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1.财报要点：

$(PDD)$偷个懒，这回直接用别人的图😂

(1) 营收、GMV、买家数、MAU持续上升，同比增速有所下滑，但是也很正常，之前那么高的增速本来就不可持续。

(2) 因为竞争加剧，所以营销支出、研发支出都大大提高了，获客成本也上升了，但还是比阿里$(BABA)$、京东$(JD)$低。

(3) 股权激励飙升，18Q2达到58亿元，不过管理层表示这只在当季展现，不会影响长期财务状况。

2.电话会议管理层发言要点

(1) GMV未来会继续增长，理由是MAU和人均消费都还有增长空间。

(2) 现阶段不以货币化为第一重点，关注树立更好的品牌、提高用户信任度、稳步提高用户质量。

(3) 未来会扩大生态圈，比如帮助商户优化运营、分享用户画像、季度趋势等，之后会为平台上一些优秀商户系统性的提供免费流量，尽管此举不利短期利润率，但长远有益。

(4) 中期战略目标是打造和好市多$(COST)$媲美的平台，未来将进一步立体多维度，成为“好市多+迪士尼”。

(5) 目前还在这个战略目标的初期阶段，首要目标不是货币化，而是提升品牌知名度、用户数、参与度和入驻商家数，未来几个季度会把收入投入到一些有价值的领域，比如电视购物平台。

(6) 坚决打击假货，17年移除过超1k万问题商品，关闭过4k万涉及假货的链接，近期又关闭了超过1k家商铺。

(7) 会帮助商家打造品牌，也会和政府合作来给商家提供快速发展的渠道。

(8) 关于竞争，对自己与众不同的商业模式很有自信。

(9) 没有严格跟踪某类商品数据，也没有只想在某类SKU上努力。

(10) 没有区分品牌和非品牌商，平等对待，相信很多非品牌会成长为中国自有品牌。

(11) Q2毛利率快速上升的原因是“我们是平台公司”。未来将享受规模效益，高毛利特性会持续，但不见得会维持在这么高的水平。

毛利率没图只好自己画😂

3.小结

没什么太多好说的，这份财报就是证明了之前很多资金的看法：

还在高速扩张期、但已经开始显现规模效益、以三四线城市为主不会改（所以会以杂牌为主，别指望它走拉品牌入驻的高大上路线）。

它的用户画像早出来很久了，就是打动了40岁以上的、三四线城市的居民（即以前没有网购习惯），给电商业带来了增量：

具体来说，除了拼多多本身的商业模式触及了这些用户价格敏感的痛点之外，还依靠了微信支付和快递行业发展的东风：

我觉得只要能去掉“假货”的标签，这个模式没啥问题。

杂牌和假货还是不一样的，假货就是奔着骗钱去的，什么非常可乐、康帅傅之类的，质量你就别指望了，杂牌的话反而可以根据价格来判断一下情况。

这点三四线的阿姨大叔们心里门儿清，他们对商品的成本有大致判断，知道多少钱买什么质量的货，对性价比极为敏感，某种意义上来说都是经验丰富的买手——反正我是没办法做到摸摸衣服料子就报价的，我只懂“照半砍”😂

拼多多能够在三四线火爆，不仅仅只是所谓熟人社交的结果，我觉得起码它性价比是得到这些人认可的，不要觉得他们都傻。

#财报知多少#