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Timiraos评美国CPI数据表示，关于通胀的乐观说法一直是，近期的物价上涨是由关税引起的（这会体现在商品上），因此这种上涨不会持续下去，因为关税不会年复一年地不断抬高。仅从4月份的CPI数据来看，这一说法并不成立。住房价格上涨了0.6%（之前预期会出现反弹，以弥补政府停摆期间较低的数据）。但剔除住房后的核心服务价格上涨了0.45%，是自2025年1月以来的第三高环比涨幅。从12个月来看，3.3%的同比涨幅是自2025年2月以来的最高水平。核心商品价格当月上涨0.03%（同比上涨1.13%）。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b4516b311844dbc5f7ab90eff087ef7f","relate_stocks":{"TQQQ":"纳指三倍做多ETF","QQQ":"纳指100ETF","SQQQ":"纳指三倍做空ETF"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1166904631","content_text":"美国4月未季调CPI年率录得3.8%，为2023年5月以来新高，高于市场预期的3.7%。美国4月未季调核心CPI年率录得2.8%，为2025年9月以来新高，高于市场预期的2.7%。美国4月季调后CPI月率跌至0.6%，为今年2月以来低位，符合市场预期。美国4月季调后核心CPI月率录得0.4%，为2025年1月以来新高，高于市场预期的0.3%。能源价格上涨是推动美国4月CPI大幅走高的主要原因。4月季调后能源通胀环比增长3.8%，3月为增长10.9%；其中，能源大宗商品通胀环比增长5.6%，此前为21.3%，汽油通胀环比增长5.4%，此前为21.2%，燃料油通胀环比增长5.8%，此前为30.7%。4月未季调能源通胀同比增长17.9%，3月为增长12.5%；其中，能源大宗商品通胀同比增长29.2%，汽油通胀同比增长28.4%，燃料油通胀同比增长54.3%。解读“美联储传声筒”Nick 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11:41","market":"us","language":"zh","title":"预测服务器CPU市场5年5倍！瑞银：ARM是最大收益者，AMD次之，最后是英特尔","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1171808479","media":"华尔街见闻","summary":"服务器CPU的潜在市场规模，将从2025年的约300亿美元，增长至2030年的约1700亿美元，五年涨幅接近5倍。分析师明确给出排名：ARM是服务器CPU侧最大受益者，其次是$AMD$，再次是$英特尔$——但三者均将受益。该行预计，到2030年，ARM将占据头节点CPU市场75%以上的份额。报告援引AMD在2025年11月分析师日的表态：AMD预计服务器CPU市场将从2025年的260亿美元增长至2030年的约600亿美元，其中AI驱动的CPU将占2030年市场的约50%；AMD预计自身在总市场的份额将超过50%。","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\">AI时代，被GPU抢尽风头的CPU，或许正在悄悄迎来一场属于自己的爆发。</p><p style=\"text-align: left;\">据追风交易台，5月5日，<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>全球研究团队发布了一份针对美国半导体行业的深度研报。面对投资者关于“代理式AI将如何影响服务器CPU市场”的密集提问，分析师Timothy Arcuri等人通过一系列行业专家访谈并结合自下而上和自上而下两套模型，得出了一个明确的结论：</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>市场严重低估了AI时代CPU的价值。服务器CPU的潜在市场规模（TAM），将从2025年的约300亿美元，增长至2030年的约1700亿美元，五年涨幅接近5倍。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">在过去两年的AI狂热中，GPU抢走了所有的聚光灯。但随着AI从“单纯的对话生成”进化为“自主执行任务的代理（Agent）”，算力的瓶颈正在悄然转移。</p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>代理式AI重塑算力格局：从“GPU主导”到“CPU回归”</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">要理解CPU市场的爆发，首先要理解代理式AI与传统AI的工作负载差异。</p><p style=\"text-align: left;\">在传统的AI训练和基础推理阶段，GPU是绝对的主力。如果把AI算力比作一个工厂，GPU就是流水线上不知疲倦的工人，而CPU则是负责分配任务的经理。在传统模式下，一个经理（CPU）可以轻松管理多个工人（GPU）。</p><p style=\"text-align: left;\">但代理式AI改变了游戏规则。代理式AI不仅需要生成文本，还需要进行任务编排、工具调用（例如在沙盒虚拟机中执行代码）、文件检索等。这意味着“经理”的工作量呈指数级上升。</p><p style=\"text-align: left;\">分析师在专家访谈中获取了极具冲击力的数据：</p><ul style=\"list-style-type: none;\"><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>工作量重心的转移：</strong> 专家指出，“在传统的AI工作负载中，70-80%的算力消耗在推理本身（GPU）上；但在代理式推理中，这个比例反转了，70-80%的工作量转移到了CPU上。”</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>核心配比的暴增：</strong> 传统的AI训练中，每个GPU通常只需配备8-12个CPU核心；在基础推理中，需要16-24个核心；<strong>而在代理式AI中，每个GPU需要配备80-120个CPU核心。</strong> 这相当于，同样一颗GPU，在智能体场景下需要的CPU核心数是传统训练场景的<strong>5-10倍</strong>。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>并发任务的压力：</strong> “一个代理（及其衍生出的每一个子代理）可能需要1-4个CPU核心，而一个复杂的任务可能需要生成10-100个子代理。”</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\">这种底层逻辑的转变，<strong>直接打破了过去“重GPU、轻CPU”的算力架构，为CPU市场打开了巨大的增量空间。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/25601f60ab27e749f6a69bea9192c0e0\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"383\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>1700亿美元的海量市场</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">基于上述逻辑，该行分析师对服务器CPU的总潜在市场（TAM）进行了重新测算。结果显示，到2030年，该市场规模将达到约1700亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">这个庞大的数字是如何得出的？分析师采用了“自下而上”和“自上而下”两种方法进行交叉验证：</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>1. 自下而上（Bottom-up）测算：</strong> 分析师基于美国超大云服务商（Hyperscalers）的加速器模型预测，到2027年，市场将出货约2300万个加速器（XPU）和约1000万个头节点CPU。随着代理式AI的发展，到2030年，加速器出货量将达到约4000万个。 更重要的是，CPU与GPU的配比率将从目前的1:4，逐渐向1:2甚至1:1靠拢。此外，由于AI应用需要更高核心数和更高频率的芯片，AI CPU的平均售价（ASP）将显著提升。例如，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>的144核Grace CPU定价可能在3000至4000美元之间。量价齐升之下，仅AI CPU市场的规模就将达到1250亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2. 自上而下（Top-down）测算：</strong> 分析师参考了英伟达对2030年AI总潜在市场（3万亿至4万亿美元）的预测。推算出2030年将有约4000万个XPU出货。假设每个XPU的平均ASP提升至3000美元，结合1:1或2:1的CPU配比率，同样推导出AI CPU市场规模在1200亿至2000亿美元之间。</p><p style=\"text-align: left;\">分析师将未来的CPU市场划分为三个核心板块：</p><ul style=\"list-style-type: none;\"><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>传统服务器市场：</strong> 保持稳定增长，预计到2030年出货量约为4400万台。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>AI头节点（Head Nodes）：</strong> 与GPU机架捆绑，主要负责任务编排和优化GPU利用率。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>AI独立机架（Standalone）：</strong> 纯CPU服务器，专门用于处理代理式AI的工具调用和子代理并发任务。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/be2c626533d07cbb2e78bb92d731566b\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"482\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">市场的饼做大了，关键是怎么分。</p><p style=\"text-align: left;\">分析师明确给出排名：<strong>ARM是服务器CPU侧最大受益者，其次是<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>，再次是<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>——但三者均将受益。</strong></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>ARM：份额从15%冲向40-45%</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">2025年，ARM架构在服务器CPU市场的单位份额约为15%。报告预计，到2030年，这一数字将升至<strong>40-45%</strong>；若以收入口径计算，由于AI CPU的平均售价（ASP）更高，ARM的收入份额将进一步达到<strong>50-55%</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">ARM的优势在哪里？</p><p style=\"text-align: left;\">该行援引专家观点：ARM架构<strong>功耗效率高出约30%，内存效率高出约20-30%</strong>，且凭借更小的核心设计，在延迟和成本上具备明显优势。更关键的是，英伟达Grace、AWS Graviton 5（192核）、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>等头部超大规模云厂商的自研CPU，几乎清一色采用ARM架构。</p><p style=\"text-align: left;\">该行预计，到2030年，<strong>ARM将占据头节点CPU市场75%以上的份额</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">但ARM也有短板。报告指出，ARM传统上是单线程架构，同步多线程（SMT）能力是近年才逐步开发的功能；在高核心数场景下，核心间干扰和软件兼容性问题依然是挑战；此外，生态系统成熟度仍有待提升，部分软件栈的完善可能要到2028年前后。</p><p style=\"text-align: left;\">基于上述判断，分析师将ARM的12个月目标价从175美元上调至<strong>245美元</strong>。截至报告发布前一日（5月4日），ARM股价报203.26美元，维持“买入”评级。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da7bf31e19fb2ff79ff7d136e9b590a3\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"279\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>AMD：高核心数+多线程，AI最佳拍档</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">AMD的优势在于高核心数和多线程能力，这与智能体AI对CPU&#34;又要快、又要多&#34;的需求高度契合。</p><p style=\"text-align: left;\">报告援引AMD在2025年11月分析师日的表态：AMD预计服务器CPU市场将从2025年的260亿美元增长至2030年的约600亿美元，其中AI驱动的CPU将占2030年市场的约50%；AMD预计自身在总市场的份额将超过50%。</p><p style=\"text-align: left;\">分析师目前对AMD 2030年的EPS预测为25.27美元，若市场按预期演进，修正后的2030年EPS可达28.14美元，上行空间约+11%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/89f3ca9acc96c8f03658d0f57b982c4c\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"627\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>英特尔：基础盘稳固，但追赶压力大</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">英特尔的处境相对复杂。</p><p style=\"text-align: left;\">在传统服务器市场，x86架构仍将保持约85%的份额，英特尔在工具调用、存储优化等特定工作负载上仍具优势。但在AI头节点市场，英特尔的存在感正在被ARM快速压缩。</p><p style=\"text-align: left;\">瑞银指出，英特尔正寄望于&#34;Coral Rapids&#34;产品线来缩小与AMD和ARM的差距，但目前来看，AMD和ARM在AI CPU市场的定位更为有利。</p><p style=\"text-align: left;\">不过，英特尔也有一张独特的牌：<strong>PC端的溢出效应</strong>。随着智能体AI将更多任务推向本地设备执行（Anthropic的Claude Code已在采用这一策略），PC升级周期有望被催化，英特尔将从中受益。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>该行对英特尔2030年EPS的修正上行空间约为+7%，是三家中最低的。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a3a6e208aac9a2966796f005d4e7d9d3\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"232\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>并非所有CPU都一样：延迟vs吞吐量的取舍</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">报告还深入拆解了一个容易被忽视的细节：智能体AI对CPU的需求，并不是简单地“核越多越好”。</p><p style=\"text-align: left;\">超大规模云厂商在硬件选择上面临一个根本性的取舍：</p><ul style=\"list-style-type: none;\"><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>高核心数CPU</strong>：总吞吐量高，能效比好，但时钟频率低，延迟表现较差，且软件扩展能力有限（大多数软件无法高效利用数百个核心）</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>低核心数、高频率CPU</strong>：延迟低、响应快，适合“头节点”角色（负责编排调度、优化GPU利用率）</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\">实际部署中，超大规模云厂商倾向于采用“头节点+大规模计算节点”的分层架构：前者负责低延迟的编排控制，后者负责高吞吐量的并行执行。</p><p style=\"text-align: left;\">这意味着，<strong>能提供宽泛SKU组合（覆盖不同核心数、频率和功耗档位）的厂商，比只押注单一“最强”配置的厂商更有竞争力</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">瑞银还指出，超大规模云厂商的采购决策核心指标不是峰值性能，而是<strong>每瓦特可处理的事务数（transactions per watt）</strong>，内存配置是首要设计变量。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4eeb97cfe2e6f5c916a754cdd6997309\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"468\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>云端还是边缘？一个悬而未决的变量</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">分析师另外提出了一个值得关注的不确定因素：<strong>云端与边缘的计算分工</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">早期智能体部署几乎完全依赖云端，但越来越多的系统设计开始将计算推向本地设备——5到10个并行任务可以直接在本地文件和数据上运行，既减少了延迟，又节省了云端算力成本。</p><p style=\"text-align: left;\">瑞银援引专家估算：本地执行的扩展，可能将云端智能体工作负载所需的CPU容量减少约<strong>25%</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">这意味着，智能体AI对数据中心CPU的拉动倍数，最终可能从5-8倍压缩至约4倍。但与此同时，PC端的CPU需求将被同步拉升，AMD和英特尔均将受益。</p></body></html>","source":"lsy1762389672944","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>预测服务器CPU市场5年5倍！瑞银：ARM是最大收益者，AMD次之，最后是英特尔</title>\n<style 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href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3771615\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/8a1a8c5698b6f32ee1637556a15bb35b","relate_stocks":{"AMDS":"GRANITESHARES 1X SHORT AMD DAILY ETF","LU0274383776.USD":"MANULIFE GF US SMALL CAP EQUITY \"AA\" (USD) INC","AMDU":"Defiance Leveraged Long + Income AMD ETF","LU0719512351.SGD":"JPMorgan Funds - US Technology A (acc) SGD","BK4588":"碎股","BK4550":"红杉资本持仓","AMDW":"Roundhill AMD WeeklyPay ETF","LU2148611432.USD":"AZ ALLOCATION BALANCED BRAVE \"AAZ\" (USDHDG) ACC","LU1861558580.USD":"日兴方舟颠覆性创新基金B","AMDY":"AMD期权收益策略ETF-YieldMax","LU1988902786.USD":"FULLERTON LUX FUNDS GLOBAL ABSOLUTE ALPHA \"I\" (USD) ACC","LINT":"Direxion Daily INTC Bull 2X ETF","LU1861559042.SGD":"日兴方舟颠覆性创新基金B SGD","LU2543165471.USD":"E FUND (HK) GLOBAL QUALITY GROWTH \"A\" (USD) ACC","DAMD":"2倍做空AMD ETF-Defiance","LU0823421333.USD":"BNP PARIBAS DISRUPTIVE TECHNOLOGY \"C\" (USD) 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传统的AI训练中，每个GPU通常只需配备8-12个CPU核心；在基础推理中，需要16-24个核心；而在代理式AI中，每个GPU需要配备80-120个CPU核心。 这相当于，同样一颗GPU，在智能体场景下需要的CPU核心数是传统训练场景的5-10倍。并发任务的压力： “一个代理（及其衍生出的每一个子代理）可能需要1-4个CPU核心，而一个复杂的任务可能需要生成10-100个子代理。”这种底层逻辑的转变，直接打破了过去“重GPU、轻CPU”的算力架构，为CPU市场打开了巨大的增量空间。1700亿美元的海量市场基于上述逻辑，该行分析师对服务器CPU的总潜在市场（TAM）进行了重新测算。结果显示，到2030年，该市场规模将达到约1700亿美元。这个庞大的数字是如何得出的？分析师采用了“自下而上”和“自上而下”两种方法进行交叉验证：1. 自下而上（Bottom-up）测算： 分析师基于美国超大云服务商（Hyperscalers）的加速器模型预测，到2027年，市场将出货约2300万个加速器（XPU）和约1000万个头节点CPU。随着代理式AI的发展，到2030年，加速器出货量将达到约4000万个。 更重要的是，CPU与GPU的配比率将从目前的1:4，逐渐向1:2甚至1:1靠拢。此外，由于AI应用需要更高核心数和更高频率的芯片，AI CPU的平均售价（ASP）将显著提升。例如，英伟达的144核Grace CPU定价可能在3000至4000美元之间。量价齐升之下，仅AI CPU市场的规模就将达到1250亿美元。2. 自上而下（Top-down）测算： 分析师参考了英伟达对2030年AI总潜在市场（3万亿至4万亿美元）的预测。推算出2030年将有约4000万个XPU出货。假设每个XPU的平均ASP提升至3000美元，结合1:1或2:1的CPU配比率，同样推导出AI CPU市场规模在1200亿至2000亿美元之间。分析师将未来的CPU市场划分为三个核心板块：传统服务器市场： 保持稳定增长，预计到2030年出货量约为4400万台。AI头节点（Head Nodes）： 与GPU机架捆绑，主要负责任务编排和优化GPU利用率。AI独立机架（Standalone）： 纯CPU服务器，专门用于处理代理式AI的工具调用和子代理并发任务。市场的饼做大了，关键是怎么分。分析师明确给出排名：ARM是服务器CPU侧最大受益者，其次是AMD，再次是英特尔——但三者均将受益。ARM：份额从15%冲向40-45%2025年，ARM架构在服务器CPU市场的单位份额约为15%。报告预计，到2030年，这一数字将升至40-45%；若以收入口径计算，由于AI CPU的平均售价（ASP）更高，ARM的收入份额将进一步达到50-55%。ARM的优势在哪里？该行援引专家观点：ARM架构功耗效率高出约30%，内存效率高出约20-30%，且凭借更小的核心设计，在延迟和成本上具备明显优势。更关键的是，英伟达Grace、AWS Graviton 5（192核）、谷歌等头部超大规模云厂商的自研CPU，几乎清一色采用ARM架构。该行预计，到2030年，ARM将占据头节点CPU市场75%以上的份额。但ARM也有短板。报告指出，ARM传统上是单线程架构，同步多线程（SMT）能力是近年才逐步开发的功能；在高核心数场景下，核心间干扰和软件兼容性问题依然是挑战；此外，生态系统成熟度仍有待提升，部分软件栈的完善可能要到2028年前后。基于上述判断，分析师将ARM的12个月目标价从175美元上调至245美元。截至报告发布前一日（5月4日），ARM股价报203.26美元，维持“买入”评级。AMD：高核心数+多线程，AI最佳拍档AMD的优势在于高核心数和多线程能力，这与智能体AI对CPU\"又要快、又要多\"的需求高度契合。报告援引AMD在2025年11月分析师日的表态：AMD预计服务器CPU市场将从2025年的260亿美元增长至2030年的约600亿美元，其中AI驱动的CPU将占2030年市场的约50%；AMD预计自身在总市场的份额将超过50%。分析师目前对AMD 2030年的EPS预测为25.27美元，若市场按预期演进，修正后的2030年EPS可达28.14美元，上行空间约+11%。英特尔：基础盘稳固，但追赶压力大英特尔的处境相对复杂。在传统服务器市场，x86架构仍将保持约85%的份额，英特尔在工具调用、存储优化等特定工作负载上仍具优势。但在AI头节点市场，英特尔的存在感正在被ARM快速压缩。瑞银指出，英特尔正寄望于\"Coral Rapids\"产品线来缩小与AMD和ARM的差距，但目前来看，AMD和ARM在AI CPU市场的定位更为有利。不过，英特尔也有一张独特的牌：PC端的溢出效应。随着智能体AI将更多任务推向本地设备执行（Anthropic的Claude Code已在采用这一策略），PC升级周期有望被催化，英特尔将从中受益。该行对英特尔2030年EPS的修正上行空间约为+7%，是三家中最低的。并非所有CPU都一样：延迟vs吞吐量的取舍报告还深入拆解了一个容易被忽视的细节：智能体AI对CPU的需求，并不是简单地“核越多越好”。超大规模云厂商在硬件选择上面临一个根本性的取舍：高核心数CPU：总吞吐量高，能效比好，但时钟频率低，延迟表现较差，且软件扩展能力有限（大多数软件无法高效利用数百个核心）低核心数、高频率CPU：延迟低、响应快，适合“头节点”角色（负责编排调度、优化GPU利用率）实际部署中，超大规模云厂商倾向于采用“头节点+大规模计算节点”的分层架构：前者负责低延迟的编排控制，后者负责高吞吐量的并行执行。这意味着，能提供宽泛SKU组合（覆盖不同核心数、频率和功耗档位）的厂商，比只押注单一“最强”配置的厂商更有竞争力。瑞银还指出，超大规模云厂商的采购决策核心指标不是峰值性能，而是每瓦特可处理的事务数（transactions per watt），内存配置是首要设计变量。云端还是边缘？一个悬而未决的变量分析师另外提出了一个值得关注的不确定因素：云端与边缘的计算分工。早期智能体部署几乎完全依赖云端，但越来越多的系统设计开始将计算推向本地设备——5到10个并行任务可以直接在本地文件和数据上运行，既减少了延迟，又节省了云端算力成本。瑞银援引专家估算：本地执行的扩展，可能将云端智能体工作负载所需的CPU容量减少约25%。这意味着，智能体AI对数据中心CPU的拉动倍数，最终可能从5-8倍压缩至约4倍。但与此同时，PC端的CPU需求将被同步拉升，AMD和英特尔均将受益。","news_type":1,"symbols_score_info":{"AMYY":0.6,"AMDU":0.6,"LINT":0.6,"ARMG":0.6,"AMDG":0.6,"AMDS":0.6,"AMDW":0.6,"INTC":1.5,"AMUU":0.6,"AMDD":0.6,"DAMD":0.6,"ARMU":0.6,"GFS":1.5,"AMD":1.5,"AMDL":0.6,"AMDY":0.6,"INTW":0.6,"ARMW":0.6,"ARM":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":142,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":560160495097688,"gmtCreate":1777789707725,"gmtModify":1777789710148,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"风水轮流转","listText":"风水轮流转","text":"风水轮流转","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/560160495097688","repostId":"2632627932","repostType":2,"repost":{"id":"2632627932","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1777708942,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2632627932?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-05-02 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id=\"id_2306038385\">CPU跃升为&#34;AI协调器&#34;，内存需求倍增</h2><p style=\"text-align: justify;\">此轮需求扩张的核心驱动力，在于AI行业从训练向推理的战略重心转移。</p><p style=\"text-align: justify;\">过去，AI数据中心以GPU为核心构建算力基础设施，服务器配置通常为8块GPU搭配1块CPU，重心集中于大规模并行训练任务。然而随着推理场景日趋复杂，CPU的角色正从辅助处理器升级为&#34;AI协调器&#34;——负责调度多个智能体AI系统、管理各模块输出并统筹整体工作流。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一角色转变的关键在于&#34;上下文记忆&#34;。CPU需要实时保存并引用各智能体AI的输出内容，以协调完整的推理流程，这使得大容量内存成为刚性需求。英特尔高管在近期财报电话会议上表示，<strong>AI推理基础设施中CPU与GPU的算力配比已从此前的1比8演变为1比4，且这一比例正进一步向1比1收窄。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>在此背景下，CPU厂商正将AI CPU的DRAM配置提升至300至400GB，较传统CPU产品96至256GB的配置高出最多四倍。</strong></p><h2 id=\"id_406683533\">GPU与CPU需求叠加，DDR5供需缺口持续扩大</h2><p style=\"text-align: justify;\">存储容量的竞争正从GPU端蔓延至CPU端，需求呈滚雪球式增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">GPU侧，英伟达下一代AI芯片&#34;Vera Rubin&#34;通过8组HBM堆叠搭载288GB内存，AMD下一代GPU MI400的内存容量更达到432GB。谷歌最新发布的第八代张量处理单元TPU 8i同样配备288GB HBM。</p><p style=\"text-align: justify;\">CPU侧，一旦英特尔&#34;Xeon&#34;与AMD&#34;Epyc&#34;系列AI CPU开始大规模采用高达400GB的DDR5，通用DRAM的供需失衡将进一步加剧。与HBM主要由SK海力士等少数厂商供应不同，DDR5的需求扩张将直接冲击整个通用DRAM市场的供给平衡。</p><p style=\"text-align: justify;\">现货市场的价格分化已清晰反映出这一结构性变化：DDR5价格逆势走强，而DDR4价格持续承压，两类产品的市场表现形成鲜明对比，折射出需求端向新一代标准迁移的加速趋势。</p><h2 id=\"id_2212508050\">三星、SK海力士产能承压，超级周期预期上修</h2><p style=\"text-align: justify;\">供给端的制约使得这场存储短缺难以在短期内得到缓解。</p><p style=\"text-align: justify;\">三星电子与SK海力士作为全球主要DRAM供应商，其产能扩张节奏历来受制于晶圆厂建设周期与先进制程良率爬坡。在HBM产能已被大量锁定的背景下，两家厂商用于通用DDR5生产的有效产能空间相对有限，难以快速响应AI CPU带来的增量需求。</p><p style=\"text-align: justify;\">业内人士指出，当前DRAM市场整体供给约短缺10个百分点。商品级DRAM价格此前已较低点翻倍以上，推动三星、SK海力士等存储厂商录得历史性盈利。<strong>随着GPU与CPU两端需求持续叠加，市场对超级周期的持续时间预期正在上修——从原本预计的2026年延伸至2027年，存储芯片行业的景气周期或将比市场此前预期更为持久。</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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class=\"h-time\">2026-05-02 16:02</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p>AI推理架构重塑存储需求版图，CPU从配角跃升为主角，随着英特尔等厂商将AI CPU的内存配置升至400GB，服务器端对DDR5的需求正急剧膨胀，DDR5现货价格4月环比上涨2.8%。当前DRAM市场供给缺口约达需求的10个百分点，存储&#34;超级周期&#34;终点或从2026年推迟至2027年。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">AI推理架构转型正在重塑存储芯片需求格局，这场供需失衡的持续时间或超出市场此前预期。</p><p style=\"text-align: justify;\">据首尔经济日报周六报道，随着英特尔等厂商推出搭载高达400GB内存的AI CPU，服务器端对DDR5的需求正急剧膨胀。分析人士指出<strong>，三星电子与SK海力士的现有产能难以同步跟上GPU与CPU双重需求的叠加拉动，DRAM供应短缺局面预计将延续至2027年。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">市场信号已在现货价格上有所体现，据韩国证券数据，4月DDR5（16GB）现货价格环比上涨2.8%，而传统DDR4同期则下跌16%，两者价差持续扩大。</p><p style=\"text-align: justify;\">业内人士表示，当前DRAM市场供给缺口约达需求量的10个百分点。<strong>随着HBM需求之外的通用DRAM需求同步攀升，存储芯片&#34;超级周期&#34;的终点或将从此前预期的2026年推迟至2027年。</strong></p><h2 id=\"id_2306038385\">CPU跃升为&#34;AI协调器&#34;，内存需求倍增</h2><p style=\"text-align: justify;\">此轮需求扩张的核心驱动力，在于AI行业从训练向推理的战略重心转移。</p><p style=\"text-align: justify;\">过去，AI数据中心以GPU为核心构建算力基础设施，服务器配置通常为8块GPU搭配1块CPU，重心集中于大规模并行训练任务。然而随着推理场景日趋复杂，CPU的角色正从辅助处理器升级为&#34;AI协调器&#34;——负责调度多个智能体AI系统、管理各模块输出并统筹整体工作流。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一角色转变的关键在于&#34;上下文记忆&#34;。CPU需要实时保存并引用各智能体AI的输出内容，以协调完整的推理流程，这使得大容量内存成为刚性需求。英特尔高管在近期财报电话会议上表示，<strong>AI推理基础设施中CPU与GPU的算力配比已从此前的1比8演变为1比4，且这一比例正进一步向1比1收窄。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>在此背景下，CPU厂商正将AI CPU的DRAM配置提升至300至400GB，较传统CPU产品96至256GB的配置高出最多四倍。</strong></p><h2 id=\"id_406683533\">GPU与CPU需求叠加，DDR5供需缺口持续扩大</h2><p style=\"text-align: justify;\">存储容量的竞争正从GPU端蔓延至CPU端，需求呈滚雪球式增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">GPU侧，英伟达下一代AI芯片&#34;Vera Rubin&#34;通过8组HBM堆叠搭载288GB内存，AMD下一代GPU MI400的内存容量更达到432GB。谷歌最新发布的第八代张量处理单元TPU 8i同样配备288GB HBM。</p><p style=\"text-align: justify;\">CPU侧，一旦英特尔&#34;Xeon&#34;与AMD&#34;Epyc&#34;系列AI CPU开始大规模采用高达400GB的DDR5，通用DRAM的供需失衡将进一步加剧。与HBM主要由SK海力士等少数厂商供应不同，DDR5的需求扩张将直接冲击整个通用DRAM市场的供给平衡。</p><p style=\"text-align: justify;\">现货市场的价格分化已清晰反映出这一结构性变化：DDR5价格逆势走强，而DDR4价格持续承压，两类产品的市场表现形成鲜明对比，折射出需求端向新一代标准迁移的加速趋势。</p><h2 id=\"id_2212508050\">三星、SK海力士产能承压，超级周期预期上修</h2><p style=\"text-align: justify;\">供给端的制约使得这场存储短缺难以在短期内得到缓解。</p><p style=\"text-align: justify;\">三星电子与SK海力士作为全球主要DRAM供应商，其产能扩张节奏历来受制于晶圆厂建设周期与先进制程良率爬坡。在HBM产能已被大量锁定的背景下，两家厂商用于通用DDR5生产的有效产能空间相对有限，难以快速响应AI CPU带来的增量需求。</p><p style=\"text-align: justify;\">业内人士指出，当前DRAM市场整体供给约短缺10个百分点。商品级DRAM价格此前已较低点翻倍以上，推动三星、SK海力士等存储厂商录得历史性盈利。<strong>随着GPU与CPU两端需求持续叠加，市场对超级周期的持续时间预期正在上修——从原本预计的2026年延伸至2027年，存储芯片行业的景气周期或将比市场此前预期更为持久。</strong></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/03e38a3a3c63bd5a9d8d8ca2d384d1c5","relate_stocks":{},"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1437652.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2632627932","content_text":"AI推理架构重塑存储需求版图，CPU从配角跃升为主角，随着英特尔等厂商将AI 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HBM。CPU侧，一旦英特尔\"Xeon\"与AMD\"Epyc\"系列AI CPU开始大规模采用高达400GB的DDR5，通用DRAM的供需失衡将进一步加剧。与HBM主要由SK海力士等少数厂商供应不同，DDR5的需求扩张将直接冲击整个通用DRAM市场的供给平衡。现货市场的价格分化已清晰反映出这一结构性变化：DDR5价格逆势走强，而DDR4价格持续承压，两类产品的市场表现形成鲜明对比，折射出需求端向新一代标准迁移的加速趋势。三星、SK海力士产能承压，超级周期预期上修供给端的制约使得这场存储短缺难以在短期内得到缓解。三星电子与SK海力士作为全球主要DRAM供应商，其产能扩张节奏历来受制于晶圆厂建设周期与先进制程良率爬坡。在HBM产能已被大量锁定的背景下，两家厂商用于通用DDR5生产的有效产能空间相对有限，难以快速响应AI 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23:00","market":"us","language":"zh","title":"英特尔再刷历史新高，月内累涨逾110%！传芯片代工业务迎多线突破","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1135345728","media":"老虎资讯综合","summary":"4月29日，$英特尔(INTC)$续涨逾3%，股价再刷历史新高，该股月内累涨近100%。","content":"<html><head></head><body><p>4月29日，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>盘中涨幅扩大至10%，股价再刷历史新高，该股月内累涨逾110%。消息面上，英特尔代工业务正迎来久违的多线突破。据报道，苹果正在评估采用英特尔18A-P制程生产M系列芯片，谷歌则在考量借助英特尔EMIB先进封装技术推进TPU v8e项目，与此同时，特斯拉已确认将采用英特尔下一代14A制程，用于其位于奥斯汀的Terafab AI综合体。有分析认为，全球AI芯片需求激增正推动客户寻求第二供应来源，这一趋势显著提升了英特尔代工的战略地位。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/21032fb72e1739119abf64ea50a8a737\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\" data-image-type=\"kline\"/></p><p>此外，英特尔近日发布了远超市场预期的第一季度业绩及第二季度业绩指引，表明这家长期陷入困境的芯片制造商正受益于人工智能(AI)的大规模建设浪潮。财报显示，英特尔一季度营收同比增长7%至136亿美元，大幅高于分析师平均预期的124亿美元。Non-GAAP净利润为15亿美元，同比增长156%；调整后每股收益为0.29美元，同比增长123%，同样大幅高于分析师平均预期的0.01美元。毛利率为41.0%，上年同期为39.2%。</p><p style=\"text-align: justify;\">英特尔预计，二季度营收为138亿至148亿美元，预测区间中值143亿美元大幅高于分析师平均预期的130亿美元；预计二季度调整后每股收益为0.20美元，同样大幅高于分析师平均预期的0.09美元;预计二季度毛利率为39%。</p><p style=\"text-align: justify;\">英特尔首席执行官陈立武表示，英特尔交出了一份“稳健的成绩单”，表现超出预期。他预计用于AI系统的处理器需求将继续扩大，并称公司正“高度聚焦”提升工厂产量，目前仍无法满足所有订单。陈立武表示：“需求非常巨大。我们正非常努力确保交付、满足需求，但仍存在缺口，因为客户需求持续增长。”</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>英特尔再刷历史新高，月内累涨逾110%！传芯片代工业务迎多线突破</title>\n<style 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AI综合体。有分析认为，全球AI芯片需求激增正推动客户寻求第二供应来源，这一趋势显著提升了英特尔代工的战略地位。此外，英特尔近日发布了远超市场预期的第一季度业绩及第二季度业绩指引，表明这家长期陷入困境的芯片制造商正受益于人工智能(AI)的大规模建设浪潮。财报显示，英特尔一季度营收同比增长7%至136亿美元，大幅高于分析师平均预期的124亿美元。Non-GAAP净利润为15亿美元，同比增长156%；调整后每股收益为0.29美元，同比增长123%，同样大幅高于分析师平均预期的0.01美元。毛利率为41.0%，上年同期为39.2%。英特尔预计，二季度营收为138亿至148亿美元，预测区间中值143亿美元大幅高于分析师平均预期的130亿美元；预计二季度调整后每股收益为0.20美元，同样大幅高于分析师平均预期的0.09美元;预计二季度毛利率为39%。英特尔首席执行官陈立武表示，英特尔交出了一份“稳健的成绩单”，表现超出预期。他预计用于AI系统的处理器需求将继续扩大，并称公司正“高度聚焦”提升工厂产量，目前仍无法满足所有订单。陈立武表示：“需求非常巨大。我们正非常努力确保交付、满足需求，但仍存在缺口，因为客户需求持续增长。”","news_type":1,"symbols_score_info":{"LINT":0.6,"INTC":1.5,"INTW":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":223,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":558866827265920,"gmtCreate":1777473873055,"gmtModify":1777473875650,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这么久没坚持是一种遗憾","listText":"这么久没坚持是一种遗憾","text":"这么久没坚持是一种遗憾","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/558866827265920","repostId":"1180375470","repostType":2,"repost":{"id":"1180375470","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1777450191,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1180375470?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-04-29 16:09","market":"us","language":"zh","title":"英特尔赢麻了？苹果评估18A-P、谷歌看上EMIB、特斯拉已签14A","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1180375470","media":"华尔街见闻","summary":"4月28日，据TrendForce消息，$苹果$据报道正在评估采用英特尔18A-P制程生产M系列芯片，$谷歌$则在考量借助英特尔EMIB先进封装技术推进TPU v8e项目，与此同时，$特斯拉$已确认将采用英特尔下一代14A制程，用于其位于奥斯汀的Terafab AI综合体。特斯拉签约14A，英特尔代工首位外部客户落定相较于苹果和谷歌的评估阶段，特斯拉与英特尔的合作已进入确认状态。","content":"<html><head></head><body><p><a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>代工业务正迎来久违的多线突破。</p><p style=\"text-align: left;\">4月28日，据TrendForce消息，<strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>据报道正在评估采用英特尔18A-P制程生产M系列芯片，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>则在考量借助英特尔EMIB先进封装技术推进TPU v8e项目</strong>，与此同时，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>已确认将采用英特尔下一代14A制程，用于其位于奥斯汀的Terafab AI综合体。</p><p style=\"text-align: left;\">多重利好信号叠加，令英特尔代工业务的复苏叙事愈发清晰。据华尔街见闻文章提及，在上周的财报电话会议上，英特尔CEO Lip-Bu Tan指出，随着推理与智能体AI规模扩张，服务器CPU需求正在回暖，CPU与GPU的配比已从此前约1:8的水平向1:1靠拢，这一结构性转变直接提振了外界对英特尔代工平台的兴趣。</p><p style=\"text-align: left;\">财务层面，最新财报显示，英特尔代工部门一季度运营亏损收窄至24亿美元，环比改善7200万美元，良率提升是主要驱动因素。</p><h2 id=\"id_1262025866\" style=\"text-align: left;\">苹果、谷歌据报评估英特尔平台</h2><p style=\"text-align: left;\">据媒体援引供应链消息人士报道，<strong>苹果正在评估将M系列芯片引入英特尔18A-P节点，谷歌则在探索利用英特尔EMIB（嵌入式多芯片互联桥接）先进封装技术用于TPU v8e项目，相关产品最早或于2027年落地。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">需要指出的是，上述信息目前仍属媒体报道层面，尚未获得苹果或谷歌官方证实，相关评估是否最终转化为订单仍存在不确定性。</p><p style=\"text-align: left;\">尽管如此，这一报道本身已具有重要的信号意义。报道指出，有分析认为，全球AI芯片需求激增正推动客户寻求第二供应来源，这一趋势显著提升了英特尔代工的战略地位。</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">对于长期依赖单一代工来源的大型科技公司而言，供应链多元化的诉求在当前地缘政治与产能竞争背景下愈发迫切。</p></blockquote><h2 id=\"id_3461911896\" style=\"text-align: left;\">特斯拉签约14A，英特尔代工首位外部客户落定</h2><p style=\"text-align: left;\">相较于苹果和谷歌的评估阶段，<strong>特斯拉与英特尔的合作已进入确认状态。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">据路透社报道，马斯克表示，<strong>特斯拉计划采用英特尔下一代14A制程</strong>，为其位于德克萨斯州奥斯汀的Terafab AI综合体生产专用芯片。</p><p style=\"text-align: left;\">这一合作使特斯拉成为英特尔14A制程的首位已知外部客户，对于英特尔代工的商业化进程具有标志性意义。</p><p style=\"text-align: left;\">报道指出，14A制程被视为英特尔在18A之后的下一代技术节点，特斯拉的提前锁定，既为英特尔代工提供了实质性的订单背书，也向市场传递出14A技术路线图可信度正在提升的信号。</p><h2 id=\"id_36941058\" style=\"text-align: left;\">18A良率改善，客户验证芯片工作启动</h2><p style=\"text-align: left;\">18A制程是英特尔代工复苏战略的核心支柱。据TrendForce援引媒体报道，目前已有客户开始在18A节点上进行测试芯片验证，核心设计流程基本完成，增强版18A-P制程的开发也在同步推进。</p><p style=\"text-align: left;\">英特尔CFO David Zinsner在财报电话会议上表示，一季度良率改善覆盖Intel 4、Intel 3及18A多个制程节点，为代工部门亏损收窄提供了直接支撑。</p><p style=\"text-align: left;\">在内部量产方面，英特尔旗舰移动处理器Panther Lake及Clearwater Forest服务器CPU均采用18A制程。</p><p style=\"text-align: left;\">据Tom&#39;s Hardware此前报道，英特尔在2025年底于俄勒冈州开发设施启动了Core Ultra 300系列&#34;Panther Lake&#34;CPU晶圆的小批量生产，同步在亚利桑那州Fab 52推进大规模量产爬坡。</p><p style=\"text-align: left;\">市场观察人士指出，18A良率及PDK（工艺设计套件）就绪程度的超预期进展，正在逐步重建外界对英特尔代工业务的信心。</p><h2 id=\"id_1503441323\" style=\"text-align: left;\">AI重塑CPU需求，代工战略价值重估</h2><p style=\"text-align: left;\">英特尔代工业务的潜在回暖，与AI计算架构的结构性演变密切相关。</p><p style=\"text-align: left;\">Lip-Bu Tan在财报电话会议上指出，随着智能体AI、物理AI及边缘AI的兴起，CPU正重新成为AI系统的调度与控制核心，CPU与GPU的配比向1:1收敛，意味着服务器CPU需求将迎来实质性反弹。</p><p style=\"text-align: left;\">这一趋势对英特尔代工的战略意义在于：AI芯片需求的全面爆发，正在推动科技巨头主动寻求代工多元化布局，而英特尔凭借18A及14A制程的技术进展，正将自身定位为<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>之外的可信替代选项。</p><p style=\"text-align: left;\">分析认为，除内部产能消化外，外部客户的导入将是英特尔代工实现规模化盈利的关键路径。目前，从良率改善到客户验证，再到特斯拉的正式签约，英特尔代工的商业化进程正沿着这一路径逐步推进。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>英特尔赢麻了？苹果评估18A-P、谷歌看上EMIB、特斯拉已签14A</title>\n<style 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v8e项目，相关产品最早或于2027年落地。需要指出的是，上述信息目前仍属媒体报道层面，尚未获得苹果或谷歌官方证实，相关评估是否最终转化为订单仍存在不确定性。尽管如此，这一报道本身已具有重要的信号意义。报道指出，有分析认为，全球AI芯片需求激增正推动客户寻求第二供应来源，这一趋势显著提升了英特尔代工的战略地位。对于长期依赖单一代工来源的大型科技公司而言，供应链多元化的诉求在当前地缘政治与产能竞争背景下愈发迫切。特斯拉签约14A，英特尔代工首位外部客户落定相较于苹果和谷歌的评估阶段，特斯拉与英特尔的合作已进入确认状态。据路透社报道，马斯克表示，特斯拉计划采用英特尔下一代14A制程，为其位于德克萨斯州奥斯汀的Terafab AI综合体生产专用芯片。这一合作使特斯拉成为英特尔14A制程的首位已知外部客户，对于英特尔代工的商业化进程具有标志性意义。报道指出，14A制程被视为英特尔在18A之后的下一代技术节点，特斯拉的提前锁定，既为英特尔代工提供了实质性的订单背书，也向市场传递出14A技术路线图可信度正在提升的信号。18A良率改善，客户验证芯片工作启动18A制程是英特尔代工复苏战略的核心支柱。据TrendForce援引媒体报道，目前已有客户开始在18A节点上进行测试芯片验证，核心设计流程基本完成，增强版18A-P制程的开发也在同步推进。英特尔CFO David Zinsner在财报电话会议上表示，一季度良率改善覆盖Intel 4、Intel 3及18A多个制程节点，为代工部门亏损收窄提供了直接支撑。在内部量产方面，英特尔旗舰移动处理器Panther Lake及Clearwater Forest服务器CPU均采用18A制程。据Tom's Hardware此前报道，英特尔在2025年底于俄勒冈州开发设施启动了Core Ultra 300系列\"Panther Lake\"CPU晶圆的小批量生产，同步在亚利桑那州Fab 52推进大规模量产爬坡。市场观察人士指出，18A良率及PDK（工艺设计套件）就绪程度的超预期进展，正在逐步重建外界对英特尔代工业务的信心。AI重塑CPU需求，代工战略价值重估英特尔代工业务的潜在回暖，与AI计算架构的结构性演变密切相关。Lip-Bu Tan在财报电话会议上指出，随着智能体AI、物理AI及边缘AI的兴起，CPU正重新成为AI系统的调度与控制核心，CPU与GPU的配比向1:1收敛，意味着服务器CPU需求将迎来实质性反弹。这一趋势对英特尔代工的战略意义在于：AI芯片需求的全面爆发，正在推动科技巨头主动寻求代工多元化布局，而英特尔凭借18A及14A制程的技术进展，正将自身定位为台积电之外的可信替代选项。分析认为，除内部产能消化外，外部客户的导入将是英特尔代工实现规模化盈利的关键路径。目前，从良率改善到客户验证，再到特斯拉的正式签约，英特尔代工的商业化进程正沿着这一路径逐步推进。","news_type":1,"symbols_score_info":{"GGLS":0.6,"TSLA":1.5,"TESL":0.6,"LINT":0.6,"AAPU":0.6,"GOOY":0.6,"AAPX":0.6,"XDAT":1.5,"GOU":0.6,"APLY":0.6,"TSLW":0.6,"GOOP":0.6,"TSLY":0.6,"TLA":0.6,"MAGY":1.5,"GOOX":0.6,"TSLP":0.6,"GOOW":0.6,"TSLS":0.6,"MACW.SI":0.6,"AMZN":0.6,"TSL":0.6,"META":0.6,"TSYY":0.6,"TSLO":0.6,"GOOG":1.5,"TSII":0.6,"GGLL":0.6,"TEST":0.6,"YMAG":1.5,"TSLT":0.6,"TSLR":0.6,"TSLI":0.6,"SOCL":1.5,"TSLG":0.6,"AAPW":0.6,"AAPD":0.6,"AAPL":1.5,"07766":0.6,"AAPY":0.6,"INTC":1.5,"TSLZ":0.6,"MSFT":0.6,"TSDD":0.6,"USJW.SI":0.6,"INTW":0.6,"CRSH":0.6,"AAPB":0.6,"TSLQ":0.6,"TSLL":1.5,"GOOGL":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":275,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":557290631266880,"gmtCreate":1777089080752,"gmtModify":1777089083337,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"金穹顶真的来了","listText":"金穹顶真的来了","text":"金穹顶真的来了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/557290631266880","repostId":"1135405573","repostType":2,"repost":{"id":"1135405573","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1777071657,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1135405573?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-04-25 07:00","market":"fut","language":"zh","title":"昨夜今晨｜美伊有望重回谈判，标普、纳指再创新高；英伟达重回5万亿美元市值，英特尔绩后狂飙23%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1135405573","media":"老虎资讯综合","summary":"01 股市截至4月25日，美股三大指数收盘情况及分析。03 国际宏观美国司法部终止针对联储大楼改造费用的刑事调查。欧盟外交与安全政策负责人呼吁伊朗问题谈判纳入更广泛议题。Meta与亚马逊AWS签署数十亿美元Graviton CPU采购协议。MaxLinear公布超预期业绩并上调全年指引。Nvidia“加密业务信息披露”集体诉讼获法院认证。公司对判决提起上诉，如维持原判恐需面对高额赔偿并影响美股证券集体诉讼审查标准。","content":"<html><head></head><body><p><strong>摘要：</strong></p><ul style=\"\"><li><p>美股收盘：美伊有望重回谈判，标普、纳指再创新高；<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>重回5万亿美元市值，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>绩后狂飙23%</p></li><li><p>诺和诺德收涨近7%，礼来口服减肥药开局不及预期，暂落后诺和诺德</p></li><li><p>谷歌据称拟最高投资400亿美元，加深与Anthropic的合作关系</p></li><li><p>报道：苹果计划为iPhone 18系列进行大量芯片和内存升级</p></li><li><p>美司法部停止调查美联储，或为沃什提名获参议院批准铺路</p></li><li><p>阿塞拜疆主权财富基金首次减持黄金，一季度出售逾22吨</p></li><li><p>下周，苹果、谷歌、微软、Meta、亚马逊等美股重要公司将发布财报</p></li></ul><h2 id=\"id_1795276503\">01 股市</h2><p><strong>美股收盘 | 美伊有望重回谈判，标普、纳指再创新高；<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>重回5万亿美元市值，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>绩后狂飙23%</strong></p><p>美东时间周五，标普500指数与纳斯达克指数收于纪录高位，受多重利好因素提振：一是美国与伊朗有望展开谈判以结束战争，二是英特尔股价飙升带动半导体板块延续涨势，以及美国司法部终止调查鲍威尔提振降息预期。</p><p>截至收盘，道指跌79.61点，跌幅为0.16%，报49230.71点；纳指涨398.09点，涨幅为1.63%，报24836.60点；标普500指数涨56.68点，涨幅为0.80%，报7165.08点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8bdee5ffe4293079a04d35a6451e1015\" title=\"\" tg-width=\"918\" tg-height=\"147\"/></p><p></p><p style=\"text-align: justify;\">据央视新闻报道，美国白宫周五表示，美国总统特朗普将派遣总统特使威特科夫和女婿库什纳前往巴基斯坦，参加本周末与伊朗外长阿拉格齐的新一轮谈判。</p><p style=\"text-align: justify;\">另据伊朗方面消息，伊朗外长阿拉格齐预计将于周五抵达巴基斯坦首都伊斯兰堡，讨论重启与美国和平谈判的相关提案。不过，巴基斯坦方面消息人士表示，他此行不会在那里与美国谈判代表会面。</p><p style=\"text-align: justify;\">近期市场持续上涨，原因是投资者期待中东战争有望得到解决，同时对企业盈利表现强劲抱有期待。不过，本周随着达成和平协议的乐观情绪有所减弱，涨势受到一定抑制，而霍尔木兹海峡仍处于关闭状态。