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$美团点评(03690)$#美团IPO#

招股信息

美团最新招股信息显示，公司招股价介于60-72港元，拟新发行4.802685亿股B类股票，其中95%为国际配售，5%为公开发售，集资规模288.16-345.79亿港元。新发行B类股份数相当于发行后总股数的8.7%。 此外，主承销商有15% B类股份的超额配股权，如果算上超额配售权，美团的集资规模最多可达到331.39-397.66亿港元。

美团此次引入5名基础投资者，共认购15亿美元。其中，腾讯认购4亿美元，认购数额在555万股至666万股之间。长线投资基金奥本海默Oppenheimer认购5亿美元，认购数额在694亿股至833亿股这一范围。 英资基金Lansdown认购3亿美元，纽约投资基金 Darsana认购 2亿美元，诚通基金管理的国有企业结构调整基金认购1亿美元。

根据美团最新更新的招股书，公司完成发行后公司法定股本为100亿股。其中列作缴足已发行的股份的数量为50.1亿股，这其中A类股份共计7.35亿股，B类股份共计42.75亿股。 根据招股书显示，王兴持有A类股份5.73亿股占A类股份总数的77.92%，穆荣均持有A类股票的17.13%。腾讯及其附属公司在此轮B股发行前共持有10.09亿股B类股票。由于美团采取双股权结构A类股票的投票权是B类股票的10倍，所以王兴牢牢的掌握着公司的控制权。新发行的4.8亿股，及腾讯作为基石投资者认购后具体持股数量会发生一定变化。在发行前腾讯持股数量及百分比如下图：

经营数据变动

（1）用户数及平均交易笔数变化 公司截止2018年4月30日年度交易用户数为3.4亿人，较去年同期上涨了25.9%，比2017年末，增加了3000万人。用户年平均交易笔数比去年末上升了1.5次达到20.3次/年。说明公司的终端用户规模还在不断上涨，且使用频次在上升。

（2）经营收入与亏损同时扩大 公司截止2018年4月30日，经营亏损达到25.25亿元，比去年同期的7.69亿元有明显增加。 公司截止到今年4月份，销售收入同比增长了94.89%，但同时销售成本同比上涨更快，达到148.5%。成本增速大于收入增速说明公司仍然在通过补贴的方式吸引消费者扩大业务量。 从上图我们可以发现从2015年开始外卖餐饮已经变成“美团”最主要的收入来源。截止到2018年4月30日，外卖业务收入达96.85亿元，占“美团”总收入的61.21%。到店、酒店、旅游的收入比重进一步下滑至27.5%。 公司最新的多元化业务尝试是今年4月以以65%现金，35%股票，总价27亿美元的价格收购了摩拜单车。根据招股书显示，从今年4月4日至4月30日摩拜收入1.47亿，运营及折旧陈本共计5.54亿元.毛亏损4.07亿元。 销售成本分布

此外我们发现，2018年前4个月，在所有销售成本当中外卖骑手的成本所占比重最大的，达到69.37%，共计81.76亿元。比去年同期的40.14亿元大幅上升了103%。这是导致销售成本增速大幅高于销售收入增速的主要原因。