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10月的PCE物价指数显示出以下关键数据：

• 核心PCE物价指数（剔除食品和能源）同比上涨2.8%，环比上涨0.3%，与市场预期一致。这是自2024年4月以来的最高水平。

• 总PCE物价指数同比上涨2.3%，环比上涨0.2%，也符合预期，仍高于美联储设定的2%的目标。

从趋势上来看，这是一次下行通道下的“抬头”，但我们认为目前是个好机会。

从分项上来说，

食品价格几乎没有变化；能源下跌0.1%；住房在10月走高，推高了0.4%

不包括住房和能源的核心服务价格较9月环比上涨0.4%，为今年3月以来的最大涨幅，超级核心PCE服务业同比飙升3.5%，医疗保健方面有强劲需求。

但是

1. 对通胀影响最大的分项——住房——是有滞后的，从目前新签租金的趋势看，目前到年底之前都是向下的，且不用担心会大幅回弹；

2. 医疗保健的项目部分有季节性，而目前拜登政府试图改善的医保方案也将有助于进一步舒缓医疗行业的通胀趋势；

3. 从商超的表现来看，零售商Walmart、Target、Best Buy等都延长了节日促销期，目前整体的竞争趋势明显，廉价商品更畅销，也将继续拉低通胀的压力。

因此，我们认为当前PCE指数仍然是合理的下行区间。至于美联储是否会因为总统换届而改变降息节奏，可能还需要更多的数据来证明。

毕竟鲍威尔是出了名了“落后于市场”。

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