</p><p style=\"text-align: justify;\">Argent Capital Management投资组合经理Jed Ellerbroek表示：“伊朗局势看起来仍然比较脆弱，双方反复拉锯的情况已经持续了一段时间，我认为这种情况还会继续，但目前仍能看到一些积极的<a href=\"https://laohu8.com/S/600303\">曙光</a>。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Ellerbroek补充道，此前市场对<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>等科技巨头在AI资本支出方面的投资回报率存在诸多疑虑和担忧，但这些担忧正在迅速消退，这推动了芯片股、承包商以及所有工业类公司的上涨。</p><p style=\"text-align: justify;\">The Wealth Alliance首席执行官Robert Conzo认为，无论伊斯兰堡会谈结果如何，市场“几乎已经将冲突放在一边，并选择忽略其影响”，尽管来自中东的新闻头条仍可能影响市场走势。</p><p style=\"text-align: justify;\">市场关注点也正转向下周的美联储会议，投资者将密切观察有关降息路径以及央行领导层接班问题的线索。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国司法部最新表示，将结束对美联储主席鲍威尔的刑事调查，从而扫清此前阻碍凯文·沃什确认接任其职务的关键障碍。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据芝商所的利率观察工具显示，市场预计12月会议至少降息25个基点的概率约为39%，高于上一交易日的约23%。</p><p style=\"text-align: justify;\">强劲的财报季开局也帮助股市在伊朗局势波动中保持韧性。根据LSEG数据，目前市场对第一季度盈利增长的预期为16.1%，高于4月初时的14.4%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>热门股表现：</strong>大型科技股多数上涨，英伟达涨4.32%，市值再上5万亿美元，亚马逊涨3.49%，微软涨2.13%，Meta涨2.41%，谷歌涨1.63%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>跌0.87%。</p><p style=\"text-align: justify;\">英特尔飙升23.6%，创下历史新高，并成为标普指数中表现最佳个股，此前该公司发布的第二季度营收预期超出市场预期。</p><p style=\"text-align: justify;\">在英特尔的带动下，AI硬件板块全线大爆发，分析师认为英特尔的强势表现将惠及整个CPU行业，<a href=\"https://laohu8.com/S/SMCI\">超微</a>半导体大涨13.9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>涨11.12%。</p><p style=\"text-align: justify;\">先进核能公司X-energy上市首日大涨27%，在AI热潮与电气化浪潮推动下，核能产业迎来新一轮资本关注高峰。</p><p style=\"text-align: justify;\">热门中概股普涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>涨超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏集团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GDS\">万国数据</a>涨超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MNSO\">名创优品</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>涨超3%。</p><h2 id=\"id_1462402943\">02 国际宏观</h2><p><strong>白宫：美代表团周六赴巴基斯坦，万斯将在国内待命</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美国白宫当地时间4月24日表示，伊朗方面已主动接触并提出举行面对面会谈请求；美方相关人员将全部待命，必要时随时飞往巴基斯坦参与谈判。同时，美国副总统万斯将留在国内待命，总统特使威特科夫与特朗普女婿库什纳预计将于周六前往巴基斯坦，推进与伊朗的谈判进程。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>伊朗媒体：阿拉格齐暂无与美方会谈日程</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据伊朗伊斯兰共和国广播电视台24日报道，已经抵达伊斯兰堡的伊朗外交部长阿拉格齐暂无与美国代表会谈的日程安排，但将借助巴基斯坦作为中间人向美方传递信息，包括伊朗关于结束当前冲突的关切。巴基斯坦一名消息人士早前告诉记者，阿拉格齐将与巴方讨论伊美谈判的先决条件；若取得进展，预计伊方将进一步同美方代表进行直接谈判。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>伊朗方面否认卡利巴夫辞去谈判代表团团长一职</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">伊朗议会通信、媒体与文化事务中心主任表示，伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫并未辞去任何职务，新一轮谈判也尚未确定由他或其他人担任伊朗代表团团长。该官员表示，这些谣言的传播旨在扰乱舆论，卡利巴夫先生仍在“认真履行职责”。23日，以色列方面有消息称，由于伊朗伊斯兰革命卫队介入，卡利巴夫已经从伊朗谈判小组辞职。</p><p><strong>美司法部停止调查美联储，或为沃什提名获参议院批准铺路</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美国哥伦比亚特区联邦检察官珍尼娜·皮罗24日表示，鉴于美国联邦储备委员会预计将就办公楼翻新项目超支问题进行内部调查，她已经指示哥伦比亚特区联邦检察官办公室结束对美联储办公楼翻新项目的调查。据美媒分析，美司法部结束针对美联储主席鲍威尔的相关刑事调查，将为总统特朗普提名的美联储下一任主席人选凯文·沃什获得参议院批准铺平道路。皮罗在社交媒体上发文说，美联储监察长被要求审查由纳税人承担数十亿美元的建筑成本超支问题。她相信调查结果将有助于“解决问题”，同时也表示，如果情况需要，她会毫不犹豫重新启动刑事调查。</p><p><strong>贝森特：不排除出任美联储主席，AI是美国经济核心</strong></p><p>美国财政部长贝森特表示，在离开财政部后，对竞选总统或任何其他选举性职位&#34;毫无兴趣&#34;，但不排除出任美联储主席的可能性。AI是美国经济竞争力的核心，&#34;一年，也许十八个月&#34;这项技术就会彻底改变我们的生活。</p><p><strong>阿塞拜疆主权财富基金首次减持黄金，一季度出售逾22吨</strong></p><p>阿塞拜疆石油基金是全球最大的国家主权黄金买家之一。投资政策要求黄金在其投资组合占比的最高上限为39%。2025年底，由于金价上涨黄金占比已达38%。此时，主动减持成为维持合规配置比例的必要操作。但叠加土耳其等新兴市场国家同步减持，令此前支撑金价的主权买盘力量出现阶段性松动。</p><h2 id=\"id_558635154\">03 公司新闻</h2><p><strong>谷歌据称拟最高投资400亿美元，加深与Anthropic的合作关系</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">最新消息显示，谷歌将向Anthropic投资100亿美元，并可能在后续追加300亿美元，从而强化两家公司之间的关系。报道称，Anthropic表示谷歌目前将以3500亿美元估值投入100亿美元现金，这一估值与其今年2月融资时的估值相同。Anthropic还称，如果未来达到业绩目标，谷歌还将追加投资300亿美元，并支持Anthropic大幅扩展其计算能力。随着AI编程代理Claude Code获得突破性成功，Anthropic正加速融资，该工具可显著提升软件开发效率。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>诺和诺德收涨近7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LLY\">礼来</a>口服减肥药开局不及预期，暂落后<a href=\"https://laohu8.com/S/NVO\">诺和诺德</a></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">礼来公司的新型减重药片Foundayo开局表现不及预期。最新处方数据显示，这款产品起步较为缓慢，凸显其在追赶竞争对手诺和诺德过程中面临的挑战。根据RBC资本市场分析师Trung Huynh引用的IQVIA数据，Foundayo上市第二周共获得3,707张处方。相比之下，诺和诺德口服版Wegovy在上市第二周的处方量达到18,410张。本月早些时候，礼来这款每日一次服用的药片在美国通过一项旨在加速潜力药物上市的审批通道获批。这一批准也加大了对诺和诺德的压力——后者将其今年1月推出的竞争性减肥药片视作业务复苏的重要支柱。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f34d5d5bc5dea40c2dcd7405788e7efa\" tg-width=\"370\" tg-height=\"112\"/></p><p><strong>报道：苹果计划为iPhone 18系列进行大量芯片和内存升级</strong></p><p>iPhone 18系列硬件配置重磅升级，据报道拟维持现有定价不变。iPhone 18全系列搭载苹果首款基于2纳米制程的自研芯片；全系标配12GB运行内存，对端侧AI战略具有实质意义；基带芯片与无线模块也推陈出新。</p><p><strong>SpaceX、安杜里尔等公司赢得太空拦截器项目合约</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美国太空军根据特朗普总统的“金穹顶”（Golden Dome）计划，向包括洛克希德·马丁公司（Lockheed Martin Corp.）和太空探索技术公司（SpaceX）在内的12家公司授予了价值高达32亿美元的合同，用于开发天基拦截器原型。在一份新闻稿中表示，这些公司需在2028年前展示天基拦截器能力。这些拦截器旨在在地球大气层外摧毁敌方导弹，是“金穹顶”计划的关键组成部分，但尚未得到验证。在该计划下获得合约的其他公司还有安杜里尔工业公司（Anduril Industries Inc.）、博思艾伦咨询公司（Booz Allen Hamilton Inc.）和通用动力公司（General Dynamics Corp.）。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>微软等云服务商被曝对中小客户“挑挑拣拣”</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">就在AI进步引发全球创业热潮之际，一些小有成就的美国初创公司正面临同样的麻烦：难以从微软等云服务商租到算力。除了价格飞涨、长期排队外，在某些情况下连获得算力销售人员的答复都成为奢望。周五的最新消息也显示，与2023年那一轮AI应用萌芽时期的算力紧张不同，当下对AI编程工具和智能体应用的需求剧烈增长，正推动云服务商聚焦应对头部AI开发者（例如Anthropic）的需求，同时收紧对中小客户的GPU容量供应。</p><h2 id=\"id_3588945812\">04 下周财报</h2><p>下周，苹果、谷歌、微软、Meta、亚马逊等美股重要公司将发布财报。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1142114028\" title=\"财报前瞻｜增长与挑战并存！iPhone稳撑大局，苹果Q2业绩有望超预期\" target=\"_blank\">财报前瞻｜增长与挑战并存！iPhone稳撑大局，苹果Q2业绩有望超预期</a></p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1110993365\" title=\"财报前瞻 | 谷歌一季度每股收益预增超30%，分析师给出三点乐观理由\" target=\"_blank\">财报前瞻 | 谷歌一季度每股收益预增超30%，分析师给出三点乐观理由</a></p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1126909812\" title=\"财报前瞻｜业绩大考将至！广告复苏叠加AI赋能，Meta Q1有望延续稳健增长态势\" target=\"_blank\">财报前瞻｜业绩大考将至！广告复苏叠加AI赋能，Meta Q1有望延续稳健增长态势</a></p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1123587642\" title=\"财报前瞻 | 预计 Q1 AI 驱动亚马逊业绩增长持续，AWS与广告业务受关注\" target=\"_blank\">财报前瞻 | 预计 Q1 AI 驱动亚马逊业绩增长持续，AWS与广告业务受关注</a></p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1100563105\" title=\"财报前瞻｜微软Q3放榜在即！AI重压之下，昔日王者能否绝地反击？\" target=\"_blank\">财报前瞻｜微软Q3放榜在即！AI重压之下，昔日王者能否绝地反击？</a></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a57535bd5290882dc0f175eb1ccac4a1\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1366\"/></p><p>---</p><p><strong>资料来源</strong> ：公开市场数据、媒体综合报道</p><p><strong>免责声明</strong> ：本内容仅供参考，不构成任何投资建议。</p><p></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>昨夜今晨｜美伊有望重回谈判，标普、纳指再创新高；英伟达重回5万亿美元市值，英特尔绩后狂飙23%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2026-04-25 07:00</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p><strong>摘要：</strong></p><ul style=\"\"><li><p>美股收盘：美伊有望重回谈判，标普、纳指再创新高；<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>重回5万亿美元市值，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>绩后狂飙23%</p></li><li><p>诺和诺德收涨近7%，礼来口服减肥药开局不及预期，暂落后诺和诺德</p></li><li><p>谷歌据称拟最高投资400亿美元，加深与Anthropic的合作关系</p></li><li><p>报道：苹果计划为iPhone 18系列进行大量芯片和内存升级</p></li><li><p>美司法部停止调查美联储，或为沃什提名获参议院批准铺路</p></li><li><p>阿塞拜疆主权财富基金首次减持黄金，一季度出售逾22吨</p></li><li><p>下周，苹果、谷歌、微软、Meta、亚马逊等美股重要公司将发布财报</p></li></ul><h2 id=\"id_1795276503\">01 股市</h2><p><strong>美股收盘 | 美伊有望重回谈判，标普、纳指再创新高；<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>重回5万亿美元市值，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>绩后狂飙23%</strong></p><p>美东时间周五，标普500指数与纳斯达克指数收于纪录高位，受多重利好因素提振：一是美国与伊朗有望展开谈判以结束战争，二是英特尔股价飙升带动半导体板块延续涨势，以及美国司法部终止调查鲍威尔提振降息预期。</p><p>截至收盘，道指跌79.61点，跌幅为0.16%，报49230.71点；纳指涨398.09点，涨幅为1.63%，报24836.60点；标普500指数涨56.68点，涨幅为0.80%，报7165.08点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8bdee5ffe4293079a04d35a6451e1015\" title=\"\" tg-width=\"918\" tg-height=\"147\"/></p><p></p><p style=\"text-align: justify;\">据央视新闻报道，美国白宫周五表示，美国总统特朗普将派遣总统特使威特科夫和女婿库什纳前往巴基斯坦，参加本周末与伊朗外长阿拉格齐的新一轮谈判。</p><p style=\"text-align: justify;\">另据伊朗方面消息，伊朗外长阿拉格齐预计将于周五抵达巴基斯坦首都伊斯兰堡，讨论重启与美国和平谈判的相关提案。不过，巴基斯坦方面消息人士表示，他此行不会在那里与美国谈判代表会面。</p><p style=\"text-align: justify;\">近期市场持续上涨，原因是投资者期待中东战争有望得到解决，同时对企业盈利表现强劲抱有期待。不过，本周随着达成和平协议的乐观情绪有所减弱，涨势受到一定抑制，而霍尔木兹海峡仍处于关闭状态。</p><p style=\"text-align: justify;\">Argent Capital Management投资组合经理Jed Ellerbroek表示：“伊朗局势看起来仍然比较脆弱，双方反复拉锯的情况已经持续了一段时间，我认为这种情况还会继续，但目前仍能看到一些积极的<a href=\"https://laohu8.com/S/600303\">曙光</a>。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Ellerbroek补充道，此前市场对<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>等科技巨头在AI资本支出方面的投资回报率存在诸多疑虑和担忧，但这些担忧正在迅速消退，这推动了芯片股、承包商以及所有工业类公司的上涨。</p><p style=\"text-align: justify;\">The Wealth Alliance首席执行官Robert Conzo认为，无论伊斯兰堡会谈结果如何，市场“几乎已经将冲突放在一边，并选择忽略其影响”，尽管来自中东的新闻头条仍可能影响市场走势。</p><p style=\"text-align: justify;\">市场关注点也正转向下周的美联储会议，投资者将密切观察有关降息路径以及央行领导层接班问题的线索。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国司法部最新表示，将结束对美联储主席鲍威尔的刑事调查，从而扫清此前阻碍凯文·沃什确认接任其职务的关键障碍。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据芝商所的利率观察工具显示，市场预计12月会议至少降息25个基点的概率约为39%，高于上一交易日的约23%。</p><p style=\"text-align: justify;\">强劲的财报季开局也帮助股市在伊朗局势波动中保持韧性。根据LSEG数据，目前市场对第一季度盈利增长的预期为16.1%，高于4月初时的14.4%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>热门股表现：</strong>大型科技股多数上涨，英伟达涨4.32%，市值再上5万亿美元，亚马逊涨3.49%，微软涨2.13%，Meta涨2.41%，谷歌涨1.63%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>跌0.87%。</p><p style=\"text-align: justify;\">英特尔飙升23.6%，创下历史新高，并成为标普指数中表现最佳个股，此前该公司发布的第二季度营收预期超出市场预期。</p><p style=\"text-align: justify;\">在英特尔的带动下，AI硬件板块全线大爆发，分析师认为英特尔的强势表现将惠及整个CPU行业，<a href=\"https://laohu8.com/S/SMCI\">超微</a>半导体大涨13.9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>涨11.12%。</p><p style=\"text-align: justify;\">先进核能公司X-energy上市首日大涨27%，在AI热潮与电气化浪潮推动下，核能产业迎来新一轮资本关注高峰。</p><p style=\"text-align: justify;\">热门中概股普涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>涨超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏集团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GDS\">万国数据</a>涨超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MNSO\">名创优品</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>涨超3%。</p><h2 id=\"id_1462402943\">02 国际宏观</h2><p><strong>白宫：美代表团周六赴巴基斯坦，万斯将在国内待命</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美国白宫当地时间4月24日表示，伊朗方面已主动接触并提出举行面对面会谈请求；美方相关人员将全部待命，必要时随时飞往巴基斯坦参与谈判。同时，美国副总统万斯将留在国内待命，总统特使威特科夫与特朗普女婿库什纳预计将于周六前往巴基斯坦，推进与伊朗的谈判进程。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>伊朗媒体：阿拉格齐暂无与美方会谈日程</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据伊朗伊斯兰共和国广播电视台24日报道，已经抵达伊斯兰堡的伊朗外交部长阿拉格齐暂无与美国代表会谈的日程安排，但将借助巴基斯坦作为中间人向美方传递信息，包括伊朗关于结束当前冲突的关切。巴基斯坦一名消息人士早前告诉记者，阿拉格齐将与巴方讨论伊美谈判的先决条件；若取得进展，预计伊方将进一步同美方代表进行直接谈判。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>伊朗方面否认卡利巴夫辞去谈判代表团团长一职</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">伊朗议会通信、媒体与文化事务中心主任表示，伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫并未辞去任何职务，新一轮谈判也尚未确定由他或其他人担任伊朗代表团团长。该官员表示，这些谣言的传播旨在扰乱舆论，卡利巴夫先生仍在“认真履行职责”。23日，以色列方面有消息称，由于伊朗伊斯兰革命卫队介入，卡利巴夫已经从伊朗谈判小组辞职。</p><p><strong>美司法部停止调查美联储，或为沃什提名获参议院批准铺路</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美国哥伦比亚特区联邦检察官珍尼娜·皮罗24日表示，鉴于美国联邦储备委员会预计将就办公楼翻新项目超支问题进行内部调查，她已经指示哥伦比亚特区联邦检察官办公室结束对美联储办公楼翻新项目的调查。据美媒分析，美司法部结束针对美联储主席鲍威尔的相关刑事调查，将为总统特朗普提名的美联储下一任主席人选凯文·沃什获得参议院批准铺平道路。皮罗在社交媒体上发文说，美联储监察长被要求审查由纳税人承担数十亿美元的建筑成本超支问题。她相信调查结果将有助于“解决问题”，同时也表示，如果情况需要，她会毫不犹豫重新启动刑事调查。</p><p><strong>贝森特：不排除出任美联储主席，AI是美国经济核心</strong></p><p>美国财政部长贝森特表示，在离开财政部后，对竞选总统或任何其他选举性职位&#34;毫无兴趣&#34;，但不排除出任美联储主席的可能性。AI是美国经济竞争力的核心，&#34;一年，也许十八个月&#34;这项技术就会彻底改变我们的生活。</p><p><strong>阿塞拜疆主权财富基金首次减持黄金，一季度出售逾22吨</strong></p><p>阿塞拜疆石油基金是全球最大的国家主权黄金买家之一。投资政策要求黄金在其投资组合占比的最高上限为39%。2025年底，由于金价上涨黄金占比已达38%。此时，主动减持成为维持合规配置比例的必要操作。但叠加土耳其等新兴市场国家同步减持，令此前支撑金价的主权买盘力量出现阶段性松动。</p><h2 id=\"id_558635154\">03 公司新闻</h2><p><strong>谷歌据称拟最高投资400亿美元，加深与Anthropic的合作关系</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">最新消息显示，谷歌将向Anthropic投资100亿美元，并可能在后续追加300亿美元，从而强化两家公司之间的关系。报道称，Anthropic表示谷歌目前将以3500亿美元估值投入100亿美元现金，这一估值与其今年2月融资时的估值相同。Anthropic还称，如果未来达到业绩目标，谷歌还将追加投资300亿美元，并支持Anthropic大幅扩展其计算能力。随着AI编程代理Claude Code获得突破性成功，Anthropic正加速融资，该工具可显著提升软件开发效率。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>诺和诺德收涨近7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LLY\">礼来</a>口服减肥药开局不及预期，暂落后<a href=\"https://laohu8.com/S/NVO\">诺和诺德</a></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">礼来公司的新型减重药片Foundayo开局表现不及预期。最新处方数据显示，这款产品起步较为缓慢，凸显其在追赶竞争对手诺和诺德过程中面临的挑战。根据RBC资本市场分析师Trung Huynh引用的IQVIA数据，Foundayo上市第二周共获得3,707张处方。相比之下，诺和诺德口服版Wegovy在上市第二周的处方量达到18,410张。本月早些时候，礼来这款每日一次服用的药片在美国通过一项旨在加速潜力药物上市的审批通道获批。这一批准也加大了对诺和诺德的压力——后者将其今年1月推出的竞争性减肥药片视作业务复苏的重要支柱。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f34d5d5bc5dea40c2dcd7405788e7efa\" tg-width=\"370\" tg-height=\"112\"/></p><p><strong>报道：苹果计划为iPhone 18系列进行大量芯片和内存升级</strong></p><p>iPhone 18系列硬件配置重磅升级，据报道拟维持现有定价不变。iPhone 18全系列搭载苹果首款基于2纳米制程的自研芯片；全系标配12GB运行内存，对端侧AI战略具有实质意义；基带芯片与无线模块也推陈出新。</p><p><strong>SpaceX、安杜里尔等公司赢得太空拦截器项目合约</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美国太空军根据特朗普总统的“金穹顶”（Golden Dome）计划，向包括洛克希德·马丁公司（Lockheed Martin Corp.）和太空探索技术公司（SpaceX）在内的12家公司授予了价值高达32亿美元的合同，用于开发天基拦截器原型。在一份新闻稿中表示，这些公司需在2028年前展示天基拦截器能力。这些拦截器旨在在地球大气层外摧毁敌方导弹，是“金穹顶”计划的关键组成部分，但尚未得到验证。在该计划下获得合约的其他公司还有安杜里尔工业公司（Anduril Industries Inc.）、博思艾伦咨询公司（Booz Allen Hamilton Inc.）和通用动力公司（General Dynamics Corp.）。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>微软等云服务商被曝对中小客户“挑挑拣拣”</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">就在AI进步引发全球创业热潮之际，一些小有成就的美国初创公司正面临同样的麻烦：难以从微软等云服务商租到算力。除了价格飞涨、长期排队外，在某些情况下连获得算力销售人员的答复都成为奢望。周五的最新消息也显示，与2023年那一轮AI应用萌芽时期的算力紧张不同，当下对AI编程工具和智能体应用的需求剧烈增长，正推动云服务商聚焦应对头部AI开发者（例如Anthropic）的需求，同时收紧对中小客户的GPU容量供应。</p><h2 id=\"id_3588945812\">04 下周财报</h2><p>下周，苹果、谷歌、微软、Meta、亚马逊等美股重要公司将发布财报。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1142114028\" title=\"财报前瞻｜增长与挑战并存！iPhone稳撑大局，苹果Q2业绩有望超预期\" target=\"_blank\">财报前瞻｜增长与挑战并存！iPhone稳撑大局，苹果Q2业绩有望超预期</a></p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1110993365\" title=\"财报前瞻 | 谷歌一季度每股收益预增超30%，分析师给出三点乐观理由\" target=\"_blank\">财报前瞻 | 谷歌一季度每股收益预增超30%，分析师给出三点乐观理由</a></p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1126909812\" title=\"财报前瞻｜业绩大考将至！广告复苏叠加AI赋能，Meta Q1有望延续稳健增长态势\" target=\"_blank\">财报前瞻｜业绩大考将至！广告复苏叠加AI赋能，Meta Q1有望延续稳健增长态势</a></p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1123587642\" title=\"财报前瞻 | 预计 Q1 AI 驱动亚马逊业绩增长持续，AWS与广告业务受关注\" target=\"_blank\">财报前瞻 | 预计 Q1 AI 驱动亚马逊业绩增长持续，AWS与广告业务受关注</a></p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1100563105\" title=\"财报前瞻｜微软Q3放榜在即！AI重压之下，昔日王者能否绝地反击？\" target=\"_blank\">财报前瞻｜微软Q3放榜在即！AI重压之下，昔日王者能否绝地反击？</a></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a57535bd5290882dc0f175eb1ccac4a1\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1366\"/></p><p>---</p><p><strong>资料来源</strong> ：公开市场数据、媒体综合报道</p><p><strong>免责声明</strong> ：本内容仅供参考，不构成任何投资建议。</p><p></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{"159813":"芯片","BK4512":"苹果概念","BK4543":"AI","SPYH":"Neos S&P 500 Hedged Equity Income 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Capital Management投资组合经理Jed Ellerbroek表示：“伊朗局势看起来仍然比较脆弱，双方反复拉锯的情况已经持续了一段时间，我认为这种情况还会继续，但目前仍能看到一些积极的曙光。”Ellerbroek补充道，此前市场对亚马逊、谷歌、微软和Meta等科技巨头在AI资本支出方面的投资回报率存在诸多疑虑和担忧，但这些担忧正在迅速消退，这推动了芯片股、承包商以及所有工业类公司的上涨。The Wealth Alliance首席执行官Robert Conzo认为，无论伊斯兰堡会谈结果如何，市场“几乎已经将冲突放在一边，并选择忽略其影响”，尽管来自中东的新闻头条仍可能影响市场走势。市场关注点也正转向下周的美联储会议，投资者将密切观察有关降息路径以及央行领导层接班问题的线索。美国司法部最新表示，将结束对美联储主席鲍威尔的刑事调查，从而扫清此前阻碍凯文·沃什确认接任其职务的关键障碍。根据芝商所的利率观察工具显示，市场预计12月会议至少降息25个基点的概率约为39%，高于上一交易日的约23%。强劲的财报季开局也帮助股市在伊朗局势波动中保持韧性。根据LSEG数据，目前市场对第一季度盈利增长的预期为16.1%，高于4月初时的14.4%。热门股表现：大型科技股多数上涨，英伟达涨4.32%，市值再上5万亿美元，亚马逊涨3.49%，微软涨2.13%，Meta涨2.41%，谷歌涨1.63%，苹果跌0.87%。英特尔飙升23.6%，创下历史新高，并成为标普指数中表现最佳个股，此前该公司发布的第二季度营收预期超出市场预期。在英特尔的带动下，AI硬件板块全线大爆发，分析师认为英特尔的强势表现将惠及整个CPU行业，超微半导体大涨13.9%，高通涨11.12%。先进核能公司X-energy上市首日大涨27%，在AI热潮与电气化浪潮推动下，核能产业迎来新一轮资本关注高峰。热门中概股普涨，百度涨超5%，小鹏集团、万国数据涨超4%，名创优品、阿里巴巴涨超3%。02 国际宏观白宫：美代表团周六赴巴基斯坦，万斯将在国内待命美国白宫当地时间4月24日表示，伊朗方面已主动接触并提出举行面对面会谈请求；美方相关人员将全部待命，必要时随时飞往巴基斯坦参与谈判。同时，美国副总统万斯将留在国内待命，总统特使威特科夫与特朗普女婿库什纳预计将于周六前往巴基斯坦，推进与伊朗的谈判进程。伊朗媒体：阿拉格齐暂无与美方会谈日程据伊朗伊斯兰共和国广播电视台24日报道，已经抵达伊斯兰堡的伊朗外交部长阿拉格齐暂无与美国代表会谈的日程安排，但将借助巴基斯坦作为中间人向美方传递信息，包括伊朗关于结束当前冲突的关切。巴基斯坦一名消息人士早前告诉记者，阿拉格齐将与巴方讨论伊美谈判的先决条件；若取得进展，预计伊方将进一步同美方代表进行直接谈判。伊朗方面否认卡利巴夫辞去谈判代表团团长一职伊朗议会通信、媒体与文化事务中心主任表示，伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫并未辞去任何职务，新一轮谈判也尚未确定由他或其他人担任伊朗代表团团长。该官员表示，这些谣言的传播旨在扰乱舆论，卡利巴夫先生仍在“认真履行职责”。23日，以色列方面有消息称，由于伊朗伊斯兰革命卫队介入，卡利巴夫已经从伊朗谈判小组辞职。美司法部停止调查美联储，或为沃什提名获参议院批准铺路美国哥伦比亚特区联邦检察官珍尼娜·皮罗24日表示，鉴于美国联邦储备委员会预计将就办公楼翻新项目超支问题进行内部调查，她已经指示哥伦比亚特区联邦检察官办公室结束对美联储办公楼翻新项目的调查。据美媒分析，美司法部结束针对美联储主席鲍威尔的相关刑事调查，将为总统特朗普提名的美联储下一任主席人选凯文·沃什获得参议院批准铺平道路。皮罗在社交媒体上发文说，美联储监察长被要求审查由纳税人承担数十亿美元的建筑成本超支问题。她相信调查结果将有助于“解决问题”，同时也表示，如果情况需要，她会毫不犹豫重新启动刑事调查。贝森特：不排除出任美联储主席，AI是美国经济核心美国财政部长贝森特表示，在离开财政部后，对竞选总统或任何其他选举性职位\"毫无兴趣\"，但不排除出任美联储主席的可能性。AI是美国经济竞争力的核心，\"一年，也许十八个月\"这项技术就会彻底改变我们的生活。阿塞拜疆主权财富基金首次减持黄金，一季度出售逾22吨阿塞拜疆石油基金是全球最大的国家主权黄金买家之一。投资政策要求黄金在其投资组合占比的最高上限为39%。2025年底，由于金价上涨黄金占比已达38%。此时，主动减持成为维持合规配置比例的必要操作。但叠加土耳其等新兴市场国家同步减持，令此前支撑金价的主权买盘力量出现阶段性松动。03 公司新闻谷歌据称拟最高投资400亿美元，加深与Anthropic的合作关系最新消息显示，谷歌将向Anthropic投资100亿美元，并可能在后续追加300亿美元，从而强化两家公司之间的关系。报道称，Anthropic表示谷歌目前将以3500亿美元估值投入100亿美元现金，这一估值与其今年2月融资时的估值相同。Anthropic还称，如果未来达到业绩目标，谷歌还将追加投资300亿美元，并支持Anthropic大幅扩展其计算能力。随着AI编程代理Claude Code获得突破性成功，Anthropic正加速融资，该工具可显著提升软件开发效率。诺和诺德收涨近7%，礼来口服减肥药开局不及预期，暂落后诺和诺德礼来公司的新型减重药片Foundayo开局表现不及预期。最新处方数据显示，这款产品起步较为缓慢，凸显其在追赶竞争对手诺和诺德过程中面临的挑战。根据RBC资本市场分析师Trung Huynh引用的IQVIA数据，Foundayo上市第二周共获得3,707张处方。相比之下，诺和诺德口服版Wegovy在上市第二周的处方量达到18,410张。本月早些时候，礼来这款每日一次服用的药片在美国通过一项旨在加速潜力药物上市的审批通道获批。这一批准也加大了对诺和诺德的压力——后者将其今年1月推出的竞争性减肥药片视作业务复苏的重要支柱。报道：苹果计划为iPhone 18系列进行大量芯片和内存升级iPhone 18系列硬件配置重磅升级，据报道拟维持现有定价不变。iPhone 18全系列搭载苹果首款基于2纳米制程的自研芯片；全系标配12GB运行内存，对端侧AI战略具有实质意义；基带芯片与无线模块也推陈出新。SpaceX、安杜里尔等公司赢得太空拦截器项目合约美国太空军根据特朗普总统的“金穹顶”（Golden Dome）计划，向包括洛克希德·马丁公司（Lockheed Martin Corp.）和太空探索技术公司（SpaceX）在内的12家公司授予了价值高达32亿美元的合同，用于开发天基拦截器原型。在一份新闻稿中表示，这些公司需在2028年前展示天基拦截器能力。这些拦截器旨在在地球大气层外摧毁敌方导弹，是“金穹顶”计划的关键组成部分，但尚未得到验证。在该计划下获得合约的其他公司还有安杜里尔工业公司（Anduril Industries Inc.）、博思艾伦咨询公司（Booz Allen 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：本内容仅供参考，不构成任何投资建议。","news_type":1,"symbols_score_info":{"159813":1.5,"SDS":0.6,"SDOW":0.6,"ANV":0.6,"UPRO":0.6,"SSO":0.6,"SPYH":0.6,"SPXU":0.6,"SPYM":0.6,".DJI":2,"SPDN":0.6,"UDOW":0.6,"SMAX":0.6,"DDM":0.6,"SPYQ":0.6,"USD":1.5,"NVDY":0.6,"SOXS":1.5,"NVDS":0.6,"NVDU":0.6,"INTW":0.6,"SH":0.6,"NVDA":2,"SSG":1.5,"PSI":1.5,"NVII":0.6,"SPY":0.6,"NVDG":0.6,"SPXL":0.6,"HIBL":0.6,"SPYU":0.6,"DIA":0.6,"DIPS":0.6,"YSPY":0.6,"NVD":0.6,"DOG":0.6,"SOXL":1.5,"VOO":0.6,"SOXQ":1.5,"NVDL":0.6,"DMAX":0.6,"NVDX":0.6,"NVDQ":0.6,"INTC":2,"SOXY":1.5,"SMHX":1.5,"SPXS":0.6,"NVDD":0.6,"NVDO":0.6,"NVYY":0.6,".IXIC":2,"NVDB":0.6,"CHAT":1.5,"SPUU":0.6,"CHPY":1.5,"IVV":0.6,"NVDW":0.6,"MMAX":0.6,"XSD":1.5,"LINT":0.6,".SPX":2,"DXD":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":608,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":545717640810544,"gmtCreate":1774241921317,"gmtModify":1774241923834,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"油价飙升带来的副作用","listText":"油价飙升带来的副作用","text":"油价飙升带来的副作用","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/545717640810544","repostId":"2621195712","repostType":2,"repost":{"id":"2621195712","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1774184843,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2621195712?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-03-22 21:07","market":"nz","language":"zh","title":"高盛解读“伊朗战争会持续多久”：市场只交易了“通胀”，还未交易“衰退”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2621195712","media":"华尔街见闻","summary":"这场史诗级危机的核心变量，早已不是美军的火力倾泻，而是霍尔木兹海峡的通航时间表。尽管特朗普及其内阁高官近期频频向市场释放战争将在“几周内”结束的乐观信号，但高盛认为，伊朗的生存博弈逻辑、美国受制于海峡控制权的政治困境、护航能力的天然天花板、调停条件的缺失——都指向一种可能：中断持续的时间将比市场当前定价所隐含的\"几周\"更长。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>这场史诗级危机的核心变量，早已不是美军的火力倾泻，而是霍尔木兹海峡的通航时间表。尽管特朗普及其内阁高官近期频频向市场释放战争将在“几周内”结束的乐观信号，但高盛认为，伊朗的生存博弈逻辑、美国受制于海峡控制权的政治困境、护航能力的天然天花板、调停条件的缺失——都指向一种可能：中断持续的时间将比市场当前定价所隐含的&#34;几周&#34;更长。</p></blockquote><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>在3月20日发布的最新一期旗舰宏观报告《Top of Mind》中警告称：当前全球资产仅对“通胀冲击”进行了充分定价，却完全无视了高昂能源成本对全球经济增长的毁灭性打击。</strong></p><p><strong>报告中写道，霍尔木兹<a href=\"https://laohu8.com/S/002320\">海峡</a>的“死结”意味着战争短期内极难结束，一旦市场预期被证伪，“增长下行（衰退）”将是即将掉落的第二只靴子，届时全球资产定价将迎来极其暴烈的反转。</strong></p><p>基于危机的长期化风险，高盛已全面下调美国、欧元区等主要经济体的2026年增长预测，上调通胀预期，并将美联储的下次降息节点从6月大幅推迟至9月。</p><p>值得一提的是，据央视新闻3月22日报道，伊朗驻国际海事组织代表表示，伊朗允许非“敌方”船只通过霍尔木兹海峡，但需与伊朗就安全问题进行协调并作出相关安排。</p><h2 id=\"id_1993411686\">战争为何难言速胜？霍尔木兹海峡的“死结”与护航幻觉</h2><p>高盛认为，这场冲突最核心的悬念，不在于美军能否在战术上取胜，而在于霍尔木兹海峡这把“全球能源锁喉”何时能被解开。</p><p>报告中，前美军第五舰队司令Donegan列举了详细数据证实了美以在军事上的优势。</p><p><strong>但军事上的优势，却无法转化为战争的终结。</strong></p><p>查塔姆研究所中东项目主任Vakil认为，伊朗将这场冲突视为一场“生存之战”。伊朗从2025年6月的“十二日战争”中吸取了教训——当时伊朗过早让步暴露了弱点。</p><p>因此，伊朗目前的战略是利用低成本无人机等不对称武器打持久战，将代价尽可能广泛地分摊，直到获得确保伊斯兰共和国长期存续的安全保障（包括实质性的制裁减免）。Vakil强调：</p><blockquote><p>“在伊朗看到通往这些保障的可靠路径之前，它毫无结束这场战争的动机。”</p></blockquote><p>此外，伊朗的指挥体系远比市场想象的坚韧。Vakil指出，伊斯兰革命卫队（IRGC）正通过去中心化的“马赛克指挥结构”管理日常防御，这套官僚化的制度体系仍在有效运转。</p><p>前美国中东特使Dennis Ross大使则从华盛顿视角揭示了另一重死结：如果不是因为伊朗控制着霍尔木兹海峡，特朗普可能早已宣布胜利。特朗普今天完全有理由宣称伊朗在至少五年内无法对邻国构成常规威胁，<strong>但“只要伊朗还控制着谁能出口石油、谁能驶过海峡，他就无法宣称自己赢了然后停手。”</strong></p><p>Ross认为，在美军无法夺取海峡沿岸领土的情况下，俄罗斯总统普京促成的调停可能是最快的破局之道。但目前调停条件并不具备，尤其是伊朗方面最有能力协调各派系（包括IRGC）的关键人物——前议会议长Ali Larijani近期已被击杀，这一领导力真空大幅降低了短期内达成和平协议的概率。</p><p>那么，<strong>军事护航能否打破物理断供的僵局？Donegan的回答极其冷峻：有能力护航，但没有容量恢复正常流量。</strong></p><p>尽管美国及其盟国（英、法、德、意、日等）已表态准备参与护航，且过去15年一直在进行相关军演，但Donegan强调，护航模式天然缺乏规模效应。</p><p>他评估，<strong>军事护航最多只能恢复正常石油流量的20%</strong>，加上陆上管道额外的15-20%，距离正常水平仍有巨大缺口。恢复供应没有“开关”，最终主动权在伊朗手中——</p><blockquote><p>“这不是一个单纯的军事问题，而是关于各方动机与杠杆的博弈。”</p></blockquote><h2 id=\"id_4021463557\">史无前例的能源断供——油价可能突破2008年历史高点</h2><p>高盛大宗商品团队的数据量化了这场冲击的历史性规模：当前波斯湾石油流量的估计损失高达1760万桶/日，占全球供应量的17%，规模是2022年4月俄罗斯石油中断峰值的18倍。霍尔木兹海峡的实际流量已从正常的2000万桶/日暴跌至60万桶/日，降幅高达97%。</p><p>尽管部分原油正通过沙特东西管道（至延布港）和阿联酋哈布尚-富查伊拉管道绕行，但高盛测算，这两条管道的净重定向流量上限仅为180万桶/日，杯水车薪。</p><p>基于此，高盛构建了三种中期的油价推演情景：</p><ul style=\"\"><li><p><strong>情景一（最乐观：一个月内恢复战前流量）：</strong> 预计2026年第四季度布伦特原油均价为71美元/桶。全球商业库存将遭受6%（6.17亿桶）的打击，IEA成员国释放战略石油储备（SPR）及吸收俄罗斯水上原油可对冲约50%的缺口。</p></li><li><p><strong>情景二（中断持续60天至4月28日）：</strong> 预计4Q26布伦特均价将飙升至93美元/桶。库存打击将扩大至近20%（18.16亿桶），政策应对仅能对冲约30%。</p></li><li><p><strong>情景三（极端：60天中断叠加中东长期产能受损）：</strong> 若重新开放后中东产量仍较正常水平低200万桶/日，<strong>2027年第四季度布伦特油价将触及110美元/桶。</strong></p></li></ul><p>高盛警告，若低迷的流量使市场持续聚焦于长期中断风险，布伦特原油极有可能突破2008年的历史最高点。历史数据表明，在过去五次最大规模的供应冲击发生四年后，受影响国家的产量平均仍比正常水平低40%以上。考虑到波斯湾地区约25%的产量来自海上作业，其工程复杂性意味着产能修复周期将极为漫长。</p><p><strong>天然气（LNG）市场的危机同样不容忽视。</strong></p><p>欧洲天然气基准（TTF）价格已较战前飙升超90%至€61/MWh。更致命的是，据卡塔尔能源CEO Saad Al-Kaabi确认，伊朗导弹对77mtpa的拉斯拉凡（Ras Laffan）LNG工厂造成的破坏，将导致该国17%的LNG产能在未来2-3年内被关停。</p><p>高盛指出，若卡塔尔LNG停产超过两个月，TTF价格可能逼近€100/MWh。高盛此前预期的“2027年史上最大LNG供应增长浪潮”正面临被大幅推迟的风险。</p><p>面对危机，美国政府已动用多项政策工具：协调释放1.72亿桶SPR（平均约140万桶/日）、豁免对俄罗斯和委内瑞拉石油的制裁、暂停《琼斯法案》60天。</p><p>但高盛美国首席政治经济学家Alec Phillips指出，美国SPR库存已低于容量的60%，按现有计划到年中将暴跌至33%，进一步释放空间受限。至于市场担忧的原油出口禁令，虽“非常可能”，但目前并非基准假设。</p><h2 id=\"id_941130562\">市场只交易了&#34;通胀&#34;，还没交易&#34;衰退&#34;</h2><p>能源冲击对全球宏观经济的吞噬正在显现。高盛资深全球经济学家Joseph Briggs提出了一个关键的“经验法则”：<strong>油价每上涨10%，全球GDP将下降逾0.1%，全球整体通胀率将上升0.2个百分点</strong>（亚洲部分国家及欧洲受冲击更甚），核心通胀上升0.03-0.06个百分点。</p><p>按此推算，当前三周的中断已对全球GDP造成约0.3%的拖累；若中断延至60天，将导致全球GDP下降0.9%，并推高全球物价1.7%。叠加开战以来全球金融条件指数（FCI）已大幅收紧51个基点，经济失速风险正在急剧攀升。</p><p>然而，<strong>高盛首席外汇与新兴市场策略师Kamakshya Trivedi一针见血地指出了当前全球市场定价结构中最致命的脆弱性：市场完全没有计入“增长下行”的风险。</strong></p><p>Trivedi分析称，全球资产迄今仅仅将这场冲突作为一次“通胀冲击”进行交易。这表现在：利率市场出现鹰派重定价（G10和新兴市场前端收益率急剧上升，此前计入降息预期最多的英国和匈牙利反应最剧烈）；外汇市场严格沿着贸易条件（ToT）轴线分化（美元走强，挪威、加拿大、巴西等能源出口国货币跑赢，而<a href=\"https://laohu8.com/S/600697\">欧亚</a>进口国货币承压）。</p><p><strong>这种定价逻辑隐含了一个极其危险的前提——市场坚信战争是短暂的</strong>（向下倾斜的油气期货期限结构也印证了这一点）。</p><p>Trivedi警告，一旦这种盲目乐观被证伪，能源价格证明具有持久性，市场将被迫对全球增长和企业盈利进行猛烈的下修定价。届时，<strong>“增长下行”将成为掉落的第二只靴子</strong>。在这一衰退交易逻辑下：</p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p>迄今表现相对坚挺的发达市场和新兴市场股市将面临巨大抛压；</p></li><li><p>铜、澳元等顺周期资产将遭到猛烈抛售；</p></li><li><p>前端收益率的鹰派定价将发生逆转；</p></li><li><p><strong>日元（JPY）将取代美元，成为股债双杀环境下的终极避险货币。</strong></p></li></ol><p>中东（MENA）地区已率先感受到经济寒冬。高盛MENA经济学家Farouk Soussa测算，海湾国家（GCC）每天仅石油收入就损失约7亿美元，若中断两个月，总损失将逼近800亿美元。阿曼、沙特、科威特等国的非石油GDP降幅，甚至可能超过2020年新冠疫情期间的水平。在资本外逃和避险情绪踩踏下，埃及镑（EGP）已沦为开战以来表现最差的前沿市场货币。</p><h2 id=\"id_906517955\">结语</h2><p><strong>这场史诗级危机的核心变量，早已不是美军的火力倾泻，而是霍尔木兹海峡的通航时间表。</strong></p><p>尽管特朗普及其内阁高官（如能源部长Wright）近期频频向市场释放战争将在“几周内”结束的乐观信号，但高盛认为，伊朗的生存博弈逻辑、美国受制于海峡控制权的政治困境、护航能力的天然天花板、调停条件的缺失——<strong>都指向一种可能：中断持续的时间将比市场当前定价所隐含的&#34;几周&#34;更长。</strong></p><p>一旦这个预期被修正，投资者面临的将不再只是&#34;通胀交易&#34;的延续，而是向&#34;衰退交易&#34;的切换。用Trivedi的话说，增长下行，可能是下一只靴子。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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id=\"id_1993411686\">战争为何难言速胜？霍尔木兹海峡的“死结”与护航幻觉</h2><p>高盛认为，这场冲突最核心的悬念，不在于美军能否在战术上取胜，而在于霍尔木兹海峡这把“全球能源锁喉”何时能被解开。</p><p>报告中，前美军第五舰队司令Donegan列举了详细数据证实了美以在军事上的优势。</p><p><strong>但军事上的优势，却无法转化为战争的终结。</strong></p><p>查塔姆研究所中东项目主任Vakil认为，伊朗将这场冲突视为一场“生存之战”。伊朗从2025年6月的“十二日战争”中吸取了教训——当时伊朗过早让步暴露了弱点。</p><p>因此，伊朗目前的战略是利用低成本无人机等不对称武器打持久战，将代价尽可能广泛地分摊，直到获得确保伊斯兰共和国长期存续的安全保障（包括实质性的制裁减免）。Vakil强调：</p><blockquote><p>“在伊朗看到通往这些保障的可靠路径之前，它毫无结束这场战争的动机。”</p></blockquote><p>此外，伊朗的指挥体系远比市场想象的坚韧。Vakil指出，伊斯兰革命卫队（IRGC）正通过去中心化的“马赛克指挥结构”管理日常防御，这套官僚化的制度体系仍在有效运转。</p><p>前美国中东特使Dennis Ross大使则从华盛顿视角揭示了另一重死结：如果不是因为伊朗控制着霍尔木兹海峡，特朗普可能早已宣布胜利。特朗普今天完全有理由宣称伊朗在至少五年内无法对邻国构成常规威胁，<strong>但“只要伊朗还控制着谁能出口石油、谁能驶过海峡，他就无法宣称自己赢了然后停手。”</strong></p><p>Ross认为，在美军无法夺取海峡沿岸领土的情况下，俄罗斯总统普京促成的调停可能是最快的破局之道。但目前调停条件并不具备，尤其是伊朗方面最有能力协调各派系（包括IRGC）的关键人物——前议会议长Ali Larijani近期已被击杀，这一领导力真空大幅降低了短期内达成和平协议的概率。</p><p>那么，<strong>军事护航能否打破物理断供的僵局？Donegan的回答极其冷峻：有能力护航，但没有容量恢复正常流量。</strong></p><p>尽管美国及其盟国（英、法、德、意、日等）已表态准备参与护航，且过去15年一直在进行相关军演，但Donegan强调，护航模式天然缺乏规模效应。</p><p>他评估，<strong>军事护航最多只能恢复正常石油流量的20%</strong>，加上陆上管道额外的15-20%，距离正常水平仍有巨大缺口。恢复供应没有“开关”，最终主动权在伊朗手中——</p><blockquote><p>“这不是一个单纯的军事问题，而是关于各方动机与杠杆的博弈。”</p></blockquote><h2 id=\"id_4021463557\">史无前例的能源断供——油价可能突破2008年历史高点</h2><p>高盛大宗商品团队的数据量化了这场冲击的历史性规模：当前波斯湾石油流量的估计损失高达1760万桶/日，占全球供应量的17%，规模是2022年4月俄罗斯石油中断峰值的18倍。霍尔木兹海峡的实际流量已从正常的2000万桶/日暴跌至60万桶/日，降幅高达97%。</p><p>尽管部分原油正通过沙特东西管道（至延布港）和阿联酋哈布尚-富查伊拉管道绕行，但高盛测算，这两条管道的净重定向流量上限仅为180万桶/日，杯水车薪。</p><p>基于此，高盛构建了三种中期的油价推演情景：</p><ul style=\"\"><li><p><strong>情景一（最乐观：一个月内恢复战前流量）：</strong> 预计2026年第四季度布伦特原油均价为71美元/桶。全球商业库存将遭受6%（6.17亿桶）的打击，IEA成员国释放战略石油储备（SPR）及吸收俄罗斯水上原油可对冲约50%的缺口。</p></li><li><p><strong>情景二（中断持续60天至4月28日）：</strong> 预计4Q26布伦特均价将飙升至93美元/桶。库存打击将扩大至近20%（18.16亿桶），政策应对仅能对冲约30%。</p></li><li><p><strong>情景三（极端：60天中断叠加中东长期产能受损）：</strong> 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Briggs提出了一个关键的“经验法则”：<strong>油价每上涨10%，全球GDP将下降逾0.1%，全球整体通胀率将上升0.2个百分点</strong>（亚洲部分国家及欧洲受冲击更甚），核心通胀上升0.03-0.06个百分点。</p><p>按此推算，当前三周的中断已对全球GDP造成约0.3%的拖累；若中断延至60天，将导致全球GDP下降0.9%，并推高全球物价1.7%。叠加开战以来全球金融条件指数（FCI）已大幅收紧51个基点，经济失速风险正在急剧攀升。</p><p>然而，<strong>高盛首席外汇与新兴市场策略师Kamakshya Trivedi一针见血地指出了当前全球市场定价结构中最致命的脆弱性：市场完全没有计入“增长下行”的风险。</strong></p><p>Trivedi分析称，全球资产迄今仅仅将这场冲突作为一次“通胀冲击”进行交易。这表现在：利率市场出现鹰派重定价（G10和新兴市场前端收益率急剧上升，此前计入降息预期最多的英国和匈牙利反应最剧烈）；外汇市场严格沿着贸易条件（ToT）轴线分化（美元走强，挪威、加拿大、巴西等能源出口国货币跑赢，而<a href=\"https://laohu8.com/S/600697\">欧亚</a>进口国货币承压）。</p><p><strong>这种定价逻辑隐含了一个极其危险的前提——市场坚信战争是短暂的</strong>（向下倾斜的油气期货期限结构也印证了这一点）。</p><p>Trivedi警告，一旦这种盲目乐观被证伪，能源价格证明具有持久性，市场将被迫对全球增长和企业盈利进行猛烈的下修定价。届时，<strong>“增长下行”将成为掉落的第二只靴子</strong>。在这一衰退交易逻辑下：</p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p>迄今表现相对坚挺的发达市场和新兴市场股市将面临巨大抛压；</p></li><li><p>铜、澳元等顺周期资产将遭到猛烈抛售；</p></li><li><p>前端收益率的鹰派定价将发生逆转；</p></li><li><p><strong>日元（JPY）将取代美元，成为股债双杀环境下的终极避险货币。</strong></p></li></ol><p>中东（MENA）地区已率先感受到经济寒冬。高盛MENA经济学家Farouk Soussa测算，海湾国家（GCC）每天仅石油收入就损失约7亿美元，若中断两个月，总损失将逼近800亿美元。阿曼、沙特、科威特等国的非石油GDP降幅，甚至可能超过2020年新冠疫情期间的水平。在资本外逃和避险情绪踩踏下，埃及镑（EGP）已沦为开战以来表现最差的前沿市场货币。</p><h2 id=\"id_906517955\">结语</h2><p><strong>这场史诗级危机的核心变量，早已不是美军的火力倾泻，而是霍尔木兹海峡的通航时间表。</strong></p><p>尽管特朗普及其内阁高官（如能源部长Wright）近期频频向市场释放战争将在“几周内”结束的乐观信号，但高盛认为，伊朗的生存博弈逻辑、美国受制于海峡控制权的政治困境、护航能力的天然天花板、调停条件的缺失——<strong>都指向一种可能：中断持续的时间将比市场当前定价所隐含的&#34;几周&#34;更长。</strong></p><p>一旦这个预期被修正，投资者面临的将不再只是&#34;通胀交易&#34;的延续，而是向&#34;衰退交易&#34;的切换。用Trivedi的话说，增长下行，可能是下一只靴子。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/627bc890436e46f74a0fe8143398a725","relate_stocks":{"GSX":"Tradr 2X Long GS Daily ETF","TTE":"道达尔","MUR":"墨菲石油","BK4552":"Archegos爆仓风波概念","BK4585":"ETF&股票定投概念","PBF":"PBF Energy","SLB":"斯伦贝谢","LU0096364046.USD":"CT (LUX) I AMERICAN \"DU\" (USD) ACC","LU2471134796.USD":"INVESCO GLOBAL EQUITY INCOME ADVANTAGE \"A\" (USD) INC","USEG":"美国能源","BK4516":"特朗普概念","CVX":"雪佛龙","LU2750360641.GBP":"INVESCO 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Mind》中警告称：当前全球资产仅对“通胀冲击”进行了充分定价，却完全无视了高昂能源成本对全球经济增长的毁灭性打击。报告中写道，霍尔木兹海峡的“死结”意味着战争短期内极难结束，一旦市场预期被证伪，“增长下行（衰退）”将是即将掉落的第二只靴子，届时全球资产定价将迎来极其暴烈的反转。基于危机的长期化风险，高盛已全面下调美国、欧元区等主要经济体的2026年增长预测，上调通胀预期，并将美联储的下次降息节点从6月大幅推迟至9月。值得一提的是，据央视新闻3月22日报道，伊朗驻国际海事组织代表表示，伊朗允许非“敌方”船只通过霍尔木兹海峡，但需与伊朗就安全问题进行协调并作出相关安排。战争为何难言速胜？霍尔木兹海峡的“死结”与护航幻觉高盛认为，这场冲突最核心的悬念，不在于美军能否在战术上取胜，而在于霍尔木兹海峡这把“全球能源锁喉”何时能被解开。报告中，前美军第五舰队司令Donegan列举了详细数据证实了美以在军事上的优势。但军事上的优势，却无法转化为战争的终结。查塔姆研究所中东项目主任Vakil认为，伊朗将这场冲突视为一场“生存之战”。伊朗从2025年6月的“十二日战争”中吸取了教训——当时伊朗过早让步暴露了弱点。因此，伊朗目前的战略是利用低成本无人机等不对称武器打持久战，将代价尽可能广泛地分摊，直到获得确保伊斯兰共和国长期存续的安全保障（包括实质性的制裁减免）。Vakil强调：“在伊朗看到通往这些保障的可靠路径之前，它毫无结束这场战争的动机。”此外，伊朗的指挥体系远比市场想象的坚韧。Vakil指出，伊斯兰革命卫队（IRGC）正通过去中心化的“马赛克指挥结构”管理日常防御，这套官僚化的制度体系仍在有效运转。前美国中东特使Dennis Ross大使则从华盛顿视角揭示了另一重死结：如果不是因为伊朗控制着霍尔木兹海峡，特朗普可能早已宣布胜利。特朗普今天完全有理由宣称伊朗在至少五年内无法对邻国构成常规威胁，但“只要伊朗还控制着谁能出口石油、谁能驶过海峡，他就无法宣称自己赢了然后停手。”Ross认为，在美军无法夺取海峡沿岸领土的情况下，俄罗斯总统普京促成的调停可能是最快的破局之道。但目前调停条件并不具备，尤其是伊朗方面最有能力协调各派系（包括IRGC）的关键人物——前议会议长Ali Larijani近期已被击杀，这一领导力真空大幅降低了短期内达成和平协议的概率。那么，军事护航能否打破物理断供的僵局？Donegan的回答极其冷峻：有能力护航，但没有容量恢复正常流量。尽管美国及其盟国（英、法、德、意、日等）已表态准备参与护航，且过去15年一直在进行相关军演，但Donegan强调，护航模式天然缺乏规模效应。