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$小米集团-W(01810)$ 于2018.8.22公布了2018Q2财报，列出了2018年为期6个月和第二季度三个月的财务数据，虽然在41页的报表中每个字都认识，但是要准确分析和预测是很困难的甚至是无法完成的，理由如下：

1.在财报P28页指出：“本公司为投资控股公司”，这句话是十分要命的，如果要准确分析这个控股公司的财务情况就必须要分析他下面的每个控股公司的具体财务经营情况，以及这个控股公司在每个控股公司的股份份额，但是在这份财务报表中没有具体罗列这些信息。小米投资有上百个公司，分析起来是让人发狂的工作。

2.我无法理解小米关于IOT的业务，而这一块是财报中增长最快的一部分。IOT？估计像我一样小白的人，开始根本不懂这个缩写的含义，需要去问下 $百度(BIDU)$ （“Internet of things），就是物联网，大概就是把各种用品用网络联系起来，为人服务，增加人的幸福快乐感，在小米财报中关于IOT的收入来源于：智能电视及笔记本电脑等主要IoT产品的销售，我不明白这些智能硬件收入为什么不归于手机类收入？难道就是为了突出IOT的业绩而故意规划过去的？如果电视和笔记本等电脑销售收入是IOT的收入，那么类似于 $联想集团(00992)$ 这样的公司，那么是不是全成了IOT业绩。厚道一点的说法IOT要做到真正的为人服务，比如某人饿了想吃红烧肉，点下手机，家庭中的智能设备，能把食材弄成红烧肉那么这就是真正的IOT，但是如果在50KM外用手机开一下家里的电视，那么这只是增加“遥控器”的控制距离，还不能算IOT，严格来说小米没有一项服务做到了IOT。

3.在目前汇率剧烈变化，中美贸易战还没有具体的结果下，预测未来业绩水份就很大了。

用一个独立业务公司的方法来分析小米是困难重重，我觉得回到本源，就真正把小米当成“投资控股公司”而不是什么科技公司的方法的分析一下，还比较靠谱一点，比如股神的 $伯克希尔(BRK.A)$ 这样的公司来分析，又或者当成一揽子指数比如某个ETF来分析（姑且命名为：小米ETF）来分析。如果小米集团有小米手机，完全可以对应伯克希尔的伯克希尔奶糖（如果股神愿意把喜事奶糖改名叫伯克希尔奶糖的话），但是这也有困难，毕竟小米也参与了小米硬件的一部分设计和创造过程，但是小米手机是否好用还是主要取决于这些贴牌工厂的制造水平和 $谷歌A(GOOGL)$ 发布安卓系统的水平。另外小米的收入还主要受使用者群体的经济情况来决定，愿意支付低价格那么买红米，在高点可以选择华为和三星，装X土豪大几率要买appleX的。当王思聪同学和一群MM喝酒的时候，从包里掏出红米手机，给他老爸打了一个电话，说要投资50亿元开个迪吧，这个场景也许会在某个周星池的电影中出现。

用ETF来分析的话，就完全取决于下属公司的经营情况，那直接分析 $上证指数(000001.SH)$ 得了。

靠谱的分析就是--控股公司来分析，比如BRK.A的分析。

1.如上所述，应该把IOT收入 并入手机类营收的话，营收如下：

我们惊奇的发现手机和IOT收入总和在整个营收中的比例完全一样，也就是说小米IOT业务的增长是“调整”出来的，如果不能看明白这点，也许就要被误导。小米硬件收入的占比最大但是利润最低，“其他”项收入占比最小但是增长最快。那么取其重点应该分析其硬件收入和利润。

2.主要业务的利润分析

可以看出两年毛利率变化不大，从14.3%到12.5%，毛利润有所降低，和招股书的承诺基本一致，增加了研发费用，研发费用占毛利的比重比较大，但是占总收入的比重还是太小，我不明白这个研发费用中时候包含了，所投资厂家的研发费用分摊。总体和苹果这样的公司比较，研发费用还是太低，就不用期望小米能出令人惊艳的产品了，研发投入摆在那里的。

3.资产和负债

感觉应该重点注意的有：

臆测一下：2017-2018 土地使用权降低了，难道有卖地行为，抑或拆迁了？还有无形资产，我感觉其他上市公司在财务报告的时候，不应该计入无形资产，无形资产只能在企业转让的时候予以溢价计价，我认为这项记法是带有想增加资产嫌疑的。

现金和现金等价物为：80，321，101（千元）

看下一幅图

对比一下流动负债

流动负债中应付款项:44，966，287

计算一下：44966287/80321101=56%

这样看小米活下去没有问题，但是手头一定不怎么宽裕，就相当于一个人工资的56%如要付按揭，生活难免拮据。不知道雷布斯有没有这个感觉。

表明一下观点：我不是来黑小米的，我也打新中了小米，还在持有中，从我幼稚的分析我认为，小米发展不会很高速和顺畅

按照要求：

1.2018Q2的小米的业绩差强人意，和去年差不多，看不到高速发展的势头。

2.基本面：不看好，未来发展困难重重，由于研发投入限制不会形成核心竞争力，不要期望出现什么划时代的产品。牌可以越贴越多但是东西还是那个东西。

3.和aaple等成熟已经形成优势的公司比较，我更看好其他公司。

4.小米公司就不用介绍了吧。

多品牌的小米突然使我我想起了最后被移出道指的 $通用电气(GE)$ ，那个也是全面开花，多业务发展，最后陷入泥潭，我真希望小米专心搞个业务，形成拳头有真正竞争优势的产品，不要搞那么多虚头巴脑的东西出来。 #财报知多少#