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出品｜达摩财经

民营银行“一哥”势头有些不妙。

11月15日，微众银行发布2024年半年度报告显示，今年上半年，微众银行实现营业收入196.38亿元，同比下降0.03%；实现净利润63.15亿元，同比增长15.8%。

自2014年成立至今，在微信、QQ两大超级流量平台的支持下，背靠腾讯的微众银行实现了长期的高速增长。然而，上半年营业收入出现同比下滑，这在微众银行成立的十年间尚属首次。

流量见顶 营收由增转降

凭借着先发优势和腾讯平台的流量红利，微众银行在民营银行中一直处于领先地位。2023年末，微众银行资产规模为5355.8亿元，在18家民营银行中排名居首。今年6月末，其总资产再度增长8.5%至5809.17亿元。

事实上，微众银行早已出现营收增速放缓迹象。2021年和2022年，微众银行的营业收入增速分别为35.8%和31%，2023年则进一步大幅下滑至11%。虽然增速持续放缓，但今年上半年微众银行营收突然由增转降，还是让人有些意外。

利息净收入是微众银行营业收入的主要部分，且近几年在营业收入中占比不断提高，已从2021年的66.63%提升至2023年的76.63%。因此，贷款规模的滞涨从很大程度上限制了营业收入的增速，使得微众银行上半年录得罕见的营收下滑。

截至6月末，微众银行贷款和垫款总额为4188.35亿元，对比去年末增长1%。而去年年中，微众银行贷款总额为3919.2亿元，比2022年末增长16.3%。

微粒贷一直以来都是微众银行的拳头产品，微信、QQ等腾讯旗下产品的流量效应使微粒贷为微众银行贡献了过半的业绩。正因如此，当个人有效户增长动力不足以及微粒贷笔均额度的持续下滑后，微众银行的瓶颈自然也随之显露。

给微众银行真正创造收益的是来自于三四线城市下沉市场的用户，截至2023年末，微粒贷逾81%的客户为非白领从业人员，约85%的客户为大专或以下学历，约17%的客户为此前无人民银行信贷征信记录的“首贷户”。

近年来，随着监管的加强和市场的变化，银行业已进入存量市场争夺局面。其中，个贷业务的竞争变得尤为激烈，无论是股份行还是城商行都纷纷加强零售业务转型，以抢夺下沉市场用户。而随着各银行数字化转型的推进，微众银行当初的互联网优势已日益减弱，个人用户发展空间也受到一定的挤压。

2021年至2023年，微众银行个人有效户的年内增长分别为4900万、4100万和3700万。而今年上半年，其个人有效户仅增长1000万户，增势大不如前。与此同时，微粒贷笔均贷款额度持续下滑，2021年其年报披露笔均贷款金额约8000元，2023年，笔均贷款金额已降至7400元。

此外，微粒贷的高息也不占据优势。在同业竞争日益严重的当下，减费让利措施纷至沓来，不少股份行和城商行推出的消费贷利率都已降低至3%以下，而微粒贷的年利率（单利）仍高达10.8%。

杠杆率居高不下

相比与银行的定位，微众银行实际上更像是一家中介公司。其早期通过微粒贷联合贷款模式，以有限的资本金撬动大规模的贷款业务，让自身贷款规模迅速扩大。

微众银行原副行长黄黎明曾介绍，“微粒贷”的放款资金除了前期的部分自有资金外，多数来源于与其合作的数十家银行。即在发放每笔的贷款中，微众银行与合作银行按2：8出资比例放贷，利息收入按3:7分成——这多收的10%利息相当于微众银行向合作者征收的“连接设施使用费”。

不过有不少媒体报道称，近两年已经陆续有银行开始退出微粒贷联合贷款业务。

2023年，微众银行实现贷款平台费收入为134.14亿元，同比减少2.37%。而联合贷款手续费一般在2%-3%，取中位数2.5%来计算，实际联合贷款规模约为5365亿元。而2022年同期，按此口径计算的微众银行联合贷规模约为5500亿元，可见微众银行联合贷规模在2023年有些许下降。

有分析人士表示，银行退出微粒贷联合贷款主要由于近两年宏观经济增速放缓，银行业风险攀升已经是行业共识，在风险敞口下，合作银行的收入会大打折扣。对于资金成本本就很高的中小银行来说，对应风险成本的提高也成了退出的理由。

随着微众银行的高速扩张，微众银行的高杠杆率也曾引起监管层的注意。2022年，央行、证监会等部门要求微众银行降低杠杆率，对“微粒贷”、“微业贷”等高杠杆率的业务进行整改。

但微众银行的高杠杆率并未得到改善，反而逐年攀升。2021年至2023年，微众银行的杠杆率分别为5.87%、7.29%、8.1%。

今年3月1日，微众银行变更注册资本方案获批，微众银行将募集股份6820万股，注册资本变更为39.182亿元。外界普遍认为，此举也是为了有效补充一级资本。

截至6月末，微众银行一级资本净额504.56亿元，比去年末有了不小的提升，资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率也相应得到了提升。但微众银行的杠杆率仍在持续上升，已升至8.19%。