他评估，军事护航最多只能恢复正常石油流量的20%，加上陆上管道额外的15-20%，距离正常水平仍有巨大缺口。恢复供应没有“开关”，最终主动权在伊朗手中——“这不是一个单纯的军事问题，而是关于各方动机与杠杆的博弈。”史无前例的能源断供——油价可能突破2008年历史高点高盛大宗商品团队的数据量化了这场冲击的历史性规模：当前波斯湾石油流量的估计损失高达1760万桶/日，占全球供应量的17%，规模是2022年4月俄罗斯石油中断峰值的18倍。霍尔木兹海峡的实际流量已从正常的2000万桶/日暴跌至60万桶/日，降幅高达97%。尽管部分原油正通过沙特东西管道（至延布港）和阿联酋哈布尚-富查伊拉管道绕行，但高盛测算，这两条管道的净重定向流量上限仅为180万桶/日，杯水车薪。基于此，高盛构建了三种中期的油价推演情景：情景一（最乐观：一个月内恢复战前流量）： 预计2026年第四季度布伦特原油均价为71美元/桶。全球商业库存将遭受6%（6.17亿桶）的打击，IEA成员国释放战略石油储备（SPR）及吸收俄罗斯水上原油可对冲约50%的缺口。情景二（中断持续60天至4月28日）： 预计4Q26布伦特均价将飙升至93美元/桶。库存打击将扩大至近20%（18.16亿桶），政策应对仅能对冲约30%。情景三（极端：60天中断叠加中东长期产能受损）： 若重新开放后中东产量仍较正常水平低200万桶/日，2027年第四季度布伦特油价将触及110美元/桶。高盛警告，若低迷的流量使市场持续聚焦于长期中断风险，布伦特原油极有可能突破2008年的历史最高点。历史数据表明，在过去五次最大规模的供应冲击发生四年后，受影响国家的产量平均仍比正常水平低40%以上。考虑到波斯湾地区约25%的产量来自海上作业，其工程复杂性意味着产能修复周期将极为漫长。天然气（LNG）市场的危机同样不容忽视。欧洲天然气基准（TTF）价格已较战前飙升超90%至€61/MWh。更致命的是，据卡塔尔能源CEO Saad Al-Kaabi确认，伊朗导弹对77mtpa的拉斯拉凡（Ras Laffan）LNG工厂造成的破坏，将导致该国17%的LNG产能在未来2-3年内被关停。高盛指出，若卡塔尔LNG停产超过两个月，TTF价格可能逼近€100/MWh。高盛此前预期的“2027年史上最大LNG供应增长浪潮”正面临被大幅推迟的风险。面对危机，美国政府已动用多项政策工具：协调释放1.72亿桶SPR（平均约140万桶/日）、豁免对俄罗斯和委内瑞拉石油的制裁、暂停《琼斯法案》60天。但高盛美国首席政治经济学家Alec Phillips指出，美国SPR库存已低于容量的60%，按现有计划到年中将暴跌至33%，进一步释放空间受限。至于市场担忧的原油出口禁令，虽“非常可能”，但目前并非基准假设。市场只交易了\"通胀\"，还没交易\"衰退\"能源冲击对全球宏观经济的吞噬正在显现。高盛资深全球经济学家Joseph Briggs提出了一个关键的“经验法则”：油价每上涨10%，全球GDP将下降逾0.1%，全球整体通胀率将上升0.2个百分点（亚洲部分国家及欧洲受冲击更甚），核心通胀上升0.03-0.06个百分点。按此推算，当前三周的中断已对全球GDP造成约0.3%的拖累；若中断延至60天，将导致全球GDP下降0.9%，并推高全球物价1.7%。叠加开战以来全球金融条件指数（FCI）已大幅收紧51个基点，经济失速风险正在急剧攀升。然而，高盛首席外汇与新兴市场策略师Kamakshya Trivedi一针见血地指出了当前全球市场定价结构中最致命的脆弱性：市场完全没有计入“增长下行”的风险。Trivedi分析称，全球资产迄今仅仅将这场冲突作为一次“通胀冲击”进行交易。这表现在：利率市场出现鹰派重定价（G10和新兴市场前端收益率急剧上升，此前计入降息预期最多的英国和匈牙利反应最剧烈）；外汇市场严格沿着贸易条件（ToT）轴线分化（美元走强，挪威、加拿大、巴西等能源出口国货币跑赢，而欧亚进口国货币承压）。这种定价逻辑隐含了一个极其危险的前提——市场坚信战争是短暂的（向下倾斜的油气期货期限结构也印证了这一点）。Trivedi警告，一旦这种盲目乐观被证伪，能源价格证明具有持久性，市场将被迫对全球增长和企业盈利进行猛烈的下修定价。届时，“增长下行”将成为掉落的第二只靴子。在这一衰退交易逻辑下：迄今表现相对坚挺的发达市场和新兴市场股市将面临巨大抛压；铜、澳元等顺周期资产将遭到猛烈抛售；前端收益率的鹰派定价将发生逆转；日元（JPY）将取代美元，成为股债双杀环境下的终极避险货币。中东（MENA）地区已率先感受到经济寒冬。高盛MENA经济学家Farouk Soussa测算，海湾国家（GCC）每天仅石油收入就损失约7亿美元，若中断两个月，总损失将逼近800亿美元。阿曼、沙特、科威特等国的非石油GDP降幅，甚至可能超过2020年新冠疫情期间的水平。在资本外逃和避险情绪踩踏下，埃及镑（EGP）已沦为开战以来表现最差的前沿市场货币。结语这场史诗级危机的核心变量，早已不是美军的火力倾泻，而是霍尔木兹海峡的通航时间表。尽管特朗普及其内阁高官（如能源部长Wright）近期频频向市场释放战争将在“几周内”结束的乐观信号，但高盛认为，伊朗的生存博弈逻辑、美国受制于海峡控制权的政治困境、护航能力的天然天花板、调停条件的缺失——都指向一种可能：中断持续的时间将比市场当前定价所隐含的\"几周\"更长。一旦这个预期被修正，投资者面临的将不再只是\"通胀交易\"的延续，而是向\"衰退交易\"的切换。用Trivedi的话说，增长下行，可能是下一只靴子。","news_type":1,"symbols_score_info":{"GSX":0.6,"CLmain":2,"INDO":2,".IXIC":2,"HAL":2,".DJI":2,"TTE":2,"VLO":2,"BKR":2,"DVN":2,"CVX":2,"PBF":2,"ESmain":2,"MPC":2,"PBR":2,"BP":2,"MUR":2,"YMmain":2,"XOM":2,"PSX":2,".SPX":2,"USEG":2,"NQmain":2,"OXY":2,"SLB":2,"EQNR":2,"COP":2,"SHEL":2,"BZmain":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1046,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":532376673506808,"gmtCreate":1770995721554,"gmtModify":1770995723903,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/532376673506808","repostId":"2611154500","repostType":2,"repost":{"id":"2611154500","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1770991315,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2611154500?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-02-13 22:01","market":"sg","language":"zh","title":"利润率仅为同侪零头，特斯拉的“美股七巨头”标签还能贴多久？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2611154500","media":"华尔街见闻","summary":"特斯拉与其他六巨头的财务鸿沟急剧拉大：营业利润率不足5%（同行11%-60%），且是唯一盈利下滑的成员。2026年资本支出翻倍至200亿美元将致自由现金流首次转负，而同行在同等巨额支出下仍将产生数百亿正现金流。马斯克或需通过SpaceX IPO融资以支撑其AI雄心。","content":"<html><head></head><body><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>一直是“美股七巨头”中的异类，而其近期试图向人工智能转型的努力，反而进一步加剧了这种格格不入。尽管该标签主要基于股价表现，但随着基本面数据的恶化，特斯拉与Alphabet、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>等科技巨头之间的差距正在迅速拉大。</p>\n<p>据彭博专栏作家Liam Denning分析，特斯拉估值的飙升在很大程度上掩盖了其基本面的疲软。尽管该股享有极高的远期市盈率，但这在很大程度上是因为盈利预期的下降，而非增长的驱动。在过去三年中，特斯拉是“七巨头”中唯一一家报告盈利实际下降的公司，这种估值倍数的扩张更多反映了股价与日益恶化的基本面之间日益严重的脱节。</p>\n<p>这种分化在现金流表现上尤为显著。<strong>随着特斯拉计划在2026年将资本支出增加一倍以上至约200亿美元，以支持其自动驾驶和机器人业务，公司自由现金流预计将自2018年以来首次转为负值。</strong>相比之下，Alphabet等同行即便在巨额支出的情况下，预计仍将在同年产生<a 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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>一直是“美股七巨头”中的异类，而其近期试图向人工智能转型的努力，反而进一步加剧了这种格格不入。尽管该标签主要基于股价表现，但随着基本面数据的恶化，特斯拉与Alphabet、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>等科技巨头之间的差距正在迅速拉大。</p>\n<p>据彭博专栏作家Liam Denning分析，特斯拉估值的飙升在很大程度上掩盖了其基本面的疲软。尽管该股享有极高的远期市盈率，但这在很大程度上是因为盈利预期的下降，而非增长的驱动。在过去三年中，特斯拉是“七巨头”中唯一一家报告盈利实际下降的公司，这种估值倍数的扩张更多反映了股价与日益恶化的基本面之间日益严重的脱节。</p>\n<p>这种分化在现金流表现上尤为显著。<strong>随着特斯拉计划在2026年将资本支出增加一倍以上至约200亿美元，以支持其自动驾驶和机器人业务，公司自由现金流预计将自2018年以来首次转为负值。</strong>相比之下，Alphabet等同行即便在巨额支出的情况下，预计仍将在同年产生<a href=\"https://laohu8.com/S/SBAY\">数百亿</a>美元的自由现金流，凸显了两者在财务实力上的巨大鸿沟。</p>\n<p>面对资金消耗的加剧，特斯拉向投资者坦言可能需要“额外资金”。这也引发了市场对其首席执行官马斯克商业<a href=\"https://laohu8.com/S/00776\">帝国</a>重组的关注。随着特斯拉在这一精英集团中的地位日益受到质疑，马斯克可能更需要通过SpaceX等旗下其他业务的资本运作来寻求新的资金支持。</p>\n<h2><strong>估值虚高与基本面背离</strong></h2>\n<p>“美股七巨头”这一概念诞生于2023年，最初用于描述领涨<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数的七只股票。然而，这一标签在很大程度上已成为大型科技股的代名词，这使得特斯拉的入选显得颇为突兀。特斯拉的主营业务本质上是电动汽车及电池组的制造与销售，属于制造业范畴。相比之下，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>虽然销售消费电子产品，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>虽然拥有电商平台，但两者均被公认为盈利能力极强的信息技术巨头。</p>\n<p>尽管特斯拉在电动汽车设计和辅助驾驶系统方面拥有技术优势，但其更具科技色彩的业务——如Robotaxi（自动驾驶出租车）、人形机器人和芯片制造计划——目前更多处于研发阶段，而非成熟的商业业务。</p>\n<p><strong>特斯拉之所以能跻身该行列，主要归因于其高昂的估值，但这恰恰也是其与其他成员最大的不同之处。</strong>据彭博数据，特斯拉的高远期市盈率更多反映了投资者对其转型的梦想，而非现实业绩。过去三年其估值倍数的扩张，有三分之二可以用盈利预期的下降来解释。作为该集团中唯一盈利下滑的成员，特斯拉的基本面支撑显得愈发薄弱。</p>\n<h2><strong>自由现金流不在同一量级</strong></h2>\n<p>现金流是衡量企业实力的真实指标，而在这一点上，特斯拉与其他六家巨头完全不在一个量级。过去五年中，特斯拉的自由现金流总计约为270亿美元。虽然亚马逊同期的自由现金流仅比特斯拉高出约50%，但这主要是因为亚马逊的资本支出规模是特斯拉的九倍。</p>\n<p>更为直观的对比是：<strong>除亚马逊外，“七巨头”中的每一位成员仅在过去一年创造的自由现金流，就远超特斯拉过去五年的总和。</strong></p>\n<p>这种差距在未来几年可能会进一步扩大。特斯拉正试图重塑为自动驾驶和人工智能领域的领导者，其2026年的资本支出预算约为200亿美元。这笔支出将导致其自由现金流大幅转负。然而，这一预算规模仅为Alphabet预计支出的九分之一，且Alphabet在如此巨大的投入下，预计仍将在2026年产生340亿美元的自由现金流。<strong>这意味着，其他科技巨头完全可以用经营现金流覆盖其在AI领域的巨额赌注，而特斯拉则面临严峻的资金压力。</strong></p>\n<h2><strong>利润率仅为同侪零头</strong></h2>\n<p><strong>现金流的巨大差异折射出底层业务模式的不同。</strong>其他六家公司均可被视为各自领域的绝对主导者，拥有极高的护城河。特斯拉虽然是全球第二大电动汽车销售商，但在全球汽车总销量中的占比仅为1.8%。</p>\n<p>更为关键的是，特斯拉在电动汽车领域的高排名并未转化为高利润。据彭博观点分析，特斯拉的营业利润率目前不足5%。作为对比，其余六家巨头的营业利润率范围在11%（亚马逊，处于区间低端）到近60%（英伟达，处于区间高端）之间。这表明，<strong>试图以一家汽车制造公司为基础构建一个科技巨头，起点异常艰难。</strong></p>\n<p>在人工智能和芯片领域的竞争中，特斯拉不仅要面对“七巨头”中其他成员的巨额预算，还要应对Alphabet旗下Waymo的竞争，后者刚筹集了160亿美元用于扩大Robotaxi运营。此外，Open 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Denning分析，特斯拉估值的飙升在很大程度上掩盖了其基本面的疲软。尽管该股享有极高的远期市盈率，但这在很大程度上是因为盈利预期的下降，而非增长的驱动。在过去三年中，特斯拉是“七巨头”中唯一一家报告盈利实际下降的公司，这种估值倍数的扩张更多反映了股价与日益恶化的基本面之间日益严重的脱节。\n这种分化在现金流表现上尤为显著。随着特斯拉计划在2026年将资本支出增加一倍以上至约200亿美元，以支持其自动驾驶和机器人业务，公司自由现金流预计将自2018年以来首次转为负值。相比之下，Alphabet等同行即便在巨额支出的情况下，预计仍将在同年产生数百亿美元的自由现金流，凸显了两者在财务实力上的巨大鸿沟。\n面对资金消耗的加剧，特斯拉向投资者坦言可能需要“额外资金”。这也引发了市场对其首席执行官马斯克商业帝国重组的关注。随着特斯拉在这一精英集团中的地位日益受到质疑，马斯克可能更需要通过SpaceX等旗下其他业务的资本运作来寻求新的资金支持。\n估值虚高与基本面背离\n“美股七巨头”这一概念诞生于2023年，最初用于描述领涨标普500指数的七只股票。然而，这一标签在很大程度上已成为大型科技股的代名词，这使得特斯拉的入选显得颇为突兀。特斯拉的主营业务本质上是电动汽车及电池组的制造与销售，属于制造业范畴。相比之下，苹果虽然销售消费电子产品，亚马逊虽然拥有电商平台，但两者均被公认为盈利能力极强的信息技术巨头。\n尽管特斯拉在电动汽车设计和辅助驾驶系统方面拥有技术优势，但其更具科技色彩的业务——如Robotaxi（自动驾驶出租车）、人形机器人和芯片制造计划——目前更多处于研发阶段，而非成熟的商业业务。\n特斯拉之所以能跻身该行列，主要归因于其高昂的估值，但这恰恰也是其与其他成员最大的不同之处。据彭博数据，特斯拉的高远期市盈率更多反映了投资者对其转型的梦想，而非现实业绩。过去三年其估值倍数的扩张，有三分之二可以用盈利预期的下降来解释。作为该集团中唯一盈利下滑的成员，特斯拉的基本面支撑显得愈发薄弱。\n自由现金流不在同一量级\n现金流是衡量企业实力的真实指标，而在这一点上，特斯拉与其他六家巨头完全不在一个量级。过去五年中，特斯拉的自由现金流总计约为270亿美元。虽然亚马逊同期的自由现金流仅比特斯拉高出约50%，但这主要是因为亚马逊的资本支出规模是特斯拉的九倍。\n更为直观的对比是：除亚马逊外，“七巨头”中的每一位成员仅在过去一年创造的自由现金流，就远超特斯拉过去五年的总和。\n这种差距在未来几年可能会进一步扩大。特斯拉正试图重塑为自动驾驶和人工智能领域的领导者，其2026年的资本支出预算约为200亿美元。这笔支出将导致其自由现金流大幅转负。然而，这一预算规模仅为Alphabet预计支出的九分之一，且Alphabet在如此巨大的投入下，预计仍将在2026年产生340亿美元的自由现金流。这意味着，其他科技巨头完全可以用经营现金流覆盖其在AI领域的巨额赌注，而特斯拉则面临严峻的资金压力。\n利润率仅为同侪零头\n现金流的巨大差异折射出底层业务模式的不同。其他六家公司均可被视为各自领域的绝对主导者，拥有极高的护城河。特斯拉虽然是全球第二大电动汽车销售商，但在全球汽车总销量中的占比仅为1.8%。\n更为关键的是，特斯拉在电动汽车领域的高排名并未转化为高利润。据彭博观点分析，特斯拉的营业利润率目前不足5%。作为对比，其余六家巨头的营业利润率范围在11%（亚马逊，处于区间低端）到近60%（英伟达，处于区间高端）之间。这表明，试图以一家汽车制造公司为基础构建一个科技巨头，起点异常艰难。\n在人工智能和芯片领域的竞争中，特斯拉不仅要面对“七巨头”中其他成员的巨额预算，还要应对Alphabet旗下Waymo的竞争，后者刚筹集了160亿美元用于扩大Robotaxi运营。此外，Open AI据报道正以1万亿美元的估值寻求IPO，竞争环境极其激烈。\n资金压力与融资依赖\n这种财务背景为马斯克商业帝国的重组提供了注脚。特斯拉已告知投资者今年将消耗现金，并可能需要筹集资金。据彭博汇编的数据，利用公开股票市场融资已深植于特斯拉的基因之中，其历史上已进行过11次此类融资，这一次数几乎相当于其他六家巨头融资次数总和。\n与此同时，马斯克旗下的xAI据报道每月烧钱约10亿美元。SpaceX虽然去年实现了80亿美元的EBITDA（息税折旧摊销前利润），但这并未扣除其巨大的资本支出。此外，SpaceX近期还承担了xAI的融资压力。尽管特斯拉账面上拥有超过400亿美元现金，但持续的资金消耗以及可能涉及三家公司的合并传闻，可能会让看似镇定的投资者感到不安。\n在此背景下，SpaceX若能成功进行IPO并筹集数百亿美元新资金，对整个马斯克商业版图至关重要。鉴于特斯拉作为“第七巨头”的地位已岌岌可危，马斯克或许迫切需要打造出第八个巨头来支撑其雄心。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSLI":0.6,"TSLO":0.6,"TSLT":0.6,"07766":0.6,"TSII":0.6,"CRSH":0.6,"TSYY":0.6,"TSLW":0.6,"TSL":0.6,"TSLA":1.98,"TSLP":0.6,"TSLS":0.6,"TSLR":0.6,"TSLG":0.6,"TESL":0.6,"TSLY":0.6,"TSDD":0.6,"TSLZ":0.6,"TSLQ":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1314,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":532051385750240,"gmtCreate":1770916243034,"gmtModify":1770916245285,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/532051385750240","repostId":"531910706745440","repostType":1,"repost":{"id":531910706745440,"gmtCreate":1770881260759,"gmtModify":1770881300041,"author":{"id":"3491416357875149","authorId":"3491416357875149","name":"交易员Owen","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e18f8a3a764631dcc921c6316d840259","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3491416357875149","authorIdStr":"3491416357875149"},"themes":[],"title":"降息预期减弱影响并不大，美股节中最大风险在于收益率","htmlText":"今天的分享就简单一些，跟大家聊一下，由于目前的非农就业人数的意外好于预期，失业率的意外降低，导致了降息预期的减弱，这事儿对美股到底是好是坏。 其实一句话概括就是，非农结果如何都不会影响美股高位可能出现回撤这么个风险： 如果非农数据好，则美债收益率走高，则可能压低美股的估值，进而导致美股的回撤，而如果非农数据坏，则美债收益率走弱，美元指数也会出现弱势，日元则有可能继续走高，引发日元携带交易的抛压预期，也会影响到美股的下跌，所以你看，不管收益率如何的变动，目前美股高位出现回撤这么个僵局是很难打破的，总之我不会选择在春节期间冒险去追高指数，而还是会尝试在标普20周均线以下买入put期权做好保护，随时关注标普期货跌破20周均引起的日线上的做空机会。 首先我们看下美债收益率向上走高而造成的风险： <a href=\"https://laohu8.com/FUT/10Ymain\">$微型10年美债收益率主连 2602(10Ymain)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/FUT/ZNmain\">$10年美债主连 2603(ZNmain)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/TLT\">$20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$</a> 以上是10年美债收益率的技术面的走势，我认为这个10年美债收益率超过4.3%在近期发生的概率是非常小的，因为一旦超过前高4.3%以上，美股很可能会出现大幅震荡。大家要知道，最近大科技企业的资本支出又出现了突然的飞涨。 过去两周，Alphabet、Meta和亚马逊先后公布了远超预期的2026年资本支出计划，不仅是他们，整个超大规模数据中心联盟（亚马逊、谷歌、微软、Meta）2026年的资本支出预期高达6500亿美元……如果算上甲骨文和CRWV，这个数字更是飙升至7400亿美元，这意味","listText":"今天的分享就简单一些，跟大家聊一下，由于目前的非农就业人数的意外好于预期，失业率的意外降低，导致了降息预期的减弱，这事儿对美股到底是好是坏。 其实一句话概括就是，非农结果如何都不会影响美股高位可能出现回撤这么个风险： 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过去两周，Alphabet、Meta和亚马逊先后公布了远超预期的2026年资本支出计划，不仅是他们，整个超大规模数据中心联盟（亚马逊、谷歌、微软、Meta）2026年的资本支出预期高达6500亿美元……如果算上甲骨文和CRWV，这个数字更是飙升至7400亿美元，这意味","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/ee67c6707b4ccac0d166d49d25c928e1","width":"1806","height":"801"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/04f6d4b26a144b7bc39828cd5264fd9f","width":"1200","height":"876"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/4c7d4501650d20a12309b38312632d41","width":"1130","height":"826"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/531910706745440","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1305,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":529685178315600,"gmtCreate":1770338643682,"gmtModify":1770338645825,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/529685178315600","repostId":"1170815778","repostType":2,"repost":{"id":"1170815778","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1770335326,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1170815778?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-02-06 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id=\"id_961091859\">海外市场</h2><p>2月5日周四，美股三大指数集体收跌。道琼斯指数跌1.20%，报48908.72点；标普500指数跌1.23%，报6798.40点；纳斯达克综合指数跌1.59%，报22540.59点。<strong>美国12月JOLTS职位空缺创五年多新低，远低于预期。美国挑战者企业1月裁员10.8万人，创2009年以来同期新高，环比激增205%。</strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/77018bcfbfbb36bc74ef9ee0f7e223bc\" title=\"\" tg-width=\"879\" tg-height=\"366\"/></p><p>大型科技股延续弱势。 <strong><a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a> 跌6.95%，年内已暴跌30%。</strong>微软跌4.95%，特斯拉跌2.17%，英伟达跌1.33%，苹果、谷歌微跌。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e028257b22a8268148adcd576e8fe550\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a> Q4营收同比增14%，云业务AWS收入超预期大增24%、创逾三年最高增速，自由现金流一年缩水逾70%，全年物业和设备支出激增近59%。<strong>但预计2026年的资本支出将约为2000亿美元，较2025年增长50%，较华尔街预期的支出水平1461亿美元高约36.9%。由于支出意外猛增，亚马逊今年的营业利润指引均值较分析师预期低逾14%。</strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f7c2980bc8c18ee54451063e28cbbf5\" title=\"\" tg-width=\"540\" tg-height=\"156\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91689e0ea3c29b79a7e64c010d981634\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1080\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/RBLX\">Roblox Corporation</a>盘后大涨。公司预计第一季度预订额将介于 16.9 亿至 17.4 亿美元之间，高于华尔街预期的 16.8 亿美元。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/453e445062d4319ba0158f258e2f085c\" title=\"\" tg-width=\"540\" tg-height=\"162\"/></p><p>比特币单日暴跌12%，跌至约6.4万美元，较去年10月高点回撤接近50%，创下FTX事件以来最剧烈的一次下跌。加密货币概念股普跌， <a href=\"https://laohu8.com/S/COIN\">Coinbase Global, Inc.</a> 大跌超13%，Circle跌近9%。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/899b9666899901226c64f22b55ec9ae5\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><h2 id=\"id_600746050\">中概股</h2><p>部分中概股逆市走高。<strong><a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a> 涨5.86%，蔚来汽车预计2025年第四季度实现首次单季度经营利润，经调整后达7亿至12亿元。即便按更严格的会计准则，利润亦预计为2亿至7亿元，显示其盈利改善源于运营优化。</strong>同时，理想汽车涨2.60%，小鹏汽车涨0.66%，名创优品涨3.59%，唯品会涨3.28%，百度涨0.73%；另一方面，拼多多跌0.60%，阿里巴巴跌0.87%。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/afc91fc0e4a1394248aaeed71eee44d8\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><h2 id=\"id_1303072648\">其他市场</h2><p>美国原油期货收跌超2.8%。伊朗确认将于周五与美国进行谈判。</p><p>现货白银周五盘初暴跌9%，现报64.38美元/盎司。现货黄金向下触及4660美元/盎司，日内跌2.51%。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/faa7b1f203ffa594956bedd89c38c2f6\" title=\"\" tg-width=\"1164\" tg-height=\"399\"/></p><h2 id=\"id_3274921533\">国际宏观</h2><p><strong>美国劳工部公布初请失业金人数升至23.1万，显示就业动能放缓</strong></p><p>该数据高于市场预期与四周均值，续请失业金人数维持在约<strong>184万</strong>附近。更高的初请读数增加政策保持观望的可能性，并引发对消费韧性的关注。</p><p><strong>欧洲央行维持三大利率不变，强调数据依赖与逐次评估</strong></p><p>管理层重申以确保中期通胀回到目标为先，未预设利率路径。该决定巩固市场对短期维持高利率的预期，欧元区融资环境继续偏紧。</p><p><strong>港交所披露香港市场成交与募资显著增长，支持市场活跃度提升</strong></p><p>市场总值、IPO募资与场内成交较去年同期大幅上升，期权与期货合约成交刷新纪录。更高的活动水平有助提升国际资金参与与产品深度。</p><h2 id=\"id_756050286\">公司新闻</h2><p>由于存储芯片短缺，<strong>英伟达将推迟发布新款游戏芯片</strong></p><p>受全球AI热潮引发的存储芯片短缺影响，英伟达宣布将推迟发布新款游戏显卡，这将是其近三十年来首次在全年不推出新游戏芯片。公司已将稀缺的存储芯片产能优先分配给利润更高的AI业务，导致游戏GPU产量大幅削减。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Anthropic周四推出擅长金融研究的AI模型Claude Opus4.6</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">可快速分析公司数据、监管文件和市场信息，并在编程与多任务执行上显著升级。模型发布后，金融信息服务商股价大跌，市场对传统软件被AI替代的担忧再度升温。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>OpenAI推出Frontier，瞄准企业级代理自动化</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">OpenAI周四发布企业级AI代理平台Frontier，帮助公司更便捷地构建、部署和管理AI代理，并整合多源数据执行文件处理、代码运行等任务。该平台支持与Anthropic、微软等竞争对手的AI代理协同使用，定位并非取代现有软件，而是作为企业分发和运行AI代理的基础设施。OpenAI高管称，到今年年底，领先企业的大量数字化工作将由人类指挥、AI代理执行。与此同时，竞争对手Anthropic同日发布金融研究AI模型，引发市场对传统软件被AI替代的担忧再度升温。</p><h2 id=\"id_474107490\">今日关注</h2><p><strong>经济数据：</strong>美国非农就业人口与失业率、密歇根大学消费者信心指数初值</p><p><strong>新股IPO：</strong>澜起科技将开启暗盘交易。此外，牧原股份、卓正医疗、大族数控将于港交所上市。</p><p><strong><em>资料来源</em></strong><em> ：华尔街见闻、老虎资讯综合、公开市场数据</em></p><p><strong><em>免责声明</em></strong><em> ：本内容仅供参考，不构成任何投资建议。</em></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>昨夜今晨 | 三大指数均跌超1%，亚马逊盘后大跌，加密资产“崩跌”</title>\n<style 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id=\"id_2354045931\">摘要：</h2><ul style=\"\"><li><p>美股收盘：美股全线走低，三大指数均跌超1%，疲软的就业数据加剧了市场悲观情绪。</p></li><li><p>大型科技股延续弱势。甲骨文跌6.95%，年内已暴跌30%。微软跌4.95%，特斯拉跌2.17%，英伟达跌1.33%。</p></li><li><p>亚马逊Q4营收超预期，AWS收入超预期大增24%，但今年资本开支预期“爆表”，盘后大跌！</p></li><li><p>Anthropic发布Claude Opus4.6，软件股继续普跌，汤森路透跌5.6%， <a href=\"https://laohu8.com/S/FDS\">辉盛研究系统</a> 跌超7%。</p></li><li><p>加密资产“崩塌”。比特币单日暴跌12%，较去年10月高点回撤接近50%，概念股普跌。</p></li><li><p>诺和诺德、礼来大跌，Hims &amp; Hers Health推出了一款Wegovy减肥药的仿制品，售价仅为49美元。</p></li></ul><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e94e6a84e8f865c226245e90471c0078\" title=\"\" tg-width=\"2160\" tg-height=\"3840\"/></p><h2 id=\"id_961091859\">海外市场</h2><p>2月5日周四，美股三大指数集体收跌。道琼斯指数跌1.20%，报48908.72点；标普500指数跌1.23%，报6798.40点；纳斯达克综合指数跌1.59%，报22540.59点。<strong>美国12月JOLTS职位空缺创五年多新低，远低于预期。美国挑战者企业1月裁员10.8万人，创2009年以来同期新高，环比激增205%。</strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/77018bcfbfbb36bc74ef9ee0f7e223bc\" title=\"\" tg-width=\"879\" tg-height=\"366\"/></p><p>大型科技股延续弱势。 <strong><a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a> 跌6.95%，年内已暴跌30%。</strong>微软跌4.95%，特斯拉跌2.17%，英伟达跌1.33%，苹果、谷歌微跌。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e028257b22a8268148adcd576e8fe550\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a> Q4营收同比增14%，云业务AWS收入超预期大增24%、创逾三年最高增速，自由现金流一年缩水逾70%，全年物业和设备支出激增近59%。<strong>但预计2026年的资本支出将约为2000亿美元，较2025年增长50%，较华尔街预期的支出水平1461亿美元高约36.9%。由于支出意外猛增，亚马逊今年的营业利润指引均值较分析师预期低逾14%。</strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f7c2980bc8c18ee54451063e28cbbf5\" title=\"\" tg-width=\"540\" tg-height=\"156\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91689e0ea3c29b79a7e64c010d981634\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1080\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/RBLX\">Roblox Corporation</a>盘后大涨。公司预计第一季度预订额将介于 16.9 亿至 17.4 亿美元之间，高于华尔街预期的 16.8 亿美元。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/453e445062d4319ba0158f258e2f085c\" title=\"\" tg-width=\"540\" tg-height=\"162\"/></p><p>比特币单日暴跌12%，跌至约6.4万美元，较去年10月高点回撤接近50%，创下FTX事件以来最剧烈的一次下跌。加密货币概念股普跌， <a href=\"https://laohu8.com/S/COIN\">Coinbase Global, Inc.</a> 大跌超13%，Circle跌近9%。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/899b9666899901226c64f22b55ec9ae5\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><h2 id=\"id_600746050\">中概股</h2><p>部分中概股逆市走高。<strong><a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a> 涨5.86%，蔚来汽车预计2025年第四季度实现首次单季度经营利润，经调整后达7亿至12亿元。即便按更严格的会计准则，利润亦预计为2亿至7亿元，显示其盈利改善源于运营优化。</strong>同时，理想汽车涨2.60%，小鹏汽车涨0.66%，名创优品涨3.59%，唯品会涨3.28%，百度涨0.73%；另一方面，拼多多跌0.60%，阿里巴巴跌0.87%。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/afc91fc0e4a1394248aaeed71eee44d8\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><h2 id=\"id_1303072648\">其他市场</h2><p>美国原油期货收跌超2.8%。伊朗确认将于周五与美国进行谈判。</p><p>现货白银周五盘初暴跌9%，现报64.38美元/盎司。现货黄金向下触及4660美元/盎司，日内跌2.51%。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/faa7b1f203ffa594956bedd89c38c2f6\" title=\"\" tg-width=\"1164\" tg-height=\"399\"/></p><h2 id=\"id_3274921533\">国际宏观</h2><p><strong>美国劳工部公布初请失业金人数升至23.1万，显示就业动能放缓</strong></p><p>该数据高于市场预期与四周均值，续请失业金人数维持在约<strong>184万</strong>附近。更高的初请读数增加政策保持观望的可能性，并引发对消费韧性的关注。</p><p><strong>欧洲央行维持三大利率不变，强调数据依赖与逐次评估</strong></p><p>管理层重申以确保中期通胀回到目标为先，未预设利率路径。该决定巩固市场对短期维持高利率的预期，欧元区融资环境继续偏紧。</p><p><strong>港交所披露香港市场成交与募资显著增长，支持市场活跃度提升</strong></p><p>市场总值、IPO募资与场内成交较去年同期大幅上升，期权与期货合约成交刷新纪录。更高的活动水平有助提升国际资金参与与产品深度。</p><h2 id=\"id_756050286\">公司新闻</h2><p>由于存储芯片短缺，<strong>英伟达将推迟发布新款游戏芯片</strong></p><p>受全球AI热潮引发的存储芯片短缺影响，英伟达宣布将推迟发布新款游戏显卡，这将是其近三十年来首次在全年不推出新游戏芯片。公司已将稀缺的存储芯片产能优先分配给利润更高的AI业务，导致游戏GPU产量大幅削减。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Anthropic周四推出擅长金融研究的AI模型Claude Opus4.6</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">可快速分析公司数据、监管文件和市场信息，并在编程与多任务执行上显著升级。模型发布后，金融信息服务商股价大跌，市场对传统软件被AI替代的担忧再度升温。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>OpenAI推出Frontier，瞄准企业级代理自动化</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">OpenAI周四发布企业级AI代理平台Frontier，帮助公司更便捷地构建、部署和管理AI代理，并整合多源数据执行文件处理、代码运行等任务。该平台支持与Anthropic、微软等竞争对手的AI代理协同使用，定位并非取代现有软件，而是作为企业分发和运行AI代理的基础设施。OpenAI高管称，到今年年底，领先企业的大量数字化工作将由人类指挥、AI代理执行。与此同时，竞争对手Anthropic同日发布金融研究AI模型，引发市场对传统软件被AI替代的担忧再度升温。</p><h2 id=\"id_474107490\">今日关注</h2><p><strong>经济数据：</strong>美国非农就业人口与失业率、密歇根大学消费者信心指数初值</p><p><strong>新股IPO：</strong>澜起科技将开启暗盘交易。此外，牧原股份、卓正医疗、大族数控将于港交所上市。</p><p><strong><em>资料来源</em></strong><em> ：华尔街见闻、老虎资讯综合、公开市场数据</em></p><p><strong><em>免责声明</em></strong><em> ：本内容仅供参考，不构成任何投资建议。</em></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 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亿美元。比特币单日暴跌12%，跌至约6.4万美元，较去年10月高点回撤接近50%，创下FTX事件以来最剧烈的一次下跌。加密货币概念股普跌， Coinbase Global, Inc. 大跌超13%，Circle跌近9%。中概股部分中概股逆市走高。蔚来 涨5.86%，蔚来汽车预计2025年第四季度实现首次单季度经营利润，经调整后达7亿至12亿元。即便按更严格的会计准则，利润亦预计为2亿至7亿元，显示其盈利改善源于运营优化。同时，理想汽车涨2.60%，小鹏汽车涨0.66%，名创优品涨3.59%，唯品会涨3.28%，百度涨0.73%；另一方面，拼多多跌0.60%，阿里巴巴跌0.87%。其他市场美国原油期货收跌超2.8%。伊朗确认将于周五与美国进行谈判。现货白银周五盘初暴跌9%，现报64.38美元/盎司。现货黄金向下触及4660美元/盎司，日内跌2.51%。国际宏观美国劳工部公布初请失业金人数升至23.1万，显示就业动能放缓该数据高于市场预期与四周均值，续请失业金人数维持在约184万附近。更高的初请读数增加政策保持观望的可能性，并引发对消费韧性的关注。欧洲央行维持三大利率不变，强调数据依赖与逐次评估管理层重申以确保中期通胀回到目标为先，未预设利率路径。该决定巩固市场对短期维持高利率的预期，欧元区融资环境继续偏紧。港交所披露香港市场成交与募资显著增长，支持市场活跃度提升市场总值、IPO募资与场内成交较去年同期大幅上升，期权与期货合约成交刷新纪录。更高的活动水平有助提升国际资金参与与产品深度。公司新闻由于存储芯片短缺，英伟达将推迟发布新款游戏芯片受全球AI热潮引发的存储芯片短缺影响，英伟达宣布将推迟发布新款游戏显卡，这将是其近三十年来首次在全年不推出新游戏芯片。公司已将稀缺的存储芯片产能优先分配给利润更高的AI业务，导致游戏GPU产量大幅削减。Anthropic周四推出擅长金融研究的AI模型Claude Opus4.6可快速分析公司数据、监管文件和市场信息，并在编程与多任务执行上显著升级。模型发布后，金融信息服务商股价大跌，市场对传统软件被AI替代的担忧再度升温。OpenAI推出Frontier，瞄准企业级代理自动化OpenAI周四发布企业级AI代理平台Frontier，帮助公司更便捷地构建、部署和管理AI代理，并整合多源数据执行文件处理、代码运行等任务。该平台支持与Anthropic、微软等竞争对手的AI代理协同使用，定位并非取代现有软件，而是作为企业分发和运行AI代理的基础设施。OpenAI高管称，到今年年底，领先企业的大量数字化工作将由人类指挥、AI代理执行。与此同时，竞争对手Anthropic同日发布金融研究AI模型，引发市场对传统软件被AI替代的担忧再度升温。今日关注经济数据：美国非农就业人口与失业率、密歇根大学消费者信心指数初值新股IPO：澜起科技将开启暗盘交易。此外，牧原股份、卓正医疗、大族数控将于港交所上市。资料来源 ：华尔街见闻、老虎资讯综合、公开市场数据免责声明 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03:38","market":"sg","language":"zh","title":"沃什提名引爆金银“血洗”！盘中白银创纪录跌超35%、黄金跌超10%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2607262680","media":"华尔街见闻","summary":"黄金盘中跌幅为四十多年之最、超过2008年金融危机时。市场认为沃什比哈塞特等其他美联储主席候选人更为鹰派。在近来金银价格连续飙升后，拥挤的多头、创纪录的看涨期权购买量以及极端的杠杆水平，令市场处于随时可能触发“伽马挤压”的状态，只要一点触发因素就能引发周五这样的“血洗”。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>黄金盘中跌幅为四十多年之最、超过2008年金融危机时。市场认为沃什比哈塞特等其他美联储主席人选更为鹰派。在近来金银价格连续飙升后，拥挤的多头、创纪录的看涨期权购买量以及极端的杠杆水平，令市场处于随时可能触发“伽马挤压”的状态，只要一点触发因素就能引发周五这样的“血洗”。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">美国总统特朗普提名沃什（Kevin Warsh）出任美联储主席引爆了贵金属数十年来最惨烈的抛售。</p><p style=\"text-align: justify;\">周四还齐创盘中历史新高的金银大跳水。黄金在周五亚市早盘传出特朗普将提名沃什任美联储主席的消息后即转跌，欧股盘中已跌破5000美元/盎司关口，美股午盘跌幅扩大，现货黄金日内跌幅曾接近13%、为上世纪80年代初以来四十多年盘中跌幅之最，跌幅超过了2008年金融危机时。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/98d50c6b55529551971b3c34e4f29683\" tg-width=\"1068\" tg-height=\"701\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">周四史上首次涨破120美元的白银周五欧股盘中跌破100美元，美股盘中曾跌至80美元下方。现货白银盘中一度暴跌超35%，创有纪录以来最大跌幅。这场“血洗”波及整个金属市场，周四也创最高纪录的伦铜一度回落近6%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/527b82035f1df26969b1022f0b7ff4f8\" tg-width=\"1013\" tg-height=\"672\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">市场将此次暴跌归因于投资者对美联储政策预期的急剧转变。沃什长期以鹰派立场著称，尽管近期公开支持降息以迎合特朗普，市场仍认为其不太可能激进降息。德国商业银行分析师Thu Lan Nguyen表示：“市场认为沃什比哈塞特等其他人选更为鹰派。”这一预期推动美元反弹，令以美元计价的大宗商品对全球买家吸引力下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">沃什的提名还缓解了市场对美联储独立性丧失的担忧。此前投资者涌入贵金属避险，部分源于对货币贬值和美联储独立性的担忧。ING外汇策略师Francesco Pesole称，沃什的选择&#34;对美元是好消息，可以消除一些对更鸽派人选的担忧&#34;。</p><p style=\"text-align: justify;\">这场暴跌也暴露了贵金属市场的极度脆弱性。在近来金银价格连续飙升后，拥挤的多头头寸、创纪录的看涨期权购买量以及极端的杠杆水平，令市场处于随时可能触发“伽马挤压”的状态。Pepperstone高级研究策略师Michael Brown表示：“市场已经非常泡沫化了，只需要一点触发因素就能引发这样的走势。”</p><h2 id=\"64e7716c\">金银遭遇历史性暴跌</h2><p style=\"text-align: justify;\">周五美股午盘时段，贵金属市场上演惊心动魄的跳水行情。纽约期银主力合约从周四创出的121.785美元历史高位暴跌至75.44美元，跌幅达34%。现货白银跌破74.60美元，日内跌幅达35.5%，创有纪录以来最大盘中跌幅。</p><p style=\"text-align: justify;\">黄金同样遭遇重创。周四盘中涨至5586.2美元这一历史高位的纽约黄金期货周五美股午盘曾跌至4714.5美元，日内跌近12%。现货黄金在美股午盘逼近4670美元，日内跌超12.7%。</p><p style=\"text-align: justify;\">到美股午盘时段期金收盘，COMEX 2月黄金期货收跌11.37%，报4713.9美元/盎司，创1980年1月22日以来最大单日跌幅。COMEX 2月期银收跌31.35%，报78.29美元/盎司，创1980年3月27日以来最大收盘跌幅。</p><p style=\"text-align: justify;\">工业金属也未能幸免。周四曾涨破1.452万美元创历史新高、涨幅达11%的伦铜周五盘中曾跌破1.285万美元，日内跌近5.7%，收盘跌约3.4%，报13,158美元/吨。到收盘，伦锡跌约5.7%，伦铝和伦镍跌超2%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eeb893d0cc4f7ad861b15008891f3a5a\" tg-width=\"1075\" tg-height=\"680\"/></p><h2 id=\"414a85f8\">美联储主席提名偏鹰</h2><p style=\"text-align: justify;\">市场抛售的导火索是沃什被提名的消息。周五亚市早盘传出特朗普将提名沃什任美联储主席的报道，此前连续九个交易日创盘中历史新高的黄金即刻转跌。周五美股盘前，特朗普在旗下社交媒体发文正式宣布提名，自称与沃什相识已久，毫不怀疑他将跻身伟大的美联储主席之列，甚至可能是最优秀的一位。</p><p style=\"text-align: justify;\">沃什此前长期以鹰派立场闻名，去年改变论调，响应特朗普的大幅降息呼声，这被视为他获得提名的关键。华尔街投资者和策略师表示，特朗普选择沃什领导美联储是一个相对鹰派的选择，他可能会抵制资产负债表扩张，这将支撑美元并使美国国债收益率曲线更陡峭。</p><p style=\"text-align: justify;\">Panmure Liberum分析师Tom Price表示：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">“市场认为凯文·沃什是理性的，他不会积极推动降息。那些目标各异的普通投资者——例如保护资本——正在获利了结。”</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">沃什的提名推动了美元大反弹，周五创去年7月以来半年最佳单日表现。追踪美元兑一篮子货币的美元指数周五美股午盘时涨破97.00，日内曾涨近0.9%。更强劲的美元使以美元计价的大宗商品对许多全球买家的吸引力下降，并打击了贵金属可能取代美元成为全球储备货币的理论。</p><h2 id=\"5b4ff6d2\">市场拥挤引发“踩踏”</h2><p style=\"text-align: justify;\">虽然沃什提名成为抛售导火索，但分析师普遍认为技术性因素放大了跌幅。媒体认为，飙升的价格和波动性已令交易商的风险模型和资产负债表承压。高盛研报指出，创纪录的看涨期权购买浪潮“机械性地强化了向上的价格动能”，因为期权卖方通过买入更多期货来对冲其敞口。</p><p style=\"text-align: justify;\">黄金的下跌可能被所谓的“伽马挤压”加速。这是指期权交易商在价格上涨时需要买入更多期货以保持投资组合平衡，而在价格下跌时则需要卖出。对于SPDR黄金ETF而言，周五到期的大量头寸集中在465美元和455美元，而Comex上3月和4月的大量期权头寸集中在5300美元、5200美元和5100美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">Miller Tabak股票策略师Matt Maley表示：“这太疯狂了。这其中大部分可能是‘强制卖出’。白银最近一直是日内交易者和其他短线交易者最热门的资产，因此白银积累了一些杠杆。随着今天的大幅下跌，追加保证金通知发出了。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Pepperstone的Michael Brown指出，“一段时间以来，金属市场的状况已经非常泡沫化，而本周早些时候出现的迹象表明情况正变得彻底失序”。他表示，黄金和白银市场的头寸“显然在多头一侧极度拥挤，而波动性已增加到坦白说荒谬的水平”。在交易量如此之高、“杠杆多头”如此紧张的市场中，“不需要太多就能触发”周五这样的走势。</p><p style=\"text-align: justify;\">Brown表示：“简单地说，每个人都在同时冲向出口，迫使价格走低，这反过来又引发进一步的强制卖出”，这提醒人们“动能是双向的”。</p><p style=\"text-align: justify;\">Overseas-Chinese Banking Corp.策略师Christopher Wong称，黄金的走势“验证了涨得快、跌得快的警示”。虽然沃什提名的报道是触发因素，但他表示回调早就应该发生，&#34;这就像市场一直在等待的那些借口之一，以平仓那些抛物线式的走势&#34;。</p><h2 id=\"50b85992\">技术指标早已发出警告</h2><p style=\"text-align: justify;\">在暴跌之前，多个技术指标已发出预警信号。相对强弱指数(RSI)近几周显示，金银可能已超买并面临回调。黄金的RSI最近触及90，是几十年来该贵金属的最高水平。</p><p style=\"text-align: justify;\">Heraeus Precious Metals交易主管Dominik Sperzel表示，波动性非常极端，5000美元和100美元这两个心理阻力位周五被多次突破，“不过我们需要为过山车的继续做好准备。”</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管周五大跳水，金银1月仍录得可观涨幅。以即月合约收盘价计算，纽约期金1月涨约9%，期银涨超10%。</p><p style=\"text-align: justify;\">COMEX 2月黄金期货1月累涨8.98%，创2025年9月以来最大月涨幅，连涨六个月，为2024年10月以来最长连涨月。COMEX 2月白银期货1月累涨11.63%，连涨九个月、创最长月度连涨，九个月内累涨140.66%，为2011年4月以来最大的九个月涨幅。</p><p style=\"text-align: justify;\">德国商业银行分析师在周五报告中写道，回调的程度“表明市场参与者只是在等待一个在价格快速上涨后获利了结的机会”。该行的大宗商品研究主管Thu Lan Nguyen指出，</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">尽管“市场认为沃什比哈塞特等其他候选人更为鹰派”，“我们仍然认为，美联储很有可能一定程度上屈服于压力，降息幅度将超过市场目前的预期”。</p></blockquote><h2 id=\"c026fc91\">矿业股随之重挫</h2><p style=\"text-align: justify;\">贵金属暴跌拖累主要矿业公司股价。周五盘中，美国上市的金矿巨头Newmont（NEM）、Barrick Mining（B）和Agnico Eagle Mines（AEM）均跌超10%，Coeur Mining（CDE）曾跌近19%。</p><p style=\"text-align: justify;\">白银ETF遭到更大打击。盘中ProShares Ultra Silver（AGQ）曾跌超60%，iShares Silver Trust ETF（SLV）曾跌超30%，两只基金均创下历史最差单日表现。黄金ETF同样承压。</p><p style=\"text-align: justify;\">虽然矿业股周五惨跌，但部分分析师认为回调对市场健康有利。Amplify ETFs产品开发副总裁Nate Miller表示，白银受益于避险和价值储存需求、工业需求以及全球供应短缺，在如此急剧上涨后的一些整固&#34;是健康的，符合大宗商品市场在价格快速升值后的典型表现&#34;。</p><p style=\"text-align: justify;\">Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant表示，虽然反弹确实走得太快太远，但现在买入金属还为时不晚。他称跌破100美元是“机会”，特别是在20日移动平均线约93美元附近。不过，“你必须能够承受波动性，这可能会持续保持在高位”。</p><p style=\"text-align: justify;\">彭博宏观策略师Simon White指出：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">“白银/黄金（价格）比的攀升幅度几乎与1970年代末一样大，今天的戏剧性走势表明这可能标志着一个拒绝点。不过，单独来看黄金和白银到目前为止从未完全匹配1979年的涨势。白银相对黄金是否标志着贵金属历史性涨势的结束，现在下结论还为时过早。价格现在正成为主要驱动因素，基本面暂时将退居次席。”</p></blockquote></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>沃什提名引爆金银“血洗”！盘中白银创纪录跌超35%、黄金跌超10%</title>\n<style 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justify;\">市场将此次暴跌归因于投资者对美联储政策预期的急剧转变。沃什长期以鹰派立场著称，尽管近期公开支持降息以迎合特朗普，市场仍认为其不太可能激进降息。德国商业银行分析师Thu Lan Nguyen表示：“市场认为沃什比哈塞特等其他人选更为鹰派。”这一预期推动美元反弹，令以美元计价的大宗商品对全球买家吸引力下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">沃什的提名还缓解了市场对美联储独立性丧失的担忧。此前投资者涌入贵金属避险，部分源于对货币贬值和美联储独立性的担忧。ING外汇策略师Francesco Pesole称，沃什的选择&#34;对美元是好消息，可以消除一些对更鸽派人选的担忧&#34;。</p><p style=\"text-align: justify;\">这场暴跌也暴露了贵金属市场的极度脆弱性。在近来金银价格连续飙升后，拥挤的多头头寸、创纪录的看涨期权购买量以及极端的杠杆水平，令市场处于随时可能触发“伽马挤压”的状态。Pepperstone高级研究策略师Michael Brown表示：“市场已经非常泡沫化了，只需要一点触发因素就能引发这样的走势。”</p><h2 id=\"64e7716c\">金银遭遇历史性暴跌</h2><p style=\"text-align: justify;\">周五美股午盘时段，贵金属市场上演惊心动魄的跳水行情。纽约期银主力合约从周四创出的121.785美元历史高位暴跌至75.44美元，跌幅达34%。现货白银跌破74.60美元，日内跌幅达35.5%，创有纪录以来最大盘中跌幅。</p><p style=\"text-align: justify;\">黄金同样遭遇重创。周四盘中涨至5586.2美元这一历史高位的纽约黄金期货周五美股午盘曾跌至4714.5美元，日内跌近12%。现货黄金在美股午盘逼近4670美元，日内跌超12.7%。</p><p style=\"text-align: justify;\">到美股午盘时段期金收盘，COMEX 2月黄金期货收跌11.37%，报4713.9美元/盎司，创1980年1月22日以来最大单日跌幅。COMEX 2月期银收跌31.35%，报78.29美元/盎司，创1980年3月27日以来最大收盘跌幅。</p><p style=\"text-align: justify;\">工业金属也未能幸免。周四曾涨破1.452万美元创历史新高、涨幅达11%的伦铜周五盘中曾跌破1.285万美元，日内跌近5.7%，收盘跌约3.4%，报13,158美元/吨。到收盘，伦锡跌约5.7%，伦铝和伦镍跌超2%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eeb893d0cc4f7ad861b15008891f3a5a\" tg-width=\"1075\" tg-height=\"680\"/></p><h2 id=\"414a85f8\">美联储主席提名偏鹰</h2><p style=\"text-align: justify;\">市场抛售的导火索是沃什被提名的消息。周五亚市早盘传出特朗普将提名沃什任美联储主席的报道，此前连续九个交易日创盘中历史新高的黄金即刻转跌。周五美股盘前，特朗普在旗下社交媒体发文正式宣布提名，自称与沃什相识已久，毫不怀疑他将跻身伟大的美联储主席之列，甚至可能是最优秀的一位。</p><p style=\"text-align: justify;\">沃什此前长期以鹰派立场闻名，去年改变论调，响应特朗普的大幅降息呼声，这被视为他获得提名的关键。华尔街投资者和策略师表示，特朗普选择沃什领导美联储是一个相对鹰派的选择，他可能会抵制资产负债表扩张，这将支撑美元并使美国国债收益率曲线更陡峭。</p><p style=\"text-align: justify;\">Panmure Liberum分析师Tom Price表示：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">“市场认为凯文·沃什是理性的，他不会积极推动降息。