2025年上半年，港股IPO市场可谓是全面复苏，兼具体量与话题度的企业陆续登陆，结构性行情逐步形成。我们从市场热度、定价策略、市值规模等多个维度，甄选出最具代表性的十家公司，按上市时间顺序盘点，带你一览上半年港股新股生态图谱。1. $布鲁可(00325)$ ｜上市日期：1月10日关键词：超购倍数最高（5999倍）｜IP+玩具股吃上“谷子”红利主打“儿童积木+动画IP”的布鲁可，以轻量化模型+品牌孵化能力成为IPO市场黑马。其超购倍数高达5999倍，位居2025年上半年第一，散户热情爆棚。一手中签率10%，尽管市值不大，但其具备从玩具走向内容平台的可能性，被视为港股少有的“童趣赛道代表”。同时，由泡泡玛特为代表的“谷子”经济热潮引领了今年新消费投资风向，布鲁可顺势大涨。2. $蜜雪集团(02097)$ ｜上市日期：3月3日关键词：一手金额最高的非A+H股（20250港元）｜高认知度带动超购热情“你爱我我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜”不只是段子。作为中国门店最多的茶饮品牌，蜜雪集团上市时一手申购金额高达20250港元，是同期新股中最高者。尽管门槛不低，但其超高品牌认知与价格亲民的商业模式，吸引了大量散户与机构投资者，作为下沉市场茶饮王者，其更多以加盟的盈利模式也成为业界的标杆，成为市场对茶饮赛道最偏好的投资方向之一。3. $映恩生物-B(09606)$ ｜上市日期：4月15日关键词：暗盘/首日表现最强｜中签率高且回报好作为细胞治疗概念股，映恩生物-B上市前便获得资本市场高度关注。其暗盘上涨87%，上市首日大涨116.7%，为2025H1最亮眼的

作者｜衡之 编辑｜刘景丰 你有没有想过，有一天：洛杉矶的富人们，会凌晨3点起床，只为排队抢购一款中国品牌的产品；伦敦的年轻人因为抢购中国产品，而大打出手；东京银座也因为年轻人涌入抢购中国产品，而启动紧急限流…… 这个夏天，泡泡玛特旗下潮玩Labubu让这些都变成了现实，甚至蕾哈娜等国际巨星也自发带货。Labubu的爆火，也让泡泡玛特成为全球炙手可热的中国品牌。 不止在线下，在线上的跨境电商，Labubu也火得一塌糊涂，成为中国品牌出海的最新成功范例。在亚马逊上，与Labubu相关的周边产品就超过2000件，它们在“玩偶服饰”类目上已霸榜数周，同时带动了玩偶服装、玩偶配件、贴纸等多个类目也都热度暴增。而其他跨境电商平台上，与Labubu相关的服饰周边也都销量可观。 泡泡玛特的爆火，是中国企业开始在海外塑造“品牌识别力”的一个缩影。从去年以来，便有越来越多中国品牌在海外崭露头角，这也成为当下出海潮中的新变量。 显而易见，2025年已经进入了“品牌出海”的爆发之年。单纯的“卖货”已经跟不上海外市场的复杂需求了，诸多出海案例都显示，只有进行品牌化转型，通过品牌建设来提升海外长期竞争力，才是未来出海的关键。 但打造出海品牌并不容易。尤其在海外新开拓的市场中，非本土品牌往往面临知名度不足和消费者信任缺失的问题，而当地的竞争对手品牌，已在市场具备了一定的影响力。 出海商家想要在海外建立品牌认知度，不仅需要时间，还需要大量的市场营销投入和策略规划。对于品牌出海来说，筹备期和第一年的决策和行动，对品牌的长期发展至关重要。具体如何在海外市场打造一个品牌，也成为企业出海的新命题。 2025年，出海的逻辑，正从“卖货”走向“品牌化”。 过去，凭借中国强大的供应链优势，许多企业在出海时往往把低价卖货作为最主要策略。也因此，中国被冠以“世界工厂”的标签。然而近两年，不止一位卖家告诉霞光社，在海外卖货已

------ 指数整体分析 $小恒指主连 (2506) (MHImain.HK)$ 今天恒生指数的走势，几乎完美验证我们昨天的判断，小回调的一天， 早盘拉升，午后回落，构成一波典型的“弱反弹”结构。 周一走势两种推演： 1️ 反弹无力 → 继续下跌 目标参考：测试22875附近 —— 上一个震荡区间的底部支撑（见图） 2️ 反弹延续 → 向上涨宽通道 若站稳今日高点之上，将进入更宽幅的反弹通道，有望产生结构性机会 今日实战策略： 个股：今日无明显 set up，不强开仓 期指：恒指日内波段极佳，早盘顺势Always in long，捕捉一段漂亮的波段。 总之哪里有钱流动，交易就跟着去那里。 控制节奏，等待大机会。 交易不是天天做，而是选对时间做对的事。 周末祝大家清空大脑，放松身心。下周再战！ ------------------------ 如果你觉得这期有点干货，请点个赞关注支持一下～ 持续更新真的挺耗精力的，但只要你们还在看，我就还会认真复盘下去。 有问题欢迎留言，我们一起练节奏、修心性、不当冲动侠！