社区

在伯克希尔公布的Q1持仓中，又增加了2166万股以色列仿制药厂$(TEVA)$的股份，现在总持有量为4050万股。

那么TEVA是一家什么公司，又拥有怎样一个管理层呢，巴菲特为什么投他呢？请跟Tony一起走进科学，咳，探索股神的投资思路。

TEVA的大跌

单看月线图你很难想象为什么巴菲特接手这么一个烂摊子，股价从高点72跌到过最低10.85美元，跌幅这么大，公司也一定出了同样大的问题。

高点崩塌那一刻是在15年7月，这一时刻同样崩塌了一家药厂，有些人可能记得，就是和TEVA同样属性的仿制药厂$(VRX)$。

15年7月正值美国大选前夕，民 主和共和两党拼命拉选票，当时民众抱怨最强烈的莫过于高药价，奥巴马医改虽然让保险者有药吃，但是由于政府买单，产生了寻租空间，药厂便有恃无恐的提高价格。

药价的水涨船高，终于在两党的斗争中终止了。希拉里和川普都分别在推特上炮轰无良商家肆意抬高药价，消耗国家预算。VRX这类高负债收购运行企业首当其冲，受到重创。

原本这些仿制药厂的运行模式是不管多贵都要借债买买买，因为买来的药品可以以高价卖出。但是现在这一系统被打破了，于是股价雪崩。

救星来了

上图这位笑的很勉强的小伙子就是TEVA现任CEO Kare Schultz。在连续跌了两年之后，17年9月被TEVA从丹麦药企Lundbeck挖了过来。

此时的TEVA药业，仿制药营收31亿美元，专利药营收21亿美元，流动负债154.57亿美元，长期负债412.9亿美元，总资产863.55亿美元，现金只有5.99亿美元。

而公布CEO任命的消息当天，股价上涨19%。

资本如此给面子，是因为Kare Schultz之前的辉煌战绩。

2015年4月，Kare Schultz离开诺和诺德担任丹麦药企Lundbeck的首席执行官，在两年的时间内，让Lundbeck股价翻了3倍！从130涨到400多。

那么这位CEO是怎么做的呢？说起来很简单，跟通用电气前老总杰克韦尔奇差不多，节省成本，提高利润。

Kare Schultz在15年上任后，立马着手裁员1000人，削减成本，将所有总部职能进行重组，关闭一些早期研发项目，同时引进5种药品。这些措施削减了开支让Lundbeck获得所需的现金，并加强其产品线提高回报。

公司也对外表示，这些行动能使自己在2016年之前实现营业利润，并在2017年提高利润率。

站在两年后的今天看，Kare Schultz这些资产配置确实非常成功。

TEVA的前途

Kare Schultz在12月份制定了一项大规模削减成本计划，停止分红并减少25%的劳动力，表示他的最大优先事项是遏制公司314亿美元的债务。

这个套路是不是有点眼熟？

后来好像也着手布置了很多仿制药业务，这块就没有细查了。不过根据之前的经历来看，这位老哥在选择药品上真的很有一手，确实能大幅提升公司营收。有懂的朋友请务必在评论区讲讲。

引用《商界局外人》的话讲，好的CEO对公司意义重大，本质上说，资本配置就是投资，所以CEO其实就是投资人。

从Kare Schultz过往经历来看，确实是一位很优秀的CEO。所以查完这位兄弟的简历后，我会觉得难怪巴菲特要选这家公司。

文末重点：

但是不对！TEVA这笔买卖不是巴菲特本人的意见！在2月份CNBC的节目上，巴菲特告诉记者他没有亲自参与购买Teva制药的决定。

所以请原谅我标题党，这不是巴菲特的投资逻辑，而是伯克希尔的投资逻辑。$(BRK.B)$