那些目标各异的普通投资者——例如保护资本——正在获利了结。”</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">沃什的提名推动了美元大反弹，周五创去年7月以来半年最佳单日表现。追踪美元兑一篮子货币的美元指数周五美股午盘时涨破97.00，日内曾涨近0.9%。更强劲的美元使以美元计价的大宗商品对许多全球买家的吸引力下降，并打击了贵金属可能取代美元成为全球储备货币的理论。</p><h2 id=\"5b4ff6d2\">市场拥挤引发“踩踏”</h2><p style=\"text-align: justify;\">虽然沃什提名成为抛售导火索，但分析师普遍认为技术性因素放大了跌幅。媒体认为，飙升的价格和波动性已令交易商的风险模型和资产负债表承压。高盛研报指出，创纪录的看涨期权购买浪潮“机械性地强化了向上的价格动能”，因为期权卖方通过买入更多期货来对冲其敞口。</p><p style=\"text-align: justify;\">黄金的下跌可能被所谓的“伽马挤压”加速。这是指期权交易商在价格上涨时需要买入更多期货以保持投资组合平衡，而在价格下跌时则需要卖出。对于SPDR黄金ETF而言，周五到期的大量头寸集中在465美元和455美元，而Comex上3月和4月的大量期权头寸集中在5300美元、5200美元和5100美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">Miller Tabak股票策略师Matt Maley表示：“这太疯狂了。这其中大部分可能是‘强制卖出’。白银最近一直是日内交易者和其他短线交易者最热门的资产，因此白银积累了一些杠杆。随着今天的大幅下跌，追加保证金通知发出了。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Pepperstone的Michael Brown指出，“一段时间以来，金属市场的状况已经非常泡沫化，而本周早些时候出现的迹象表明情况正变得彻底失序”。他表示，黄金和白银市场的头寸“显然在多头一侧极度拥挤，而波动性已增加到坦白说荒谬的水平”。在交易量如此之高、“杠杆多头”如此紧张的市场中，“不需要太多就能触发”周五这样的走势。</p><p style=\"text-align: justify;\">Brown表示：“简单地说，每个人都在同时冲向出口，迫使价格走低，这反过来又引发进一步的强制卖出”，这提醒人们“动能是双向的”。</p><p style=\"text-align: justify;\">Overseas-Chinese Banking Corp.策略师Christopher Wong称，黄金的走势“验证了涨得快、跌得快的警示”。虽然沃什提名的报道是触发因素，但他表示回调早就应该发生，&#34;这就像市场一直在等待的那些借口之一，以平仓那些抛物线式的走势&#34;。</p><h2 id=\"50b85992\">技术指标早已发出警告</h2><p style=\"text-align: justify;\">在暴跌之前，多个技术指标已发出预警信号。相对强弱指数(RSI)近几周显示，金银可能已超买并面临回调。黄金的RSI最近触及90，是几十年来该贵金属的最高水平。</p><p style=\"text-align: justify;\">Heraeus Precious Metals交易主管Dominik Sperzel表示，波动性非常极端，5000美元和100美元这两个心理阻力位周五被多次突破，“不过我们需要为过山车的继续做好准备。”</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管周五大跳水，金银1月仍录得可观涨幅。以即月合约收盘价计算，纽约期金1月涨约9%，期银涨超10%。</p><p style=\"text-align: justify;\">COMEX 2月黄金期货1月累涨8.98%，创2025年9月以来最大月涨幅，连涨六个月，为2024年10月以来最长连涨月。COMEX 2月白银期货1月累涨11.63%，连涨九个月、创最长月度连涨，九个月内累涨140.66%，为2011年4月以来最大的九个月涨幅。</p><p style=\"text-align: justify;\">德国商业银行分析师在周五报告中写道，回调的程度“表明市场参与者只是在等待一个在价格快速上涨后获利了结的机会”。该行的大宗商品研究主管Thu Lan Nguyen指出，</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">尽管“市场认为沃什比哈塞特等其他候选人更为鹰派”，“我们仍然认为，美联储很有可能一定程度上屈服于压力，降息幅度将超过市场目前的预期”。</p></blockquote><h2 id=\"c026fc91\">矿业股随之重挫</h2><p style=\"text-align: justify;\">贵金属暴跌拖累主要矿业公司股价。周五盘中，美国上市的金矿巨头Newmont（NEM）、Barrick Mining（B）和Agnico Eagle Mines（AEM）均跌超10%，Coeur Mining（CDE）曾跌近19%。</p><p style=\"text-align: justify;\">白银ETF遭到更大打击。盘中ProShares Ultra Silver（AGQ）曾跌超60%，iShares Silver Trust ETF（SLV）曾跌超30%，两只基金均创下历史最差单日表现。黄金ETF同样承压。</p><p style=\"text-align: justify;\">虽然矿业股周五惨跌，但部分分析师认为回调对市场健康有利。Amplify ETFs产品开发副总裁Nate Miller表示，白银受益于避险和价值储存需求、工业需求以及全球供应短缺，在如此急剧上涨后的一些整固&#34;是健康的，符合大宗商品市场在价格快速升值后的典型表现&#34;。</p><p style=\"text-align: justify;\">Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant表示，虽然反弹确实走得太快太远，但现在买入金属还为时不晚。他称跌破100美元是“机会”，特别是在20日移动平均线约93美元附近。不过，“你必须能够承受波动性，这可能会持续保持在高位”。</p><p style=\"text-align: justify;\">彭博宏观策略师Simon White指出：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">“白银/黄金（价格）比的攀升幅度几乎与1970年代末一样大，今天的戏剧性走势表明这可能标志着一个拒绝点。不过，单独来看黄金和白银到目前为止从未完全匹配1979年的涨势。白银相对黄金是否标志着贵金属历史性涨势的结束，现在下结论还为时过早。价格现在正成为主要驱动因素，基本面暂时将退居次席。”</p></blockquote></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e59b88731b8c06f5f2f331abdc0376b0","relate_stocks":{},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3764625","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2607262680","content_text":"黄金盘中跌幅为四十多年之最、超过2008年金融危机时。市场认为沃什比哈塞特等其他美联储主席人选更为鹰派。在近来金银价格连续飙升后，拥挤的多头、创纪录的看涨期权购买量以及极端的杠杆水平，令市场处于随时可能触发“伽马挤压”的状态，只要一点触发因素就能引发周五这样的“血洗”。美国总统特朗普提名沃什（Kevin Warsh）出任美联储主席引爆了贵金属数十年来最惨烈的抛售。周四还齐创盘中历史新高的金银大跳水。黄金在周五亚市早盘传出特朗普将提名沃什任美联储主席的消息后即转跌，欧股盘中已跌破5000美元/盎司关口，美股午盘跌幅扩大，现货黄金日内跌幅曾接近13%、为上世纪80年代初以来四十多年盘中跌幅之最，跌幅超过了2008年金融危机时。周四史上首次涨破120美元的白银周五欧股盘中跌破100美元，美股盘中曾跌至80美元下方。现货白银盘中一度暴跌超35%，创有纪录以来最大跌幅。这场“血洗”波及整个金属市场，周四也创最高纪录的伦铜一度回落近6%。市场将此次暴跌归因于投资者对美联储政策预期的急剧转变。沃什长期以鹰派立场著称，尽管近期公开支持降息以迎合特朗普，市场仍认为其不太可能激进降息。德国商业银行分析师Thu Lan Nguyen表示：“市场认为沃什比哈塞特等其他人选更为鹰派。”这一预期推动美元反弹，令以美元计价的大宗商品对全球买家吸引力下降。沃什的提名还缓解了市场对美联储独立性丧失的担忧。此前投资者涌入贵金属避险，部分源于对货币贬值和美联储独立性的担忧。ING外汇策略师Francesco Pesole称，沃什的选择\"对美元是好消息，可以消除一些对更鸽派人选的担忧\"。这场暴跌也暴露了贵金属市场的极度脆弱性。在近来金银价格连续飙升后，拥挤的多头头寸、创纪录的看涨期权购买量以及极端的杠杆水平，令市场处于随时可能触发“伽马挤压”的状态。Pepperstone高级研究策略师Michael Brown表示：“市场已经非常泡沫化了，只需要一点触发因素就能引发这样的走势。”金银遭遇历史性暴跌周五美股午盘时段，贵金属市场上演惊心动魄的跳水行情。纽约期银主力合约从周四创出的121.785美元历史高位暴跌至75.44美元，跌幅达34%。现货白银跌破74.60美元，日内跌幅达35.5%，创有纪录以来最大盘中跌幅。黄金同样遭遇重创。周四盘中涨至5586.2美元这一历史高位的纽约黄金期货周五美股午盘曾跌至4714.5美元，日内跌近12%。现货黄金在美股午盘逼近4670美元，日内跌超12.7%。到美股午盘时段期金收盘，COMEX 2月黄金期货收跌11.37%，报4713.9美元/盎司，创1980年1月22日以来最大单日跌幅。COMEX 2月期银收跌31.35%，报78.29美元/盎司，创1980年3月27日以来最大收盘跌幅。工业金属也未能幸免。周四曾涨破1.452万美元创历史新高、涨幅达11%的伦铜周五盘中曾跌破1.285万美元，日内跌近5.7%，收盘跌约3.4%，报13,158美元/吨。到收盘，伦锡跌约5.7%，伦铝和伦镍跌超2%。美联储主席提名偏鹰市场抛售的导火索是沃什被提名的消息。周五亚市早盘传出特朗普将提名沃什任美联储主席的报道，此前连续九个交易日创盘中历史新高的黄金即刻转跌。周五美股盘前，特朗普在旗下社交媒体发文正式宣布提名，自称与沃什相识已久，毫不怀疑他将跻身伟大的美联储主席之列，甚至可能是最优秀的一位。沃什此前长期以鹰派立场闻名，去年改变论调，响应特朗普的大幅降息呼声，这被视为他获得提名的关键。华尔街投资者和策略师表示，特朗普选择沃什领导美联储是一个相对鹰派的选择，他可能会抵制资产负债表扩张，这将支撑美元并使美国国债收益率曲线更陡峭。Panmure Liberum分析师Tom Price表示：“市场认为凯文·沃什是理性的，他不会积极推动降息。那些目标各异的普通投资者——例如保护资本——正在获利了结。”沃什的提名推动了美元大反弹，周五创去年7月以来半年最佳单日表现。追踪美元兑一篮子货币的美元指数周五美股午盘时涨破97.00，日内曾涨近0.9%。更强劲的美元使以美元计价的大宗商品对许多全球买家的吸引力下降，并打击了贵金属可能取代美元成为全球储备货币的理论。市场拥挤引发“踩踏”虽然沃什提名成为抛售导火索，但分析师普遍认为技术性因素放大了跌幅。媒体认为，飙升的价格和波动性已令交易商的风险模型和资产负债表承压。高盛研报指出，创纪录的看涨期权购买浪潮“机械性地强化了向上的价格动能”，因为期权卖方通过买入更多期货来对冲其敞口。黄金的下跌可能被所谓的“伽马挤压”加速。这是指期权交易商在价格上涨时需要买入更多期货以保持投资组合平衡，而在价格下跌时则需要卖出。对于SPDR黄金ETF而言，周五到期的大量头寸集中在465美元和455美元，而Comex上3月和4月的大量期权头寸集中在5300美元、5200美元和5100美元。Miller Tabak股票策略师Matt Maley表示：“这太疯狂了。这其中大部分可能是‘强制卖出’。白银最近一直是日内交易者和其他短线交易者最热门的资产，因此白银积累了一些杠杆。随着今天的大幅下跌，追加保证金通知发出了。”Pepperstone的Michael Brown指出，“一段时间以来，金属市场的状况已经非常泡沫化，而本周早些时候出现的迹象表明情况正变得彻底失序”。他表示，黄金和白银市场的头寸“显然在多头一侧极度拥挤，而波动性已增加到坦白说荒谬的水平”。在交易量如此之高、“杠杆多头”如此紧张的市场中，“不需要太多就能触发”周五这样的走势。Brown表示：“简单地说，每个人都在同时冲向出口，迫使价格走低，这反过来又引发进一步的强制卖出”，这提醒人们“动能是双向的”。Overseas-Chinese Banking Corp.策略师Christopher Wong称，黄金的走势“验证了涨得快、跌得快的警示”。虽然沃什提名的报道是触发因素，但他表示回调早就应该发生，\"这就像市场一直在等待的那些借口之一，以平仓那些抛物线式的走势\"。技术指标早已发出警告在暴跌之前，多个技术指标已发出预警信号。相对强弱指数(RSI)近几周显示，金银可能已超买并面临回调。黄金的RSI最近触及90，是几十年来该贵金属的最高水平。Heraeus Precious Metals交易主管Dominik Sperzel表示，波动性非常极端，5000美元和100美元这两个心理阻力位周五被多次突破，“不过我们需要为过山车的继续做好准备。”尽管周五大跳水，金银1月仍录得可观涨幅。以即月合约收盘价计算，纽约期金1月涨约9%，期银涨超10%。COMEX 2月黄金期货1月累涨8.98%，创2025年9月以来最大月涨幅，连涨六个月，为2024年10月以来最长连涨月。COMEX 2月白银期货1月累涨11.63%，连涨九个月、创最长月度连涨，九个月内累涨140.66%，为2011年4月以来最大的九个月涨幅。德国商业银行分析师在周五报告中写道，回调的程度“表明市场参与者只是在等待一个在价格快速上涨后获利了结的机会”。该行的大宗商品研究主管Thu Lan Nguyen指出，尽管“市场认为沃什比哈塞特等其他候选人更为鹰派”，“我们仍然认为，美联储很有可能一定程度上屈服于压力，降息幅度将超过市场目前的预期”。矿业股随之重挫贵金属暴跌拖累主要矿业公司股价。周五盘中，美国上市的金矿巨头Newmont（NEM）、Barrick Mining（B）和Agnico Eagle Mines（AEM）均跌超10%，Coeur Mining（CDE）曾跌近19%。白银ETF遭到更大打击。盘中ProShares Ultra Silver（AGQ）曾跌超60%，iShares Silver Trust ETF（SLV）曾跌超30%，两只基金均创下历史最差单日表现。黄金ETF同样承压。虽然矿业股周五惨跌，但部分分析师认为回调对市场健康有利。Amplify ETFs产品开发副总裁Nate Miller表示，白银受益于避险和价值储存需求、工业需求以及全球供应短缺，在如此急剧上涨后的一些整固\"是健康的，符合大宗商品市场在价格快速升值后的典型表现\"。Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant表示，虽然反弹确实走得太快太远，但现在买入金属还为时不晚。他称跌破100美元是“机会”，特别是在20日移动平均线约93美元附近。不过，“你必须能够承受波动性，这可能会持续保持在高位”。彭博宏观策略师Simon White指出：“白银/黄金（价格）比的攀升幅度几乎与1970年代末一样大，今天的戏剧性走势表明这可能标志着一个拒绝点。不过，单独来看黄金和白银到目前为止从未完全匹配1979年的涨势。白银相对黄金是否标志着贵金属历史性涨势的结束，现在下结论还为时过早。价格现在正成为主要驱动因素，基本面暂时将退居次席。”","news_type":1,"symbols_score_info":{"MGCmain":2,"SILmain":2,"XAGUSD.FOREX":2,"XAUUSD.FOREX":2,"GCmain":2,"SIL2603":2,"MGC2602":2,"SImain":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1485,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":527326656635456,"gmtCreate":1769750108170,"gmtModify":1769750110471,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/527326656635456","repostId":"2607054122","repostType":2,"repost":{"id":"2607054122","kind":"highlight","pubTimestamp":1769724513,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2607054122?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-01-30 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justify;\"><strong>特斯拉股价在周四美股盘后一度涨4.5%</strong>，周四美股正常交易时段，特斯拉跌超3%<strong>。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">彭博社援引知情人士称，<strong>SpaceX已讨论过与特斯拉合并的可行性，这一想法正受到部分投资者的推动。</strong>部分知情人士称，任何交易都可能吸引基础设施基金以及中东主权财富基金的强烈兴趣；其中一位人士还表示，<strong>相关交易可能需要配套的大规模融资。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">彭博社援引的知情人士强调，目前尚未作出最终决定，交易细节仍可能发生变化，<strong>各家公司也可能选择继续保持独立。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">对于SpaceX与xAI的可能合并，路透社称，若合并达成，马斯克的火箭业务、Starlink卫星网络、社交媒体平台X以及Grok AI聊天机器人将被纳入同一家公司体系之下。这一计划将为SpaceX推动将数据中心送入太空的战略注入新的动力。随着马斯克在迅速升温的AI竞赛中与谷歌、Meta和OpenAI等科技巨头争夺主导地位，该举措意义重大。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克是全球首富。马斯克执掌电动车制造商特斯拉、SpaceX、人工智能公司xAI（xAI还控制着他的社交媒体平台X）、隧道建设公司The Boring Co.以及神经科技公司Neuralink。</p><p style=\"text-align: justify;\">SpaceX目前已是全球估值最高的未上市公司，在最近一次内部股份交易中，其估值达到8000亿美元。媒体此前报道称，预计估值将超过1万亿美元。彭博社称，SpaceX考虑在6月左右上市，时间点可能与马斯克的生日相近，且融资规模最高可达500亿美元。这将使其成为史上规模最大的IPO。</p><p style=\"text-align: justify;\">SpaceX已为IPO安排了投行，预计美国银行、高盛、摩根大通和摩根士丹利将在承销中担任重要角色。Robinhood正在争取在SpaceX这场重量级IPO中扮演关键角色。</p><p style=\"text-align: justify;\">SpaceX成立于2002年，凭借可重复使用的猎鹰（Falcon）火箭颠覆了全球航天产业，并为Starlink的快速部署奠定了基础。如今，Starlink已发展为由数千颗卫星组成的太空宽带网络。</p><h2 id=\"id_3106436883\" style=\"text-align: start;\">路透社版本的SpaceX与xAI合并</h2><p style=\"text-align: justify;\">根据路透社，对于拟议中的合并方案，xAI的股份将被置换为SpaceX的股份。知情人士称，为促成这笔交易，已在内华达州设立了两个实体。内华达州的公司备案文件显示，这两个实体均于1月21日成立。其中一家为有限责任公司，列SpaceX及其首席财务官约翰森（Bret Johnsen）为管理成员；另一家则仅列约翰森为唯一高管。</p><p style=\"text-align: justify;\">作为交易的一部分，部分xAI高管可能被允许选择现金，而非SpaceX股票。不过，路透社称，目前尚未签署最终协议，交易的时间与结构仍存在变数。该交易的估值、核心动因或潜在时间表暂时未知。</p><h2 id=\"id_2872486841\" style=\"text-align: start;\">彭博：不同合并方案服务于愿景的不同部分</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>彭博社指出，马斯克为SpaceX勾勒的宏大愿景之一，是将数据中心送入太空，用于为AI执行复杂计算任务。不同的合并方案，可能分别服务于这一愿景的不同部分。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">如果相关工程难题能够解决，xAI将有望从SpaceX在轨数据中心提供的算力中获得巨大收益。而特斯拉在能源存储系统方面的制造能力，则可能帮助SpaceX在太空中利用太阳能为这些数据中心供电。马斯克还曾讨论过，利用SpaceX的星舰（Starship）火箭，将特斯拉的Optimus人形机器人送往月球，甚至火星。</p><h2 id=\"id_980974160\" style=\"text-align: start;\">太空中的数据中心</h2><p style=\"text-align: justify;\">通过xAI，马斯克正在美国田纳西州孟菲斯建设一台用于AI训练的大型超级计算机“Colossus”。去年，SpaceX同意向xAI投资20亿美元，这是该初创公司50亿美元股权融资的一部分。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克上周在瑞士达沃斯表示：“把AI放在太空中将是成本最低的方案，而且两年内就会成为现实，最迟三年。”</p><p style=\"text-align: justify;\">以太阳能驱动的太空AI计算，旨在降低运行和训练AI模型（如xAI的Grok）所需的算力成本。与此同时，贝索斯（Jeff Bezos）的蓝色起源（Blue Origin）宣布将建设由数千颗卫星组成的高容量骨干网络，而谷歌也在通过Project Suncatcher研究太空数据中心。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，在太空中建设数据中心仍被视为一项高风险尝试。鉴于AI投资发展迅速且高度不确定，一些分析师和行业高管质疑，能源消耗的潜在节省是否足以抵消为空间环境定制系统所带来的额外成本。</p><h2 id=\"id_983793495\" style=\"text-align: start;\">国防与安全层面的影响</h2><p style=\"text-align: justify;\">空间研究与咨询公司Quilty Analytics的分析师Caleb Henry表示，将xAI并入SpaceX，可能会增强该公司在争取五角大楼重大国防合同方面的竞争力。美国国防部正寻求在其军事网络中加快AI的应用。</p><p style=\"text-align: justify;\">本月早些时候，美国国防部长赫格塞思（Pete Hegseth）访问了SpaceX位于德州的Starbase开发基地，并表示，xAI的语言模型及其聊天平台Grok将被整合进军事网络，作为五角大楼“AI加速战略”的一部分，以加快军事决策与规划。</p><p style=\"text-align: justify;\">xAI已获得一份最高价值2亿美元的合同，为五角大楼提供Grok产品。</p><p style=\"text-align: justify;\">Starlink及其国家安全版本Starshield已在很大程度上依赖人工智能，例如用于卫星在轨自动机动。Starshield正根据与美国一家情报机构的合同，建设一个由数百颗机密卫星组成的网络，这些卫星配备多种传感器，预计将利用AI来追踪地球上的移动目标。</p><h2 id=\"id_665483854\" style=\"text-align: start;\">马斯克旗下公司的最新合并动作</h2><p style=\"text-align: justify;\">这并非马斯克首次整合其控制的企业。2025 年，他通过换股方式将社交媒体平台X并入xAI，使这家AI初创公司能够获取平台数据和分发渠道。更早之前的2016年，他曾动用特斯拉股票收购其太阳能公司SolarCity。</p><p style=\"text-align: justify;\">本月早些时候，xAI在一轮超额认购的E轮融资中筹集了200亿美元，高于原定的150亿美元目标，估值达2300亿美元。特斯拉周三表示，同意向xAI投资约20亿美元。</p></body></html>","source":"lsy1762389672944","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>报道：SpaceX考虑与特斯拉或xAI合并</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3764520><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>据彭博社报道，SpaceX正在考虑与特斯拉进行潜在的合并，同时也在评估另一种方案——与人工智能公司xAI进行整合。同日稍早，据路透社报道，SpaceX与xAI正在就合并事宜展开讨论，以赶在计划于今年晚些时候进行的一次重磅IPO之前完成整合。1月30日，特斯拉盘后直线拉升涨超4%。报道：SpaceX考虑与特斯拉或xAI合并马斯克正在权衡如何整合其商业帝国。当地时间周四，据彭博社报道，SpaceX正在...</p>\n\n<a 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AI聊天机器人将被纳入同一家公司体系之下。这一计划将为SpaceX推动将数据中心送入太空的战略注入新的动力。随着马斯克在迅速升温的AI竞赛中与谷歌、Meta和OpenAI等科技巨头争夺主导地位，该举措意义重大。马斯克是全球首富。马斯克执掌电动车制造商特斯拉、SpaceX、人工智能公司xAI（xAI还控制着他的社交媒体平台X）、隧道建设公司The Boring Co.以及神经科技公司Neuralink。SpaceX目前已是全球估值最高的未上市公司，在最近一次内部股份交易中，其估值达到8000亿美元。媒体此前报道称，预计估值将超过1万亿美元。彭博社称，SpaceX考虑在6月左右上市，时间点可能与马斯克的生日相近，且融资规模最高可达500亿美元。这将使其成为史上规模最大的IPO。SpaceX已为IPO安排了投行，预计美国银行、高盛、摩根大通和摩根士丹利将在承销中担任重要角色。Robinhood正在争取在SpaceX这场重量级IPO中扮演关键角色。SpaceX成立于2002年，凭借可重复使用的猎鹰（Falcon）火箭颠覆了全球航天产业，并为Starlink的快速部署奠定了基础。如今，Starlink已发展为由数千颗卫星组成的太空宽带网络。路透社版本的SpaceX与xAI合并根据路透社，对于拟议中的合并方案，xAI的股份将被置换为SpaceX的股份。知情人士称，为促成这笔交易，已在内华达州设立了两个实体。内华达州的公司备案文件显示，这两个实体均于1月21日成立。其中一家为有限责任公司，列SpaceX及其首席财务官约翰森（Bret Johnsen）为管理成员；另一家则仅列约翰森为唯一高管。作为交易的一部分，部分xAI高管可能被允许选择现金，而非SpaceX股票。不过，路透社称，目前尚未签署最终协议，交易的时间与结构仍存在变数。该交易的估值、核心动因或潜在时间表暂时未知。彭博：不同合并方案服务于愿景的不同部分彭博社指出，马斯克为SpaceX勾勒的宏大愿景之一，是将数据中心送入太空，用于为AI执行复杂计算任务。不同的合并方案，可能分别服务于这一愿景的不同部分。如果相关工程难题能够解决，xAI将有望从SpaceX在轨数据中心提供的算力中获得巨大收益。而特斯拉在能源存储系统方面的制造能力，则可能帮助SpaceX在太空中利用太阳能为这些数据中心供电。马斯克还曾讨论过，利用SpaceX的星舰（Starship）火箭，将特斯拉的Optimus人形机器人送往月球，甚至火星。太空中的数据中心通过xAI，马斯克正在美国田纳西州孟菲斯建设一台用于AI训练的大型超级计算机“Colossus”。去年，SpaceX同意向xAI投资20亿美元，这是该初创公司50亿美元股权融资的一部分。马斯克上周在瑞士达沃斯表示：“把AI放在太空中将是成本最低的方案，而且两年内就会成为现实，最迟三年。”以太阳能驱动的太空AI计算，旨在降低运行和训练AI模型（如xAI的Grok）所需的算力成本。与此同时，贝索斯（Jeff Bezos）的蓝色起源（Blue Origin）宣布将建设由数千颗卫星组成的高容量骨干网络，而谷歌也在通过Project Suncatcher研究太空数据中心。不过，在太空中建设数据中心仍被视为一项高风险尝试。鉴于AI投资发展迅速且高度不确定，一些分析师和行业高管质疑，能源消耗的潜在节省是否足以抵消为空间环境定制系统所带来的额外成本。国防与安全层面的影响空间研究与咨询公司Quilty Analytics的分析师Caleb Henry表示，将xAI并入SpaceX，可能会增强该公司在争取五角大楼重大国防合同方面的竞争力。美国国防部正寻求在其军事网络中加快AI的应用。本月早些时候，美国国防部长赫格塞思（Pete Hegseth）访问了SpaceX位于德州的Starbase开发基地，并表示，xAI的语言模型及其聊天平台Grok将被整合进军事网络，作为五角大楼“AI加速战略”的一部分，以加快军事决策与规划。xAI已获得一份最高价值2亿美元的合同，为五角大楼提供Grok产品。Starlink及其国家安全版本Starshield已在很大程度上依赖人工智能，例如用于卫星在轨自动机动。Starshield正根据与美国一家情报机构的合同，建设一个由数百颗机密卫星组成的网络，这些卫星配备多种传感器，预计将利用AI来追踪地球上的移动目标。马斯克旗下公司的最新合并动作这并非马斯克首次整合其控制的企业。2025 年，他通过换股方式将社交媒体平台X并入xAI，使这家AI初创公司能够获取平台数据和分发渠道。更早之前的2016年，他曾动用特斯拉股票收购其太阳能公司SolarCity。本月早些时候，xAI在一轮超额认购的E轮融资中筹集了200亿美元，高于原定的150亿美元目标，估值达2300亿美元。特斯拉周三表示，同意向xAI投资约20亿美元。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSLA":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1190,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":526353331413384,"gmtCreate":1769531937025,"gmtModify":1769531939288,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/526353331413384","repostId":"2606201644","repostType":2,"repost":{"id":"2606201644","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1769502972,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2606201644?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-01-27 16:36","market":"us","language":"zh","title":"德银大宗商品展望：结构性牛市下，黄金6000美元是“合理区间”，白银行情难以长期脱离黄金","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2606201644","media":"华尔街见闻","summary":"地缘动荡与债务失控是配置贵金属的底层逻辑。央行和ETF对黄金需求的快速增长推动黄金价格持续上行，德银认为，黄金如出现短时回调应视为加仓机会。白银虽短期受中印需求提振，但随着金银比向均值回归，长期涨幅将受制于黄金价格。","content":"<html><head></head><body><p>全球地缘政治动荡常态化与政府债务增长预期带来黄金的牛市，白银虽然短期可能受益于投资热情、中国、印度的资金流入继续上涨，但预计金银比终将回归将限制白银对黄金的长期涨幅。</p><p>据追风交易台，<a href=\"https://laohu8.com/S/DB\">德意志银行</a>在1月26日发布的2026年大宗商品展望报告中提到，<strong>全球地缘政治动荡常态化与政府债务增长将持续支撑贵金属价格</strong>。在美元走弱背景下，供需的结构性失衡将大概率在今年推升<strong>黄金涨至6000美元/盎司</strong>。且报告提及，任何10%左右的回撤都应视作加仓机会。</p><p>白银方面，德银判断12月以来“白色金属”出现了新增亚洲投资需求，<strong>白银绝对价格可能更高</strong>；但从历史上看，XAUXAG（金银比）在剧烈波动后通常会<strong>均值回归而非彻底反转</strong>，德银的路径假设是到<strong>2027年金银比回到65、白银约95美元/盎司</strong>。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/9c933a5d71e445591e0b5487727f8fc2\" tg-width=\"1372\" tg-height=\"494\"/></p><h2 id=\"id_872518653\">宏观背景：地缘政治动荡常态化与债务失控</h2><p><strong>德银报告中指出，地缘政治动荡已呈现常态化趋势。</strong>这种不确定性增强的全球环境直接导致了各国供应链独立化的需求，进而推高了成本。更关键的是，大国竞争加剧了资源民族主义和战略资源的囤积行为。</p><p><strong>对于贵金属投资者而言，最底层的支撑逻辑来自财政恶化。</strong>较高的军费开支正在恶化长期政府债务预期（北约成员国同意到2035年将军费开支提高到GDP的5%；日本在高市早苗领导下目标是国防开支达到GDP的2%）。</p><p>国际货币基金组织（IMF）指出，到2029年，全球政府债务占GDP的比例可能升至100%，在不利情景下甚至可能达到123%。德银指出，这种宏观背景，结合美元在2026年底前预计持续贬值，构成了配置贵金属和实物资产的底层逻辑。</p><h2 id=\"id_1695682436\">黄金：供不应求推动黄金长期上涨</h2><p><strong>央行和ETF的购金需求快速增长。</strong>据德银报告，2022-2026年间，央行和ETF黄金需求的净增长（965吨），回收黄金（334吨）和矿产供应增量（145吨）仅能满足一半，供需缺口显著。</p><p>值得关注的是，2025年四季度国际货币基金组织官方需求数据显示，芬兰、巴西、波兰等国家购金力度为全年最强，这表明央行购金已不再局限于传统新兴市场。</p><p>即便2026年全球黄金珠宝消费量仅为2021年的三分之二，但这部分需求已被央行、ETF及实物金条金币需求完全替代。2025年ETF黄金持仓出现五年来首次净流入，ETF资产管理规模相对金价仍处于保守水平，意味着后续仍有增持空间。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/6056c292eb215ff3588d677a2339e3b5\" tg-width=\"676\" tg-height=\"530\"/></p><p><strong>黄金涨势具备可持续性，短时回调应视为加仓机会。</strong>德银认为，投资者增持黄金的动机不同于1980年代抗通胀需求，而是基于对美元资产冻结风险的担忧、非美元资产配置需求，以及长期政府债务增长预期。这些结构性因素比周期性因素更持久，不太可能像1980年代通胀回落后那样导致金价暴跌。</p><p>但德银指出，黄金可能已经形成拥挤的多头持仓，可能会出现类似2025年曾发生过的10%的短期回撤，但应该将这种回撤视为加仓机会。</p><p>德银回归模型得出，一般情景下，<strong>今年黄金价格将涨至6000美元/盎司</strong>。在乐观情景下，价格将涨至6900美元/盎司；在悲观情况下，美元意外走强，金价下限为3700美元/盎司。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/e62d0aac4b8cbfa67f47b297aaed0ffb\" tg-width=\"682\" tg-height=\"534\"/></p><h2 id=\"id_2639016119\">白银：预计短期继续上涨，但长期受制于金银比的均值回归</h2><p><strong>中国和印度带来需求增量。</strong>德银指出，印度央行宣布自2026年4月起，允许白银作为贷款抵押品（类似于黄金），这将显著提升白银作为家庭储值工具的地位；在卢比走弱背景下，可能出现进口囤积潮（尤其考虑到15%关税可能恢复，当前税率为6%）。</p><p>同时中国加强了对海外投资资本利<a href=\"https://laohu8.com/S/5OQ.SI\">得和</a>股息的税收征管，这可能促使资金在国内转向贵金属投资；这与2025年末<a href=\"https://laohu8.com/S/00815\">中国白银</a>ETF溢价创纪录相呼应。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/f815b759e8e3c87f085fa14c38439058\" tg-width=\"684\" tg-height=\"554\"/></p><p><strong>工业需求层面逆风但短期难以扭转趋势。</strong>据德银援引彭博社报道，光伏产业对白银的依赖加深，白银在<a href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>电池中的材料成本占比已从去年的14%飙升至 29%。价格上涨迫使工业界寻求替代方案（节约用银），但这是一个缓慢的过程。即便考虑到再生银供应可能增加（预计2026年可能达到350-450吨），也难以完全抵消投资需求的激增。</p><p><strong>长期来看，金银比终将回归。</strong>德银报告显示，自1986年以来金银比出现5次大幅下降（与美国衰退相关）和4次大幅上升，每次极端偏离后都会均值回归，不会趋势逆转。报告预计，<strong>金银比可能短期内进一步向2011年的32倍靠拢</strong>（相当于金价5000美元时银价156美元），但最终将在2027年回归至65的水平，对应银价约95美元/盎司。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/c6dad68eba37f569c68ae9ef69dbf59a\" tg-width=\"674\" tg-height=\"556\"/></p><h2 id=\"id_1141832727\">风险提示与投资启示</h2><p>德银报告指出，<strong>黄金市场的主要风险在于持仓可能已经非常重但不可见。</strong>三个月隐含波动率的上升表明，市场预期一周实际波动率将升向2025年的峰值水平，2025年曾多次出现10%的短期回调。不过德银认为这种调整应被视为战术性买入机会。</p><p>对于白银，报告提醒投资者关注两个信号：<strong>借贷利率变化和黄金价格走势</strong>。当前仍然高企的借贷利率和德银对黄金的看涨观点，支持白银在年内短期继续上涨的判断，但若这两个因素出现转向，银价可能面临显著回调风险。</p><p>总体而言，德银报告结论为：<strong>黄金的结构性牛市基础更为稳固，6000美元目标价具备合理性；白银虽然短期可能继续受益于投资热情，但金银比的最终回归将限制其相对黄金的长期涨幅</strong>。对于配置型投资者，黄金提供了更可持续的价值储藏功能；对于交易型投资者，则需密切关注金银比的技术指标和工业需求变化。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>德银大宗商品展望：结构性牛市下，黄金6000美元是“合理区间”，白银行情难以长期脱离黄金</title>\n<style 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16:36</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>全球地缘政治动荡常态化与政府债务增长预期带来黄金的牛市，白银虽然短期可能受益于投资热情、中国、印度的资金流入继续上涨，但预计金银比终将回归将限制白银对黄金的长期涨幅。</p><p>据追风交易台，<a href=\"https://laohu8.com/S/DB\">德意志银行</a>在1月26日发布的2026年大宗商品展望报告中提到，<strong>全球地缘政治动荡常态化与政府债务增长将持续支撑贵金属价格</strong>。在美元走弱背景下，供需的结构性失衡将大概率在今年推升<strong>黄金涨至6000美元/盎司</strong>。且报告提及，任何10%左右的回撤都应视作加仓机会。</p><p>白银方面，德银判断12月以来“白色金属”出现了新增亚洲投资需求，<strong>白银绝对价格可能更高</strong>；但从历史上看，XAUXAG（金银比）在剧烈波动后通常会<strong>均值回归而非彻底反转</strong>，德银的路径假设是到<strong>2027年金银比回到65、白银约95美元/盎司</strong>。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/9c933a5d71e445591e0b5487727f8fc2\" tg-width=\"1372\" tg-height=\"494\"/></p><h2 id=\"id_872518653\">宏观背景：地缘政治动荡常态化与债务失控</h2><p><strong>德银报告中指出，地缘政治动荡已呈现常态化趋势。</strong>这种不确定性增强的全球环境直接导致了各国供应链独立化的需求，进而推高了成本。更关键的是，大国竞争加剧了资源民族主义和战略资源的囤积行为。</p><p><strong>对于贵金属投资者而言，最底层的支撑逻辑来自财政恶化。</strong>较高的军费开支正在恶化长期政府债务预期（北约成员国同意到2035年将军费开支提高到GDP的5%；日本在高市早苗领导下目标是国防开支达到GDP的2%）。</p><p>国际货币基金组织（IMF）指出，到2029年，全球政府债务占GDP的比例可能升至100%，在不利情景下甚至可能达到123%。德银指出，这种宏观背景，结合美元在2026年底前预计持续贬值，构成了配置贵金属和实物资产的底层逻辑。</p><h2 id=\"id_1695682436\">黄金：供不应求推动黄金长期上涨</h2><p><strong>央行和ETF的购金需求快速增长。</strong>据德银报告，2022-2026年间，央行和ETF黄金需求的净增长（965吨），回收黄金（334吨）和矿产供应增量（145吨）仅能满足一半，供需缺口显著。</p><p>值得关注的是，2025年四季度国际货币基金组织官方需求数据显示，芬兰、巴西、波兰等国家购金力度为全年最强，这表明央行购金已不再局限于传统新兴市场。</p><p>即便2026年全球黄金珠宝消费量仅为2021年的三分之二，但这部分需求已被央行、ETF及实物金条金币需求完全替代。2025年ETF黄金持仓出现五年来首次净流入，ETF资产管理规模相对金价仍处于保守水平，意味着后续仍有增持空间。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/6056c292eb215ff3588d677a2339e3b5\" tg-width=\"676\" tg-height=\"530\"/></p><p><strong>黄金涨势具备可持续性，短时回调应视为加仓机会。</strong>德银认为，投资者增持黄金的动机不同于1980年代抗通胀需求，而是基于对美元资产冻结风险的担忧、非美元资产配置需求，以及长期政府债务增长预期。这些结构性因素比周期性因素更持久，不太可能像1980年代通胀回落后那样导致金价暴跌。</p><p>但德银指出，黄金可能已经形成拥挤的多头持仓，可能会出现类似2025年曾发生过的10%的短期回撤，但应该将这种回撤视为加仓机会。</p><p>德银回归模型得出，一般情景下，<strong>今年黄金价格将涨至6000美元/盎司</strong>。在乐观情景下，价格将涨至6900美元/盎司；在悲观情况下，美元意外走强，金价下限为3700美元/盎司。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/e62d0aac4b8cbfa67f47b297aaed0ffb\" tg-width=\"682\" tg-height=\"534\"/></p><h2 id=\"id_2639016119\">白银：预计短期继续上涨，但长期受制于金银比的均值回归</h2><p><strong>中国和印度带来需求增量。</strong>德银指出，印度央行宣布自2026年4月起，允许白银作为贷款抵押品（类似于黄金），这将显著提升白银作为家庭储值工具的地位；在卢比走弱背景下，可能出现进口囤积潮（尤其考虑到15%关税可能恢复，当前税率为6%）。</p><p>同时中国加强了对海外投资资本利<a href=\"https://laohu8.com/S/5OQ.SI\">得和</a>股息的税收征管，这可能促使资金在国内转向贵金属投资；这与2025年末<a href=\"https://laohu8.com/S/00815\">中国白银</a>ETF溢价创纪录相呼应。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/f815b759e8e3c87f085fa14c38439058\" tg-width=\"684\" tg-height=\"554\"/></p><p><strong>工业需求层面逆风但短期难以扭转趋势。</strong>据德银援引彭博社报道，光伏产业对白银的依赖加深，白银在<a href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>电池中的材料成本占比已从去年的14%飙升至 29%。价格上涨迫使工业界寻求替代方案（节约用银），但这是一个缓慢的过程。即便考虑到再生银供应可能增加（预计2026年可能达到350-450吨），也难以完全抵消投资需求的激增。</p><p><strong>长期来看，金银比终将回归。</strong>德银报告显示，自1986年以来金银比出现5次大幅下降（与美国衰退相关）和4次大幅上升，每次极端偏离后都会均值回归，不会趋势逆转。报告预计，<strong>金银比可能短期内进一步向2011年的32倍靠拢</strong>（相当于金价5000美元时银价156美元），但最终将在2027年回归至65的水平，对应银价约95美元/盎司。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/c6dad68eba37f569c68ae9ef69dbf59a\" tg-width=\"674\" tg-height=\"556\"/></p><h2 id=\"id_1141832727\">风险提示与投资启示</h2><p>德银报告指出，<strong>黄金市场的主要风险在于持仓可能已经非常重但不可见。</strong>三个月隐含波动率的上升表明，市场预期一周实际波动率将升向2025年的峰值水平，2025年曾多次出现10%的短期回调。不过德银认为这种调整应被视为战术性买入机会。</p><p>对于白银，报告提醒投资者关注两个信号：<strong>借贷利率变化和黄金价格走势</strong>。当前仍然高企的借贷利率和德银对黄金的看涨观点，支持白银在年内短期继续上涨的判断，但若这两个因素出现转向，银价可能面临显著回调风险。</p><p>总体而言，德银报告结论为：<strong>黄金的结构性牛市基础更为稳固，6000美元目标价具备合理性；白银虽然短期可能继续受益于投资热情，但金银比的最终回归将限制其相对黄金的长期涨幅</strong>。对于配置型投资者，黄金提供了更可持续的价值储藏功能；对于交易型投资者，则需密切关注金银比的技术指标和工业需求变化。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e59b88731b8c06f5f2f331abdc0376b0","relate_stocks":{"159934":"黄金ETF","518880":"黄金ETF华安","NEM":"纽曼矿业","OUNZ":"VanEck Merk黄金股票基金","BK4504":"桥水持仓","SILJ":"Amplify Junior Silver Miners ETF","UGL":"2倍做多黄金ETF-ProShares","AG":"First Majestic Silver Corporation","BTGD":"STKD Bitcoin & Gold ETF","01787":"山东黄金","RING":"iShares MSCI Global Gold Miners 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一轮资本周期。ARK认为，这一范式已经失效。<strong>在当前阶段，技术之间不再是并列关系，而是高度耦合、彼此解锁：</strong></p><blockquote><p>AI的算力需求，推动下一代云、能源存储和数据中心革命；区块链与数字钱包，为AI Agent提供可信的结算与执行层；机器人与自动驾驶，把AI从“数字世界”推入“物理世界”；多组学与可编程<a href=\"https://laohu8.com/S/000504\">生物</a>学，为AI提供高维度生命数据，反向加速模型能力。</p></blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/47211382bf1180e1829c22847a8ab278\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"537\"/></p><p>ARK用一个指标来描述这种状态：<strong>技术收敛强度（Convergence Network Strength）。到2025年，这一指标同比提升了35%</strong>——意味着不同技术之间的相互催化正在明显加快。这也是为什么ARK把2026年称为：The Great Acceleration（大加速时代）。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1cd461b82339a8da209d66fdc586e0d5\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"611\"/></p><p>ARK研究显示，可重复使用火箭发射AI芯片进入轨道、多组学数据驱动精准疗法开发、智能合约支持AI代理协调现实世界资源——这些看似独立的创新正在形成前所未有的协同效应。机器人技术作为催化剂的重要性在2025年出现拐点，能源存储和分布式能源系统已成为下一代云基础设施建设的关键推动力。</p><p>报告称，这一技术革命带来的直接影响是：</p><blockquote><p>创新类资产的市场份额将从2025年的约20%增长到2030年的约50%，市值规模可能从目前的约5万亿美元扩张至28万亿美元左右。</p><p>数据中心系统投资预计将从2025年的约5000亿美元增长到2030年的约1.4万亿美元，年复合增长率达30%。</p><p>自动驾驶出租车、AI药物开发、家用人形机器人等领域的商业化进程正在加速，部分领域已进入规模化部署阶段。</p></blockquote><p>不过，ARK也明确指出，并非所有引人注目的技术都具备颠覆性。报告以量子计算为例，<strong>认为即便按照最激进的发展速度，该技术在密码学解密方面的实用性也要到2040年代才能实现。</strong>真正具有颠覆性的技术必须满足成本急剧下降、跨多个行业打开令人信服的单位经济效益、并能作为其他技术创新平台等条件。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1426f54050b704de69b717b767a95a28\" tg-width=\"830\" tg-height=\"581\"/></p><h2 id=\"id_732424357\">AI引领&#34;大加速&#34;时代</h2><p>报告称，<strong>ARK将本轮技术变革命名为&#34;大加速&#34;（The Great Acceleration），认为AI、公共区块链、机器人、储能和多组学五大创新平台的相互依赖性正在增强，一个平台的性能提升会解锁另一个平台的新能力。</strong></p><p>报告中最引人注目的案例是可重复使用火箭与AI算力的结合。神经网络对下一代云计算能力的需求正遭遇地面扩展限制，而可重复使用火箭可能成为解决方案。</p><p>按照具有竞争力的成本，基于太空的AI算力可以为云提供不受地面电力和冷却限制的计算能力。</p><p>ARK的分析显示，<strong>AI芯片增长可能使可重复使用火箭的需求相对现有模型增加约60倍。若按照预期的发射成本，基于太空的计算成本可能比地面计算低25%。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/087c5c0270d643ff671fbe78f7064974\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"396\"/></p><p>据报告，这种技术融合正在催生史无前例的投资周期。ARK研究表明，仅资本投资一项就可能在本十年为年化实际GDP增长贡献1.9个百分点。新的资本基础——自动驾驶出租车、下一代数据中心和企业对AI代理的投资——应会提升投入资本回报率。随着其他创新开始影响增长轨迹，实现的实际增长可能每年超出共识预期4个百分点以上。</p><p>从历史角度看，技术范式转变曾多次引发GDP增长率的结构性变化。ARK的数据显示，全球实际GDP增长率从公元前10万年的0.037%，经过农业革命、工业革命等阶段，逐步提升至当前的3%左右。而本轮以AI为核心的技术革命，可能将这一增长率推升至7%以上。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/602f71266aa22c1065a09d4e04c65ae0\" tg-width=\"765\" tg-height=\"595\"/></p><h2 id=\"id_3036441880\">AI基础设施投资激增</h2><p>数据中心系统投资的增长速度正在加速。自ChatGPT发布以来，<strong>这类投资的年化增长率从此前的5%跃升至29%。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39f2dcb336edd39b39d6159001da4e8f\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"365\"/></p><p>2025年，全球数据中心系统投资约达5000亿美元，是2012年至2023年平均水平的近2.5倍。<strong>ARK预测，这一投资规模到2030年可能增长至约1.4万亿美元。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4af177056db01d38685a5148b78f94b9\" tg-width=\"670\" tg-height=\"506\"/></p><p><strong>推动投资激增的核心因素是AI需求的爆炸式增长。</strong>推理成本在过去一年下降超过99%，促使开发者、企业和消费者对AI的使用量呈指数级增长。以OpenRouter平台为例，自2024年12月以来，对大语言模型的计算需求增长了约25倍。</p><p>然而，与互联网泡沫时期相比，当前科技行业的估值要理性得多。虽然信息技术和通信服务行业的资本支出占GDP比重已达到1998年以来的最高水平，但科技板块的市盈率远低于互联网泡沫时期的峰值。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>母公司Alphabet、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>这六家公司的平均市盈率约为其历史高点的一小部分，显示当前的投资热潮更多基于实际应用需求而非投机泡沫。</p><p><strong>竞争格局也在发生变化。</strong>英伟达早期在AI芯片设计、软件和网络方面的投资使其GPU销售份额达到85%，毛利率高达75%。但<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌</a>等竞争对手在某些领域已经赶上，特别是在小型语言模型推理方面。</p><p>ARK的数据显示，AMD的MI355X在小型模型性能上每TCO（总拥有成本）美元可处理约3800万tokens，超过了英伟达的B200。不过，英伟达的Grace Blackwell机架式系统在大模型推理方面仍保持领先，为最先进的基础模型提供动力。</p><h2 id=\"id_939941282\">AI消费操作系统重塑商业模式</h2><p>AI模型正在融合成为新的消费者操作系统，从根本上改变人们与数字世界的交互方式。消费者采用AI的速度远超当年互联网的普及速度——AI聊天机器人在智能手机用户中的渗透率在推出7年内达到约25%，而互联网在PC用户中达到相同渗透率用了更长时间。</p><p><strong>这种转变正在压缩购物漏斗。从互联网前时代完成一次购买需要约1小时，到移动时代缩短至数分钟，而在AI代理时代进一步压缩至约90秒</strong>。AI购物代理正在以前所未有的个性化和速度改变购买漏斗，<strong>如今95%的消费者旅程发生在购买之前，个性化不再是可选项，而是护城河。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9cc1f19052c563c1c252443b5fb9dd2a\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"413\"/></p><p><strong>支撑这一转变的是新的协议标准。</strong>Anthropic的开源模型上下文协议（MCP）使代理能够无缝访问整个互联网的实时信息，而OpenAI的代理商务协议（ACP）可以保护端到端交易。这些协议正在简化和驱动AI时代的交易。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b06d3cd0588125228b8ef09817611414\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"403\"/></p><p><strong>市场机会规模惊人。</strong>ARK预测，AI代理促成的全球在线消费支出将从2025年占在线销售额的约2%增长到2030年的约25%，届时规模可能超过8万亿美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f68ade03790618490b64c8663ef1069d\" tg-width=\"650\" tg-height=\"498\"/></p><p>AI搜索流量份额预计将<strong>从2025年的10%增长到2030年的65%</strong>，AI相关搜索广告支出年增长率约为50%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6cda31479b673f848025773330584d2e\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"395\"/></p><p>到2030年，AI代理可能产生约9000亿美元的商业和广告收入，其中主导增长因素是潜在客户生成和广告，远超消费者订阅收入的贡献。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5f68e9134a802ccc317061f0faf3444\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"345\"/></p><h2 id=\"id_1019660684\">机器人：被严重低估的GDP引擎</h2><p>如果说AI是数字世界的总发动机，那么机器人是它最重要的“实体化出口”。</p><p>报告强调，AI的快速进步正将机器人从固定任务的专用设备，转变为相对开放的通用平台，这是解锁工业和家庭市场潜力的关键。</p><p>ARK测算，全球机器人市场的收入机会约为<strong>26万亿美元</strong>，分为两大板块：制造业和家庭服务。</p><blockquote><p>在制造业领域，预计全球制造业GDP到<strong>2030年达到32万亿美元</strong>，机器人技术若能实现100%的劳动生产率提升，按35%的服务商分成率计算，<strong>可创造约13万亿美元的收入机会。</strong></p><p>在家庭服务领域，全球约28亿劳动力每天从事2.3小时无偿家务劳动，按全球平均时薪12美元和50%的时间价值折算，同样<strong>对应约13万亿美元的市场空间</strong>。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a928641d6de4885eead5586f86dd058b\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"394\"/></p></blockquote><p>ARK尤其强调了人形机器人（Humanoid Robots）的宏观意义。</p><p><strong>一个容易被忽视的事实是：今天，大量家庭维护、照料、清洁、管理劳动并未计入GDP。</strong></p><p>ARK的测算显示：单个家庭人形机器人→ 每年可将约6.2万美元的隐性劳动转化为显性GDP；若美国80%家庭在5年内采用→ GDP年增速可能从 2–3% 跃升至 5–6%</p><p>报告认为，这不是“替代工作”的故事，而是把非市场活动转化为市场活动，把时间释放为生产力。</p><h2 id=\"id_1248897149\">自动驾驶迎来拐点</h2><p>ARK判断，人形机器人的复杂度要比自动驾驶汽车高约20万倍。这一复杂度比率定义了实现完全自主所需的理论能力。尽管如此，通过映射特斯拉全自动驾驶（FSD）所需的计算量与性能提升的关系，ARK预测，在持续AI算力扩张和硬件进步的条件下，<strong>Optimus人形机器人可能在2028年左右达到人类水平的任务执行能力。</strong></p><p><strong>自动驾驶出租车正在开始蚕食网约车市场份额。</strong>在旧金山运营区域，Waymo的市场份额已对Uber和<a href=\"https://laohu8.com/S/LYFT\">Lyft</a>构成压力。Waymo、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>的Apollo Go、<a href=\"https://laohu8.com/S/PONY\">小马智行</a>等公司的累计自动驾驶里程已达数十亿英里，每日无人驾驶里程正在快速增长。</p><p><strong>成本下降将是推动需求的关键。</strong>ARK预测，<strong>到2035年，全球自动驾驶出租车的每英里价格可能降至0.25美元，远低于2025年美国人工驾驶网约车的2.80美元和私家车的0.80美元。</strong>在早期商业化阶段，车辆成本将主导单位经济效益，而规模化后车辆利用率将推动每英里成本下降。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9241003940a08854fea6815e2e04355d\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"426\"/></p><p><strong>市场价值潜力巨大。</strong>ARK估计，到2030年，<strong>自动驾驶出租车可能创造约34万亿美元的企业价值</strong>，其中自动驾驶技术提供商将获得约98%的EBIT（息税前利润）和企业价值，汽车制造商和车队运营商的份额相对较小。这一预测的主要风险在于除<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">Tesla</a>外的汽车制造商能否以足够快的速度扩大其自动驾驶出租车队规模。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c26946ee42c1ad04dcd4b572bcb4adea\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"411\"/></p><p><strong>自动驾驶物流同样前景广阔。