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11月18日，凯莱英发布公告，公司已通过港交所上市聆讯。凯莱英也将成为继药明康德、康龙化成等之后又一家实现“A+H”布局的CRO/CDMO（医药合同定制研发生产）企业。

凯莱英2016年在A股发行价是30.23元，按照股价复权计算，5年来涨幅达到30倍。

从股东持股上看，高瓴资本也位列名单之内，上市文件显示高瓴持股占比为1.82%。高瓴的入股是2020年参与了凯莱英的定增。

前不久，凯莱英收获31亿大订单，极有可能来自辉瑞的新冠特效药，31亿相当于凯莱英2020年全年营业收入。可以预见，2022年公司业绩或大增。

全球毛利率最高的上市CDMO企业

招股书强调，根据弗若斯特沙利文的资料，公司的毛利率高于全球所有公开上市以及隶属于上市公司的CDMO企业。

2018、2019及2020以及截至2021年前六月，公司毛利分别为人民币8.38亿、11亿、14.53亿及7.85亿元，各相关期间的毛利率分别为46.0%、45.0%、46.3%、 44.7%。

毛利率的下降主要由于2021上半年人民币兑美元的升值幅度较大。如果按2020上半年汇率算，今年前六月实现49.1%的毛利率，较去年同期是有所增长的。

凯莱英的主要业务收入来源在境外，因此会受到汇率影响。

近年来，公司的境外收入仍在逐年上升，从2016年的10.79亿元上升至2020年的27.79亿元；但比重从2016年的98.8%降至2020年的89.1%。境内收入则从从2016年的0.24亿元上升至2020年的3.71亿元；比重从2016年的2.2%上升至2020年的11.8%。。

公司收入由2018年的人民币18.23亿元增至2019年的人民币24.46亿，并进一步增至2020年的31.37亿，复合年增长率为31.2%。

净利润方面，由2018年的4.06亿元增加至2019年的5.51亿元，并进一步增加至2020年7.19亿元，复合年增长率为33.1%。

按2020年的收入计，凯莱英为全球第五大原料药CDMO，拥有1.5%的市场份额，且为总部位于中国的最大型商业化阶段化学药物CDMO，拥有22.0%的市场份额。

31亿新订单疑似来自新冠“特效药”

赴港上市前，凯莱英又收获大订单。

凯莱英11月16日公告的一笔巨额供货合同，引发外界遐想。市场猜测，供货合同或来自辉瑞新冠口服小分子药PAXLOVID。受此刺激，11月17日，A股凯莱英盘中股价一度涨停。

凯莱英的公告显示，公司持续为美国某大型制药公司（下称“客户”）的一款小分子化学创新药物提供合同定制研发生产（CDMO），近日公司全资子公司Asymchem,Inc.和吉林凯莱英医药化学有限公司与客户签订了相关产品新一批的《供货合同》，截至该合同签署日，该产品的CDMO服务累计合同金额为48,094万美元，新的供货合同经双方签字盖章后已正式生效。

按照当前人民币汇率来算，此次合同金额接近31亿元，相当于凯莱英2020年全年营业收入。除了金额大之外，合同供货时间也很仓促，具体履行期限为2021年至2022年。

不过，凯莱英表示，因此次交易涉及保守商业秘密，根据公司与客户签订的相关协议，未披露交易对手方基本情况、产品相关信息。

公告显示，该客户属于凯莱英的大客户，2018年来自该客户的收入1.85亿元，占公司当年营业收入比例10.07%；2019年来自该客户的收入2.49亿元，占公司当年营业收入比例10.11% ；2020年来自该客户的收入6.38亿元，占公司当年营业收入比例20.25%，是公司的第一大客户。

凯莱英曾在2021年半年报里表示，按2020年销售额排名的全球前20大制药公司中，公司已与15家建立了合作，并连续服务其中的8家公司超过10年，与辉瑞、默沙东、艾伯维、礼来、百时美施贵宝、阿斯利康等全球制药巨头形成较强的合作粘性。

与此同时，凯莱英也在2021年半年报里表示，在疫情期间，公司承担里两个小分子抗病毒创新药物研发生产工作，其中一个药物，通过应用连续性反应，将其中的关键片段由4步缩短为1步，仅用6个月将仅有克级工艺的分子实现了吨级放大生产，显著缩短临床研发时间；另一药物目前已进入临床三期。

此外，恰好同一天，11月16日辉瑞宣布，其研发的口服新冠抗病毒候选药物Paxlovid，与联合国支持的公共卫生机构“药品专利池”(MPP)达成了自愿许可协议，只要辉瑞研发的这种口服新药得到各国监管机构的使用授权，获得MPP授权的合格仿制药生产商就将能向95个低收入国家提供该药，将能覆盖全球约53%的人口。尽管尚未透露细节，但据相关报道，辉瑞的Paxlovid药物每个疗程的治疗费接近500美元。

11月17日，媒体向凯莱英方面求证上述客户是否是辉瑞，公司董秘办相关人员回应称：“基于保密协议，公司可以披露的信息都在公告中了。”

综合各方信息看，基本可以判断凯莱英的大订单就是辉瑞的新冠特效药。

不过，需要说明的是，虽然是个大订单，但依照创新药的开发是个逐步推进的过程，此订单的获益也有一个逐步释放的过程。由此，分析师们预计今年主要生产的是期3临床和一部分商业化的备货。换言之，预计今年供货相对较少，相关收益可能少于1亿美元，明年才是供货大头。这也使得公司的业绩获益预计将在明年更明显。