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顺丰控股股份有限公司（以下简称“顺丰”）是一家全球领先的综合性物流服务提供商，业务涵盖快递、快运、冷运物流、同城即时配送、供应链及国际业务。顺丰以其强大的物流网络、先进的技术和优质的服务，致力于为客户提供高效、可靠的物流解决方案。

1. 发行人概况

公司简介：顺丰控股股份有限公司，成立于1993年，总部位于中国广东省深圳市。顺丰是中国及亚洲最大的综合物流服务提供商，也是全球第四大综合物流服务提供商。

成立背景：顺丰于1993年在广东省顺德市成立，经过31年的发展，已成为全球物流行业的领军企业。

主要股东：截至最后实际可行日期，明德控股直接及间接（通过深圳玮顺）控制顺丰约55.27%的股权，王卫先生直接持有明德控股99.90%的股权。

2. 本次发行基本情况

发行股数：全球发售170,000,000股H股。

每股面值：人民币1.00元。

每股发行价格：最高为每股H股36.30港元，最低为每股H股32.30港元。

发行日期：预期定价日为2024年11月25日，全球发售预计于2024年11月27日开始。

拟上市的证券交易所和板块：香港联合交易所主板。

发行后总股本：4,816,186,983股。

3. 主营业务

主营业务：顺丰提供全方位的国内及国际物流服务，包括快递、快运、冷运物流、同城即时配送、供应链解决方案及国际物流服务。顺丰的业务模式具有直营模式、综合物流能力和独立第三方三大关键属性。

核心竞争力：顺丰拥有强大的物流网络、先进的技术和优质的服务，能够提供高效、可靠的物流解决方案。顺丰在中国及亚洲的领先地位、广泛的全球覆盖、强大的运营能力和技术创新能力是其核心竞争力。

4. 行业及地位

市场地位：顺丰是中国及亚洲最大的综合物流服务提供商，也是全球第四大综合物流服务提供商。顺丰在多个物流细分领域中均处于市场领先地位。

竞争优势：顺丰拥有强大的物流网络、先进的技术和优质的服务，能够提供高效、可靠的物流解决方案。顺丰在中国及亚洲的领先地位、广泛的全球覆盖、强大的运营能力和技术创新能力是其竞争优势。

5. 公司治理与独立性

公司治理：顺丰致力于成为全球物流行业的领导者，连接亚洲与世界。顺丰的管理团队具有丰富的行业经验和专业知识，致力于为客户提供优质服务。

独立性：顺丰作为独立第三方物流服务提供商，对平台及商家均保持中立，能够向所有客户提供公平的服务。

6. 募集资金用途

募集资金用途：假设发售价为每股发行价34.30港元（即指示性发售价范围的中位数），经扣除全球发售相关承销费用及佣金以及其他预计开支后，顺丰将收取的全球发售募集资金净额将约为5,661.3百万港元。募集资金净额约45.0%将用于加强顺丰的国际及跨境物流能力，约35.0%将用于提升及优化顺丰在中国的物流网络及服务，约10.0%将用于研发先进技术及数字化解决方案，升级顺丰的供应链和物流服务及实施ESG相关举措，约10.0%将用作营运资金及一般企业用途。

招股信息及一手中签率：

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公司全球发售股数17000万股，每手股数200股，截至发稿，超购6.59倍，按目前孖展情况不会回拨，甲乙组各40375手，预计0.6W-1.2W人参与，一手中签率100%左右。

基石投资者：

本次公司引入10位基石投资者，按下限价发行，基石占比28.99%；按中位数发行，基石占比27.30%，按上限价发行，基石占比25.79%；基石禁售期6个月。

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保荐人：

顺丰控股本次由高盛、华泰金融、摩根大通三家机构联席保荐，稳价人由摩根大通担任；高盛近一年保荐的几个项目表现尚可；华泰金融破发多；摩根大通今年保荐三个项目一个平收，扣除手续费，等于三个项目全部破发，而做为稳价人，亦是如此。

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财务情况：

营收：2021年营收2071.86亿人民币，2022年营收2674.90亿人民币，2023年营收2584.09亿人民币，截止2024年6月30日最近12个月营收2684.53亿人民币。

毛利：2021年毛利257.77亿人民币，2022年毛利330.12亿人民币，2023年毛利326.33亿人民币，截止2024年6月30日最近12个月毛利343.38亿人民币。

年内净利：2021年净利43.82亿人民币，2022年净利70.56亿人民币，2023年净利79.11亿人民币，截止2024年6月30日最近12个月净利87.78亿人民币。

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综合点评：

顺丰控股快递行业龙头公司，下限定价A/H溢价率34%，上限定价溢价率20%，这种世界500强企业质地不必多说；资金方面本次总共引入10位基石投资者，认购金额2.048亿美金，约合15.94亿港元；本次募集资金54.92-61.72亿港元，减去基石锁定份额，流通值38.98-45.78亿港元；

情绪方面本次保荐的机构表现一般，并且港股最近处于震荡市，偏熊市，之前美的集团上市，刚好碰上熊转牛，所以投资运气成分很重要；但是从概率来看，这种AH两地上市的票，首日表现都很一般，如果真看好该公司，还是之前的观点，完全可以在A股市场配置份额，想要多少就买多少，没必要花一个多点的中签费去博弈拿货，打新核心还是套利，这种上下三五个点，还有可能赔手续费的票，参与价值不高。

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