</strong>完全自动化的最后一公里配送——无论是通过无人机还是地面机器人——已在全球年化超过400万次。无人驾驶长途卡车运输已在美国启动，运营商正计划快速扩展路线。ARK预测，<strong>到2030年，全球自动配送收入可能达到4800亿美元</strong>，监管和后端装载操作的自动化将是重要的限制因素。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/474d4e0bde253c4313189003e00f5fbf\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"405\"/></p><h2 id=\"id_2501855662\">多组学与AI驱动生物学突破</h2><p>多组学（Multiomics）——涵盖基因组学、表观基因组学、转录组学、蛋白质组学和代谢组学——与AI的结合正在催生生物学创新的飞轮效应。这个飞轮包括：生成更丰富、成本更低的生物数据，进行更准确的测试，产生更好的生物学洞察，开发AI驱动的药物，最终实现治愈疾病。</p><p>数据生成成本正在急剧下降。<strong>全基因组测序成本可能在2030年降至10美元，比2015年下降约10倍</strong>。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/836fb7efd86894d36220b738882fc6e9\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"392\"/></p><p>这将推动测序需求激增，下一代分子诊断测试的数量预计将从2020年的不足百万次增长到2030年的约700万次，每年产生的token数据量可能达到约2000亿，超过了训练OpenAI、Gemini、Anthropic和xAI等前沿语言模型所使用的150万亿tokens的规模。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40fbf9752120a0660f13092da54bac9a\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"376\"/></p><p><strong>AI赋能的诊断能力正在迎来拐点。</strong>在ChatGPT推出后，FDA批准的AI驱动测试和设备的成功率从个位数百分比水平出现拐点。ARK的最佳拟合模型显示，AI驱动的诊断和设备占比可能到2030年扩大至约30%，并最终达到接近100%。</p><p><strong>药物开发经济学正在被重塑。</strong>AI驱动的药物开发可能将上市时间缩短约40%，从13年降至8年，同时将总药物成本降低约4倍，从24亿美元降至7亿美元。结合AI加速和疾病治愈两个因素，处于临床I期的AI设计药物的价值可能超过20亿美元，而传统药物资产通常仅能收回资本成本。</p><p><strong>生物治愈的市场潜力尤其惊人。</strong>ARK研究显示，<strong>治愈罕见疾病的平均价格目前可能超过100万美元，是管理疾病所需终身处方费用的近15倍</strong>。治愈药物能够在专利到期前从大部分患者群体中获取收入，<strong>可能比典型药物价值高20倍，比治疗慢性疾病的处方药价值高2.4倍。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/792b44bde26403f5eac636b3ae0ac969\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"370\"/></p><p><strong>更宏观的视角是健康寿命的延长。</strong>如果美国人口能够在完美健康状态下活到理论最大寿命120岁，但事故死亡风险依然存在，这将带来119亿质量调整生命年（QALYs）的增益。按每个健康生命年10万美元估值，潜在的寿命增益市场机会约为1.2千万亿美元。当前全球生物技术市场仅占这一潜在市场的约0.1%。</p><h2 id=\"id_2692312171\">可重复使用火箭开启太空经济</h2><p>SpaceX的可重复使用火箭技术正在将经济推入太空时代。2025年，每年送入轨道的质量达到历史新高，SpaceX占据主导地位。该公司拥有超过9000颗活跃的Starlink卫星，约占地球轨道所有活跃卫星的66%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5930a211d92f7620131a2bdeb67abb60\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"418\"/></p><p>发射成本持续下降。根据赖特定律（Wright&#39;s Law），每累计发射质量翻倍，<strong>发射成本应下降约17%</strong>。自2008年以来的17年间，利用猎鹰9号的部分可重复使用性，SpaceX已将成本削减约95%，从每公斤约1.56万美元降至不到1000美元。ARK研究表明，<strong>Starship可以将这一轨迹延续到规模化时的每公斤100美元以下。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4662d716f56d8435df2d2094fd0ac77d\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"389\"/></p><p>卫星带宽成本同样在下降。根据赖特定律，卫星带宽成本每累计轨道千兆比特每秒（Gbps）翻倍应下降约44%，这使卫星连接能够补充蜂窝塔，在美国全境提供无处不在的移动覆盖。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0022ec0371d58d907d9940b7b734c2e\" tg-width=\"749\" tg-height=\"558\"/></p><p>对比显示，2001年美国消费者移动连接月费约90美元（2025年美元），仅包含0.001GB数据，覆盖约1%的美国陆地面积；2025年月费约100美元，提供无限高速互联网，覆盖约86%的陆地；到2030年，预计以相同价格实现100%覆盖。</p><p>市场机会规模可观。得益于成本下降和性能提升，规模化的卫星连接每年可能产生超过1600亿美元的收入，约占ARK全球通信收入预测的15%。这一预测基于星座带宽容量与收入机会之间的关系，显示出指数级增长潜力。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c1f13f5f53c2ccdad24715f0fc27ac3d\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"396\"/></p><h2 id=\"id_4050451891\">分布式能源支撑AI算力需求</h2><p>能源正在越来越高效地推动经济增长。尽管互联网繁荣期间曾有对能源密集度的担忧，但经济体实际上变得更加节能，AI时代可能重现同样的动态。中国、美国、日本、印度、德国等主要经济体的能源强度（每美元GDP所需千瓦时）在过去三十年持续下降。</p><p>多组学数据的成本暴跌。<a href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>和电池成本继续遵循赖特定律下降，核能成本下降在1970年代因监管变化而中断，但美国近期的行政命令应会推动核能重回此前的成本下降轨迹。历史上，太阳能和核能成本（按兆瓦计）以及电池成本（按兆瓦时计）在每次累计容量翻倍时都会大幅下降。</p><p>电力价格有望恢复下降趋势。根据赖特定律，ARK研究显示，除二战期间外，美国电价从19世纪末到1974年稳步下降，之后因监管加强导致核能建设成本上升而中断。如果监管没有加强，ARK研究表明今天的电价可能会比实际水平低约40%。随着低成本发电规模扩大并服务于耗电量巨大的AI数据中心，零售电价应会在停滞50年后重新开始下降。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/65781e01e56b69606777a2884c11ad3e\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"323\"/></p><p>投资需求巨大。鉴于ARK的快速GDP增长预测，到2030年，全球发电领域的累计资本支出必须扩大约2倍至约10万亿美元，以满足全球电力需求。因此，固定储能部署需要再扩大约19倍。2026年至2030年期间，数据中心预计将占总发电投资的约5%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b8bc19ac08c62124b32853d21ae3f989\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"402\"/></p><h2 id=\"id_226328200\">数字资产市场呈现演进趋势</h2><p>受GENIUS法案可能带来的监管框架影响，稳定币活动在2025年出现显著增长。部分公司和机构宣布了稳定币相关计划，BlackRock披露正在准备内部代币化平台。Tether、<a href=\"https://laohu8.com/S/CRCL\">Circle</a>和Stripe等稳定币发行商和金融科技公司推出或支持了针对稳定币优化的Layer 1区块链。</p><p>数据显示，代币化真实世界资产（RWA）的市场价值在2025年增长约208%，达到约189亿美元。BlackRock的BUIDL货币市场基金规模约达17亿美元，据称占约90亿美元美国国债代币化市场的20%。Tether的XAUT和Paxos的PAXG在代币化商品市场规模分别约达18亿美元和16亿美元。</p><p>ARK预测，<strong>到2030年，代币化资产规模可能从190亿美元增长到11万亿美元左右</strong>，但这一预测存在较大不确定性。虽然主权债务目前在代币化市场占据主要份额，但未来发展路径仍有待观察。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6448ad024f66162177cdeb54a70d491d\" tg-width=\"960\" tg-height=\"584\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“木头姐”年度重磅：ARK 2026 Big Idea</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n“木头姐”年度重磅：ARK 2026 Big Idea\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1084101182\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">华尔街见闻 </p>\n<p class=\"h-time\">2026-01-24 15:09</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>如果你关注全球科技投资，几乎不可能绕开一个名字——Cathie Wood，中国投资者更熟悉的称呼是“木头姐”。</p><p>过去十年，她和她创立的ARK Invest，一直在做一件在华尔街并不讨巧的事情：忽略短期噪音，押注长期、极端、非线性的技术变革。</p><p>ARK的年度研究报告《Big Ideas》，已经连续发布十年。它不是简单的行业展望，更像是一张“未来十年的技术地图”。</p><p>你可以不同意它的结论，但很难忽视它提出的问题。</p><p>而今年的 《ARK Big Ideas 2026》，有一个非常醒目的总标题：<strong>The Great Acceleration（大加速）。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7cc1d95075650568b149c841221ca116\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"523\"/></p><p>这份报告聚焦13个重大创新领域，核心论断是：<strong>以人工智能为中枢的五大创新平台正在加速融合，将在本十年末引发全球经济增长的阶跃式变化，2030年实际GDP增长率有望达到7.3%，较国际货币基金组织预测的3.1%高出4个百分点。</strong></p><p>报告提出的最重要判断是，AI不是又一次重要技术进步，而是一台正在同时驱动多条技术曲线加速的“总发动机（Central Dynamo）”。过去几十年，技术创新大多呈现出一种线性结构：一项技术 → 一个行业 → 一轮资本周期。ARK认为，这一范式已经失效。<strong>在当前阶段，技术之间不再是并列关系，而是高度耦合、彼此解锁：</strong></p><blockquote><p>AI的算力需求，推动下一代云、能源存储和数据中心革命；区块链与数字钱包，为AI Agent提供可信的结算与执行层；机器人与自动驾驶，把AI从“数字世界”推入“物理世界”；多组学与可编程<a href=\"https://laohu8.com/S/000504\">生物</a>学，为AI提供高维度生命数据，反向加速模型能力。</p></blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/47211382bf1180e1829c22847a8ab278\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"537\"/></p><p>ARK用一个指标来描述这种状态：<strong>技术收敛强度（Convergence Network Strength）。到2025年，这一指标同比提升了35%</strong>——意味着不同技术之间的相互催化正在明显加快。这也是为什么ARK把2026年称为：The Great Acceleration（大加速时代）。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1cd461b82339a8da209d66fdc586e0d5\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"611\"/></p><p>ARK研究显示，可重复使用火箭发射AI芯片进入轨道、多组学数据驱动精准疗法开发、智能合约支持AI代理协调现实世界资源——这些看似独立的创新正在形成前所未有的协同效应。机器人技术作为催化剂的重要性在2025年出现拐点，能源存储和分布式能源系统已成为下一代云基础设施建设的关键推动力。</p><p>报告称，这一技术革命带来的直接影响是：</p><blockquote><p>创新类资产的市场份额将从2025年的约20%增长到2030年的约50%，市值规模可能从目前的约5万亿美元扩张至28万亿美元左右。</p><p>数据中心系统投资预计将从2025年的约5000亿美元增长到2030年的约1.4万亿美元，年复合增长率达30%。</p><p>自动驾驶出租车、AI药物开发、家用人形机器人等领域的商业化进程正在加速，部分领域已进入规模化部署阶段。</p></blockquote><p>不过，ARK也明确指出，并非所有引人注目的技术都具备颠覆性。报告以量子计算为例，<strong>认为即便按照最激进的发展速度，该技术在密码学解密方面的实用性也要到2040年代才能实现。</strong>真正具有颠覆性的技术必须满足成本急剧下降、跨多个行业打开令人信服的单位经济效益、并能作为其他技术创新平台等条件。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1426f54050b704de69b717b767a95a28\" tg-width=\"830\" tg-height=\"581\"/></p><h2 id=\"id_732424357\">AI引领&#34;大加速&#34;时代</h2><p>报告称，<strong>ARK将本轮技术变革命名为&#34;大加速&#34;（The Great Acceleration），认为AI、公共区块链、机器人、储能和多组学五大创新平台的相互依赖性正在增强，一个平台的性能提升会解锁另一个平台的新能力。</strong></p><p>报告中最引人注目的案例是可重复使用火箭与AI算力的结合。神经网络对下一代云计算能力的需求正遭遇地面扩展限制，而可重复使用火箭可能成为解决方案。</p><p>按照具有竞争力的成本，基于太空的AI算力可以为云提供不受地面电力和冷却限制的计算能力。</p><p>ARK的分析显示，<strong>AI芯片增长可能使可重复使用火箭的需求相对现有模型增加约60倍。若按照预期的发射成本，基于太空的计算成本可能比地面计算低25%。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/087c5c0270d643ff671fbe78f7064974\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"396\"/></p><p>据报告，这种技术融合正在催生史无前例的投资周期。ARK研究表明，仅资本投资一项就可能在本十年为年化实际GDP增长贡献1.9个百分点。新的资本基础——自动驾驶出租车、下一代数据中心和企业对AI代理的投资——应会提升投入资本回报率。随着其他创新开始影响增长轨迹，实现的实际增长可能每年超出共识预期4个百分点以上。</p><p>从历史角度看，技术范式转变曾多次引发GDP增长率的结构性变化。ARK的数据显示，全球实际GDP增长率从公元前10万年的0.037%，经过农业革命、工业革命等阶段，逐步提升至当前的3%左右。而本轮以AI为核心的技术革命，可能将这一增长率推升至7%以上。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/602f71266aa22c1065a09d4e04c65ae0\" tg-width=\"765\" tg-height=\"595\"/></p><h2 id=\"id_3036441880\">AI基础设施投资激增</h2><p>数据中心系统投资的增长速度正在加速。自ChatGPT发布以来，<strong>这类投资的年化增长率从此前的5%跃升至29%。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39f2dcb336edd39b39d6159001da4e8f\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"365\"/></p><p>2025年，全球数据中心系统投资约达5000亿美元，是2012年至2023年平均水平的近2.5倍。<strong>ARK预测，这一投资规模到2030年可能增长至约1.4万亿美元。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4af177056db01d38685a5148b78f94b9\" tg-width=\"670\" tg-height=\"506\"/></p><p><strong>推动投资激增的核心因素是AI需求的爆炸式增长。</strong>推理成本在过去一年下降超过99%，促使开发者、企业和消费者对AI的使用量呈指数级增长。以OpenRouter平台为例，自2024年12月以来，对大语言模型的计算需求增长了约25倍。</p><p>然而，与互联网泡沫时期相比，当前科技行业的估值要理性得多。虽然信息技术和通信服务行业的资本支出占GDP比重已达到1998年以来的最高水平，但科技板块的市盈率远低于互联网泡沫时期的峰值。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>母公司Alphabet、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>这六家公司的平均市盈率约为其历史高点的一小部分，显示当前的投资热潮更多基于实际应用需求而非投机泡沫。</p><p><strong>竞争格局也在发生变化。</strong>英伟达早期在AI芯片设计、软件和网络方面的投资使其GPU销售份额达到85%，毛利率高达75%。但<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌</a>等竞争对手在某些领域已经赶上，特别是在小型语言模型推理方面。</p><p>ARK的数据显示，AMD的MI355X在小型模型性能上每TCO（总拥有成本）美元可处理约3800万tokens，超过了英伟达的B200。不过，英伟达的Grace Blackwell机架式系统在大模型推理方面仍保持领先，为最先进的基础模型提供动力。</p><h2 id=\"id_939941282\">AI消费操作系统重塑商业模式</h2><p>AI模型正在融合成为新的消费者操作系统，从根本上改变人们与数字世界的交互方式。消费者采用AI的速度远超当年互联网的普及速度——AI聊天机器人在智能手机用户中的渗透率在推出7年内达到约25%，而互联网在PC用户中达到相同渗透率用了更长时间。</p><p><strong>这种转变正在压缩购物漏斗。从互联网前时代完成一次购买需要约1小时，到移动时代缩短至数分钟，而在AI代理时代进一步压缩至约90秒</strong>。AI购物代理正在以前所未有的个性化和速度改变购买漏斗，<strong>如今95%的消费者旅程发生在购买之前，个性化不再是可选项，而是护城河。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9cc1f19052c563c1c252443b5fb9dd2a\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"413\"/></p><p><strong>支撑这一转变的是新的协议标准。</strong>Anthropic的开源模型上下文协议（MCP）使代理能够无缝访问整个互联网的实时信息，而OpenAI的代理商务协议（ACP）可以保护端到端交易。这些协议正在简化和驱动AI时代的交易。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b06d3cd0588125228b8ef09817611414\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"403\"/></p><p><strong>市场机会规模惊人。</strong>ARK预测，AI代理促成的全球在线消费支出将从2025年占在线销售额的约2%增长到2030年的约25%，届时规模可能超过8万亿美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f68ade03790618490b64c8663ef1069d\" tg-width=\"650\" tg-height=\"498\"/></p><p>AI搜索流量份额预计将<strong>从2025年的10%增长到2030年的65%</strong>，AI相关搜索广告支出年增长率约为50%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6cda31479b673f848025773330584d2e\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"395\"/></p><p>到2030年，AI代理可能产生约9000亿美元的商业和广告收入，其中主导增长因素是潜在客户生成和广告，远超消费者订阅收入的贡献。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5f68e9134a802ccc317061f0faf3444\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"345\"/></p><h2 id=\"id_1019660684\">机器人：被严重低估的GDP引擎</h2><p>如果说AI是数字世界的总发动机，那么机器人是它最重要的“实体化出口”。</p><p>报告强调，AI的快速进步正将机器人从固定任务的专用设备，转变为相对开放的通用平台，这是解锁工业和家庭市场潜力的关键。</p><p>ARK测算，全球机器人市场的收入机会约为<strong>26万亿美元</strong>，分为两大板块：制造业和家庭服务。</p><blockquote><p>在制造业领域，预计全球制造业GDP到<strong>2030年达到32万亿美元</strong>，机器人技术若能实现100%的劳动生产率提升，按35%的服务商分成率计算，<strong>可创造约13万亿美元的收入机会。</strong></p><p>在家庭服务领域，全球约28亿劳动力每天从事2.3小时无偿家务劳动，按全球平均时薪12美元和50%的时间价值折算，同样<strong>对应约13万亿美元的市场空间</strong>。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a928641d6de4885eead5586f86dd058b\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"394\"/></p></blockquote><p>ARK尤其强调了人形机器人（Humanoid Robots）的宏观意义。</p><p><strong>一个容易被忽视的事实是：今天，大量家庭维护、照料、清洁、管理劳动并未计入GDP。</strong></p><p>ARK的测算显示：单个家庭人形机器人→ 每年可将约6.2万美元的隐性劳动转化为显性GDP；若美国80%家庭在5年内采用→ GDP年增速可能从 2–3% 跃升至 5–6%</p><p>报告认为，这不是“替代工作”的故事，而是把非市场活动转化为市场活动，把时间释放为生产力。</p><h2 id=\"id_1248897149\">自动驾驶迎来拐点</h2><p>ARK判断，人形机器人的复杂度要比自动驾驶汽车高约20万倍。这一复杂度比率定义了实现完全自主所需的理论能力。尽管如此，通过映射特斯拉全自动驾驶（FSD）所需的计算量与性能提升的关系，ARK预测，在持续AI算力扩张和硬件进步的条件下，<strong>Optimus人形机器人可能在2028年左右达到人类水平的任务执行能力。</strong></p><p><strong>自动驾驶出租车正在开始蚕食网约车市场份额。</strong>在旧金山运营区域，Waymo的市场份额已对Uber和<a href=\"https://laohu8.com/S/LYFT\">Lyft</a>构成压力。Waymo、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>的Apollo Go、<a href=\"https://laohu8.com/S/PONY\">小马智行</a>等公司的累计自动驾驶里程已达数十亿英里，每日无人驾驶里程正在快速增长。</p><p><strong>成本下降将是推动需求的关键。</strong>ARK预测，<strong>到2035年，全球自动驾驶出租车的每英里价格可能降至0.25美元，远低于2025年美国人工驾驶网约车的2.80美元和私家车的0.80美元。</strong>在早期商业化阶段，车辆成本将主导单位经济效益，而规模化后车辆利用率将推动每英里成本下降。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9241003940a08854fea6815e2e04355d\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"426\"/></p><p><strong>市场价值潜力巨大。</strong>ARK估计，到2030年，<strong>自动驾驶出租车可能创造约34万亿美元的企业价值</strong>，其中自动驾驶技术提供商将获得约98%的EBIT（息税前利润）和企业价值，汽车制造商和车队运营商的份额相对较小。这一预测的主要风险在于除<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">Tesla</a>外的汽车制造商能否以足够快的速度扩大其自动驾驶出租车队规模。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c26946ee42c1ad04dcd4b572bcb4adea\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"411\"/></p><p><strong>自动驾驶物流同样前景广阔。</strong>完全自动化的最后一公里配送——无论是通过无人机还是地面机器人——已在全球年化超过400万次。无人驾驶长途卡车运输已在美国启动，运营商正计划快速扩展路线。ARK预测，<strong>到2030年，全球自动配送收入可能达到4800亿美元</strong>，监管和后端装载操作的自动化将是重要的限制因素。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/474d4e0bde253c4313189003e00f5fbf\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"405\"/></p><h2 id=\"id_2501855662\">多组学与AI驱动生物学突破</h2><p>多组学（Multiomics）——涵盖基因组学、表观基因组学、转录组学、蛋白质组学和代谢组学——与AI的结合正在催生生物学创新的飞轮效应。这个飞轮包括：生成更丰富、成本更低的生物数据，进行更准确的测试，产生更好的生物学洞察，开发AI驱动的药物，最终实现治愈疾病。</p><p>数据生成成本正在急剧下降。<strong>全基因组测序成本可能在2030年降至10美元，比2015年下降约10倍</strong>。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/836fb7efd86894d36220b738882fc6e9\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"392\"/></p><p>这将推动测序需求激增，下一代分子诊断测试的数量预计将从2020年的不足百万次增长到2030年的约700万次，每年产生的token数据量可能达到约2000亿，超过了训练OpenAI、Gemini、Anthropic和xAI等前沿语言模型所使用的150万亿tokens的规模。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40fbf9752120a0660f13092da54bac9a\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"376\"/></p><p><strong>AI赋能的诊断能力正在迎来拐点。</strong>在ChatGPT推出后，FDA批准的AI驱动测试和设备的成功率从个位数百分比水平出现拐点。ARK的最佳拟合模型显示，AI驱动的诊断和设备占比可能到2030年扩大至约30%，并最终达到接近100%。</p><p><strong>药物开发经济学正在被重塑。</strong>AI驱动的药物开发可能将上市时间缩短约40%，从13年降至8年，同时将总药物成本降低约4倍，从24亿美元降至7亿美元。结合AI加速和疾病治愈两个因素，处于临床I期的AI设计药物的价值可能超过20亿美元，而传统药物资产通常仅能收回资本成本。</p><p><strong>生物治愈的市场潜力尤其惊人。</strong>ARK研究显示，<strong>治愈罕见疾病的平均价格目前可能超过100万美元，是管理疾病所需终身处方费用的近15倍</strong>。治愈药物能够在专利到期前从大部分患者群体中获取收入，<strong>可能比典型药物价值高20倍，比治疗慢性疾病的处方药价值高2.4倍。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/792b44bde26403f5eac636b3ae0ac969\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"370\"/></p><p><strong>更宏观的视角是健康寿命的延长。</strong>如果美国人口能够在完美健康状态下活到理论最大寿命120岁，但事故死亡风险依然存在，这将带来119亿质量调整生命年（QALYs）的增益。按每个健康生命年10万美元估值，潜在的寿命增益市场机会约为1.2千万亿美元。当前全球生物技术市场仅占这一潜在市场的约0.1%。</p><h2 id=\"id_2692312171\">可重复使用火箭开启太空经济</h2><p>SpaceX的可重复使用火箭技术正在将经济推入太空时代。2025年，每年送入轨道的质量达到历史新高，SpaceX占据主导地位。该公司拥有超过9000颗活跃的Starlink卫星，约占地球轨道所有活跃卫星的66%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5930a211d92f7620131a2bdeb67abb60\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"418\"/></p><p>发射成本持续下降。根据赖特定律（Wright&#39;s Law），每累计发射质量翻倍，<strong>发射成本应下降约17%</strong>。自2008年以来的17年间，利用猎鹰9号的部分可重复使用性，SpaceX已将成本削减约95%，从每公斤约1.56万美元降至不到1000美元。ARK研究表明，<strong>Starship可以将这一轨迹延续到规模化时的每公斤100美元以下。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4662d716f56d8435df2d2094fd0ac77d\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"389\"/></p><p>卫星带宽成本同样在下降。根据赖特定律，卫星带宽成本每累计轨道千兆比特每秒（Gbps）翻倍应下降约44%，这使卫星连接能够补充蜂窝塔，在美国全境提供无处不在的移动覆盖。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0022ec0371d58d907d9940b7b734c2e\" tg-width=\"749\" tg-height=\"558\"/></p><p>对比显示，2001年美国消费者移动连接月费约90美元（2025年美元），仅包含0.001GB数据，覆盖约1%的美国陆地面积；2025年月费约100美元，提供无限高速互联网，覆盖约86%的陆地；到2030年，预计以相同价格实现100%覆盖。</p><p>市场机会规模可观。得益于成本下降和性能提升，规模化的卫星连接每年可能产生超过1600亿美元的收入，约占ARK全球通信收入预测的15%。这一预测基于星座带宽容量与收入机会之间的关系，显示出指数级增长潜力。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c1f13f5f53c2ccdad24715f0fc27ac3d\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"396\"/></p><h2 id=\"id_4050451891\">分布式能源支撑AI算力需求</h2><p>能源正在越来越高效地推动经济增长。尽管互联网繁荣期间曾有对能源密集度的担忧，但经济体实际上变得更加节能，AI时代可能重现同样的动态。中国、美国、日本、印度、德国等主要经济体的能源强度（每美元GDP所需千瓦时）在过去三十年持续下降。</p><p>多组学数据的成本暴跌。<a href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>和电池成本继续遵循赖特定律下降，核能成本下降在1970年代因监管变化而中断，但美国近期的行政命令应会推动核能重回此前的成本下降轨迹。历史上，太阳能和核能成本（按兆瓦计）以及电池成本（按兆瓦时计）在每次累计容量翻倍时都会大幅下降。</p><p>电力价格有望恢复下降趋势。根据赖特定律，ARK研究显示，除二战期间外，美国电价从19世纪末到1974年稳步下降，之后因监管加强导致核能建设成本上升而中断。如果监管没有加强，ARK研究表明今天的电价可能会比实际水平低约40%。随着低成本发电规模扩大并服务于耗电量巨大的AI数据中心，零售电价应会在停滞50年后重新开始下降。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/65781e01e56b69606777a2884c11ad3e\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"323\"/></p><p>投资需求巨大。鉴于ARK的快速GDP增长预测，到2030年，全球发电领域的累计资本支出必须扩大约2倍至约10万亿美元，以满足全球电力需求。因此，固定储能部署需要再扩大约19倍。2026年至2030年期间，数据中心预计将占总发电投资的约5%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b8bc19ac08c62124b32853d21ae3f989\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"402\"/></p><h2 id=\"id_226328200\">数字资产市场呈现演进趋势</h2><p>受GENIUS法案可能带来的监管框架影响，稳定币活动在2025年出现显著增长。部分公司和机构宣布了稳定币相关计划，BlackRock披露正在准备内部代币化平台。Tether、<a href=\"https://laohu8.com/S/CRCL\">Circle</a>和Stripe等稳定币发行商和金融科技公司推出或支持了针对稳定币优化的Layer 1区块链。</p><p>数据显示，代币化真实世界资产（RWA）的市场价值在2025年增长约208%，达到约189亿美元。BlackRock的BUIDL货币市场基金规模约达17亿美元，据称占约90亿美元美国国债代币化市场的20%。Tether的XAUT和Paxos的PAXG在代币化商品市场规模分别约达18亿美元和16亿美元。</p><p>ARK预测，<strong>到2030年，代币化资产规模可能从190亿美元增长到11万亿美元左右</strong>，但这一预测存在较大不确定性。虽然主权债务目前在代币化市场占据主要份额，但未来发展路径仍有待观察。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6448ad024f66162177cdeb54a70d491d\" tg-width=\"960\" tg-height=\"584\"/></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/0fb0479ff67cd3a760cdce353bcb60ed","relate_stocks":{"ARKR":"Ark Restaurants Corp","ARKK":"ARK Innovation ETF"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3764074","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2605238988","content_text":"如果你关注全球科技投资，几乎不可能绕开一个名字——Cathie Wood，中国投资者更熟悉的称呼是“木头姐”。过去十年，她和她创立的ARK Invest，一直在做一件在华尔街并不讨巧的事情：忽略短期噪音，押注长期、极端、非线性的技术变革。ARK的年度研究报告《Big Ideas》，已经连续发布十年。它不是简单的行业展望，更像是一张“未来十年的技术地图”。你可以不同意它的结论，但很难忽视它提出的问题。而今年的 《ARK Big Ideas 2026》，有一个非常醒目的总标题：The Great Acceleration（大加速）。这份报告聚焦13个重大创新领域，核心论断是：以人工智能为中枢的五大创新平台正在加速融合，将在本十年末引发全球经济增长的阶跃式变化，2030年实际GDP增长率有望达到7.3%，较国际货币基金组织预测的3.1%高出4个百分点。报告提出的最重要判断是，AI不是又一次重要技术进步，而是一台正在同时驱动多条技术曲线加速的“总发动机（Central Dynamo）”。过去几十年，技术创新大多呈现出一种线性结构：一项技术 → 一个行业 → 一轮资本周期。ARK认为，这一范式已经失效。在当前阶段，技术之间不再是并列关系，而是高度耦合、彼此解锁：AI的算力需求，推动下一代云、能源存储和数据中心革命；区块链与数字钱包，为AI Agent提供可信的结算与执行层；机器人与自动驾驶，把AI从“数字世界”推入“物理世界”；多组学与可编程生物学，为AI提供高维度生命数据，反向加速模型能力。ARK用一个指标来描述这种状态：技术收敛强度（Convergence Network Strength）。到2025年，这一指标同比提升了35%——意味着不同技术之间的相互催化正在明显加快。这也是为什么ARK把2026年称为：The Great Acceleration（大加速时代）。ARK研究显示，可重复使用火箭发射AI芯片进入轨道、多组学数据驱动精准疗法开发、智能合约支持AI代理协调现实世界资源——这些看似独立的创新正在形成前所未有的协同效应。机器人技术作为催化剂的重要性在2025年出现拐点，能源存储和分布式能源系统已成为下一代云基础设施建设的关键推动力。报告称，这一技术革命带来的直接影响是：创新类资产的市场份额将从2025年的约20%增长到2030年的约50%，市值规模可能从目前的约5万亿美元扩张至28万亿美元左右。数据中心系统投资预计将从2025年的约5000亿美元增长到2030年的约1.4万亿美元，年复合增长率达30%。自动驾驶出租车、AI药物开发、家用人形机器人等领域的商业化进程正在加速，部分领域已进入规模化部署阶段。不过，ARK也明确指出，并非所有引人注目的技术都具备颠覆性。报告以量子计算为例，认为即便按照最激进的发展速度，该技术在密码学解密方面的实用性也要到2040年代才能实现。真正具有颠覆性的技术必须满足成本急剧下降、跨多个行业打开令人信服的单位经济效益、并能作为其他技术创新平台等条件。AI引领\"大加速\"时代报告称，ARK将本轮技术变革命名为\"大加速\"（The Great Acceleration），认为AI、公共区块链、机器人、储能和多组学五大创新平台的相互依赖性正在增强，一个平台的性能提升会解锁另一个平台的新能力。报告中最引人注目的案例是可重复使用火箭与AI算力的结合。神经网络对下一代云计算能力的需求正遭遇地面扩展限制，而可重复使用火箭可能成为解决方案。按照具有竞争力的成本，基于太空的AI算力可以为云提供不受地面电力和冷却限制的计算能力。ARK的分析显示，AI芯片增长可能使可重复使用火箭的需求相对现有模型增加约60倍。若按照预期的发射成本，基于太空的计算成本可能比地面计算低25%。据报告，这种技术融合正在催生史无前例的投资周期。ARK研究表明，仅资本投资一项就可能在本十年为年化实际GDP增长贡献1.9个百分点。新的资本基础——自动驾驶出租车、下一代数据中心和企业对AI代理的投资——应会提升投入资本回报率。随着其他创新开始影响增长轨迹，实现的实际增长可能每年超出共识预期4个百分点以上。从历史角度看，技术范式转变曾多次引发GDP增长率的结构性变化。ARK的数据显示，全球实际GDP增长率从公元前10万年的0.037%，经过农业革命、工业革命等阶段，逐步提升至当前的3%左右。而本轮以AI为核心的技术革命，可能将这一增长率推升至7%以上。AI基础设施投资激增数据中心系统投资的增长速度正在加速。自ChatGPT发布以来，这类投资的年化增长率从此前的5%跃升至29%。2025年，全球数据中心系统投资约达5000亿美元，是2012年至2023年平均水平的近2.5倍。ARK预测，这一投资规模到2030年可能增长至约1.4万亿美元。推动投资激增的核心因素是AI需求的爆炸式增长。推理成本在过去一年下降超过99%，促使开发者、企业和消费者对AI的使用量呈指数级增长。以OpenRouter平台为例，自2024年12月以来，对大语言模型的计算需求增长了约25倍。然而，与互联网泡沫时期相比，当前科技行业的估值要理性得多。虽然信息技术和通信服务行业的资本支出占GDP比重已达到1998年以来的最高水平，但科技板块的市盈率远低于互联网泡沫时期的峰值。英伟达、谷歌母公司Alphabet、苹果、亚马逊、Meta和微软这六家公司的平均市盈率约为其历史高点的一小部分，显示当前的投资热潮更多基于实际应用需求而非投机泡沫。竞争格局也在发生变化。英伟达早期在AI芯片设计、软件和网络方面的投资使其GPU销售份额达到85%，毛利率高达75%。但AMD和谷歌等竞争对手在某些领域已经赶上，特别是在小型语言模型推理方面。ARK的数据显示，AMD的MI355X在小型模型性能上每TCO（总拥有成本）美元可处理约3800万tokens，超过了英伟达的B200。不过，英伟达的Grace Blackwell机架式系统在大模型推理方面仍保持领先，为最先进的基础模型提供动力。AI消费操作系统重塑商业模式AI模型正在融合成为新的消费者操作系统，从根本上改变人们与数字世界的交互方式。消费者采用AI的速度远超当年互联网的普及速度——AI聊天机器人在智能手机用户中的渗透率在推出7年内达到约25%，而互联网在PC用户中达到相同渗透率用了更长时间。这种转变正在压缩购物漏斗。从互联网前时代完成一次购买需要约1小时，到移动时代缩短至数分钟，而在AI代理时代进一步压缩至约90秒。AI购物代理正在以前所未有的个性化和速度改变购买漏斗，如今95%的消费者旅程发生在购买之前，个性化不再是可选项，而是护城河。支撑这一转变的是新的协议标准。Anthropic的开源模型上下文协议（MCP）使代理能够无缝访问整个互联网的实时信息，而OpenAI的代理商务协议（ACP）可以保护端到端交易。这些协议正在简化和驱动AI时代的交易。市场机会规模惊人。ARK预测，AI代理促成的全球在线消费支出将从2025年占在线销售额的约2%增长到2030年的约25%，届时规模可能超过8万亿美元。AI搜索流量份额预计将从2025年的10%增长到2030年的65%，AI相关搜索广告支出年增长率约为50%。到2030年，AI代理可能产生约9000亿美元的商业和广告收入，其中主导增长因素是潜在客户生成和广告，远超消费者订阅收入的贡献。机器人：被严重低估的GDP引擎如果说AI是数字世界的总发动机，那么机器人是它最重要的“实体化出口”。报告强调，AI的快速进步正将机器人从固定任务的专用设备，转变为相对开放的通用平台，这是解锁工业和家庭市场潜力的关键。ARK测算，全球机器人市场的收入机会约为26万亿美元，分为两大板块：制造业和家庭服务。在制造业领域，预计全球制造业GDP到2030年达到32万亿美元，机器人技术若能实现100%的劳动生产率提升，按35%的服务商分成率计算，可创造约13万亿美元的收入机会。在家庭服务领域，全球约28亿劳动力每天从事2.3小时无偿家务劳动，按全球平均时薪12美元和50%的时间价值折算，同样对应约13万亿美元的市场空间。ARK尤其强调了人形机器人（Humanoid Robots）的宏观意义。一个容易被忽视的事实是：今天，大量家庭维护、照料、清洁、管理劳动并未计入GDP。ARK的测算显示：单个家庭人形机器人→ 每年可将约6.2万美元的隐性劳动转化为显性GDP；若美国80%家庭在5年内采用→ GDP年增速可能从 2–3% 跃升至 5–6%报告认为，这不是“替代工作”的故事，而是把非市场活动转化为市场活动，把时间释放为生产力。自动驾驶迎来拐点ARK判断，人形机器人的复杂度要比自动驾驶汽车高约20万倍。这一复杂度比率定义了实现完全自主所需的理论能力。尽管如此，通过映射特斯拉全自动驾驶（FSD）所需的计算量与性能提升的关系，ARK预测，在持续AI算力扩张和硬件进步的条件下，Optimus人形机器人可能在2028年左右达到人类水平的任务执行能力。自动驾驶出租车正在开始蚕食网约车市场份额。在旧金山运营区域，Waymo的市场份额已对Uber和Lyft构成压力。Waymo、百度的Apollo Go、小马智行等公司的累计自动驾驶里程已达数十亿英里，每日无人驾驶里程正在快速增长。成本下降将是推动需求的关键。ARK预测，到2035年，全球自动驾驶出租车的每英里价格可能降至0.25美元，远低于2025年美国人工驾驶网约车的2.80美元和私家车的0.80美元。在早期商业化阶段，车辆成本将主导单位经济效益，而规模化后车辆利用率将推动每英里成本下降。市场价值潜力巨大。ARK估计，到2030年，自动驾驶出租车可能创造约34万亿美元的企业价值，其中自动驾驶技术提供商将获得约98%的EBIT（息税前利润）和企业价值，汽车制造商和车队运营商的份额相对较小。这一预测的主要风险在于除Tesla外的汽车制造商能否以足够快的速度扩大其自动驾驶出租车队规模。自动驾驶物流同样前景广阔。完全自动化的最后一公里配送——无论是通过无人机还是地面机器人——已在全球年化超过400万次。无人驾驶长途卡车运输已在美国启动，运营商正计划快速扩展路线。ARK预测，到2030年，全球自动配送收入可能达到4800亿美元，监管和后端装载操作的自动化将是重要的限制因素。多组学与AI驱动生物学突破多组学（Multiomics）——涵盖基因组学、表观基因组学、转录组学、蛋白质组学和代谢组学——与AI的结合正在催生生物学创新的飞轮效应。这个飞轮包括：生成更丰富、成本更低的生物数据，进行更准确的测试，产生更好的生物学洞察，开发AI驱动的药物，最终实现治愈疾病。数据生成成本正在急剧下降。全基因组测序成本可能在2030年降至10美元，比2015年下降约10倍。这将推动测序需求激增，下一代分子诊断测试的数量预计将从2020年的不足百万次增长到2030年的约700万次，每年产生的token数据量可能达到约2000亿，超过了训练OpenAI、Gemini、Anthropic和xAI等前沿语言模型所使用的150万亿tokens的规模。AI赋能的诊断能力正在迎来拐点。在ChatGPT推出后，FDA批准的AI驱动测试和设备的成功率从个位数百分比水平出现拐点。ARK的最佳拟合模型显示，AI驱动的诊断和设备占比可能到2030年扩大至约30%，并最终达到接近100%。药物开发经济学正在被重塑。AI驱动的药物开发可能将上市时间缩短约40%，从13年降至8年，同时将总药物成本降低约4倍，从24亿美元降至7亿美元。结合AI加速和疾病治愈两个因素，处于临床I期的AI设计药物的价值可能超过20亿美元，而传统药物资产通常仅能收回资本成本。生物治愈的市场潜力尤其惊人。ARK研究显示，治愈罕见疾病的平均价格目前可能超过100万美元，是管理疾病所需终身处方费用的近15倍。治愈药物能够在专利到期前从大部分患者群体中获取收入，可能比典型药物价值高20倍，比治疗慢性疾病的处方药价值高2.4倍。更宏观的视角是健康寿命的延长。如果美国人口能够在完美健康状态下活到理论最大寿命120岁，但事故死亡风险依然存在，这将带来119亿质量调整生命年（QALYs）的增益。按每个健康生命年10万美元估值，潜在的寿命增益市场机会约为1.2千万亿美元。当前全球生物技术市场仅占这一潜在市场的约0.1%。可重复使用火箭开启太空经济SpaceX的可重复使用火箭技术正在将经济推入太空时代。2025年，每年送入轨道的质量达到历史新高，SpaceX占据主导地位。该公司拥有超过9000颗活跃的Starlink卫星，约占地球轨道所有活跃卫星的66%。发射成本持续下降。根据赖特定律（Wright's Law），每累计发射质量翻倍，发射成本应下降约17%。自2008年以来的17年间，利用猎鹰9号的部分可重复使用性，SpaceX已将成本削减约95%，从每公斤约1.56万美元降至不到1000美元。ARK研究表明，Starship可以将这一轨迹延续到规模化时的每公斤100美元以下。卫星带宽成本同样在下降。根据赖特定律，卫星带宽成本每累计轨道千兆比特每秒（Gbps）翻倍应下降约44%，这使卫星连接能够补充蜂窝塔，在美国全境提供无处不在的移动覆盖。对比显示，2001年美国消费者移动连接月费约90美元（2025年美元），仅包含0.001GB数据，覆盖约1%的美国陆地面积；2025年月费约100美元，提供无限高速互联网，覆盖约86%的陆地；到2030年，预计以相同价格实现100%覆盖。市场机会规模可观。得益于成本下降和性能提升，规模化的卫星连接每年可能产生超过1600亿美元的收入，约占ARK全球通信收入预测的15%。这一预测基于星座带宽容量与收入机会之间的关系，显示出指数级增长潜力。分布式能源支撑AI算力需求能源正在越来越高效地推动经济增长。尽管互联网繁荣期间曾有对能源密集度的担忧，但经济体实际上变得更加节能，AI时代可能重现同样的动态。中国、美国、日本、印度、德国等主要经济体的能源强度（每美元GDP所需千瓦时）在过去三十年持续下降。多组学数据的成本暴跌。太阳能和电池成本继续遵循赖特定律下降，核能成本下降在1970年代因监管变化而中断，但美国近期的行政命令应会推动核能重回此前的成本下降轨迹。历史上，太阳能和核能成本（按兆瓦计）以及电池成本（按兆瓦时计）在每次累计容量翻倍时都会大幅下降。电力价格有望恢复下降趋势。根据赖特定律，ARK研究显示，除二战期间外，美国电价从19世纪末到1974年稳步下降，之后因监管加强导致核能建设成本上升而中断。如果监管没有加强，ARK研究表明今天的电价可能会比实际水平低约40%。随着低成本发电规模扩大并服务于耗电量巨大的AI数据中心，零售电价应会在停滞50年后重新开始下降。投资需求巨大。鉴于ARK的快速GDP增长预测，到2030年，全球发电领域的累计资本支出必须扩大约2倍至约10万亿美元，以满足全球电力需求。因此，固定储能部署需要再扩大约19倍。2026年至2030年期间，数据中心预计将占总发电投资的约5%。数字资产市场呈现演进趋势受GENIUS法案可能带来的监管框架影响，稳定币活动在2025年出现显著增长。部分公司和机构宣布了稳定币相关计划，BlackRock披露正在准备内部代币化平台。Tether、Circle和Stripe等稳定币发行商和金融科技公司推出或支持了针对稳定币优化的Layer 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</p>\n<p class=\"h-time\">2026-01-23 23:16</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>1月23日，纽约期银突破100美元/盎司，创历史新高，日内涨3.85%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/906e6365cdccc070cf77f0dbb2b4b348\" title=\"\" tg-width=\"973\" tg-height=\"348\"/></p><p>受此消息影响，美股白银概念普涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/PAAS\">泛美白银</a>涨超4%，2倍做多白银ETF涨超8%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b19710619e0ef1e6a188a010a124819\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e59b88731b8c06f5f2f331abdc0376b0","relate_stocks":{"LU1223082196.USD":"施罗德环球黄金A Acc","BK4017":"黄金","BK4547":"WSB热门概念","LU0345780281.USD":"NINETY ONE GSF GLOBAL GOLD \"A\"  ACC","BK4588":"碎股","LU1223083913.SGD":"Schroder ISF Global Gold A Acc SGD-H","PAAS":"泛美白银","BK4585":"ETF&股票定投概念","BK4210":"白银","LU0345780521.USD":"NINETY 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07:20","market":"hk","language":"zh","title":"昨夜今晨 | 特朗普上演“TACO”式反转！美股全线上涨，中国资产走强；英特尔绩前飙升逾11%，股价创近4年新高","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1157469054","media":"老虎资讯综合","summary":"SanDisk股价暴涨逾10%，投行大幅上调目标价；马斯克旗下火箭公司SpaceX加速上市进程，欲打造全球首个在轨AI数据中心。截至收盘，道琼斯指数涨1.21%，报49,077.23点；标普500指数涨1.16%，报6,875.62点；纳斯达克指数涨1.18%，报23,224.82点。特朗普称，基于这一谈判进展，他将不再对原定于2月1日生效的一系列欧洲国家惩罚性关税付诸实施。在特朗普连日对欧洲盟友施压后，他否认武力“夺岛”缓和了一些投资者的担忧，周二重挫的美股反弹。","content":"<html><head></head><body><h2 id=\"id_3446831719\">摘要：</h2><ul style=\"\"><li><p>美股收盘：三大指数均涨超1%！科技股领涨，英伟达、特斯拉涨近3%；生物疫苗股飙升，Moderna涨近16%；</p></li><li><p>TACO如期而至！特朗普放弃欧洲关税，称与北约就格陵兰问题达成协议框架；</p></li><li><p>特朗普达沃斯演讲：格陵兰岛是美国核心安全利益，但美不会武力夺取，寻求立即谈判；</p></li><li><p>市场预计美国11月通胀压力保持稳定，美联储下周维持利率不变概率达95%；</p></li><li><p>英特尔大涨逾11%创近4年新高，获美国战争部巨额合同，将于今日盘后发布财报；</p></li><li><p>美股存储概念股齐刷历史新高！SanDisk股价暴涨逾10%，获投行大幅上调目标价；</p></li><li><p>马斯克旗下火箭公司SpaceX加速上市进程，欲打造全球首个在轨AI数据中心。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dce5c56bcbdac24b24fe7ed817f64d63\" title=\"\" tg-width=\"2160\" tg-height=\"3840\"/></p><h2 id=\"id_2619331167\">海外市场</h2><p><strong>美股收盘：三大指数均涨超1%！科技股领涨，英特尔大涨逾11%；存储概念股齐刷新高，SanDisk大涨逾10%</strong></p><p>美东时间周三，在美国总统特朗普取消针对欧洲国家的新一轮关税、并称已就格陵兰问题达成“协议框架”后，美国股市大幅反弹，三大指数均涨超1%。截至收盘，道琼斯指数涨1.21%，报49,077.23点；标普500指数涨1.16%，报6,875.62点；纳斯达克指数涨1.18%，报23,224.82点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/800c88d4a1b5e35d30cfe211c94640d1\" title=\"\" tg-width=\"972\" tg-height=\"147\"/></p><p>大型科技股多数上涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>涨近3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌A</a>涨近2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>涨超1%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>小幅上涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>跌超2%；</p><p>芯片股集体走高，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>涨近12%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>涨近8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ARM\">ARM</a>涨超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ON\">安森美半导体</a>涨超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MRVL\">迈威尔科技</a>涨超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">阿斯麦</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/SMCI\">超微电脑</a>涨超2%；</p><p>热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨超2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>涨超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/GDS\">万国数据</a>涨超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>涨超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/KC\">金山云</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>涨超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>涨近4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>涨超2%；</p><p>存储概念股齐刷历史新高，<a href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">SanDisk</a>涨超10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/WDC\">西部数据</a>涨超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>涨超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/STX\">希捷科技</a>涨超5%；</p><p>生物疫苗股飙升，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVAX\">诺瓦瓦克斯医药</a>涨近21%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MRNA\">Moderna</a>涨近16%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BNTX\">BioNTech</a>涨近12%。</p><p><strong>国际油价收涨超0.4%，纽约天然气两天狂飙57%</strong></p><p>WTI 3月原油期货收涨0.26美元，涨幅0.43%，报60.62美元/桶。布伦特3月原油期货收涨0.32美元，涨幅超过0.49%，报65.24美元/桶。NYMEX 2月天然气期货收涨超过24.77%，报4.8750美元/百万英热单位，最近两个交易日累计涨幅超过57.10%。NYMEX 2月汽油期货收报1.8574美元/加仑，NYMEX 2月取暖油期货收报2.4305美元/加仑。</p><p><strong>现货黄金冲高回落仍收涨，现货白银一度跌至90关口</strong></p><p>现货黄金涨1.51%，报4835.美元/盎司，连续三个交易日创历史新高；COMEX黄金期货涨1.60%，报4841.90美元/盎司。现货白银跌1.65%，报93.0512美元/盎司；COMEX白银期货跌1.57%，报93.150美元/盎司。</p><h2 id=\"id_300981400\">国际宏观</h2><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2605436601\" title=\"TACO如期而至！特朗普放弃欧洲关税，称与北约就格陵兰问题达成协议框架\" target=\"_blank\" class=\"\">TACO如期而至！特朗普放弃欧洲关税，称与北约就格陵兰问题达成协议框架</a></strong></p><p>美国总统特朗普周三表示，他已与北约秘书长吕特就格陵兰问题“形成了一项未来协议的框架”。特朗普称，基于这一谈判进展，他将不再对原定于2月1日生效的一系列欧洲国家惩罚性关税付诸实施。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1160465493\" title=\"特朗普达沃斯演讲：格陵兰岛是美国核心安全利益，但美不会武力夺取，寻求立即谈判\" target=\"_blank\" class=\"\">特朗普达沃斯演讲：格陵兰岛是美国核心安全利益，但美不会武力夺取，寻求立即谈判</a></strong></p><p>美国总统特朗普在达沃斯世界经济论坛上发表演讲，首次明确排除使用军事力量夺取格陵兰岛，但同时强化了对这一丹麦自治领地的主权要求，将它的地位上升到“核心国家安全利益”。在特朗普连日对欧洲盟友施压后，他否认武力“夺岛”缓和了一些投资者的担忧，周二重挫的美股反弹。