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本周依然聚焦中概股财报：拼多多、新浪、微博、唯品会；港股方面，小米、美团、联想也将公布财报。

周一/ 2019.5.20 | 盘前

拼多多$(PDD)$

拼多多预计将于5月20日公布第一季度业绩。随着拼多多购物生态系统的扩张，本季可能继续保持爆炸式增长。

其不断扩大的商户基础可能会吸引更多的活跃买家，而这些买家的增加将反过来提高广告收入，并提高拼多多平台的货币化程度。

拼多多仍处于早期增长阶段，公司可能会优先考虑品牌建设和用户粘性，而非利润，其结果可能是潜在的巨额营销费用，因此拼多多季度运营亏损可能会出现大幅波动，且无法预测。

周二/ 2019.5.21 | 盘前

家得宝$(HD)$

家得宝第一季度同店销售额可能达不到4.7%的普遍预期，因为天气回暖的推迟阻碍了一些住宅项目。不过，根据建筑产品零售商的评论以及维修和改造市场的持续强劲势头，家得宝4月份的收入可能复苏。

尽管家得宝面临着艰难的比较，但其规模、专注于专业客户和执行力(财务、供应链、资本配置)是其相对竞争对手的优势。运输成本仍将是一个逆风，供应链等战略投资将降低运营利润率，收益增长将得益于股票回购计划。

周三/ 2019.5.22 | 盘前

劳氏$(LOW)$

劳氏第一季度同店销售额可能达到3.5%的普遍预期，尽管住房市场放缓，但鉴于该公司春季开局强劲，且4月份整个行业都出现了一些改善迹象。

劳氏必须向投资者证明它能够执行计划并推动利润率的增长，毛利率可能仍然受到产品结构、收购Rona、持续的促销环境和不断上升的运输成本压力的影响。

塔吉特$(TGT)$

塔吉特预计，第一季度同店销售额维持在个位数增长，调整后每股收益为1.32美元至1.52美元。

本季度塔吉特的客流量和销售势头得以延续，这受益于门店改造、自有品牌、营销举措以及路边取货和送货等服务的扩张。实施利用商店作为中心来完成数字订单的策略，有助于抵消最后一英里的成本，并应使公司保持竞争力，因为竞争对手提供免费的次日和当日发货。

塔吉特预计第一季度营运利润率将出现一定压力，反映出了玩具和婴儿用品市场份额增长的混合效应。毛利率仍将面临压力，因为投资将保持低价格，支持在线销售和加强供应链运营。

周三/ 2019.5.22 | 盘后

L Brands$(LB)$

收入略显疲软可能仍对L Brands第一季度的业绩构成挑战，因为这家零售商正寻求在价格、产品和形象方面与消费者重新建立联系；预计第一季度利润率也将下降，主要原因是促销活动和工资压力导致的商品利润率下降。

该品牌需要更有吸引力的产品和持续改善的客流量，无论是线上和店内。本季度Bath & Body Works仍是一个亮点，市场普遍预期Bath & Body Works的同店销售额将增长3.4%，但与去年同期相比，今年将面临更严峻的比较挑战。

今年3月LB推出的泳装是否会引起消费者的共鸣尚不得知，留意电话会议上是否有其他商品改进的计划。

携程网$(CTRP)$

携程可能会在今年第一季度实现强劲的收入和营业利润增长，尽管中国经济和汇率方面存在不利因素，但2月份春节期间的旅游预订量实现了大幅增加。

市场普遍预期本季度收入较上年同期增长20%，非公认会计准则(GAAP)下运营利润将较去年第四季度增长近四倍。

受益于2017年10月实施的机票调整政策，运输收入可能会继续复苏。携程在4月底增持了印度公司MakeMyTrip，这会导致利润下降，原因是股票亏损增加，摊销成本上升，这在下半年会愈发明显。

周四/ 2019.5.23 | 盘前

新浪$(SINA)$

市场普遍预计一季度新浪的收入将同比增长8%，营业利润将较第四季度下降27%。

一季度通常是广告淡季，新浪的广告业务可能增长缓慢。该公司的非微博业务增速在第四季度下降了27%，原因是其核心新闻门户网站主要面向大型品牌广告客户，考虑到中国经济的不确定性，这些客户可能不太愿意花钱，本季度这一趋势还将延续。

新浪对其社交媒体子公司微博的依赖度会增加，但后者近期面临更加严峻的竞争和宏观经济风险。

微博$(WB)$

微博预计将于5月23日公布第一季度业绩。市场普遍预期一季度手同比增长22%，远低于第四季度的28%。收入放缓也可能对新浪微博的营业利润率构成压力，该公司第四季度的营业利润率已经下滑了3个百分点。

这种放缓主要来自广告业务，微博主要面向中小企业的广告投放可能受到了竞争和中国经济增长的压力，疲弱的消费环境可能会进一步降低中小企业的广告需求，而一季度的季节性放缓（广告淡季）加剧了这种压力。

此外，微博的订阅源中嵌入了基于点击的广告，这些广告面临着来自竞争对手新闻订阅平台的大量类似库存，这可能会压低广告价格。

百思买$(BBY)$

一季度百思买主要通过提供服务来推动客流量以提振的收入和利润率。宏观与行业环境急剧恶化：中国与美国的贸易争端、日益加剧的网络和大规模竞争以及不断放缓的移动市场。

据美国人口普查的数据，由于全球经济走软，2月份消费电子产品销量较1月份下滑1.4%，百思买本季度同店销售增速可能难以超过1.1%，这一增幅超过了其第一季度业绩预期的上限。

好消息是，由于货运压力的缓解、产品利润率的提高和巨大的需求，即使美元升值，毛利率可能上升至23.5%。电话会议的焦点将是即将上任的CEO、前首席财务官科里•巴里对下半年的评价。

周四/ 2019.5.23 | 盘后

罗斯百货$(ROST)$

市场预计本季度的盈利结果将高于管理层的预期，但女装销售疲软可能会继续拖累业绩，女装占其总收入的四分之一以上。

运费和工资上涨带来的利润率逆风预计将贯穿全年，再加上为处理不需要的女装商品而增加的促销活动，可能降低1Q的毛利率。