的重大突破，到手机、汽车、家电三大业务线的跨越式发展，小米正迎来前所未有的创新井喷。 过去一年，小米在技术领域不断进步，并迅速转化为商业势能。2025年4月，SU7 Ultra原型车以6分22秒的成绩刷新纽北圈速纪录；同年6月，第二款重磅车型YU7开售即爆，18小时锁单量突破24万台；11月，小米汽车第50万辆整车下线，刷新中国新能源汽车行业速度纪录。 韧性与潜力：跨行业普适性 面对激烈的市场竞争，小米展现出了极强的韧性。“人车家全生态”战略已形成独特护城河，不再局限于单一硬件销售，而是转向生态价值的深度挖掘。 AI：估值新变量 2021年，市场给予小米的估值主要围绕手机和IoT；2024年，SU7的成功让汽车估值被重新计入；而今，AI正成为小米估值体系中最具想象力的增量。小米MiMo大模型已深度嵌入澎湃OS系统底层，正在逐步实现跨场景的智能融合（如车控家、家控车）。这种“人车家全生态”的智能协同，正是小米最坚固的技术生态护城河。 技术底座：研发投入的复利 小米未来5年的增长爆发力，源于过去5年的千亿投入。从芯片到AI大模型，技术成果正在转化为商业势能。当下的小米牌面清晰、能力确定。未来5年2000亿的研发投入，意味着这可能是一家也许会在中国科技史上创造最多“奇迹”的企业。 $小米集团-W(01810)$

Mirxes手握国内胃癌早筛“第一证”，引领胃癌早筛新时代 Mirxes“觅小卫”获我国药监局批准的第三类医疗器械注册证，即国家首个胃癌早筛无创检测产品，亦是国内胃癌早筛的“第一证”，这张入场券的价值，直接对标5亿可覆盖人群。Mirxes作为赛道开辟者，将享受最丰厚的早期红利。 其产品的权威性无可置疑：（1）全球最大的相关科研试验；（2）招募约一万个受试者；（3）是目前唯一能符合中国药监局指导原则的产品。这三大要素共同构成了强大的品牌信任状，将成为其市场渗透的利器。 与传统胃镜相比，无创检测更易被大众接受，能真正实现筛查的“下沉”与“普及”。在从当前不足30%到未来目标67%的筛查渗透率提升过程中，Mirxes是核心受益者。 在当前节点，觅瑞已来到“风险显著释放，成长起步飞跃”的黄金阶段，这是一个兼具成长性与一定确定性的优质标的，营收与估值的重估才刚刚开始。 $MIRXES-B(02629)$

觅瑞联手Xeraya打造区域平台，马来西亚合资企业只是第一站 与Xeraya在马来西亚成立合资公司，直指迫在眉睫的临床需求，旨在将该区域的癌症防线大幅前移。Xeraya是马来西亚国家主权基金“国库控股 ”成员成立并孕育的基金，双方此次合作，马来西亚副总理法迪拉·优素福也亲临现场祝贺。这一举措，既是对一个巨大市场空白的填补，也是一次兼具社会价值与商业前景的战略卡位。 面对马来西亚超过60%的癌症患者在晚期才被确诊的严峻现实，觅瑞Mirxes（02629.HK）携其先进的早癌筛查技术给出了自己的解决方案：建立马来西亚领先的癌症组学平台，以觅瑞Mirxes先进的以microRNA为核心的多组学技术平台及经过验证的基于血液的癌症早期检测测试为基础，解决马来西亚在癌症早期检测和精准医疗方面关键的临床未满足需求。 $MIRXES-B(02629)$