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2605143338\" title=\"特朗普称可能已选定一人任美联储主席、希望像格林斯潘，再次暗示哈塞特“出局”\" target=\"_blank\" class=\"\">特朗普称可能已选定一人任美联储主席、希望像格林斯潘，再次暗示哈塞特“出局”</a></strong></p><p>美国总统特朗普本周三表示，美联储主席候选人已经缩减至&#34;可能只剩一位&#34;，尽管他拒绝透露具体人选。这位美国总统表示，希望选定的美联储主席能像前主席艾伦·格林斯潘那样，并称贝莱德的高管里德尔和前美联储理事沃什都是不错的人选。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2605043669\" title=\"美最高法就特朗普罢免美联储理事库克案举行听证会，倾向维护央行独立性\" target=\"_blank\" class=\"\">美最高法就特朗普罢免美联储理事库克案举行听证会，倾向维护央行独立性</a></strong></p><p>美国最高法院周三就总统特朗普试图罢免美联储理事库克一案举行听证会。多名大法官释放信号，显示法院不太可能支持特朗普立即解除库克职务的请求，这一案件因牵涉美国货币政策独立性与政府权力边界而备受市场关注。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2605436618\" title=\"市场预计美国11月通胀压力保持稳定，美联储下周维持利率不变概率达95%\" target=\"_blank\" class=\"\">市场预计美国11月通胀压力保持稳定，美联储下周维持利率不变概率达95%</a></strong></p><p>北京时间周四晚将公布的一项关键通胀报告预计将显示，美国通胀压力维持稳定，这也进一步解释了为何美联储官员在降息问题上依然保持审慎。根据FactSet的预测，美联储最为关注的通胀指标，11月核心PCE物价指数环比料上涨0.2%，同比上涨2.8%；整体PCE预计同样环比增长0.2%，同比升幅为2.8%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1117900207\" title=\"“新美联储通讯社”：鲍威尔遭调查对理事库克案意味着什么？\" target=\"_blank\" class=\"\">“新美联储通讯社”：鲍威尔遭调查对理事库克案意味着什么？</a></strong></p><p>Nick Timiraos撰文称，美国司法部对美联储主席鲍威尔的调查，可能成了对库克辩护最有利的因素。库克的律师自始至终主张，针对她的房贷文件问题指控只是一个幌子，是为了在不承认真实原因是政策分歧的情况下，方便地罢免一名由拜登任命的美联储理事。</p><h2 id=\"id_570724904\">公司新闻</h2><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2605389433\" title=\"对标ChatGPT！苹果6月将发布推出全新AI版Siri，告别&#34;人工智障&#34;\" target=\"_blank\" class=\"\">对标ChatGPT！苹果6月将发布推出全新AI版Siri，告别&#34;人工智障&#34;</a></strong></p><p>据彭博社报道，苹果计划在6月的全球开发者大会上发布代号为Campos的全新AI聊天机器人，并于9月正式推出。用户仍可以通过语音指令&#34;Siri&#34;或按住设备侧键来召唤服务，但功能将远超当前版本。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2605486066\" title=\"马斯克旗下火箭公司SpaceX加速上市进程，欲打造全球首个在轨AI数据中心\" target=\"_blank\" class=\"\">马斯克旗下火箭公司SpaceX加速上市进程，欲打造全球首个在轨AI数据中心</a></strong></p><p>据报道，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>CEO马斯克旗下火箭公司SpaceX正在加强上市准备工作，试图在企业密集布局人工智能(AI)数据中心的背景下，率先将AI算力设施送入太空。知情人士称，马斯克希望SpaceX成为全球首家在轨部署AI数据中心的公司，而实现这一目标所需的<a href=\"https://laohu8.com/S/SBAY\">数百亿</a>美元资金，几乎离不开IPO融资。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2605485587\" title=\"未能再次交出“炸裂”成绩单！奈飞股价承压，华尔街仍看好其广告与长期增长\" target=\"_blank\" class=\"\">未能再次交出“炸裂”成绩单！奈飞股价承压，华尔街仍看好其广告与长期增长</a></strong></p><p>流媒体巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">奈飞</a>周三公布2025年第四季度财报。尽管公司当季营收和盈利双双超出市场预期，且全年业绩指引基本符合华尔街预测，由于未能再次交出“炸裂”成绩单，市场情绪转弱，奈飞股价下挫。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2605836094\" title=\"看起来像18个月前的谷歌！AWS信仰回归，亚马逊“AI牛市逻辑”无懈可击\" target=\"_blank\" class=\"\">看起来像18个月前的谷歌！AWS信仰回归，亚马逊“AI牛市逻辑”无懈可击</a></strong></p><p>美国科技巨无霸亚马逊(AMZN.US)的多头阵营开始押注，该公司股价在多年来跑输<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>以及<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>等大型科技公司同行之后，有望重新确立其云计算增长霸主以及美股市场牛市领军者地位。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2605100550\" title=\"AI是“最大基建”还是新泡沫？黄仁勋在达沃斯回应：万亿美元投资才刚开始\" target=\"_blank\" class=\"\">AI是“最大基建”还是新泡沫？黄仁勋在达沃斯回应：万亿美元投资才刚开始</a></strong></p><p>周三，在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛上，黄仁勋与<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>CEO拉里·芬克共同讨论了这一突破性技术。<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>CEO官黄仁勋表示，人工智能已开启人类历史上规模最大的基础设施建设，目前需要更多的能源、土地和熟练工人。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2605107467\" title=\"新官上任第一把火！阿贝尔为巴菲特时代的失败投资止血，欲清仓卡夫亨氏\" target=\"_blank\" class=\"\">新官上任第一把火！阿贝尔为巴菲特时代的失败投资止血，欲清仓卡夫亨氏</a></strong></p><p>“股神”巴菲特创立并且长期掌舵的投资巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>·哈撒韦可能很快会出售其持有的<a href=\"https://laohu8.com/S/KHC\">卡夫亨氏</a>公司绝大部分甚至该机构全部持有的股份，此举可能就发生在这家奶酪与番茄酱制造巨头宣布将拆分为两家公司仅仅几个月之后。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2605020651\" title=\"国际市场需求持续坚挺，哈里伯顿Q4营收、利润双双超预期\" target=\"_blank\" class=\"\">国际市场需求持续坚挺，哈里伯顿Q4营收、利润双双超预期</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/HAL\">哈里伯顿</a>周三公布了超预期的第四季度业绩，凭借国际市场对其油服及设备的需求稳步释放，公司净利润远超华尔街预期。财报公布后，这家油服企业的股价盘前上涨超3%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2605910401\" title=\"强生硬扛“数亿美元”药价冲击！给出强劲业绩展望，Q4创新药销售额增10%\" target=\"_blank\" class=\"\">强生硬扛“数亿美元”药价冲击！给出强劲业绩展望，Q4创新药销售额增10%</a></strong></p><p>强生Q4整体销售额以及利润均高于华尔街预期，受益于血癌疗法Darzalex的强劲销售、银屑病药物Tremfya的稳健增长，以及其医疗器械业务的强大韧性。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2605105050\" title=\"扎克伯格“天价挖角”初见成效，Meta透露新AI团队已在本月交付核心模型\" target=\"_blank\" class=\"\">扎克伯格“天价挖角”初见成效，Meta透露新AI团队已在本月交付核心模型</a></strong></p><p>在达沃斯世界经济论坛年会期间的一次新闻简报会上，首席技术官安德鲁·博斯沃思表示，去年组建的 Meta 超级智能实验室团队所构建的模型展现出了巨大的潜力。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1113767213\" title=\"Moderna个体化mRNA癌症疫苗联合疗法5年随访积极结果公布\" target=\"_blank\" class=\"\">Moderna个体化mRNA癌症疫苗联合疗法5年随访积极结果公布</a></strong></p><p>Moderna和默沙东（MSD）今日公布了2b期KEYNOTE-942/mRNA-4157-P201研究的中位五年随访数据。分析显示，在中位随访5年时，与Keytruda单药相比，intismeran autogene与Keytruda联合疗法持久降低患者的复发或死亡风险近半。</p><h2 id=\"id_1721935254\">今日关注：</h2><ul style=\"\"><li><p>经济数据：美国PCE数据；美国GDP数据；美国初请失业金人数；</p></li><li><p>公司财报：宝洁、雅培、GE航空航天盘前财报；英特尔、直觉外科公司盘后财报；</p></li><li><p>新股IPO：龙旗科技登陆港交所；加密货币公司BitGo登陆纽交所。</p></li></ul></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>昨夜今晨 | 特朗普上演“TACO”式反转！美股全线上涨，中国资产走强；英特尔绩前飙升逾11%，股价创近4年新高</title>\n<style 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id=\"id_3446831719\">摘要：</h2><ul style=\"\"><li><p>美股收盘：三大指数均涨超1%！科技股领涨，英伟达、特斯拉涨近3%；生物疫苗股飙升，Moderna涨近16%；</p></li><li><p>TACO如期而至！特朗普放弃欧洲关税，称与北约就格陵兰问题达成协议框架；</p></li><li><p>特朗普达沃斯演讲：格陵兰岛是美国核心安全利益，但美不会武力夺取，寻求立即谈判；</p></li><li><p>市场预计美国11月通胀压力保持稳定，美联储下周维持利率不变概率达95%；</p></li><li><p>英特尔大涨逾11%创近4年新高，获美国战争部巨额合同，将于今日盘后发布财报；</p></li><li><p>美股存储概念股齐刷历史新高！SanDisk股价暴涨逾10%，获投行大幅上调目标价；</p></li><li><p>马斯克旗下火箭公司SpaceX加速上市进程，欲打造全球首个在轨AI数据中心。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dce5c56bcbdac24b24fe7ed817f64d63\" title=\"\" tg-width=\"2160\" tg-height=\"3840\"/></p><h2 id=\"id_2619331167\">海外市场</h2><p><strong>美股收盘：三大指数均涨超1%！科技股领涨，英特尔大涨逾11%；存储概念股齐刷新高，SanDisk大涨逾10%</strong></p><p>美东时间周三，在美国总统特朗普取消针对欧洲国家的新一轮关税、并称已就格陵兰问题达成“协议框架”后，美国股市大幅反弹，三大指数均涨超1%。截至收盘，道琼斯指数涨1.21%，报49,077.23点；标普500指数涨1.16%，报6,875.62点；纳斯达克指数涨1.18%，报23,224.82点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/800c88d4a1b5e35d30cfe211c94640d1\" title=\"\" tg-width=\"972\" tg-height=\"147\"/></p><p>大型科技股多数上涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>涨近3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌A</a>涨近2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>涨超1%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>小幅上涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>跌超2%；</p><p>芯片股集体走高，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>涨近12%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>涨近8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ARM\">ARM</a>涨超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ON\">安森美半导体</a>涨超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MRVL\">迈威尔科技</a>涨超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">阿斯麦</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/SMCI\">超微电脑</a>涨超2%；</p><p>热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨超2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>涨超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/GDS\">万国数据</a>涨超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>涨超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/KC\">金山云</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>涨超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>涨近4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>涨超2%；</p><p>存储概念股齐刷历史新高，<a href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">SanDisk</a>涨超10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/WDC\">西部数据</a>涨超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>涨超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/STX\">希捷科技</a>涨超5%；</p><p>生物疫苗股飙升，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVAX\">诺瓦瓦克斯医药</a>涨近21%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MRNA\">Moderna</a>涨近16%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BNTX\">BioNTech</a>涨近12%。</p><p><strong>国际油价收涨超0.4%，纽约天然气两天狂飙57%</strong></p><p>WTI 3月原油期货收涨0.26美元，涨幅0.43%，报60.62美元/桶。布伦特3月原油期货收涨0.32美元，涨幅超过0.49%，报65.24美元/桶。NYMEX 2月天然气期货收涨超过24.77%，报4.8750美元/百万英热单位，最近两个交易日累计涨幅超过57.10%。NYMEX 2月汽油期货收报1.8574美元/加仑，NYMEX 2月取暖油期货收报2.4305美元/加仑。</p><p><strong>现货黄金冲高回落仍收涨，现货白银一度跌至90关口</strong></p><p>现货黄金涨1.51%，报4835.美元/盎司，连续三个交易日创历史新高；COMEX黄金期货涨1.60%，报4841.90美元/盎司。现货白银跌1.65%，报93.0512美元/盎司；COMEX白银期货跌1.57%，报93.150美元/盎司。</p><h2 id=\"id_300981400\">国际宏观</h2><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2605436601\" title=\"TACO如期而至！特朗普放弃欧洲关税，称与北约就格陵兰问题达成协议框架\" target=\"_blank\" class=\"\">TACO如期而至！特朗普放弃欧洲关税，称与北约就格陵兰问题达成协议框架</a></strong></p><p>美国总统特朗普周三表示，他已与北约秘书长吕特就格陵兰问题“形成了一项未来协议的框架”。特朗普称，基于这一谈判进展，他将不再对原定于2月1日生效的一系列欧洲国家惩罚性关税付诸实施。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1160465493\" title=\"特朗普达沃斯演讲：格陵兰岛是美国核心安全利益，但美不会武力夺取，寻求立即谈判\" target=\"_blank\" class=\"\">特朗普达沃斯演讲：格陵兰岛是美国核心安全利益，但美不会武力夺取，寻求立即谈判</a></strong></p><p>美国总统特朗普在达沃斯世界经济论坛上发表演讲，首次明确排除使用军事力量夺取格陵兰岛，但同时强化了对这一丹麦自治领地的主权要求，将它的地位上升到“核心国家安全利益”。在特朗普连日对欧洲盟友施压后，他否认武力“夺岛”缓和了一些投资者的担忧，周二重挫的美股反弹。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2605143338\" title=\"特朗普称可能已选定一人任美联储主席、希望像格林斯潘，再次暗示哈塞特“出局”\" target=\"_blank\" class=\"\">特朗普称可能已选定一人任美联储主席、希望像格林斯潘，再次暗示哈塞特“出局”</a></strong></p><p>美国总统特朗普本周三表示，美联储主席候选人已经缩减至&#34;可能只剩一位&#34;，尽管他拒绝透露具体人选。这位美国总统表示，希望选定的美联储主席能像前主席艾伦·格林斯潘那样，并称贝莱德的高管里德尔和前美联储理事沃什都是不错的人选。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2605043669\" title=\"美最高法就特朗普罢免美联储理事库克案举行听证会，倾向维护央行独立性\" target=\"_blank\" class=\"\">美最高法就特朗普罢免美联储理事库克案举行听证会，倾向维护央行独立性</a></strong></p><p>美国最高法院周三就总统特朗普试图罢免美联储理事库克一案举行听证会。多名大法官释放信号，显示法院不太可能支持特朗普立即解除库克职务的请求，这一案件因牵涉美国货币政策独立性与政府权力边界而备受市场关注。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2605436618\" title=\"市场预计美国11月通胀压力保持稳定，美联储下周维持利率不变概率达95%\" target=\"_blank\" class=\"\">市场预计美国11月通胀压力保持稳定，美联储下周维持利率不变概率达95%</a></strong></p><p>北京时间周四晚将公布的一项关键通胀报告预计将显示，美国通胀压力维持稳定，这也进一步解释了为何美联储官员在降息问题上依然保持审慎。根据FactSet的预测，美联储最为关注的通胀指标，11月核心PCE物价指数环比料上涨0.2%，同比上涨2.8%；整体PCE预计同样环比增长0.2%，同比升幅为2.8%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1117900207\" title=\"“新美联储通讯社”：鲍威尔遭调查对理事库克案意味着什么？\" target=\"_blank\" class=\"\">“新美联储通讯社”：鲍威尔遭调查对理事库克案意味着什么？</a></strong></p><p>Nick Timiraos撰文称，美国司法部对美联储主席鲍威尔的调查，可能成了对库克辩护最有利的因素。库克的律师自始至终主张，针对她的房贷文件问题指控只是一个幌子，是为了在不承认真实原因是政策分歧的情况下，方便地罢免一名由拜登任命的美联储理事。</p><h2 id=\"id_570724904\">公司新闻</h2><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2605389433\" title=\"对标ChatGPT！苹果6月将发布推出全新AI版Siri，告别&#34;人工智障&#34;\" target=\"_blank\" class=\"\">对标ChatGPT！苹果6月将发布推出全新AI版Siri，告别&#34;人工智障&#34;</a></strong></p><p>据彭博社报道，苹果计划在6月的全球开发者大会上发布代号为Campos的全新AI聊天机器人，并于9月正式推出。用户仍可以通过语音指令&#34;Siri&#34;或按住设备侧键来召唤服务，但功能将远超当前版本。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2605486066\" title=\"马斯克旗下火箭公司SpaceX加速上市进程，欲打造全球首个在轨AI数据中心\" target=\"_blank\" class=\"\">马斯克旗下火箭公司SpaceX加速上市进程，欲打造全球首个在轨AI数据中心</a></strong></p><p>据报道，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>CEO马斯克旗下火箭公司SpaceX正在加强上市准备工作，试图在企业密集布局人工智能(AI)数据中心的背景下，率先将AI算力设施送入太空。知情人士称，马斯克希望SpaceX成为全球首家在轨部署AI数据中心的公司，而实现这一目标所需的<a href=\"https://laohu8.com/S/SBAY\">数百亿</a>美元资金，几乎离不开IPO融资。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2605485587\" title=\"未能再次交出“炸裂”成绩单！奈飞股价承压，华尔街仍看好其广告与长期增长\" target=\"_blank\" class=\"\">未能再次交出“炸裂”成绩单！奈飞股价承压，华尔街仍看好其广告与长期增长</a></strong></p><p>流媒体巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">奈飞</a>周三公布2025年第四季度财报。尽管公司当季营收和盈利双双超出市场预期，且全年业绩指引基本符合华尔街预测，由于未能再次交出“炸裂”成绩单，市场情绪转弱，奈飞股价下挫。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2605836094\" title=\"看起来像18个月前的谷歌！AWS信仰回归，亚马逊“AI牛市逻辑”无懈可击\" target=\"_blank\" class=\"\">看起来像18个月前的谷歌！AWS信仰回归，亚马逊“AI牛市逻辑”无懈可击</a></strong></p><p>美国科技巨无霸亚马逊(AMZN.US)的多头阵营开始押注，该公司股价在多年来跑输<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>以及<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>等大型科技公司同行之后，有望重新确立其云计算增长霸主以及美股市场牛市领军者地位。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2605100550\" title=\"AI是“最大基建”还是新泡沫？黄仁勋在达沃斯回应：万亿美元投资才刚开始\" target=\"_blank\" class=\"\">AI是“最大基建”还是新泡沫？黄仁勋在达沃斯回应：万亿美元投资才刚开始</a></strong></p><p>周三，在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛上，黄仁勋与<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>CEO拉里·芬克共同讨论了这一突破性技术。<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>CEO官黄仁勋表示，人工智能已开启人类历史上规模最大的基础设施建设，目前需要更多的能源、土地和熟练工人。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2605107467\" title=\"新官上任第一把火！阿贝尔为巴菲特时代的失败投资止血，欲清仓卡夫亨氏\" target=\"_blank\" class=\"\">新官上任第一把火！阿贝尔为巴菲特时代的失败投资止血，欲清仓卡夫亨氏</a></strong></p><p>“股神”巴菲特创立并且长期掌舵的投资巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>·哈撒韦可能很快会出售其持有的<a href=\"https://laohu8.com/S/KHC\">卡夫亨氏</a>公司绝大部分甚至该机构全部持有的股份，此举可能就发生在这家奶酪与番茄酱制造巨头宣布将拆分为两家公司仅仅几个月之后。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2605020651\" title=\"国际市场需求持续坚挺，哈里伯顿Q4营收、利润双双超预期\" target=\"_blank\" class=\"\">国际市场需求持续坚挺，哈里伯顿Q4营收、利润双双超预期</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/HAL\">哈里伯顿</a>周三公布了超预期的第四季度业绩，凭借国际市场对其油服及设备的需求稳步释放，公司净利润远超华尔街预期。财报公布后，这家油服企业的股价盘前上涨超3%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2605910401\" title=\"强生硬扛“数亿美元”药价冲击！给出强劲业绩展望，Q4创新药销售额增10%\" target=\"_blank\" class=\"\">强生硬扛“数亿美元”药价冲击！给出强劲业绩展望，Q4创新药销售额增10%</a></strong></p><p>强生Q4整体销售额以及利润均高于华尔街预期，受益于血癌疗法Darzalex的强劲销售、银屑病药物Tremfya的稳健增长，以及其医疗器械业务的强大韧性。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2605105050\" title=\"扎克伯格“天价挖角”初见成效，Meta透露新AI团队已在本月交付核心模型\" target=\"_blank\" class=\"\">扎克伯格“天价挖角”初见成效，Meta透露新AI团队已在本月交付核心模型</a></strong></p><p>在达沃斯世界经济论坛年会期间的一次新闻简报会上，首席技术官安德鲁·博斯沃思表示，去年组建的 Meta 超级智能实验室团队所构建的模型展现出了巨大的潜力。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1113767213\" title=\"Moderna个体化mRNA癌症疫苗联合疗法5年随访积极结果公布\" target=\"_blank\" class=\"\">Moderna个体化mRNA癌症疫苗联合疗法5年随访积极结果公布</a></strong></p><p>Moderna和默沙东（MSD）今日公布了2b期KEYNOTE-942/mRNA-4157-P201研究的中位五年随访数据。分析显示，在中位随访5年时，与Keytruda单药相比，intismeran autogene与Keytruda联合疗法持久降低患者的复发或死亡风险近半。</p><h2 id=\"id_1721935254\">今日关注：</h2><ul style=\"\"><li><p>经济数据：美国PCE数据；美国GDP数据；美国初请失业金人数；</p></li><li><p>公司财报：宝洁、雅培、GE航空航天盘前财报；英特尔、直觉外科公司盘后财报；</p></li><li><p>新股IPO：龙旗科技登陆港交所；加密货币公司BitGo登陆纽交所。</p></li></ul></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 Index","NDX":"纳斯达克100指数",".IXIC":"NASDAQ 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3月原油期货收涨0.26美元，涨幅0.43%，报60.62美元/桶。布伦特3月原油期货收涨0.32美元，涨幅超过0.49%，报65.24美元/桶。NYMEX 2月天然气期货收涨超过24.77%，报4.8750美元/百万英热单位，最近两个交易日累计涨幅超过57.10%。NYMEX 2月汽油期货收报1.8574美元/加仑，NYMEX 2月取暖油期货收报2.4305美元/加仑。现货黄金冲高回落仍收涨，现货白银一度跌至90关口现货黄金涨1.51%，报4835.美元/盎司，连续三个交易日创历史新高；COMEX黄金期货涨1.60%，报4841.90美元/盎司。现货白银跌1.65%，报93.0512美元/盎司；COMEX白银期货跌1.57%，报93.150美元/盎司。国际宏观TACO如期而至！特朗普放弃欧洲关税，称与北约就格陵兰问题达成协议框架美国总统特朗普周三表示，他已与北约秘书长吕特就格陵兰问题“形成了一项未来协议的框架”。特朗普称，基于这一谈判进展，他将不再对原定于2月1日生效的一系列欧洲国家惩罚性关税付诸实施。特朗普达沃斯演讲：格陵兰岛是美国核心安全利益，但美不会武力夺取，寻求立即谈判美国总统特朗普在达沃斯世界经济论坛上发表演讲，首次明确排除使用军事力量夺取格陵兰岛，但同时强化了对这一丹麦自治领地的主权要求，将它的地位上升到“核心国家安全利益”。在特朗普连日对欧洲盟友施压后，他否认武力“夺岛”缓和了一些投资者的担忧，周二重挫的美股反弹。特朗普称可能已选定一人任美联储主席、希望像格林斯潘，再次暗示哈塞特“出局”美国总统特朗普本周三表示，美联储主席候选人已经缩减至\"可能只剩一位\"，尽管他拒绝透露具体人选。这位美国总统表示，希望选定的美联储主席能像前主席艾伦·格林斯潘那样，并称贝莱德的高管里德尔和前美联储理事沃什都是不错的人选。美最高法就特朗普罢免美联储理事库克案举行听证会，倾向维护央行独立性美国最高法院周三就总统特朗普试图罢免美联储理事库克一案举行听证会。多名大法官释放信号，显示法院不太可能支持特朗普立即解除库克职务的请求，这一案件因牵涉美国货币政策独立性与政府权力边界而备受市场关注。市场预计美国11月通胀压力保持稳定，美联储下周维持利率不变概率达95%北京时间周四晚将公布的一项关键通胀报告预计将显示，美国通胀压力维持稳定，这也进一步解释了为何美联储官员在降息问题上依然保持审慎。根据FactSet的预测，美联储最为关注的通胀指标，11月核心PCE物价指数环比料上涨0.2%，同比上涨2.8%；整体PCE预计同样环比增长0.2%，同比升幅为2.8%。“新美联储通讯社”：鲍威尔遭调查对理事库克案意味着什么？Nick Timiraos撰文称，美国司法部对美联储主席鲍威尔的调查，可能成了对库克辩护最有利的因素。库克的律师自始至终主张，针对她的房贷文件问题指控只是一个幌子，是为了在不承认真实原因是政策分歧的情况下，方便地罢免一名由拜登任命的美联储理事。公司新闻对标ChatGPT！苹果6月将发布推出全新AI版Siri，告别\"人工智障\"据彭博社报道，苹果计划在6月的全球开发者大会上发布代号为Campos的全新AI聊天机器人，并于9月正式推出。用户仍可以通过语音指令\"Siri\"或按住设备侧键来召唤服务，但功能将远超当前版本。马斯克旗下火箭公司SpaceX加速上市进程，欲打造全球首个在轨AI数据中心据报道，特斯拉CEO马斯克旗下火箭公司SpaceX正在加强上市准备工作，试图在企业密集布局人工智能(AI)数据中心的背景下，率先将AI算力设施送入太空。知情人士称，马斯克希望SpaceX成为全球首家在轨部署AI数据中心的公司，而实现这一目标所需的数百亿美元资金，几乎离不开IPO融资。未能再次交出“炸裂”成绩单！奈飞股价承压，华尔街仍看好其广告与长期增长流媒体巨头奈飞周三公布2025年第四季度财报。尽管公司当季营收和盈利双双超出市场预期，且全年业绩指引基本符合华尔街预测，由于未能再次交出“炸裂”成绩单，市场情绪转弱，奈飞股价下挫。看起来像18个月前的谷歌！AWS信仰回归，亚马逊“AI牛市逻辑”无懈可击美国科技巨无霸亚马逊(AMZN.US)的多头阵营开始押注，该公司股价在多年来跑输谷歌、微软以及英伟达等大型科技公司同行之后，有望重新确立其云计算增长霸主以及美股市场牛市领军者地位。AI是“最大基建”还是新泡沫？黄仁勋在达沃斯回应：万亿美元投资才刚开始周三，在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛上，黄仁勋与贝莱德CEO拉里·芬克共同讨论了这一突破性技术。英伟达CEO官黄仁勋表示，人工智能已开启人类历史上规模最大的基础设施建设，目前需要更多的能源、土地和熟练工人。新官上任第一把火！阿贝尔为巴菲特时代的失败投资止血，欲清仓卡夫亨氏“股神”巴菲特创立并且长期掌舵的投资巨头伯克希尔·哈撒韦可能很快会出售其持有的卡夫亨氏公司绝大部分甚至该机构全部持有的股份，此举可能就发生在这家奶酪与番茄酱制造巨头宣布将拆分为两家公司仅仅几个月之后。国际市场需求持续坚挺，哈里伯顿Q4营收、利润双双超预期哈里伯顿周三公布了超预期的第四季度业绩，凭借国际市场对其油服及设备的需求稳步释放，公司净利润远超华尔街预期。财报公布后，这家油服企业的股价盘前上涨超3%。强生硬扛“数亿美元”药价冲击！给出强劲业绩展望，Q4创新药销售额增10%强生Q4整体销售额以及利润均高于华尔街预期，受益于血癌疗法Darzalex的强劲销售、银屑病药物Tremfya的稳健增长，以及其医疗器械业务的强大韧性。扎克伯格“天价挖角”初见成效，Meta透露新AI团队已在本月交付核心模型在达沃斯世界经济论坛年会期间的一次新闻简报会上，首席技术官安德鲁·博斯沃思表示，去年组建的 Meta 超级智能实验室团队所构建的模型展现出了巨大的潜力。Moderna个体化mRNA癌症疫苗联合疗法5年随访积极结果公布Moderna和默沙东（MSD）今日公布了2b期KEYNOTE-942/mRNA-4157-P201研究的中位五年随访数据。分析显示，在中位随访5年时，与Keytruda单药相比，intismeran autogene与Keytruda联合疗法持久降低患者的复发或死亡风险近半。今日关注：经济数据：美国PCE数据；美国GDP数据；美国初请失业金人数；公司财报：宝洁、雅培、GE航空航天盘前财报；英特尔、直觉外科公司盘后财报；新股IPO：龙旗科技登陆港交所；加密货币公司BitGo登陆纽交所。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":2,"NDX":2,".SPX":2,".IXIC":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1709,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":523876607394272,"gmtCreate":1768926158744,"gmtModify":1768926162189,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/523876607394272","repostId":"523602235244680","repostType":1,"repost":{"id":523602235244680,"gmtCreate":1768873701692,"gmtModify":1768875790592,"author":{"id":"3551233200528073","authorId":"3551233200528073","name":"投阅笔记","avatar":"https://static.tigerbbs.com/880e7458e2b86083ea5fcaee8dd335ea","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3551233200528073","authorIdStr":"3551233200528073"},"themes":[],"title":"星辰大海来了，马斯克确认SpaceX上市","htmlText":"马斯克确认SpaceX在2026年上市，至于具体时间还没定，但是我注意到巴伦资本创始人罗恩·巴伦在12月17日接受 CNBC 的对话访谈中透露SpaceX2026年夏天上市的可能性很高，并笑言“可能是6月28日，因为那天是马斯克的生日”。 注：巴伦资本自&nbsp;2017&nbsp;年开始投资&nbsp;SpaceX，累计投入约15亿美元，截止12月17日账面价值已接近100亿美元，成为其最大的单一持仓。 SpaceX是我很期待的公司，就看它具体上市时间了，之前我也说过我也短暂持有过特斯拉，那么这次就不要再错过SpaceX。 接下来就来深入了解下SpaceX。 注：SpaceX全称为Space Exploration Technologies，简单总结：SpaceX引领新太空经济浪潮，涵盖物流运输与卫星互联网连接服务。 SpaceX是做什么的？ SpaceX是由埃隆·马斯克创立的航天运输公司。该公司设计、制造并发射先进的可重复使用火箭和航天器。通过拥抱创新和垂直整合，它开启了一系列成本与能力的提升，正在重塑航天产业。可重复使用性是关键。传统一次性火箭的模式如同购买昂贵汽车只为单次出行。可重复使用的汽车实现了地面大规模运输；可重复使用的火箭则实现了太空大规模运输。 SpaceX 的 “猎鹰”（大部分）可重复使用火箭系统取得了破纪录的成功，而其 “星舰”（Starship）完全可重复使用火箭则将进一步推动这一领域的发展。如果取得成功，它将使发射成本成倍降低，从而开辟多种新机遇，包括在火星上建立人类存在。 SpaceX还正在建立名为“星链”（Starlink）的卫星星座，构建全球互联网连接网络，这相当于在太空中重建互联网。 SpaceX2025年达成多项里程碑：其在研的最大型火箭系统“星舰”首次成功将有效载荷送入轨道。这标志着该系统距离全面投入运营更近一步，未来有望进一步降低成","listText":"马斯克确认SpaceX在2026年上市，至于具体时间还没定，但是我注意到巴伦资本创始人罗恩·巴伦在12月17日接受 CNBC 的对话访谈中透露SpaceX2026年夏天上市的可能性很高，并笑言“可能是6月28日，因为那天是马斯克的生日”。 注：巴伦资本自&nbsp;2017&nbsp;年开始投资&nbsp;SpaceX，累计投入约15亿美元，截止12月17日账面价值已接近100亿美元，成为其最大的单一持仓。 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SpaceX是由埃隆·马斯克创立的航天运输公司。该公司设计、制造并发射先进的可重复使用火箭和航天器。通过拥抱创新和垂直整合，它开启了一系列成本与能力的提升，正在重塑航天产业。可重复使用性是关键。传统一次性火箭的模式如同购买昂贵汽车只为单次出行。可重复使用的汽车实现了地面大规模运输；可重复使用的火箭则实现了太空大规模运输。 SpaceX 的 “猎鹰”（大部分）可重复使用火箭系统取得了破纪录的成功，而其 “星舰”（Starship）完全可重复使用火箭则将进一步推动这一领域的发展。如果取得成功，它将使发射成本成倍降低，从而开辟多种新机遇，包括在火星上建立人类存在。 SpaceX还正在建立名为“星链”（Starlink）的卫星星座，构建全球互联网连接网络，这相当于在太空中重建互联网。 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Rapids”在TCO与能耗方面的改善，其相较既有服务器可节省最高68%的总体拥有成本、最高80%的功耗，这为企业侧升级提供了可量化的财务回报。随着AI从训练向推理侧迁移，通用CPU在负载编排、数据预处理与推理落地的角色进一步强化，这使CPU在AI数据中心的配置权重提升，本季度业绩弹性更集中在该线的结构性改善而非单纯出货。短期变量在于老节点产能与载板的制约，管理层提示一季度或达供应紧张峰值；中期则依赖18A与更先进节点的良率与成本结构改善，逐步释放毛利率。</p>\n<p><h4><b>PC端结构优化与AI PC渗透的节奏管理</b></h4>\n英特尔上季客户端计算组收入达到85.35亿美元，受Windows 11更新周期与渠道库存健康化带动，环比增长明显。进入本季度，公司指引PC端小幅回落，但全年AI PC渗透与企业更新仍提供中枢支撑，产品组合向酷睿Ultra与AI能力更强的SKU倾斜，均价与利润结构优于存量老品。尽管老节点需求旺盛且高端台式机竞争压力仍在，公司通过价格与产品结构调整，引导需求向供给更充裕的产品，缓解产能瓶颈。展望后续，Panther Lake将于今年内完成首批SKU推出、明年上半年扩充SKU，AI本地推理能力与能效比的升级有望驱动2026年初的更强需求释放，本季度更像前置的节奏管理期，利润受新品量产初期成本的阶段性稀释。</p>\n<p><h4><b>代工业务进度与18A节点的成本—良率路径</b></h4>\n英特尔代工服务上季实现42.35亿美元收入，管理层强调Fab 52已全面投产，18A达到关键里程碑并发布强化PDK。本季度公司预期代工收入环比改善，主要受18A早期业务与Altera出表后外部晶圆代工收入拉动。从盈利路径看，18A当前良率被描述为“可满足供应但未达合适利润率水平”，目标是在明年末进一步提升到行业可接受区间，随产品组合由英特尔3/4向18A、后续14A过渡，成本结构与定价能力逐步改善。这一过程与外部客户承诺进展相互验证，先进封装（EMIB/EMIB-T）订单渠道拓展也被视为中期毛利修复的重要抓手。本季度代工的关键并不在规模化利润释放，而在里程碑兑现、客户信任与产线爬坡的质量控制。</p>\n<p><h2><b>分析师观点</b></h2>\n从过去六个月的机构与媒体纪要看多观点占优。多家机构在英特尔2025年第三季度发布后强调“AI牵引的传统计算复苏、资产负债表强化与代工节点推进”为核心多头逻辑。电话会议纪要中，首席财务官表示：“我们预测第四季度营收128.00亿—138.00亿美元，中值约133.00亿美元，非GAAP毛利率约36.50%，产品销量环比小幅增长，AI服务器端环比强劲增长，英特尔代工收入环比增长。”这一表述与管理层“将英特尔定位为AI推理的首选计算平台”的定位相呼应。部分分析者在点评中指出，英特尔通过美国政府与产业资本的注资，显著提升资本结构韧性，服务器CPU在AI数据中心中的角色强化，使得数据中心与PC两条主线都具备承接需求的落地路径。看多观点的核心依据包括：本季度收入与EPS指引与市场一致区间匹配、AI基础设施扩张对CPU需求的持续拉动、18A/先进封装的节点推进与PDK里程碑兑现、以及资产负债表的资金保障对路线图执行的支撑。多头侧也提示两项变量：老节点与载板环节的供给约束可能在2026年第一季度达到峰值，以及新品（如Panther Lake）量产初期对毛利的阶段性稀释，但整体并未改变“环比增长结构来自AI服务器”的主线判断。</p>\n","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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Rapids”在TCO与能耗方面的改善，其相较既有服务器可节省最高68%的总体拥有成本、最高80%的功耗，这为企业侧升级提供了可量化的财务回报。随着AI从训练向推理侧迁移，通用CPU在负载编排、数据预处理与推理落地的角色进一步强化，这使CPU在AI数据中心的配置权重提升，本季度业绩弹性更集中在该线的结构性改善而非单纯出货。短期变量在于老节点产能与载板的制约，管理层提示一季度或达供应紧张峰值；中期则依赖18A与更先进节点的良率与成本结构改善，逐步释放毛利率。</p>\n<p><h4><b>PC端结构优化与AI PC渗透的节奏管理</b></h4>\n英特尔上季客户端计算组收入达到85.35亿美元，受Windows 11更新周期与渠道库存健康化带动，环比增长明显。进入本季度，公司指引PC端小幅回落，但全年AI PC渗透与企业更新仍提供中枢支撑，产品组合向酷睿Ultra与AI能力更强的SKU倾斜，均价与利润结构优于存量老品。尽管老节点需求旺盛且高端台式机竞争压力仍在，公司通过价格与产品结构调整，引导需求向供给更充裕的产品，缓解产能瓶颈。展望后续，Panther Lake将于今年内完成首批SKU推出、明年上半年扩充SKU，AI本地推理能力与能效比的升级有望驱动2026年初的更强需求释放，本季度更像前置的节奏管理期，利润受新品量产初期成本的阶段性稀释。</p>\n<p><h4><b>代工业务进度与18A节点的成本—良率路径</b></h4>\n英特尔代工服务上季实现42.35亿美元收入，管理层强调Fab 52已全面投产，18A达到关键里程碑并发布强化PDK。本季度公司预期代工收入环比改善，主要受18A早期业务与Altera出表后外部晶圆代工收入拉动。从盈利路径看，18A当前良率被描述为“可满足供应但未达合适利润率水平”，目标是在明年末进一步提升到行业可接受区间，随产品组合由英特尔3/4向18A、后续14A过渡，成本结构与定价能力逐步改善。这一过程与外部客户承诺进展相互验证，先进封装（EMIB/EMIB-T）订单渠道拓展也被视为中期毛利修复的重要抓手。本季度代工的关键并不在规模化利润释放，而在里程碑兑现、客户信任与产线爬坡的质量控制。</p>\n<p><h2><b>分析师观点</b></h2>\n从过去六个月的机构与媒体纪要看多观点占优。多家机构在英特尔2025年第三季度发布后强调“AI牵引的传统计算复苏、资产负债表强化与代工节点推进”为核心多头逻辑。电话会议纪要中，首席财务官表示：“我们预测第四季度营收128.00亿—138.00亿美元，中值约133.00亿美元，非GAAP毛利率约36.50%，产品销量环比小幅增长，AI服务器端环比强劲增长，英特尔代工收入环比增长。”这一表述与管理层“将英特尔定位为AI推理的首选计算平台”的定位相呼应。部分分析者在点评中指出，英特尔通过美国政府与产业资本的注资，显著提升资本结构韧性，服务器CPU在AI数据中心中的角色强化，使得数据中心与PC两条主线都具备承接需求的落地路径。看多观点的核心依据包括：本季度收入与EPS指引与市场一致区间匹配、AI基础设施扩张对CPU需求的持续拉动、18A/先进封装的节点推进与PDK里程碑兑现、以及资产负债表的资金保障对路线图执行的支撑。多头侧也提示两项变量：老节点与载板环节的供给约束可能在2026年第一季度达到峰值，以及新品（如Panther Lake）量产初期对毛利的阶段性稀释，但整体并未改变“环比增长结构来自AI服务器”的主线判断。</p>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"INTC":"英特尔"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1150411801","content_text":"摘要\n英特尔将于2026年01月22日（美股盘后）发布最新季度财报，市场关注AI服务器与PC业务节奏及代工战略执行动能。\n市场预测\n市场一致预期英特尔本季度总收入预计为133.89亿美元，同比下降3.05%；调整后每股收益预计为0.08美元，同比下降36.09%；息税前利润预计为8.39亿美元，同比预计增长53.99%。英特尔上一季度在财报电话会上对本季度给出指引区间128.00亿—138.00亿美元，中值约133.00亿美元，并预计非GAAP毛利率约36.50%、产品端销量环比小幅增长、PC端略降而AI服务器端环比强劲增长。公司主营亮点在客户端计算与数据中心主机CPU的恢复性增长与产品结构优化，AI相关拉动与OEM需求改善使核心品类成为收入与利润修复的抓手。发展前景最大的现有业务看点在服务器CPU与推理相关平台，上一季度英特尔数据中心与人工智能相关主机CPU需求保持强劲，叠加新一代至强与代工产能配置优先，带动该条线环比改善。\n上季度回顾\n上季度英特尔营收为136.53亿美元，同比增长2.78%；毛利率为38.22%，同比提升显著；归属母公司净利润为40.63亿美元，同比扭亏；净利率为29.76%；调整后每股收益为0.23美元，同比增长35.29%。公司强调供应端在英特尔10/7工艺与载板环节出现约束，但通过价格与产品组合优化维持交付节奏，资产负债表显著强化。客户端计算组收入为85.35亿美元，同比增长5%左右；英特尔代工服务收入为42.35亿美元，同比小幅下滑；数据中心和人工智能业务为41.17亿美元，结构改善带动利润率提升。\n本季度展望（含主要观点的分析内容）\nAI服务器主机CPU与至强产品迭代的业绩牵引\n英特尔在最新电话会中明确，本季度将优先保障服务器晶圆产能，预计数据中心相关收入环比强劲增长，核心驱动来自AI基础设施扩展下主机CPU、推理与编排层需求。上一季度团队给出至强6代“Granite 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Timiraos：12月消费者价格指数（CPI）不太可能改变美联储当前的观望态度，因为官员们很可能希望在降息前看到更多证据，证明通胀正在企稳并逐步下降。美联储在过去三次会议上连续下调基准利率，最近一次是在12月，尽管去年通胀已停止下降。官员们下调利率，是出于对劳动市场可能出现比预期更大的放缓风险的担忧。要恢复降息，美联储官员可能需要看到新的证据显示劳动市场条件正在恶化或者价格压力正在减弱。后者可能还需要至少再几个月的通胀数据才能显现。</p></blockquote><p>美国12月CPI数据公布后，交易员们进一步增加了对美联储降息的押注，美国三大股指期货拉升转涨。截至发稿，道指期货涨0.14%，标普500指数涨0.2%，纳指期货涨0.23%。国际金银短线跳涨，现货黄金涨0.31%，现货白银涨2.55%。美元指数短线一度下挫20点。非美货币集体走高。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/16d1bca72ff45b0f1c94ec93c4cc77e8\" title=\"\" tg-width=\"687\" tg-height=\"489\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国12月CPI同比增长2.7%符合预期，美股期指拉升转涨</title>\n<style 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Timiraos：12月消费者价格指数（CPI）不太可能改变美联储当前的观望态度，因为官员们很可能希望在降息前看到更多证据，证明通胀正在企稳并逐步下降。美联储在过去三次会议上连续下调基准利率，最近一次是在12月，尽管去年通胀已停止下降。官员们下调利率，是出于对劳动市场可能出现比预期更大的放缓风险的担忧。要恢复降息，美联储官员可能需要看到新的证据显示劳动市场条件正在恶化或者价格压力正在减弱。后者可能还需要至少再几个月的通胀数据才能显现。美国12月CPI数据公布后，交易员们进一步增加了对美联储降息的押注，美国三大股指期货拉升转涨。截至发稿，道指期货涨0.14%，标普500指数涨0.2%，纳指期货涨0.23%。国际金银短线跳涨，现货黄金涨0.31%，现货白银涨2.55%。美元指数短线一度下挫20点。非美货币集体走高。","news_type":1,"symbols_score_info":{"YMmain":1,"NQmain":1,"ESmain":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1474,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":521182754751128,"gmtCreate":1768270586905,"gmtModify":1768270589188,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/521182754751128","repostId":"1128056647","repostType":2,"repost":{"id":"1128056647","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1768232325,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1128056647?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-01-12 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Timiraos评美国CPI数据表示，关于通胀的乐观说法一直是，近期的物价上涨是由关税引起的（这会体现在商品上），因此这种上涨不会持续下去，因为关税不会年复一年地不断抬高。仅从4月份的CPI数据来看，这一说法并不成立。住房价格上涨了0.6%（之前预期会出现反弹，以弥补政府停摆期间较低的数据）。但剔除住房后的核心服务价格上涨了0.45%，是自2025年1月以来的第三高环比涨幅。从12个月来看，3.3%的同比涨幅是自2025年2月以来的最高水平。核心商品价格当月上涨0.03%（同比上涨1.13%）。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b4516b311844dbc5f7ab90eff087ef7f","relate_stocks":{"TQQQ":"纳指三倍做多ETF","QQQ":"纳指100ETF","SQQQ":"纳指三倍做空ETF"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1166904631","content_text":"美国4月未季调CPI年率录得3.8%，为2023年5月以来新高，高于市场预期的3.7%。美国4月未季调核心CPI年率录得2.8%，为2025年9月以来新高，高于市场预期的2.7%。美国4月季调后CPI月率跌至0.6%，为今年2月以来低位，符合市场预期。美国4月季调后核心CPI月率录得0.4%，为2025年1月以来新高，高于市场预期的0.3%。能源价格上涨是推动美国4月CPI大幅走高的主要原因。4月季调后能源通胀环比增长3.8%，3月为增长10.9%；其中，能源大宗商品通胀环比增长5.6%，此前为21.3%，汽油通胀环比增长5.4%，此前为21.2%，燃料油通胀环比增长5.8%，此前为30.7%。4月未季调能源通胀同比增长17.9%，3月为增长12.5%；其中，能源大宗商品通胀同比增长29.2%，汽油通胀同比增长28.4%，燃料油通胀同比增长54.3%。解读“美联储传声筒”Nick Timiraos评美国CPI数据表示，关于通胀的乐观说法一直是，近期的物价上涨是由关税引起的（这会体现在商品上），因此这种上涨不会持续下去，因为关税不会年复一年地不断抬高。仅从4月份的CPI数据来看，这一说法并不成立。住房价格上涨了0.6%（之前预期会出现反弹，以弥补政府停摆期间较低的数据）。但剔除住房后的核心服务价格上涨了0.45%，是自2025年1月以来的第三高环比涨幅。从12个月来看，3.3%的同比涨幅是自2025年2月以来的最高水平。核心商品价格当月上涨0.03%（同比上涨1.13%）。","news_type":1,"symbols_score_info":{"SQQQ":1,"TQQQ":1,"NQmain":1,"YMmain":1,"ESmain":1,"QQQ":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":432887815574120,"gmtCreate":1746719443994,"gmtModify":1746719445840,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"居然还有人信他说的话，也是绝","listText":"居然还有人信他说的话，也是绝","text":"居然还有人信他说的话，也是绝","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/432887815574120","repostId":"1128020843","repostType":2,"repost":{"id":"1128020843","kind":"news","pubTimestamp":1746718987,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1128020843?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-05-08 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justify;\">特朗普透露，美国将通过对英国征收10%的关税，筹集60亿美元的对外税收。他称，希望为钢铁行业提供保护措施，该行业对美国、英国来说是一个重要因素；而与英国的协议扩大了牛肉和乙醇的市场准入。协议包括将英国纳入与美国经济安全联盟的计划。</p><p>美国商务部：美英协议取消了英国市场对美国出口的乙醇、牛肉、水果、蔬菜、动物饲料和烟草等产品的壁垒。在协议下，英国汽车制造商按10%的关税执行的车辆配额限制为每年10万辆，之后将支付25%的关税。</p><p style=\"text-align: start;\">英国首相斯塔默表示，美英贸易协定将把每年10万辆英国汽车的关税从27.5%降至10%。“协议将取消对英国钢铁和铝的关税，将其降至零”，并将“在不损害我们高标准的情况下，为英国农民提供前所未有的准入，”斯塔默还表示。根据行业数据，去年英国向美国出口了价值3.7亿英镑（4.92亿美元）的钢铁，占英国钢铁出口总额的9%。</p><p style=\"text-align: start;\">斯塔默在捷豹路虎工厂发表讲话时补充说：“我们向世界发出了一个信息，即英国对商业持开放态度：周二寻求与印度达成贸易协定，今天寻求与美国达成贸易协定，并努力促进与其他合作伙伴的贸易，当然也包括欧盟。”</p><p style=\"text-align: start;\">斯塔默为他与特朗普总统建立的关系进行了辩护。“近年来，有这样一种观点，有时你通过拒绝你的盟友来显示你的力量。”他说，“有很多人敦促我这样做……但这不是这个政府的运作方式。”</p><p style=\"text-align: start;\">官方数据显示，美国是英国商品出口的最大海外市场，去年英国商品出口总量中有超30%流向美国。</p><p style=\"text-align: start;\">特朗普还表示，与乌克兰达成稀土协议，稍后将与乌克兰总统泽连斯基进行会谈。</p></body></html>","source":"xlmg","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" 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11:41","market":"us","language":"zh","title":"预测服务器CPU市场5年5倍！瑞银：ARM是最大收益者，AMD次之，最后是英特尔","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1171808479","media":"华尔街见闻","summary":"服务器CPU的潜在市场规模，将从2025年的约300亿美元，增长至2030年的约1700亿美元，五年涨幅接近5倍。分析师明确给出排名：ARM是服务器CPU侧最大受益者，其次是$AMD$，再次是$英特尔$——但三者均将受益。该行预计，到2030年，ARM将占据头节点CPU市场75%以上的份额。报告援引AMD在2025年11月分析师日的表态：AMD预计服务器CPU市场将从2025年的260亿美元增长至2030年的约600亿美元，其中AI驱动的CPU将占2030年市场的约50%；AMD预计自身在总市场的份额将超过50%。","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\">AI时代，被GPU抢尽风头的CPU，或许正在悄悄迎来一场属于自己的爆发。</p><p style=\"text-align: left;\">据追风交易台，5月5日，<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>全球研究团队发布了一份针对美国半导体行业的深度研报。面对投资者关于“代理式AI将如何影响服务器CPU市场”的密集提问，分析师Timothy Arcuri等人通过一系列行业专家访谈并结合自下而上和自上而下两套模型，得出了一个明确的结论：</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>市场严重低估了AI时代CPU的价值。服务器CPU的潜在市场规模（TAM），将从2025年的约300亿美元，增长至2030年的约1700亿美元，五年涨幅接近5倍。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">在过去两年的AI狂热中，GPU抢走了所有的聚光灯。但随着AI从“单纯的对话生成”进化为“自主执行任务的代理（Agent）”，算力的瓶颈正在悄然转移。</p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>代理式AI重塑算力格局：从“GPU主导”到“CPU回归”</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">要理解CPU市场的爆发，首先要理解代理式AI与传统AI的工作负载差异。</p><p style=\"text-align: left;\">在传统的AI训练和基础推理阶段，GPU是绝对的主力。如果把AI算力比作一个工厂，GPU就是流水线上不知疲倦的工人，而CPU则是负责分配任务的经理。在传统模式下，一个经理（CPU）可以轻松管理多个工人（GPU）。</p><p style=\"text-align: left;\">但代理式AI改变了游戏规则。代理式AI不仅需要生成文本，还需要进行任务编排、工具调用（例如在沙盒虚拟机中执行代码）、文件检索等。这意味着“经理”的工作量呈指数级上升。</p><p style=\"text-align: left;\">分析师在专家访谈中获取了极具冲击力的数据：</p><ul style=\"list-style-type: none;\"><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>工作量重心的转移：</strong> 专家指出，“在传统的AI工作负载中，70-80%的算力消耗在推理本身（GPU）上；但在代理式推理中，这个比例反转了，70-80%的工作量转移到了CPU上。”</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>核心配比的暴增：</strong> 传统的AI训练中，每个GPU通常只需配备8-12个CPU核心；在基础推理中，需要16-24个核心；<strong>而在代理式AI中，每个GPU需要配备80-120个CPU核心。</strong> 这相当于，同样一颗GPU，在智能体场景下需要的CPU核心数是传统训练场景的<strong>5-10倍</strong>。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>并发任务的压力：</strong> “一个代理（及其衍生出的每一个子代理）可能需要1-4个CPU核心，而一个复杂的任务可能需要生成10-100个子代理。”</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\">这种底层逻辑的转变，<strong>直接打破了过去“重GPU、轻CPU”的算力架构，为CPU市场打开了巨大的增量空间。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/25601f60ab27e749f6a69bea9192c0e0\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"383\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>1700亿美元的海量市场</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">基于上述逻辑，该行分析师对服务器CPU的总潜在市场（TAM）进行了重新测算。结果显示，到2030年，该市场规模将达到约1700亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">这个庞大的数字是如何得出的？分析师采用了“自下而上”和“自上而下”两种方法进行交叉验证：</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>1. 自下而上（Bottom-up）测算：</strong> 分析师基于美国超大云服务商（Hyperscalers）的加速器模型预测，到2027年，市场将出货约2300万个加速器（XPU）和约1000万个头节点CPU。随着代理式AI的发展，到2030年，加速器出货量将达到约4000万个。 更重要的是，CPU与GPU的配比率将从目前的1:4，逐渐向1:2甚至1:1靠拢。此外，由于AI应用需要更高核心数和更高频率的芯片，AI CPU的平均售价（ASP）将显著提升。例如，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>的144核Grace CPU定价可能在3000至4000美元之间。量价齐升之下，仅AI CPU市场的规模就将达到1250亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2. 自上而下（Top-down）测算：</strong> 分析师参考了英伟达对2030年AI总潜在市场（3万亿至4万亿美元）的预测。推算出2030年将有约4000万个XPU出货。假设每个XPU的平均ASP提升至3000美元，结合1:1或2:1的CPU配比率，同样推导出AI CPU市场规模在1200亿至2000亿美元之间。</p><p style=\"text-align: left;\">分析师将未来的CPU市场划分为三个核心板块：</p><ul style=\"list-style-type: none;\"><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>传统服务器市场：</strong> 保持稳定增长，预计到2030年出货量约为4400万台。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>AI头节点（Head Nodes）：</strong> 与GPU机架捆绑，主要负责任务编排和优化GPU利用率。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>AI独立机架（Standalone）：</strong> 纯CPU服务器，专门用于处理代理式AI的工具调用和子代理并发任务。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/be2c626533d07cbb2e78bb92d731566b\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"482\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">市场的饼做大了，关键是怎么分。</p><p style=\"text-align: left;\">分析师明确给出排名：<strong>ARM是服务器CPU侧最大受益者，其次是<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>，再次是<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>——但三者均将受益。</strong></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>ARM：份额从15%冲向40-45%</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">2025年，ARM架构在服务器CPU市场的单位份额约为15%。报告预计，到2030年，这一数字将升至<strong>40-45%</strong>；若以收入口径计算，由于AI CPU的平均售价（ASP）更高，ARM的收入份额将进一步达到<strong>50-55%</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">ARM的优势在哪里？</p><p style=\"text-align: left;\">该行援引专家观点：ARM架构<strong>功耗效率高出约30%，内存效率高出约20-30%</strong>，且凭借更小的核心设计，在延迟和成本上具备明显优势。更关键的是，英伟达Grace、AWS Graviton 5（192核）、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>等头部超大规模云厂商的自研CPU，几乎清一色采用ARM架构。</p><p style=\"text-align: left;\">该行预计，到2030年，<strong>ARM将占据头节点CPU市场75%以上的份额</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">但ARM也有短板。报告指出，ARM传统上是单线程架构，同步多线程（SMT）能力是近年才逐步开发的功能；在高核心数场景下，核心间干扰和软件兼容性问题依然是挑战；此外，生态系统成熟度仍有待提升，部分软件栈的完善可能要到2028年前后。</p><p style=\"text-align: left;\">基于上述判断，分析师将ARM的12个月目标价从175美元上调至<strong>245美元</strong>。截至报告发布前一日（5月4日），ARM股价报203.26美元，维持“买入”评级。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da7bf31e19fb2ff79ff7d136e9b590a3\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"279\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>AMD：高核心数+多线程，AI最佳拍档</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">AMD的优势在于高核心数和多线程能力，这与智能体AI对CPU&#34;又要快、又要多&#34;的需求高度契合。</p><p style=\"text-align: left;\">报告援引AMD在2025年11月分析师日的表态：AMD预计服务器CPU市场将从2025年的260亿美元增长至2030年的约600亿美元，其中AI驱动的CPU将占2030年市场的约50%；AMD预计自身在总市场的份额将超过50%。</p><p style=\"text-align: left;\">分析师目前对AMD 2030年的EPS预测为25.27美元，若市场按预期演进，修正后的2030年EPS可达28.14美元，上行空间约+11%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/89f3ca9acc96c8f03658d0f57b982c4c\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"627\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>英特尔：基础盘稳固，但追赶压力大</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">英特尔的处境相对复杂。</p><p style=\"text-align: left;\">在传统服务器市场，x86架构仍将保持约85%的份额，英特尔在工具调用、存储优化等特定工作负载上仍具优势。但在AI头节点市场，英特尔的存在感正在被ARM快速压缩。</p><p style=\"text-align: left;\">瑞银指出，英特尔正寄望于&#34;Coral Rapids&#34;产品线来缩小与AMD和ARM的差距，但目前来看，AMD和ARM在AI CPU市场的定位更为有利。</p><p style=\"text-align: left;\">不过，英特尔也有一张独特的牌：<strong>PC端的溢出效应</strong>。随着智能体AI将更多任务推向本地设备执行（Anthropic的Claude Code已在采用这一策略），PC升级周期有望被催化，英特尔将从中受益。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>该行对英特尔2030年EPS的修正上行空间约为+7%，是三家中最低的。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a3a6e208aac9a2966796f005d4e7d9d3\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"232\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>并非所有CPU都一样：延迟vs吞吐量的取舍</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">报告还深入拆解了一个容易被忽视的细节：智能体AI对CPU的需求，并不是简单地“核越多越好”。</p><p style=\"text-align: left;\">超大规模云厂商在硬件选择上面临一个根本性的取舍：</p><ul style=\"list-style-type: none;\"><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>高核心数CPU</strong>：总吞吐量高，能效比好，但时钟频率低，延迟表现较差，且软件扩展能力有限（大多数软件无法高效利用数百个核心）</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>低核心数、高频率CPU</strong>：延迟低、响应快，适合“头节点”角色（负责编排调度、优化GPU利用率）</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\">实际部署中，超大规模云厂商倾向于采用“头节点+大规模计算节点”的分层架构：前者负责低延迟的编排控制，后者负责高吞吐量的并行执行。</p><p style=\"text-align: left;\">这意味着，<strong>能提供宽泛SKU组合（覆盖不同核心数、频率和功耗档位）的厂商，比只押注单一“最强”配置的厂商更有竞争力</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">瑞银还指出，超大规模云厂商的采购决策核心指标不是峰值性能，而是<strong>每瓦特可处理的事务数（transactions per watt）</strong>，内存配置是首要设计变量。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4eeb97cfe2e6f5c916a754cdd6997309\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"468\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>云端还是边缘？一个悬而未决的变量</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">分析师另外提出了一个值得关注的不确定因素：<strong>云端与边缘的计算分工</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">早期智能体部署几乎完全依赖云端，但越来越多的系统设计开始将计算推向本地设备——5到10个并行任务可以直接在本地文件和数据上运行，既减少了延迟，又节省了云端算力成本。</p><p style=\"text-align: left;\">瑞银援引专家估算：本地执行的扩展，可能将云端智能体工作负载所需的CPU容量减少约<strong>25%</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">这意味着，智能体AI对数据中心CPU的拉动倍数，最终可能从5-8倍压缩至约4倍。但与此同时，PC端的CPU需求将被同步拉升，AMD和英特尔均将受益。</p></body></html>","source":"lsy1762389672944","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>预测服务器CPU市场5年5倍！瑞银：ARM是最大收益者，AMD次之，最后是英特尔</title>\n<style 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href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3771615\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/8a1a8c5698b6f32ee1637556a15bb35b","relate_stocks":{"AMDS":"GRANITESHARES 1X SHORT AMD DAILY ETF","LU0274383776.USD":"MANULIFE GF US SMALL CAP EQUITY \"AA\" (USD) INC","AMDU":"Defiance Leveraged Long + Income AMD ETF","LU0719512351.SGD":"JPMorgan Funds - US Technology A (acc) SGD","BK4588":"碎股","BK4550":"红杉资本持仓","AMDW":"Roundhill AMD WeeklyPay ETF","LU2148611432.USD":"AZ ALLOCATION BALANCED BRAVE \"AAZ\" (USDHDG) ACC","LU1861558580.USD":"日兴方舟颠覆性创新基金B","AMDY":"AMD期权收益策略ETF-YieldMax","LU1988902786.USD":"FULLERTON LUX FUNDS GLOBAL ABSOLUTE ALPHA \"I\" (USD) ACC","LINT":"Direxion Daily INTC Bull 2X ETF","LU1861559042.SGD":"日兴方舟颠覆性创新基金B SGD","LU2543165471.USD":"E FUND (HK) GLOBAL QUALITY GROWTH \"A\" (USD) ACC","DAMD":"2倍做空AMD ETF-Defiance","LU0823421333.USD":"BNP PARIBAS DISRUPTIVE TECHNOLOGY \"C\" (USD) 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传统的AI训练中，每个GPU通常只需配备8-12个CPU核心；在基础推理中，需要16-24个核心；而在代理式AI中，每个GPU需要配备80-120个CPU核心。 这相当于，同样一颗GPU，在智能体场景下需要的CPU核心数是传统训练场景的5-10倍。并发任务的压力： “一个代理（及其衍生出的每一个子代理）可能需要1-4个CPU核心，而一个复杂的任务可能需要生成10-100个子代理。”这种底层逻辑的转变，直接打破了过去“重GPU、轻CPU”的算力架构，为CPU市场打开了巨大的增量空间。1700亿美元的海量市场基于上述逻辑，该行分析师对服务器CPU的总潜在市场（TAM）进行了重新测算。结果显示，到2030年，该市场规模将达到约1700亿美元。这个庞大的数字是如何得出的？分析师采用了“自下而上”和“自上而下”两种方法进行交叉验证：1. 自下而上（Bottom-up）测算： 分析师基于美国超大云服务商（Hyperscalers）的加速器模型预测，到2027年，市场将出货约2300万个加速器（XPU）和约1000万个头节点CPU。随着代理式AI的发展，到2030年，加速器出货量将达到约4000万个。 更重要的是，CPU与GPU的配比率将从目前的1:4，逐渐向1:2甚至1:1靠拢。此外，由于AI应用需要更高核心数和更高频率的芯片，AI CPU的平均售价（ASP）将显著提升。例如，英伟达的144核Grace CPU定价可能在3000至4000美元之间。量价齐升之下，仅AI CPU市场的规模就将达到1250亿美元。2. 自上而下（Top-down）测算： 分析师参考了英伟达对2030年AI总潜在市场（3万亿至4万亿美元）的预测。推算出2030年将有约4000万个XPU出货。假设每个XPU的平均ASP提升至3000美元，结合1:1或2:1的CPU配比率，同样推导出AI CPU市场规模在1200亿至2000亿美元之间。分析师将未来的CPU市场划分为三个核心板块：传统服务器市场： 保持稳定增长，预计到2030年出货量约为4400万台。AI头节点（Head Nodes）： 与GPU机架捆绑，主要负责任务编排和优化GPU利用率。AI独立机架（Standalone）： 纯CPU服务器，专门用于处理代理式AI的工具调用和子代理并发任务。市场的饼做大了，关键是怎么分。分析师明确给出排名：ARM是服务器CPU侧最大受益者，其次是AMD，再次是英特尔——但三者均将受益。ARM：份额从15%冲向40-45%2025年，ARM架构在服务器CPU市场的单位份额约为15%。报告预计，到2030年，这一数字将升至40-45%；若以收入口径计算，由于AI CPU的平均售价（ASP）更高，ARM的收入份额将进一步达到50-55%。ARM的优势在哪里？该行援引专家观点：ARM架构功耗效率高出约30%，内存效率高出约20-30%，且凭借更小的核心设计，在延迟和成本上具备明显优势。更关键的是，英伟达Grace、AWS Graviton 5（192核）、谷歌等头部超大规模云厂商的自研CPU，几乎清一色采用ARM架构。该行预计，到2030年，ARM将占据头节点CPU市场75%以上的份额。但ARM也有短板。报告指出，ARM传统上是单线程架构，同步多线程（SMT）能力是近年才逐步开发的功能；在高核心数场景下，核心间干扰和软件兼容性问题依然是挑战；此外，生态系统成熟度仍有待提升，部分软件栈的完善可能要到2028年前后。基于上述判断，分析师将ARM的12个月目标价从175美元上调至245美元。截至报告发布前一日（5月4日），ARM股价报203.26美元，维持“买入”评级。AMD：高核心数+多线程，AI最佳拍档AMD的优势在于高核心数和多线程能力，这与智能体AI对CPU\"又要快、又要多\"的需求高度契合。报告援引AMD在2025年11月分析师日的表态：AMD预计服务器CPU市场将从2025年的260亿美元增长至2030年的约600亿美元，其中AI驱动的CPU将占2030年市场的约50%；AMD预计自身在总市场的份额将超过50%。分析师目前对AMD 2030年的EPS预测为25.27美元，若市场按预期演进，修正后的2030年EPS可达28.14美元，上行空间约+11%。英特尔：基础盘稳固，但追赶压力大英特尔的处境相对复杂。在传统服务器市场，x86架构仍将保持约85%的份额，英特尔在工具调用、存储优化等特定工作负载上仍具优势。但在AI头节点市场，英特尔的存在感正在被ARM快速压缩。瑞银指出，英特尔正寄望于\"Coral Rapids\"产品线来缩小与AMD和ARM的差距，但目前来看，AMD和ARM在AI CPU市场的定位更为有利。不过，英特尔也有一张独特的牌：PC端的溢出效应。随着智能体AI将更多任务推向本地设备执行（Anthropic的Claude Code已在采用这一策略），PC升级周期有望被催化，英特尔将从中受益。该行对英特尔2030年EPS的修正上行空间约为+7%，是三家中最低的。并非所有CPU都一样：延迟vs吞吐量的取舍报告还深入拆解了一个容易被忽视的细节：智能体AI对CPU的需求，并不是简单地“核越多越好”。超大规模云厂商在硬件选择上面临一个根本性的取舍：高核心数CPU：总吞吐量高，能效比好，但时钟频率低，延迟表现较差，且软件扩展能力有限（大多数软件无法高效利用数百个核心）低核心数、高频率CPU：延迟低、响应快，适合“头节点”角色（负责编排调度、优化GPU利用率）实际部署中，超大规模云厂商倾向于采用“头节点+大规模计算节点”的分层架构：前者负责低延迟的编排控制，后者负责高吞吐量的并行执行。这意味着，能提供宽泛SKU组合（覆盖不同核心数、频率和功耗档位）的厂商，比只押注单一“最强”配置的厂商更有竞争力。瑞银还指出，超大规模云厂商的采购决策核心指标不是峰值性能，而是每瓦特可处理的事务数（transactions per watt），内存配置是首要设计变量。云端还是边缘？一个悬而未决的变量分析师另外提出了一个值得关注的不确定因素：云端与边缘的计算分工。早期智能体部署几乎完全依赖云端，但越来越多的系统设计开始将计算推向本地设备——5到10个并行任务可以直接在本地文件和数据上运行，既减少了延迟，又节省了云端算力成本。瑞银援引专家估算：本地执行的扩展，可能将云端智能体工作负载所需的CPU容量减少约25%。这意味着，智能体AI对数据中心CPU的拉动倍数，最终可能从5-8倍压缩至约4倍。但与此同时，PC端的CPU需求将被同步拉升，AMD和英特尔均将受益。","news_type":1,"symbols_score_info":{"AMYY":0.6,"AMDU":0.6,"LINT":0.6,"ARMG":0.6,"AMDG":0.6,"AMDS":0.6,"AMDW":0.6,"INTC":1.5,"AMUU":0.6,"AMDD":0.6,"DAMD":0.6,"ARMU":0.6,"GFS":1.5,"AMD":1.5,"AMDL":0.6,"AMDY":0.6,"INTW":0.6,"ARMW":0.6,"ARM":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":142,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":560160495097688,"gmtCreate":1777789707725,"gmtModify":1777789710148,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"风水轮流转","listText":"风水轮流转","text":"风水轮流转","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/560160495097688","repostId":"2632627932","repostType":2,"repost":{"id":"2632627932","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1777708942,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2632627932?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-05-02 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id=\"id_2306038385\">CPU跃升为&#34;AI协调器&#34;，内存需求倍增</h2><p style=\"text-align: justify;\">此轮需求扩张的核心驱动力，在于AI行业从训练向推理的战略重心转移。</p><p style=\"text-align: justify;\">过去，AI数据中心以GPU为核心构建算力基础设施，服务器配置通常为8块GPU搭配1块CPU，重心集中于大规模并行训练任务。然而随着推理场景日趋复杂，CPU的角色正从辅助处理器升级为&#34;AI协调器&#34;——负责调度多个智能体AI系统、管理各模块输出并统筹整体工作流。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一角色转变的关键在于&#34;上下文记忆&#34;。CPU需要实时保存并引用各智能体AI的输出内容，以协调完整的推理流程，这使得大容量内存成为刚性需求。英特尔高管在近期财报电话会议上表示，<strong>AI推理基础设施中CPU与GPU的算力配比已从此前的1比8演变为1比4，且这一比例正进一步向1比1收窄。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>在此背景下，CPU厂商正将AI CPU的DRAM配置提升至300至400GB，较传统CPU产品96至256GB的配置高出最多四倍。</strong></p><h2 id=\"id_406683533\">GPU与CPU需求叠加，DDR5供需缺口持续扩大</h2><p style=\"text-align: justify;\">存储容量的竞争正从GPU端蔓延至CPU端，需求呈滚雪球式增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">GPU侧，英伟达下一代AI芯片&#34;Vera Rubin&#34;通过8组HBM堆叠搭载288GB内存，AMD下一代GPU MI400的内存容量更达到432GB。谷歌最新发布的第八代张量处理单元TPU 8i同样配备288GB HBM。</p><p style=\"text-align: justify;\">CPU侧，一旦英特尔&#34;Xeon&#34;与AMD&#34;Epyc&#34;系列AI CPU开始大规模采用高达400GB的DDR5，通用DRAM的供需失衡将进一步加剧。与HBM主要由SK海力士等少数厂商供应不同，DDR5的需求扩张将直接冲击整个通用DRAM市场的供给平衡。</p><p style=\"text-align: justify;\">现货市场的价格分化已清晰反映出这一结构性变化：DDR5价格逆势走强，而DDR4价格持续承压，两类产品的市场表现形成鲜明对比，折射出需求端向新一代标准迁移的加速趋势。</p><h2 id=\"id_2212508050\">三星、SK海力士产能承压，超级周期预期上修</h2><p style=\"text-align: justify;\">供给端的制约使得这场存储短缺难以在短期内得到缓解。</p><p style=\"text-align: justify;\">三星电子与SK海力士作为全球主要DRAM供应商，其产能扩张节奏历来受制于晶圆厂建设周期与先进制程良率爬坡。在HBM产能已被大量锁定的背景下，两家厂商用于通用DDR5生产的有效产能空间相对有限，难以快速响应AI CPU带来的增量需求。</p><p style=\"text-align: justify;\">业内人士指出，当前DRAM市场整体供给约短缺10个百分点。商品级DRAM价格此前已较低点翻倍以上，推动三星、SK海力士等存储厂商录得历史性盈利。<strong>随着GPU与CPU两端需求持续叠加，市场对超级周期的持续时间预期正在上修——从原本预计的2026年延伸至2027年，存储芯片行业的景气周期或将比市场此前预期更为持久。</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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class=\"h-time\">2026-05-02 16:02</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p>AI推理架构重塑存储需求版图，CPU从配角跃升为主角，随着英特尔等厂商将AI CPU的内存配置升至400GB，服务器端对DDR5的需求正急剧膨胀，DDR5现货价格4月环比上涨2.8%。当前DRAM市场供给缺口约达需求的10个百分点，存储&#34;超级周期&#34;终点或从2026年推迟至2027年。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">AI推理架构转型正在重塑存储芯片需求格局，这场供需失衡的持续时间或超出市场此前预期。</p><p style=\"text-align: justify;\">据首尔经济日报周六报道，随着英特尔等厂商推出搭载高达400GB内存的AI CPU，服务器端对DDR5的需求正急剧膨胀。分析人士指出<strong>，三星电子与SK海力士的现有产能难以同步跟上GPU与CPU双重需求的叠加拉动，DRAM供应短缺局面预计将延续至2027年。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">市场信号已在现货价格上有所体现，据韩国证券数据，4月DDR5（16GB）现货价格环比上涨2.8%，而传统DDR4同期则下跌16%，两者价差持续扩大。</p><p style=\"text-align: justify;\">业内人士表示，当前DRAM市场供给缺口约达需求量的10个百分点。<strong>随着HBM需求之外的通用DRAM需求同步攀升，存储芯片&#34;超级周期&#34;的终点或将从此前预期的2026年推迟至2027年。</strong></p><h2 id=\"id_2306038385\">CPU跃升为&#34;AI协调器&#34;，内存需求倍增</h2><p style=\"text-align: justify;\">此轮需求扩张的核心驱动力，在于AI行业从训练向推理的战略重心转移。</p><p style=\"text-align: justify;\">过去，AI数据中心以GPU为核心构建算力基础设施，服务器配置通常为8块GPU搭配1块CPU，重心集中于大规模并行训练任务。然而随着推理场景日趋复杂，CPU的角色正从辅助处理器升级为&#34;AI协调器&#34;——负责调度多个智能体AI系统、管理各模块输出并统筹整体工作流。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一角色转变的关键在于&#34;上下文记忆&#34;。CPU需要实时保存并引用各智能体AI的输出内容，以协调完整的推理流程，这使得大容量内存成为刚性需求。英特尔高管在近期财报电话会议上表示，<strong>AI推理基础设施中CPU与GPU的算力配比已从此前的1比8演变为1比4，且这一比例正进一步向1比1收窄。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>在此背景下，CPU厂商正将AI CPU的DRAM配置提升至300至400GB，较传统CPU产品96至256GB的配置高出最多四倍。</strong></p><h2 id=\"id_406683533\">GPU与CPU需求叠加，DDR5供需缺口持续扩大</h2><p style=\"text-align: justify;\">存储容量的竞争正从GPU端蔓延至CPU端，需求呈滚雪球式增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">GPU侧，英伟达下一代AI芯片&#34;Vera Rubin&#34;通过8组HBM堆叠搭载288GB内存，AMD下一代GPU MI400的内存容量更达到432GB。谷歌最新发布的第八代张量处理单元TPU 8i同样配备288GB HBM。</p><p style=\"text-align: justify;\">CPU侧，一旦英特尔&#34;Xeon&#34;与AMD&#34;Epyc&#34;系列AI CPU开始大规模采用高达400GB的DDR5，通用DRAM的供需失衡将进一步加剧。与HBM主要由SK海力士等少数厂商供应不同，DDR5的需求扩张将直接冲击整个通用DRAM市场的供给平衡。</p><p style=\"text-align: justify;\">现货市场的价格分化已清晰反映出这一结构性变化：DDR5价格逆势走强，而DDR4价格持续承压，两类产品的市场表现形成鲜明对比，折射出需求端向新一代标准迁移的加速趋势。</p><h2 id=\"id_2212508050\">三星、SK海力士产能承压，超级周期预期上修</h2><p style=\"text-align: justify;\">供给端的制约使得这场存储短缺难以在短期内得到缓解。</p><p style=\"text-align: justify;\">三星电子与SK海力士作为全球主要DRAM供应商，其产能扩张节奏历来受制于晶圆厂建设周期与先进制程良率爬坡。在HBM产能已被大量锁定的背景下，两家厂商用于通用DDR5生产的有效产能空间相对有限，难以快速响应AI CPU带来的增量需求。</p><p style=\"text-align: justify;\">业内人士指出，当前DRAM市场整体供给约短缺10个百分点。商品级DRAM价格此前已较低点翻倍以上，推动三星、SK海力士等存储厂商录得历史性盈利。<strong>随着GPU与CPU两端需求持续叠加，市场对超级周期的持续时间预期正在上修——从原本预计的2026年延伸至2027年，存储芯片行业的景气周期或将比市场此前预期更为持久。</strong></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/03e38a3a3c63bd5a9d8d8ca2d384d1c5","relate_stocks":{},"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1437652.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2632627932","content_text":"AI推理架构重塑存储需求版图，CPU从配角跃升为主角，随着英特尔等厂商将AI 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HBM。CPU侧，一旦英特尔\"Xeon\"与AMD\"Epyc\"系列AI CPU开始大规模采用高达400GB的DDR5，通用DRAM的供需失衡将进一步加剧。与HBM主要由SK海力士等少数厂商供应不同，DDR5的需求扩张将直接冲击整个通用DRAM市场的供给平衡。现货市场的价格分化已清晰反映出这一结构性变化：DDR5价格逆势走强，而DDR4价格持续承压，两类产品的市场表现形成鲜明对比，折射出需求端向新一代标准迁移的加速趋势。三星、SK海力士产能承压，超级周期预期上修供给端的制约使得这场存储短缺难以在短期内得到缓解。三星电子与SK海力士作为全球主要DRAM供应商，其产能扩张节奏历来受制于晶圆厂建设周期与先进制程良率爬坡。在HBM产能已被大量锁定的背景下，两家厂商用于通用DDR5生产的有效产能空间相对有限，难以快速响应AI 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23:00","market":"us","language":"zh","title":"英特尔再刷历史新高，月内累涨逾110%！传芯片代工业务迎多线突破","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1135345728","media":"老虎资讯综合","summary":"4月29日，$英特尔(INTC)$续涨逾3%，股价再刷历史新高，该股月内累涨近100%。","content":"<html><head></head><body><p>4月29日，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>盘中涨幅扩大至10%，股价再刷历史新高，该股月内累涨逾110%。消息面上，英特尔代工业务正迎来久违的多线突破。据报道，苹果正在评估采用英特尔18A-P制程生产M系列芯片，谷歌则在考量借助英特尔EMIB先进封装技术推进TPU v8e项目，与此同时，特斯拉已确认将采用英特尔下一代14A制程，用于其位于奥斯汀的Terafab AI综合体。有分析认为，全球AI芯片需求激增正推动客户寻求第二供应来源，这一趋势显著提升了英特尔代工的战略地位。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/21032fb72e1739119abf64ea50a8a737\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\" data-image-type=\"kline\"/></p><p>此外，英特尔近日发布了远超市场预期的第一季度业绩及第二季度业绩指引，表明这家长期陷入困境的芯片制造商正受益于人工智能(AI)的大规模建设浪潮。财报显示，英特尔一季度营收同比增长7%至136亿美元，大幅高于分析师平均预期的124亿美元。Non-GAAP净利润为15亿美元，同比增长156%；调整后每股收益为0.29美元，同比增长123%，同样大幅高于分析师平均预期的0.01美元。毛利率为41.0%，上年同期为39.2%。</p><p style=\"text-align: justify;\">英特尔预计，二季度营收为138亿至148亿美元，预测区间中值143亿美元大幅高于分析师平均预期的130亿美元；预计二季度调整后每股收益为0.20美元，同样大幅高于分析师平均预期的0.09美元;预计二季度毛利率为39%。</p><p style=\"text-align: justify;\">英特尔首席执行官陈立武表示，英特尔交出了一份“稳健的成绩单”，表现超出预期。他预计用于AI系统的处理器需求将继续扩大，并称公司正“高度聚焦”提升工厂产量，目前仍无法满足所有订单。陈立武表示：“需求非常巨大。我们正非常努力确保交付、满足需求，但仍存在缺口，因为客户需求持续增长。”</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>英特尔再刷历史新高，月内累涨逾110%！传芯片代工业务迎多线突破</title>\n<style 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AI综合体。有分析认为，全球AI芯片需求激增正推动客户寻求第二供应来源，这一趋势显著提升了英特尔代工的战略地位。此外，英特尔近日发布了远超市场预期的第一季度业绩及第二季度业绩指引，表明这家长期陷入困境的芯片制造商正受益于人工智能(AI)的大规模建设浪潮。财报显示，英特尔一季度营收同比增长7%至136亿美元，大幅高于分析师平均预期的124亿美元。Non-GAAP净利润为15亿美元，同比增长156%；调整后每股收益为0.29美元，同比增长123%，同样大幅高于分析师平均预期的0.01美元。毛利率为41.0%，上年同期为39.2%。英特尔预计，二季度营收为138亿至148亿美元，预测区间中值143亿美元大幅高于分析师平均预期的130亿美元；预计二季度调整后每股收益为0.20美元，同样大幅高于分析师平均预期的0.09美元;预计二季度毛利率为39%。英特尔首席执行官陈立武表示，英特尔交出了一份“稳健的成绩单”，表现超出预期。他预计用于AI系统的处理器需求将继续扩大，并称公司正“高度聚焦”提升工厂产量，目前仍无法满足所有订单。陈立武表示：“需求非常巨大。我们正非常努力确保交付、满足需求，但仍存在缺口，因为客户需求持续增长。”","news_type":1,"symbols_score_info":{"LINT":0.6,"INTC":1.5,"INTW":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":223,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":558866827265920,"gmtCreate":1777473873055,"gmtModify":1777473875650,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这么久没坚持是一种遗憾","listText":"这么久没坚持是一种遗憾","text":"这么久没坚持是一种遗憾","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/558866827265920","repostId":"1180375470","repostType":2,"repost":{"id":"1180375470","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1777450191,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1180375470?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-04-29 16:09","market":"us","language":"zh","title":"英特尔赢麻了？苹果评估18A-P、谷歌看上EMIB、特斯拉已签14A","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1180375470","media":"华尔街见闻","summary":"4月28日，据TrendForce消息，$苹果$据报道正在评估采用英特尔18A-P制程生产M系列芯片，$谷歌$则在考量借助英特尔EMIB先进封装技术推进TPU v8e项目，与此同时，$特斯拉$已确认将采用英特尔下一代14A制程，用于其位于奥斯汀的Terafab AI综合体。特斯拉签约14A，英特尔代工首位外部客户落定相较于苹果和谷歌的评估阶段，特斯拉与英特尔的合作已进入确认状态。","content":"<html><head></head><body><p><a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>代工业务正迎来久违的多线突破。</p><p style=\"text-align: left;\">4月28日，据TrendForce消息，<strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>据报道正在评估采用英特尔18A-P制程生产M系列芯片，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>则在考量借助英特尔EMIB先进封装技术推进TPU v8e项目</strong>，与此同时，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>已确认将采用英特尔下一代14A制程，用于其位于奥斯汀的Terafab AI综合体。</p><p style=\"text-align: left;\">多重利好信号叠加，令英特尔代工业务的复苏叙事愈发清晰。据华尔街见闻文章提及，在上周的财报电话会议上，英特尔CEO Lip-Bu Tan指出，随着推理与智能体AI规模扩张，服务器CPU需求正在回暖，CPU与GPU的配比已从此前约1:8的水平向1:1靠拢，这一结构性转变直接提振了外界对英特尔代工平台的兴趣。</p><p style=\"text-align: left;\">财务层面，最新财报显示，英特尔代工部门一季度运营亏损收窄至24亿美元，环比改善7200万美元，良率提升是主要驱动因素。</p><h2 id=\"id_1262025866\" style=\"text-align: left;\">苹果、谷歌据报评估英特尔平台</h2><p style=\"text-align: left;\">据媒体援引供应链消息人士报道，<strong>苹果正在评估将M系列芯片引入英特尔18A-P节点，谷歌则在探索利用英特尔EMIB（嵌入式多芯片互联桥接）先进封装技术用于TPU v8e项目，相关产品最早或于2027年落地。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">需要指出的是，上述信息目前仍属媒体报道层面，尚未获得苹果或谷歌官方证实，相关评估是否最终转化为订单仍存在不确定性。</p><p style=\"text-align: left;\">尽管如此，这一报道本身已具有重要的信号意义。报道指出，有分析认为，全球AI芯片需求激增正推动客户寻求第二供应来源，这一趋势显著提升了英特尔代工的战略地位。</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">对于长期依赖单一代工来源的大型科技公司而言，供应链多元化的诉求在当前地缘政治与产能竞争背景下愈发迫切。</p></blockquote><h2 id=\"id_3461911896\" style=\"text-align: left;\">特斯拉签约14A，英特尔代工首位外部客户落定</h2><p style=\"text-align: left;\">相较于苹果和谷歌的评估阶段，<strong>特斯拉与英特尔的合作已进入确认状态。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">据路透社报道，马斯克表示，<strong>特斯拉计划采用英特尔下一代14A制程</strong>，为其位于德克萨斯州奥斯汀的Terafab AI综合体生产专用芯片。</p><p style=\"text-align: left;\">这一合作使特斯拉成为英特尔14A制程的首位已知外部客户，对于英特尔代工的商业化进程具有标志性意义。</p><p style=\"text-align: left;\">报道指出，14A制程被视为英特尔在18A之后的下一代技术节点，特斯拉的提前锁定，既为英特尔代工提供了实质性的订单背书，也向市场传递出14A技术路线图可信度正在提升的信号。</p><h2 id=\"id_36941058\" style=\"text-align: left;\">18A良率改善，客户验证芯片工作启动</h2><p style=\"text-align: left;\">18A制程是英特尔代工复苏战略的核心支柱。据TrendForce援引媒体报道，目前已有客户开始在18A节点上进行测试芯片验证，核心设计流程基本完成，增强版18A-P制程的开发也在同步推进。</p><p style=\"text-align: left;\">英特尔CFO David Zinsner在财报电话会议上表示，一季度良率改善覆盖Intel 4、Intel 3及18A多个制程节点，为代工部门亏损收窄提供了直接支撑。</p><p style=\"text-align: left;\">在内部量产方面，英特尔旗舰移动处理器Panther Lake及Clearwater Forest服务器CPU均采用18A制程。</p><p style=\"text-align: left;\">据Tom&#39;s Hardware此前报道，英特尔在2025年底于俄勒冈州开发设施启动了Core Ultra 300系列&#34;Panther Lake&#34;CPU晶圆的小批量生产，同步在亚利桑那州Fab 52推进大规模量产爬坡。</p><p style=\"text-align: left;\">市场观察人士指出，18A良率及PDK（工艺设计套件）就绪程度的超预期进展，正在逐步重建外界对英特尔代工业务的信心。</p><h2 id=\"id_1503441323\" style=\"text-align: left;\">AI重塑CPU需求，代工战略价值重估</h2><p style=\"text-align: left;\">英特尔代工业务的潜在回暖，与AI计算架构的结构性演变密切相关。</p><p style=\"text-align: left;\">Lip-Bu Tan在财报电话会议上指出，随着智能体AI、物理AI及边缘AI的兴起，CPU正重新成为AI系统的调度与控制核心，CPU与GPU的配比向1:1收敛，意味着服务器CPU需求将迎来实质性反弹。</p><p style=\"text-align: left;\">这一趋势对英特尔代工的战略意义在于：AI芯片需求的全面爆发，正在推动科技巨头主动寻求代工多元化布局，而英特尔凭借18A及14A制程的技术进展，正将自身定位为<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>之外的可信替代选项。</p><p style=\"text-align: left;\">分析认为，除内部产能消化外，外部客户的导入将是英特尔代工实现规模化盈利的关键路径。目前，从良率改善到客户验证，再到特斯拉的正式签约，英特尔代工的商业化进程正沿着这一路径逐步推进。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>英特尔赢麻了？苹果评估18A-P、谷歌看上EMIB、特斯拉已签14A</title>\n<style 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v8e项目，相关产品最早或于2027年落地。需要指出的是，上述信息目前仍属媒体报道层面，尚未获得苹果或谷歌官方证实，相关评估是否最终转化为订单仍存在不确定性。尽管如此，这一报道本身已具有重要的信号意义。报道指出，有分析认为，全球AI芯片需求激增正推动客户寻求第二供应来源，这一趋势显著提升了英特尔代工的战略地位。对于长期依赖单一代工来源的大型科技公司而言，供应链多元化的诉求在当前地缘政治与产能竞争背景下愈发迫切。特斯拉签约14A，英特尔代工首位外部客户落定相较于苹果和谷歌的评估阶段，特斯拉与英特尔的合作已进入确认状态。据路透社报道，马斯克表示，特斯拉计划采用英特尔下一代14A制程，为其位于德克萨斯州奥斯汀的Terafab AI综合体生产专用芯片。这一合作使特斯拉成为英特尔14A制程的首位已知外部客户，对于英特尔代工的商业化进程具有标志性意义。报道指出，14A制程被视为英特尔在18A之后的下一代技术节点，特斯拉的提前锁定，既为英特尔代工提供了实质性的订单背书，也向市场传递出14A技术路线图可信度正在提升的信号。18A良率改善，客户验证芯片工作启动18A制程是英特尔代工复苏战略的核心支柱。据TrendForce援引媒体报道，目前已有客户开始在18A节点上进行测试芯片验证，核心设计流程基本完成，增强版18A-P制程的开发也在同步推进。英特尔CFO David Zinsner在财报电话会议上表示，一季度良率改善覆盖Intel 4、Intel 3及18A多个制程节点，为代工部门亏损收窄提供了直接支撑。在内部量产方面，英特尔旗舰移动处理器Panther Lake及Clearwater Forest服务器CPU均采用18A制程。据Tom's Hardware此前报道，英特尔在2025年底于俄勒冈州开发设施启动了Core Ultra 300系列\"Panther Lake\"CPU晶圆的小批量生产，同步在亚利桑那州Fab 52推进大规模量产爬坡。市场观察人士指出，18A良率及PDK（工艺设计套件）就绪程度的超预期进展，正在逐步重建外界对英特尔代工业务的信心。AI重塑CPU需求，代工战略价值重估英特尔代工业务的潜在回暖，与AI计算架构的结构性演变密切相关。Lip-Bu Tan在财报电话会议上指出，随着智能体AI、物理AI及边缘AI的兴起，CPU正重新成为AI系统的调度与控制核心，CPU与GPU的配比向1:1收敛，意味着服务器CPU需求将迎来实质性反弹。这一趋势对英特尔代工的战略意义在于：AI芯片需求的全面爆发，正在推动科技巨头主动寻求代工多元化布局，而英特尔凭借18A及14A制程的技术进展，正将自身定位为台积电之外的可信替代选项。分析认为，除内部产能消化外，外部客户的导入将是英特尔代工实现规模化盈利的关键路径。目前，从良率改善到客户验证，再到特斯拉的正式签约，英特尔代工的商业化进程正沿着这一路径逐步推进。","news_type":1,"symbols_score_info":{"GGLS":0.6,"TSLA":1.5,"TESL":0.6,"LINT":0.6,"AAPU":0.6,"GOOY":0.6,"AAPX":0.6,"XDAT":1.5,"GOU":0.6,"APLY":0.6,"TSLW":0.6,"GOOP":0.6,"TSLY":0.6,"TLA":0.6,"MAGY":1.5,"GOOX":0.6,"TSLP":0.6,"GOOW":0.6,"TSLS":0.6,"MACW.SI":0.6,"AMZN":0.6,"TSL":0.6,"META":0.6,"TSYY":0.6,"TSLO":0.6,"GOOG":1.5,"TSII":0.6,"GGLL":0.6,"TEST":0.6,"YMAG":1.5,"TSLT":0.6,"TSLR":0.6,"TSLI":0.6,"SOCL":1.5,"TSLG":0.6,"AAPW":0.6,"AAPD":0.6,"AAPL":1.5,"07766":0.6,"AAPY":0.6,"INTC":1.5,"TSLZ":0.6,"MSFT":0.6,"TSDD":0.6,"USJW.SI":0.6,"INTW":0.6,"CRSH":0.6,"AAPB":0.6,"TSLQ":0.6,"TSLL":1.5,"GOOGL":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":275,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":557290631266880,"gmtCreate":1777089080752,"gmtModify":1777089083337,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"金穹顶真的来了","listText":"金穹顶真的来了","text":"金穹顶真的来了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/557290631266880","repostId":"1135405573","repostType":2,"repost":{"id":"1135405573","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1777071657,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1135405573?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-04-25 07:00","market":"fut","language":"zh","title":"昨夜今晨｜美伊有望重回谈判，标普、纳指再创新高；英伟达重回5万亿美元市值，英特尔绩后狂飙23%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1135405573","media":"老虎资讯综合","summary":"01 股市截至4月25日，美股三大指数收盘情况及分析。03 国际宏观美国司法部终止针对联储大楼改造费用的刑事调查。欧盟外交与安全政策负责人呼吁伊朗问题谈判纳入更广泛议题。Meta与亚马逊AWS签署数十亿美元Graviton CPU采购协议。MaxLinear公布超预期业绩并上调全年指引。Nvidia“加密业务信息披露”集体诉讼获法院认证。公司对判决提起上诉，如维持原判恐需面对高额赔偿并影响美股证券集体诉讼审查标准。","content":"<html><head></head><body><p><strong>摘要：</strong></p><ul style=\"\"><li><p>美股收盘：美伊有望重回谈判，标普、纳指再创新高；<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>重回5万亿美元市值，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>绩后狂飙23%</p></li><li><p>诺和诺德收涨近7%，礼来口服减肥药开局不及预期，暂落后诺和诺德</p></li><li><p>谷歌据称拟最高投资400亿美元，加深与Anthropic的合作关系</p></li><li><p>报道：苹果计划为iPhone 18系列进行大量芯片和内存升级</p></li><li><p>美司法部停止调查美联储，或为沃什提名获参议院批准铺路</p></li><li><p>阿塞拜疆主权财富基金首次减持黄金，一季度出售逾22吨</p></li><li><p>下周，苹果、谷歌、微软、Meta、亚马逊等美股重要公司将发布财报</p></li></ul><h2 id=\"id_1795276503\">01 股市</h2><p><strong>美股收盘 | 美伊有望重回谈判，标普、纳指再创新高；<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>重回5万亿美元市值，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>绩后狂飙23%</strong></p><p>美东时间周五，标普500指数与纳斯达克指数收于纪录高位，受多重利好因素提振：一是美国与伊朗有望展开谈判以结束战争，二是英特尔股价飙升带动半导体板块延续涨势，以及美国司法部终止调查鲍威尔提振降息预期。</p><p>截至收盘，道指跌79.61点，跌幅为0.16%，报49230.71点；纳指涨398.09点，涨幅为1.63%，报24836.60点；标普500指数涨56.68点，涨幅为0.80%，报7165.08点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8bdee5ffe4293079a04d35a6451e1015\" title=\"\" tg-width=\"918\" tg-height=\"147\"/></p><p></p><p style=\"text-align: justify;\">据央视新闻报道，美国白宫周五表示，美国总统特朗普将派遣总统特使威特科夫和女婿库什纳前往巴基斯坦，参加本周末与伊朗外长阿拉格齐的新一轮谈判。</p><p style=\"text-align: justify;\">另据伊朗方面消息，伊朗外长阿拉格齐预计将于周五抵达巴基斯坦首都伊斯兰堡，讨论重启与美国和平谈判的相关提案。不过，巴基斯坦方面消息人士表示，他此行不会在那里与美国谈判代表会面。</p><p style=\"text-align: justify;\">近期市场持续上涨，原因是投资者期待中东战争有望得到解决，同时对企业盈利表现强劲抱有期待。不过，本周随着达成和平协议的乐观情绪有所减弱，涨势受到一定抑制，而霍尔木兹海峡仍处于关闭状态。</p><p style=\"text-align: justify;\">Argent Capital Management投资组合经理Jed Ellerbroek表示：“伊朗局势看起来仍然比较脆弱，双方反复拉锯的情况已经持续了一段时间，我认为这种情况还会继续，但目前仍能看到一些积极的<a href=\"https://laohu8.com/S/600303\">曙光</a>。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Ellerbroek补充道，此前市场对<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>等科技巨头在AI资本支出方面的投资回报率存在诸多疑虑和担忧，但这些担忧正在迅速消退，这推动了芯片股、承包商以及所有工业类公司的上涨。</p><p style=\"text-align: justify;\">The Wealth Alliance首席执行官Robert Conzo认为，无论伊斯兰堡会谈结果如何，市场“几乎已经将冲突放在一边，并选择忽略其影响”，尽管来自中东的新闻头条仍可能影响市场走势。</p><p style=\"text-align: justify;\">市场关注点也正转向下周的美联储会议，投资者将密切观察有关降息路径以及央行领导层接班问题的线索。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国司法部最新表示，将结束对美联储主席鲍威尔的刑事调查，从而扫清此前阻碍凯文·沃什确认接任其职务的关键障碍。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据芝商所的利率观察工具显示，市场预计12月会议至少降息25个基点的概率约为39%，高于上一交易日的约23%。</p><p style=\"text-align: justify;\">强劲的财报季开局也帮助股市在伊朗局势波动中保持韧性。根据LSEG数据，目前市场对第一季度盈利增长的预期为16.1%，高于4月初时的14.4%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>热门股表现：</strong>大型科技股多数上涨，英伟达涨4.32%，市值再上5万亿美元，亚马逊涨3.49%，微软涨2.13%，Meta涨2.41%，谷歌涨1.63%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>跌0.87%。</p><p style=\"text-align: justify;\">英特尔飙升23.6%，创下历史新高，并成为标普指数中表现最佳个股，此前该公司发布的第二季度营收预期超出市场预期。</p><p style=\"text-align: justify;\">在英特尔的带动下，AI硬件板块全线大爆发，分析师认为英特尔的强势表现将惠及整个CPU行业，<a href=\"https://laohu8.com/S/SMCI\">超微</a>半导体大涨13.9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>涨11.12%。</p><p style=\"text-align: justify;\">先进核能公司X-energy上市首日大涨27%，在AI热潮与电气化浪潮推动下，核能产业迎来新一轮资本关注高峰。</p><p style=\"text-align: justify;\">热门中概股普涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>涨超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏集团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GDS\">万国数据</a>涨超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MNSO\">名创优品</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>涨超3%。</p><h2 id=\"id_1462402943\">02 国际宏观</h2><p><strong>白宫：美代表团周六赴巴基斯坦，万斯将在国内待命</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美国白宫当地时间4月24日表示，伊朗方面已主动接触并提出举行面对面会谈请求；美方相关人员将全部待命，必要时随时飞往巴基斯坦参与谈判。同时，美国副总统万斯将留在国内待命，总统特使威特科夫与特朗普女婿库什纳预计将于周六前往巴基斯坦，推进与伊朗的谈判进程。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>伊朗媒体：阿拉格齐暂无与美方会谈日程</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据伊朗伊斯兰共和国广播电视台24日报道，已经抵达伊斯兰堡的伊朗外交部长阿拉格齐暂无与美国代表会谈的日程安排，但将借助巴基斯坦作为中间人向美方传递信息，包括伊朗关于结束当前冲突的关切。巴基斯坦一名消息人士早前告诉记者，阿拉格齐将与巴方讨论伊美谈判的先决条件；若取得进展，预计伊方将进一步同美方代表进行直接谈判。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>伊朗方面否认卡利巴夫辞去谈判代表团团长一职</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">伊朗议会通信、媒体与文化事务中心主任表示，伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫并未辞去任何职务，新一轮谈判也尚未确定由他或其他人担任伊朗代表团团长。该官员表示，这些谣言的传播旨在扰乱舆论，卡利巴夫先生仍在“认真履行职责”。23日，以色列方面有消息称，由于伊朗伊斯兰革命卫队介入，卡利巴夫已经从伊朗谈判小组辞职。</p><p><strong>美司法部停止调查美联储，或为沃什提名获参议院批准铺路</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美国哥伦比亚特区联邦检察官珍尼娜·皮罗24日表示，鉴于美国联邦储备委员会预计将就办公楼翻新项目超支问题进行内部调查，她已经指示哥伦比亚特区联邦检察官办公室结束对美联储办公楼翻新项目的调查。据美媒分析，美司法部结束针对美联储主席鲍威尔的相关刑事调查，将为总统特朗普提名的美联储下一任主席人选凯文·沃什获得参议院批准铺平道路。皮罗在社交媒体上发文说，美联储监察长被要求审查由纳税人承担数十亿美元的建筑成本超支问题。她相信调查结果将有助于“解决问题”，同时也表示，如果情况需要，她会毫不犹豫重新启动刑事调查。</p><p><strong>贝森特：不排除出任美联储主席，AI是美国经济核心</strong></p><p>美国财政部长贝森特表示，在离开财政部后，对竞选总统或任何其他选举性职位&#34;毫无兴趣&#34;，但不排除出任美联储主席的可能性。AI是美国经济竞争力的核心，&#34;一年，也许十八个月&#34;这项技术就会彻底改变我们的生活。</p><p><strong>阿塞拜疆主权财富基金首次减持黄金，一季度出售逾22吨</strong></p><p>阿塞拜疆石油基金是全球最大的国家主权黄金买家之一。投资政策要求黄金在其投资组合占比的最高上限为39%。2025年底，由于金价上涨黄金占比已达38%。此时，主动减持成为维持合规配置比例的必要操作。但叠加土耳其等新兴市场国家同步减持，令此前支撑金价的主权买盘力量出现阶段性松动。</p><h2 id=\"id_558635154\">03 公司新闻</h2><p><strong>谷歌据称拟最高投资400亿美元，加深与Anthropic的合作关系</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">最新消息显示，谷歌将向Anthropic投资100亿美元，并可能在后续追加300亿美元，从而强化两家公司之间的关系。报道称，Anthropic表示谷歌目前将以3500亿美元估值投入100亿美元现金，这一估值与其今年2月融资时的估值相同。Anthropic还称，如果未来达到业绩目标，谷歌还将追加投资300亿美元，并支持Anthropic大幅扩展其计算能力。随着AI编程代理Claude Code获得突破性成功，Anthropic正加速融资，该工具可显著提升软件开发效率。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>诺和诺德收涨近7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LLY\">礼来</a>口服减肥药开局不及预期，暂落后<a href=\"https://laohu8.com/S/NVO\">诺和诺德</a></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">礼来公司的新型减重药片Foundayo开局表现不及预期。最新处方数据显示，这款产品起步较为缓慢，凸显其在追赶竞争对手诺和诺德过程中面临的挑战。根据RBC资本市场分析师Trung Huynh引用的IQVIA数据，Foundayo上市第二周共获得3,707张处方。相比之下，诺和诺德口服版Wegovy在上市第二周的处方量达到18,410张。本月早些时候，礼来这款每日一次服用的药片在美国通过一项旨在加速潜力药物上市的审批通道获批。这一批准也加大了对诺和诺德的压力——后者将其今年1月推出的竞争性减肥药片视作业务复苏的重要支柱。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f34d5d5bc5dea40c2dcd7405788e7efa\" tg-width=\"370\" tg-height=\"112\"/></p><p><strong>报道：苹果计划为iPhone 18系列进行大量芯片和内存升级</strong></p><p>iPhone 18系列硬件配置重磅升级，据报道拟维持现有定价不变。iPhone 18全系列搭载苹果首款基于2纳米制程的自研芯片；全系标配12GB运行内存，对端侧AI战略具有实质意义；基带芯片与无线模块也推陈出新。</p><p><strong>SpaceX、安杜里尔等公司赢得太空拦截器项目合约</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美国太空军根据特朗普总统的“金穹顶”（Golden Dome）计划，向包括洛克希德·马丁公司（Lockheed Martin Corp.）和太空探索技术公司（SpaceX）在内的12家公司授予了价值高达32亿美元的合同，用于开发天基拦截器原型。在一份新闻稿中表示，这些公司需在2028年前展示天基拦截器能力。这些拦截器旨在在地球大气层外摧毁敌方导弹，是“金穹顶”计划的关键组成部分，但尚未得到验证。在该计划下获得合约的其他公司还有安杜里尔工业公司（Anduril Industries Inc.）、博思艾伦咨询公司（Booz Allen Hamilton Inc.）和通用动力公司（General Dynamics Corp.）。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>微软等云服务商被曝对中小客户“挑挑拣拣”</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">就在AI进步引发全球创业热潮之际，一些小有成就的美国初创公司正面临同样的麻烦：难以从微软等云服务商租到算力。除了价格飞涨、长期排队外，在某些情况下连获得算力销售人员的答复都成为奢望。周五的最新消息也显示，与2023年那一轮AI应用萌芽时期的算力紧张不同，当下对AI编程工具和智能体应用的需求剧烈增长，正推动云服务商聚焦应对头部AI开发者（例如Anthropic）的需求，同时收紧对中小客户的GPU容量供应。</p><h2 id=\"id_3588945812\">04 下周财报</h2><p>下周，苹果、谷歌、微软、Meta、亚马逊等美股重要公司将发布财报。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1142114028\" title=\"财报前瞻｜增长与挑战并存！iPhone稳撑大局，苹果Q2业绩有望超预期\" target=\"_blank\">财报前瞻｜增长与挑战并存！iPhone稳撑大局，苹果Q2业绩有望超预期</a></p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1110993365\" title=\"财报前瞻 | 谷歌一季度每股收益预增超30%，分析师给出三点乐观理由\" target=\"_blank\">财报前瞻 | 谷歌一季度每股收益预增超30%，分析师给出三点乐观理由</a></p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1126909812\" title=\"财报前瞻｜业绩大考将至！广告复苏叠加AI赋能，Meta Q1有望延续稳健增长态势\" target=\"_blank\">财报前瞻｜业绩大考将至！广告复苏叠加AI赋能，Meta Q1有望延续稳健增长态势</a></p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1123587642\" title=\"财报前瞻 | 预计 Q1 AI 驱动亚马逊业绩增长持续，AWS与广告业务受关注\" target=\"_blank\">财报前瞻 | 预计 Q1 AI 驱动亚马逊业绩增长持续，AWS与广告业务受关注</a></p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1100563105\" title=\"财报前瞻｜微软Q3放榜在即！AI重压之下，昔日王者能否绝地反击？\" target=\"_blank\">财报前瞻｜微软Q3放榜在即！AI重压之下，昔日王者能否绝地反击？</a></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a57535bd5290882dc0f175eb1ccac4a1\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1366\"/></p><p>---</p><p><strong>资料来源</strong> ：公开市场数据、媒体综合报道</p><p><strong>免责声明</strong> ：本内容仅供参考，不构成任何投资建议。</p><p></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>昨夜今晨｜美伊有望重回谈判，标普、纳指再创新高；英伟达重回5万亿美元市值，英特尔绩后狂飙23%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2026-04-25 07:00</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p><strong>摘要：</strong></p><ul style=\"\"><li><p>美股收盘：美伊有望重回谈判，标普、纳指再创新高；<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>重回5万亿美元市值，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>绩后狂飙23%</p></li><li><p>诺和诺德收涨近7%，礼来口服减肥药开局不及预期，暂落后诺和诺德</p></li><li><p>谷歌据称拟最高投资400亿美元，加深与Anthropic的合作关系</p></li><li><p>报道：苹果计划为iPhone 18系列进行大量芯片和内存升级</p></li><li><p>美司法部停止调查美联储，或为沃什提名获参议院批准铺路</p></li><li><p>阿塞拜疆主权财富基金首次减持黄金，一季度出售逾22吨</p></li><li><p>下周，苹果、谷歌、微软、Meta、亚马逊等美股重要公司将发布财报</p></li></ul><h2 id=\"id_1795276503\">01 股市</h2><p><strong>美股收盘 | 美伊有望重回谈判，标普、纳指再创新高；<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>重回5万亿美元市值，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>绩后狂飙23%</strong></p><p>美东时间周五，标普500指数与纳斯达克指数收于纪录高位，受多重利好因素提振：一是美国与伊朗有望展开谈判以结束战争，二是英特尔股价飙升带动半导体板块延续涨势，以及美国司法部终止调查鲍威尔提振降息预期。</p><p>截至收盘，道指跌79.61点，跌幅为0.16%，报49230.71点；纳指涨398.09点，涨幅为1.63%，报24836.60点；标普500指数涨56.68点，涨幅为0.80%，报7165.08点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8bdee5ffe4293079a04d35a6451e1015\" title=\"\" tg-width=\"918\" tg-height=\"147\"/></p><p></p><p style=\"text-align: justify;\">据央视新闻报道，美国白宫周五表示，美国总统特朗普将派遣总统特使威特科夫和女婿库什纳前往巴基斯坦，参加本周末与伊朗外长阿拉格齐的新一轮谈判。</p><p style=\"text-align: justify;\">另据伊朗方面消息，伊朗外长阿拉格齐预计将于周五抵达巴基斯坦首都伊斯兰堡，讨论重启与美国和平谈判的相关提案。不过，巴基斯坦方面消息人士表示，他此行不会在那里与美国谈判代表会面。</p><p style=\"text-align: justify;\">近期市场持续上涨，原因是投资者期待中东战争有望得到解决，同时对企业盈利表现强劲抱有期待。不过，本周随着达成和平协议的乐观情绪有所减弱，涨势受到一定抑制，而霍尔木兹海峡仍处于关闭状态。</p><p style=\"text-align: justify;\">Argent Capital Management投资组合经理Jed Ellerbroek表示：“伊朗局势看起来仍然比较脆弱，双方反复拉锯的情况已经持续了一段时间，我认为这种情况还会继续，但目前仍能看到一些积极的<a href=\"https://laohu8.com/S/600303\">曙光</a>。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Ellerbroek补充道，此前市场对<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>等科技巨头在AI资本支出方面的投资回报率存在诸多疑虑和担忧，但这些担忧正在迅速消退，这推动了芯片股、承包商以及所有工业类公司的上涨。</p><p style=\"text-align: justify;\">The Wealth Alliance首席执行官Robert Conzo认为，无论伊斯兰堡会谈结果如何，市场“几乎已经将冲突放在一边，并选择忽略其影响”，尽管来自中东的新闻头条仍可能影响市场走势。</p><p style=\"text-align: justify;\">市场关注点也正转向下周的美联储会议，投资者将密切观察有关降息路径以及央行领导层接班问题的线索。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国司法部最新表示，将结束对美联储主席鲍威尔的刑事调查，从而扫清此前阻碍凯文·沃什确认接任其职务的关键障碍。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据芝商所的利率观察工具显示，市场预计12月会议至少降息25个基点的概率约为39%，高于上一交易日的约23%。</p><p style=\"text-align: justify;\">强劲的财报季开局也帮助股市在伊朗局势波动中保持韧性。根据LSEG数据，目前市场对第一季度盈利增长的预期为16.1%，高于4月初时的14.4%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>热门股表现：</strong>大型科技股多数上涨，英伟达涨4.32%，市值再上5万亿美元，亚马逊涨3.49%，微软涨2.13%，Meta涨2.41%，谷歌涨1.63%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>跌0.87%。</p><p style=\"text-align: justify;\">英特尔飙升23.6%，创下历史新高，并成为标普指数中表现最佳个股，此前该公司发布的第二季度营收预期超出市场预期。</p><p style=\"text-align: justify;\">在英特尔的带动下，AI硬件板块全线大爆发，分析师认为英特尔的强势表现将惠及整个CPU行业，<a href=\"https://laohu8.com/S/SMCI\">超微</a>半导体大涨13.9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>涨11.12%。</p><p style=\"text-align: justify;\">先进核能公司X-energy上市首日大涨27%，在AI热潮与电气化浪潮推动下，核能产业迎来新一轮资本关注高峰。</p><p style=\"text-align: justify;\">热门中概股普涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>涨超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏集团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GDS\">万国数据</a>涨超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MNSO\">名创优品</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>涨超3%。</p><h2 id=\"id_1462402943\">02 国际宏观</h2><p><strong>白宫：美代表团周六赴巴基斯坦，万斯将在国内待命</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美国白宫当地时间4月24日表示，伊朗方面已主动接触并提出举行面对面会谈请求；美方相关人员将全部待命，必要时随时飞往巴基斯坦参与谈判。同时，美国副总统万斯将留在国内待命，总统特使威特科夫与特朗普女婿库什纳预计将于周六前往巴基斯坦，推进与伊朗的谈判进程。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>伊朗媒体：阿拉格齐暂无与美方会谈日程</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据伊朗伊斯兰共和国广播电视台24日报道，已经抵达伊斯兰堡的伊朗外交部长阿拉格齐暂无与美国代表会谈的日程安排，但将借助巴基斯坦作为中间人向美方传递信息，包括伊朗关于结束当前冲突的关切。巴基斯坦一名消息人士早前告诉记者，阿拉格齐将与巴方讨论伊美谈判的先决条件；若取得进展，预计伊方将进一步同美方代表进行直接谈判。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>伊朗方面否认卡利巴夫辞去谈判代表团团长一职</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">伊朗议会通信、媒体与文化事务中心主任表示，伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫并未辞去任何职务，新一轮谈判也尚未确定由他或其他人担任伊朗代表团团长。该官员表示，这些谣言的传播旨在扰乱舆论，卡利巴夫先生仍在“认真履行职责”。23日，以色列方面有消息称，由于伊朗伊斯兰革命卫队介入，卡利巴夫已经从伊朗谈判小组辞职。</p><p><strong>美司法部停止调查美联储，或为沃什提名获参议院批准铺路</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美国哥伦比亚特区联邦检察官珍尼娜·皮罗24日表示，鉴于美国联邦储备委员会预计将就办公楼翻新项目超支问题进行内部调查，她已经指示哥伦比亚特区联邦检察官办公室结束对美联储办公楼翻新项目的调查。据美媒分析，美司法部结束针对美联储主席鲍威尔的相关刑事调查，将为总统特朗普提名的美联储下一任主席人选凯文·沃什获得参议院批准铺平道路。皮罗在社交媒体上发文说，美联储监察长被要求审查由纳税人承担数十亿美元的建筑成本超支问题。她相信调查结果将有助于“解决问题”，同时也表示，如果情况需要，她会毫不犹豫重新启动刑事调查。</p><p><strong>贝森特：不排除出任美联储主席，AI是美国经济核心</strong></p><p>美国财政部长贝森特表示，在离开财政部后，对竞选总统或任何其他选举性职位&#34;毫无兴趣&#34;，但不排除出任美联储主席的可能性。AI是美国经济竞争力的核心，&#34;一年，也许十八个月&#34;这项技术就会彻底改变我们的生活。</p><p><strong>阿塞拜疆主权财富基金首次减持黄金，一季度出售逾22吨</strong></p><p>阿塞拜疆石油基金是全球最大的国家主权黄金买家之一。投资政策要求黄金在其投资组合占比的最高上限为39%。2025年底，由于金价上涨黄金占比已达38%。此时，主动减持成为维持合规配置比例的必要操作。但叠加土耳其等新兴市场国家同步减持，令此前支撑金价的主权买盘力量出现阶段性松动。</p><h2 id=\"id_558635154\">03 公司新闻</h2><p><strong>谷歌据称拟最高投资400亿美元，加深与Anthropic的合作关系</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">最新消息显示，谷歌将向Anthropic投资100亿美元，并可能在后续追加300亿美元，从而强化两家公司之间的关系。报道称，Anthropic表示谷歌目前将以3500亿美元估值投入100亿美元现金，这一估值与其今年2月融资时的估值相同。Anthropic还称，如果未来达到业绩目标，谷歌还将追加投资300亿美元，并支持Anthropic大幅扩展其计算能力。随着AI编程代理Claude Code获得突破性成功，Anthropic正加速融资，该工具可显著提升软件开发效率。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>诺和诺德收涨近7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LLY\">礼来</a>口服减肥药开局不及预期，暂落后<a href=\"https://laohu8.com/S/NVO\">诺和诺德</a></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">礼来公司的新型减重药片Foundayo开局表现不及预期。最新处方数据显示，这款产品起步较为缓慢，凸显其在追赶竞争对手诺和诺德过程中面临的挑战。根据RBC资本市场分析师Trung Huynh引用的IQVIA数据，Foundayo上市第二周共获得3,707张处方。相比之下，诺和诺德口服版Wegovy在上市第二周的处方量达到18,410张。本月早些时候，礼来这款每日一次服用的药片在美国通过一项旨在加速潜力药物上市的审批通道获批。这一批准也加大了对诺和诺德的压力——后者将其今年1月推出的竞争性减肥药片视作业务复苏的重要支柱。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f34d5d5bc5dea40c2dcd7405788e7efa\" tg-width=\"370\" tg-height=\"112\"/></p><p><strong>报道：苹果计划为iPhone 18系列进行大量芯片和内存升级</strong></p><p>iPhone 18系列硬件配置重磅升级，据报道拟维持现有定价不变。iPhone 18全系列搭载苹果首款基于2纳米制程的自研芯片；全系标配12GB运行内存，对端侧AI战略具有实质意义；基带芯片与无线模块也推陈出新。</p><p><strong>SpaceX、安杜里尔等公司赢得太空拦截器项目合约</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美国太空军根据特朗普总统的“金穹顶”（Golden Dome）计划，向包括洛克希德·马丁公司（Lockheed Martin Corp.）和太空探索技术公司（SpaceX）在内的12家公司授予了价值高达32亿美元的合同，用于开发天基拦截器原型。在一份新闻稿中表示，这些公司需在2028年前展示天基拦截器能力。这些拦截器旨在在地球大气层外摧毁敌方导弹，是“金穹顶”计划的关键组成部分，但尚未得到验证。在该计划下获得合约的其他公司还有安杜里尔工业公司（Anduril Industries Inc.）、博思艾伦咨询公司（Booz Allen Hamilton Inc.）和通用动力公司（General Dynamics Corp.）。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>微软等云服务商被曝对中小客户“挑挑拣拣”</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">就在AI进步引发全球创业热潮之际，一些小有成就的美国初创公司正面临同样的麻烦：难以从微软等云服务商租到算力。除了价格飞涨、长期排队外，在某些情况下连获得算力销售人员的答复都成为奢望。周五的最新消息也显示，与2023年那一轮AI应用萌芽时期的算力紧张不同，当下对AI编程工具和智能体应用的需求剧烈增长，正推动云服务商聚焦应对头部AI开发者（例如Anthropic）的需求，同时收紧对中小客户的GPU容量供应。</p><h2 id=\"id_3588945812\">04 下周财报</h2><p>下周，苹果、谷歌、微软、Meta、亚马逊等美股重要公司将发布财报。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1142114028\" title=\"财报前瞻｜增长与挑战并存！iPhone稳撑大局，苹果Q2业绩有望超预期\" target=\"_blank\">财报前瞻｜增长与挑战并存！iPhone稳撑大局，苹果Q2业绩有望超预期</a></p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1110993365\" title=\"财报前瞻 | 谷歌一季度每股收益预增超30%，分析师给出三点乐观理由\" target=\"_blank\">财报前瞻 | 谷歌一季度每股收益预增超30%，分析师给出三点乐观理由</a></p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1126909812\" title=\"财报前瞻｜业绩大考将至！广告复苏叠加AI赋能，Meta Q1有望延续稳健增长态势\" target=\"_blank\">财报前瞻｜业绩大考将至！广告复苏叠加AI赋能，Meta Q1有望延续稳健增长态势</a></p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1123587642\" title=\"财报前瞻 | 预计 Q1 AI 驱动亚马逊业绩增长持续，AWS与广告业务受关注\" target=\"_blank\">财报前瞻 | 预计 Q1 AI 驱动亚马逊业绩增长持续，AWS与广告业务受关注</a></p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1100563105\" title=\"财报前瞻｜微软Q3放榜在即！AI重压之下，昔日王者能否绝地反击？\" target=\"_blank\">财报前瞻｜微软Q3放榜在即！AI重压之下，昔日王者能否绝地反击？</a></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a57535bd5290882dc0f175eb1ccac4a1\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1366\"/></p><p>---</p><p><strong>资料来源</strong> ：公开市场数据、媒体综合报道</p><p><strong>免责声明</strong> ：本内容仅供参考，不构成任何投资建议。</p><p></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{"159813":"芯片","BK4512":"苹果概念","BK4543":"AI","SPYH":"Neos S&P 500 Hedged Equity Income 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Capital Management投资组合经理Jed Ellerbroek表示：“伊朗局势看起来仍然比较脆弱，双方反复拉锯的情况已经持续了一段时间，我认为这种情况还会继续，但目前仍能看到一些积极的曙光。”Ellerbroek补充道，此前市场对亚马逊、谷歌、微软和Meta等科技巨头在AI资本支出方面的投资回报率存在诸多疑虑和担忧，但这些担忧正在迅速消退，这推动了芯片股、承包商以及所有工业类公司的上涨。The Wealth Alliance首席执行官Robert Conzo认为，无论伊斯兰堡会谈结果如何，市场“几乎已经将冲突放在一边，并选择忽略其影响”，尽管来自中东的新闻头条仍可能影响市场走势。市场关注点也正转向下周的美联储会议，投资者将密切观察有关降息路径以及央行领导层接班问题的线索。美国司法部最新表示，将结束对美联储主席鲍威尔的刑事调查，从而扫清此前阻碍凯文·沃什确认接任其职务的关键障碍。根据芝商所的利率观察工具显示，市场预计12月会议至少降息25个基点的概率约为39%，高于上一交易日的约23%。强劲的财报季开局也帮助股市在伊朗局势波动中保持韧性。根据LSEG数据，目前市场对第一季度盈利增长的预期为16.1%，高于4月初时的14.4%。热门股表现：大型科技股多数上涨，英伟达涨4.32%，市值再上5万亿美元，亚马逊涨3.49%，微软涨2.13%，Meta涨2.41%，谷歌涨1.63%，苹果跌0.87%。英特尔飙升23.6%，创下历史新高，并成为标普指数中表现最佳个股，此前该公司发布的第二季度营收预期超出市场预期。在英特尔的带动下，AI硬件板块全线大爆发，分析师认为英特尔的强势表现将惠及整个CPU行业，超微半导体大涨13.9%，高通涨11.12%。先进核能公司X-energy上市首日大涨27%，在AI热潮与电气化浪潮推动下，核能产业迎来新一轮资本关注高峰。热门中概股普涨，百度涨超5%，小鹏集团、万国数据涨超4%，名创优品、阿里巴巴涨超3%。02 国际宏观白宫：美代表团周六赴巴基斯坦，万斯将在国内待命美国白宫当地时间4月24日表示，伊朗方面已主动接触并提出举行面对面会谈请求；美方相关人员将全部待命，必要时随时飞往巴基斯坦参与谈判。同时，美国副总统万斯将留在国内待命，总统特使威特科夫与特朗普女婿库什纳预计将于周六前往巴基斯坦，推进与伊朗的谈判进程。伊朗媒体：阿拉格齐暂无与美方会谈日程据伊朗伊斯兰共和国广播电视台24日报道，已经抵达伊斯兰堡的伊朗外交部长阿拉格齐暂无与美国代表会谈的日程安排，但将借助巴基斯坦作为中间人向美方传递信息，包括伊朗关于结束当前冲突的关切。巴基斯坦一名消息人士早前告诉记者，阿拉格齐将与巴方讨论伊美谈判的先决条件；若取得进展，预计伊方将进一步同美方代表进行直接谈判。伊朗方面否认卡利巴夫辞去谈判代表团团长一职伊朗议会通信、媒体与文化事务中心主任表示，伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫并未辞去任何职务，新一轮谈判也尚未确定由他或其他人担任伊朗代表团团长。该官员表示，这些谣言的传播旨在扰乱舆论，卡利巴夫先生仍在“认真履行职责”。23日，以色列方面有消息称，由于伊朗伊斯兰革命卫队介入，卡利巴夫已经从伊朗谈判小组辞职。美司法部停止调查美联储，或为沃什提名获参议院批准铺路美国哥伦比亚特区联邦检察官珍尼娜·皮罗24日表示，鉴于美国联邦储备委员会预计将就办公楼翻新项目超支问题进行内部调查，她已经指示哥伦比亚特区联邦检察官办公室结束对美联储办公楼翻新项目的调查。据美媒分析，美司法部结束针对美联储主席鲍威尔的相关刑事调查，将为总统特朗普提名的美联储下一任主席人选凯文·沃什获得参议院批准铺平道路。皮罗在社交媒体上发文说，美联储监察长被要求审查由纳税人承担数十亿美元的建筑成本超支问题。她相信调查结果将有助于“解决问题”，同时也表示，如果情况需要，她会毫不犹豫重新启动刑事调查。贝森特：不排除出任美联储主席，AI是美国经济核心美国财政部长贝森特表示，在离开财政部后，对竞选总统或任何其他选举性职位\"毫无兴趣\"，但不排除出任美联储主席的可能性。AI是美国经济竞争力的核心，\"一年，也许十八个月\"这项技术就会彻底改变我们的生活。阿塞拜疆主权财富基金首次减持黄金，一季度出售逾22吨阿塞拜疆石油基金是全球最大的国家主权黄金买家之一。投资政策要求黄金在其投资组合占比的最高上限为39%。2025年底，由于金价上涨黄金占比已达38%。此时，主动减持成为维持合规配置比例的必要操作。但叠加土耳其等新兴市场国家同步减持，令此前支撑金价的主权买盘力量出现阶段性松动。03 公司新闻谷歌据称拟最高投资400亿美元，加深与Anthropic的合作关系最新消息显示，谷歌将向Anthropic投资100亿美元，并可能在后续追加300亿美元，从而强化两家公司之间的关系。报道称，Anthropic表示谷歌目前将以3500亿美元估值投入100亿美元现金，这一估值与其今年2月融资时的估值相同。Anthropic还称，如果未来达到业绩目标，谷歌还将追加投资300亿美元，并支持Anthropic大幅扩展其计算能力。随着AI编程代理Claude Code获得突破性成功，Anthropic正加速融资，该工具可显著提升软件开发效率。诺和诺德收涨近7%，礼来口服减肥药开局不及预期，暂落后诺和诺德礼来公司的新型减重药片Foundayo开局表现不及预期。最新处方数据显示，这款产品起步较为缓慢，凸显其在追赶竞争对手诺和诺德过程中面临的挑战。根据RBC资本市场分析师Trung Huynh引用的IQVIA数据，Foundayo上市第二周共获得3,707张处方。相比之下，诺和诺德口服版Wegovy在上市第二周的处方量达到18,410张。本月早些时候，礼来这款每日一次服用的药片在美国通过一项旨在加速潜力药物上市的审批通道获批。这一批准也加大了对诺和诺德的压力——后者将其今年1月推出的竞争性减肥药片视作业务复苏的重要支柱。报道：苹果计划为iPhone 18系列进行大量芯片和内存升级iPhone 18系列硬件配置重磅升级，据报道拟维持现有定价不变。iPhone 18全系列搭载苹果首款基于2纳米制程的自研芯片；全系标配12GB运行内存，对端侧AI战略具有实质意义；基带芯片与无线模块也推陈出新。SpaceX、安杜里尔等公司赢得太空拦截器项目合约美国太空军根据特朗普总统的“金穹顶”（Golden Dome）计划，向包括洛克希德·马丁公司（Lockheed Martin Corp.）和太空探索技术公司（SpaceX）在内的12家公司授予了价值高达32亿美元的合同，用于开发天基拦截器原型。在一份新闻稿中表示，这些公司需在2028年前展示天基拦截器能力。这些拦截器旨在在地球大气层外摧毁敌方导弹，是“金穹顶”计划的关键组成部分，但尚未得到验证。在该计划下获得合约的其他公司还有安杜里尔工业公司（Anduril Industries Inc.）、博思艾伦咨询公司（Booz Allen 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：本内容仅供参考，不构成任何投资建议。","news_type":1,"symbols_score_info":{"159813":1.5,"SDS":0.6,"SDOW":0.6,"ANV":0.6,"UPRO":0.6,"SSO":0.6,"SPYH":0.6,"SPXU":0.6,"SPYM":0.6,".DJI":2,"SPDN":0.6,"UDOW":0.6,"SMAX":0.6,"DDM":0.6,"SPYQ":0.6,"USD":1.5,"NVDY":0.6,"SOXS":1.5,"NVDS":0.6,"NVDU":0.6,"INTW":0.6,"SH":0.6,"NVDA":2,"SSG":1.5,"PSI":1.5,"NVII":0.6,"SPY":0.6,"NVDG":0.6,"SPXL":0.6,"HIBL":0.6,"SPYU":0.6,"DIA":0.6,"DIPS":0.6,"YSPY":0.6,"NVD":0.6,"DOG":0.6,"SOXL":1.5,"VOO":0.6,"SOXQ":1.5,"NVDL":0.6,"DMAX":0.6,"NVDX":0.6,"NVDQ":0.6,"INTC":2,"SOXY":1.5,"SMHX":1.5,"SPXS":0.6,"NVDD":0.6,"NVDO":0.6,"NVYY":0.6,".IXIC":2,"NVDB":0.6,"CHAT":1.5,"SPUU":0.6,"CHPY":1.5,"IVV":0.6,"NVDW":0.6,"MMAX":0.6,"XSD":1.5,"LINT":0.6,".SPX":2,"DXD":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":608,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":545717640810544,"gmtCreate":1774241921317,"gmtModify":1774241923834,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"油价飙升带来的副作用","listText":"油价飙升带来的副作用","text":"油价飙升带来的副作用","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/545717640810544","repostId":"2621195712","repostType":2,"repost":{"id":"2621195712","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1774184843,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2621195712?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-03-22 21:07","market":"nz","language":"zh","title":"高盛解读“伊朗战争会持续多久”：市场只交易了“通胀”，还未交易“衰退”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2621195712","media":"华尔街见闻","summary":"这场史诗级危机的核心变量，早已不是美军的火力倾泻，而是霍尔木兹海峡的通航时间表。尽管特朗普及其内阁高官近期频频向市场释放战争将在“几周内”结束的乐观信号，但高盛认为，伊朗的生存博弈逻辑、美国受制于海峡控制权的政治困境、护航能力的天然天花板、调停条件的缺失——都指向一种可能：中断持续的时间将比市场当前定价所隐含的\"几周\"更长。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>这场史诗级危机的核心变量，早已不是美军的火力倾泻，而是霍尔木兹海峡的通航时间表。尽管特朗普及其内阁高官近期频频向市场释放战争将在“几周内”结束的乐观信号，但高盛认为，伊朗的生存博弈逻辑、美国受制于海峡控制权的政治困境、护航能力的天然天花板、调停条件的缺失——都指向一种可能：中断持续的时间将比市场当前定价所隐含的&#34;几周&#34;更长。</p></blockquote><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>在3月20日发布的最新一期旗舰宏观报告《Top of Mind》中警告称：当前全球资产仅对“通胀冲击”进行了充分定价，却完全无视了高昂能源成本对全球经济增长的毁灭性打击。</strong></p><p><strong>报告中写道，霍尔木兹<a href=\"https://laohu8.com/S/002320\">海峡</a>的“死结”意味着战争短期内极难结束，一旦市场预期被证伪，“增长下行（衰退）”将是即将掉落的第二只靴子，届时全球资产定价将迎来极其暴烈的反转。</strong></p><p>基于危机的长期化风险，高盛已全面下调美国、欧元区等主要经济体的2026年增长预测，上调通胀预期，并将美联储的下次降息节点从6月大幅推迟至9月。</p><p>值得一提的是，据央视新闻3月22日报道，伊朗驻国际海事组织代表表示，伊朗允许非“敌方”船只通过霍尔木兹海峡，但需与伊朗就安全问题进行协调并作出相关安排。</p><h2 id=\"id_1993411686\">战争为何难言速胜？霍尔木兹海峡的“死结”与护航幻觉</h2><p>高盛认为，这场冲突最核心的悬念，不在于美军能否在战术上取胜，而在于霍尔木兹海峡这把“全球能源锁喉”何时能被解开。</p><p>报告中，前美军第五舰队司令Donegan列举了详细数据证实了美以在军事上的优势。</p><p><strong>但军事上的优势，却无法转化为战争的终结。</strong></p><p>查塔姆研究所中东项目主任Vakil认为，伊朗将这场冲突视为一场“生存之战”。伊朗从2025年6月的“十二日战争”中吸取了教训——当时伊朗过早让步暴露了弱点。</p><p>因此，伊朗目前的战略是利用低成本无人机等不对称武器打持久战，将代价尽可能广泛地分摊，直到获得确保伊斯兰共和国长期存续的安全保障（包括实质性的制裁减免）。Vakil强调：</p><blockquote><p>“在伊朗看到通往这些保障的可靠路径之前，它毫无结束这场战争的动机。”</p></blockquote><p>此外，伊朗的指挥体系远比市场想象的坚韧。Vakil指出，伊斯兰革命卫队（IRGC）正通过去中心化的“马赛克指挥结构”管理日常防御，这套官僚化的制度体系仍在有效运转。</p><p>前美国中东特使Dennis Ross大使则从华盛顿视角揭示了另一重死结：如果不是因为伊朗控制着霍尔木兹海峡，特朗普可能早已宣布胜利。特朗普今天完全有理由宣称伊朗在至少五年内无法对邻国构成常规威胁，<strong>但“只要伊朗还控制着谁能出口石油、谁能驶过海峡，他就无法宣称自己赢了然后停手。”</strong></p><p>Ross认为，在美军无法夺取海峡沿岸领土的情况下，俄罗斯总统普京促成的调停可能是最快的破局之道。但目前调停条件并不具备，尤其是伊朗方面最有能力协调各派系（包括IRGC）的关键人物——前议会议长Ali Larijani近期已被击杀，这一领导力真空大幅降低了短期内达成和平协议的概率。</p><p>那么，<strong>军事护航能否打破物理断供的僵局？Donegan的回答极其冷峻：有能力护航，但没有容量恢复正常流量。</strong></p><p>尽管美国及其盟国（英、法、德、意、日等）已表态准备参与护航，且过去15年一直在进行相关军演，但Donegan强调，护航模式天然缺乏规模效应。</p><p>他评估，<strong>军事护航最多只能恢复正常石油流量的20%</strong>，加上陆上管道额外的15-20%，距离正常水平仍有巨大缺口。恢复供应没有“开关”，最终主动权在伊朗手中——</p><blockquote><p>“这不是一个单纯的军事问题，而是关于各方动机与杠杆的博弈。”</p></blockquote><h2 id=\"id_4021463557\">史无前例的能源断供——油价可能突破2008年历史高点</h2><p>高盛大宗商品团队的数据量化了这场冲击的历史性规模：当前波斯湾石油流量的估计损失高达1760万桶/日，占全球供应量的17%，规模是2022年4月俄罗斯石油中断峰值的18倍。霍尔木兹海峡的实际流量已从正常的2000万桶/日暴跌至60万桶/日，降幅高达97%。</p><p>尽管部分原油正通过沙特东西管道（至延布港）和阿联酋哈布尚-富查伊拉管道绕行，但高盛测算，这两条管道的净重定向流量上限仅为180万桶/日，杯水车薪。</p><p>基于此，高盛构建了三种中期的油价推演情景：</p><ul style=\"\"><li><p><strong>情景一（最乐观：一个月内恢复战前流量）：</strong> 预计2026年第四季度布伦特原油均价为71美元/桶。全球商业库存将遭受6%（6.17亿桶）的打击，IEA成员国释放战略石油储备（SPR）及吸收俄罗斯水上原油可对冲约50%的缺口。</p></li><li><p><strong>情景二（中断持续60天至4月28日）：</strong> 预计4Q26布伦特均价将飙升至93美元/桶。库存打击将扩大至近20%（18.16亿桶），政策应对仅能对冲约30%。</p></li><li><p><strong>情景三（极端：60天中断叠加中东长期产能受损）：</strong> 若重新开放后中东产量仍较正常水平低200万桶/日，<strong>2027年第四季度布伦特油价将触及110美元/桶。</strong></p></li></ul><p>高盛警告，若低迷的流量使市场持续聚焦于长期中断风险，布伦特原油极有可能突破2008年的历史最高点。历史数据表明，在过去五次最大规模的供应冲击发生四年后，受影响国家的产量平均仍比正常水平低40%以上。考虑到波斯湾地区约25%的产量来自海上作业，其工程复杂性意味着产能修复周期将极为漫长。</p><p><strong>天然气（LNG）市场的危机同样不容忽视。</strong></p><p>欧洲天然气基准（TTF）价格已较战前飙升超90%至€61/MWh。更致命的是，据卡塔尔能源CEO Saad Al-Kaabi确认，伊朗导弹对77mtpa的拉斯拉凡（Ras Laffan）LNG工厂造成的破坏，将导致该国17%的LNG产能在未来2-3年内被关停。</p><p>高盛指出，若卡塔尔LNG停产超过两个月，TTF价格可能逼近€100/MWh。高盛此前预期的“2027年史上最大LNG供应增长浪潮”正面临被大幅推迟的风险。</p><p>面对危机，美国政府已动用多项政策工具：协调释放1.72亿桶SPR（平均约140万桶/日）、豁免对俄罗斯和委内瑞拉石油的制裁、暂停《琼斯法案》60天。</p><p>但高盛美国首席政治经济学家Alec Phillips指出，美国SPR库存已低于容量的60%，按现有计划到年中将暴跌至33%，进一步释放空间受限。至于市场担忧的原油出口禁令，虽“非常可能”，但目前并非基准假设。</p><h2 id=\"id_941130562\">市场只交易了&#34;通胀&#34;，还没交易&#34;衰退&#34;</h2><p>能源冲击对全球宏观经济的吞噬正在显现。高盛资深全球经济学家Joseph Briggs提出了一个关键的“经验法则”：<strong>油价每上涨10%，全球GDP将下降逾0.1%，全球整体通胀率将上升0.2个百分点</strong>（亚洲部分国家及欧洲受冲击更甚），核心通胀上升0.03-0.06个百分点。</p><p>按此推算，当前三周的中断已对全球GDP造成约0.3%的拖累；若中断延至60天，将导致全球GDP下降0.9%，并推高全球物价1.7%。叠加开战以来全球金融条件指数（FCI）已大幅收紧51个基点，经济失速风险正在急剧攀升。</p><p>然而，<strong>高盛首席外汇与新兴市场策略师Kamakshya Trivedi一针见血地指出了当前全球市场定价结构中最致命的脆弱性：市场完全没有计入“增长下行”的风险。</strong></p><p>Trivedi分析称，全球资产迄今仅仅将这场冲突作为一次“通胀冲击”进行交易。这表现在：利率市场出现鹰派重定价（G10和新兴市场前端收益率急剧上升，此前计入降息预期最多的英国和匈牙利反应最剧烈）；外汇市场严格沿着贸易条件（ToT）轴线分化（美元走强，挪威、加拿大、巴西等能源出口国货币跑赢，而<a href=\"https://laohu8.com/S/600697\">欧亚</a>进口国货币承压）。</p><p><strong>这种定价逻辑隐含了一个极其危险的前提——市场坚信战争是短暂的</strong>（向下倾斜的油气期货期限结构也印证了这一点）。</p><p>Trivedi警告，一旦这种盲目乐观被证伪，能源价格证明具有持久性，市场将被迫对全球增长和企业盈利进行猛烈的下修定价。届时，<strong>“增长下行”将成为掉落的第二只靴子</strong>。在这一衰退交易逻辑下：</p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p>迄今表现相对坚挺的发达市场和新兴市场股市将面临巨大抛压；</p></li><li><p>铜、澳元等顺周期资产将遭到猛烈抛售；</p></li><li><p>前端收益率的鹰派定价将发生逆转；</p></li><li><p><strong>日元（JPY）将取代美元，成为股债双杀环境下的终极避险货币。</strong></p></li></ol><p>中东（MENA）地区已率先感受到经济寒冬。高盛MENA经济学家Farouk Soussa测算，海湾国家（GCC）每天仅石油收入就损失约7亿美元，若中断两个月，总损失将逼近800亿美元。阿曼、沙特、科威特等国的非石油GDP降幅，甚至可能超过2020年新冠疫情期间的水平。在资本外逃和避险情绪踩踏下，埃及镑（EGP）已沦为开战以来表现最差的前沿市场货币。</p><h2 id=\"id_906517955\">结语</h2><p><strong>这场史诗级危机的核心变量，早已不是美军的火力倾泻，而是霍尔木兹海峡的通航时间表。</strong></p><p>尽管特朗普及其内阁高官（如能源部长Wright）近期频频向市场释放战争将在“几周内”结束的乐观信号，但高盛认为，伊朗的生存博弈逻辑、美国受制于海峡控制权的政治困境、护航能力的天然天花板、调停条件的缺失——<strong>都指向一种可能：中断持续的时间将比市场当前定价所隐含的&#34;几周&#34;更长。</strong></p><p>一旦这个预期被修正，投资者面临的将不再只是&#34;通胀交易&#34;的延续，而是向&#34;衰退交易&#34;的切换。用Trivedi的话说，增长下行，可能是下一只靴子。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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id=\"id_1993411686\">战争为何难言速胜？霍尔木兹海峡的“死结”与护航幻觉</h2><p>高盛认为，这场冲突最核心的悬念，不在于美军能否在战术上取胜，而在于霍尔木兹海峡这把“全球能源锁喉”何时能被解开。</p><p>报告中，前美军第五舰队司令Donegan列举了详细数据证实了美以在军事上的优势。</p><p><strong>但军事上的优势，却无法转化为战争的终结。</strong></p><p>查塔姆研究所中东项目主任Vakil认为，伊朗将这场冲突视为一场“生存之战”。伊朗从2025年6月的“十二日战争”中吸取了教训——当时伊朗过早让步暴露了弱点。</p><p>因此，伊朗目前的战略是利用低成本无人机等不对称武器打持久战，将代价尽可能广泛地分摊，直到获得确保伊斯兰共和国长期存续的安全保障（包括实质性的制裁减免）。Vakil强调：</p><blockquote><p>“在伊朗看到通往这些保障的可靠路径之前，它毫无结束这场战争的动机。”</p></blockquote><p>此外，伊朗的指挥体系远比市场想象的坚韧。Vakil指出，伊斯兰革命卫队（IRGC）正通过去中心化的“马赛克指挥结构”管理日常防御，这套官僚化的制度体系仍在有效运转。</p><p>前美国中东特使Dennis Ross大使则从华盛顿视角揭示了另一重死结：如果不是因为伊朗控制着霍尔木兹海峡，特朗普可能早已宣布胜利。特朗普今天完全有理由宣称伊朗在至少五年内无法对邻国构成常规威胁，<strong>但“只要伊朗还控制着谁能出口石油、谁能驶过海峡，他就无法宣称自己赢了然后停手。”</strong></p><p>Ross认为，在美军无法夺取海峡沿岸领土的情况下，俄罗斯总统普京促成的调停可能是最快的破局之道。但目前调停条件并不具备，尤其是伊朗方面最有能力协调各派系（包括IRGC）的关键人物——前议会议长Ali Larijani近期已被击杀，这一领导力真空大幅降低了短期内达成和平协议的概率。</p><p>那么，<strong>军事护航能否打破物理断供的僵局？Donegan的回答极其冷峻：有能力护航，但没有容量恢复正常流量。</strong></p><p>尽管美国及其盟国（英、法、德、意、日等）已表态准备参与护航，且过去15年一直在进行相关军演，但Donegan强调，护航模式天然缺乏规模效应。</p><p>他评估，<strong>军事护航最多只能恢复正常石油流量的20%</strong>，加上陆上管道额外的15-20%，距离正常水平仍有巨大缺口。恢复供应没有“开关”，最终主动权在伊朗手中——</p><blockquote><p>“这不是一个单纯的军事问题，而是关于各方动机与杠杆的博弈。”</p></blockquote><h2 id=\"id_4021463557\">史无前例的能源断供——油价可能突破2008年历史高点</h2><p>高盛大宗商品团队的数据量化了这场冲击的历史性规模：当前波斯湾石油流量的估计损失高达1760万桶/日，占全球供应量的17%，规模是2022年4月俄罗斯石油中断峰值的18倍。霍尔木兹海峡的实际流量已从正常的2000万桶/日暴跌至60万桶/日，降幅高达97%。</p><p>尽管部分原油正通过沙特东西管道（至延布港）和阿联酋哈布尚-富查伊拉管道绕行，但高盛测算，这两条管道的净重定向流量上限仅为180万桶/日，杯水车薪。</p><p>基于此，高盛构建了三种中期的油价推演情景：</p><ul style=\"\"><li><p><strong>情景一（最乐观：一个月内恢复战前流量）：</strong> 预计2026年第四季度布伦特原油均价为71美元/桶。全球商业库存将遭受6%（6.17亿桶）的打击，IEA成员国释放战略石油储备（SPR）及吸收俄罗斯水上原油可对冲约50%的缺口。</p></li><li><p><strong>情景二（中断持续60天至4月28日）：</strong> 预计4Q26布伦特均价将飙升至93美元/桶。库存打击将扩大至近20%（18.16亿桶），政策应对仅能对冲约30%。</p></li><li><p><strong>情景三（极端：60天中断叠加中东长期产能受损）：</strong> 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Briggs提出了一个关键的“经验法则”：<strong>油价每上涨10%，全球GDP将下降逾0.1%，全球整体通胀率将上升0.2个百分点</strong>（亚洲部分国家及欧洲受冲击更甚），核心通胀上升0.03-0.06个百分点。</p><p>按此推算，当前三周的中断已对全球GDP造成约0.3%的拖累；若中断延至60天，将导致全球GDP下降0.9%，并推高全球物价1.7%。叠加开战以来全球金融条件指数（FCI）已大幅收紧51个基点，经济失速风险正在急剧攀升。</p><p>然而，<strong>高盛首席外汇与新兴市场策略师Kamakshya Trivedi一针见血地指出了当前全球市场定价结构中最致命的脆弱性：市场完全没有计入“增长下行”的风险。</strong></p><p>Trivedi分析称，全球资产迄今仅仅将这场冲突作为一次“通胀冲击”进行交易。这表现在：利率市场出现鹰派重定价（G10和新兴市场前端收益率急剧上升，此前计入降息预期最多的英国和匈牙利反应最剧烈）；外汇市场严格沿着贸易条件（ToT）轴线分化（美元走强，挪威、加拿大、巴西等能源出口国货币跑赢，而<a href=\"https://laohu8.com/S/600697\">欧亚</a>进口国货币承压）。</p><p><strong>这种定价逻辑隐含了一个极其危险的前提——市场坚信战争是短暂的</strong>（向下倾斜的油气期货期限结构也印证了这一点）。</p><p>Trivedi警告，一旦这种盲目乐观被证伪，能源价格证明具有持久性，市场将被迫对全球增长和企业盈利进行猛烈的下修定价。届时，<strong>“增长下行”将成为掉落的第二只靴子</strong>。在这一衰退交易逻辑下：</p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p>迄今表现相对坚挺的发达市场和新兴市场股市将面临巨大抛压；</p></li><li><p>铜、澳元等顺周期资产将遭到猛烈抛售；</p></li><li><p>前端收益率的鹰派定价将发生逆转；</p></li><li><p><strong>日元（JPY）将取代美元，成为股债双杀环境下的终极避险货币。</strong></p></li></ol><p>中东（MENA）地区已率先感受到经济寒冬。高盛MENA经济学家Farouk Soussa测算，海湾国家（GCC）每天仅石油收入就损失约7亿美元，若中断两个月，总损失将逼近800亿美元。阿曼、沙特、科威特等国的非石油GDP降幅，甚至可能超过2020年新冠疫情期间的水平。在资本外逃和避险情绪踩踏下，埃及镑（EGP）已沦为开战以来表现最差的前沿市场货币。</p><h2 id=\"id_906517955\">结语</h2><p><strong>这场史诗级危机的核心变量，早已不是美军的火力倾泻，而是霍尔木兹海峡的通航时间表。</strong></p><p>尽管特朗普及其内阁高官（如能源部长Wright）近期频频向市场释放战争将在“几周内”结束的乐观信号，但高盛认为，伊朗的生存博弈逻辑、美国受制于海峡控制权的政治困境、护航能力的天然天花板、调停条件的缺失——<strong>都指向一种可能：中断持续的时间将比市场当前定价所隐含的&#34;几周&#34;更长。</strong></p><p>一旦这个预期被修正，投资者面临的将不再只是&#34;通胀交易&#34;的延续，而是向&#34;衰退交易&#34;的切换。用Trivedi的话说，增长下行，可能是下一只靴子。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/627bc890436e46f74a0fe8143398a725","relate_stocks":{"GSX":"Tradr 2X Long GS Daily ETF","TTE":"道达尔","MUR":"墨菲石油","BK4552":"Archegos爆仓风波概念","BK4585":"ETF&股票定投概念","PBF":"PBF Energy","SLB":"斯伦贝谢","LU0096364046.USD":"CT (LUX) I AMERICAN \"DU\" (USD) ACC","LU2471134796.USD":"INVESCO GLOBAL EQUITY INCOME ADVANTAGE \"A\" (USD) INC","USEG":"美国能源","BK4516":"特朗普概念","CVX":"雪佛龙","LU2750360641.GBP":"INVESCO 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Mind》中警告称：当前全球资产仅对“通胀冲击”进行了充分定价，却完全无视了高昂能源成本对全球经济增长的毁灭性打击。报告中写道，霍尔木兹海峡的“死结”意味着战争短期内极难结束，一旦市场预期被证伪，“增长下行（衰退）”将是即将掉落的第二只靴子，届时全球资产定价将迎来极其暴烈的反转。基于危机的长期化风险，高盛已全面下调美国、欧元区等主要经济体的2026年增长预测，上调通胀预期，并将美联储的下次降息节点从6月大幅推迟至9月。值得一提的是，据央视新闻3月22日报道，伊朗驻国际海事组织代表表示，伊朗允许非“敌方”船只通过霍尔木兹海峡，但需与伊朗就安全问题进行协调并作出相关安排。战争为何难言速胜？霍尔木兹海峡的“死结”与护航幻觉高盛认为，这场冲突最核心的悬念，不在于美军能否在战术上取胜，而在于霍尔木兹海峡这把“全球能源锁喉”何时能被解开。报告中，前美军第五舰队司令Donegan列举了详细数据证实了美以在军事上的优势。但军事上的优势，却无法转化为战争的终结。查塔姆研究所中东项目主任Vakil认为，伊朗将这场冲突视为一场“生存之战”。伊朗从2025年6月的“十二日战争”中吸取了教训——当时伊朗过早让步暴露了弱点。因此，伊朗目前的战略是利用低成本无人机等不对称武器打持久战，将代价尽可能广泛地分摊，直到获得确保伊斯兰共和国长期存续的安全保障（包括实质性的制裁减免）。Vakil强调：“在伊朗看到通往这些保障的可靠路径之前，它毫无结束这场战争的动机。”此外，伊朗的指挥体系远比市场想象的坚韧。Vakil指出，伊斯兰革命卫队（IRGC）正通过去中心化的“马赛克指挥结构”管理日常防御，这套官僚化的制度体系仍在有效运转。前美国中东特使Dennis Ross大使则从华盛顿视角揭示了另一重死结：如果不是因为伊朗控制着霍尔木兹海峡，特朗普可能早已宣布胜利。特朗普今天完全有理由宣称伊朗在至少五年内无法对邻国构成常规威胁，但“只要伊朗还控制着谁能出口石油、谁能驶过海峡，他就无法宣称自己赢了然后停手。”Ross认为，在美军无法夺取海峡沿岸领土的情况下，俄罗斯总统普京促成的调停可能是最快的破局之道。但目前调停条件并不具备，尤其是伊朗方面最有能力协调各派系（包括IRGC）的关键人物——前议会议长Ali Larijani近期已被击杀，这一领导力真空大幅降低了短期内达成和平协议的概率。那么，军事护航能否打破物理断供的僵局？Donegan的回答极其冷峻：有能力护航，但没有容量恢复正常流量。尽管美国及其盟国（英、法、德、意、日等）已表态准备参与护航，且过去15年一直在进行相关军演，但Donegan强调，护航模式天然缺乏规模效应。他评估，军事护航最多只能恢复正常石油流量的20%，加上陆上管道额外的15-20%，距离正常水平仍有巨大缺口。恢复供应没有“开关”，最终主动权在伊朗手中——“这不是一个单纯的军事问题，而是关于各方动机与杠杆的博弈。”史无前例的能源断供——油价可能突破2008年历史高点高盛大宗商品团队的数据量化了这场冲击的历史性规模：当前波斯湾石油流量的估计损失高达1760万桶/日，占全球供应量的17%，规模是2022年4月俄罗斯石油中断峰值的18倍。霍尔木兹海峡的实际流量已从正常的2000万桶/日暴跌至60万桶/日，降幅高达97%。尽管部分原油正通过沙特东西管道（至延布港）和阿联酋哈布尚-富查伊拉管道绕行，但高盛测算，这两条管道的净重定向流量上限仅为180万桶/日，杯水车薪。基于此，高盛构建了三种中期的油价推演情景：情景一（最乐观：一个月内恢复战前流量）： 预计2026年第四季度布伦特原油均价为71美元/桶。全球商业库存将遭受6%（6.17亿桶）的打击，IEA成员国释放战略石油储备（SPR）及吸收俄罗斯水上原油可对冲约50%的缺口。情景二（中断持续60天至4月28日）： 预计4Q26布伦特均价将飙升至93美元/桶。库存打击将扩大至近20%（18.16亿桶），政策应对仅能对冲约30%。情景三（极端：60天中断叠加中东长期产能受损）： 若重新开放后中东产量仍较正常水平低200万桶/日，2027年第四季度布伦特油价将触及110美元/桶。高盛警告，若低迷的流量使市场持续聚焦于长期中断风险，布伦特原油极有可能突破2008年的历史最高点。历史数据表明，在过去五次最大规模的供应冲击发生四年后，受影响国家的产量平均仍比正常水平低40%以上。考虑到波斯湾地区约25%的产量来自海上作业，其工程复杂性意味着产能修复周期将极为漫长。天然气（LNG）市场的危机同样不容忽视。欧洲天然气基准（TTF）价格已较战前飙升超90%至€61/MWh。更致命的是，据卡塔尔能源CEO Saad Al-Kaabi确认，伊朗导弹对77mtpa的拉斯拉凡（Ras Laffan）LNG工厂造成的破坏，将导致该国17%的LNG产能在未来2-3年内被关停。高盛指出，若卡塔尔LNG停产超过两个月，TTF价格可能逼近€100/MWh。高盛此前预期的“2027年史上最大LNG供应增长浪潮”正面临被大幅推迟的风险。面对危机，美国政府已动用多项政策工具：协调释放1.72亿桶SPR（平均约140万桶/日）、豁免对俄罗斯和委内瑞拉石油的制裁、暂停《琼斯法案》60天。但高盛美国首席政治经济学家Alec Phillips指出，美国SPR库存已低于容量的60%，按现有计划到年中将暴跌至33%，进一步释放空间受限。至于市场担忧的原油出口禁令，虽“非常可能”，但目前并非基准假设。市场只交易了\"通胀\"，还没交易\"衰退\"能源冲击对全球宏观经济的吞噬正在显现。高盛资深全球经济学家Joseph Briggs提出了一个关键的“经验法则”：油价每上涨10%，全球GDP将下降逾0.1%，全球整体通胀率将上升0.2个百分点（亚洲部分国家及欧洲受冲击更甚），核心通胀上升0.03-0.06个百分点。按此推算，当前三周的中断已对全球GDP造成约0.3%的拖累；若中断延至60天，将导致全球GDP下降0.9%，并推高全球物价1.7%。叠加开战以来全球金融条件指数（FCI）已大幅收紧51个基点，经济失速风险正在急剧攀升。然而，高盛首席外汇与新兴市场策略师Kamakshya Trivedi一针见血地指出了当前全球市场定价结构中最致命的脆弱性：市场完全没有计入“增长下行”的风险。Trivedi分析称，全球资产迄今仅仅将这场冲突作为一次“通胀冲击”进行交易。这表现在：利率市场出现鹰派重定价（G10和新兴市场前端收益率急剧上升，此前计入降息预期最多的英国和匈牙利反应最剧烈）；外汇市场严格沿着贸易条件（ToT）轴线分化（美元走强，挪威、加拿大、巴西等能源出口国货币跑赢，而欧亚进口国货币承压）。这种定价逻辑隐含了一个极其危险的前提——市场坚信战争是短暂的（向下倾斜的油气期货期限结构也印证了这一点）。Trivedi警告，一旦这种盲目乐观被证伪，能源价格证明具有持久性，市场将被迫对全球增长和企业盈利进行猛烈的下修定价。届时，“增长下行”将成为掉落的第二只靴子。在这一衰退交易逻辑下：迄今表现相对坚挺的发达市场和新兴市场股市将面临巨大抛压；铜、澳元等顺周期资产将遭到猛烈抛售；前端收益率的鹰派定价将发生逆转；日元（JPY）将取代美元，成为股债双杀环境下的终极避险货币。中东（MENA）地区已率先感受到经济寒冬。高盛MENA经济学家Farouk Soussa测算，海湾国家（GCC）每天仅石油收入就损失约7亿美元，若中断两个月，总损失将逼近800亿美元。阿曼、沙特、科威特等国的非石油GDP降幅，甚至可能超过2020年新冠疫情期间的水平。在资本外逃和避险情绪踩踏下，埃及镑（EGP）已沦为开战以来表现最差的前沿市场货币。结语这场史诗级危机的核心变量，早已不是美军的火力倾泻，而是霍尔木兹海峡的通航时间表。尽管特朗普及其内阁高官（如能源部长Wright）近期频频向市场释放战争将在“几周内”结束的乐观信号，但高盛认为，伊朗的生存博弈逻辑、美国受制于海峡控制权的政治困境、护航能力的天然天花板、调停条件的缺失——都指向一种可能：中断持续的时间将比市场当前定价所隐含的\"几周\"更长。一旦这个预期被修正，投资者面临的将不再只是\"通胀交易\"的延续，而是向\"衰退交易\"的切换。用Trivedi的话说，增长下行，可能是下一只靴子。","news_type":1,"symbols_score_info":{"GSX":0.6,"CLmain":2,"INDO":2,".IXIC":2,"HAL":2,".DJI":2,"TTE":2,"VLO":2,"BKR":2,"DVN":2,"CVX":2,"PBF":2,"ESmain":2,"MPC":2,"PBR":2,"BP":2,"MUR":2,"YMmain":2,"XOM":2,"PSX":2,".SPX":2,"USEG":2,"NQmain":2,"OXY":2,"SLB":2,"EQNR":2,"COP":2,"SHEL":2,"BZmain":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1046,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}